数据短缺、泛化能力不足等核心瓶颈，是具身智能商业化路径上反复被提及的问题。近日，商汤科技旗 下大晓机器人正式发布行业首创的ACE具身研发范式、首个开源且商业应用的开悟世界模型3.0(Kairos 3.0)以及具身超级大脑模组A1，标志着具身智能领域正从"硬件竞赛"转向"大脑升级"。 在发布会现场，商汤科技联合创始人、执行董事王晓刚向与会者展示了一个"机械臂夹取水杯"的视频。 这并非实拍，而是由开悟世界模型3.0生成的AI模拟场景。"机器人企业或车企可以使用这些AI生成的视 频作为训练素材，比实拍更便捷，还能生成危险场景规避现实风险。"大晓机器人相关工作人员向记者 解释。 为机器人搭建虚拟学校 这一场景背后，是整个行业正在经历的深刻变革。过去几年，机器人领域竞争焦点集中在硬件性能上 ——谁的机械臂更灵活、谁的传感器更精准、谁的电池续航更长。但随着特斯拉、Figure AI等巨头集体 放弃此前依赖的真机遥操路径，转而探索纯视觉学习方案，行业共识逐渐形成：具身智能的未来，不在 于"躯体"有多强，而在于"大脑"有多聪明。 "数据始终是AI进化的核心支撑。"王晓刚指出，"纯视觉学习方案希望让机器人通过观看海量视频，直 ...

（视频截图来源：临沂国际传播中心视频号） 行业观察人士指出，演唱会等高曝光场景为机器人提供了绝佳的品牌展示与教育用户的窗口。一旦产品 线进一步丰富、成本下探，有望在娱乐互动、家庭陪伴、教育展示等多个场景形成需求爆发。 据了解，宇树科技已于11月完成IPO辅导，有望成为A股"人形机器人第一股"。与此同时，整个具身智 能领域今年投融资活跃，多家企业宣布融资或启动IPO计划。技术与资本的双重助推，正加速机器人从 实验室走向舞台、从舞台走向生活。 近日，六台宇树科技人形机器人登台王力宏成都演唱会伴舞，并完成高难度"韦伯斯特"空翻的视频火 爆，引发海内外的关注。特斯拉CEO埃隆·马斯克看到了相关内容，并转发留言称"Impressive"（令人印 象深刻）。 这不仅是中国机器人技术迭代的直观体现，也揭示了智能机器人在文娱场景的商业化潜力。随着《火力 全开》前奏响起，身着银色演出服的机器人整齐登台，呈现了全球首次人形机器人完整舞台秀，在社交 媒体引发广泛热议。 （网友评论截图来源：王力宏工作室抖音号） 除王力宏演唱会外，宇树机器人此前已在多个演艺场景中展示其表演能力。例如，在10月杭州IROS活 动上，宇树机器人组团翻跳权 ...

临近年底，A股市场整体维持高位震荡态势。本周，上证指数周线翻红，深证成指、创业板指再现调 整。 在业内机构看来，A股市场进入跨年布局的关键窗口，结构性机会将集中在政策导向与产业景气共振的 赛道，后续春季行情值得期待。 具体配置上，人工智能、具身智能、资源品、锂电、创新药等多个品种均值得关注。此外，随着近期人 民币呈现升值趋势，航空、燃气、免税等品种配置价值或逐渐凸显。 影响后市投资大事件 网信办、证监会：严打资本市场谣言 网信办12月19日消息，近期，国家网信办会同中国证监会深入整治涉资本市场网上不实信息，依法处置 一批炮制谣言、非法荐股的账号。包括"八姐无敌"等账号散布涉资本市场监管政策谣言；"财报风云"等 账号集纳炒作上市公司和金融机构不实信息；"财经周末老师"等账号利用AI编造资本市场虚假信 息；"爱在深秋-郑老师"等账号炒作股市走势，随意预测涨跌，博取流量；"热点牛股王"等账号非法推 荐股票，牟取利益。 国务院国资委："十五五"时期超前谋划量子科技、具身智能、6G等前沿赛道 向关注应用端的AI医疗、AI端侧、智能驾驶、具身智能等；二是"十五五"时期政策可能涉及到的重点产 业分支，关注商业航天与6G、核 ...

报告行业投资评级 - 行业评级为“推荐（维持）” [5] 报告核心观点 - 报告认为，尽管过去一周人形机器人板块表现弱于大盘，但行业长期发展前景明确，技术迭代与产业化进程正在加速，建议关注特斯拉产业链（T链）、国产链关键龙头及物流装备等领域的投资机会 [1][4][8][9] 根据相关目录分别总结 一、行情回顾与市场表现 - **板块表现弱于大盘**：过去一周（12月15日至19日），沪深300指数下跌0.28%，而人形机器人板块指数累计下跌1.54% [8][10] - **板块流动性边际收敛**：12月19日，机器人核心标的成交额占A股总成交额比例为5.10%，处于今年以来3.83%的低分位水平，显示资金流入放缓 [12][13] - **个股涨跌分化显著**：周涨幅前五为**中邮科技（11.62%）**、**均胜电子（10.13%）**、**天准科技（9.69%）**、**丰茂股份（6.10%）**、**华依科技（5.27%）**；跌幅前五为**中坚科技（-22.07%）**、**浙海德曼（-19.90%）**、**品茗科技（-19.41%）**、**唯科科技（-13.15%）**、**伟创电气（-9.93%）** [8][14][15] 二、重要事件与行业动态 国际方面 - **特斯拉发布人形机器人年度报告**：特斯拉于12月19日发布Optimus年度报告，展示了其在2025年从基础运动到复杂交互的快速技术迭代 [8][16] - **特斯拉明确三大核心挑战与量产计划**：马斯克重申制造人形机器人需攻克**灵巧的双手**、**理解现实世界的AI大脑**和**大规模量产能力**三大挑战，并称特斯拉是唯一能兼顾三点的公司 [8][16] - **特斯拉公布量产时间表**：面向消费市场的Optimus Gen 3设计已确定，计划于**2026年底启动百万台级产能建设**，并设定了年产上亿台的远期目标 [8][17] - **美国启动国家级AI“创世纪计划”**：当地时间12月18日，美国能源部与白宫签署合作文件，启动“创世纪计划”，OpenAI、谷歌、微软、英伟达等24家科技巨头参与，旨在打造AI驱动的科研平台，加速科学发现 [8][18] - **扫地机器人鼻祖iRobot申请破产保护**：12月14日，iRobot申请第11章破产保护，其国内主要代工厂深圳杉川机器人将通过重组获得iRobot公司100%的股权 [8][19] 国内方面 - **千寻智能人形机器人在宁德时代生产线“上岗”**：12月17日，千寻智能的人形机器人“小墨”在宁德时代动力电池PACK生产线上岗，标志着全球首条人形机器人规模化落地生产线投入运营 [8][20] - **优必选与德州仪器达成战略合作**：12月14日，优必选与美国德州仪器达成合作，后者已采购优必选Walker S2机器人并部署于其生产线，优必选表示今年已累计获得约**13.5亿元**具身智能订单 [8][21] - **优必选携手天鹅到家深化家用场景**：优必选与家庭服务平台天鹅到家签署战略合作协议，推动人形机器人与家庭场景的深度融合 [8][22] - **具脑磐石获千台机器人订单**：华为系具身智能初创企业具脑磐石与纽泰格科技达成战略合作，未来三年内后者将向前者采购**不少于1000台**具身机器人产品 [8][23][24] - **奇瑞机器狗年内交付超千台**：奇瑞集团旗下墨甲机器人宣布，其机器狗产品2025年累计交付量已超过**1000台** [8][25] 三、相关投资标的梳理 报告建议关注以下三个方向的标的 [4][9]： - **特斯拉产业链（T链）相关标的**： - **Tier 1供应商**：长盈精密、三花智控、拓普集团、均胜电子、新泉股份 - **减速器**：哈默纳科、绿的谐波、双环传动 - **无框力矩电机**：信质集团、信捷电气、伟创电气 - **丝杠**：恒立液压、嵘泰股份、五洲新春、北特科技 - **结构件**：永茂泰、旭升集团 - **轻量化**：肇民科技、恒勃股份 - **灵巧手**：鸣志电器、德昌电机控股、浙江荣泰 - **充电模组**：领益智造 - **国产链关键龙头**： - **本体**：优必选、越疆、中坚科技、拓斯达 - **大脑**：天准科技 - **关节&丝杠**：美湖股份、震裕科技、夏厦精密、丰立智能、中大力德、国茂股份 - **连接器&线束**：珠城科技、电连技术 - **新材料**：翔楼新材、江苏博云、富春染织 - **传感器**：柯力传感 - **四足机器人**：长源东谷 - **物流装备相关标的**：杭叉集团、中力股份、安徽合力、井松智能 四、行业规模与指数表现 - **行业规模**：所覆盖行业股票家数为**474只**，占A股总数9.2%；总市值为**4799.3十亿元**，占A股总市值4.6%；流通市值为**4168.1十亿元**，占A股流通市值4.4% [5] - **指数表现**：行业指数过去1个月、6个月、12个月的绝对表现分别为**1.0%**、**27.1%**、**37.5%**；相对沪深300指数的表现分别为**1.4%**、**8.2%**、**21.7%** [7] 五、附录信息摘要 - **重点标的盈利预测**：附录表2列出了包括杭叉集团、三花智控、拓普集团、绿的谐波、恒立液压、鸣志电器、优必选、天准科技等在内的数十家相关公司的市值、归母净利润预测及市盈率数据 [26] - **一级市场融资活跃**：附录表3不完全整理了2025年机器人领域一级市场融资事件，显示资本持续涌入，例如傅利叶智能E轮融资**8亿元**、千寻智能Pre-A轮融资**5.28亿元**、Skild AI融资**5亿美元**、新石器D轮融资**逾6亿美元**等 [27][28][29][30][31] - **未来大事件展望**：附录表4整理了未来关键节点，包括预计2026年一季度发布**Optimus Gen 3**、2026年2月**富士康机器人推出**、2026年4月**北京亦庄人形机器人半程马拉松大赛**等 [32]

核心观点 报告聚焦量子科技、生物制造、氢能和核聚变、脑机接口、具身智能、第六代移动通信（6G）六大未来产业，梳理了各领域在2025年12月14日至20日期间的技术突破、商业化进展与政策动态，展现了从实验室研究向产业应用加速推进的态势[4] 量子科技 - 澳大利亚团队在《Nature》发布重磅研究，成功构建11量子比特的硅基原子处理器，首次实现跨双核自旋寄存器的高保真纠缠，量子比特门保真度超过99%，填补了硅基量子从“少比特演示”到“多比特实用”的技术鸿沟[4][9][11] - 加拿大联邦政府启动量子领军者计划（CQCP）第一阶段，最高投资9200万加元，重点支持Anyon Systems、Nord Quantique等四家本土企业开发工业级容错量子计算机，并建立“基准量子平台”进行技术评估[4][10] - 国内呈现多路线协同推进格局，例如中科大团队实现硅基量子比特与微波光子的强耦合，上海微系统所构建了国内最大规模混合集成光量子芯片，合肥硅臻芯片发布的硅光集成量子计算机双比特保真度达99.4%[12][15] 生物制造 - “AI+制药”公司英矽智能启动港交所招股，预计募资22.77亿港元，其通过Pharma.AI平台实现端到端药物研发，已产生逾20项临床或IND申报阶段资产，其中三项已授权予国际药企，最高合约总价值约20亿美元[4][14][16] - 英矽智能属于AI for science赛道，该范式利用AI结合密度泛函理论、分子动力学等基础科学理论解决复杂问题，医药是其落地最快的领域之一[4][18] - 工信部在2025生物制造大会上发布三项关键名单，包括28家高性能生物反应器创新任务揭榜单位、43家首批生物制造中试能力建设平台及35项标志性产品，涉及生物医药、食品、材料等领域[4][23] 氢能和核聚变 - 中国经济年会强调2026年要扩大绿电应用，培育氢能、绿色燃料等新增长点，氢基能源与新能源协同发展被视为保障能源安全、实现能源自主的关键手段[4][25][29] - 中国能建全球最大绿氢氨醇一体化项目一期在吉林松原正式投产，项目一期总投资69.46亿元，配套80万千瓦新能源发电，可年产4.5万吨绿氢、20万吨绿氨和绿色甲醇，相当于每年减少二氧化碳排放74万吨[4][34][36] - 特朗普媒体科技集团宣布与美国TAE技术公司达成合并协议，交易估值超60亿美元，计划2026年启动建设50兆瓦商用级核聚变发电厂，TAE公司已从谷歌、雪佛龙等机构筹集超13亿美元私募资金[4][33] 脑机接口 - 中国科学院团队完成第二例侵入式脑机接口临床试验，实现高位截瘫患者通过脑电信号操控智能设备，系统端到端延迟压缩至100毫秒以内，团队迭代推出256通道的WRS02系统[4][40][41] - 脑虎科技自主研发的国内首款“三全”（全植入、全无线、全功能）脑机接口产品完成首例临床试验，其创新性地将电池模块置于胸口皮下，使发热单元远离大脑[4][42] - 国家药监局召开脑机接口医疗器械工作推进会，强调要坚持安全有效为首要前提，创新审评监管方法，构建标准体系，加强跨部门合作以完善产业链[4][47] 具身智能 - 工信部发放首批L3级自动驾驶量产准入许可，长安和极狐两款车型入选，可在重庆、北京部分路段试点，标志着行业进入上路通行试点阶段[4][49] - 大晓机器人发布行业首创的ACE具身研发范式及开源“开悟世界模型3.0”，通过“以人为中心”的环境式数据采集技术，实现年千万小时数据收集，模型效果等效上亿小时数据规模[4][50] - 摩尔线程发布MT Lambda具身智能仿真训练平台及基于智能SoC芯片“长江”的MT Robot解决方案，并计划于2026年第一季度开源关键仿真加速组件[4][53] 第六代移动通信（6G） - 第四届6G前沿技术与趋势论坛在北京举办，中关村泛联院与中国电信研究院、联发科技、中科驭数等多家机构签约，将通过技术共享、联合研发等合作推动6G产业发展[4][55]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“中性”，且维持该评级 [5] 报告核心观点 - 谷歌TPU需求大增，有望为国内液冷产业链公司提供增量配套机会，并可能重塑AI芯片竞争格局 [8][11] - 特斯拉启动全无人驾驶Robotaxi测试及中国工信部公布首批L3准入许可，将促进智能驾驶相关硬件软件配套量提升，预计2026年L3级自动驾驶产业化进展有望持续加速 [8][13] - 银河通用完成大规模融资，刷新国内具身智能领域融资记录，彰显市场对国内人形机器人商业化前景的信心 [8][14] - 从投资策略看，建议关注人形机器人链、液冷产业链、T链、华为产业链、智驾产业链公司 [3][14] 根据相关目录分别总结 本周观点 - 谷歌大幅上调其下一代TPU v7e芯片订单预期，订单量比原规划实现翻倍级增长 [8][11] - Anthropic将在未来5年采购价值超300亿美元的TPU以支持Claude系列大模型 [8][11] - 谷歌将与Meta展开深度合作，使TPU与PyTorch框架实现原生级兼容，Meta计划于2026年起租赁谷歌TPU云算力 [8][11] - 特斯拉于12月15日在奥斯汀启动全无人驾驶Robotaxi测试，车内无安全监督员及乘客，若服务向公众开放，意味着监管部门对FSD技术安全的认可 [8][13] - 随着2026年Cybercab量产，预计特斯拉Robotaxi服务将进入快速扩张阶段 [8][13] - 工信部于12月15日公布首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可，首批获准车型为长安深蓝SL03和北汽极狐阿尔法S6 [8][13] - 比亚迪、鸿蒙智行、理想、小鹏、小米等多家品牌近期宣布获得L3级自动驾驶路测牌照并启动内测 [13] - 银河通用于12月19日宣布完成新一轮超3亿美元融资，累计融资额达8亿美元，估值近30亿美元，刷新国内具身智能领域单轮及累计融资记录 [8][14] - 银河通用已获得宁德时代、博世、北汽、极氪、长城汽车等客户千台级人形机器人订单 [8][14] 销量跟踪 - 根据乘联会初步统计，12月1-14日全国乘用车批发销量73.4万辆，同比下降31%，较上月同期下降15% [17] - 12月1-14日全国乘用车零售销量76.4万辆，同比下降24%，较上月同期增长2% [17] - 今年以来（截至12月14日）累计批发销量2749.9万辆，同比增长9%，累计零售销量2224.7万辆，同比增长5% [17] - 11月全国狭义乘用车批发销量299.8万辆，同比增长2.3%，环比增长2.4% [20] - 11月全国狭义乘用车零售销量222.5万辆，同比下降8.1%，环比下降1.1% [20] - 1-11月累计狭义乘用车批发销量2676.5万辆，同比增长11.1%，累计零售销量2148.3万辆，同比增长6.1% [20] - 11月全国新能源乘用车批发销量170.6万辆，同比增长18.7%，环比增长5.8% [22] - 11月新能源批发渗透率达56.9%，同比提升8个百分点，环比增长1.6个百分点 [22] - 1-11月累计新能源乘用车批发销量1375.6万辆，同比增长28.3% [22] - 11月全国新能源乘用车零售销量132.1万辆，同比增长4.2%，环比下滑3.0% [25] - 11月新能源零售渗透率达59.3%，同比提升7个百分点，环比增长2.1个百分点 [25] - 1-11月累计新能源乘用车零售销量1147.2万辆，同比增长19.6% [25] 市场行情及产业链主要新闻公告 本周市场行情 - 本周中信汽车一级行业涨跌幅为0.1%，跑赢沪深300指数（-0.3%），在29个一级行业中位列第19位 [30] - 二级子行业表现：汽车销售及服务板块上涨4.29%，摩托车及其他板块上涨1.22%，汽车零部件板块上涨1.12%，商用车板块下跌0.43%，乘用车板块下跌1.64% [30] 本周重点公司公告 - **继峰股份**：控股子公司获得某欧洲豪华品牌主机厂的乘用车座椅总成项目定点，项目生命周期8.5年，总金额预计98亿元 [42] - **博俊科技**：全资子公司拟投资6亿元在重庆建设汽车轻量化部件生产基地项目 [43] - **模塑科技**：与国内某机器人公司签订采购框架协议，并接到人形机器人外覆盖件小批量采购订单 [44] - **旭升集团**：控股股东筹划控制权变更，公司股票停牌 [45] - **上声电子**：发布2025年限制性股票激励计划草案，拟授予490万股，激励对象300人 [46] - **爱柯迪**：持股5%以上股东及其一致行动人计划减持公司股份不超过总股本的约3% [47] - **潍柴动力**：2023年A股限制性股票激励计划第一个解除限售期条件成就，665名激励对象可解除限售2194.98万股 [48] - **广汽集团**：完成2025年度第一期绿色科技创新债券发行，规模20亿元 [49] 本周行业动态 - **政策与法规**：中欧双方正在就电动汽车案开展磋商 [50]；国家统计局数据显示1-11月汽车制造业增加值增长11.8%，汽车产量增长10.8% [51]；欧盟将放弃2035年内燃机实质性禁令，新提案要求尾气排放量较当前目标减少90% [61]；日本计划从2028年5月起对私人纯电动汽车按车重加税 [62]；欧盟计划将碳边境税征收范围扩大至汽车零部件等品类 [68] - **自动驾驶进展**：中国首批L3级自动驾驶车型（长安深蓝SL03、北汽极狐阿尔法S6）获得工信部准入许可，将在北京和重庆指定区域试点 [52][53]；深圳启动L3自动驾驶内测，覆盖全市1000公里高快速道路 [54]；广州基本实现自动驾驶示范运营全域开放，开通19条示范运营线路 [55]；小鹏汽车在广州获得L3级自动驾驶道路测试牌照 [56] - **企业动态**：广汽集团昊铂埃安BU完成组建，两品牌渠道将分阶段融合，预计最终形成超1000家销售网点 [57]；理想汽车正式筹建硅谷AI研发中心，聚焦智能化与辅助驾驶技术 [58]；特斯拉在奥斯汀启动无乘员Robotaxi路测 [59]；大众在德国启动自动驾驶车型Gen.Urban的测试 [60]；福特宣布到2030年其全球销量中约50%将是混合动力车、增程型电动车和纯电动车，并将计提195亿美元费用推动电动汽车业务改革 [63]；特斯拉计划最早于2027年开始在德国柏林工厂生产电池，规划年产能最高约8千兆瓦时 [64] - **合作与市场**：韩国与英国签署升级版自贸协定，将韩国汽车输英的本土价值占比门槛从55%下调至25% [65][66]；自动驾驶公司Momenta获东南亚平台Grab战略投资并达成合作，探索L4级自动驾驶集成方案进入东南亚市场 [67]

春季躁动行情展望 - 核心观点：多家券商策略分析师对春季躁动行情持乐观态度，认为行情随时可能到来，目前只缺一个有效信号[1] - 兴证策略认为，随着海外影响流动性的事件落地及国内政策环境偏积极，资金行为将从观望博弈转向积极寻找机会，备战躁动行情的共识正在凝聚[1] - 广发策略指出，2026年更像是加强版的2025年，险资与监管的兜底大概率延续，而居民存款搬家与外资入市更值得期待[1] - 中泰策略认为当前市场已接近阶段性底部区间，是布局明年上半年、尤其是春节前这一关键行情窗口的较优时点[2] - 银河策略表示，随着2026年即将开启，A股市场进入跨年布局的关键窗口，关注元旦前后的小躁动行情，后续春季躁动值得期待[3] - 华西策略复盘历史，指出“春季躁动”行情启动通常需要满足合理的估值水平、宽松的流动性环境以及有效提振风险偏好的催化剂等条件[3] 潜在行情催化信号 - 兴证策略关注可能有效开启躁动行情的信号：1）岁末年初降准降息落地的可能性，第一个观测窗口在下周初，第二个在1月；2）关键数据对基本面预期改善的提振，包括PPI、PMI、M1、社融信贷以及上市公司年报预告等[1] - 广发策略提到，中高净值居民的存款搬家已经开始加速，从私募证券投资基金备案情况看，2025年1-10月已经新备案3860亿元，单月备案规模接近2021年的水平[1] - 中泰策略指出，近期将宣布的美联储新主席提名大概率带来全球宽松预期，同时年初机构再配置可能导致资金回流，有望改善市场流动性与成交活跃度[2] - 华西策略认为，后续人民币汇率升值带动的外资增配、年初保费收入“开门红”带来的增量保险资金入市亦可以期待[3] 资金面与流动性支撑 - 广发策略分析了居民端的支撑因素：1）险资与监管对于下行风险的兜底，降低指数波动率；2）居民资产负债表的影响在逐步降低，偿还债务放缓，投资意愿回暖；3）居民资金有望在2026年进一步活化；4）与股票竞争存款的高收益资产所剩无几，变相提高股市性价比[2] - 广发策略同时分析了外资端的支撑因素：1）全球资金“总蛋糕”有望进一步变大，美元下行压力有望推升非美资产配置需求；2）A股当前正处于盈利周期的拐点，基本面有望在2026年筑底改善[2] - 信达策略指出，在公募新规下，主动型基金持仓风格可能进一步向基准回归，指数权重中部分主动基金低配的行业有望实现资金回流，其中银行、非银是当前公募持仓占比低于指数权重最高的板块[3] 行业配置与关注板块 - 兴证策略建议关注：1）“反内卷”及涨价资源品（化工、钢铁、有色）；2）新消费及服务消费（零售、休闲食品、教育、出行链等）；3）科技成长仍将是最终引领本轮躁动行情突破的胜负手，AI内部重视国产半导体产业链（国产替代加速的国产芯片龙头、扩产+长鑫上市受益的上游设备材料产业链等）[2] - 广发策略看好居民存款搬家（尤其是中高净值人群）与外资入市带来的机会[1] - 中泰策略从配置方向看，认为科技板块中的机器人、核电、商业航天，以及非银金融板块，仍有望成为春季行情的重要主线，消费板块更多体现为阶段性、主题性的交易机会，可重点关注体育、文旅等服务型消费，以及医疗器械等受益于老龄化趋势的细分方向[2] - 信达策略强调要关注非银的弹性正逐步增加，金融板块的行情可能从银行轮动到非银，保险估值性价比更好，一旦出现政策催化，有望率先表现出弹性，后续如果指数突破，券商也会有表现[1] - 信达策略还指出，科技板块在春季行情中通常有明显的超额收益，行情可能围绕产业催化出现扩散，周期板块也是春季行情中的弹性品种，有色金属、储能等行业供需格局较好，价格持续上行，也可能在春季行情中有较好表现[3] - 银河策略认为，2026年作为“十五五”规划开局之年，结构性机会将集中在政策导向与产业景气共振的赛道，人工智能、具身智能、新能源、可控核聚变、量子科技、航空航天等“十五五”重点领域值得关注[3] - 中信策略分析了人民币升值环境下的配置机会，指出从过去20年间7轮人民币升值周期来看，汇率并不是主导行业配置的决定性因素，但在持续升值预期形成的初期，部分行业确实会有更好表现，比较典型的行业就是航空、造纸和燃气[3] - 华西策略建议关注：1）受益产业政策支持的成长方向，如国产替代、机器人、航空航天、创新药、储能等；2）受益于“反内卷”政策的周期方向，如化工、能源金属、资源品等；3）促消费政策的深化或带来消费板块的阶段性催化机会[3] - 国金策略提出从单一产业叙事到“实物侧+消费侧”双主线，具体看好：1）AI投资与全球制造业复苏共振的工业资源品——铜、铝、锡、铝、原油及油运；2）入境修复与居民增收叠加的消费回升通道——航空、酒店、免税、食品饮料；3）受益于资本市场扩容与长期资产端回报率见底的非银（保险、券商）；4）具备全球比较优势且周期底部确认的中国设备出口链——电网设备、储能、锂电、光伏、工程机械、商用车、照明，以及国内制造业底部反转品种——印染、煤化工、农药、聚氨酯、钛白粉[3]

行业投资评级 - 行业评级：推荐 [6] 报告核心观点 - 全球储能电池需求进入高景气阶段，预计未来出货将保持快速增长，储能领域出货占比较高的锂电池公司有望受益 [2][18] - 随着海内外企业布局加速及AI技术突破，人形机器人有望迎来量产落地时点，核心零部件的国产替代需求强烈，市场空间广阔 [1][14] - 工信部明确2026年光伏行业治理攻坚方向，以产能调控与价格监管为核心抓手，有望加速供需格局优化，推动行业价格中枢回升与盈利修复，头部企业率先受益 [3][27] - 在全球AIDC快速发展及电网建设投资持续增长的驱动下，电力设备需求迎来超级景气周期，欧美等发达市场兼具高景气、高盈利、高门槛特征 [8][52] - 风机企业国内风机价格企稳带来盈利能力改善，叠加出海持续拓展及积极探索制氢延伸绿色价值链，共同推动行业向好发展 [4][29] 按目录总结 1.1 人形机器人 - 拉丁美洲最大电商及金融科技收单机构 Mercado Libre 与 Agility Robotics 达成战略合作，部署 Digit 人形机器人 [14] - 灵巧手、大脑和轻量化是人形机器人商业化落地的关键环节，重点看好技术迭代和产业演进领先的国内生产厂商 [1][14] - 产业链方面，首先关注头部特斯拉链进展，马斯克预计到2025年底有数千台Optimus机器人在特斯拉工厂投入使用，预计到2029或2030年每年将有100万台 [15] - 重点环节看好灵巧手和轻量化，灵巧手方面关注微型丝杠及腱绳环节，轻量化方面关注PEEK材料以及MIM工艺应用 [15][16] - PEEK材料主要应用于人形机器人的关节和四肢部位，PEEK骨架相较于金属材料能够减重40% [15][16] - 美湖股份为客户配套的减速器关节模组零部件已按客户要求正常量产交付，公司目前具备年产500万套齿轮、年产320万套电机和年产5万套谐波减速器产能 [16] 1.2 新能源汽车 - 福特宣布将在未来两年内投入20亿美元，改造其位于肯塔基州和密歇根州的电池工厂投向储能市场，目标是在2027年实现超过20GWh的年产能 [18] - 在“反内卷”趋势下，叠加需求向上共振，电池及材料环节迎来量价向上信号，看好在价格拐点+需求扩大的推动下，实现盈利反转/增厚的环节及公司，尤其是重资产以及扩产难度相对大的六氟磷酸锂、隔膜、铜箔等板块 [2][18] - 根据SMM数据，12月19日，电池级碳酸锂日均价为9.77万元，较1月2日的7.51万元上涨30.1%，较12月12日的9.45万元上涨3.4% [22] - 固态电池为确定性技术方向，带动正极材料、负极材料、隔膜、导电剂等多个环节的技术升级 [20][21] - 鹏辉能源在投资者调研纪要中表示，今年下半年以来小储产品基本处于满产状态，大储产能目前基本满产，主要产品排产大概到明年的上半年 [23] - 截至2025年6月30日，纳科诺尔在手订单20.10亿元 [24] 1.3 新能源 光伏 - 工信部将做好6方面工作，核心是产能调控与价格监管，将以市场化、法治化手段推动落后产能退出、遏制低价无序竞争 [27][28] - 光伏具备明确的成长+周期属性，短周期、长成长，周期阶段边际变化核心看供给 [30][32] - 看好新技术下相关主材、辅材等环节的结构性机遇，包括具备行业地位优势的龙头公司、颗粒硅、钙钛矿、BC技术等 [31][33][34] - 相较于棒状硅，颗粒硅可使建设时的综合电耗降低80%、人力成本下降60%、水消耗降低30%、氢消耗降低57% [31] - 根据协鑫科技公告，2025年第三季度公司颗粒硅平均生产现金成本仅24.16元/kg [33] - 极电光能建设的全球首条GW级钙钛矿光伏组件生产线投产运行，项目达产后预计每年产出约180万片钙钛矿光伏组件 [33] - 隆基推出BC二代技术Hi-MO 9升级版组件，转换效率提升至24.8%，组件功率攀升至670W [34][37] - 逆变器方面，欧洲库存进入去库尾声，户储迎来需求拐点，具备优质市场布局的逆变器企业有望受益 [35][40] - 根据SPE统计，2024年欧洲户用/工商业光伏新增装机量分别为12.41GW/24.16GW，户储/工商储新增装机量分别为10.8GWh/2.2GWh，假设配储时长2h，户储/工商储渗透率分别为43.51%/4.55% [36] - 截至2024年，欧盟27国光伏总装机338GW，其中户用/工商业光伏累计装机量分别为81.1GW、135.2GW；累计储能装机量61.1GWh，其中户储/工商储累计装机量分别为34.8GWh、6.1GWh，假设配储时长2h，户储、工商储渗透率仅为21.5%、2.3% [36] - 德国2025年的电价最高达到41欧分/KWh [38] - 澳大利亚启动户用储能补贴计划，补贴总额高达23亿澳元（约合100亿人民币），每户家庭安装户储电池可获得最高3000澳元补贴，补贴政策实施首月，澳大利亚户储安装量就达到1.96万套，同比暴增2-3倍 [40] - 印尼政府启动“村级合作社百万光伏计划”，旨在未来几年建设100GW太阳能光伏电站和320GWh电池储能系统 [40] - 2025年11月，国内新型储能项目新增招标规模达21.8GW/64GWh，创2025年以来月度新高，容量规模环比大增65% [43] - 2025年1-11月国内新型储能项目新增招标容量累计规模达到438.4GWh，同比+75% [43] - 预计2026年国内大储新增装机规模增速有望达到47%，全球大型储能装机规模有望突破400GWh [43] 风电 - 明阳智能在海南临高完成关键技术验证，成功产出海南首公斤海上风电制氢 [4][29] - 12月12日，金风兴安盟绿氢制绿色甲醇（二期）项目获备案，项目总投资120000万元，年产60万吨绿色甲醇 [4][29] - 明阳智能累计中标装机容量超2GW，其中国际市场中标阿联酋1500MW风电项目，国内市场中标大唐海南儋州600MW海上风电项目，金额为18.342亿元，合3057元/千瓦 [31] - 金风科技已在28个共建“一带一路”国家安装超2000台机组，实现超7GW装机容量 [31] - 2024年12月30日-2025年12月19日，风电机组招标容量总计163.12GW [44] - 2025年1-11月，共有612个央国企风电项目整机集采定标，累计容量达到约117.97GW [44] - 2025年1-11月份全国各省市发改委核准批复的风电项目共计993个，规模总计约132.9GW [44] - 2025年12月第2周，陆上风电含塔筒主机中标均价为2164.35元/kW [44] - 2025年12月19日，中厚板/螺纹钢/废钢/铸造生铁现货价格比2025年1月2日价格分别下跌5.03%、下跌2.46%、下跌8.72%、下跌8.79% [46] - 根据金风科技业绩演示材料，2025年1/3/6月全市场风电整机商风电机组投标均价分别达到1516/1590/1616元/kW，24Q3以来整体中标均价呈上升趋势 [49] 1.4 电力设备&AIDC - 2025年1-11月中国变压器出口额达578.6亿元，同比增长36.1% [52] - 西门子能源在海南儋州市建设燃机总装基地及服务中心，计划于2027年建成投运 [54] - 投资主线包括电力设备出海、AI电气设备、特高压建设、配网智能化建设 [55] - 北美市场在AIDC快速发展及电网扩展需求驱动下，变压器等电力设备需求旺盛 [55] - 欧洲在能源转型、电网老化、负荷侧压力提升等因素驱动下，电网投资迈入高景气周期 [55] - AI发展将加快智算数据中心部署，带动SST、液冷、HVDC等需求提升 [55] - 特高压是大基地新能源跨区外送的重要通道，柔直应用有望提速 [55] - 随着新能源大规模接入，配网智能化水平的提升也将占据重要战略地位 [55] 2. 行业数据跟踪 2.1 新能源汽车 - 2025年11月，新能源汽车产销分别完成188.0万辆和182.3万辆，同比分别增长20.0%、20.6% [65] - 2025年1-10月，新能源汽车产销分别完成1490.7万辆和1478.0万辆，同比分别增长31.4%和31.2% [65] - 2025年11月，国内新能源乘用车零售、批发销量分别为132.1、170.6万辆，同比分别上升4.2%、18.7% [69] - 2025年11月，国内动力电池装车量93.5GWh，同比增长39.2%；1-11月累计装车量671.5GWh，累计同比增长42.0% [71] - 截至2025年10月，全国充电基础设施累计数量为1864.5万台，同比增加54.0% [74] - 2025年1-10月，全国充电基础设施新增582.7万台，同比增加77.2%，车桩增量比为1.9:1 [74] 2.2 新能源 - 2025年10月，电池组件出口金额22.58亿美元，同比增长4.4%；1-10月累计出口234.7亿美元，同比下降12.6% [87] - 2025年10月，逆变器出口金额6.77亿美元，同比增长2.8%；1-10月累计出口金额74.36亿美元，同比增长6.4% [90] - 2025年10月，光伏新增装机量12.60GW，同比下降38.3%；1-10月累计装机量252.87GW，同比增长39.5% [93] - 2025年10月，风电新增装机量8.92GW，同比增长33.53%；1-10月累计装机量70.01GW，同比增长52.86% [94]

随着摩尔线程、沐曦股份陆续上市，北京智谱华章正式披露招股书，以国产GPU和AI大模型为代表的 硬科技上市，在年底形成了一轮引人注目的小高潮。 过去一周，沐曦股份登陆科创板，壁仞科技、天数智芯先后通过港交所上市聆讯，参考稍早前已上市的 摩尔线程，国产芯片厂商在年底迎来IPO大爆发。 以GPU芯片、AI大模型、具身智能、商业航天等领域为代表，上市融资几乎贯穿全年且高潮不断。 置身其中的每一家企业关注度都更胜以往，经历了过去几年硬科技上市的冰与火，企业和投资人会自动 聚焦，本轮IPO盛宴会持续多久。 这类硬科技企业大都有相似的特征，即研发投入大、时间周期长，在发展早期普遍亏损，尤其依赖一二 级市场补血，才能逐渐形成技术壁垒。 芯片并非唯一热门赛道，AI大模型上市一样争分夺秒。 几乎同时被曝出登陆资本市场的消息，"大模型六小龙"中智谱抢在了MiniMax之前公开招股书，"大模 型第一股"争夺战不经意打响。 "第一股"的争夺背后，也是全球AI竞争之下，中国大模型产业的发展分水岭，预示着从早期的狂热投 入，进入以技术实力、营收能力与可持续商业模式为核心考量的新阶段。 近一年来，A、H两市激烈争夺重点赛道里的头部企业有目共 ...

来源：环球网 近日，2026环球时报年会在北京举行。作为智元机器人VAP（增值合伙人）伙伴，卓越星空携手智元机 器人远征A2一同亮相，聚焦智能科技发展趋势，展示核心创新成果。 年会现场，智元远征系列机器人的核心机型——远征A2正式亮相。这款"上岗"的人形机器人，凭借扎 实的量产能力、多场景下的真实落地表现以及核心技术优势，吸引了不少嘉宾驻足关注、交互，也直观 传递出"以智能机器创造无限生产力"的理念。 据悉，卓越星空将发挥北大孵化器企业技术优势，与智元机器人携手探索"智能科技+场景服务"的落 地。 ...