财富中国500强榜单分析 - 2025年财富中国500强榜单显示总营收微调，总利润上扬，头部企业竞争从规模转向"含金量"比拼 [2] - 深圳宝安区五家上榜企业排名集体跃升：顺丰控股(+16位)、立讯精密(+30位)、欣旺达(+33位)、鹏鼎控股(+40位)、格林美(+43位) [2] 宝安领军企业表现 顺丰控股 - 排名93位，2024年完成港交所上市构建"A+H"双平台，营收恢复双位数增长，净利润首次突破百亿达101.7亿元 [3] 立讯精密 - 排名103位，消费电子业务仍为主力(营收超2200亿元)，汽车互联产品同比增长50%，计划赴港上市拓展全球化布局 [3] 新能源赛道企业 欣旺达 - 排名跃升33位至第299名，2024年储能系统装机量暴增107%，出货量进入中国厂商前十，推出625Ah超大电芯及移动储能车等创新产品 [4] 格林美 - 排名飙升43位至第411名，全球动力电池三元前驱体市场前二，四氧化三钴全球供应占比超25%，专注废旧电池回收利用 [4] 鹏鼎控股 - 排名397位，全球最大PCB生产企业，连续八年保持稳健增长 [4] 宝安区产业生态建设 - 近三年产业用地整备全市第一，供应31宗共93.4公顷土地，预计新增产出2000余亿元，创新"工业上楼"模式(如燕罗产业园容积率4.15) [6] - 形成电子信息、智能装备等领域的"一小时生产圈"，政府通过产业链对接会、"链主"企业平台强化生态协同 [7] - 2023年推行"三个一"企业服务体系，收集诉求2563件(办结率98.4%)，促成融资474.3亿元 [7] - 设立产业投资引导基金，以市场化方式支持科技型企业股权融资 [8]

张坤持仓分析 - 截至2025年二季度末，张坤管理的四只基金总规模维持在550.47亿元，其中易方达亚洲精选上半年回报达15.38%，超越基准4.34% [1] - 二季度十大重仓股依次为腾讯控股(9.79%)、阿里巴巴-W(9.49%)、五粮液(9.10%)、泸州老窖(9.03%)、贵州茅台(8.99%)等，前十大合计占净值75.03% [3] - 京东健康新晋前十并获5.03%仓位配置，顺丰控股获4.94%加仓，腾讯控股遭减持但仍保持9.79%的第一大持仓地位 [2][3] - 持仓公司近3月表现分化：京东健康涨幅达33.61%，中国海洋石油涨14.35%，而山西汾酒下跌15.55% [3] - 坚持持有商业模式出色、行业格局清晰的优质公司，对国内经济长期韧性持乐观态度，认为人均GDP提升空间巨大 [3][4] 朱少醒持仓分析 - 富国天惠精选成长混合基金二季度规模235.44亿元，股票仓位达94.05%，前十大重仓股占净值34.98% [5][7] - 上半年A/B类份额回报1.07%超越基准0.93%，C类回报0.67%超越基准0.53% [6] - 二季度新进杰瑞股份(2.23%)、广东宏大(2.16%)、蓝晓科技(2.14%)，宁波银行(5.93%)和春风动力(4.60%)获增持 [6][7] - 持仓个股近3月表现突出：春风动力涨40.21%，杰瑞股份涨30.36%，宁德时代涨21.23% [7] - 偏好具备良好企业基因和治理结构的公司，认为当前A股估值在长周期中具有吸引力，权益资产风险收益比优异 [8] 行业观点 - 张坤优化科技与金融行业结构，强调市场经济力量、个体能动性及科技进步将驱动经济持续增长 [3][4] - 朱少醒观察到创新药及新消费板块表现亮眼，成长性溢价重获关注，认为贸易冲突影响可能被政策对冲 [7] - 两位基金经理均强调长期投资视角，张坤关注公司竞争力在经济下行期的巩固情况，朱少醒注重收集具有远大前景的优秀公司 [4][8]

市场表现 - 2025年二季度A股主要宽基指数以上涨为主，北证50涨幅达13.85%，上证指数、沪深300等分别上涨3.26%、1.25%等[13] - 行业板块大多上涨，金融相关板块和国防军工领涨，综合金融涨幅32.16%居首，食品饮料跌幅5.13%居前[17] 基金成立与仓位 - 二季度成立偏股主动型基金66只，总份额338.57亿，5月发行规模处近两年高位[22][25] - 二季度不同类型偏股主动型基金股票仓位均增加，偏股混合型增至88.46%，增加0.35%[29] 行业分布 - 中信一级行业分类中，二季度偏股主动型基金十大重仓股电子和医药仍为重仓行业[42] - 持仓规模增加前五为通信、银行等，通信、银行增持比例超1%；减少前五为食品饮料、汽车等，食品饮料减持2.24%[42] 个股分布 - 增持最多前五个股为中际旭创、新易盛等；减持最多前五为比亚迪、贵州茅台等[43][53] - 规模增加前50公司中通信行业增加总规模最高；规模减少前50公司中电子行业减持个数最多，食品饮料减少规模最大[49][59] 其他持仓分析 - 百亿基金持有规模变化最多为顺丰控股、信立泰等，增加前五行业有交通运输、银行等，减少前五有食品饮料、机械等[65][68] - 二季度十大重仓港股中，持仓市值前五为腾讯控股、小米集团 - W等，其中信达生物、泡泡玛特等增持，阿里巴巴 - W、腾讯控股等减持[71]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持）[7] 报告的核心观点 - 6月全国快递业务量完成168.7亿件，同比增长15.8%；业务收入完成1263.2亿元，同比增长9.0%；行业平均单票价格为7.49元，同比下降5.85% [4] - 基于“反内卷”政策软约束，行业整体竞争强度可控，淡季价格降幅或趋于稳定，当前板块估值已回落至历史相对低位，安全边际充分，建议关注“反内卷”政策号召下的板块投资机会 [4][12] 根据相关目录分别进行总结 业务量：件量增速回落，顺丰延续高增 - 全国快递件量增速环比继续回落：6月全国社零总额为4.23万亿元，同比增长4.8%；1 - 6月累计社零总额为24.55万亿元，同比增长5.0%，实物商品网上零售额6.12万亿元，同比增长6.0%；1 - 6月累计网购渗透率为24.93%，同比下降0.33pct；6月全国规模以上快递业务量完成168.70亿件，同比增长15.80%，受618促销开始时间提前影响增速环比回落；1 - 6月全国规模以上快递业务量为956.40亿件，同比增长19.30% [9][15][17] - 顺丰业务量增速继续保持领先：6月顺丰、圆通、韵达、申通分别完成业务量14.60、26.27、21.73、21.84亿票，同比增速分别为31.77%、19.34%、7.41%、11.14%，顺丰业务量增速领跑，主要因2025年以来公司推进落实激活经营策略 [9][20] 单票价格：旺季价格回升，同比降幅收窄 - 6月行业价格降幅呈现收窄状态：6月行业平均单票价格为7.49元，同比降幅为5.85%，环比5月上升0.24元；1 - 6月份行业平均单票价格为7.52元，同比降幅为7.74%；6月义乌、广州、深圳、揭阳地区单票价格分别为2.33、5.86、8.16、4.11元，环比分别变动+2.99%、+4.30%、+5.71%、+0.16%，同比分别变动+0.19%、-17.34%、-0.01%、-7.45% [10][28][30] - 主要快递企业价格策略有所分化：6月顺丰、圆通、韵达、申通单票价格分别为13.67、2.10、1.91、1.99元，环比分别变动+4.19%、-0.94%、-0.52%、+2.05%，同比分别变动-13.32%、-6.69%、-4.50%、-1.00% [10][36] 行业格局：顺丰市场份额同比提升1pct - 快递服务品牌集中度指数同比上升：6月品牌集中度指数CR8为87.0，环比5月持平，较2024年同期提升1.7 [11][42] - 顺丰与圆通市场份额同比提升：6月顺丰、圆通、韵达、申通市占率分别为8.65%、15.57%、12.88%、12.95%，环比分别变动+0.13、-0.39、-0.42、-0.13pct，同比分别变动+1.05、+0.46、-1.00、-0.54pct [11][46] 投资建议：建议关注“反内卷”政策号召下的板块投资机会 - 行业需求延续高景气，价格竞争强度可控：7月前3周全国快递揽收量增速约为15.4%，预计全年件量增速有望保持在15%以上；7月8日国家邮政局强调反对“内卷式”竞争；基于“反内卷”政策软约束，行业整体竞争强度可控，淡季价格降幅或趋于稳定；无人车等智能物流设施投入应用有望为行业末端环节降本增效 [48][49] - 关注“反内卷”政策号召下的板块投资机会：当前板块估值已回落至历史相对低位，安全边际充分；个股方面，建议关注顺丰控股、中通快递、圆通速递、申通快递 [12][49]

郑州公交与顺丰合作 - 郑州公交集团与河南顺丰速运签署战略合作协议 但目前尚未开展车辆运输合作 主要合作议题是扩大物业出租的范围和内容 [1][2] - 网传"白天载客晚上拉货"的公交车并非郑州公交 当前郑州公交客货不混 [2] - 2024年郑州公交主营业务收入中 公交运营占比62.97% 毛利率-604.1% 物业出租占比10.19% 毛利率87.42% [2] 公交行业现状 - 2019年全国公共汽电车客运量691.76亿人次 2023年降至380.5亿人次 2024年微增至386.7亿人次 2025年1-5月同比下降4.8% [3] - 客流量下降主因是地铁线路密集和私家车普及 多地公交公司面临运营困境 [3] - 广州公交集团2024年1-10月营收101.93亿元 利润总额1.51亿元 能源和货运成为主要盈利支撑 [4] 公交+快递模式探索 - 南京开展公交车拉货试点 快件可在2.5小时内送达主城区 当日达消费者 [4] - 西安长安区构建"城乡公交+供销物流+邮政快递"客货邮融合发展模式 [4] - 该模式需解决政策依托 线路设计 车辆调度等问题 需精准施策和多方配套 [5]

郑州公交与顺丰速运合作 - 郑州公交与顺丰速运已签署战略合作协议，但尚未开展具体合作[1][2] - 合作内容包括利用公交车辆富余空间（夜间停运车辆、非高峰时段车辆、特定线路）运输小件、高时效、同城急件[2] - 顺丰将投入自动化分拣设备、智能仓储管理系统，改造公交场站为多功能综合物流枢纽[2] - 双方计划在公交场站内或周边设立营业网点、快递柜、便民服务站，实现"出行+寄取件"一站式服务[2] - 顺丰还计划改造部分公交场站屋顶或空地作为物流无人机配送起降点[3] 合作进展与规划 - 佛岗公交场站物流分拣转运中心已投入使用[3] - 双方洽谈合作的公交场站共38座，其中9处场站推进较快，已确定合作方案[3] - 顺丰河南提出首批共享用工需求280人，以及50余台车辆运力需求[3] 行业背景与案例 - 公交企业普遍面临运营压力，政府补贴不足以覆盖成本[3] - 南京公交与顺丰合作推出"同城快递线"模式，通过公交运输农特产品，实现2-2.5小时送达[4] - 北京2023年9月启动利用城市轨道交通运输快递试点项目，利用非高峰时段富余运力[4]

富时中国A50指数成分股板块表现 - 银行保险板块多数收涨 光大银行上涨0.89%至4.24元 中国平安上涨2.65%至37.15元 中国太保上涨2.29%至58.00元 中国人保上涨0.36%至8.41元[3] - 石油煤炭板块回吐跌幅 中国石化下跌0.17%至5.60元 中国石油下跌0.78%至6.02元 中国神华下跌1.67%至38.82元 陕西煤业下跌0.33%至21.03元[3] - 酿酒行业涨跌分化 贵州茅台上涨0.72%至1475.50元 山西汾酒下跌0.56%至125.20元 五粮液下跌0.26%至189.71元[3] 重点公司市值与成交额 - 万亿市值公司表现：中国平安市值10561.94亿 成交额50.21亿 贵州茅台市值18535.20亿 成交额28.88亿 宁德时代市值13086.13亿 成交额31.12亿[3] - 高成交额标的：东方财富成交额192.49亿 中信证券成交额85.42亿 比亚迪成交额53.96亿 工业富联成交额30.29亿[3][4] - 大市值金融企业：招商银行市值7139.83亿 成交额31.11亿 中信证券市值4413.56亿 成交额85.42亿 中国太保持值3573.96亿 成交额22.33亿[3][4] 细分行业龙头股价变动 - 科技板块表现强劲：北方华创上涨2.91%至595.56元 寒武纪上涨0.27%至331.50元 工业富联下跌1.41%至26.58元 立讯精密下跌0.34%至37.96元[3][4] - 新能源板块分化：宁德时代上涨1.11%至287.02元 比亚迪下跌1.06%至338.07元 国泰海通上涨0.13%至20.00元[4] - 消费医疗板块涨跌互现：格力电器上涨2.57%至27.50元 海天味业上涨0.54%至48.15元 迈瑞医疗下跌1.93%至228.50元 恒瑞医药下跌0.49%至57.13元[4]

中国资产重新评估 - 2025年全球投资者对中国资产进行重新评估，因"杭州六小龙"和"港股新消费四姐妹"等高质量中国企业崭露头角，展示中国经济韧性和创新潜力 [1] - 国际资本对中国市场兴趣提升，中国资产逐步成为国际投资组合重要组成部分 [1] - 韩国投资者偏好中国科技与新兴产业公司，反映全球投资者对中国股票态度转变 [7] A股市场风格与核心资产 - A股行情主要由核心资产主导，银行股等权重股维护大盘稳定，五大行股价创历史新高 [2][4] - 核心资产价格已处于高位，大幅推升指数可能性低，市场更可能走慢牛、长牛行情 [4] - 中信证券分析师认为A股风格或从中小票题材轮动转向核心资产趋势性行情，但该观点存在争议 [1] 中国资产吸引力分析 - 2025年上半年中国优质资产抗跌能力强，港股与A股逆势上涨，吸引避险资金 [6] - 中国核心资产估值显著低于美股，沪深300估值13倍、恒生指数11倍，远低于美股三大指数30倍以上估值 [7] - 中国资产处于低估值与政策红利释放阶段，未来盈利能力有望提升，吸引外资参与 [7] 宇树科技资本历程 - 宇树科技成立至今完成10轮融资，2016年获尹方鸣200万元种子轮投资 [10] - 2018年获极客公园变量资本、安创科技投资、宾阖投资（何小鹏主要出资）投资 [12] - 2020年红杉中国种子基金、德迅投资投入数千万元Pre-A轮融资，祥峰投资、初心资本入局 [14] - 2021年顺为资本领投千万美金A轮融资，2022年完成数亿元B轮融资，由经纬创投和敦鸿资产领投 [14] 张坤二季度调仓动向 - 显著增持消费行业龙头股，如"茅五泸汾"等白酒股，以及顺丰控股（+242.09%）、华住集团（+365.37%）、携程集团（+42.37%） [16] - 减持腾讯（-8.55%）、招商银行（-30%）、台积电（-27.9%）、阿斯麦（-4.65%）等科技企业 [18] - 新增京东健康与微软持仓，美团、洋河、富途退出十大重仓股 [16][18] - 前五大持仓为腾讯控股、阿里巴巴、五粮液、泸州老窖和贵州茅台，维持互联网与高端白酒高集中度配置 [19] 投资策略建议 - 建议左手配置水电、核电等稳健资产，右手布局机器人、国产算力等潜力领域 [20] - 避免无政策支持的弱股、远离5日线的高位股和政策兑现后的行情 [20] - 关注政策扩散机会，龙头涨后轮动至二线标的，如水泥设备、地下管廊等相关领域 [20]

快递与制造业融合 - 中通快递与开封丽星食品合作实现酸辣粉次日达 每日订单量达2.2万单需2辆17米箱挂车运输 [7] - 快递企业直接进厂拉货帮助制造业降低20%物流成本 提升配送效率并释放企业研发资源 [7] - 河南省已培育232个快递服务现代制造业项目 业务量达8.49亿件 支撑产值432.90亿元 [8] 高铁物流网络建设 - 京东物流利用河南高铁网络实现常态化快递运输 郑州至北京最快4小时可达 [9] - 河南开通51条高铁快递线路 成为全国首个运营350公里高铁货运省份 覆盖全国主要经济圈 [10] - 高铁物流促进跨区域产品交换 焦作铁棍山药等特产通过高铁实现"朝发夕至" [10] 智能化物流技术应用 - 顺丰郑州园博转运中心自动化分拣系统单台峰值处理能力达6000件/小时 日均装车量超百万件 [12] - 河南顺丰部署丰舟90无人机与方舟40无人机形成立体运输网络 覆盖信阳茶区800米海拔陡坡 [13] - 全省邮政快递企业投入343辆无人快递车 运载总容量1522立方米 [13] 城乡客货邮融合 - 巩义市通过公交车代运快递构建"分拣中心-公交-村级站点"三级网络 日均代运邮件15.26万件 [14][15] - "客货邮"模式推动农产品上行 青花椒等特产通过邮政直播带货实现产地直发 [15] - 全省开通289条交邮联运线路 覆盖2626个合作站点 邮路总里程达12478公里 [16] 行业规模数据 - 1-5月河南省快递业务量达44.76亿件 同比增长35.10% 寄递总量50.20亿件增33.18% [9]

报告行业投资评级 - 超配（上调） [1] 报告的核心观点 - 2025年上半年快递包裹件量高速增长，单票价格降幅明显收窄，6月龙头份额变化大，行业竞争压力或缓解 [5] - 中期看好快递行业反内卷背景下加大监管力度，倒逼企业调整竞争策略，后续价格降幅或继续收窄，份额争夺放松将释放盈利弹性 [5] 各部分总结 事件 - 邮政局发布2025年上半年快递发展报告与邮政行业运行情况 [1] 点评 - 上半年快递件量高增，单票价格下降速度放缓，业务量累计956.4亿件，同比增19.3%，收入累计7187.8亿元，同比增10.1%，6月单票收入7.49元，同比降5.85%，降幅收窄 [2] - 6月金华（义乌）市快递平均价格2.33元，环比升0.07元/票，广州快递价格约5.86元，环比提高0.24元/票，重点区域单票价格降幅收窄 [2] - 中西部地区贡献增量，与去年同期比，东部业务收入和业务量比重分别降0.8和1.4个百分点，中部升0.5和0.8个百分点，西部升0.3和0.6个百分点 [3] - 龙头竞争激烈，6月顺丰、韵达、申通、圆通业务量同比分别增31.77%、7.41%、11.15%、19.30%，票均收入同比分别降13.3%、4.5%、1.0%、6.7%，618旺季单票收入企稳但难提价 [4] - 2025年上半年CR8为87.0，与1 - 5月基本持平，顺丰、韵达、申通、圆通市占率分别为8.8%、13.7%、13.4%、16.4%，6月A股上市快递龙头份额环比提升，反映竞争压力下降 [4] 投资策略 - 建议关注顺丰控股（002352）、圆通速递（600233）、申通快递（002468）、韵达股份（002120） [5]