宏观政策与金融动态 - 中共中央加强金融审判工作，严惩操纵市场、内幕交易等金融违法犯罪，促进金融市场健康发展 [1][5] - 央行开展14000亿元买断式逆回购操作，其中3个月期8000亿元、6个月期6000亿元 [3][6] - 上半年新增社融22.83万亿元（同比多4.74万亿元），新增贷款12.92万亿元，6月末M2同比增长8.3%至330.29万亿元 [4][6] - 央行强调结构性货币政策工具将重点支持科技创新、提振消费等领域 [3][7] 行业数据与趋势 - 新能源汽车保有量达3689万辆（占汽车总量10.27%），上半年新注册登记562.2万辆（同比增27.86%） [9] - 重庆电网上半年消纳新能源电量31.79亿千瓦时（同比增34.25%），分布式光伏消纳电量4.8亿千瓦时（同比增389.8%） [9] - 煤炭行业会议强调提升供给质量、整治内卷式竞争以促进供需平衡 [8] - 绿色金融目录统一标准出台，推动绿色金融产品流动性提升 [8] 公司业绩与公告 - **亏损企业**：华侨城A预亏23亿-29亿元 [11]、中国东航预亏12亿-16亿元 [12]、绿地控股预亏30亿-35亿元 [13]、隆基绿能预亏24亿-28亿元（同比减亏） [13]、通威股份预亏49亿-52亿元 [19]、晶澳科技预亏25亿-30亿元 [20] - **盈利增长**：申万宏源净利41亿-45亿元（同比增92.66%-111.46%） [15]、闻泰科技净利同比预增178%-317% [18]、游族网络净利同比预增769%-1203% [21]、恒生电子净利同比预增741% [24] - **扭亏为盈**：完美世界净利4.8亿-5.2亿元 [17]、天齐锂业净利0-1.55亿元 [18]、中国稀土净利1.36亿-1.76亿元 [21] 新兴技术与投资机会 - **Robotaxi**：2025年或成量产元年，全球市场规模预计2035年超4000亿元，上海已发放无人驾驶示范许可 [29][31] - **固态电池**：全固态电池预计2027年小规模量产，2030年全球出货量或达614.1GWh（全固态占比近30%） [30] - **人形机器人**：智元机器人与宇树科技中标1.24亿元订单，创国内单笔最高纪录，2035年全球市场规模或超4000亿元 [31] - **铀资源**：我国最大天然铀项目投产，铀价因供需错配或长期上涨 [32] 国际动态 - 美国调查无人机和多晶硅进口，特朗普威胁对俄征收100%关税 [27] - 高盛上调2025年下半年原油价格预测，布伦特原油至66美元/桶（原预测+5美元） [27]

收入和利润（同比） - 2025年半年度预计归属于上市公司股东的净利润为-24.5亿元到-22亿元[3][4] - 2025年半年度预计归属于上市公司股东的扣非净利润为-24.8亿元到-22.3亿元[3][4] - 上年同期归属于上市公司股东的净利润为-25.713908亿元[5] - 上年同期归属于上市公司股东的扣非净利润为-25.824721亿元[5] - 上年同期每股收益为-0.4614元[5] 管理层讨论和指引 - 为应对竞争，公司加大研发投入和扩张销售渠道影响短期业绩[6] - 公司销量增长但规模经济未充分体现仍处亏损阶段[6] - 新产品投放和降本增效或使下半年毛利率改善[6] 其他没有覆盖的重要内容 - 业绩预告未经注册会计师审计[4][7] - 预告数据为初步核算，准确数据以2025年半年度报告为准[8]

业绩预告 - 预计2025年半年度归属于上市公司股东的净利润亏损24.5亿元至22亿元 [1] - 预计2025年半年度扣除非经常性损益后的净利润亏损24.8亿元至22.3亿元 [1]

品牌发布与定位 - 北汽集团与华为联合发布享界全新品牌车标"寰宇之星"，并推出首款旅行车享界S9，标志着品牌从"借势起步"进入"独立塑魂"阶段 [2] - 享界S9定位于中大型纯电轿车市场，提供增程版和纯电版两种选择，增程版CLTC综合续航1355km，纯电版最高816km [5] - 新车标设计以六边形为主，融合双层中心图案与微米级金属纹理，灵感源自用户社群反馈，旨在提升品牌识别度与视觉统一性 [3] 市场表现与战略 - 2025年6月享界品牌交付车辆4154辆，在30万级新能源轿车销量中暂列第一 [6] - 中国30万元以上新能源轿车市场占比不到10%，但增长幅度显著高于其他细分领域 [5] - 北汽集团宣布"ALL IN享界"战略，将在组织架构、资源投入、研发投入、渠道布局等方面全面发力 [6] 用户参与与渠道建设 - 享界品牌建设采用用户共创模式，新车标设计吸收海量用户反馈，社交平台曾掀起"换标总动员" [3] - 享界正在筹划单独建网，已吸引126家经销商参与覆盖66个城市，一二三线城市占比超90%，年底前有望建成数十家专网用户中心 [6] - 品牌视觉体系将统一归入鸿蒙智行序列，未来新车型也将逐步使用新标识 [3] 产品规划与行业影响 - 享界全新旅行车将于今年秋季上市，进一步完善产品矩阵 [3] - 品牌以"中国设计+智能科技"组合拳探索国产高端新能源汽车协同破局之路 [6] - 享界承载了华为车BU与北汽在高端化探索上的实践，成为北汽集团转型的重要力量 [5][6]

融资进展 - 公司2025年7月11日收到上交所受理发行证券申请通知[1] - 向特定对象发行股票需通过上交所审核并获证监会注册[1] - 发行事项审核及注册结果和时间不确定[1]

公司融资进展 - 北汽蓝谷于2025年7月11日收到上交所受理其沪市主板发行证券申请的通知 [1] - 上交所已对公司报送的募集说明书及相关文件完成核对并决定受理审核 [1] - 本次定向增发需通过上交所审核及证监会注册后方可实施 [1] 监管审核流程 - 公司发行证券申请目前处于上交所受理阶段 [1] - 后续需满足上交所审核与证监会注册双重程序 [1]

华为与北汽合作品牌享界独立发展 - 华为与北汽共同发布享界品牌全新车标，活动独立举办，不再依托华为全场景发布会 [2] - 华为开始放权"界"族品牌，合作整车企业加码，享界走向独立发展之路 [3] - 享界将建立独立销售渠道，北汽蓝谷推动享界专网建设，年底前建成几十家用户中心 [6] 北汽新能源战略调整与享界事业部 - 北汽新能源成立享界事业部，将品牌提升至最高优先级，马磊兼任享界事业部总裁 [4] - 北汽新能源实施"双品牌、双模式"战略，重点打造"享界+极狐"双品牌 [4] - 上半年北汽新能源销量6.71万辆（同比+139.73%），极狐销量5.55万辆（同比+211.06%），但北汽蓝谷一季度仍亏损9.53亿元 [4] 享界S9市场表现与产品策略 - 享界S9纯电版2024年8月上市后连续多月位居40万元以上纯电豪华轿车销冠，增程版推动销量提升，6月单月交付4154辆 [5] - 享界S9用户画像显示60%为年轻车主，男女购买比例6:4，用车场景转向家用休闲风 [10] - 享界第二款车型定位旅行车，计划2025年秋季上市，主打"可露营、可越野"功能 [11] 鸿蒙智行渠道与品牌竞争 - 鸿蒙智行旗下五界品牌（问界、智界、享界、尊界、尚界）推进独立渠道建设 [6] - 华为门店展车资源有限，问界占据半数以上销量，享界等品牌面临内部竞争压力 [7] - 专家建议华为从"主导者"转向"生态协调者"，通过差异化技术方案维持联盟凝聚力 [7] 行业趋势与品牌定位 - 国内轻越野和硬派越野市场持续增长，2030年硬派越野车潜在年销量空间达166万辆 [11] - 鸿蒙智行品牌需建立差异化形象，避免同质化风险 [9] - 华为在智能驾驶领域技术领先，余承东期待L3法规早日落地 [8]

鸿蒙智行生态扩张 - 华为正式发布享界全新车标 鸿蒙智行"五界"中已有问界、尊界、享界三界发布车标 [1] - 北汽蓝谷加码55亿元投入享界车型开发 华为与北汽合作进一步深化 [1][2] - 鸿蒙智行生态联盟进入精细化运营阶段 旗下"五界"协同发力覆盖多元化市场 [1] 享界品牌定位与进展 - 享界由华为与北汽蓝谷联合打造 定位30万元以上行政轿车市场 [2] - 北汽蓝谷2023年募投项目调整 享界车型开发总投资55.32亿元 拟使用募集资金7亿元 [2] - 享界S9在2025年6月交付4154辆 居30万元以上新能源轿车销量首位 [3] 鸿蒙智行品牌矩阵布局 - 鸿蒙智行采用"智选车"模式 华为深度参与产品定义与智能化技术 [3] - "五界"品牌分工明确：问界(SUV)、智界(中端)、享界(行政轿车)、尊界(豪华)、尚界(入门级) [3][4] - 尚界首款车型预计2025年秋季上市 主打大众消费市场 补齐十万元级市场空白 [3] 市场覆盖与战略协同 - "五界"覆盖十万元至百万元市场 形成高端立标杆、中端走量、大众扩基盘的闭环 [4] - 当前鸿蒙智行销量70%依赖问界 智界/享界需突破产能瓶颈 尚界表现待观察 [4] - 华为汽车业务未来大概率不再新增合作车企 现有五界格局已成型 [4] 行业竞争影响 - 鸿蒙智行多品牌战略加速智能出行生态渗透 倒逼技术落后车企加大智联投入 [4] - "五界"协同效率成为下一阶段竞争关键 推动"人-车-家"全场景生态闭环建设 [4]

报告行业投资评级 - 汽车行业投资评级为看好（维持） [7] 报告的核心观点 - 重磅车型持续推出，本土品牌竞争力持续强化，看好智驾强势主机厂及业绩优异产业链标的 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾 - A股汽车板块本周涨幅0.10%，在SW一级行业中排名第26名；2025年以来累计涨幅8.22%，排名第8名 [12] - 本周SW汽车二级行业中，摩托车及其他涨幅领先 [18] - SW乘用车PE（TTM）为SW汽零的1.05倍 [20] - 本周（6.30 - 7.4）涛涛车业领涨（+29.82%），海泰科领跌（-13.31%） [20] 本周观点 - 小鹏G7发布，定位硬核科技+家庭舒适，智能化及高算力构建差异化优势，有望实现较好销量 [23][25] - 本土品牌在产品打造、宣发、供应链管理等方面能力持续强化，汽车供应链领域也持续进步 [25] - YU7成功受多重因素影响，未来车企或打磨精品、冲击豪华市场破局 [26] - 整车方面强产品周期叠加强智驾能力玩家有望销量优异，零部件部分公司业绩有望高增长 [26] 本周热点 公司新闻 - 鸿蒙智行6月交付创新高，夺新势力销冠，尊界S800、问界系列等表现出色 [27] - 尊界S800上市首月大定突破6500台 [28] - 小鹏G7上市9分钟大定突破1万台，售价19.58万元起 [29] - 吉利银河A7混动轿车2025Q3上市，介绍了外观、内饰、动力等情况 [30] - 广汽集团与华为合作打造30万元级高端产品，首款车型预计2026年面世 [31] - 文远知行获广州黄埔路测牌照，W5无人物流车开展路测 [32] - 全新上汽奥迪A5L Sportback预售，限时26万元起，搭载华为乾崑智驾 [33][34] - 长安汽车计划在欧洲建厂，深蓝S07预计9月英国交付 [35] - 特斯拉扩大Robotaxi服务试点范围，邀请奥斯汀居民体验 [36] - 特斯拉2025Q2交付38.4万辆，同比降13.5%，生产41万辆较Q1增长 [37] 行业新闻 - 6月全国乘用车零售203.2万辆，同比增15%，新能源零售渗透率52.7% [38] - 平安产险等推出“人机共驾”事故责任判定解决方案 [39][40] - 美国电动汽车税收抵免9月30日终止，特斯拉等车企受影响 [40] 投资建议 - 智驾商业化落地，推荐小鹏汽车 - W等整车，关注华阳集团等零部件公司 [6][41]

报告行业投资评级 - 推荐（维持）[7] 报告的核心观点 - 6月行业销量表现超预期，预计下半年终端市场保持较好状态，“反内卷”和旺销双重背景下价格战风险下降，但市场可能担心明年补贴政策波动所致的销量波动，压制板块投资情绪，情绪消化后板块有望迎来布局机会 [2] - 预计2Q25 A股乘用车净利192亿元、同比+1%、环比+31%，零部件净利211亿元、同比持平、环比+5% [3] 各部分总结 数据跟踪 - 6月新势力车企交付量蔚来环比增长显著，比亚迪38.3万辆，同比+12%，环比持平；零跑1.4万辆，同比-28.8%，环比-68.2%；理想3.6万辆，同比-24.1%，环比-11.2%；小鹏交付3.5万辆，同比+2.2倍，环比+3.2% [5] - 6月传统车企销量吉利汽车同比增长显著，吉利汽车销量23.6万辆，同比+42.1%，环比+0.4%；6月销量上汽集团排名第一，36.5万辆，同比+21.6%，环比-0.2%；吉利汽车排名第二；长安汽车排名第三，23.5万辆，同比+4.5%，环比+4.8% [5] - 截至2025年7月4日，碳酸锂2Q25均价6.52万元/吨，同比-38%、环比-14%，最新6.23万元/吨，较上周末+1.81%；铝2Q25均价2.02万元/吨，同比-2%、环比-1%，最新2.08万元/吨，较上周末-0.53%；铜2Q25均价7.79万元/吨，同比-2%、环比+1%，最新8.02万元/吨，较上周末+0.33%；钯2Q25均价264元/克，同比+1%、环比+3%，最新300元/克，较上周末-1.96%；铑2Q25均价0.14万元/克，同比+12%、环比+10%，最新0.15万元/克，较上周末+0.69%；天然橡胶2Q25均价1.44万元/吨，同比-1%、环比-16%，最新1.40万元/吨，较上周末+0.14%；聚氯乙烯PVC2Q25均价0.49万元/吨，同比-17%、环比-4%，最新0.48万元/吨，较上周末-0.60%；重度纯碱4Q24均价0.16万元/吨，同比-43%、环比-23%，最新0.15万元/吨（2024年12月16日），较2024年12月13日持平；冷轧普通薄板2Q25均价4065元/吨，同比-10%、环比-5%，最新3966元/吨，较2025年6月13日-0.45%；天然气2Q25均价0.45万元/吨，同比+5%、环比+0%，最新0.44万元/吨，较上周末-0.09%；92汽油2025年6月30日最新8.60元/L，较2025年6月20日+3.76%；95汽油2025年6月20日最新8.88元/L，较2025年6月20日+3.63% [8][12] 行业要闻 国内新闻 - 6月30日，北汽蓝谷表示聚焦极狐和享界双品牌，积极联合小马智行等伙伴开发Robotaxi车型 [32] - 6月30日，零跑科技高级副总裁称下半年全新一代C11即将发布、B01将在7月上市、B05蓄势待发，搭载全球首发高通骁龙双8795芯片的旗舰D系列也将在下半年推出 [32] - 7月1日，济南市商务局发布2025年下半年第一轮汽车消费补贴活动公告，7月1日0时至7月31日24时，个人和企业在济南市参加活动的车企购置非营运乘用车新车，最高可申领8500元汽车消费礼包，活动资金补贴额度共计1200万元 [32] - 7月1日，广汽集团表示华望汽车将整合双方优势打造面向30万元级高端市场的创新产品，首款车型预计2026年面世 [32] - 7月1日，蔚来创始人称蔚来世界模型NWM开始推送到部分车型，标志着自研车规级5纳米智驾芯片神玑NX9031应用性能达设计目标，初步实现自研芯片战略目标 [32] - 7月3日，商务部新闻发言人表示鼓励和支持“二手车”市场发展是各国通行做法，将继续会同相关部门加强对二手车出口工作指导 [32] - 7月3日，乘联分会数据显示6月1 - 30日全国乘用车市场零售203.2万辆，同比增长15%，较上月同期增长5%；今年以来累计零售1084.9万辆，同比增长10%；6月1 - 30日新能源车市场零售107.1万辆，同比增长25%，较上月同期增长4%；今年以来累计零售542.9万辆，同比增长32%；2025年6月1 - 30日全国新能源市场零售渗透率52.7%；新能源厂家批发渗透率50.9% [32] - 7月3日，小鹏汽车发布小鹏G7，推出三个版本，官方指导售价分别为19.58万元、20.58万元和22.58万元，上市即交付，实现2250TOPS有效算力以及本地端VLA+VLM大模型行业首发，并搭载多项配置 [32] 海外新闻 - 6月30日，丰田旗下大发汽车因供应商零部件供应不足，7月8 - 11日暂停滋贺第二工厂运营，7月7 - 11日暂停大分中津第二工厂运营 [33] - 7月2日，通用汽车公布第二季度美国销量，截至6月份的三个月内汽车总销量增长7%，达到746588辆，传统燃油车仍为主要销售构成 [33] - 7月3日，德国联邦汽车运输管理局发布数据，2025年6月德国新注册乘用车256193辆，同比下降13.8%，商用车新注册量下降15.5%，占总注册量的67.0%，私人汽车新注册量下降10.2%；2025年上半年德国新注册汽车共计1402789辆，同比下降4.7% [33] 市场表现 - 本周汽车板块涨幅+0.21%，板块排名23/29；本周指数涨幅情况：上证综指+1.40%、沪深300 +1.54%、创业板指+1.50%、恒生指数-1.52%；本周汽车指数涨幅情况：汽车板块+0.21%、零部件-0.88%、乘用车+0.51%、商用车+1.27%、流通服务+1.16% [10] - 汽车板块上涨个股数128，下跌个股数142，平均值-0.1%，中位值-0.2%，板块涨跌0.21%，行业PE 36，较上周涨跌-2.41%；上周涨幅TOP5为涛涛车业29.8%、湖南天雁21.0%、正裕工业18.3%、德迈仕16.6%、新坐标11.9%；上周跌幅TOP5为海泰科-13.3%、浙江黎明-8.9%、双林股份-8.4%、类锋股份-8.1%、汉马科技-8.0% [35] 投资建议 整车 - 推荐江淮汽车，展望相对乐观，下半年有望验证；建议关注理想汽车、北汽蓝谷、上汽集团、赛力斯、小米集团，理想关注i8上市，北汽、上汽关注其管理层改革、鸿蒙智行新车 [7] 零部件 - 建议低位布局，今年估值相对较低、明年增速有望15%以上；推荐新泉股份、星宇股份、爱柯迪、豪能股份、地平线，建议关注纽泰格；2Q预期财报相对较好的包括豪能、继峰、新泉、立中、爱柯迪，建议关注 [7] 重卡 - 6月销量增速亮眼，政策对需求拉动显著，预计夏季重卡表现淡季不淡，有望持续兑现高增速；推荐重汽A、潍柴H/A，建议关注重汽H [7]