投资评级与核心观点 - 报告对该公司维持“增持”评级 [2][7] - 核心观点：公司2025年销量突破20万辆，极狐与享界双品牌表现强劲，2026年多款新车上市及渠道扩张有望推动销量进一步增长，盈利能力预计将显著改善 [5][6][7] 公司近期经营表现 - 2025年12月单月汽车销量达3.52万辆，创2020年以来单月新高，同比增长+114.56% [5][6] - 2025年1-12月累计销量20.96万辆，累计同比增长+84.06% [5][6] - 2025年第四季度单季度销量9.81万辆，同比增长+113.16% [6] - 极狐品牌2025年全年销量突破16万辆，连续3年实现销量翻番，12月单月销量突破2.4万辆，同比增长103% [6] - 享界品牌12月销量首次破万，达10000辆，创品牌单月历史新高，稳居30万以上豪华新能源轿车销量冠军 [6] 技术与产品进展 - 极狐阿尔法S（L3版）成为国内首批唯二获得L3级有条件自动驾驶准入许可的车型，也是唯一配备激光雷达的车型，并于12月23日完成自动驾驶专用号牌上牌 [6] - 2025年下半年多款新车型上市推动销量快速提升：极狐T1（9月11日上市）、享界S9T（9月16日上市）、全新阿尔法T5（10月28日上市，含首款增程版本） [6] - 2026年预计将推出多款新车型，包括极狐S3（纯电版已申报，定位中型轿车）、极狐首款MPV（已申报，定位中大型豪华MPV）以及享界品牌的SUV和MPV车型 [6] 销售渠道与网络 - 公司加速销售门店布局，极狐品牌累计运营门店数量从2023年底的244家增长至2024年底的320家，到2025年11月底进一步达到547家 [7] 财务预测与估值 - 预计公司2025-2027年营业收入分别为280.57亿元、583.93亿元、847.25亿元，同比增速分别为+93.34%、+108.12%、+45.09% [7][10] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为-45.03亿元、-15.18亿元、13.06亿元，预计在2027年实现扭亏为盈 [7][10] - 预计公司毛利率将从2024年的-11.6%改善至2025年的2.9%、2026年的7.9%和2027年的10.2% [13] - 以2026年1月8日收盘价计算，对应2025-2027年市销率（PS）分别为1.66X、0.80X、0.55X [7] - 预计2027年每股收益（EPS）为0.23元，对应市盈率（P/E）为35.63X [10]

极狐S（L3版）成为国内首批唯二L3级自动驾驶车型。12月15日，工信部正式公布我国首批L3级有条件 自动驾驶车型准入许可，公司极狐品牌阿尔法S（L3版）成为唯二获得准入许车型，也是唯一配备激光 雷达的车型。12月23日，极狐阿尔法S（L3版）完成自动驾驶专用号牌上牌，标志着北汽极狐不仅完成 了L3产品准入的认证，更顺利走完了上牌登记的全流程，真正从"技术验证"迈入"合法通行"的实战新阶 段。根据规划，这批车辆将率先在京台高速、机场北线高速、大兴机场高速等指定路段开展试点运行， 在真实复杂路况中积累运营经验，为后续规模化商业应用筑牢基础。 2026年多款新车上市，销量可期。2025下半年，公司多款车型上市。 事件概述 公司发布12月产销快报：12月汽车销量3.52万辆，同比+114.56%；2025年1-12月累计销量20.96万辆，累 计同比+84.06%。 投资摘要 极狐、享界双品牌月销均创新高，2025年销量突破20万辆。公司2026年1-12月累计销量20.96万辆，累 计同比+84.06%，2025Q4单季度销量9.81 万辆， 同比+113.16% 。12 月单月销量3.52 万辆， 同比 +11 ...

市场整体表现 - 2025年1月9日，上证指数上涨0.92%收于4120.43点，深证成指上涨1.15%收于14120.15点 [1] - 乘用车板块整体微涨0.09%，表现弱于大盘指数 [1] 板块个股价格表现 - 北汽蓝谷领涨板块，股价上涨2.16%至8.53元 [1] - 上汽集团、长城汽车、比亚迪、广汽集团分别上涨0.20%、0.14%、0.13%、0.12% [1] - 长安汽车和赛力斯股价下跌，跌幅分别为0.08%和0.46% [1] - 海马汽车股价持平，收于7.62元 [1] 板块个股成交情况 - 比亚迪成交额最高，达34.13亿元 [1] - 北汽蓝谷成交额16.76亿元，成交量195.62万手 [1] - 赛力斯成交额26.22亿元 [1] - 上汽集团成交额11.02亿元，成交量71.23万手 [1] - 长安汽车成交额8.30亿元 [1] - 海马汽车成交额7.62亿元，成交量99.97万手 [1] - 广汽集团成交额3.46亿元，成交量40.91万手 [1] - 长城汽车成交额3.44亿元，成交量15.59万手 [1] 板块资金流向 - 乘用车板块整体呈现主力资金和游资净流出，散户资金净流入 [1] - 板块主力资金净流出1.95亿元，游资资金净流出1.46亿元，散户资金净流入3.41亿元 [1] 个股资金流向明细 - 北汽蓝谷获得主力资金净流入26万元，主力净占比7.08%，同时获得散户净流入1415.71万元 [2] - 比亚迪获得主力资金净流入9627.69万元，主力净占比2.82% [2] - 上汽集团获得主力资金净流入4535.57万元，主力净占比4.12% [2] - 赛力斯遭遇主力资金大幅净流出3.52亿元，主力净占比-13.43%，但获得游资净流入7572.29万元和散户净流入2.77亿元 [2] - 海马汽车遭遇主力资金净流出5038.73万元，主力净占比-6.61%，但获得散户净流入8153.25万元 [2] - 长安汽车遭遇主力资金净流出3375.52万元，主力净占比-4.07%，但获得散户净流入4858.36万元 [2] - 广汽集团遭遇主力资金净流出1528.37万元，主力净占比-4.41%，但获得散户净流入1671.97万元 [2] - 长城汽车主力资金小幅净流出347.12万元，主力净占比-1.01% [2]

陈先生介绍，2025年9月，他在上海嘉定源福4S店购置了一辆极狐S5，目前车辆已行驶2500公里。购车时，店内销售明 确承诺将赠送一份约1克多的黄金礼，且该赠送内容已写入购车补充协议。 然而，直至2026年1月5日，这份黄金礼仍迟迟未到。期间，陈先生多次联系销售及4S店沟通，但相关方相互推诿，给出 的解释始终是"厂家未发货"。 当联系极狐厂家时，客服回应，暂时未查到"黄金礼"相关活动。1月7日，在陈先生通过媒体曝光此事后，该4S店销售经 理迅速作出回应。其表示，该黄金礼活动为店方独立推出，非厂家统一活动，正常兑现周期约45天。此次逾期主要因原 销售顾问离职导致衔接不畅，已向陈先生致歉，并确认1月7日当天已将黄金礼寄出，预计数日内即可送达。陈先生随后 证实，已收到门店发货通知，问题得到解决。 据快科技报道，近日，上海一位极狐S5车主陈先生向媒体反映，其去年9月购车时4S店承诺赠送的黄金礼，历经4个多月 仍未兑现。 车主买极狐，4S店承诺送黄金，车到了黄金却没到，媒体介入后4S店火速补发 公开信息显示，极狐（ARCFOX）是北京蓝谷极狐汽车科技有限公司旗下高端智能新能源汽车品牌。北汽蓝谷最新财报 显示，2025年 ...

市场整体表现 - 2025年1月8日，乘用车板块整体下跌0.71%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.07%，深证成指下跌0.51% [1] - 板块内个股表现分化，上汽集团、北汽蓝谷、海马汽车、长安汽车录得上涨，涨幅分别为0.46%、0.24%、0.13%、0.08% [1] - 板块内多数个股下跌，赛力斯领跌，跌幅为2.38%，其次是长城汽车下跌0.90%，比亚迪下跌0.74%，广汽集团下跌0.35% [1] 个股交易情况 - 赛力斯成交额最高，达34.24亿元，收盘价为125.30元 [1] - 比亚迪成交额次之，为29.08亿元，收盘价为96.88元 [1] - 北汽蓝谷成交量最大，为128.13万手，成交额10.64亿元 [1] - 上汽集团成交45.35万手，成交额6.98亿元 [1] - 长安汽车成交54.46万手，成交额6.44亿元 [1] - 海马汽车成交102.36万手，成交额7.77亿元 [1] - 广汽集团成交38.91万手，成交额3.27亿元 [1] - 长城汽车成交17.36万手，成交额3.84亿元 [1] 板块资金流向 - 当日乘用车板块整体呈现主力资金净流出，净流出金额为8.08亿元 [1] - 游资资金整体净流入1.98亿元 [1] - 散户资金整体净流入6.10亿元 [1] 个股资金流向明细 - 赛力斯主力资金净流出最多，达3.77亿元，净占比-11.00%，游资净流入1.56亿元，散户净流入2.21亿元 [2] - 比亚迪主力资金净流出2.83亿元，净占比-9.73%，游资净流入1.33亿元，散户净流入1.50亿元 [2] - 长城汽车主力资金净流出5078.28万元，净占比-13.23%，游资净流入2485.65万元 [2] - 广汽集团主力资金净流出3569.60万元，净占比-10.90%，游资净流入434.34万元 [2] - 海马汽车主力资金净流出3600.32万元，净占比-4.63%，游资净流出3160.85万元 [2] - 北汽蓝谷主力资金净流出2206.16万元，净占比-2.07%，游资净流出4884.77万元，散户净流入7090.93万元 [2] - 长安汽车主力资金净流出1789.80万元，净占比-2.78%，游资净流出619.69万元，散户净流入2409.49万元 [2] - 上汽集团是表格所列个股中唯一主力资金净流入的公司，净流入1431.64万元，净占比2.05%，但游资净流出3344.51万元 [2]

市场整体表现 - 2025年1月6日，乘用车板块整体上涨2.13%，表现强于大盘，当日上证指数上涨1.5%，深证成指上涨1.4% [1] - 板块内主要公司股价普遍上涨，广汽集团以4.52%的涨幅领涨，赛力斯上涨3.31%，北汽蓝谷上涨2.98%，比亚迪上涨1.92%，上汽集团上涨1.83%，长安汽车上涨1.18%，长城汽车上涨0.94% [1] - 从资金面看，当日乘用车板块整体获得主力资金净流入10.73亿元，但游资资金净流出5.16亿元，散户资金净流出5.57亿元 [1] 个股价格与交易情况 - 广汽集团收盘价8.56元，成交量105.64万手，成交额8.91亿元 [1] - 赛力斯收盘价125.32元，成交量37.57万手，成交额46.78亿元 [1] - 北汽蓝谷收盘价8.29元，成交量211.73万手，成交额17.37亿元 [1] - 比亚迪收盘价66.66元，成交量52.18万手，成交额51.85亿元 [1] - 上汽集团收盘价15.54元，成交量68.29万手，成交额10.54亿元 [1] - 长安汽车收盘价11.97元，成交量93.78万手，成交额11.18亿元 [1] - 长城汽车收盘价22.51元，成交量20.16万手，成交额4.51亿元 [1] 个股资金流向分析 - 比亚迪获得主力资金净流入4.64亿元，主力净占比8.94%，但游资净流出1.95亿元，散户净流出2.68亿元 [2] - 赛力斯获得主力资金净流入2.66亿元，主力净占比6.39%，但游资净流出1.39亿元，散户净流出1.60亿元 [2] - 北汽蓝谷获得主力资金净流入1.16亿元，主力净占比6.68%，但游资净流出6357.13万元，散户净流出5250.09万元 [2] - 长安汽车获得主力资金净流入8426.48万元，主力净占比7.54%，但游资净流出3175.88万元，散户净流出5250.59万元 [2] - 上汽集团获得主力资金净流入8056.11万元，主力净占比7.65%，但游资净流出5428.04万元，散户净流出2628.07万元 [2] - 广汽集团获得主力资金净流入2749.94万元，主力净占比3.09%，同时获得游资净流入1216.36万元，但散户净流出3966.30万元 [2] - 长城汽车主力资金净流入207.52万元，主力净占比0.46%，游资净流出1556.98万元，但散户净流入1349.45万元 [2] - 海马汽车主力资金净流出46.30万元，游资净流出2903.88万元，但散户净流入2950.18万元 [2]

行业整体概览 - 截至2025年12月31日，A股乘用车行业共有10家上市公司，总市值达17950.90亿元 [1] - 行业市值分布呈现头部集中态势，有5家上市公司市值超过千亿元，其中1家市值超过8000亿元 [1] 公司市值排名详情 - 比亚迪以8909.33亿元市值位居行业第一，遥遥领先 [1][2] - 赛力斯和长城汽车分别以2107.11亿元和1936.65亿元市值排名第二和第三 [1][2] - 上汽集团以1749.58亿元市值排名第四 [2] - 长安汽车以1175.81亿元市值排名第五 [2] - 广汽集团以832.08亿元市值排名第六 [2] - 千里科技、北汽蓝谷、众泰汽车、海马汽车市值分别为480.59亿元、447.55亿元、178.00亿元和134.20亿元，依次排名第七至第十 [2] 公司地域分布 - 市值排名前十的公司分布于多个省市，其中重庆市有赛力斯、长安汽车、千里科技三家 [2] - 广东省有比亚迪和广汽集团两家 [2] - 河北省、上海市、北京市、浙江省、海南省各有一家 [2]

网约车概念板块市场表现 - 截至1月5日收盘，网约车概念板块整体下跌0.05%，位居概念板块跌幅榜前列[1] - 板块内个股表现分化，股价上涨的有18只，涨幅居前的包括天迈科技上涨7.03%、时空科技上涨5.17%、通达电气上涨3.60%[1] - 跌幅居前的个股包括海汽集团、海马汽车和龙洲股份[1] 当日市场热点板块对比 - 当日涨幅居前的概念板块包括脑机接口上涨13.70%、高压氧舱上涨7.01%、血氧仪上涨5.65%[2] - 当日跌幅居前的概念板块包括海南自贸区下跌2.93%、免税店下跌1.08%、自由贸易港下跌0.94%[2] - 网约车概念板块在当日所有概念板块中表现偏弱，跌幅为0.05%[2] 网约车概念板块资金流向 - 1月5日，网约车概念板块整体获主力资金净流出4.15亿元[2] - 板块内16只个股获主力资金净流出，其中5只个股主力资金净流出超过3000万元[2] - 主力资金净流出居首的是海马汽车，净流出1.72亿元，其次是海汽集团净流出8207.96万元、长安汽车净流出6908.33万元、银禧科技净流出5198.89万元[2] - 主力资金净流入居前的个股包括锦江在线净流入2707.43万元、大众交通净流入1911.52万元、通达电气净流入1841.95万元[2] 网约车概念个股详细数据 - 海马汽车股价下跌5.27%，换手率10.19%，主力资金净流出17201.73万元[2] - 海汽集团股价下跌8.07%，换手率9.62%，主力资金净流出8207.96万元[2] - 长安汽车股价下跌0.25%，换手率0.81%，主力资金净流出6908.33万元[2] - 天迈科技股价上涨7.03%，换手率12.15%，但主力资金净流出2691.92万元[2] - 龙洲股份股价下跌5.02%，换手率23.06%，主力资金净流出2910.63万元[2] - 其他获得主力资金净流入的个股包括上汽集团净流入1040.58万元、大华股份净流入802.28万元、广汽集团净流入651.23万元[3]

证券之星消息，1月5日乘用车板块较上一交易日下跌0.02%，海马汽车领跌。当日上证指数报收于4023.42，上涨1.38%。深证成指报收于 13828.63，上涨2.24%。乘用车板块个股涨跌见下表： 从资金流向上来看，当日乘用车板块主力资金净流出5.24亿元，游资资金净流入9887.32万元，散户资金净流入4.25亿元。乘用车板块个股资金流 向见下表： | 代码 | 名称 主力净流入 (元) | | 主力净占比 游资净流入 (元) | | 游资净占比 散户净流入 (元) | | 散户净占比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 600104 上汽集团 | | 1460.84万 | 1.86% | 1517.97万 | 1.93% | -2978.81万 | -3.80% | | 601238 广汽集团 | | 593.13万 | 2.34% | -1096.85万 | -4.33% | 503.72万 | 1.99% | | 601633 长城汽车 | | 180.31万 | 0.35% | 2638.76万 | 4 5.13% | -2 ...

新能源汽车板块一周行情 - 上周（12月29日-12月31日）新能源汽车指数（885431.TI）上涨0.52%，跑赢沪深300指数1.11个百分点 [1] - 汽车相关板块中，电机Ⅲ指数（884085.TI）表现最好，周涨幅为4.21% [1] - 新能源车电池相关板块中，换电概念指数（885938.TI）表现最好，周涨幅为0.28% [1] 上市公司股价表现 - 新能源整车板块主要上市公司上周收盘价：江淮汽车49.5元，赛力斯120.96元，广汽集团8.16元，长城汽车22.63元，北汽蓝谷8.03元，长安汽车11.86元，比亚迪97.72元，海马汽车8.16元 [4] - 电机电控板块主要上市公司上周收盘价：方正电机15.87元，卧龙电驱49.1元，大洋电机10.9元，汇川技术75.33元，华锋股份12.46元，正海磁材15.46元，宏发股份30.4元，江特电机9.74元 [5] - 锂电池板块主要上市公司上周收盘价：科力远6.89元，时代万恒8.35元，宁德时代367.26元，天能股份33.22元，国轩高科39.11元，孚能科技15.65元，鹏辉能源53.22元，亿纬锂能65.76元 [8] 产业链关键原材料价格 - 锂：截至12月31日，电池级氢氧化锂平均报价为114,700元/吨，较12月26日上涨7,100元/吨 [13] - 钴：截至12月31日，电池级硫酸钴平均报价为93,000元/吨，较12月26日上涨500元/吨 [15] - 镍：截至12月31日，电池级硫酸镍平均报价为27,050元/吨，较12月26日上涨150元/吨 [17] - 正极材料：截至12月31日，磷酸铁锂市场报价为45,100元/吨，较12月26日持平 [19]；三元前驱体811/622/523市场报价分别为111,500元/吨、106,000元/吨、105,500元/吨，均较12月26日上涨1,000元/吨 [22]；三元材料8系811型、8系NCA型、6系常规622型、5系动力型市场报价分别为173,500元/吨、176,000元/吨、156,000元/吨、158,500元/吨，分别较12月26日上涨2,000元/吨、2,500元/吨、2,500元/吨、3,000元/吨 [25] 电池组件及电芯价格 - 隔膜：截至12月31日，干法16μm基膜报价0.42元/平方米，较12月26日持平；湿法9μm基膜报价0.82元/平方米，上涨0.03元/平方米；7μm+2μm陶瓷涂覆隔膜报价1.06元/平方米，上涨0.04元/平方米；9μm+3μm陶瓷涂覆隔膜报价1.08元/平方米，上涨0.04元/平方米 [28] - 电解液：截至12月31日，六氟磷酸锂报价180,000元/吨，较12月26日持平；电解液（磷酸铁锂）报价27,750元/吨，上涨1,500元/吨；电解液（动力三元）报价31,250元/吨，上涨650元/吨 [31] - 动力电芯：截至12月31日，方形动力电芯（磷酸铁锂）报价0.31元/Wh，方形动力电芯（三元）报价0.43元/Wh，均较12月26日持平 [33] - 铝塑膜：截至12月31日，152μm铝塑膜报价14元/平方米，较12月26日持平 [35] 主要新能源车企12月交付数据 - 零跑汽车12月交付60,423辆，环比下跌14.08%，同比上涨42.11% [37] - 蔚来汽车12月交付48,135辆，环比上涨32.69%，同比上涨54.59% [37] - 理想汽车12月交付44,246辆，环比上涨33.35%，同比下跌24.38% [37] - 其他品牌12月交付量：埃安40,066辆（环比+4.54%），小鹏37,508辆（环比+2.12%），极氪30,267辆（环比+4.94%），岚图15,954辆（环比-20.2%） [37]