报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 海外货币市场指标跟踪显示美联储降息25BP符合预期，美债短期利率下行；国内11月货币市场价指标上，银行间和交易所回购利率月均值小幅波动，短期债券收益率大多下行；量指标上，交易所隔夜成交量和占比下降，银行间上升，待购回债券余额同比月均值增加，预估11月和12月超额存款准备金率分别为1.1%和1.6%；12月跨年资金需求季节性抬升，预计市场利率上行 [4] 根据相关目录分别总结 海外关键性货币市场指标变化跟踪 - 12月美联储如期降息25BP，3个月美债利率逐渐降至3.6%附近；11月以来，美国联邦基金利率与SOFR利率保持平稳运行 [10] 国内关键性货币市场指标变化跟踪 价指标一览 - 11月央行呵护资金面均衡偏松，银行间和交易所回购利率月均值变动分化，R001、GC001、R007和GC007月均值分别变动4BP、0BP、0BP和 - 1BP至1.43%、1.42%、1.50%和1.50%；短期债券收益率方面，1年期短债收益率月均值大多下行，1年国债、1年国开债等分别变动 - 2BP、 - 1BP等 [20] - 11月银行间货币市场利率R001月均值上行，R007波动区间均收缩，货币市场加权利率围绕着7天逆回购利率波动 [21] - 11月DR001和DR007月均值小幅上行，1天利差和7天利差均值较上月变动了1BP和 - 1BP [26] - 11月交易所回购利率均值大多下行，银行间利率和交易所1天和7天利差均值较上月分别变化了 - 4BP和 - 1BP [31] - 11月同业存单利率月均值小幅下行，1年期高等级同业存单利率高于7天逆回购利率，利差小幅走扩 [37] - 11月短期债券利率月均值大多下行，1年期AAA短融和国债利率利差较上月变动了0BP [42] - 11月余额宝收益率1.02%，十大货币基金平均收益较上月继续下降，余额宝和十大货币基金7日年化收益均值较上月分别变动了 - 3BP和 - 1BP [47] 量指标一览 - 11月交易所隔夜成交量和占比较上月下降，银行间成交量和占比较上月上升，银行间R001日均成交量7.45万亿，占比88.5%，交易所GC001日均成交量2.00万亿，占比87.5% [51] - 11月M0环比季节性增加1,891亿元，超额存款准备金率较上月小幅回落，预估11月超额存款准备金率为1.1% [55] - 11月银行间和交易所待购回债券余额同比月均值有所回升，银行间上升0.4%，交易所上升2% [59] - 11月银行间和交易所回购利率波动率指数较上月上升，V（R001）=0.30，V（R007）=0.33，V（GC001）=0.39，V（GC007）=0.31 [64] 资金瞭望 五渠道预判 - M0方面，11月M0季节性增加了1,891亿，预估12月M0增量为3,500亿 [71] - 法定存款准备金方面，11月金融机构人民币存款季节性增加14,100亿元，预计12月存款减少10,000亿，使法定存款准备金减少620亿 [75] - 财政存款方面，11月财政性存款减少了466亿元，预计12月财政存款季节性减少6000亿元 [78] - 外汇占款方面，美联储12月再度降息25BP，人民币兑美元升值，预计12月外汇占款减少500亿元 [83] - 公开市场方面，资金面整体均衡偏松，预计央行继续净投放维持资金面平稳，12月已开展1.6万亿元买断式逆回购操作，实现2,000亿元净投放，预计全月将净投放5,000亿元，综合五渠道变化后，12月超额存款准备金率预估为1.6% [91] 主要结论 - 年末资金需求抬升，预计12月市场利率上行。央行继续净投放，12月经济工作会议确认货币政策适度宽松，12月同业存单到期量达3.7万亿元，年末机构季节性行为对资金造成扰动 [98]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告主要对国内外货币市场指标进行跟踪分析，指出11月银行间和交易所回购利率均值小幅波动、成交量情况有变化，预估11月和12月超额存款准备金率分别为1.1%和1.6%，因跨年资金需求季节性抬升，预计12月市场利率上行 [4][15] 根据相关目录分别进行总结 海外关键性货币市场指标变化跟踪 - 12月美联储如期降息25BP，3个月美债利率逐渐降至3.6%附近，11月以来美国联邦基金利率与SOFR利率保持平稳运行 [10] 国内关键性货币市场指标变化跟踪 价指标一览 - 11月央行呵护资金面均衡偏松，银行间和交易所回购利率均值小幅变动，R001、GC001、R007和GC007月均值分别变动4BP、0BP、0BP和 -1BP至1.43%、1.42%、1.50%和1.50% [16][20] - 11月1年期短债收益率月均值大多下行，1年国债、1年国开债、1年AAA短融、1年AA短融、1年AA - 短融、1年AAA同业存单和1年AA + 同业存单分别变动 -2BP、 -1BP、 -2BP、 -7BP、 -5BP、 -3BP和 -2BP [20] - 11月银行间货币市场利率R001月均值上行，R007波动区间均收缩，货币市场加权利率围绕着7天逆回购利率波动 [21] - 11月DR001和DR007月均值小幅上行，1天利差和7天利差均值较上月变动了1BP和 -1BP [26] - 11月交易所回购利率均值大多下行，银行间利率和交易所1天和7天利差均值较上月分别变化了 -4BP和 -1BP [31] - 11月同业存单利率月均值小幅下行，1年期高等级同业存单利率高于7天逆回购利率，利差小幅走扩 [37] - 11月余额宝收益率1.02%，十大货币基金平均收益较上月继续下降 [47] 量指标一览 - 11月交易所隔夜成交量和占比较上月下降，银行间成交量和占比较上月上升，银行间和交易所待购回债券余额同比月均值有所增加 [4] - 11月M0季节性增加1891亿元，超额存款准备金率较上月小幅回落，预估11月超额存款准备金率为1.1% [55] 资金瞭望 五渠道预判 - M0：11月M0季节性增加了1891亿，预估12月M0增量为3500亿 [71] - 法定存款准备金：11月金融机构人民币存款季节性增加14100亿元，预计12月存款减少10000亿，将使法定存款准备金减少620亿 [75] - 财政存款：11月财政性存款减少了466亿元，预计12月财政存款季节性减少6000亿元 [78] - 外汇占款：美联储12月再度降息25BP，人民币兑美元升值，预计12月外汇占款减少500亿元 [83] - 公开市场：资金面整体均衡偏松，预计央行继续净投放维持资金面平稳，12月已开展1.6万亿元买断式逆回购操作，实现2000亿元净投放，预计全月将净投放5000亿元，综合五渠道变化后，12月超额存款准备金率预估为1.6% [91] 主要结论 - 年末资金需求抬升，预计12月市场利率上行，原因包括央行开展买断式逆回购操作、确认维持适度宽松货币政策、同业存单到期量达3.7万亿元及年末机构季节性行为对资金造成扰动等 [98]

央行公开市场操作 - 人民银行于12月18日开展883亿元7天期和1000亿元14天期逆回购操作 [1] - 鉴于当日有1186亿元7天期逆回购到期，公开市场实现净投放697亿元 [1] - 业内分析，年末临近，央行开启14天期逆回购旨在熨平因银行考核、财政收支、居民提现等因素增多的资金面波动，引导流动性保持稳定充裕 [12] - 今日14天期逆回购操作规模1000亿元，较过去几年平均水平略有增加，属于根据需求和调控目标确定的适度水平 [12] 货币市场利率表现 - 上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜品种下跌0.20BP至1.2730%，7天品种下跌0.20BP至1.4260% [1] - Shibor 14天品种显著上行11.10BP至1.5820%，显示跨年资金需求升温 [1] - 银行间质押式回购市场方面，14天期资金利率逼近1.6%，其中DR014上行10.5BP至1.5842%，R014上行6.1BP至1.6041% [4] - 隔夜品种中，DR001下行0.1BP至1.2717%，而R001上行0.7BP至1.352% [4] - 7天品种中，DR007下行0.3BP至1.4392%，而R007上行2.5BP至1.5226% [4] 资金市场交易情况 - 18日资金面较昨日收敛，整体呈现均衡偏紧态势 [9] - 早盘非银隔夜押存单商金成交在1.45%-1.48%区间，7天期成交在1.49%-1.51%附近 [9] - 跨年资金方面，14天期押利率成交在1.63%-1.65%，1个月期押利率融出在1.63%-1.64% [9] - 午后资金面延续均衡，临近收盘隔夜押利率成交在1.30%-1.33%区间，押存单成交在1.44%-1.45%位置 [9] 同业存单市场 - 12月18日有138只同业存单发行，实际发行量为2370.5亿元 [9] - 一级存单方面，除3个月期限外，其他期限均为工作日到期，存单收益率持续下行，交投情绪火热 [10] - 二级存单方面，全天各期限收益率下行：1个月股份制收盘在1.615%，较上一交易日下行0.5BP；3个月国股全天在1.6075%附近成交，较昨日下行1BP；6个月国股收盘在1.625%，较上一交易日下行1.5BP；9个月大行收盘在1.645%，较上一交易日下行1.25BP；1年股份制成交在1.64%，较昨日下行1.75BP [10] 其他金融动态 - 国家金融监督管理总局党委书记、局长李云泽会见了英国驻华大使魏磊一行，双方就当前国际经济金融形势、深化中英金融监管合作等议题进行了友好交流 [13] - 交通银行公告2025年半年度利润分配方案，以总股本88,363,784,223股为基数，每股派发现金红利0.1563元（含税），共计派发现金红利138.11亿元（含税），其中派发A股现金红利83.39亿元（含税） [13]

银行间质押式回购市场方面，隔夜资金价格仍在1.27%附近震荡走低。具体看，DR001加权平均利率下行0.13BP，报1.2731%；DR007加 权平均利率下行0.65BP，报1.4423%；DR014加权平均利率下行2.88BP，报1.4794%。 货币市场利率（12月17日） | 交易品种 | DR001 | DR007 | DR014 | DR021 | DR1M | DR4M | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 加权利率(%) | 1.2731 | 1.4423 | 1.4794 | 1.6429 | 1.6202 | 1.6874 | | 涨跌幅(BP) | -0.13 | -0.65 | -2.88 | 1.99 | 0.04 | | 新华财经北京12月17日电（刘润榕）人民银行17日开展468亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平；鉴于当日有1898亿 元7天期逆回购到期，公开市场实现净回笼1430亿元。 上海银行间同业拆放利率（Shibor）短期品种微跌。具体来看，隔夜Shibor下跌0.10BP，报1.2750%；7 ...

升值逻辑：内外因素共振下的必然选择 人民币此次温和走强并非孤立现象，而是全球货币政策分化、国内经济基本面稳固与季节性需求叠加的结果。从外部环境看，美联储12月11日宣布将联邦基 金利率下调25个基点至3.5%-3.75%，这是其年内第三次降息，直接引发美元指数持续下行——截至12月16日，美元指数已从100关口跌破至98.1784，非美货 币普遍迎来升值窗口，人民币顺势承接这一趋势。 内部支撑同样坚实。11月国家统计局数据显示，全国规模以上工业增加值同比增长4.8%，服务业生产指数增长4.2%，社会消费品零售总额达43898亿元，经 济延续稳中有进态势，为汇率提供了基本面托底。叠加年底企业结汇需求集中释放，前期累积的外汇敞口加速平仓，进一步助推人民币季节性走强。业内专 家指出，这种"美元走弱+结汇升温"的双重驱动，构成了本轮升值的核心逻辑，且与中美利差走势无直接关联——12月以来10年期美债收益率上升17个基 点，中美利差倒挂幅度反而扩大，更凸显人民币升值的独立性。 市场共振：流动性格局与利率生态的双重重塑 文 | 人民币杂志 大河 2025年12月的外汇市场上，人民币以"温和而坚定"的姿态引发全球关注。12 ...

公开市场操作与流动性 - 人民银行于12月12日开展1205亿元7天期逆回购操作，利率持平于1.40%，鉴于当日有1398亿元逆回购到期，实现单日净回笼193亿元 [1] - 本周（截至12月12日当周）人民银行累计进行6685亿元逆回购操作，因有6638亿元逆回购到期，全周实现净投放47亿元 [1] - 人民银行公告将于12月15日以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展6000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月（182天），旨在保持银行体系流动性充裕 [12] 银行间市场利率表现 - 12月12日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜品种下跌0.40BP至1.2790%，7天品种上涨1.90BP至1.4510%，14天品种上涨0.90BP至1.5090% [1] - 银行间质押式回购市场，隔夜品种利率微跌，DR001和R001加权平均利率分别下行0.2BP和0.4BP至1.2747%和1.3473%，成交额分别增加490亿元和618亿元 [4] - 银行间质押式回购市场7天和14天品种利率上涨，DR007和R007加权平均利率分别上行1.8BP和1.1BP至1.4691%和1.5075%，成交额分别减少32亿元和416亿元；DR014和R014加权平均利率分别上行1.1BP和1.9BP至1.5073%和1.5476%，成交额分别减少2亿元和211亿元 [4] 资金面与交易情况 - 12月12日资金面整体呈均衡态势，早盘大行国股行部分融出，隔夜成交在利率存单1.45%-1.46%区间，7天期限成交在1.49%附近，跨年资金押利率成交至1.63%附近，押信用供给在1.70%附近 [9] - 盘中资金边际略微收紧，利率上行，隔夜成交至1.46%-1.48%区间，7天成交至1.50%附近，公开市场操作后，隔夜成交利率有所分化，午后至收盘前资金利率逐步回落，隔夜成交最终落至押利率1.36%-1.40%区间 [9] - 同业存单发行方面，12月12日有93只同业存单发行，实际发行量为1801.7亿元 [9] 同业存单市场动态 - 一级存单市场全期限均为工作日到期，整体交投情绪尚可 [10] - 二级存单市场早盘成交受前一日尾盘会议信息影响小幅下探，随后调转上行回到前一日收盘附近，各期限国股大行存单成交利率与昨日基本持平，其中1年期股份制存单早盘下探至1.6575%，午后上行至1.655%附近，较昨日上行0.25BP [10] - 各期限利差方面，1年期与9个月期利差为0.5BP，与昨日持平；9个月期与6个月期利差为1.5BP，较昨日变宽0.25BP；6个月期与3个月期利差为2.5BP，与昨日持平；3个月期和1个月期利差为-0.5BP，与昨日持平；1年期与1个月期曲线利差为4BP，较昨日变宽0.25BP；1年期与3个月期曲线利差为4.5BP，较昨日变宽0.25BP [10] 宏观金融数据 - 中国人民银行发布2025年11月金融统计数据，初步统计，2025年11月末社会融资规模存量为440.07万亿元，同比增长8.5% [12] - 2025年前十一个月社会融资规模增量累计为33.39万亿元，比上年同期多3.99万亿元 [12] - 2025年11月末，广义货币（M2）余额为336.99万亿元，同比增长8% [12]

央行公开市场操作 - 人民银行于12月10日开展1898亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平 [1] - 鉴于当日有793亿元逆回购到期，公开市场实现净投放1105亿元 [1] 上海银行间同业拆放利率 - 隔夜Shibor下跌0.50BP，报1.2980% [1] - 7天Shibor上涨0.80BP，报1.4390% [1] - 14天Shibor下跌1.00BP，报1.5000% [1] - 1个月Shibor报1.5230%，与前一交易日持平 [2] - 3个月Shibor上涨0.10BP，报1.5820% [2] - 6个月Shibor上涨0.10BP，报1.6240% [2] - 9个月Shibor上涨0.10BP，报1.6400% [2] - 1年期Shibor报1.6500%，与前一交易日持平 [2] 银行间质押式回购市场 - DR001加权平均利率下行0.1BP至1.2882%，成交额增加895亿元 [4] - R001加权平均利率下行1.1BP至1.3543%，成交额增加1168亿元 [4] - DR007加权平均利率上行0.1BP至1.4521%，成交额减少77亿元 [4] - R007加权平均利率下行0.1BP至1.488%，成交额增加174亿元 [4] - DR014加权平均利率下行0.6BP至1.4975%，成交额减少27亿元 [4] - R014加权平均利率下行0.5BP至1.5248%，成交额减少53亿元 [4] 资金面与交易情况 - 12月10日资金面呈上午偏宽松、下午均衡态势 [10] - 早盘隔夜资金成交在利率存单1.45%-1.46%区间，7天期成交在1.48%-1.49%区间，14天期成交至1.48%附近 [10] - 跨年资金押利率成交至1.60%-1.63%区间，押信用成交至1.68%-1.70%区间 [10] - 公开市场操作后资金成交利率维持稳定，午后资金面趋于均衡 [10] - 截至下午5点30分，当日有147只同业存单发行，实际发行量为2560.6亿元 [10] 同业存单市场 - 一级存单方面，除9个月和1年期外均为工作日到期，整体交投情绪清淡 [11] - 二级存单方面，1个月期国股存单开盘成交在1.62%附近，午后上行至1.6225%-1.625%区间 [11] - 3个月期国股存单日终收在1.62%附近，较昨日小幅下行约0.25BP [11] - 6个月期国股存单日终收在1.6425%附近，与昨日基本持平 [11] - 9个月期国股存单日终收在1.6575%附近，较昨日小幅上行约0.25BP [11] - 1年期股份制存单开盘成交在1.661%，全天窄幅震荡 [11] - 1年期与9个月期利差为0.25BP，较昨日收窄0.25BP [11] - 1年期与1个月期曲线利差为3.5BP，与昨日持平 [11] - 1年期与3个月期曲线利差为4BP，较昨日变宽0.25BP [11] 其他市场动态 - 财政部拟于12月12日发行两期特别国债，第一期面值4000亿元，第二期面值3500亿元 [13] - 据知情人士透露，汇丰控股准备支付约3亿美元，以了结一起法国刑事案件 [13]

公开市场操作与流动性 - 人民银行开展1173亿元7天期逆回购操作，利率1.40%与此前持平 [1] - 鉴于当日有1563亿元逆回购到期，公开市场实现净回笼390亿元 [1] 上海银行间同业拆放利率 - 隔夜Shibor报1.3030%，上涨0.10BP [1] - 7天Shibor报1.4310%，上涨0.50BP [1] - 14天Shibor报1.5100%，下跌0.70BP [1] - 1个月Shibor报1.5230%，上涨0.20BP [2] - 3个月Shibor报1.5810%，上涨0.10BP [2] - 6个月Shibor报1.6230%，上涨0.30BP [2] - 9个月Shibor报1.6410%，与前一交易日持平 [2] - 1年Shibor报1.6500%，与前一交易日持平 [2] 银行间质押式回购市场 - DR001加权平均利率下行0.4BP至1.2984%，跌破1.3%，成交额增加21亿元 [5] - R001加权平均利率下行0.7BP至1.365%，成交额增加1757亿元 [5] - DR007加权平均利率上行0.5BP至1.4512%，成交额减少85亿元 [5] - R007加权平均利率下行0.5BP至1.4889%，成交额减少152亿元 [5] - DR014加权平均利率下行1.2BP至1.5036%，成交额增加14亿元 [5] - R014加权平均利率下行0.9BP至1.5294%，成交额减少144亿元 [5] 资金市场交易情况 - 9日资金面呈均衡偏松态势，早盘大行国股行部分融出 [7] - 开盘隔夜成交在利率存单1.46%附近，7天期限成交在1.48%-1.49%区间，14天期限成交在1.48%-1.50%区间 [7] - 跨年资金押利率成交至1.63%附近，押信用成交至1.67%-1.68%区间 [7] - 午后隔夜成交在1.42%-1.44%区间，7天期成交在1.48%附近 [7] - 临近收盘，隔夜资金成交押利率最低至1.30%，押存单最低至1.40% [7] 同业存单市场 - 12月9日有86只同业存单发行，实际发行量为1438亿元 [7] - 一级存单除1M外均为工作日到期，发行方积极提价，整体交投情绪不错 [8] - 二级存单1M国股成交上行至1.62%-1.625%区间，较昨日收盘上行约0.5BP [8] - 3M国股日终收在1.6225%附近，较昨日小幅上行约0.25BP [8] - 6M国股日终收在1.6425%附近，与昨日基本持平 [8] - 9M国股日终收在1.655%附近，与昨日基本持平 [8] - 1Y股份制开盘成交在1.66%，盘中震荡下行最低触及1.6575%，尾盘成交回到1.66% [8] - 1Y-1M曲线利差为3.5BP，较昨日收窄0.5BP；1Y-3M曲线利差为3.75BP，较昨日收窄0.25BP [8] 公司动态 - 中国投资有限责任公司截至2024年12月31日总资产达1.57万亿美元，净资产达1.37万亿美元 [12] - 中投公司过去十年对外投资年化净收益率按美元计算为6.92%，超出业绩目标61个基点 [12] - 中央汇金受托管理的国有金融资本达6.87万亿元人民币，较年初增长6.44% [12] - 杭州银行拟于2025年12月15日全额赎回1亿股“杭银优1”优先股，并申请于2025年12月12日停牌 [12] - 中国人寿截至2025年11月30日总保费超7000亿元，该数据为相关会计准则下数据且未经审计 [12]

人民银行公开市场操作 - 12月8日开展1223亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.40%，与前次持平 [1] - 当日有1076亿元逆回购到期，公开市场实现净投放147亿元 [1] 上海银行间同业拆放利率 - 隔夜Shibor报1.3020%，上涨0.10BP [1] - 7天Shibor报1.4260%，上涨1.00BP [1] - 14天Shibor报1.5170%，上涨0.90BP [1] - 1个月Shibor报1.5210%，上涨0.10BP [2] - 3个月Shibor报1.5800%，与前一交易日持平 [2] - 6个月Shibor报1.6200%，与前一交易日持平 [2] - 9个月Shibor报1.6410%，上涨0.10BP [2] - 1年Shibor报1.6500%，与前一交易日持平 [2] 银行间质押式回购市场 - DR001加权平均利率报1.3022%，上行0.2BP，成交额减少1496亿元 [4] - R001加权平均利率报1.3718%，与前一交易日持平，成交额减少477亿元 [4] - DR007加权平均利率报1.4459%，上行0.8BP，成交额增加102亿元 [4] - R007加权平均利率报1.494%，下行0.2BP，成交额增加392亿元 [4] - DR014加权平均利率报1.5159%，上行0.4BP，成交额增加1亿元 [4] - R014加权平均利率报1.5381%，上行0.8BP，成交额增加258亿元 [4] 货币市场交易情况 - 资金面呈均衡态势，早盘大行国股行部分融出 [6] - 开盘隔夜成交在利率存单1.48%附近，7天期限成交在1.49%-1.50%区间，14天期限成交至1.48%-1.50%区间 [6] - 跨年资金成交押利率至1.62%附近，押信用至1.67%-1.68%区间 [6] - 午后资金维持均衡，临近收盘隔夜资金成交在1.40%附近 [6] 同业存单市场 - 12月8日有91只同业存单发行，实际发行量为2556.0亿元 [6] - 一级存单除1M外均为工作日到期，整体交投情绪尚可 [7] - 二级存单全期限成交较为清淡，维持窄幅震荡 [7] - 1M国股存单日终收在1.62%附近，与上周持平 [7] - 3M国股存单日终收在1.62%附近，与上周持平 [7] - 6M国股存单日终收在1.6425%附近，较上周小幅上行0.25BP [7] - 9M国股大行存单日终收在1.655%，与上周持平 [7] - 1Y股份制存单全天维持1.66%位置陆续成交 [7] 金融行业重要事件 - 国际货币基金组织上海中心正式开业，中国人民银行行长潘功胜出席并指出其对于深化合作、促进政策交流、维护金融稳定具有重要意义 [10] - 国家金融监管总局副局长肖远企在香港亚洲保险论坛2025上指出，保险公司需构建可持续商业模式，重点关注公司战略及资产负债期限与成本收益的匹配 [10] - 肖远企进一步表示，利率双向波动是基本运行规律，保险行业需对利率变化对长久期资产负债的深远影响保持清醒 [11] - 工商银行公告2025年半年度分红派息，每股派发现金股息人民币0.1414元（含税），共计约人民币503.96亿元，其中A股现金股息约人民币381.23亿元 [11]

公开市场操作与流动性 - 人民银行于12月5日开展1398亿元7天期逆回购操作，利率为1.40%，与前期持平 [1] - 鉴于当日有3013亿元逆回购到期，公开市场单日实现净回笼1615亿元 [1] - 本周（截至12月5日当周）人民银行共进行6638亿元逆回购操作，因当周有15118亿元逆回购到期，公开市场合计实现净回笼8480亿元 [1] 上海银行间同业拆放利率 - 隔夜Shibor下跌0.10个基点，报1.3010% [1][2] - 7天Shibor下跌0.80个基点，报1.4160% [1][2] - 14天Shibor上涨2.90个基点，报1.5080%，增幅较前一日扩大 [1][2] - 1个月、3个月、6个月、9个月及1年期Shibor利率均与前一交易日持平，分别为1.5200%、1.5800%、1.6200%、1.6400%和1.6500% [2] 银行间质押式回购市场 - DR001加权平均利率上行0.1个基点至1.3003%，成交额减少372亿元 [4] - R001加权平均利率上行1.1个基点至1.3719%，成交额减少2651亿元 [4] - DR007加权平均利率持平于1.438%，成交额减少53亿元 [4] - R007加权平均利率上行1.1个基点至1.4963%，成交额减少1014亿元 [4] - DR014加权平均利率上行2.7个基点至1.5116%，成交额增加44亿元 [4] - R014加权平均利率上行1.6个基点至1.5299%，成交额增加229亿元 [4] 货币市场交易情况 - 5日资金面开盘均衡，午后略有转松，大行国股部分融出 [9] - 早盘隔夜成交利率在押利率存单1.48%-1.50%、押信用1.46%-1.50% [9] - 午后三点后资金面略有缓解，隔夜成交利率降至押利率1.43%、押存单1.45%附近 [9] - 临近尾盘，隔夜最低成交在押利率1.40%、押存单1.43%，整体保持均衡至收盘 [9] 同业存单市场 - 12月5日有65只同业存单发行，实际发行量为389.5亿元 [9] - 一级市场方面，3个月、6个月期限的国股大行和AAA城农商存单需求较好，其余期限情绪一般 [10] - 二级市场交投活跃度提升，中长端收益率略有下行 [10] - 6个月国股存单日终收益率收在1.64%附近，较上一交易日下行约0.5个基点 [10] - 9个月国股大行存单日终收益率收在1.65%-1.655%附近，较上一交易日下行约0.5个基点 [10] - 1年期股份制银行存单日终收益率收在1.66%附近，较上一交易日下行约0.5个基点 [10] - 1年期与9个月期利差为0.5个基点，9个月与6个月期利差为1.5个基点，均基本持平上一交易日 [10] - 6个月与3个月期利差为2个基点，较上一交易日收窄0.75个基点 [10] - 1年期与1个月期曲线利差为4个基点，较上一交易日收窄0.5个基点 [10] - 1年期与3个月期曲线利差为4个基点，较上一交易日收窄0.75个基点 [10] 金融监管与政策动态 - 国家金融监督管理总局发布通知，下调保险公司多项业务风险因子 [12] - 保险公司持仓超三年的沪深300指数成分股、中证红利低波动100指数成分股风险因子从0.3下调至0.27 [12] - 保险公司持仓超两年的科创板上市普通股风险因子从0.4下调至0.36 [12] - 中国人民银行与澳门金融管理局续签并升级双边货币互换协议为常备互换安排，协议长期有效 [12] - 互换规模由原来的300亿元人民币/340亿澳门元扩大至500亿元人民币/570亿澳门元 [12] - 中国互联网金融协会等七家协会联合发布风险提示，要求会员单位不得在境内参与虚拟货币、现实世界资产代币发行和交易活动 [13]