机构龙虎榜交易情况 - 今日机构龙虎榜上榜34只个股 净买入14只 净卖出20只 [1] - 机构买入额前三个股：悦康药业（2.27亿元） 御银股份（1.29亿元） 东山精密（1.25亿元）[1][2] - 悦康药业涨幅15.97% 获4家机构买入0家卖出 净买入2.27亿元 [2] - 御银股份涨幅7.25% 获4家机构买入2家卖出 净买入1.29亿元 [2] - 东山精密涨幅10.02% 获3家机构买入2家卖出 净买入1.25亿元 [2] 东山精密收购与区块链动态 - 东山精密拟以不超过59.35亿元收购索尔思光电100%股份 [3] - 恒宝股份为首批参与央行数字人民币试点金融科技公司 [3] - 四方精创2023年推出FINNOSafe Web3.0平台 支持虚拟资产发行及稳定币业务 [3] - 香港《稳定币条例》8月1日生效 设立稳定币发行人牌照制度 [3][4] - 美股稳定币Circle周五大涨25% [4] - 香港稳定币立法为全球首个法币稳定币专项立法 将推动RWA市场规模至2030年16万亿美元 [4] IP衍生品市场发展 - 光线传媒为《哪吒2》主要出品方 海外票房突破1亿美元 衍生品销售额达数百亿元 [6] - 元隆雅图与泡泡玛特开展品牌营销合作 [6] - 2024年中国IP衍生品市场规模达1742亿元 2020-2024年复合增长率15.1% [6] - 消费者对IP衍生品消费意愿提升 具备产品设计及IP运营能力企业更易获优质授权 [6]

市场整体表现 - A股三大指数集体上涨 全市场超3500只个股上涨[1] - 市场热点聚焦在蚂蚁金服概念 游戏 影视院线 跨境支付板块[1] - 今日共55股涨停 连板股总数17只 21股封板未遂 封板率为72%[2] 个股涨停表现 - 稳定币概念股元隆雅图12天8板 金时科技10天7板[2] - 创新药概念股昂利康10天6板[2] - 核污染防治概念股捷强装备20CM2连板[2] - 光线传媒涨停 涨幅19.98% 成交额57.64亿元 换手率9.97%[3][7] - 东山精密涨停 涨幅10.02% 成交额81.39亿元 换手率17.38%[4][12] - 天阳科技涨停 涨幅20.00% 成交额30.77亿元 换手率35.45%[4][17] 龙虎榜资金流向 - 龙虎榜单日净买入额前三为光线传媒4.91亿元 东山精密2.63亿元 天阳科技2.31亿元[3] - 龙虎榜单日净卖出额前三为澳洋健康1.21亿元 通源石油1.07亿元 千红制药8467.70万元[4] - 机构专用席位单日净买入额前三为悦康药业2.27亿元 东山精密1.25亿元 御银股份1.19亿元[5] - 机构专用席位单日净卖出额前三为一彬科技2716.44万元 澳洋健康2217.26万元 天阳科技1752.84万元[6] - 深股通专用席位净买入光线传媒2.1亿元[7][27] - 沪股通专用席位净买入宁波韵升4116.21万元[25] 重点公司动态 - 光线传媒董事长表示《哪吒之魔童闹海》或带来超2000亿元GDP增量 预计衍生品销售额超千亿元 未来海外票房有望超1亿美元[11] - 2025年暑期档电影总票房已达8.6亿元 计划上映影片达78部[11] - 东山精密拟通过子公司收购索尔思光电100%股份 整体投资金额不超过59.35亿元[16] - 东山精密2024年电子电路业务收入248.01亿元 占营收比重67.45% 2024年实现营收367.70亿元 同比增长9.27%[16] - 天阳科技是银行业IT解决方案提供商 在信用卡业务市场占有率连续五年排名第一[21] - 天阳科技推行用稳定币进行充值的信用卡产品 技术很成熟[21] - 天阳科技信用卡产品通过PCI DSS国际认证 持续深化海外业务拓展[21] 游资操作动向 - T王净买入共创草坪4067万元 安妮股份3770万元 雄帝科技2817万元[26] - 宁波桑田路净买入光线传媒1.44亿元 朗新集团4098万元[26] - 消闲派净买入光线传媒1.53亿元 天阳科技5179万元[26] - 方新侠净买入恒生电子6445万元 天阳科技6163万元 宁波韵升4376万元[28] - 中山东路净买入光线传媒1.53亿元 四方精创1.03亿元[28]

股价表现与交易数据 - 公司今日股价涨停 成交额达81.39亿元 换手率为17.38% [1] - 深股通专用席位买入5.04亿元并卖出4.39亿元 净买入0.65亿元 [1] - 三机构专用席位净买入4.27亿元 二机构专用席位净卖出3.02亿元 机构席位合计净买入1.25亿元 [1]

报告公司投资评级 - 报告对东山精密的投资评级为买入（维持）[6] 报告的核心观点 - 东山精密收购索尔思光电切入光通信领域，拓展新业务增长点，与原有业务形成协同效应 [1][2] - 消费电子领域FPC双寡头竞争格局优势凸显，AI驱动价值量增长 [2] - 新能源汽车精密制造业务快速成长，全面拥抱大客户，有望打造公司第二成长曲线 [3] - AI服务器空间广阔，公司具备相关产品研发制造能力，业绩有望随市场发展提升 [39][45] - 触控显示实力增强，LED业务有望大幅减亏 [47][49] 根据相关目录分别进行总结 收购索尔思，拓展光通信业务布局 - 2025年6月13日，东山精密子公司拟59.35亿元收购索尔思光电100%股份，其2024年营收29.32亿、净利润4.05亿 [14] - 收购可切入光通信市场，与原有业务协同，索尔思技术先进，曾量产高速光模块，OFC 25推出1.6T和800G产品 [15] - 索尔思1.6T光模块有多种方案，抢占高端市场；800G模块出货量全球第四，支持数据中心部署 [17] 消费电子：FPC双寡头竞争格局优势凸显，AI驱动价值量增长 - FPC轻薄可弯曲，下游功能增加使其需求提升，iPhone等机型单机FPC用量和价值量上升 [18][19] - AI手机推动硬件升级，换机周期和单机软板用量提升为FPC带来增长机遇 [23] - 2023年东山精密PCB份额全球第三、FPC份额全球第二，头部厂商有望获更多市场份额 [24] 新能源汽车：精密制造业务快速成长，全面拥抱大客户 - 2024年全球及中国新能源汽车产销增长，2025年1 - 5月中国销量和渗透率提升，公司汽车业务稼动率有望受益 [28] - 2024年公司新能源业务收入86.5亿，占比23.52%，包括精密结构件、PCB、车载显示等业务，各业务有不同驱动因素 [34][35] - 看好公司在汽车电子方面的中长期卡位能力和与头部车企合作带来的潜力 [36] AI服务器空间广阔，有望打开新成长曲线 - 预计2025年AI服务器产值近2980亿美元、出货量增28%，占比提升 [39] - AI服务器价值量跃升，从材料、层数、工艺看，其PCB价值量显著高于传统服务器 [40][41] - 公司收购Multek补全硬板业务，液冷AI服务器项目在优化，收购索尔思完善光通信布局，业绩将随市场提升 [45] 触控显示实力将增强，LED业务有望大幅减亏 - 触控显示模组在消费电子和汽车领域需求回升，车载显示进入快速发展期 [47] - LED发展趋势是灯珠尺寸和点间距缩小，Mini/Micro LED应用前景好 [48] - 公司触控显示实力增强，LED业务2024年优化管理，产生资产处置和减值损失 [49] 盈利预测及投资建议 - 预计公司2025/2026/2027年营收436/588/676亿元，同比增18.5%/35.1%/15.0%，归母净利润38/53/64亿元，同比增249.4%/40.0%/21.3%，维持买入评级 [4]

市场成交概况 - 沪深两市全天成交额合计12150.88亿元 较上一交易日缩量2521.57亿元 [1] - 沪市成交额4815.94亿元 较前值6053.85亿元下降 成交量4.05亿手较前值5.1亿手减少 [1] - 深市成交额7334.94亿元 较前值8618.6亿元下降 成交量5.69亿手较前值6.99亿手减少 [1] 个股成交表现 - 东山精密成交额81.39亿元位列市场首位 [1] - 中际旭创成交额72.04亿元排名第二 [1] - 新易盛成交额61.77亿元 贵州茅台60.6亿元 东方财富58.27亿元分列三至五位 [1]

市场表现 - 6月16日A股光模块、光芯片概念股强势领涨 5G通信ETF(515050)涨幅超2% [1] - 持仓股东山精密涨停 太辰光、新易盛、源杰科技、沪电股份、光库科技等跟涨 [1] 公司动态 - 东山精密全资子公司超毅集团拟收购索尔思光电100%股份 投资金额不超过59.35亿元人民币 [1] - 索尔思光电专注于光通信领域 产品覆盖10G至800G及以上速率光模块 [1] - 索尔思光电客户包括全球知名互联网数据中心运营商、电信设备制造商和通信服务提供商 [1] 行业分析 - 光模块是光纤通信系统核心部件 完成光电信号转换功能 [2] - AI算力爆发带动数据中心算力设备需求激增 光模块行业有望长期受益 [2] - 5G通信ETF(515050)跟踪中证5G通信主题指数 覆盖AI算力、6G、光模块等多个细分行业龙头 [2] - 该ETF英伟达产业链和光通信概念股权重均超过33% [2]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [3] 报告的核心观点 - 6月14日东山精密公告全资子公司香港超毅拟现金收购索尔思光电100%股份及ESOP权益并认购不超10亿元可转债，总投资不超59.35亿元，完成后索尔思将成全资子公司 [1] - 索尔思业务覆盖光芯片设计制造和光模块组装，产品竞争力突出，24年收入29.3亿、净利润4亿，25年Q1收入9.7亿、净利润1.6亿且同比快速增长 [2] - 25年Q1光通信产业链各环节正向增长，受益于800G光模块及DCI需求增长，24年光收发模块增幅52%、市场规模达144亿美元，东山收购索尔思有望切入光通信市场，优化战略布局，拓展业务空间，增强竞争力 [3] - 考虑LED等领域下游景气度不佳调整公司盈利预测，预计25 - 27年归母净利润为26.84/36.40/46.03亿元，对应现价PE为20/15/12倍，公司下游AI创新在即，收购入局光模块领域有望扩展第二成长曲线 [3] 盈利预测与财务指标 营业收入 - 2024 - 2027年分别为367.7亿、426.71亿、496.95亿、574.72亿元，增长率分别为9.3%、16.0%、16.5%、15.6% [4] 归属母公司股东净利润 - 2024 - 2027年分别为10.86亿、26.84亿、36.40亿、46.03亿元，增长率分别为 - 44.7%、147.2%、35.6%、26.5% [4] 每股收益 - 2024 - 2027年分别为0.64元、1.57元、2.13元、2.70元 [4] PE - 2024 - 2027年分别为49、20、15、12倍 [4] PB - 2024 - 2027年分别为2.8、2.5、2.2、1.9倍 [4] 公司财务报表数据预测汇总 利润表 - 2024 - 2027年营业总收入分别为367.7亿、426.71亿、496.95亿、574.72亿元，增长率分别为9.27%、16.05%、16.46%、15.65% [8][9] - 2024 - 2027年净利润分别为10.85亿、26.85亿、36.41亿、46.04亿元，增长率分别为 - 44.74%、147.22%、35.63%、26.45% [8][9] 资产负债表 - 2024 - 2027年资产合计分别为460.14亿、499.06亿、552.10亿、617.94亿元 [8][9] - 2024 - 2027年负债合计分别为271.28亿、285.00亿、304.56亿、328.35亿元 [8][9] 现金流量表 - 2024 - 2027年经营活动现金流分别为49.86亿、32.38亿、62.69亿、75.47亿元 [9] - 2024 - 2027年投资活动现金流分别为 - 40.94亿、 - 30.85亿、 - 28.89亿、 - 30.57亿元 [9] - 2024 - 2027年筹资活动现金流分别为 - 13.19亿、 - 6.00亿、 - 9.15亿、 - 10.20亿元 [9]

市场表现 - 6月16日三大指数集体低开高走 上证综指上涨0.18% 深证成指上涨0.43% 创业板指上涨0.77% [1] - 中证A500指数上涨0.24% 成分股中东山精密涨停 光线传媒上涨超14% 巨人网络上涨近9% 新易盛上涨超7% [1] - A500指数ETF（159351）上涨0.13% 成交额15.66亿元 溢价率0.1% 最新流通份额148.61亿份 规模143.48亿元 [1] 宏观经济 - 5月份经济运行总体平稳 部分指标继续改善 新动能成长壮大 高质量发展态势持续 [1] - 5月社会消费品零售总额同比增长6.4% 增速环比加快1.3个百分点 1-5月服务零售额增长5.2% 增速环比加快0.1个百分点 [2] - 批发零售业、住宿餐饮业生产指数增速环比加快 高端制造、数字经济、新能源等新动能持续壮大 [2] 指数与ETF - 中证A500指数优选各行业市值代表性强、表征行业龙头的500只股票 兼顾大市值并均衡覆盖A股核心龙头资产 [2] - A500指数ETF配备场外联接基金（A：022453 C：022454） [2] 机构观点 - 华泰证券认为短期市场或进入歇脚期 指数接近震荡区间上沿 但中期中国资产重估仍在进行 [3] - 中航证券表示市场或上调二季度经济预期 带动风险偏好修复 后续或以结构性行情为主 焦点回归基本面 [3]

收购交易概述 - 东山精密拟通过全资子公司香港超毅收购索尔思光电100%股权，并认购不超过10亿元可转债，交易金额合计59.35亿元[1][3][4] - 索尔思光电专注于光通信领域，产品覆盖10G至800G及以上速率的光模块，客户包括全球知名数据中心运营商和电信设备制造商[4][5] - 收购溢价率约3.56倍，目标公司2024年底净资产10亿元，评估值45.60亿元[1][11] 目标公司财务表现 - 索尔思光电2024年及2025年一季度分别盈利4.05亿元、1.57亿元[1][11] - 2024年及2025年一季度营业收入分别为29.32亿元、9.75亿元[11] 收购战略意义 - 通过收购切入光通信领域，完善电子信息产业战略布局[1][5] - 有望实现客户资源共享、技术研发协同、生产制造优化等协同效应[11] - 索尔思光电在全球多个国家和地区设有研发中心、生产基地及销售网络[5] 公司收购历史 - 2014年以来完成多起重大收购，包括3.13亿元收购牧东光电、39.84亿元收购美国MFLX公司等[6] - 2024年5月出资8.14亿元收购法国GMD集团[6] - 通过收购资产规模从2009年底的6.83亿元增长至2025年一季度末的464.70亿元，增长约67倍[7][8] 公司财务表现 - 2020-2024年归母净利润分别为15.30亿元、18.62亿元、23.68亿元、19.65亿元、10.86亿元，五年合计88.11亿元[10] - 2025年一季度营业收入86.02亿元（同比+11.07%），归母净利润4.56亿元（同比+57.55%）[10] - 上市以来累计盈利115.89亿元[2][11] 研发投入 - 2020-2024年研发投入分别为9.10亿元、10.29亿元、9.40亿元、11.61亿元、12.67亿元[9] - 截至2024年底研发人员4619人，占员工总数19.64%[9][10]

报告公司投资评级 - 维持“强烈推荐”评级 [2][6] 报告的核心观点 - 公司拟收购索尔思光电 100%股权及可转债，投资金额合计不超 59.35 亿元，收购后有望切入光通信市场，实现产业协同和业务多元化 [1] - 25 - 26 年关注 A 客户终端 AI 化及折叠屏带动软板升级、汽车电子业务扩张、光模块资产整合以及非核心业务经营改善潜力，公司“消费电子 + 新能源 + AI 算力”战略有望受益于云管端三侧 AI 化趋势 [1][6] - 维持 25 - 27 年营收及归母净利润预测，对应 EPS 为 1.46/2.11/2.57 元，对应当前股价 PE 为 21.5/14.9/12.2 倍，未来有望打开新增长曲线 [6] 根据相关目录分别进行总结 收购事件 - 公司拟通过全资子公司香港超毅收购索尔思光电 100%股权及可转债，投资金额合计不超 59.35 亿元 [1] 索尔思光电情况 - 成立于 2010 年，是光通信领域领先企业，产品覆盖 10G 到 800G 及以上速率光模块，全球多地设研发、生产和销售网络 [1] - 24 年营收 29.3 亿元，净利润 4.05 亿元，25Q1 营收 9.7 亿元，净利润 1.6 亿元，24 年/25Q1 净利率分别为 13.8%、16.1%，收购对应 24 年净利润静态 PE 约 14.7x [1] 收购意义 - 帮助公司战略布局光模块领域，借助其技术和市场优势完善电子信息产业布局，拓展业务增长点，提升综合竞争力 [1] - 与公司在消费电子和新能源汽车领域资源结合，在客户、技术、生产、供应链等方面实现协同效应，实现业务多元化 [1] 未来业务关注点 - 今明年 A 客户创新大年，AI 相关产品升级革新有望推动换机需求和软板 ASP 提升，公司 A 客户业务或迎增长 [1] - 新能源方面，未来相关产品推广，公司深耕 T 客户多元布局，导入新客户，精密组件业务业绩有望释放 [1] - 子公司 Multek 在 HDI 及高多层板领域技术积累丰富，有望在算力市场获突破，非核心业务有望改善 [1][6] 财务预测 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入(百万元)|33651|36770|40447|45301|49831| |同比增长|7%|9%|10%|12%|10%| |营业利润(百万元)|2065|1480|2885|4147|5048| |同比增长|-27%|-28%|95%|44%|22%| |归母净利润(百万元)|1965|1086|2498|3596|4381| |同比增长|-17%|-45%|130%|44%|22%| |每股收益(元)|1.15|0.64|1.46|2.11|2.57| |PE|27.3|49.4|21.5|14.9|12.2| |PB|3.0|2.8|2.5|2.2|2.0|[7] 资产负债表预测 |单位：百万元|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |流动资产|22446|22678|20727|22559|25907| |非流动资产|21926|23336|23825|24214|24521| |资产总计|44372|46014|44553|46773|50427| |流动负债|17850|19163|15324|14699|15053| |长期负债|8332|7965|7965|7965|7965| |负债合计|26181|27128|23289|22664|23018| |归属于母公司所有者权益|18143|18826|21205|24052|27355|[13] 现金流量表预测 |单位：百万元|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |经营活动现金流|5172|4986|4453|5453|6556| |投资活动现金流|-4839|-4094|-3044|-3044|-3044| |筹资活动现金流|-243|-1319|-4824|-2424|-1940| |现金净增加额|91|-427|-3415|-16|1572|[13][14]