报告行业投资评级 - 行业投资评级为“中性”，且维持该评级 [5] 报告核心观点 - 谷歌TPU需求大增，有望为国内液冷产业链公司提供增量配套机会，并可能重塑AI芯片竞争格局 [8][11] - 特斯拉启动全无人驾驶Robotaxi测试及中国工信部公布首批L3准入许可，将促进智能驾驶相关硬件软件配套量提升，预计2026年L3级自动驾驶产业化进展有望持续加速 [8][13] - 银河通用完成大规模融资，刷新国内具身智能领域融资记录，彰显市场对国内人形机器人商业化前景的信心 [8][14] - 从投资策略看，建议关注人形机器人链、液冷产业链、T链、华为产业链、智驾产业链公司 [3][14] 根据相关目录分别总结 本周观点 - 谷歌大幅上调其下一代TPU v7e芯片订单预期，订单量比原规划实现翻倍级增长 [8][11] - Anthropic将在未来5年采购价值超300亿美元的TPU以支持Claude系列大模型 [8][11] - 谷歌将与Meta展开深度合作，使TPU与PyTorch框架实现原生级兼容，Meta计划于2026年起租赁谷歌TPU云算力 [8][11] - 特斯拉于12月15日在奥斯汀启动全无人驾驶Robotaxi测试，车内无安全监督员及乘客，若服务向公众开放，意味着监管部门对FSD技术安全的认可 [8][13] - 随着2026年Cybercab量产，预计特斯拉Robotaxi服务将进入快速扩张阶段 [8][13] - 工信部于12月15日公布首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可，首批获准车型为长安深蓝SL03和北汽极狐阿尔法S6 [8][13] - 比亚迪、鸿蒙智行、理想、小鹏、小米等多家品牌近期宣布获得L3级自动驾驶路测牌照并启动内测 [13] - 银河通用于12月19日宣布完成新一轮超3亿美元融资，累计融资额达8亿美元，估值近30亿美元，刷新国内具身智能领域单轮及累计融资记录 [8][14] - 银河通用已获得宁德时代、博世、北汽、极氪、长城汽车等客户千台级人形机器人订单 [8][14] 销量跟踪 - 根据乘联会初步统计，12月1-14日全国乘用车批发销量73.4万辆，同比下降31%，较上月同期下降15% [17] - 12月1-14日全国乘用车零售销量76.4万辆，同比下降24%，较上月同期增长2% [17] - 今年以来（截至12月14日）累计批发销量2749.9万辆，同比增长9%，累计零售销量2224.7万辆，同比增长5% [17] - 11月全国狭义乘用车批发销量299.8万辆，同比增长2.3%，环比增长2.4% [20] - 11月全国狭义乘用车零售销量222.5万辆，同比下降8.1%，环比下降1.1% [20] - 1-11月累计狭义乘用车批发销量2676.5万辆，同比增长11.1%，累计零售销量2148.3万辆，同比增长6.1% [20] - 11月全国新能源乘用车批发销量170.6万辆，同比增长18.7%，环比增长5.8% [22] - 11月新能源批发渗透率达56.9%，同比提升8个百分点，环比增长1.6个百分点 [22] - 1-11月累计新能源乘用车批发销量1375.6万辆，同比增长28.3% [22] - 11月全国新能源乘用车零售销量132.1万辆，同比增长4.2%，环比下滑3.0% [25] - 11月新能源零售渗透率达59.3%，同比提升7个百分点，环比增长2.1个百分点 [25] - 1-11月累计新能源乘用车零售销量1147.2万辆，同比增长19.6% [25] 市场行情及产业链主要新闻公告 本周市场行情 - 本周中信汽车一级行业涨跌幅为0.1%，跑赢沪深300指数（-0.3%），在29个一级行业中位列第19位 [30] - 二级子行业表现：汽车销售及服务板块上涨4.29%，摩托车及其他板块上涨1.22%，汽车零部件板块上涨1.12%，商用车板块下跌0.43%，乘用车板块下跌1.64% [30] 本周重点公司公告 - 继峰股份：控股子公司获得某欧洲豪华品牌主机厂的乘用车座椅总成项目定点，项目生命周期8.5年，总金额预计98亿元 [42] - 博俊科技：全资子公司拟投资6亿元在重庆建设汽车轻量化部件生产基地项目 [43] - 模塑科技：与国内某机器人公司签订采购框架协议，并接到人形机器人外覆盖件小批量采购订单 [44] - 旭升集团：控股股东筹划控制权变更，公司股票停牌 [45] - 上声电子：发布2025年限制性股票激励计划草案，拟授予490万股，激励对象300人 [46] - 爱柯迪：持股5%以上股东及其一致行动人计划减持公司股份不超过总股本的约3% [47] - 潍柴动力：2023年A股限制性股票激励计划第一个解除限售期条件成就，665名激励对象可解除限售2194.98万股 [48] - 广汽集团：完成2025年度第一期绿色科技创新债券发行，规模20亿元 [49] 本周行业动态 - 政策与法规：中欧双方正在就电动汽车案开展磋商 [50]；国家统计局数据显示1-11月汽车制造业增加值增长11.8%，汽车产量增长10.8% [51]；欧盟将放弃2035年内燃机实质性禁令，新提案要求尾气排放量较当前目标减少90% [61]；日本计划从2028年5月起对私人纯电动汽车按车重加税 [62]；欧盟计划将碳边境税征收范围扩大至汽车零部件等品类 [68] - 自动驾驶进展：中国首批L3级自动驾驶车型（长安深蓝SL03、北汽极狐阿尔法S6）获得工信部准入许可，将在北京和重庆指定区域试点 [52][53]；深圳启动L3自动驾驶内测，覆盖全市1000公里高快速道路 [54]；广州基本实现自动驾驶示范运营全域开放，开通19条示范运营线路 [55]；小鹏汽车在广州获得L3级自动驾驶道路测试牌照 [56] - 企业动态：广汽集团昊铂埃安BU完成组建，两品牌渠道将分阶段融合，预计最终形成超1000家销售网点 [57]；理想汽车正式筹建硅谷AI研发中心，聚焦智能化与辅助驾驶技术 [58]；特斯拉在奥斯汀启动无乘员Robotaxi路测 [59]；大众在德国启动自动驾驶车型Gen.Urban的测试 [60]；福特宣布到2030年其全球销量中约50%将是混合动力车、增程型电动车和纯电动车，并将计提195亿美元费用推动电动汽车业务改革 [63]；特斯拉计划最早于2027年开始在德国柏林工厂生产电池，规划年产能最高约8千兆瓦时 [64] - 合作与市场：韩国与英国签署升级版自贸协定，将韩国汽车输英的本土价值占比门槛从55%下调至25% [65][66]；自动驾驶公司Momenta获东南亚平台Grab战略投资并达成合作，探索L4级自动驾驶集成方案进入东南亚市场 [67]