厄瓜多尔财长：厄瓜多尔计划在2026年重返债券市场。 ...

债券市场表现 - 5月债券市场震荡偏弱，资金面偏紧且市场情绪偏弱导致多头意愿不强 [1] - 纯债基金收益率普遍不高，中长期纯债基金头部业绩优于短债基金，但短债基金月度业绩均值更高（中长期0.12% vs 短债0.18%） [2] - 一季度债基久期下降，中长债、短债基金重仓券平均久期分别回落0.15年、0.13年至2.94年、0.97年 [2] "固收+"基金表现 - "固收+"基金5月平均业绩收益率在债券型基金中排名第一 [1] - 一季度"固收+"基金逆势增长，新发规模339亿元（环比+65%），净申购504亿份，总规模近2万亿元（同比+5.5%） [4] - 头部"固收+"基金配置中纯债仓位46.2%、股票仓位14.5%、转债仓位23.1%，收益主要来自科技股超配和制造类转债超配 [4] 基金产品业绩 - 纯债基金中金信民兴A以0.75%的月度收益率领跑，汇安嘉鑫纯债、东海祥瑞A等紧随其后 [2] - 短债基金中长城鑫利30天滚动中短债A、金鹰添祥中短债A分别录得0.5%、0.4%收益 [7][8] - 二级债基中华泰保兴尊利A、博时信用债券A等产品5月收益率达2% [9] 市场展望 - 货币宽松政策持续或进一步提振权益类市场，含权债基投资价值仍存 [1] - 经济基本面修复阶段下央行料维持宽松政策，债市有支撑但赔率空间不足 [3] - 政策支持科技与产业升级方向，建议关注"固收+"策略以多元化配置提升收益弹性 [5]

黄金期货价格走势 - 纽约商品交易所2025年8月黄金期货价格单日上涨2.70%至3404.90美元/盎司，创3周高位 [1] - 美元指数走低和原油价格大涨对金价形成支撑 [1] - 技术层面显示黄金期货多头具有整体优势，上行目标位为3477.30美元，下行支撑位为3269.10美元 [1] 白银价格表现 - 现货白银价格单日大涨5.42%至34.7750美元/盎司，COMEX白银期货上涨5.59%至34.875美元/盎司 [2] - 白银在20:00开启显著上涨行情 [2] 宏观经济因素 - 美国5月制造业PMI为48.5%，低于前值48.7%和市场预期49.3%，连续处于收缩区间 [1] - 摩根大通CEO警告美国国债问题可能导致债券市场出现裂缝 [1] - 特朗普宣布提高钢铁铝进口关税引发市场避险情绪 [1] 市场预期 - 分析人士认为经济不确定性和地缘政治混乱可能推动黄金进一步上涨 [1]

公开市场操作 - 央行5月30日开展2911亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，中标量2911亿元，当日1425亿元逆回购到期，单日净投放1486亿元 [1] 资金面 - 流动性保持宽裕，存款类机构隔夜加权利率低于1.5%，非银机构隔夜融资利率从1.8%回落至1.6%附近 [3] - Shibor短端品种分化：隔夜上行6.0BP至1.471%，7天期上行1.5BP至1.617%，14天期下行0.5BP至1.739%，1个月期微降0.1BP至1.62% [3] - 美国隔夜融资担保利率为4.33% [4] 同业存单 - 全国及主要股份制银行一年期同业存单二级市场成交利率约1.70% [7] 国债期货 - 30年期主力合约涨0.56%，10年期涨0.21%，5年期涨0.14%，2年期涨0.04% [11] 要闻资讯 - 2025陆家嘴论坛将于6月18-19日举行，中央金融管理部门将发布重大政策 [12] - 2024年全国住房公积金贷款发放超1.3万亿元，缴存额36317.83亿元，提取额27654.84亿元 [12] 全球宏观 - 特朗普团队考虑分两步实施关税计划：短期内对全球经济征收最高15%关税，后续制定个性化关税 [14] 债券大事 - 美联储戴利称年内可能降息两次但暂不行动 [16] - 日本央行持有国债浮亏创历史新高 [16] - 多只信用债ETF纳入回购质押库获批 [16] - 高盛总裁指出债券交易员更担忧美国政府债务而非关税 [16] 债券负面事件 - 梧州市苍海建设等7家发债主体涉及评级下调或隐含评级下调事件 [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周债券市场受消息面影响缺乏明确交易主线 货币政策下一次降息或在8 - 9月 基本面数据因关税政策不确定无法线性外推 建议谨慎波段交易 10Y国债活跃券收益率上行至1.7%时配置布局 [3][20] - 上周美债长短端收益率下行 美元获支撑 美债上行驱动中期未瓦解 延续美债收益率长端在4.0 - 4.5%震荡观点 [21] - 美国一季度GDP修正值回升但仍收缩 劳动力市场降温 滞胀风险隐现 经济呈矛盾脆弱平衡 联储陷入两难 6月降息概率下降 [23][24][25] 根据相关目录分别进行总结 一周观点 - 本周10年期国债活跃券收益率从上周五的1.689%上行1.2bp至1.701% [15] - 周一至周四收益率上行 周五下行 受关税政策、存款利率下调、季报准备等因素影响 [2][16] 国内外数据汇总 流动性跟踪 - 2025.05.26 - 2025.05.30公开市场操作净投放6566亿元 [37] - 货币市场利率有变动 利率债两周发行量有差异 [39][41] 国内外宏观数据跟踪 - 商品房总成交面积上行 钢材价格下行 LME有色金属期货官方价涨跌互现 [63][65] - 多个指数有相应变化 如日经225指数领涨 VIX恐慌指数领跌等 [79][80] 地方债一周回顾 一级市场发行概况 - 本周一级市场地方债发行39只 金额2282.12亿元 净融资额1373.82亿元 主要投向综合 [92] - 7个省市发行 江苏、广东和四川发行总额排名前三 [94] 二级市场概况 - 本周地方债存量51.05万亿元 成交量3752.85亿元 换手率0.74% [109] - 江苏、山东和广东交易活跃 30Y、10Y和20Y期限交易活跃 [109] 本月地方债发行计划 - 云南、天津等省市有发行计划 [114] 信用债市场一周回顾 一级市场发行概况 - 本周一级市场信用债发行229只 总发行量2539.45亿元 净融资额479.74亿元 [113] - 城投债和产业债有相应发行量、偿还量和净融资额 不同债券类型净融资额有差异 [115][117] 发行利率 - 短融、中票、企业债、公司债发行利率有变化 [122] 二级市场成交概况 - 本周信用债各评级和品种有相应成交额 [125] 到期收益率 - 国开债、短融中票、企业债、城投债到期收益率有涨跌变化 [125][127][128] 信用利差 - 短融中票、企业债、城投债信用利差总体收窄 [130][133][135] 等级利差 - 短融中票、企业债、城投债等级利差总体收窄 [141][144][147] 交易活跃度 未提及 主体评级变动情况 未提及

摩根大通CEO戴蒙：由于财政赤字，债券市场将面临"艰难时期"。 ...

日本央行公布2025年5月20日至21日举行的第二十二次"债券市场小组"会议纪要。 ...

智通财经5月31日电，摩根大通CEO戴蒙称，将会看到债券市场出现裂痕；对利率升至5%已做好充分准 备。 ...

中国央行：截至4月末，境外机构在中国债券市场的托管余额4.5万亿元，占中国债券市场托管余额的比 重为2.4%。其中，境外机构在银行间债券市场的债券托管余额4.4万亿元；分券种看，境外机构持有国 债2.1万亿元、占比47.5%，同业存单1.3万亿元、占比29.3%，政策性银行债券0.8万亿元、占比18.9%。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 站在5月底展望6月，投资者对债市行情分歧增大，看多情绪降温、看空比例上升，债市震荡偏弱可能性增大；资金面是关注核心，投资者对短期国债和中低等级城投债偏好边际提高；投资者对6月债市有四点主流预期，包括长期国债收益率“上有顶下有底”、债市震荡偏弱、二季度经济预期改善后短期货币政策宽松可能性有限、短期国债及中低等级城投债受偏好且投资者多稳定仓位或持币待购 [1][9] 根据相关目录分别进行总结 1 震荡或为债市主旋律 - 2025年5月27日发布债市调查问卷，截至5月28日17时收到352份有效问卷，涵盖各类投资者 [8] - 投资者对10年国债收益率下限，47%认为大概率落在1.60%-1.65%区间，39%认为将向下突破1.60%；上限56%认为落在1.70%-1.75%区间，23%认为不突破1.70%；降息后投资者修正对其核心运行区间预估，1.60%附近有止盈调整压力，上限判断降低 [10][11] - 投资者对30年国债收益率下限，超80%认为落在1.80%-1.90%区间，11%认为向下突破1.80%；上限约77%认为落在1.90%-2.00%区间；5月以来其在1.85%-1.95%区间窄幅震荡，投资者对其持续震荡预期强化 [13] - 投资者对二季度经济走势，16%认为“同比回升、环比超过季节性”，23%认为“同比回升、环比持平季节性”，34%认为“同比回升、环比弱于季节性”，27%认为“同环比均走弱”；4月中美贸易摩擦使投资者悲观，5月中旬联合声明使悲观预期占比从62%降至27% [15][17] - 投资者对降准，20%认为年内不再降准，近半数认为在三季度，28%认为在四季度；对降息，18%认为年内不降息，近半数认为在三季度，31%认为在四季度；5月降准降息后资金面未完全放松，联合声明或支撑经济，市场预期刺激政策节奏及力度放缓，围绕货币政策博弈持续 [19] - 投资者对美日债券波动，45%认为对国内债市影响有限，部分认为会通过中美利差制约货币政策空间等方式影响 [22] - 投资者对6月债市行情，40%认为走强（16%预期牛陡、24%预期牛平），22%认为偏弱，17%认为长短端分化（短端强、长端弱），9%认为短端弱、长端强；投资者分歧增大，乐观情绪降温，长期国债赔率不足制约走强，短期国债偏好提升 [23] - 投资者对债市操作，40%认为保持仓位稳定，31%认为持币观望待回调加仓，12%认为加仓，12%认为止盈减仓，5%认为降久期控制风险；多数投资者操作中性，待回调加仓占比提升，反映潜在购买力量充裕 [28] - 投资者6月看好债券品种，中短利率债和长利率债受青睐，超长债偏好回落，同业存单、中低等级城投债等被看好程度提高；短期方向难把握时，中短利率债因赔率高受青睐，中低等级城投债可增厚收益 [30] - 投资者认为6月债市定价主线逻辑，货币政策及资金面是核心，对财政政策及政府债发行关注度降低，对权益市场表现关注度提高；央行货币政策和资金面是关注因素，投资者关注权益市场表现及股债跷跷板效应 [33]