煤机智能化 - 郑煤机智慧园区入选全球煤机行业首家灯塔工厂 部署23条自动化流水线、150台工业机器人、7台智能行车和30台AGV运输车 生产效率提升200% 产品制造周期缩短61.3% 非计划停机减少60% [3][5] - 防爆巡检机器人搭载多模态感知系统和机器学习技术 实现井下无人化作业 实时采集设备温度/声音/图像/气体浓度数据 [6] - 太重煤机研发14大系列120余种机型 厚煤层3000kW采煤机首创整体框架式机身结构 创单台无故障连续开采800万吨纪录 [8] 商业模式变革 - 2024年煤机行业50强企业产值同比下降7.77% 销售收入下降4.35% 需求从增量扩张转向存量优化 [10] - 中创智领实现三大转型：向成套综采装备供应商/全生命周期服务商/工业数字化运营商转型 2025年上半年营收101.49亿元（+3.5%） 净利润22.4亿元（+8.4%） [12] - 中信重工布局"4+6+N"机器人产业体系 将智能化服务延伸至非煤矿山和金属矿山 [13] 海外市场拓展 - 2024年中国煤机出口金额138亿元（+14.7%） 重点覆盖俄罗斯/印尼/南非 部分企业出口订单增长超300% [16] - 太重煤机采煤机占据越南72%市场份额 中创智领2025年上半年海外订单7.75亿元（+137%） [16] - 速达股份在香港设立子公司 并计划通过香港公司在澳大利亚设立全资子公司开展后市场服务 [16] 行业前景 - 煤炭占中国能源消费总量55%以上 煤矿智能化建设持续释放高端装备需求 [15] - 煤矿机械后市场规模达300亿元 包含闲置设备盘活市场后空间更大 [15] - 煤炭行业未来5-10年呈现高壁垒/高集中/高技术驱动特征 [15]

公司战略转型 - 郑煤机正式更名为中创智领 战略全面迈向智能化和多元化发展新阶段 [1] - 公司实现三大转型 从单一液压支架制造商向成套综采装备供应商转型 从传统设备商向全生命周期服务商转型 从制造企业向工业数字化运营商转型 [6] - 成套订单比重大幅提升 显著提高单客价值量和市场竞争力 全生命周期服务收入快速增长形成稳定利润来源 [6] 智能化生产成效 - 智慧园区入选全球灯塔工厂 部署23条自动化流水线 150台工业机器人 7台智能行车 30台AGV运输车 [2] - 生产效率提升200% 产品制造周期缩短61.3% 非计划停机时长减少60% [2] - 2025年上半年煤机板块营业收入101.49亿元同比增长3.5% 归母净利润22.4亿元同比增长8.4% 利润增速高于收入增速 [6] 技术研发突破 - 防爆巡检机器人搭载多模态感知系统和机器学习识别技术 支持井下无人化智能化作业 [3] - 太重煤机形成14大系列120余种机型 厚煤层3000kW采煤机首创整体框架式机身结构 [3] - 创下单台采煤机无故障连续开采800万吨纪录 突破高可靠性模块化结构设计等关键技术 [3] 行业市场现状 - 2024年煤机行业50强企业产值和销售收入分别同比下降7.77%和4.35% 2025年行业疲软格局延续 [4] - 设备采购从增量扩张转向存量优化和按需补量 下游需求疲软导致价格竞争激烈利润受挤压 [4] - 2025年上半年煤炭价格继续下行 客户推迟或取消非紧急维修需求 备品配件业务收入下降 [4] 海外市场拓展 - 2024年中国煤机出口金额达138亿元同比增长14.7% 重点覆盖俄罗斯印尼南非等国家 [8] - 中创智领2025年上半年海外订单金额7.75亿元同比增长137% 海外拓展势头强劲 [8] - 太重煤机在越南市场份额达72% 速达股份计划在澳大利亚设立子公司开展后市场服务 [8] 行业发展动力 - 煤矿智能化建设要求为行业发展提供持续动力 国家能源局强调加快推进智能化建设 [7] - 2025年上半年全国规模以上工业原煤产量24亿吨同比增长5.4% [7] - 煤炭综采设备后市场需求达300亿元左右 包含闲置设备盘活市场空间更大 [7]

公司战略转型 - 公司从郑煤机更名为中创智领 取意中国创造和智能引领 加速向智能工业解决方案提供商转型 [6] - 公司提出2030年力争实现千亿元营收目标 通过内生和外延相结合的发展路径实现 [16] - 公司通过投资并购围绕电动化和智能化布局 运用资本市场多元化工具和利用资本市场提高影响力 [16] 煤机业务发展 - 公司全球煤机行业首个灯塔工厂将生产周期从28天压缩至9天 人效翻倍提升 [7] - 公司为神华集团研制4.5米液压支架打破国外垄断 全球6米以上高可靠性强力大采高液压支架皆由其研制成功 [8] - 公司从单一液压支架厂商向液压支架采煤机刮板机智能控制系统成套解决方案提供商转型 国内唯一能成套提供设备和控制的企业 [8] - 公司建立煤机4S店提供维修和配件 从生产装备向全生命周期服务延伸 预测国内头部煤机企业将从八九家整合成三四家 [9] - 公司液压支架全面出海 刮板机采煤机电液控制系统也在进一步推进国际市场拓展 [9] 汽车零部件业务 - 公司2016年并购亚新科2017年拿下索恩格 从500亿元规模液压支架行业切入万亿级汽车零部件赛道 [10] - 今年上半年汽车零部件板块营收98.33亿元同比增长7.47% 归母净利润2.74亿元同比增长192.91% [13] - 亚新科营收同比增长18.28%至31.59亿元 索恩格实现扭亏为盈 [14] - 高压电机底盘减震空气悬挂系统部件电池冷板等新能源汽车零部件业务突飞猛进 [14] - 公司加速从零件到部件再到系统解决方案的转型 [16] 跨界并购原则 - 公司制定转型八项原则 包括不离开专业选择更大领域要有成长性避免高集中度竞争等 [10][11][12] - 八项原则要求通过并购快速进入 并购对象须是行业前三 强调文化认同和事业合伙人制 [13] - 选择并购企业不是简单买资产 而是选择其团队 希望涌现未来行业领军人物 [13] 工业智能布局 - 公司定位工业智能 致力于煤矿智能化和推动整个工业领域智能化 [15] - 旗下恒达智控实现井下设备5G远程控制 通过AI大模型深度融合推进煤矿井下无人少人操作 [15] - 投资3亿元参股AI芯片公司瀚博半导体 获取高端GPU芯片与人工智能技术资源 [15] - 智慧矿山系统在船舶钢构等行业获数字化系统订单 智慧仓储物流智能AGV智能天车等装备产品陆续获取订单 [15]

投资评级 - 维持"买入"评级 公司基本面稳健增长 估值水平较同行偏低 分红慷慨且股息率较高[1][11] 核心财务表现 - 2025年上半年营业总收入199.82亿元 同比增长5.42%[5][6] - 归属于上市公司股东的净利润25.15亿元 同比增长16.36%[5][6] - 扣非归母净利润21.35亿元 同比增长10.23%[6] - 毛利率23.56% 同比微跌0.52个百分点[6] - 净利率12.86% 同比增长0.55个百分点 主要因去年确认大额股权减值损失及规模效应导致费用率下降[6] 分业务表现 煤机业务 - 实现营业收入101.49亿元 同比增长3.51%[8] - 归母净利润22.41亿元 同比增长8.36%[8] - 海外市场订货额7.75亿元 同比增长137%[8] - 作为液压支架龙头企业 掌控煤矿智能化成套设备全产业链[9] 汽车零部件业务 - 实现营业收入98.33亿元 同比增长7.47%[8] - 归母净利润2.74亿元 同比增长192.91%[8] - SEG实现净利润10,694.74万元 较上年同期增加13,035.90万元 成功扭亏为盈[8] - 亚新科营业收入31.59亿元 同比增长18.28% 归母净利润2.33亿元 同比增长4.19%[10] 行业背景 - 2025年上半年中国规模以上工业原煤产量24.0亿吨 同比增长5.4%[7] - 全国进口煤炭2.22亿吨 同比下降11.1%[7] - 2024年中国煤炭消费量占能源消费总量比重53.2% 比上年下降1.6个百分点[7] - 2025年1-6月汽车产销分别为1562.1万辆和1565.3万辆 同比分别增长12.5%和11.4%[10] 盈利预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为395.79亿、427.33亿、455.06亿元[11][12] - 预计2025-2027年归母净利润分别为43.53亿、47.54亿、51.65亿元[11][12] - 对应PE分别为9.35X、8.56X、7.88X[11][12] - 预计每股收益分别为2.44元、2.66元、2.89元[12]

煤机领域业务转型 - 液压支架产品从手动控制和电液控制全面转型为智能控制 [2] - 从单一装备产品扩展到煤矿智能成套开采一站式解决方案 包括液压支架 刮板输送机 采煤机和控制系统 [2] - 技术从煤矿综采工作面拓展到掘进工作面 供液系统和皮带运输集控系统 完善智慧矿山业务系统版图 [2] 汽车零部件业务扩展 - 产品从燃油汽车零部件扩展到智能网联新能源汽车零部件业务 [2] - 新能源汽车业务包括降噪减振产品 智能空气悬架系统 动力电池冷却板和高压智能驱动电机 [2] - 持续探索智能电动汽车驱制转悬相关的电机业务 [2] 工业智能化领域布局 - 推进人工智能与制造相结合的应用 [2] - 提供从煤矿到造船厂 钢厂 港机等多个离散型制造场景的智能工业解决方案 [2] - 数字技术与制造优势结合助力传统产业改造升级并形成新业务竞争力 [2]

行业周期与竞争格局 - 煤炭机械行业呈现明显的周期性波动 上一轮景气顶点在2012-2013年 2017年达到最低点后开始复苏[12] - 2023年煤炭机械工业50强企业完成煤机产品产值1,341.42亿元 同比增长13.19% 销售收入1,263.19亿元 同比增长12.76%[13] - 带式输送机行业受宏观经济周期影响较大 2024年物料搬运机械行业进出口总额357.53亿美元 同比增长12.32% 其中出口额329.53亿美元 增长15.25%[15] 市场竞争状况 - 煤炭机械行业形成三大竞争格局：大型央国企、核心技术企业及中小型企业 2023年有6家企业销售收入超100亿元[15] - 行业集中度持续提升 50强企业上榜门槛提高到8.37亿元 较2022年提高1.24亿元[16] - 带式输送机行业集中度不高但提升趋势明显 海外市场门槛较高 公司面临上海科大重工等大型制造商的竞争压力[17] 公司经营业绩 - 2024年度营业收入237,995.23万元 同比下降11.77% 2025年1-6月收入104,635.35万元 同比下降10.30%[19] - 2024年归属于母公司净利润11,344.49万元 同比下降33.96% 扣非净利润8,854.00万元 下降35.51%[19] - 业绩下滑主要因行业竞争加剧导致投标价格下降 同时销售费用增长15.72%至15,866.93万元[20] 同业对比分析 - 天地科技2024年收入增长2.00% 净利润增长11.17% 因产品应用场景更广且股东协同效应强[22] - 中创智领2024年收入增长1.73% 净利润增长20.16% 受益于规模效应和国际市场拓展[23] - 林州重机2024年收入下降8.38% 净利润下降18.47% 因客户集中度高且产品结构单一[24] - 运机集团2024年收入大幅增长45.80% 因合并范围变化收购新公司[25] 应收账款状况 - 应收账款余额持续上升 从2022年末121,939.30万元增至2024年末152,341.99万元[2] - 逾期应收账款占比从2022年29.56%升至2024年35.48% 期后回款比例从82.52%降至45.81%[37] - 账龄1年以上应收账款占比较高 主要因项目质保期1-2年及部分客户回款延迟[39] 业务结构与发展战略 - 煤炭机械设备业务占比从2022年78.09%降至2025年1-6月68.20%[31] - 智能散料输送业务成为第二增长极 2025年6月末在手订单14.01亿元 占上年收入58.87%[30] - 公司实施"五化战略" 新增全球化战略 并成立华运装备公司独立运营散料输送业务[32] 下游需求前景 - 2024年全国原煤产量47.8亿吨 同比增长1.2% 煤机设备需求趋于稳定[28] - 煤矿智能化建设加速 2023年智能化采掘面达1,651处 政策要求2026年智能化产能占比不低于60%[29] - 带式输送机受益于"一带一路"政策 海外市场需求增长 东盟国家基建需求旺盛[19] 关联交易与投资 - 与海纳科技发生关联采购和销售 2023年关联销售达14,184.17万元 交易方式为"以货易货"[4] - 持有重庆燃气股票811.80万元及其他权益工具投资950.03万元 未认定为财务性投资[4] - 向潍坊乐夷山生态环境工程提供超10,000万元委托贷款 到期后继续发放[10]

公司基本情况 - 证券代码002526，证券简称山东矿机，全称为山东矿机集团股份有限公司，注册地址为山东省潍坊市昌乐县经济开发区大沂路北段 [1] - 公司设立于1999年12月3日，注册资本为178,279.3836万元，法定代表人为赵华涛，股票于深圳证券交易所上市 [9] - 公司主营业务涵盖煤矿机械、通用机械、圆环链条、五金索具、轻小型起重运输设备、建材机械、新型建材等产品的生产、销售及维修，并从事相关货物及技术进出口业务、采矿技术服务、设备租赁等 [9] - 截至2025年6月30日，公司控股股东和实际控制人为赵笃学，直接持有公司20.79%的股份，所持股份不存在质押或冻结情况 [10] - 公司拥有多家控股子公司，包括山东矿机华能装备制造有限公司、山东信川机械有限责任公司、山东矿机华信智能科技有限公司等，业务范围覆盖煤机设备生产与销售、包装印刷设备、煤矿智能化控制系统、高端零部件加工等 [10][11] 行业概况与竞争格局 - 公司归属于专用设备制造业（C35）中的矿山机械制造（C3511）行业，行业主管部门为工业和信息化部，同时受国家煤矿安全监察局监管 [12] - 2022年我国煤炭机械企业工业总产值达1,414.70亿元，较2012年增长38.4%，煤机企业资产总额、销售收入、利润总额分别达6,720.00亿元、1,350.40亿元、214.70亿元 [15] - 行业形成“2高5重”产业格局，即北京、上海高端制造企业集群和山东、山西、河南、河北、陕西重点制造企业集群 [15] - 2023年煤炭机械工业50强企业累计完成煤机产品产值1,341.42亿元，同比增长13.19%，利润总额136.03亿元，同比增长62.87% [18] - 行业集中度较高，2023年天地科技、中煤装备、中创智领等6家企业煤机产品销售收入过100亿元，山东矿机位列行业第20位 [18] 产品与业务模式 - 公司主要产品为液压支架、刮板输送机、带式输送机及单体液压支柱，应用于煤矿井下采煤工作面的煤炭输送、顶板支护等环节 [28] - 生产模式分为“以销定产”和“备货生产”，综采产品采用定制化生产，普采产品采用标准化批量生产 [29] - 销售模式以直销为主，通过公开招标、议标和直接签订合同等方式获取订单，定价策略综合考虑成本、市场和客户关系等因素 [30] - 报告期内主要产品产销率较高，刮板输送机、液压支架、带式输送机产销率均为100%，单体液压支柱产销率在98.87%至105.54%之间 [35] - 游戏板块业务收入占比极低，2024年度及2025年1-6月占营业收入比例分别为0.10%和0.11%，公司未来将聚焦煤炭机械设备和带式输送机主业发展 [28] 财务与经营表现 - 报告期各期公司营业收入分别为240,499.84万元、269,757.25万元，归属于公司普通股股东的净利润分别为17,178.18万元、11,344.49万元和9,846.04万元 [1] - 2024年度、2025年1-6月扣非后归属于公司普通股股东的净利润较上年同期分别下降35.51%和60.48%，主要因市场竞争加剧导致投标价格降低和毛利率下降 [1] - 报告期各期末应收账款账面价值分别为97,067.45万元、124,879.79万元、119,567.70万元和121,824.76万元，占资产总额比重较大 [2] - 存货规模较大，报告期各期末存货账面价值分别为71,820.39万元、74,636.64万元，存货跌价准备余额分别为8,419.92万元、8,709.21万元、7,697.20万元和7,607.05万元 [3] - 经营活动现金流量净额波动较大，报告期内分别为-20,332.90万元、-18,566.18万元、18,293.02万元和-7,517.60万元，与净利润存在较大差异 [4] 原材料与能源采购 - 主要原材料为钢材、输送机配套件和胶带，钢材价格波动直接影响生产成本和毛利率 [2] - 报告期内钢材采购平均价格呈现下降趋势，具体变动百分比为-4.35%、4.38%、-7.40%和-9.22% [35] - 主要能源消耗为电能，报告期内用电量分别为3,844.45万度、6,452.71万度、6,045.98万度和5,591.32万度，电费金额分别为2,758.07万元、4,795.95万元、4,589.76万元和4,251.56万元 [35] 固定资产与无形资产 - 截至2025年6月30日，固定资产原值167,813.17万元，净值82,572.57万元，综合成新率49.21%，其中房屋及建筑物成新率62.81%，机器设备成新率39.82% [35] - 控股子公司成通锻造的重锻车间因超越批准范围占用建设用地321.7平方米，尚未办理不动产权证书，存在被拆除的风险 [5][35] 本次向特定对象发行股票方案 - 发行方式为向特定对象发行A股股票，发行对象为赵华涛，以现金方式认购 [5] - 发行价格确定为1.85元/股，不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80% [6] - 拟募集资金总额不超过30,000.00万元，发行数量不超过162,162,162股，未超过发行前公司总股本的30% [7][8] - 发行完成后，发行对象认购的股票自发行结束之日起18个月内不得转让 [8]

公司向特定对象发行股票方案 - 本次发行拟募集资金总额不超过30,000万元 全部用于补充流动资金[17] - 发行对象为公司实际控制人赵笃学之子赵华涛 发行价格为1.85元/股[17] - 发行完成后赵华涛将与其父亲赵笃学共同控制公司 合计持股比例27.39%[17][29] 认购资金来源及安排 - 赵华涛认购资金中自有资金6,000万元占比20% 自筹资金24,000万元占比80%[20] - 自筹资金主要计划通过银行借款解决 潍坊银行已出具不超过3亿元融资意向书[21] - 认购资金不存在对外募集、代持、结构化安排或使用发行人及其关联方资金的情形[25][26] 认购承诺及锁定期安排 - 赵华涛承诺最低认购金额30,000万元 与拟募集资金上限完全匹配[28] - 赵笃学和赵华涛承诺从定价基准日至发行后六个月内不减持所持股份[37] - 赵华涛认购股份自发行结束之日起18个月内不得转让 符合《上市公司收购管理办法》规定[37] 发行定价合理性 - 发行价格1.85元/股不低于定价基准日前20个交易日股票均价的80% 符合《注册办法》规定[38] - 公司股价上涨与深证成指上涨41.51%和专用设备指数上涨97.63%的趋势一致[40] - 本次发行有助于增强公司控制权稳定性 为业务发展提供资金支持[41][42] 子公司经营资质情况 - 成通锻造重锻车间因超越批准范围占用建设用地尚未办理不动产权证书[6][8] - 违规占用土地面积321.7平方米 存在被强制执行风险[8][9] - 天利源印刷经营许可证将于2025年12月31日到期 续期不存在重大不确定性[13][14] 环保及业务合规性 - 子公司昌乐洁源金属件表面处理项目中的电镀处理工艺属于高污染 被列为重点排污单位[46] - 公司及子公司经营范围涉及游戏业务 已取得增值电信业务经营许可证等相关资质[48] - 报告期内运营的34款游戏中 自营类24款均取得版号 第三方平台运营类10款由平台方负责资质[49]

公司业绩表现 - 2024年度营业收入237,995.23万元，同比下降11.77%；2025年1-6月营业收入104,635.35万元，同比下降10.30% [13] - 2024年度归属于母公司股东的净利润11,344.49万元，同比下降33.96%；扣非后净利润8,854.00万元，同比下降35.51% [13] - 2025年1-6月归属于母公司股东的净利润9,846.04万元，同比增长10.11%，但扣非后净利润2,966.93万元，同比下降60.48% [13] - 毛利率从2022年的23.68%持续下降至2025年1-6月的20.76% [15] 行业周期与竞争格局 - 煤炭机械行业2022年规模达1,350亿元，2016-2022年复合增长率约16%；2023年煤机50强企业产值1,341.42亿元，同比增长13.19% [6] - 单吨原煤产量对应煤机设备销售收入从2016年17元上升至2023年30元，复合增速7.36% [7] - 煤炭机械行业集中度持续提升，2023年50强企业上榜门槛提高到8.37亿元，6家企业销售收入超100亿元 [10] - 带式输送机行业预计2027年市场规模达392亿元，受益于"一带一路"政策推动出口增长 [8] 应收账款与资金状况 - 报告期各期末应收账款余额分别为98,833.36万元、121,939.30万元、152,341.99万元和145,817.61万元 [1] - 1年以上应收账款占比持续上升，2025年6月末账龄1年以上占比35.48% [39] - 2025年6月末应收账款逾期金额51,967.77万元，逾期回款率仅28.24% [39] - 对重庆能投应收账款因破产重整通过货币资金、债转股等方式偿还 [43] 业务结构与发展战略 - 煤炭机械设备业务占比从2022年78.09%下降至2025年1-6月68.20% [32] - 智能散料输送装备业务占比从2022年10.46%上升至2025年1-6月17.60% [32] - 公司实施"五化战略"（含全球化战略），2024年6月新成立华运装备公司独立运营散料输送业务 [33] - 截至2025年6月末在手订单金额14.01亿元，占上年度收入比例58.87% [30] 同业对比分析 - 天地科技2024年营业收入3,052,666.04万元，同比增长2.00%；2025年1-6月收入下降5.18% [20] - 中创智领2024年营业收入3,705,204.19万元，同比增长1.73%；2025年1-6月增长5.42% [23] - 林州重机2024年营业收入168,353.14万元，同比下降8.38%；2025年1-6月增长3.02% [26] - 运机集团2024年营业收入153,592.49万元，同比增长45.80%；2025年1-6月增长48.50% [26] 市场机遇与应对措施 - 煤矿智能化建设加速，目标2026年智能化产能占比不低于60%，智能化工作面占比不低于30% [28] - 公司积极开拓海外市场，中标非洲几内亚西芒杜铁矿带式输送机项目（金额4.55亿元） [34] - 境外收入从2022年3,636.87万元增长至2024年7,000.15万元 [34] - 通过员工持股计划提升积极性，加强研发投入和工艺技术革新 [33]

核心观点 - 公司积极响应政策号召 开展提质增效重回报专项行动 通过聚焦主业 数字化转型和投资者回报等举措实现高质量发展 [1] 煤机板块发展 - 煤机板块以智能成套为引领打造差异化优势 海外市场订货额7.75亿元 同比增长137% [2] - 打造智能成套一体化解决方案 实现设备深度集成和数据协同 大幅提高开采效率和安全性 [3] - 构建数字闭环系统 推进新产品研发应用 组建合资公司创信数智打造矿山数智化运营新模式 [3] 汽车零部件板块表现 - 亚新科营业收入增长迅速 通过规模优势和效率提升打造成本领先优势 市场份额持续提升 [3] - 新业务拓展顺利 空气悬架部件 热管理系统冷板等产品在报告期内量产爬坡 [3] - 索恩格经营表现良好 48V BRM电机获新订单 高压驱动电机获欧洲项目定点 售后业务增长显著 [4] - SES新能源驱动电机项目量产爬坡 完成智能底盘技术路线规划 为客户提供电机+多种产品 [5] 工业智能板块培育 - 投资3亿元参股瀚博半导体 以人工智能技术赋能智慧矿山和数字化工厂等业务 [5] - 对内推进智造升级 自主完成工厂规划改造 对外获取船舶 钢构等行业数字化系统订单 [6] - 获取汽车零部件行业智能工厂物流与仓储 自动化产线等订单 推动行业突破与业绩提升 [6] 数字化转型进展 - 完成集团数字化转型战略规划 明确全球IT架构和数据架构 提升集团治理能力和运营效率 [6] - 全面推进AI技术在各业务场景落地 煤机售后服务大数据平台 APS自动排产等系统上线试运行 [6] - 索恩格墨西哥工厂实现产线数据透明化 推动车间管理从经验驱动转向数据驱动 [6] 投资者回报措施 - 实施积极稳健的分红政策 2024年度向全体股东每10股派发现金红利11.20元 合计约20亿元 [7] - 公司入选2025年上市公司股息支付率榜单第60名 股息率榜单第49名 [7] - 实施A股股份回购方案 完成回购金额约6亿元 从被动市值管理向主动价值创造转变 [7] 公司治理优化 - 持续调整优化公司治理体系 强化有效制衡的治理机制 取消监事会职能由董事会委员会行使 [9] - 实施2025年员工持股计划 实际参与员工307人 认购股份3912万股 占总股本2.19% [10] - 通过员工持股计划将股东 上市公司和核心管理团队利益相结合 提高公司治理水平和竞争力 [10]