智通财经APP获悉，中信建投发布研报称，2025年12月31日，证监会修订发布《公开募集证券投资基金 销售费用管理规定》。《规定》共6章29条，旨在落实《推动公募基金高质量发展行动方案》，进一步 降低基金投资者投资成本，规范公募基金销售市场秩序，保护基金投资者合法权益。相较此前9月5日发 布的征求意见，正式稿进一步明确主动偏股、指数基金认购费率上限，在债基、个人持有指数基金惩罚 性赎回费要求上作出放宽，新增条款禁止基金产品在销售渠道上的排他性安排，以及将整改时限延长到 12个月等。 中信建投主要观点如下： 2025年12月31日，证监会修订发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》 2025年12月31日，证监会修订发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》，相较此前9 月5 日发 布的征求意见，正式稿进一步明确主动偏股、指数基金认购费率上限，在债基、个人持有指数基金惩罚 性赎回费要求上作出放宽，新增条款禁止基金产品在销售渠道上的排他性安排，以及将整改时限延长到 12个月等，其余条款变动不大。 聚焦新规正式稿相较征求意见的几大核心变化： 变化一：明确对主动偏股基金、指数基金认(申)购费率上限要求。征求意见 ...

上天天基金APP搜索777注册即可领500元券包，优选基金10元起投！限量发放！先到先得！ 中信证券：人心思涨，预计开年市场震荡向上 从机构的赚钱效应来看，2025年在过去10年里能排到第三，过去20年里排到第六。在一个回头来看巨大 的结构性牛市当中，实际上市场既享受了预期差带来的"估值的钱"，也挣到了"业绩的钱"，预期差来自于 对中国自主科技能力的重估以及中美关系，而结构性的超预期业绩来自复杂贸易环境下外需的韧性以及AI 推理需求爆发，这些因素站在2025年初来看并不是那么理所应当会发生。增量流动性只是预期差和业绩 兑现过程中的结果，或者是用于后验的解释牛市形成的理由，投资者过于高估了增量资金对市场的影响。 增量资金入市不会是2026年市场上一个新台阶的主要因素。2026年最大的预期差来自于外需与内需的平 衡，对外"征税"、补贴内需应是大势所趋，今年是个重要的开端。站在开年，考虑到去年末的资金热度并 不算高，人心思涨的环境下开年后市场震荡向上的概率更高。 国泰海通：一年之计在于春 在市场持续反弹之际，中国股市有望跨越与站稳重要关口。海外流动性的宽松，叠加春节前结汇，有望推 动人民币的稳定与升值。以A500E ...

宏芯宇向港交所主板递交上市申请，中信建投（601066）国际为其独家保荐人。 公司自2018年成立以来，深耕存储产品应用，提供嵌入式存储、固态硬盘、DRAM及移动存储等产品。 宏芯宇搭建了全栈式技术平台，涵盖主控芯片设计、固件算法、测试系统开发及存储介质特性分析，能 够提供一站式定制化存储产品。 根据弗若斯特沙利文的资料，按2024年收入计，宏芯宇是全球第五大、中国内地第二大独立存储器厂 商，同时也是智能手机领域全球第一大独立存储器厂商。公司产品广泛应用于智能手机、平板电脑、 AI摄像头、个人电脑、数据中心及车载中控系统等消费级、车规级和企业级场景。 宏芯宇已与小米、传音、OPPO等知名消费级企业建立合作关系；2023年开始为车规级应用提供存储产 品并进入Tier 1供应商供应链，预计2026年实现企业级应用场景存储产品的量产。 全球存储产品市场受AI需求驱动快速增长，预计将从2025年的2633亿美元增至2029年的4071亿美元， 年复合增长率达11.5%，存储芯片市场正进入"超级周期"。 ...

公司上市与市场地位 - 导远科技已向港交所递交上市申请，联席保荐人为中金公司和中信建投国际 [1] - 公司是全球第一家将车规级MEMS组合时空智能解决方案量产应用于智能驾驶领域的企业 [1] - 公司以2024年27.6%的市场份额成为全球汽车产业最大的时空智能解决方案提供商 [1] 公司技术与制造能力 - 公司具备从底层惯性芯片能力、算法与软件到产品设计与精密工程的全链技术环节的自主掌握能力 [1] - 公司实现了垂直整合和数智化制造，确保了大规模量产的一致性和高良率 [1] 客户与产品验证 - 公司的解决方案已获得国际及国内超过30家顶级主机厂的量产项目 [1] - 公司的解决方案已在数百万智能驾驶单元中验证了其车规级可靠性 [1] 行业市场前景 - 时空智能解决方案是实现物理AI感知及执行能力的核心技术 [1] - 全球时空智能解决方案市场预计将从2024年的16亿元人民币显著增长至2035年的1665亿元人民币 [1] - 市场复合年增长率预计高达66.6%（2024—2030年）和36.4%（2030—2035年） [1]

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 编辑：郭洲洋 声明：新华财经（中国金融信息网）为新华社承建的国家金融信息平台。任何情况下，本平台所发布的 信息均不构成投资建议。如有问题，请联系客服：400-6123115 转自：新华财经 新华财经北京1月5日电 中信建投证券发布报告指出，美国1月3日凌晨对委内瑞拉发起大规模军事行 动，美国此举受到国际社会强烈谴责，令国际局势更为紧张，驱动避险资金及央行对黄金的配置继续， 强化贵金属牛市格局。基本金属方面，新年伊始，铜供应端出现矿场工人罢工，令原本就紧张的供应矛 盾更为凸出；电解铝端的供应面临减产隐患，伦铝率先打开整数位价格上方的空间；印尼镍矿商提议削 减镍矿配额，淡水河谷印尼因2026年产量计划获批延迟暂停采矿作业，支撑镍价底部回升。 ...

｜2026年1月5日星期一｜ NO.1 "十五五"开局之年，多型新火箭将首飞并挑战回收 1月3日，据央视新闻报道，2025年，多型商业火箭密集发射，商业航天的蓬勃发展，为中国航天事业注 入了强劲动能。在"十五五"开局之年，中国航天的新蓝图正在展开。载人登月项目将展开多项试验，嫦 娥七号将奔赴月球南极寻找水冰存在的证据，多型新火箭将首飞并挑战回收。中国航天正朝着建设航天 强国的目标开启新的征程。 NO.2 新兴市场股票2026年开局强劲，科技股受亚洲人工智能热潮提振 1月3日，2026年新兴市场股票迎来多年来最强开局，升至2021年以来最高，市场看好亚洲在人工智能领 域的地位上升，推动该地区科技股大涨。MSCI的发展中国家指数新年首个交易日上涨1.7%，达到自 2021年2月以来最高。与此同时，相应的货币指数则持平。股市上涨凸显投资者对与人工智能相关资产 的热情，AI主题年初主导全球股市叙事。科技股领涨，上涨2.8%，得益于新上市公司和技术相关进展 带来的兴奋情绪。 NO.3 DeepSeek发布新论文，提出更为高效的AI开发方法 DeepSeek近日发布论文，阐述了一种更为高效的人工智能开发方法。该论文由创始 ...

2025年A股市场与公募基金表现 - 2025年A股市场震荡向上，主要指数纷纷上涨，上证指数一度重回4000点 [1][3] - 截至2025年末，上证指数、深证成指、创业板指全年分别上涨18.41%、29.87%、49.57% [3] - 全市场数据可取得的21003只基金中，有19916只产品在2025年取得正收益，占比超94% [3] - 全市场收益率翻倍（翻倍基）的基金产品多达151只 [1][3] 2025年主动权益类基金业绩 - 主动权益类基金包揽年度业绩榜前十名 [1][3] - 在7685只主动权益类基金中，有7454只在2025年取得正收益，占比高达96.99%，其中翻倍基有129只 [3] - 永赢科技智选混合A以233.29%的全年收益率夺得冠军，永赢科技智选混合C收益率为231.21%，刷新了国内公募基金年度收益率纪录 [1][3] - 业绩榜前十名的基金年度收益率均高于140% [4] 领先基金的持仓与投资方向 - 业绩领先的基金普遍重仓布局AI算力相关个股 [1][4] - 永赢科技智选混合基金经理在2025年季报中明确将“云计算”作为核心方向 [4] - 截至2025年三季度末，该基金前十大重仓股包括新易盛、中际旭创、天孚通信等，其中新易盛在2025年涨幅达424.03%，中际旭创涨幅接近400% [4] - 截至2025年三季度末，业绩榜前十名基金的前十大重仓股均配置了中际旭创、沪电股份等AI算力股 [4] 对2026年A股市场的展望 - 业内人士认为2026年A股牛市有望持续，指数预计震荡上行但涨幅放缓 [1][7] - 有观点认为科技创新仍是2026年的重要主题，预计以人形机器人芯片、半导体算力算法、固态电池为代表的科技股有进一步上升机会 [5][6] - 另一种观点指出应警惕科技板块的结构性或阶段性回调风险 [1][7] - 2026年可能是“十五五”规划开局之年，居民储蓄向资本市场转移速度可能加快，推动市场从结构性牛市转向全面牛市 [7] 2026年看好的行业与主题 - 行业配置可围绕“核心科技+制造”主线 [6] - 行业重点关注新能源、有色金属、基础化工、石油石化、非银金融、军工、机械设备、计算机等 [7] - 主题重点关注新材料、固态电池、商业航天、核电、两岸融合等 [7] - 资源品很可能成为继科技主线后一条新的投资主线方向 [7]

跨年行情判断与市场情绪 - A股跨年行情如期展开 历史经验表明牛市“八连阳”后市场大概率继续稳健上行 [2] - 投资者情绪指数回升至80 市场情绪高涨 主题热点活跃 情绪指数距离90的警戒线尚有距离 [2] - 1月“跨年行情”有望继续演绎 [2] 开年市场环境分析 - 今年元旦市场面临的流动性环境和汇率环境明显好于前两年 [1][3] - 人民币汇率保持强劲 有利的外部环境或将推动A股元旦后迎来“开门红”行情 [3] - 国内流动性环境整体宽松 有利于跨年行情的展开 [3] - 人民币升值、科技板块利好集中释放、宏观经济预期改善及资金面积极信号等多重利好共同推动港股开年大涨 这些利好也同样有望推动A股跨年行情的继续演绎 [3] 行业与主题投资机会 - 行业主要围绕半导体、AI和未来产业热点展开 [1] - 行业重点关注：半导体、AI、非银、新能源 机械设备 [1] - 中长期看好：有色(工业金属、小金属)、创新药等 [1] - 主题重点关注：商业航天、核电、人形机器人、海南(免税) [1] - 12月市场行业表现总体符合前期指出的跨年行情两大投资机会：高景气行业(有色+AI)和主题热点(商业航天、核电) [2] - 全球科技股共振上行 半导体、AI芯片是行情核心 [4] 政策与产业动态 - 国内政策上：国补新增智能眼镜、智能家居 国家创业投资引导基金正式启动 利好科技成长赛道和主题热点演绎 [4] 地缘政治事件影响 - 美国突袭委内瑞拉作为2026年第一场战争 地缘政治的紧张将导致黄金和原油价格阶段性上涨 避险资金则推动美元走强 由于未发展为大规模战争 整体影响预计有限 [4] - 中长期看美国有望在美洲建立一个强大的油气供应极 对国际油价形成长期利空 [4] - 中国占委内瑞拉原油出口的80% 目前委内瑞拉国内权力交接前景仍不明朗 对委内瑞拉重质原油的依赖较高的沥青和燃料油两大化工产品面临原材料来源不稳定的风险 可能推升相关产品价格 [4] - 受影响的加工企业以山东独立炼厂为主 部分具备重质原油加工能力的民营炼化一体化企业也会受到干扰 [4] 商品市场风险提示 - 期货保证金上调 贵金属正在迎来多空对决 尤其是对于杠杆交易较多 市场规模远小于黄金的白银来说 价格波动的风险非常大 [4]

核心观点 - A股跨年行情已如期展开，市场情绪高涨，1月行情有望继续演绎 [1][2][12] - 今年元旦市场面临的流动性环境和汇率环境明显好于前两年，A股有望迎来开门红行情 [1][3][17] - 行业主要围绕半导体、AI和未来产业热点展开，同时看好资源品中长期趋势 [1][5][29] 12月A股市场复盘 - 行情节奏：12月A股先震荡后向上，开启跨年行情，沪指一度上演罕见的“九连阳” [6][43] - 历史复盘显示，牛市中期“八连阳”后5个交易日和60个交易日指数平均涨幅分别为1.78%和23.77%，胜率分别为75%和87.5% [6][43] - 风格主线：具有性价比优势的中证500和创业板指领涨市场，12月涨幅分别达到6.17%和4.93% [8][45] - 行业表现：12月国防军工、有色金属、通信、机械设备领涨，食品饮料、医药生物、房地产和煤炭表现较差 [10][47] - 市场情绪：投资者情绪指数回升至80附近，距离90的警戒线尚有距离，市场情绪高涨、主题热点活跃 [2][12][49] - 情绪指标：融资买入占比指标回升至11%附近，处于历史偏高水平，反映杠杆资金情绪乐观 [14][50] 开年行情与流动性环境 - 历史对比：过去两年A股开年下跌的共性原因是全球流动性变化和人民币贬值压力 [3][16][53] - 当前环境：今年元旦市场流动性环境和汇率环境明显好于前两年，美联储12月继续降息并开始“轻量化”扩表，全球流动性宽松趋势确认 [3][17][54] - 汇率表现：人民币汇率保持强劲，美元兑人民币汇率在年底破“7”进入“6”时代 [17][54] - 国内流动性：国内流动性环境整体宽松，央行公开市场操作保持净投放，有利于跨年行情展开 [3][19][56] 港股大涨及其对A股的启示 - 市场表现：2026年1月2日，港股迎来开门红，恒生指数单日大涨2.76%，创近13年最强开年表现；恒生科技指数飙升4% [21][58] - 驱动因素：行情由人民币升值、科技板块利好集中释放、宏观经济预期改善及资金面积极信号共同驱动 [21][58] - 人民币升值：离岸人民币兑美元汇率升破6.97，创2023年5月以来新高，人民币资产吸引力增强 [21][58] - 科技板块利好：壁仞科技作为2026年首只港股新股上市，首日暴涨75.82%，募资55.83亿港元；百度宣布分拆AI芯片企业昆仑芯独立上市 [21][22][58][59] - 经济数据：2025年12月中国制造业PMI回升至50.1%，进入扩张区间 [22][59] - 全球共振：全球科技股共振上行，纳斯达克中国金龙指数当日大涨4.38% [22][30][59][67] - 对A股影响：推动港股大涨的利好因素同样对A股市场形成利好，有望推动A股跨年行情继续演绎 [3][22][59] 元旦假期重要事件影响 - 美国突袭委内瑞拉：作为2026年第一场战争，地缘政治紧张短期将导致黄金和原油价格阶段性上涨，避险资金推动美元走强，但整体影响预计有限 [4][24][39][61] - 长期影响：美国有望在美洲建立强大的油气供应极，长期对国际油价形成利空，可能呈现“短多长空”局面 [4][25][39][62] - 对中国影响：中国占委内瑞拉原油出口的80%，依赖其重质原油的沥青和燃料油面临原材料来源不稳定风险，可能推升产品价格，山东独立炼厂等加工企业将受影响 [4][27][39][64] - 期货保证金上调：芝商所一周内两次上调贵金属期货保证金，贵金属正迎来多空对决，白银等市场规模较小的品种价格波动风险非常大 [4][28][39][65] - 资源品长期趋势：长期依然看好工业金属、小金属等资源品价格上行趋势，核心逻辑包括全球流动性宽松、AI和新能源新兴需求、供给限制及中美对关键资源的争夺 [29][66] 全球科技趋势与国内政策 - 全球科技股共振：费城半导体指数1月2日大涨4.01%，美光科技涨10.51%，阿斯麦涨8.78%，台积电涨5.19% [30][67] - AI算力：英伟达涨1.26%，AMD涨4.35%；港股壁仞科技上市首日大涨超75% [30][67] - 中概股：纳斯达克中国金龙指数大涨4.38%，百度涨14.97%，网易涨7.22% [31][68] - 国内科技政策：2026年国补方案新增智能眼镜、智能家居等智能产品，首批下达625亿元资金支持消费品以旧换新 [32][69] - 国家创业投资引导基金：正式启动，财政出资1000亿元，重点聚焦集成电路、人工智能、航空航天等领域，预计撬动万亿规模资金，已与49只子基金和27个直投项目签订投资意向 [33][70] 行业与主题关注 - 行业重点关注：半导体、AI（液冷、光通信）、非银、新能源（储能、固态电池）、机械设备 [1][5][40] - 中长期看好：有色（工业金属、小金属）、创新药等 [1][5][40] - 主题重点关注：商业航天、核电、人形机器人、海南（免税） [1][5][40] 国内消费市场 - 旅游市场开局：2026年元旦假期国内旅游市场强劲开局，携程数据显示国内景区门票预订量同比增长超4倍 [34][71] - 消费人群：“00后”出游人群占比最高达39%，“90后”占比33% [34][71] - 消费力提升：飞猪数据显示元旦假期人均购买件数同比增长超20%，人均消费金额同比增长超30%，元旦当天国内酒店预订量同比劲增280% [34][71]

宏观与市场整体展望 - 2026年是“十五五”夯实基础、全面发力的起步之年，也是战略反攻、创新育新、提振内需、财政货币政策“双宽松”以及风险收敛之年 [2] - 在“政策支持+内需企稳+产业升级”的支持下，2026年GDP预期增长将在5%左右 [2] - 2026年全球利率和通胀中枢依然偏高位运行 [3] A股市场观点 - 2026年A股牛市有望持续，预计指数依然震荡上行但涨幅放缓，投资者更加关注基本面改善和景气验证 [1][2] - 应警惕科技板块结构性/阶段性回调风险，资源品很可能成为A股在科技主线后一条新的主线方向 [1][2] - 中美全面博弈可能对A股投资产生重要影响，建议布局未来产业、紧抓关键资源与军工方向 [2] 港股市场观点 - 2025年提出的“新四牛”概念，即“资金流入牛”、“科技创新牛”、“制度改革牛”和“消费升级牛”，其力量将在2026年继续推动市场走出稳中向上的曲线 [1][3] - 随着大量优质国内公司赴港上市以及美国降息周期的演进，港股市场2026年活跃度将进一步被激发，港股仍有较大的上升机会 [1][3] 全球资产配置线索 - 2026年反脆弱及大浪潮共振之下最亮眼的资产或是有色金属，如铜和铝 [3] - 全球仍在风偏修复进程之中，中美科技安全竞赛下AI产业链仍值得追踪 [3] 行业与主题关注 - 行业重点关注：新能源、有色金属、基础化工、石油石化、非银、军工、机械设备、计算机等 [2] - 主题重点关注：新材料、固态电池、商业航天、核电、两岸融合等 [2] 债券市场观点 - 利率债方面，短端风险整体有限，收益率曲线预计陡峭化 [3] - 信用债信用利差预计继续维持较低水平，增量事件带来的利差走阔将创造配置时点 [3] - 可转债资产在权益资产催化与高强赎概率制约下，整体上可能依然呈现较为显著的区间震荡特征 [3]