**新坐标公司电话会议纪要关键要点分析** **公司及行业概览** * 新坐标公司主营汽车精密零部件业务 覆盖乘用车与商用车领域 核心产品包括气门传动组 精密件 高压泵等[2] * 行业涉及汽车零部件制造 重点布局海外市场及商用车细分领域 同时拓展热管理 机器人精密零件等新方向[2][9][39] **财务表现与业务结构** * 2025年第二季度收入超2亿元 创历史新高 净利润达7700万元 毛利率保持良好水平[3] * 上半年营收增速约20% 气门传动组和精密件贡献显著 "其他"类别（高压泵及零部件）收入超3000万元 增速较快[8] * 海外收入占比首次超过51% 主要得益于2022年起海外子公司发力[2][3] * 商用车业务收入超7000万元 同比增长近20% 海外市场毛利率高于国内[10] * 客户结构中 大众全球占比40%-50%（其中国外占2/3） 比亚迪占比超10%（略有下降） 一汽 MAN等商用车客户体量提升[2][4][25] **新产品与技术研发** * 成立四缸研发子公司 注册资金5亿元（已到位3000万元） 专注滚珠丝杠技术 预计下半年小批量生产[6] * 热管理不锈钢件业务进入爬坡阶段 可为客户节省10%-20%材料成本 已获三花 顿安等项目定点[9][18] * 材料策略转向高毛利不锈钢及合金钢 逐步替代碳钢产品[18][21] * 机器人领域完成设备进场 与一线本体厂家合作送样 定位精密零件制造[39][40] **市场布局与增长驱动** * 海外市场成为核心增长引擎 墨西哥子公司规模效应提升盈利 欧洲市场需求稳定[4][16][17] * 新项目增量包括奇瑞 长城传动组 比亚迪泰国工厂 理想汽车海外项目等[7] * 商用车领域（尤其柴油发动机）为未来重点 服务迪尔 MAN等客户 海外市场空间较大[11][12] * 获得劳斯莱斯内燃机零部件项目 提升品牌效应 助力高端市场拓展[26] **风险与挑战** * 三四季度受季节性因素（欧美假期）影响 业绩可能环比放缓[7][22] * 比亚迪增速放缓 奇瑞增量需至四季度显现 全年营收增速指引约10%（低于上半年20%）[22][23][24] * 商用车市场占比仍较低（低于乘用车） 需逐项目推进[13] * 四缸发动机 机器人等新业务量产时间存在不确定性[30][37][38] **其他关键细节** * 研发费用率控制在5%以下 人才策略转向招募海外名校毕业生 提升技术实力[35][36] * 传动组业务增长主要来自海外 气门组因客户稳定且未开拓新客户而小幅下降[34] * 电池壳 电机轴等产品非近期重点 但研发积累为冷墩技术提供支撑[32]

核心观点 - 公司上半年业绩实现显著增长 海外业务表现突出 毛利率维持高位 新技术研发取得突破 合资公司项目处于早期阶段 [2][4][6][7][8] 业绩表现 - 2025年上半年主营收入3.9亿元 同比增长18.85% 归母净利润1.42亿元 同比增长27.42% 扣非净利润1.33亿元 同比增长31.68% [8] - 第二季度单季收入2.11亿元 同比增长13.28% 单季归母净利润7502.81万元 同比增长19.55% 单季扣非净利润7112.49万元 同比增长22.59% [8] - 毛利率达53.91% 负债率13.85% 财务费用-1474.45万元 投资收益120.56万元 [8] 海外业务 - 欧洲子公司收入同比增长33.42% 墨西哥子公司收入同比增长29.36% 海外盈利能力持续提升 [2] - 通过捷克和墨西哥子公司布局全球化产能 有效应对关税政策风险 [3] - 商用车与乘用车海外市场同步发力 获得国际客户高度认可 [2] 客户结构 - 90%以上客户为汽车厂商 覆盖大众系（上汽大众 一汽大众 德国大众 墨西哥大众 巴西大众）比亚迪 上汽通用五菱 潍柴动力 中国重汽 江铃汽车 道依茨 MN等国内外乘用车及商用车企业 [5] 技术创新 - 湖州基地开发无酸洗除锈 环保无渣磷化等专利技术 自主集成生产线 [7] - 创新研制液体喷砂机 实现线材表面无酸洗除磷新工艺 [7] - 突破不锈钢线材磷化工艺 适用于奥氏体 马氏体 铁素体等材料 用磷化替代草酸处理和镀铜 用冷锻替代温锻 [7] 合资公司进展 - 与陀曼智能 孙立松共同设立杭州玖月捌传动科技公司 聚焦齿轮 丝杠及轴承制造领域智能制造解决方案 [6] - 目前相关产品处于研发阶段 项目建设 技术开发 市场拓展需时间周期 [6] 机构预测 - 西南证券预测2025-2027年净利润分别为2.94亿元 3.81亿元 4.91亿元 [9] - 东吴证券预测2025-2027年净利润分别为2.62亿元 3.27亿元 4.10亿元 [9] - 财信证券预测2025-2027年净利润分别为2.60亿元 3.29亿元 4.10亿元 目标价47.61元 [9] - 东兴证券预测2025-2027年净利润分别为2.46亿元 2.85亿元 3.31亿元 [9] - 中信证券预测2025-2026年净利润分别为2.57亿元 3.10亿元 目标价28元 [9]

财务表现 - 2025年上半年公司实现营收3.9亿元，同比增长18.9%，归母净利润1.4亿元，同比增长27.4% [1] - 2025年第二季度营收2.1亿元，同比增长13.3%，环比增长17.9%，归母净利润0.8亿元，同比增长19.6%，环比增长12.3% [1] - 2025年上半年现金分红0.4亿元，分红比例达28.6%，同比提升4.6个百分点 [1] 盈利能力 - 2025年上半年毛利率53.9%，同比提升1.4个百分点，净利率37.3%，同比提升2.4个百分点 [1] - 2025年第二季度毛利率54.1%，同比提升0.8个百分点，环比提升0.5个百分点，净利率36.7%，同比提升1.8个百分点，环比下降1.3个百分点 [1] - 2025年第二季度销售费用率1.0%同比下降1.5个百分点，管理费用率9.7%同比上升0.9个百分点，研发费用率4.2%同比下降0.4个百分点 [1] 业务发展 - 气门传动组精密零部件业务营收达3.0亿元，同比增长23.6% [2] - 2025年上半年海外营收2.0亿元，同比增长30.7%，占总营收比例51.4%，同比提升4.7个百分点 [2] - 新坐标欧洲营收1.2亿元同比增长33.4%，新坐标墨西哥营收0.3亿元同比增长29.4%，欧洲子公司净利润2143.2万元，墨西哥子公司净利润484.6万元 [2] 战略布局 - 公司拓展冷成形技术应用至铝、铜、钛合金、不锈钢等材料，并延伸至汽车精密电磁阀、电驱动传动系统、动力电池系统壳体等领域 [3] - 新获劳斯莱斯汽车项目定点，成功打开海外高端市场 [2] - 成立玖月捌传动控股子公司专注丝杠产品研发生产，优化生产工艺提供高精度传动解决方案 [3] 业绩展望 - 预计2025-2027年归母净利润分别为2.9亿元、3.8亿元、4.9亿元，对应PE分别为30倍、23倍、18倍 [3]

财务业绩 - 2025年中报营业总收入3.9亿元 同比增长18.85% [1] - 归母净利润1.42亿元 同比增长27.42% [1] - 扣非净利润1.33亿元 同比增长31.68% [1] - 第二季度单季度营收2.11亿元 同比增长13.28% 净利润7502.81万元 同比增长19.55% [1] 盈利能力 - 毛利率53.91% 同比提升2.66个百分点 [1] - 净利率37.34% 同比提升6.91个百分点 [1] - 历史净利率中位数32.25% 显示产品附加值极高 [3] - 每股收益1.03元 同比增长24.1% [1] 成本控制 - 三费总额2902.58万元 占营收比例7.44% 同比下降23.19% [1] - 有息负债5154.44万元 同比基本持平仅增长0.2% [1] 资产质量 - 每股净资产10.33元 同比增长9.15% [1] - 货币资金2.01亿元 同比下降11.43% [1] - 应收账款1.36亿元 同比增长31.69% [1] - 每股经营性现金流1.02元 同比增长0.31% [1] 投资回报 - 2024年ROIC为15.17% 历史资本回报率强劲 [3] - 上市以来ROIC中位数达19.08% 最低年份2023年仍保持13.93% [3] 机构关注 - 西部利得量化优选一年持有A基金新进十大股东 持有5.34万股 [4] - 该基金规模2.27亿元 近一年收益率达84.29% [5] - 证券研究员普遍预期2025年全年业绩2.62亿元 每股收益1.92元 [3]

业绩说明会安排 - 会议将于2025年9月5日16:00-17:00通过网络文字互动方式举行 [1] - 投资者可通过价值在线(www.ir-online.cn)或指定网址https://eseb.cn/1qSYVaWaRoc参与会议 [1][2] - 会前问题征集截止时间为2025年9月5日 [1] 参会人员组成 - 公司董事长兼总经理徐纳先生将出席说明会 [2] - 独立董事陈军先生、副总经理兼董事会秘书郑晓玲女士、财务总监瞿薇女士共同参会 [2] - 参会人员可能存在调整情况 [2] 会议内容范围 - 说明会将重点讨论2025年半年度经营成果和财务状况 [1] - 公司将在信息披露允许范围内回应投资者普遍关注的问题 [1][2] - 会议主要内容后续可通过价值在线或易董app查看 [2] 投资者参与方式 - 支持通过微信扫描小程序码进入互动交流 [2] - 提供会前提问渠道以便公司提前准备答复内容 [1][2] - 会议采用完全线上方式开展 [1]

监事会会议召开情况 - 会议于2025年8月28日以现场结合通讯方式召开 [1] - 应到监事3名实到3名由监事会主席季红英主持 [1] - 会议通知及资料已于2025年8月18日通过专人送达及电子邮件发出 [1] 半年度报告审议 - 监事会确认2025年半年度报告编制符合法律法规及公司章程规定 [1][2] - 报告内容真实反映公司2025年上半年经营成果和财务状况 [1][2] - 报告不存在虚假记载或重大遗漏获得3票同意0票反对 [2] 利润分配方案 - 2025年半年度利润分配方案符合公司生产经营及现金流状况 [2] - 方案与公司实际经营业绩匹配且符合发展规划 [2] - 方案获监事会3票同意0票反对将按2024年度股东大会授权实施权益分派 [2]

董事会会议召开情况 - 公司于2025年8月28日以现场结合通讯表决方式召开第五届董事会第十四次会议 [1] - 会议通知及议案资料已于2025年8月18日通过专人送达及电子邮件方式发出 [1] - 应到董事7名实到7名 会议由董事长徐纳主持 全体监事及高级管理人员列席 [1] 董事会会议审议结果 - 所有议案均以7票同意、0票反对、0票弃权的结果获得通过 [1][2] - 审议内容包含2025年半年度报告及其摘要 具体披露于上海证券交易所网站 [1] 2025年半年度利润分配方案 - 以权益分派股权登记日可参与分配的总股数为基数 扣除回购专用账户股份后实施分红 [2] - 向全体股东每10股派发现金红利3元（含税） 不送红股且不进行资本公积转增股本 [2] - 利润分配事宜已获2024年年度股东大会授权 无需再次提交股东大会审议 [2]

公司基本信息 - 公司全称为杭州新坐标科技股份有限公司，股票代码603040，简称新坐标，在上海证券交易所上市 [1][3] - 公司办公地址位于浙江省杭州市余杭区仓前街道龙潭路18号，董事会秘书为郑晓玲，证券事务代表为孟宇婷 [3] 财务表现 - 2025年上半年营业收入为3.90亿元，同比增长18.85%，上年同期为3.28亿元 [3] - 归属于上市公司股东的净利润为1.42亿元，同比增长27.42%，上年同期为1.11亿元 [3] - 利润总额为1.66亿元，同比增长28.43%，上年同期为1.29亿元 [3] - 总资产为16.92亿元，较上年度末增长4.43%，上年度末为16.20亿元 [3] - 归属于上市公司股东的净资产为14.11亿元，较上年度末增长4.28%，上年度末为13.53亿元 [3] - 基本每股收益为1.03元/股，同比增长24.10%，上年同期为0.83元/股 [3] - 加权平均净资产收益率为9.97%，同比增加1.38个百分点，上年同期为8.59% [3] 股东结构及分红方案 - 公司总股本为136,486,896股，扣除回购专用账户股份1,119,060股后，拟每10股派发现金红利3.00元（含税），合计派发现金红利40,610,350.80元 [1] - 第一大股东为杭州佐丰投资管理有限公司，持股比例50.69%，为境内非国有法人，无质押或冻结股份 [4] - 实际控制人徐纳系佐丰投资执行董事，胡欣（持股比例2.36%）系佐丰投资监事，姚国兴（持股比例1.08%）系徐纳妹夫 [4] - 截至报告期末股东总数为11,236户，无优先股股东 [3] 经营及现金流 - 经营活动产生的现金流量净额为1.39亿元，同比增长1.36%，上年同期为1.37亿元 [3] - 报告期内无需要说明的经营重大变化或重要事项 [4]

财务表现 - 2025年上半年营业总收入3.90亿元，归母净利润1.42亿元 [1] - 经营活动现金净流入1.39亿元 [1] - 摊薄每股收益1.03元 [3] - 毛利率达53.91%，ROE为10.06% [3] 资产负债结构 - 资产负债率13.85%，较上季度提升0.97个百分点 [3] - 总资产周转率0.24次，存货周转率1.04次 [3] 行业对比 - 营业总收入在同业已披露公司中排名第179 [1] - 总资产周转率同业排名第183，存货周转率排名第214 [3] 股权结构 - 股东户数1.12万户，前九大股东持股占比59.64% [3] - 第一大股东杭州佐丰投资管理有限公司持股50.6% [3] - 机构股东包括永赢基金（2.95%）、摩根士丹利（0.66%）、瑞银（0.54%）及中航基金（0.50%） [3]

财务业绩 - 报告期实现营收3.9亿元 同比增长18.85% [1] - 归母净利润1.42亿元 同比增长27.42% [1] - 扣非净利润1.33亿元 同比增长31.68% [1] 每股收益与分红 - 基本每股收益1.03元 [1] - 拟向全体股东每10股派发现金红利3.00元(含税) [1]