【导读】美股又新高了 中国基金报记者 泰勒 大家好，今晚继续关注海外市场的表现。 纳指新高 9月18日晚间， 在美联储降息并释放后续仍将继续降息的信号后，投资者重返科技股，今晚美股攀升至历史新高。 美股三大指数继续上涨，道指微涨，纳指涨近1%，标普500指数涨约0.5%。 三大股指在盘初均创下新的历史纪录。 英伟达宣布向英特尔投资50亿美元，带动这家此前低迷的芯片商飙升近30%，创近40年来最大单日涨幅，英伟达大涨超 3%。在降息环境下往往表现更佳的其他大型科技股同样走强：美光科技涨约5%，阿斯麦涨超7%。 | 了 筛选 | 最新价 = | 涨跌幅 = □ | | --- | --- | --- | | 英特尔 | 32.09 | +28.86% | | US INTC | | | | 阿斯麦 | 935.77 | +7.28% | | US ASML | | | | 美光科技 | 168.03 | +5.03% | | us MU | | | | 英伟达 | 175.73 | +3.19% | | US NVDA | | | | 赛富时 | 246.66 | +1.86% | | us CRM | | | ...

文章核心观点 - 文章对比分析了美满电子科技和美光科技两家半导体公司在人工智能基础设施浪潮中的不同定位和投资前景 [1] - 美满电子科技专注于定制芯片和数据中心互联解决方案 而美光科技则专注于对人工智能模型至关重要的内存技术 [1] - 尽管两家公司均受益于人工智能趋势 但基于基本面、估值和增长前景 美光科技被视为当前更优的投资选择 [2][22] 美满电子科技业务分析 - 公司受益于人工智能数据中心、高性能计算客户以及超大规模云服务商对AI工作负载定制芯片日益增长的依赖 [3] - 连接业务（包括光学部）正经历强劲增长 行业正向1.6太比特光互连过渡 [3] - 先进光互连产品（如1.6T PAM DSP）使数据中心能够以更低功耗实现更快速度 硅光子光引擎支持高达6.4T的速度 [4] - 共封装光学解决方案具有更高的互连密度、更长的传输距离和可扩展的网络架构 是对前代较慢技术的升级 [5] - 从传统的铜基网络向高速光连接的转变代表了巨大的市场机遇 [5] 美满电子科技财务表现与风险 - 公司预计2026财年第三季度营收为20.6亿美元（+/- 5%） 环比增长仅为2.5% 显示近期增长放缓 [7] - 2026财年每股收益的普遍预期为2.80美元 意味着同比增长78.3% [7] - 宏观经济和地缘政治不确定性 包括全球贸易紧张局势和美国芯片出口限制 对公司近期表现构成压力 [6] - AI驱动定制芯片的快速增长严重依赖超大规模云服务商 带来客户集中风险 [7] 美光科技业务分析 - 公司受益于人工智能驱动的内存和存储市场的快速扩张 多个终端市场的库存改善也推动了营收增长 [10] - 高带宽内存产品需求强劲 因其在高性能计算、超大规模云服务商和人工智能数据中心中的应用日益广泛 [10][11] - 公司通过与英伟达、AMD和英特尔签订长期协议 旨在获取更大的AI基础设施市场份额 [12] - 专注于与主要云和企业客户签订长期供应协议 以确保稳定的收入流并降低价格波动风险 [12] - 2025年6月 公司开始向关键客户运送HBM4 36GB 12-high内存样品 提供业界领先的能效和性能以支持下一代AI数据中心平台 [13] 美光科技财务表现 - 2025财年营收的普遍预期为172亿美元 表明同比增长48% [14] - 2025财年每股收益的普遍预期为8.13美元 意味着同比大幅增长525% [14] - 根据预估数据 当前季度（2025年8月）每股收益同比增长143.22% 下一财年（2026年8月）每股收益预计同比增长61.80% [15] 股价表现与估值比较 - 年初至今 美满电子科技股价下跌35.7% 而美光科技股价则上涨90.1% [16] - 美光科技的远期市销率为3.59倍 高于其过去一年的中位数2.70倍 [17] - 美满电子科技的远期市销率为6.84倍 显著低于其过去一年的中位数7.44倍 [17] 投资结论 - 美满电子科技处于AI基础设施热潮的前沿 但其近期风险包括对集中客户的严重依赖、定制芯片上量的不稳定性以及外部贸易压力 [18] - 美光科技是AI驱动内存需求激增的主要受益者 强大的行业合作伙伴关系和长期供应协议有助于稳定收入 [21] - 考虑到有利的盈利预期修正等因素 美光科技在当前市场环境下是更好的投资选择 [22]

存储行业价格动态 - 美光通知渠道存储产品即将上涨20%-30% [1] - 三星通知大客户第四季度DRAM类LPDDR4X/LPDDR5/5X协议价格预计上涨15%-30%以上 [1] - 闪迪/美光/三星相继提价导致存储市场涨价超预期 [1] 存储市场需求状况 - 北美互联网大客户营收与利润均高于预期 [1] - AI使用规模持续扩大且应用快速渗透带动场景拓展 [1] - 北美CSP客户持续扩大基础设施投入 [1] - 数据中心需求持续强劲 [1] 存储行业供给格局 - 海外存储大厂优先将资源分配给头部企业 [1] - DDR5/HBM等高端产品产能利用率打满 [1] - 新增产能有限且NAND海外大厂无新建产能 [1] - 业内对2026Q1淡季价格预期从承压转为继续涨价 [1] 产业链相关公司业务 - 大为股份半导体存储业务涵盖NAND/DRAM两大系列 [1] - 子公司大为创芯DRAM产品线包含DDR3/DDR4/LPDDR4X/LPDDR5/DDR5内存模组 [1] - 朗科科技主营SSD固态硬盘/DRAM内存条/嵌入式存储/移动存储等产品 [1]

公司股价表现 - 美光科技股价上涨约5.4% 最高触及168.62美元创历史新高 [1] - Wedbush将公司目标价从165美元上调至200美元 维持"跑赢大盘"评级 [1] 行业需求与市场趋势 - AI服务器出货规模持续扩大推动下半年服务器NAND市场备货需求升温 [1] - 手机新品发布催生新一轮换机需求 [1] - 存储晶圆原厂兼顾投入产出比的供应策略影响市场 [1] 价格预测 - 四季度存储市场价格将迎来全面上涨 [1]

Wall Street analysts forecast that Micron (MU) will report quarterly earnings of $2.87 per share in its upcoming release, pointing to a year-over-year increase of 143.2%. It is anticipated that revenues will amount to $11.11 billion, exhibiting an increase of 43.3% compared to the year-ago quarter.The consensus EPS estimate for the quarter has undergone an upward revision of 1.2% in the past 30 days, bringing it to its present level. This represents how the covering analysts, as a whole, have reassessed the ...

**行业与公司** * 行业为全球半导体行业 具体聚焦于存储芯片领域 特别是商品化内存[1] * 核心涉及的公司包括英伟达 Nvidia 以及三大内存制造商三星 Samsung 海力士 SK Hynix 和美光 Micron[1][2] * 其他相关公司包括Simmtech ISC和Hana Micron[5] **核心观点与论据** * 英伟达已从SOCAMM1转向SOCAMM2技术 并正与三星 海力士和美光进行产品采样验证过程 预计商业化生产将于2026年初开始[1][2] * SOCAMM是一种基于LPDDR5X DRAM的小外形压缩附加内存模块 相比传统服务器内存模块具有更小的外形尺寸和更高的功耗效率 其特点是可拆卸功能 卓越的数据处理速度和可扩展性 拥有128个I/O引脚 是普通服务器DRAM的2倍 数据传输能力达8,533MT/s[3][4] * SOCAMM2相比前代版本在数据传输速度方面规格差异较小 但其接口经过改进以优化基于ARM的CPU性能 其数据传输速度比普通服务器DRAM的6,400MT/s快33%[4] * 预计2026年SOCAMM位元需求将同比激增5.4倍 达到270亿1Gb当量 这主要得益于VR200对SOCAMM的采用 预计每个VR200的SOCAMM密度将达到3TB 意味着巨大的内容增长[5] * 预计2026年SOCAMM需求将占总DRAM需求的7% 或占移动DRAM总需求的32% 这将显著推高2026年移动DRAM需求 从而加剧商品内存的供应短缺[5] * 重申对海力士和三星的买入评级 预计它们将成为SOCAMM2的主要受益者[1][5] **估值与风险** * 对三星电子的12个月目标价为110,000韩元 采用Sum-of-the-Parts SOTP估值法 基于2026年预估EBITDA 对其主要部门（内存 代工 显示面板 移动和消费电子）赋予公平的EV/EBITDA倍数[12] * 对SK海力士的12个月目标价为430,000韩元 通过应用2.2倍26年预估市净率P/B得出 该倍数较该股在结构性需求增长阶段的平均市净率有10%的溢价 以反映强劲的高端内存需求增长带来的顺风以及其对由定制化和内存产品多样化驱动的结构性内存市场增长的ASP增长预测[14] * 三星电子的下行风险包括 1 HBM向其关键客户发货的批准延迟时间超出预期 2 PC销售弱于预期且NAND需求未达预期 3 竞争对手在内存半导体/代工领域的激进投资可能对价格产生负面影响 4 手机市场竞争加剧 降低SEC的手机利润率 5 韩元任何重大升值将影响SEC的收益[13] * SK海力士的下行风险包括 1 DRAM需求下滑 2 NAND需求弱于预期 3 全球消费崩溃[15] **其他重要内容** * 花旗全球市场公司或其关联公司在过去12个月内曾担任SK海力士证券发行的经理或联合经理[20] * 花旗全球市场公司或其关联公司在过去12个月内因向SK海力士提供投资银行服务而获得了报酬[20] * 花旗全球市场公司或其关联公司预计在未来三个月内将寻求或打算从三星电子获得投资银行服务报酬[21] * 花旗全球市场公司或其关联公司在过去12个月内曾从SK海力士 三星电子获得除投资银行服务以外的产品和服务的报酬[21] * 花旗全球市场公司或其关联公司目前拥有或在过去12个月内曾拥有以下投资银行客户 SK海力士 三星电子[22] * 花旗全球市场公司或其关联公司目前拥有或在过去12个月内曾拥有以下客户 且提供的服务是非投资银行 证券相关的 SK海力士 三星电子[22] * 花旗全球市场公司或其关联公司目前拥有或在过去12个月内曾拥有以下客户 且提供的服务是非投资银行 非证券相关的 SK海力士 三星电子[23] * 花旗全球市场公司及/或其关联公司对SK海力士 三星电子拥有重大财务利益[24]

格隆汇9月18日｜韦德布什：将美光科技(MU.US)目标价上调至200美元，此前为165美元。 ...

存储芯片价格动态 - 美光科技暂停所有DDR4、DDR5、LPDDR4、LPDDR5存储产品报价并取消协议客户价格 潜在价格上调幅度达20%至30% [1] - 兆易创新Nor Flash已全线涨价 普冉股份SLC NAND供需紧张且预计三季度、四季度涨价 [1] - 东芯股份利基型存储芯片销售价格逐步回升 SLC NAND需求自二季度起回升且价格呈上涨趋势 [5] 存储市场供需分析 - 2025年4月起海外原厂停产DDR4、LPDDR4X等旧制程DRAM产品 导致供需天平向卖方市场倾斜并引发二季度起涨价潮 [3] - NAND供给格局优化 头部厂商减产或退出（如三星2021年退出）造成市场供不应求 [6] - 2024年全球服务器NAND Flash bit需求增长99.5% 2025年预计保持高速增长 [4] AI驱动的存储需求增长 - AI创造庞大数据量冲击全球数据中心存储设施 Nearline HDD出现供应短缺并推动QLC SSD出货可能于2026年爆发性增长 [4] - 生成式AI多模态发展推动科技企业加速数据中心建设 带动DDR5 RDIMM、eSSD等高性能存储产品需求增长 [4] - AI服务器对高性能存储的强劲需求是eSSD与RDIMM产品价格持续上行的主要原因 [4] 技术发展与行业应对 - 江波龙布局数据中心高性能存储产品 拓展CXL2.0、MRDIMM等新型内存并发布SOCAMM2产品以应对AI工作负载挑战 [4] - 普冉股份收购珠海诺亚长天存储技术有限公司控股权 间接控制拥有2D NAND及SLC NAND产品的SHM公司 [5] - AI处理发展重心可能从云端向手机、PC等终端载体转移 利基市场（Nor Flash、SLC NAND）或因此受益 [4][5] 市场趋势与预测 - AI推理需求增加促使闪存涨价酝酿 存储行业需求可能从企业级向利基市场扩散 [3][6] - 北美云服务商服务器建置需求强劲 推动DRAM与NAND Flash供不应求且合约价延续上涨动能 [4] - SLC NAND供需关系紧张 Nor Flash价格策略随行就市且头部厂商涨价时将跟进 [1][5]

半导体行业表现 - 美国半导体股票盘前普遍上涨 受英特尔带动[1] - 阿斯麦股价上涨7.03%[1] - 美光科技股价上涨2.35%[1] - 安森美半导体股价上涨2.13%[1] - 应用材料股价上涨5.6%[1]

Micron Technology, Inc. MU will release earnings for the fourth quarter, after the closing bell on Tuesday, Sept. 23.Analysts expect the Boise, Idaho-based company to report quarterly earnings at $2.86 per share. That's up from $1.18 per share in the year-ago period. Micron projects quarterly revenue of $11.11 billion, compared to $7.75 billion a year earlier, according to data from Benzinga Pro.On May 27, the company reported third-quarter earnings per share of $35.36, missing the analyst consensus estimat ...