（文章来源：证券时报网） 数据宝统计，截至14:01，东山精密成交额94.47亿元，创上市以来新高。最新股价上涨7.82%，换手率 8.22%。上一交易日该股全天成交额为40.43亿元。 据天眼查APP显示，苏州东山精密制造股份有限公司成立于1998年10月28日，注册资本183160.7532万 人民币。（数据宝） ...

主力资金流向概览 - 早间主力资金呈现净流入态势的行业包括电力设备、电子、机械设备、通信、国防军工 [1] - 早间主力资金呈现净流出态势的行业包括商贸零售、综合、基础化工、石油石化、美容护理 [1] 个股资金流入详情 - 顺灏股份获主力资金净流入16.04亿元 [1] - 东山精密获主力资金净流入12.86亿元 [1] - 特变电工获主力资金净流入10.85亿元 [1] 个股资金流出详情 - 寒武纪遭主力资金净流出10.76亿元 [1] - 摩尔线程遭主力资金净流出9.49亿元 [1] - 多氟多遭主力资金净流出7.58亿元 [1]

主力资金流向 - 截至12月12日午间收盘，主力资金净流入前二十的股票名单及金额公布，其中特变电工以5.57亿元居首，比亚迪以5.52亿元次之，安泰科技以4.99亿元位列第三 [1] - 主力资金净流入排名第四至第十的股票依次为：国机重装4.85亿元、东山精密4.82亿元、中国西电4.71亿元、昭衍新药4.19亿元、长芯博创4.12亿元、中能电气3.60亿元、四川九洲3.59亿元 [1] - 主力资金净流入排名第十一至第二十的股票依次为：剑桥科技3.47亿元、中国一重3.41亿元、华电新能3.38亿元、领益智造3.07亿元、顺灏股份3.03亿元、航天长峰2.96亿元、九牧王2.84亿元、立讯精密2.76亿元、瑞芯微2.74亿元、超捷股份2.69亿元 [1][3] 个股表现与所属行业 - 电网设备行业受到主力资金重点关注，特变电工主力资金流入5.57亿元且股价上涨6.18%，中国西电主力资金流入4.71亿元且股价涨停（涨10.06%），中能电气主力资金流入3.60亿元且股价大涨20.04% [2] - 专用设备与通用设备行业个股表现强势，国机重装主力资金流入4.85亿元且股价涨停（涨9.98%），安泰科技主力资金流入4.99亿元且股价上涨7.29%，中国一重主力资金流入3.41亿元且股价上涨9.89% [2][3] - 电子元件与消费电子行业有多只个股获资金流入，东山精密主力资金流入4.82亿元且股价上涨7.33%，领益智造主力资金流入3.07亿元且股价上涨2.93%，立讯精密主力资金流入2.76亿元且股价上涨3.47% [2][3] - 汽车产业链个股获资金青睐，比亚迪主力资金流入5.52亿元且股价上涨1.15%，超捷股份主力资金流入2.69亿元且股价大涨14.83% [2][3] - 医药、通信、电力等行业有个股表现突出，昭衍新药（医疗服务）主力资金流入4.19亿元且股价涨停（涨9.99%），长芯博创（通信设备）主力资金流入4.12亿元且股价大涨11.86%，华电新能（电力行业）主力资金流入3.38亿元且股价上涨2.41% [2][3] - 其他表现活跃的个股包括：四川九洲（家电行业）主力资金流入3.59亿元且股价上涨9.49%，顺灏股份（包装材料）主力资金流入3.03亿元且股价涨停（涨10%），航天长峰（计算机设备）主力资金流入2.96亿元且股价涨停（涨10.01%），九牧王（纺织服装）主力资金流入2.84亿元且股价涨停（涨10.03%），瑞芯微主力资金流入2.74亿元且股价上涨3.75% [2][3]

指数样本定期调整生效时间 - 沪深300、上证50、科创50、中证500、中证1000、中证A50、中证A100、中证A500等指数样本调整于12月12日收盘后正式生效 [1][2] - 深证成指、创业板指、深证100、创业板50等指数样本调整将于12月15日生效 [2] 主要指数样本调整详情 - 沪深300指数更换11只样本，调入胜宏科技、东山精密、瑞芯微、光启技术、光线传媒、指南针、国联民生等11股，调出福斯特、福莱特、TCL中环、潞安环能、一汽解放等11股 [1] - 上证50指数更换4只样本，调入上汽集团、北方稀土、华电新能和中科曙光，调出保利发展、中国移动、中国铝业和中国中车 [1] - 科创50指数更换2只样本，调入翱捷科技、盛科通信，调出华熙生物、航材股份 [2] - 中证500指数更换50只样本 [2] - 中证1000指数更换100只样本 [2] - 中证A500指数更换20只样本 [2] 相关ETF规模与流动性 - 跟踪上述指数的相关ETF将在最近完成调仓，实际持仓数据以ETF申赎清单为准 [2] - 挂钩沪深300指数的ETF总规模最大，合计超11,676.57亿元 [2] - 华夏基金在管的沪深300ETF华夏（513330.SH）管理费率最低，为0.15%/年 [2] - 截至2025年12月11日，沪深300ETF华夏最新规模超2200亿元，近一个月日均成交额超5亿元，流动性较优 [2]

股东户数与筹码集中度 - 截至12月10日，公司股东户数为79,776户，较上期（11月30日）减少4,941户，环比降幅为5.83% [2] - 公司股东户数已连续第4期下降，显示筹码持续集中 [2] 股价表现 - 截至发稿，公司收盘价为78.76元，当日下跌2.25% [2] - 自本期筹码集中以来，公司股价累计上涨4.93% [2] - 具体到各交易日，期间共出现5次上涨和4次下跌 [2] 近期财务表现 - 前三季度公司共实现营业收入270.71亿元，同比增长2.28% [2] - 前三季度实现净利润12.23亿元，同比增长14.61% [2] - 前三季度基本每股收益为0.7000元，加权平均净资产收益率为6.17% [2]

公司股东信息 - 截至2025年12月10日，东山精密股东总户数为79776户 [2]

全球PCB市场结构性变化与增长前景 - 全球PCB行业市场规模于2024年达到750亿美元，2020年至2024年的复合年增长率为3.6% [1] - 预计到2029年，全球PCB行业市场规模将达968亿美元，2024年至2029年期间的复合年增长率为5.2% [1] - 市场增长动力正从传统消费电子向高性能计算和汽车电子等高端领域转移 [1] 数据通讯与AI服务器成为核心增长引擎 - 数据通讯领域PCB市场规模预计将从2024年的218亿美元增至2029年的327亿美元，复合年增长率达8.4%，显著超越行业整体增速 [1] - 增长主要由通用服务器平台升级及AI服务器需求激增所驱动 [1] - AI驱动PCB产品向高厚径比、多盲埋孔升级，带动AI PCB电镀铜粉耗材需求旺盛，量价齐升 [2] PCB技术升级与价值量提升趋势 - 随着正交背板需求、Cowop工艺升级，未来PCB将更加类似于半导体，价值量将稳步提升 [2] - 亚马逊、META、谷歌等自研芯片设计能力弱于英伟达，因此对PCB等材料要求更高，价值量更有弹性 [2] - 短距离数据传输要求不断提高，带动PCB持续升级，并带动产业链上游覆铜板从M6/M7升级到M8/M9 [2] 产业链国产化与景气周期 - 国内PCB公司在全球份额持续提升，并带动上游产业链国产化，从覆铜板出发，并带动上游高端树脂、玻纤布、铜箔等国内份额进一步提升 [2] - 行业短期产能紧俏，将迎来景气周期 [2] - 建滔积层板等厂商年内已多次提涨产品价格，成本压力、需求红利成为涨价的重要推手 [3] 主要港股上市公司动态 - 建滔积层板(01888)：厂商产能利用率处于高位，10月份有过调价动作，行业厂商目前仍分批对不同覆铜板产品价格进行调整 [3] - 建滔集团(00148)：已成功研发多种高频高速产品应用于AI服务器内的GPU主板，AI发展带动其覆铜面板及印刷线路板产品需求增长 [3] - 建滔集团计划在广东开平设立AI线路板生产线，投资规模料达约8亿至10亿元人民币，相关订单饱和，明年上半年料满荷 [3] 行业领先公司市场地位 - 东山精密（002384）：为全球第一大边缘AI设备PCB供应商 [4] - 沪电股份（002463）：数据中心领域PCB收入位居全球第一 [5]

全球OLED面板市场动态 - 2025年第三季度全球OLED面板出货量环比增长14%，同比增长5%，主要受智能手机季节性需求强劲和显示器市场爆发推动 [1] 中国消费电子行业需求与趋势 - “Z世代”与“新中产”对智能科技消费等情绪价值类高复购产品具有较强带动作用，是新人群、新场景、新渠道等内需的长期结构性推手 [1] - 出海已成为2-3年的时代景气主题，优质中国消费品牌在海外市场的供给替代趋势不可逆转，在估值具备安全边际时值得配置 [1] 中证消费电子主题指数及成分股表现 - 截至2025年12月10日13:10，中证消费电子主题指数(931494)成分股涨跌互现，东山精密(002384)领涨3.43%，豪威集团(603501)上涨2.35%，华工科技(000988)上涨1.77%，工业富联(601138)领跌 [1] - 消费电子ETF(561600)最新报价为1.18元，该ETF紧密跟踪中证消费电子主题指数 [1] - 中证消费电子主题指数选取50只业务涉及元器件生产、整机品牌设计及生产等消费电子相关的上市公司证券作为指数样本 [1] - 截至2025年11月28日，中证消费电子主题指数前十大权重股合计占比56.39%，包括立讯精密、寒武纪、工业富联、中芯国际、京东方A、澜起科技、兆易创新、豪威集团、东山精密、亿纬锂能 [2]

核心观点 - 策略核心：当前正处于康波周期下的科技竞赛阶段，参考90年代美股互联网牛市，中国科创板块的估值上限仍有继续打开的空间[3][14] “十五五”规划首次提出“抢占科技发展制高点”，政策聚焦于卡脖子领域（如集成电路、工业母机）和未来产业（如量子科技、具身智能）[3][14] - AI产业链：端侧硬件（如苹果链、机器人链）增长稳健可持续，应用侧当前应重点关注ToB端的商业化落地[3][15] 从PEG和资本开支两个视角筛选，显示器、计算机硬件、半导体设备、PCB、光学元件、集成电路封测、电子终端品等行业值得重视[3][16] - 行业动态：11月人工智能板块整体表现偏弱，CS人工智能指数下跌3.5%，人工智能指数下跌4.0%[22] 但板块估值仍处于历史中等偏上水平，如CS人工智能指数10年PE分位为71%[23] 策略观点 - 估值空间：参考1995-2000年美国互联网牛市，信息技术板块估值在康波周期上行中普遍创下新高，中国当前科创估值上限打开程度与彼时仍有差距，整体估值或仍有上行空间[3][14] 例如，在上一轮牛市中，思科、微软等公司PE提升倍数显著（如思科从8.2倍升至31倍）[18] - 政策导向：“十五五”规划明确要抢占科技发展制高点，具体方向包括突破集成电路、工业母机等卡脖子领域核心技术，以及培育量子科技、具身智能等未来产业[14][19] - 投资视角： - PEG视角：筛选26年预测净利润增速分位高于当前PE分位的TMT三级行业，包括显示器、计算机硬件、半导体设备、游戏、物联网、电信应用、消费电子零部件等[16][20] - 资本开支视角：筛选资本开支/折旧摊销力度大于1.5且26年预测净利润增速大于30%的行业，包括半导体材料/设备、光学元件、显示器、PCB、集成电路封测、电子终端品等[16][21] 电子行业 - 行业景气：Scaling law依旧有效，多模态和Agent模型不断推出，推动AI算力需求加速向上[3][33] 英伟达FY26Q3营收达570亿美元，同比增长62%，并已锁定Blackwell与Rubin平台相关的5000亿美元营收可见度[38][39] - 投资建议：AI基础设施仍处早期，PCB需求有望维持高增长[33][40] PCB产业链重资产属性强，产能释放与产品结构优化可推动业绩非线性提升，应关注产能储备充足、受益新技术发展的标的[33][40] 推荐景旺电子、东山精密、胜宏科技、工业富联、生益电子、生益科技、沪电股份和鹏鼎控股等[33][40] 计算机行业 - 竞争阶段：新模型密集落地，AI竞争进入“强推理+原生多模态”阶段[3][33] - 重点模型： - 月之暗面Kimi K2 Thinking：11月6日发布并开源，采用混合专家架构，总参数量1万亿，支持256K上下文窗口，在多项基准测试中超越GPT-5等闭源模型[34][41] 其API定价具有竞争力，输入价格仅为每百万tokens 0.15美元（缓存命中）[42] - 谷歌Gemini 3：11月19日发布，以1501分登顶LMArena排行榜，并推出增强推理的Deep Think模式[34][43][44] - 谷歌Nano Banana Pro：11月20日发布，实现文本到图像生成的原生多模态突破，支持4K分辨率输出[34][45] - DeepSeek V3.2：12月1日发布，其标准版推理能力达GPT-5水平，Speciale长思考增强版在IMO、ICPC等国际竞赛中斩获金牌[34][46][47] 传媒行业 - 长期观点：长期看好AI产品应用落地及商业化进度加速[3][35] - 关注方向：建议关注AI Agent（生产力方向）、AI陪伴（泛娱乐方向）、AI多模态（音视频、3D）、AI教育（付费意愿高）及AI端侧等方向[35][57] - 重点公司动态： - 阿里巴巴：通义千问Qwen3-Max上线深度思考模式，并开源高效图像生成模型Z-Image[51] - 快手：可灵2.6全量上线，支持“音画同出”，并发布数字人2.0版本[54] - 字节跳动：豆包手机助手与中兴通讯达成合作，引发市场关注，中兴通讯A股当日涨停（+10%）[56] - 投资建议：建议关注阿里巴巴、腾讯控股、阜博集团、快手、美图等标的[35][57][59] 人形机器人行业 - 投资逻辑：以基本面为锚，寻找估值弹性，产业正从概念验证迈向商业化落地[3][36] - 市场审美：对细分方向的偏好排序为：增量零部件 > 特斯拉相关供应链 > 国产机器人供应链 > 丝杠 > 其他零部件 > 设备 > 场景，反映了市场对“确定性”与“弹性”的权衡[36][62] - 行情回顾：自2023年以来，人形机器人指数共经历五次主要行情，均与特斯拉Optimus进展、国内厂商入局及产业链扩产等催化密切相关[62] 汽车行业 - 核心事件： - 智驾量产：全球首搭地平线HSD及征程6P的星途ET5于11月28日上市，售价14.99万元，标志着顶级智驾底座进入规模化部署阶段[37][63] - 公司上市：文远知行与小马智行相继于11月登陆港交所[37][70] 小马智行港股IPO募资额（绿鞋后）可达77亿港元，成为2025年全球自动驾驶行业最大IPO[65][70] - 业务进展：小马智行Q3财报显示，其第七代Robotaxi在广州实现单车盈利转正，日均订单达23单/辆[65] 文远知行Q3 Robotaxi业务营收3530万元，同比增长7.61倍[66] - 投资建议： - 整车：重点推荐吉利汽车（低估值修复），关注比亚迪，并重点推荐江淮汽车（新品多、弹性大）[37] - 智驾：推荐地平线机器人，关注禾赛科技、速腾聚创、小马智行等[37] - 机器人：推荐拓普集团、敏实集团、银轮股份、双环传动等[37] 精选组合 - 华创证券人工智能研究中心12月精选组合为：上游-生产工具：卓易信息；上游-算力基础：景旺电子、地平线机器人；下游-端侧硬件：恒立液压、信捷电气；下游-场景应用：阿里巴巴[4][11]

股价与交易表现 - 截至2025年12月8日收盘，公司股价报收于75.36元，单日上涨7.47% [1] - 当日换手率为5.27%，成交量为73.05万手，成交金额达54.10亿元 [1] - 资金流向显示主力资金净流入2.38亿元，占成交额的4.4%，其中超大单净流入2.83亿元，占成交额5.24% [1] 财务业绩 - 截至2025年第三季度报告，公司实现营业总收入270.71亿元，同比增长2.28% [1] - 同期归属净利润为12.23亿元，同比增长14.61%，扣非净利润为10.71亿元，同比增长6.22% [1] - 公司流动比率为1.168，速动比率为0.842，资产负债率为58.82% [1] 公司基本情况 - 公司全称为苏州东山精密制造股份有限公司，成立于1998年，位于苏州市 [1] - 公司属于计算机、通信和其他电子设备制造业 [1] - 公司注册资本为183160.7532万人民币，实缴资本为12000万人民币，法定代表人为袁永刚 [1] 公司经营与投资活动 - 公司共对外投资了37家企业，参与招投标项目35次 [2] - 公司拥有商标信息66条，专利信息350条，以及行政许可57个 [2]