公司业务与运营 - 公司主要从事半导体专用装备的研发、生产、销售及技术服务 通过销售CMP、减薄、划切、边抛、离子注入及湿法等半导体装备实现收入 并提供关键耗材与维保、升级等技术服务和晶圆再生业务 [3] 财务表现 - 本报告期(1-6月)营业收入达19.50亿元 上年同期为14.97亿元 [4] - 归属于上市公司股东的净利润为5.05亿元 上年同期为4.33亿元 [4] - 经营活动产生的现金流量净额为3.95亿元 上年同期为3.72亿元 [4] - 报告期末总资产达122.54亿元 上年度末为117.51亿元 [4] - 报告期末归属于上市公司股东的净资产为69.89亿元 上年度末为64.73亿元 [4] 资本市场动态 - 公司正与中介机构商讨H股上市具体推进工作 相关细节尚未确定 [3] - H股上市能否通过审议、备案和审核程序并最终实施具有不确定性 [3] - 公司于2022年6月8日登陆上交所科创板 当前股价报126.04元 总市值约445.29亿元 [4]

投资评级 - 维持买入评级 [1][7] 核心观点 - 华海清科2025H1业绩持续高增长 营收19.50亿元同比+30.3% 归母净利润5.05亿元同比+16.8% [7] - CMP设备市占率持续提升 减薄/划切设备快速放量 离子注入机等新产品推动第二增长曲线 [7] - 维持2025-2027年盈利预测 归母净利润13.80/17.78/22.81亿元 对应PE 33/26/20倍 [1][7] 财务表现 - 2025H1营收19.50亿元同比+30.3% 归母净利润5.05亿元同比+16.8% 扣非净利润4.60亿元同比+25.0% [7] - 2025Q2单季营收10.37亿元同比+27.1%环比+13.7% 归母净利润2.72亿元同比+18.0%环比+16.5% [7] - 毛利率保持稳健 2025H1销售毛利率46.1% 2025Q2单季毛利率45.8%同比+0.9pct [7] - 研发投入大幅提升 2025H1研发费用2.46亿元同比+40.4% 研发费用率12.5%同比+1.1pct [7] 业务进展 - CMP装备: Universal-H300获批量重复订单 先进制程订单占比高 12/8英寸机台市占率持续提升 [7] - 减薄/抛光装备: Versatile-GP300订单快速增长 Versatile-GM300批量发货 覆盖存储/CIS/先进封装等多工艺客户 [7] - 离子注入装备: 12英寸低温离子注入机iPUMA-LT向头部客户出货 覆盖大束流多个型号 [7] - 划切装备: 集成切割/传输/清洗/量测功能 已发往多家客户验证 [7] - 湿法装备及晶圆再生: SDS/CDS供液系统批量出货 晶圆再生获大生产线批量订单 [7] 财务预测 - 2025E营收45.53亿元同比+33.67% 2026E营收58.65亿元同比+28.81% 2027E营收75.90亿元同比+29.41% [1][8] - 2025E归母净利润13.80亿元同比+34.83% 2026E17.78亿元同比+28.82% 2027E22.81亿元同比+28.33% [1][8] - 2025E毛利率46.59% 2026E46.69% 2027E46.79% [8] - 2025E每股收益3.90元 2026E5.03元 2027E6.45元 [1][8] 运营数据 - 合同负债持续增长 2025H1末合同负债17.55亿元同比+30.8% [7] - 存货规模维持高位 2025H1末存货37.03亿元同比+20.2% [7] - 经营现金流保持稳定 2025H1经营现金流净额3.95亿元同比+6.2% [7]

科创芯片ETF富国(588810)表现 - 8月29日开盘价1.610元 单日涨幅0.50% [1] - 成立以来累计回报率达58.61% 近一个月回报率达39.93% [1] - 业绩基准为上证科创板芯片指数收益率 基金管理人为富国基金 基金经理张圣贤 [1] 成分股涨跌情况 - 中芯国际开盘下跌4.38% 寒武纪下跌6.80% 海光信息下跌2.58% [1] - 澜起科技下跌2.00% 中微公司下跌2.44% 沪硅产业微跌0.09% [1] - 华海清科逆势上涨0.70% 恒玄科技下跌1.58% 思特威下跌0.59% [1]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入19.50亿元 同比增长30.28% [1] - 归母净利润5.05亿元 同比增长16.82% [1] - 扣非净利润4.60亿元 同比增长25.02% [1] - 基本每股收益2.14元 [1] 主营业务进展 - CMP装备获得批量重复订单 先进制程订单占比显著提升 [2] - 12英寸超精密晶圆减薄机Versatile-GP300订单量大幅增长 [2] - 12英寸晶圆减薄贴膜一体机Versatile-GM300获国内龙头企业批量采购 [2] - 12英寸晶圆边缘切割装备和抛光装备进入头部客户端验证 [2] - 关键耗材与维保服务业务规模持续放量 [1][3] 技术突破与产品创新 - 全新抛光系统架构CMP机台Universal-H300实现规模化出货 [2] - 首台12英寸低温离子注入机iPUMA-LT发往逻辑芯片制造龙头企业 [3] - 实现大束流离子注入机各型号全覆盖 布局中束流及高能离子注入机 [3] - 湿法装备中的SDS/CDS供液系统在逻辑和先进封装领域实现应用 [3] 研发投入与知识产权 - 2025年上半年研发费用2.46亿元 同比增长40.44% [3] - 研发投入占营业收入比例提升至12.63% [3] - 累计获得授权专利500件 软件著作权39件 [3] 产能建设与战略布局 - 晶圆再生扩产昆山项目稳步推进 首期建设产能20万片/月 [3] - 天津厂区与昆山项目形成南北协同 [3] - 基本实现"装备+服务"的平台化战略布局 [1][3]

科创芯片50ETF表现 - 8月29日开盘下跌0.93%至1.496元 [1] - 成立以来回报率达50.67% [1] - 近一个月回报率为39.91% [1] 成分股表现 - 中芯国际开盘下跌4.38% [1] - 寒武纪跌幅达6.80% [1] - 海光信息下跌2.58% [1] - 澜起科技下跌2.00% [1] - 中微公司下跌2.44% [1] - 华海清科逆势上涨0.70% [1] - 沪硅产业微跌0.09% [1] - 恒玄科技下跌1.58% [1] - 思特威下跌0.59% [1] 产品基本信息 - 跟踪上证科创板芯片指数收益率 [1] - 基金管理人为汇添富基金管理股份有限公司 [1] - 基金经理为孙浩 [1] - 产品成立于2024年12月18日 [1]

公司股份回购计划 - 公司拟以5000万元至1亿元资金回购股份 [1] - 回购价格上限设定为173元/股 [1] - 回购计划通过公告形式于2025年8月28日披露 [1]

投资评级 - 推荐 (维持) [1] 核心观点 - 公司2025上半年实现收入19.50亿元，同比增长30.28%，归母净利润5.05亿元，同比增长16.82% [5] - CMP设备作为集成电路前道制造关键工艺设备，市场占有率不断提高，同时耗材与维保服务业务放量，晶圆再生及湿法设备收入增加 [9] - 全新抛光系统架构CMP机台Universal-H300获批量重复订单并规模化出货，先进制程订单占比提升 [9] - 减薄设备订单量大幅增长，减薄贴膜一体机Versatile-GM300实现批量发货 [9] - 划切装备正进行客户验证及优化，离子注入机实现先进制程全覆盖并布局多系列装备 [9] - AI趋势拉动3D IC发展，公司CMP、减薄、划切等设备作为先进封装与芯片堆叠关键技术装备，需求有望持续旺盛 [10] - 预计2025-2027年归母净利润分别为13.58亿元、17.44亿元、22.17亿元，对应PE为33.8X、26.3X、20.7X [10] 财务数据 - 2025E营业收入45.54亿元（同比增长33.7%），2026E 59.23亿元（同比增长30.1%），2027E 75.46亿元（同比增长27.4%） [8] - 2025E归母净利润13.58亿元（同比增长32.7%），2026E 17.44亿元（同比增长28.5%），2027E 22.17亿元（同比增长27.1%） [8] - 毛利率2025E 44.9%，2026E 44.3%，2027E 43.9% [8] - ROE 2025E 17.7%，2026E 18.9%，2027E 19.9% [8] - 每股收益2025E 3.84元，2026E 4.94元，2027E 6.27元 [8] - 总资产2025E 143.64亿元，2026E 175.38亿元，2027E 214.66亿元 [11] - 现金及等价物2025E 32.77亿元，2026E 46.40亿元，2027E 63.81亿元 [11] 业务进展 - CMP设备：先进制程订单占比提升，在国内头部客户完成全部工艺验证 [9] - 减薄设备：12英寸超精密减薄机Versatile-GP300订单大幅增长，减薄贴膜一体机Versatile-GM300批量发货 [9] - 划切装备：多家客户验证中，推进硬件、软件及工艺优化 [9] - 离子注入设备：首台12英寸低温离子注入机发往逻辑芯片制造龙头企业，实现大束流机型全覆盖 [9] 行业趋势 - AI技术推动算法架构和算力密度突破，带动先进封装与芯片堆叠技术发展 [10] - 公司设备产品包括CMP、减薄、划切等，是3D IC高密度集成和高可靠性运行的核心装备 [10]

股价与融资交易表现 - 8月28日公司股价上涨4.43% 成交额达13.85亿元 融资买入1.93亿元 融资净买入2192.52万元 融资余额12.13亿元占流通市值2.64% 处于近一年90%分位高位水平 [1] - 同日融券卖出2508股 金额32.60万元 融券余量6.04万股 余额785.27万元 处于近一年70%分位较高水平 [1] - 融资融券总余额12.21亿元 [1] 股东结构与机构持仓 - 截至6月30日股东户数1.36万户 较上期减少10% 人均流通股17452股 较上期增加54.75% [2] - 华夏上证科创板50ETF增持90.47万股至891.68万股 易方达科创板50ETF增持114.97万股至686.29万股 嘉实科创板芯片ETF增持87.38万股至393.37万股 [2] - 香港中央结算有限公司退出十大流通股东行列 [2] 财务业绩与业务构成 - 2025年上半年营业收入19.50亿元 同比增长30.28% 归母净利润5.05亿元 同比增长16.82% [2] - 公司主营业务收入中CMP/减薄装备销售占比87.70% 技术服务及其他业务占比12.30% [1] - A股上市后累计现金分红2.71亿元 [2] 公司基本信息 - 公司位于天津市津南区 成立于2013年4月10日 2022年6月8日上市 [1] - 主营业务为半导体专用设备的研发、生产、销售及技术服务 [1]

投资评级 - 报告对华海清科(688120 SH)给予"买入-A"评级 维持评级 [5][8] - 6个月目标价为158 65元 较当前股价129 99元存在约22%上行空间 [5][8] 核心财务表现 - 2025年上半年营业收入19 5亿元 同比增长30 28% 归母净利润5 05亿元 同比增长16 82% [1] - 2025年第二季度营业收入10 37亿元 同比增长27 05% 归母净利润2 72亿元 同比增长18 01% [1] - 整体毛利率46 08% 同比下降0 22个百分点 净利率25 92% 同比下降2 99个百分点 [2] - 销售 管理 研发费用率分别为4 66% 6 95% 12 53% 同比变化-1 36 +1 48 +1 11个百分点 [2] 业务驱动因素 - CMP设备及服务业务放量是增长主因 耗材及维保业务逐步贡献收入 晶圆再生及湿法设备需求增加 [2] - Universal-H300机型获批量重复订单并规模化出货 新签先进制程订单占比较大 8/12英寸设备在国内占据较高市场份额 [3] - 12英寸超精密晶圆减薄机Versatile-GP300订单大幅增长 减薄贴膜一体机Versatile-GM300实现批量发货 [3] 产品进展与技术布局 - 划切装备已发往多家客户验证 正基于反馈优化硬件 软件和工艺 [3] - 子公司芯嵛专注离子注入机 新一代束流系统提升污染控制和装载效率 [3] - 首台12英寸低温离子注入机iPUMA-LT发往国内逻辑芯片制造龙头企业 实现大束流离子注入机全型号覆盖 [3] 财务预测与估值 - 预计2025-2027年收入分别为46 67亿元 58 33亿元 70 58亿元 [8] - 预计2025-2027年归母净利润分别为13 35亿元 16 79亿元 20 51亿元 [8] - 采用PE估值法 给予2025年42倍PE 对应目标价158 65元 股 [8] - 预测每股收益2025-2027年分别为3 78元 4 75元 5 80元 [10]

科创芯片ETF市场表现 - 8月29日开盘价格2.200元 单日跌幅达2.48% [1] - 近一个月回报率为39.90% 成立以来累计回报率达126.13% [1] 成分股价格变动 - 中芯国际开盘跌幅4.38% 寒武纪跌幅达6.80% 为成分股中最大跌幅 [1] - 海光信息跌2.58% 澜起科技跌2.00% 中微公司跌2.44% [1] - 沪硅产业微跌0.09% 思特威跌0.59% 恒玄科技跌1.58% [1] - 华海清科逆势上涨0.70% 为当日唯一上涨成分股 [1] 产品基本信息 - 跟踪标的为上证科创板芯片指数收益率 由嘉实基金管理有限公司管理 [1] - 基金经理田光远 产品成立于2022年9月30日 [1]