韩联社强调，韩国养老金领取年龄自1998年改革后持续延后，2023年由62岁提至63岁，"收入空白期"直 接催生了提前申领热潮。国民年金研究院调查显示，"筹措生活费"恰恰是多数申请者的核心诉求。 韩国医保制度调整的影响同样突出。2022年9月起，韩国医保补助资格的年收入门槛从3400万韩元降至 2000万韩元，月收入超167万韩元即失去资格，并需转为地区参保。为避免加重医保缴费负担，不少退 休者宁愿提前领取较低额度的养老金。 【环球时报驻韩国特约记者 黎枳银】据韩联社9日报道，韩国提前申领国民年金（养老金）的人数已破 100万，这一数据折射出退休群体正受"收入悬崖"、医保制度调整等因素冲击，被迫提前支取养老金筹 措生活费的现状。 韩国国民年金公团数据显示，2025年7月提前领取人数为100.07万人，系该制度自1988年落地以来首次 突破百万关口。从性别分布看，男性领取者达66万人，规模约为女性的两倍。按照韩国相关规定，提前 领取养老金最多可比法定年龄早5年，但每提前1年将扣减6%的额度，提前5年仅能领取原额度70%。尽 管存在权益损失，部分退休群体仍需要靠提前支取来缓解退休后的收入中断问题。 选择提前领取的 ...

本文由 AI算法生成，仅作参考，不涉投资建议，使用风险自担 【12月5日，欧洲国家考虑缩短举债期限】因荷兰养老金系统改革，对较长期债券需求减少，欧洲国家 考虑缩短举债期限。若欧元区采用较短期融资策略，将效仿英国和日本做法。 潜在变化源于荷兰养老 基金未来两年转向固定缴款模式，超长期债券购买量或下降，因其无需再匹配资产与负债。欧洲央行数 据显示，荷兰养老金持有的主权债在地区养老金机构此类持仓中占比约65%。 ...

养老金改革成效 - 智利通过实质性养老金改革使关键指标显著接近经合组织平均水平 [1] - 在针对平均收入劳动者的净替代率排名中，智利从2023年的第28位跃升至第19位 [1] - 智利男性劳动者净替代率从2021年的38.5%升至当前61.3%，女性从35.4%升至61.1% [1] 改革具体措施 - 改革通过大幅提高强制缴费率，从1.5%逐步增至2033年的8.5% [1] - 改革强化了普惠性保障，改善低收入群体和女性退休者待遇 [1] - 改革通过定义缴费制提升未来养老金水平 [1] 与平均水平对比 - 智利男性劳动者净替代率与经合组织男性平均水平仅差2个百分点 [1] - 智利女性劳动者净替代率与经合组织女性平均水平仅差1个百分点 [1]

德国养老金改革方案核心内容 - 新养老金方案包含“福利保障”与“劳动力激励”两大措施，但立法进程在联邦议院停滞不前[1] - 方案核心条款是将“养老金水平底线”延长至2031年，强制规定标准养老金与平均工资的替代率不得低于48%[2] - 方案包含“母亲养老金III”，为1992年以前出生的子女的父母延长育儿积分至3年，每年额外财政支出约50亿欧元[2] - 推出“积极养老金”政策，允许退休人员继续工作且每月最高2000欧元工资免征个人所得税，预计约16.8万人利用该制度，每年税收减少约8.9亿欧元[2] 方案财政影响 - 为维持48%的替代率底线，联邦财政补贴将从2029年的36亿欧元激增至2031年的110亿欧元[3] - 经济学家普遍认为通过税收补贴维持固定替代率的方式将负担转移给年轻缴费者，并引发长期财政风险[4][5] - 对“积极养老金”免税条款的批评指出，该政策可能无法刺激劳工增量，而是使原本就在工作的超过100万退休人员转入免税模式，导致国家个人所得税收入损失[5] 社会争议与分配问题 - 反对意见认为强行维持高替代率在人口老龄化加剧背景下，将导致财政负担向年轻一代过度转移[5] - “积极养老金”政策可能主要惠及身体健康、从事脑力劳动的高收入退休群体，而从事重体力劳动的低收入者难以受益，客观上可能造成社会分配不公[6] - 意大利和希腊因养老金支出占GDP比重长期超过16%而陷入债务困境，德国方案引发经济学家警示，呼吁建立更具弹性的机制[6] 欧洲老龄化背景与他国策略 - 欧盟老年抚养比从33.4%增至37%，预计到2050年将超过50%[7] - 德国预计在2030年代初迎来老龄化压力峰值，自2012年开始实施渐进延迟退休至67岁[7] - 西班牙计划到2027年将法定退休年龄提高至67岁，法国曾计划从62岁推迟至64岁但已暂停实行[8] - 瑞典建立“自动平衡机制”，根据预期寿命和经济状况自动调整养老金涨幅以控制系统财务平衡[8]

养老金模式演变趋势 - 传统的固定收益养老金已基本从工作场所消失 雇主将储蓄和投资的责任转移给了员工[1] - 波士顿学院退休研究中心的新研究显示 剩余的养老金计划也正朝着同一方向演变[1] 风险分担模式的普及程度 - 越来越多的公共部门养老金计划开始在雇主和雇员之间分担投资和长寿风险[2] - 约一半的州和地方政府工作人员被某种形式的风险分担计划所覆盖[2] - 采用风险分担的养老金计划数量从2007年的34个增加到2014年的80个 增长超过一倍[3] - 截至2025年 108个州和地方养老金计划包含某种形式的风险分担 覆盖约55%的活跃成员[4] 风险分担模式的驱动因素 - 金融危机后资金水平急剧下降促使风险分担特征在养老金计划中扎根[3] - 州和地方的政治因素进一步加速了从传统养老金模式的转变[3] 风险分担的主要方法 - 多数计划采用基于生活成本调整的风险分担 根据养老金表现和资金比率调整年度生活成本涨幅[5] - 部分计划仅在投资回报超过目标时从“超额回报”账户支付生活成本调整[6] - 其他计划将年度生活成本涨幅直接与计划的资金比率 近期投资回报或两者挂钩[6] - 另一种流行方法是采用可变员工缴费 根据资金需求或预定规则调整员工缴费额[7] - 同等数量的计划采用混合方法 将较小的传统养老金与固定缴款或现金余额计划相结合[8]

公司战略调整 - 加拿大安大略市政雇员退休金计划正在裁撤其位于新加坡的亚洲收购团队 [1] - 该决定将于12月31日生效 [1] - 公司对亚太地区的承诺没有改变，该地区仍是其全球投资战略中的核心地理区域 [1] 团队与运营变动 - 被裁撤的地区私募股权团队有少数成员 [1] - 公司确认对本地团队进行了一些调整 [1]

投资联盟组建 - 20家英国最大规模的养老金基金与保险机构组成名为"Sterling20"的投资联盟 [1] - 该举措旨在促进英格兰、苏格兰、威尔士及北爱尔兰各地区的经济增长 [1] - 投资联盟将动员数十亿英镑资金投入英国"建设-再出发"计划 [1] 资金投向与项目 - 资金将用于建设可负担住房、改善偏远地区宽带网络、支持人工智能与金融科技等高增长产业 [1] - 资金将在基础设施和地区企业扩张中发挥关键作用 [1] - 养老金巨头英国励正集团承诺到2030年投入约20亿英镑（约191亿元人民币） [1] - 英国励正集团的资金将支持约1万套可负担住房建设，并创造约2.4万就业岗位 [1] - 英国国家就业储蓄信托承诺向英国私人市场投资5亿英镑（约47亿元人民币） [1] - 英国国家就业储蓄信托的1亿英镑（约9.5亿元人民币）预计在未来几年用于英国本土投资 [1] - 英国国家就业储蓄信托计划加大投入用于苏格兰及英格兰北部的网络覆盖项目 [1] 战略意义与影响 - 英国财政大臣表示此举是让英国重振建设活力的关键一环，旨在汇聚储蓄、投资方和地区力量 [1] - 行动旨在推动住宅、基础设施和产业向全国各地扩展，并创造优质就业 [1] - 分析人士认为此举标志着英国政府在"地区经济再平衡"战略中迈出实质性一步 [1] - 该行动为养老金资金打开了新的长期投资通道，为英国各地区提供了新的基础设施建设与投资机会 [1] - 该行动有望推动地方就业、提高区域发展水平，并增强英国整体经济的复苏动力 [1]

政策核心内容 - 德国联邦内阁批准法律草案 规定自2026年1月1日起引入"主动养老金"计划[1] - 该计划旨在缓解德国技术工人短缺问题 激励人们更好地利用老年人的就业潜力并让基于经验的知识在公司更长时间地保留[1] - 员工在标准退休年龄之后继续工作 每月最高2000欧元的收入可免税 免税金额无需缴纳失业和养老金 但需缴纳约220欧元的健康和护理类费用[1] 政策财务影响 - 根据德国财政部数据 "主动养老金"每年的免税成本约为8.9亿欧元[2] - 该款项由联邦政府和州政府各承担3.78亿欧元 其余部分分配给各市政府[2] - 德国经济研究所计算显示 随着政策深入开展 国家每年可实际额外获得数亿欧元的收入[2] 政策受益人群与政治背景 - 德国联邦政府预计将有16.8万名员工受益于这一政策[1] - 基民盟在"红绿灯"联盟执政期间提出该计划 并在今年联邦议院选举期间承诺胜选后推行[1] - 联盟党和社民党在执政联盟委员会中就细节达成一致 对法律草案在2026年初生效表示乐观[1][2] 行业相关方反应 - 德国雇主协会总会总经理批评该计划 称政府正同时踩油门和刹车 鼓励员工工作更长时间但提前退休却无任何损失[2] - 德国工会联合会担忧该计划可能耗资数十亿欧元却无法解决任何现有问题[2]

投资端改革政策推进 - 中国证监会印发《关于推动中长期资金入市的指导意见》以推动构建“长钱长投”政策体系 [1] - 中央金融办会同证监会等部门出台推动中长期资金入市的指导意见及实施方案，着力打通社保、保险、理财等入市痛点堵点 [4] 中长期资金入市成效 - 截至今年8月底，各类中长期资金合计持有A股流通市值约21.4万亿元 [1][4] - 一年来，中长期资金持有A股流通市值增加6.4万亿元，同比增长42.7% [4] - 截至2024年8月底，权益类公募基金、保险资金、各类养老金等专业机构投资者合计持有A股流通市值接近15万亿元 [4] 公募基金费率改革 - 公募基金费率改革三阶段全面落地，按照“基金管理人—证券公司—基金销售机构”路径推进 [2] - 第三阶段基金销售费用改革将整体降费约300亿元，降幅约为34% [2] - 费率改革三个阶段累计每年为投资者让利约510亿元，超额完成降费目标 [2] 公募基金行业发展 - 我国公募基金规模在8月底站上35万亿元大关 [3] - 公募基金行业费率改革的平稳落地标志着行业迈向高质量发展新阶段 [3] ETF市场发展 - ETF规模在今年8月突破5万亿元大关 [5] - 首批新型浮动管理费率基金、基准做市信用债ETF、科创综指ETF、中证全指自由现金流ETF等创新产品相继发行 [5] - 2025年6月末，中央汇金持仓ETF总市值升至1.28万亿元，占同期股票ETF规模近三成 [5] - 中央汇金首次明确发挥类“平准基金”作用，2024年末持有股票型ETF规模为1.04万亿元 [5]

欧洲金融市场全面危机 - 欧洲股市、债市、汇市同时遭遇重创 英镑暴跌1.52% 英国30年期国债收益率飙升至1998年来最高的5.69% 德国DAX指数重挫1.68% 欧洲斯托克600指数跌超1% [1][2] - 美国市场同样承压 美股三大指数全线重挫 纳指大跌超1% 恐慌指数VIX飙涨超19% 美国30年期国债收益率逼近5% 创7月来新高 [1][3] 财政可持续性危机 - 英国公共政策研究所提议对银行储备金利润征收暴利税 财政大臣里维斯预计推行新加税措施 引发市场对英国财政前景的深度担忧 [2] - 法国30年期国债收益率突破4.5% 为2011年以来首次 德国和西班牙债券收益率创阶段性新高 反映多国面临财政政策两难困境 [2] - 债务担忧推高收益率导致债务动态恶化 形成恶性循环 进一步加税可能适得其反 [2] 结构性改革冲击 - 荷兰养老金体系改革要求年轻成员增加股票等风险资产配置 减少长久期对冲工具需求 年长成员缩短对冲久期 荷兰持有欧洲债券近3000亿欧元 占欧盟养老金储蓄总额一半以上 市场影响深远 [4] - 9月历来是长期债券表现疲软月份 过去十年超10年期政府债券在9月中位数损失达2% 主因长债发行量季节性增加 [4] 货币政策困境 - 欧元区8月通胀率回升至2.1% 超出市场2.0%预期 核心通胀率维持在2.3%高位 强化利率维持不变预期 [4] - 欧洲央行12月前再度降息可能性仅为25% 通胀风险倾向于上行 全球贸易动荡推动成本上升 政策空间有限 [4] - 尽管经济下行风险显著且美联储预计恢复降息 欧洲央行内部鸽派推动再次降息实现难度大 暂停降息理由充分 [5]