报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 市场受“反内卷”交易、政策调整及情绪影响波动大，各行业基本面和价格走势分化，投资需关注供需、成本、政策及库存等因素，部分建议观望，部分可把握套保或低多机会 各目录总结 宏观金融类 股指 - 央行7月末M2余额同比增8.8%，前7个月社融增量23.99万亿元，超长期特别国债带动投资超1万亿；英伟达展示战略布局，长城军工提示股价风险 [2] - IF、IC、IM、IH各季基差比例不同；政策呵护资本市场，短期市场或震荡加剧，大方向逢低做多 [3] 国债 - 周三TL、T、TF、TS主力合约均上涨；7月末M2、M1余额同比增长，前7个月社融增量同比多增；央行单日净回笼200亿元 [4] - 上半年经济数据有韧性，7月社融信贷弱于预期，出口或承压；资金有望宽松，利率大方向向下，债市短期或震荡 [5] 贵金属 - 沪金、沪银上涨，COMEX金、银下跌；美国财政部长要求降息，联储货币政策宽松路径不变 [6] - 贝森特和特朗普在联储主席任命上有分歧，最终或推动联储进一步宽松；建议逢低买入，给出沪金、沪银运行区间 [7] 有色金属类 铜 - 美元走弱、原油下跌，铜价冲高回落；LME库存增加，上期所仓单减少，各地现货升水情况不同 [9] - 美联储降息预期、国内权益市场及反内卷政策预期支撑情绪面；原料供应紧张与供应增加预期交织，短期铜价震荡偏强，给出运行区间 [10] 铝 - 国内商品氛围降温，铝价震荡回调；沪铝持仓和仓单增加，国内三地铝锭及铝棒库存减少，现货贴水缩窄，LME库存增加 [11] - “反内卷”政策和美联储降息预期支撑情绪面；国内铝锭库存低、出口数据好，但下游消费淡和贸易局势反复，短期铝价偏震荡，给出运行区间 [11] 锌 - 沪锌指数收跌，伦锌上涨；国内社会库存累库，锌矿宽松，锌锭过剩；海外注册仓单量低，月差回落；中期产业过剩，锌价有下行风险 [12] 铅 - 沪铅指数收涨，伦铅上涨；国内社会库存小幅累库；8月铅矿港口库存抬升，原生铅开工率回暖，再生铅开工率缓慢抬升，需求端消费压力大 [13][14] - 近期伦铅合约多头和仓单集中度提升，河南部分冶炼企业或受限；预计铅价短期偏强震荡 [15] 镍 - 周三镍价窄幅震荡；镍矿价格持稳，镍铁市场情绪回暖但过剩压力仍存，精炼镍现货交投无好转 [16] - 宏观氛围积极带动镍价反弹，但下游需求好转有限，价格有回调压力；建议观望，给出运行区间 [16] 锡 - 沪锡主力合约收盘价下跌；上期所和LME库存增加，上游锡精矿价格下跌；佤邦会议讨论复产，短期冶炼端原料供应压力大，加工费低，开工率回升但仍偏低 [17] - 国内淡季消费欠佳，海外受AI算力带动需求偏强；短期供需双弱，预计锡价区间震荡运行 [17] 碳酸锂 - 五矿钢联碳酸锂现货指数及合约收盘价上涨；美国雅保项目正常运行，国内资源端有传言，午后商品市场走弱锂价回调 [18] - 供给边际改善受关注，资金博弈不确定性高；建议投机资金观望，持货商把握进场点位，给出运行区间 [19] 氧化铝 - 氧化铝指数下跌，海外价格下跌，进口窗口关闭，期货仓单增加；矿端价格维持稳定 [20] - 国内外矿石供应扰动支撑矿价，但产能过剩格局难改；建议逢高布局空单，给出运行区间，关注仓单、供应政策及矿石政策 [20] 不锈钢 - 不锈钢主力合约收跌，现货价格持平，原料价格有变动，期货库存减少，社会库存下降 [21] - 期货价格上行受阻，市场观望，需求未明显回暖；短期内市场将维持震荡盘整态势 [21] 铸造铝合金 - AD2511合约上涨，量能回升；现货价格上涨，市场僵持，国内三地再生铝合金锭库存增加 [22] - 下游处于淡季，供需偏弱，成本端支撑强，期现货价差大，价格向上空间受限 [22] 黑色建材类 钢材 - 螺纹钢和热轧板卷主力合约收盘价下跌，注册仓单有增有减，持仓量有变化；现货价格部分地区有下降 [24] - 商品市场氛围弱，成材价格震荡偏弱；螺纹供需双增、库存累积，热卷供需双降、库存累积；若需求无法修复，钢价或难维持，关注需求修复和成本支撑 [25] 铁矿石 - 主力合约收跌，持仓增加；现货基差38.44元/吨，基差率4.61% [26] - 海外发运量和到港量双降，铁水产量下降，港口库存波动，钢厂库存微增，终端需求走弱；供给压力不大，需求有支撑，关注终端需求和焦煤情况 [27] 玻璃纯碱 - 玻璃现货报价持平，库存增加，空头增仓；政治局会议纠偏市场情绪，玻璃产量上升、需求未好转，价格调整空间有限，预计震荡，关注政策和需求 [28] - 纯碱现货价格下跌，库存增加，空头增仓，装置运行稳定；短期内震荡，中长期价格中枢或抬升，但需求改善难，上涨空间受限 [29] 锰硅硅铁 - 8月13日锰硅、硅铁主力合约收跌，现货升水盘面；日线级别盘面价格站在短期反弹趋势线上，K线松散无序 [30][31] - 商品进入降波周期，建议投资头寸观望，套保头寸择机参与；“反内卷”交易影响盘面，价格最终向基本面靠拢，不建议投机资金过度参与 [32] - 锰硅过剩格局未变，硅铁需求或趋弱，关注下游需求和政策措施 [33] 工业硅&多晶硅 - 工业硅期货主力合约收盘价下跌，现货价格持平；产能过剩、库存高、需求不足问题未改，8月开工率或上行，下游需求有支撑，关注复产力度和政策 [34][35] - 多晶硅期货主力合约收盘价下跌，现货价格持平；8月增产、下游排产增加但有限，硅料大概率累库；产能整合政策未结束，价格波动大，多空谨慎参与，关注仓单压力 [36] 能源化工类 橡胶 - NR和RU震荡整理，多空观点不同；全钢轮胎开工率同比走高，半钢胎开工率走低，国内天然橡胶社会库存下降 [38][39][40] - 胶价短期涨幅大，宜中性思路、快进快出；多RU2601空RU2509择机波段操作 [43] 原油 - WTI、布伦特、INE主力原油期货收跌；美国原油商业库存累库，SPR补库，部分油品库存有变动 [44] - 油价相对低估，基本面良好，迎来左侧布局良机，若地缘溢价打开，油价有上涨空间 [44] 甲醇 - 8月13日01合约和现货价格下跌，基差-104；国内开工回落，企业利润高，供应或增加，港口库存走高，内地压力小 [45] - 甲醇估值偏高，下游需求弱，价格有压力，单边受商品情绪影响大，建议观望 [45] 尿素 - 8月13日01合约下跌，现货上涨，基差-27；国内开工回落，企业利润低，供应宽松，需求集中在复合肥和出口端，库存去化慢 [46] - 尿素估值偏低，回落空间有限，倾向逢低关注多单 [46] 苯乙烯 - 现货和期货价格下跌，基差不变；宏观情绪好，成本端有支撑，BZN价差修复空间大，供应开工上行，港口库存去库，需求开工下降 [47][48] - 短期BZN或修复，港口库存去化后，价格或跟随成本震荡上行 [47] PVC - PVC09合约下跌，基差走强；成本端持稳，开工率上升，需求端开工低，厂内库存减少，社会库存增加 [49] - 企业利润上升，估值压力大，供强需弱，关注出口能否扭转累库格局，短期跟随黑色情绪，建议观望 [49] 乙二醇 - EG09合约下跌，基差不变；供给端负荷有升有降，下游负荷上升，终端负荷有变动，港口库存累库；估值同比偏高，基本面转弱，短期估值有下降压力 [50] PTA - PTA09合约下跌，基差不变；负荷上升，下游负荷上升，库存累库；现货和盘面加工费上涨 [51] - 8月检修增加但有新装置投产，预计累库，加工费空间有限；需求待订单好转，关注旺季做多机会 [51] 对二甲苯 - PX09合约下跌，基差走强；负荷上升，PTA负荷上升，进口量下降，库存下降；PXN和石脑油裂差有变化 [52] - PX负荷高，下游检修增加，有望去库，估值有支撑但受限；关注旺季做多机会 [52] 聚乙烯PE - 期货价格下跌，现货不变，基差走强；上游开工下降，生产和贸易商库存累库，下游开工率上升 [53] - 市场期待政策利好，成本有支撑，估值向下空间有限；价格由成本和供应博弈，8月产能投放压力大 [53] 聚丙烯PP - 期货价格上涨，现货不变，基差走弱；上游开工上升，生产和贸易商库存累库，港口库存去库，下游开工率上升 [54] - 山东地炼利润反弹，开工或回升，需求淡季；成本主导行情，预计价格跟随原油震荡偏强 [54] 农产品类 生猪 - 国内猪价主流小涨，北方及华东走货好，养殖端有涨价意愿，但下游增量不明显 [56] - 中远合约回落做多，不过分追高；远月关注月间反套机会 [56] 鸡蛋 - 全国鸡蛋价格多数稳定，供应量稳定，多数市场消化一般，业者多看稳 [57] - 新开产增加、淘鸡少致供应大，蛋价旺季弱于预期；盘面短期酝酿反复，中期关注反弹后抛空机会 [57] 豆菜粕 - 周三夜盘美豆上涨，菜粕回落，豆粕跟随外盘震荡；国内豆粕现货基差下调，成交弱、提货好，下游库存天数上升 [58][59] - 美豆产区降雨预计偏好，巴西升贴水稳定；美豆低估、供大于求，国内进口成本或难下跌；建议豆粕低位逢低试多，关注中美贸易和供应变量 [59][60] 油脂 - 周三国内棕榈油震荡上涨，菜油高开回落；美豆产区降雨偏好，巴西升贴水稳定；美豆低估、供大于求，国内进口成本或难下跌 [61] - 基本面支撑油脂中枢；棕榈油7 - 9月或库存稳定，四季度或上涨；目前估值高，上方空间受限，震荡看待 [62] 白糖 - 周三郑州白糖期货反弹，现货报价上涨；巴西8月第一周出口糖日均量增加 [63] - 国际市场巴西增产、北半球有增产预期，国内进口供应将增加，盘面估值高，郑糖价格或下跌 [63] 棉花 - 周三郑州棉花期货反弹，现货价格上涨；USDA报告利好，中美暂停关税措施；下游消费一般，开机率低，去库放缓 [64] - 短线棉价或高位震荡 [64]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对农产品各品种市场进行分析并给出交易策略，美豆受种植面积调低等因素影响有上涨趋势但动能不足，国内豆粕市场多空交织；油脂受多种因素支撑中枢但上方空间受抑制；白糖后市价格或延续下跌；棉花短线或高位震荡；鸡蛋和生猪市场也分别面临不同供需情况及价格走势[2][3][5] 各品种关键要点总结 大豆/粕类 - 周三夜盘美豆小幅上涨，USDA调低种植面积利多延续，菜粕高位回落，豆粕跟随外盘成本震荡运行；国内豆粕现货基差下调，成交较弱提货较好，下游库存天数小幅上升至8.37天；上周国内压榨大豆217.75万吨，本周预计压榨236.95万吨[2] - 美豆产区未来两周降雨预计偏好，巴西升贴水近两日稳定；美国大豆处于低估值、供大于求状态，未现明确方向性驱动，或试探前低水平；国内大豆进口成本因单一供应来源震荡小幅上涨，需关注中美贸易关系及供应端变量[3] - USDA大幅调低种植面积，美豆产量环比下调108万吨，短期利多CBOT大豆，但全球蛋白原料供应过剩，进口成本持续向上动能不足，预计维持稳定小幅上涨；国内豆粕市场季节性供应过剩，预计9月现货端去库；建议在豆粕成本区间低位逢低试多，关注榨利、供应压力及中美关税进展等[5] 油脂 - 马来西亚8月1 - 10日棕榈油出口量较上月同期增加23.67%；印尼2025年上半年分销约680万千升B40生物柴油；马来西亚7月棕榈油产量环比增长7.09%，库存环比增长4.02%，低于路透预期；周三国内棕榈油震荡小幅上涨，菜油因反倾销初裁结果大涨后夜盘回落，国内现货基差低位稳定[7] - 美国生物柴油政策草案超预期、东南亚棕榈油增产潜力不足等支撑油脂中枢；7 - 9月产地或维持库存稳定，报价偏强震荡，四季度因印尼B50政策有上涨预期；但目前估值较高，上方空间受多种因素抑制，震荡看待[9] 白糖 - 周三郑州白糖期货价格延续反弹，郑糖1月合约收盘价报5657元/吨，较前一交易日上涨0.87%；广西、云南制糖集团及加工糖厂报价均上涨；巴西8月第一周出口糖日均出口量较上年8月全月增加2%[11] - 下半年进口供应增加挤压国产糖销售空间，配额外现货进口利润处近五年最高水平，盘面估值偏高，下榨季国内种植面积有增加预期，后市郑糖价格延续下跌概率偏大[12] 棉花 - 周三郑州棉花期货价格延续反弹，郑棉1月合约收盘价报14130元/吨，较前一交易日上涨1.07%；中国棉花价格指数3128B新疆机采提货价较上个交易日上涨10元/吨；8月全球棉花产量预估下调39万吨，消费预估下调3万吨，期末库存下调74万吨，美国库存消费比下调6.12个百分点[14] - USDA报告利好带动内外棉价反弹，中美暂停对等关税及反制措施对国内商品偏利好，但下游消费一般，开机率低，棉花去库速度放缓，短线棉价或延续高位震荡[15] 鸡蛋 - 全国鸡蛋价格多数稳定，少数地区小幅调整，主产区均价涨0.01元至3.04元/斤，供应量稳定，多数市场消化一般，今日蛋价或以稳为主，少数地区窄幅涨跌调整[16] - 新开产持续增加，淘鸡数量有限，供应规模偏大，蛋价旺季走势弱于预期，近月合约走势偏弱；随着现货反弹预期集聚，叠加低位高持仓波动风险，盘面短期或反复，中期关注反弹后抛空机会[17] 生猪 - 昨日国内猪价主流小涨，局部稳定，北方及华东区域生猪走货较好，养殖端有涨价意愿，但下游增量不明显，今日猪价或主线稳定，个别微调[19] - 现货持续走弱与盘面背离，当前库存释放缓解三、四季度供应压力，肥标差偏高给予后市压栏想象空间，中远合约建议回落做多，但不宜过分追高；远月关注月间反套机会[20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 商品市场氛围偏弱，成材价格震荡偏弱，若需求无法修复，钢价或难维持当前水平 [3] - 市场情绪趋于理性，盘面走势转弱，基本面疲弱迹象显现，价格或回归供需逻辑 [3] - 投资头寸建议观望，套保头寸可择机参与，关注终端需求和成本端支撑 [3][10] - 硅铁与锰硅或整个黑色板块存在需求边际趋弱情况，关注下游需求和政策 [11] - 工业硅预计震荡偏弱，多晶硅预计宽幅震荡，玻璃短期震荡、中长期随宏观波动，纯碱短期震荡、中长期中枢或抬升 [14][16][18][19] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 螺纹钢主力合约收盘价3222元/吨，跌1.10%，注册仓单增加，持仓量增加，现货价格天津持平、上海降10元/吨 [2] - 热轧板卷主力合约收盘价3451元/吨，跌0.94%，注册仓单不变，持仓量减少，现货价格乐从持平、上海降40元/吨 [2] - 螺纹钢供需双增，库存累积且增幅扩大；热轧卷板供需双降，库存累积显著 [3] 铁矿石 - 主力合约（I2601）收至795.00元/吨，跌0.75%，持仓增加8620手至45.24万手，加权持仓量93.43万手 [5] - 现货青岛港PB粉784元/湿吨，折盘面基差38.44元/吨，基差率4.61% [5] - 海外发运量及到港量双降，日均铁水产量环比降0.39万吨，港口库存小幅波动，钢厂进口矿库存环比微增 [6] 锰硅硅铁 - 锰硅主力（SM509合约）收跌0.59%，报6074元/吨，天津现货升水盘面116元/吨 [8] - 硅铁主力（SF509合约）收跌0.45%，报5794元/吨，天津现货升水盘面106元/吨 [8] - 锰硅和硅铁盘面价格短期站在反弹趋势线以上，建议投资头寸观望、套保头寸择机参与 [9] 工业硅、多晶硅 - 工业硅主力（SI2511合约）收盘价8600元/吨，跌2.71%，加权合约持仓增加6636手至549174手，华东不通氧553和421现货报价持平 [13] - 多晶硅主力（PS2511合约）收盘价51290元/吨，跌0.98%，加权合约持仓减少6830手至314523手，现货价格持平，主力合约基差 -4290元/吨 [15] - 工业硅产能过剩、库存高、需求不足，预计震荡偏弱；多晶硅8月增产、或累库，预计宽幅震荡 [14][16] 玻璃纯碱 - 玻璃沙河现货报价1164元，华中1120元，均持平，全国浮法玻璃样本企业总库存环比增3.95%，折库存天数增0.9天 [18] - 纯碱现货价格1260元，环比降15元，国内厂家总库存较上周四增0.60%，轻质纯碱库存增、重质纯碱库存降 [19] - 玻璃短期震荡，中长期随宏观波动；纯碱短期震荡，中长期价格中枢或抬升 [18][19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多种有色金属品种进行分析，认为铜价短期或震荡偏强，铝价短期偏震荡，铅价短期偏强震荡，锌价有较大下行风险，锡价短期区间震荡，镍价短期小幅反弹但有回调压力，碳酸锂多空持续性待观察，氧化铝建议逢高布局空单，不锈钢短期震荡盘整，铸造铝合金价格向上空间受限 [1][3][4][5][6][7][9][12][14][17] 各品种总结 铜 - 价格表现：昨日伦铜收跌0.64%至9777美元/吨，沪铜主力合约收至79110元/吨 [1] - 库存情况：LME库存增加875至155875吨，上期所铜仓单减少0.3至2.3万吨 [1] - 基差情况：Cash/3M贴水87.1美元/吨，上海地区现货升水期货200元/吨 [1] - 后市展望：短期铜价或震荡偏强，今日沪铜主力运行区间78600 - 79800元/吨，伦铜3M运行区间9650 - 9850美元/吨 [1] 铝 - 价格表现：昨日伦铝收跌0.53%至2608美元/吨，沪铝主力合约收至20655元/吨 [3] - 库存情况：沪铝期货仓单增加0.6至5.5万吨，国内三地铝锭库存42.85万吨，环比减少0.4万吨 [3] - 基差情况：华东现货贴水期货20元/吨，环比缩窄10元/吨 [3] - 后市展望：短期铝价或偏震荡，今日国内主力合约运行区间20550 - 20800元/吨，伦铝3M运行区间2580 - 2640美元/吨 [3] 铅 - 价格表现：周三沪铅指数收涨0.08%至16933元/吨 [4] - 库存情况：国内社会库存小幅累库至6.43万吨 [4] - 供需情况：供应端小幅收窄，需求端下游消费压力较大 [4] - 后市展望：预计铅价短期偏强震荡为主 [4] 锌 - 价格表现：周三沪锌指数收跌0.07%至22621元/吨 [5] - 库存情况：国内社会库存延续累库至11.92万吨 [5] - 供需情况：锌矿维持宽松态势，国内锌锭维持过剩态势 [5] - 后市展望：锌价仍有较大下行风险 [5] 锡 - 价格表现：2025年8月13日，沪锡主力合约收盘价较前日下跌0.22% [6] - 库存情况：上期所期货注册仓单较前日增加44吨，LME库存较前日增加15吨 [6] - 供需情况：短期供需双弱，供应处于偏低水平，需求端表现同样疲软 [6] - 后市展望：预计国内锡价短期在250000 - 275000元/吨区间震荡运行，LME锡价在31000 - 34000美元/吨区间震荡运行 [6] 镍 - 价格表现：周三镍价窄幅震荡 [7] - 市场情况：镍矿价格持稳，镍铁市场情绪回暖但过剩压力仍存，精炼镍现货交投无好转 [7] - 后市展望：短期镍价小幅反弹但有回调压力，沪镍主力合约价格运行区间115000 - 128000元/吨，伦镍3M合约运行区间14500 - 16500美元/吨 [7] 碳酸锂 - 价格表现：五矿钢联碳酸锂现货指数晚盘报79832元，较上一工作日+2.57% [9] - 市场情况：供给边际改善受关注，消息扰动放大盘面情绪波动 [9] - 后市展望：多空持续性有待观察，今日广期所碳酸锂2511合约参考运行区间82400 - 88880元/吨 [9][10] 氧化铝 - 价格表现：2025年8月13日，氧化铝指数日内下跌2.4%至3254元/吨 [12] - 基差情况：山东现货价格贴水09合约25元/吨 [12] - 库存情况：周三期货仓单报4.3万吨，较前一交易日增加0.48万吨 [12] - 后市展望：建议结合市场情绪逢高布局空单，国内主力合约AO2509参考运行区间3100 - 3500元/吨 [12] 不锈钢 - 价格表现：周三不锈钢主力合约收13130元/吨，当日-0.53% [14] - 库存情况：期货库存录得103518吨，较前日-422，社会库存下降至110.63万吨，环比减少0.44% [14] - 后市展望：短期内或将继续维持震荡盘整态势 [14] 铸造铝合金 - 价格表现：截至周三下午3点，AD2511合约上涨0.3%至20200元/吨 [17] - 库存情况：国内三地再生铝合金锭库存环比小幅增加，录得3.16万吨 [17] - 后市展望：价格向上空间相对受限 [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股市短评上证综指数、大盘蓝筹股、中小盘股和创业板股表现为偏多上涨行情 金融期权隐含波动率逐渐下降至均值较低水平波动 对于ETF期权适合构建备兑策略、偏中性双卖策略和垂直价差组合策略 对于股指期权适合构建偏中性双卖策略和期权合成期货多头或空头与期货空头或多头做套利策略[2] 根据相关目录分别进行总结 金融市场重要指数概况 - 上证指数收盘价3665.92 涨0.50% 成交额7782亿元 额变化268亿元 PE为15.79 [3] - 深证成指收盘价11351.63 涨0.53% 成交额11034亿元 额变化277亿元 PE为27.51 [3] - 上证50收盘价2807.01 涨0.61% 成交额1097亿元 额变化194亿元 PE为11.52 [3] - 沪深300收盘价4143.83 涨0.52% 成交额3831亿元 额变化224亿元 PE为13.39 [3] - 中证500收盘价6418.16 涨0.41% 成交额2905亿元 额变化135亿元 PE为30.93 [3] - 中证1000收盘价6963.61 涨0.28% 成交额4099亿元 额变化88亿元 PE为42.84 [3] 期权标的ETF市场概况 - 上证50ETF收盘价2.932 涨0.69% 成交量613.60万份 量变化607.19万份 成交额17.98亿元 额变化 -0.71亿元 [4] - 上证300ETF收盘价4.228 涨0.62% 成交量482.49万份 量变化475.61万份 成交额20.37亿元 额变化 -8.55亿元 [4] - 上证500ETF收盘价6.497 涨0.51% 成交量106.53万份 量变化104.86万份 成交额6.89亿元 额变化 -3.90亿元 [4] - 华夏科创50ETF收盘价1.124 涨1.90% 成交量4946.99万份 量变化4921.96万份 成交额55.30亿元 额变化27.70亿元 [4] - 易方达科创50ETF收盘价1.098 涨1.95% 成交量1099.80万份 量变化1095.64万份 成交额12.00亿元 额变化7.53亿元 [4] - 深证300ETF收盘价4.361 涨0.51% 成交量85.88万份 量变化84.83万份 成交额3.74亿元 额变化 -0.81亿元 [4] - 深证500ETF收盘价2.593 涨0.39% 成交量86.40万份 量变化85.82万份 成交额2.23亿元 额变化0.74亿元 [4] - 深证100ETF收盘价2.955 涨0.72% 成交量34.19万份 量变化33.65万份 成交额1.01亿元 额变化 -0.56亿元 [4] - 创业板ETF收盘价2.385 涨1.19% 成交量1112.05万份 量变化1100.45万份 成交额26.36亿元 额变化 -0.84亿元 [4] 期权因子—量仓PCR - 各期权品种成交量、持仓量及量仓PCR有不同变化 如上证50ETF成交量127.52万张 量变化36.80万张 持仓量162.55万张 仓变化10.81万张 成交量PCR为0.79 变化 -0.10 持仓量PCR为1.05 变化0.11 [5] 期权因子—压力点和支撑点 - 从认购和认沽期权最大持仓量所在行权价看期权标的压力点和支撑点 如上证50ETF压力位为2.95 支撑位为2.90 [7][8] 期权因子—隐含波动率 - 各期权品种平值隐波率、加权隐波率等有不同表现 如上证50ETF平值隐波率为13.01% 加权隐波率为12.98% 变化0.26% [9] 策略与建议 - 金融期权板块分为大盘蓝筹股、中小板、创业板等板块 各板块选择部分品种给出期权策略建议 [11] - 金融股板块（上证50ETF、上证50）：上证50ETF7月以来高位盘整 隐含波动率均值偏下 持仓量PCR表明震荡行情 压力位2.95 支撑位2.90 建议构建卖方中性策略和现货多头备兑策略 [12] - 大盘蓝筹股板块（上证300ETF、深证300ETF、沪深300）：上证300ETF6月下旬上行后高位震荡 隐含波动率均值偏下 持仓量PCR表明震荡行情 压力位4.30 支撑位4.10 建议构建做空波动率策略和现货多头备兑策略 [13] - 大中型股板块（深证100ETF）：深证100ETF近两月宽幅盘整后高位震荡 隐含波动率均值附近 持仓量PCR表明震荡偏强行情 压力位2.90 支撑位2.85 建议构建做空波动率策略和现货多头备兑策略 [14] - 中小板股板块（上证500ETF、深证500ETF、中证1000）：上证500ETF6月以来先涨后跌再上涨 8月偏多上涨 隐含波动率均值偏下 持仓量PCR表明偏多震荡 压力位6.50 支撑位6.25 建议构建卖出偏多头策略和现货多头备兑策略；中证1000指数盘整后上行 隐含波动率均值偏下 持仓量PCR表明偏多行情 压力位7000 支撑位6700 建议构建牛市认购期权组合策略和做空波动率策略 [14][15] - 创业板板块（创业板ETF、华夏科创50ETF、易方达科创50ETF）：创业板ETF高位震荡 隐含波动率历史均值偏下 持仓量PCR表明偏多震荡行情 压力位2.40 支撑位2.30 建议构建牛市认购期权组合策略、卖出偏多头策略和现货多头备兑策略 [15]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 有色金属偏多上行，构建卖方中性波动率策略策略；黑色系维持大幅度波动的行情走势，适合构建做空波动率组合策略；贵金属高位盘整震荡，构建现货避险策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 部分期货品种最新价有涨有跌，如铜涨470至79,410，黄金跌0.82至776.28；成交量和持仓量也有不同变化，如氧化铝成交量增12.35万手，黄金持仓量减0.69万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 不同期权品种成交量和持仓量PCR及其变化不同，如铜成交量PCR为0.58，变化0.01，持仓量PCR为0.80，变化 -0.00 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 各期权品种从期权角度看有不同的压力点和支撑点，如铜压力位为82,000，支撑位为75,000 [5] 期权因子—隐含波动率 - 各期权品种平值隐波率、加权隐波率等指标不同，如铜平值隐波率为9.05%，加权隐波率为13.66%，变化 -0.76% [6] 各品种期权策略与建议 有色金属 - 铜期权：基本面库存有增有减，行情表现为高位盘整震荡；期权隐含波动率维持历史均值水平，持仓量PCR显示上方有压力；构建做空波动率的卖方期权组合策略和现货套保策略 [7] - 铝/氧化铝期权：铝基本面库存有变化，行情偏多头上涨高位震荡回落；期权隐含波动率维持历史均值偏下水平，持仓量PCR显示上方压力增强；构建卖出偏中性的期权组合策略和现货领口策略 [9] - 锌/铅期权：锌基本面库存低位，行情下方有支撑小幅震荡；期权隐含波动率下降至历史均值偏下水平，持仓量PCR显示上方压力增强；构建卖出偏中性的期权组合策略和现货领口策略 [9] - 镍期权：镍基本面库存有变动，行情表现为上方有空头压力的宽幅区间震荡；期权隐含波动率维持历史较高水平，持仓量PCR显示空头力量增强；构建卖出偏空头的期权组合策略和现货多头避险策略 [10] - 锡期权：锡基本面库存有增减，行情表现为上方有压力的短期偏弱震荡；期权隐含波动率维持历史较低水平，持仓量PCR显示维持区间震荡；构建做空波动率策略和现货领口策略 [10] - 碳酸锂期权：碳酸锂基本面库存增势扭转，行情短期偏多头；期权隐含波动率极速上升，持仓量PCR较低；构建卖出偏多头的期权组合策略和现货多头套保策略 [11] 贵金属板块 - 黄金/白银期权：黄金基本面受美国经济数据和美联储政策影响，行情短期偏强盘整震荡；期权隐含波动率处于历史均值附近，持仓量PCR显示上方有压力；构建偏中性的做空波动率期权卖方组合策略和现货套保策略 [12] 黑色系 - 螺纹钢期权：螺纹钢基本面库存上升，行情上方有压力小幅盘整震荡；期权隐含波动率维持历史均值较高水平，持仓量PCR显示上方有较强空头压力；构建卖出偏中性的期权组合策略和现货多头备兑策略 [13] - 铁矿石期权：铁矿石基本面库存增加，行情表现为下方有支撑上方有压力的偏多震荡；期权隐含波动率处于历史均值偏上水平，持仓量PCR显示近期偏多上行；构建卖出偏中性的期权组合策略和现货多头套保策略 [13] - 铁合金期权：锰硅基本面开工率和产量增加，行情高位大幅回落后小幅震荡；期权隐含波动率快速上升，持仓量PCR显示处于空头压力下的弱势行情；构建做空波动率策略 [14] - 工业硅/多晶硅期权：工业硅基本面库存增加，行情上方有压力大幅度波动；期权隐含波动率逐渐上升，持仓量PCR显示近来逐渐走弱；构建做空波动率的期权组合策略和现货套保策略 [14] - 玻璃期权：玻璃基本面库存增加，行情表现为上方有压力的市场偏弱势；期权隐含波动率延续历史较高水平，持仓量PCR较高；构建做空波动率的期权组合策略和现货多头套保策略 [15]

报告行业投资评级 文档未提及相关内容 报告的核心观点 - 油料油脂类农产品偏强震荡，油脂类、农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡，棉花多头上涨有所回落，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整 [2] - 构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 豆一最新价4,035，涨2，涨跌幅0.05%，成交量14.12万手，持仓量18.54万手 [3] - 豆二最新价3,837，涨37，涨跌幅0.97%，成交量3.87万手，持仓量7.14万手 [3] - 豆粕最新价3,072，涨21，涨跌幅0.69%，成交量13.88万手，持仓量62.94万手 [3] - 菜籽粕最新价2,736，涨158，涨跌幅6.13%，成交量1.69万手，持仓量2.49万手 [3] - 棕榈油最新价9,410，涨122，涨跌幅1.31%，成交量0.77万手，持仓量0.74万手 [3] - 豆油最新价8,544，涨62，涨跌幅0.73%，成交量0.63万手，持仓量1.47万手 [3] - 菜籽油最新价10,107，涨374，涨跌幅3.84%，成交量4.00万手，持仓量7.52万手 [3] - 鸡蛋最新价3,197，跌15，涨跌幅 -0.47%，成交量16.17万手，持仓量26.44万手 [3] - 生猪最新价14,230，涨30，涨跌幅0.21%，成交量2.69万手，持仓量6.09万手 [3] - 花生最新价8,080，涨4，涨跌幅0.05%，成交量2.86万手，持仓量9.57万手 [3] - 苹果最新价8,178，涨53，涨跌幅0.65%，成交量3.57万手，持仓量8.11万手 [3] - 红枣最新价11,550，跌105，涨跌幅 -0.90%，成交量19.08万手，持仓量14.58万手 [3] - 白糖最新价5,654，涨46，涨跌幅0.82%，成交量1.95万手，持仓量5.17万手 [3] - 棉花最新价13,970，涨160，涨跌幅1.16%，成交量2.66万手，持仓量8.96万手 [3] - 玉米最新价2,207，涨14，涨跌幅0.64%，成交量20.12万手，持仓量62.77万手 [3] - 淀粉最新价2,556，涨20，涨跌幅0.79%，成交量3.86万手，持仓量11.30万手 [3] - 原木最新价0，无涨跌，成交量0万手，持仓量0万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 各期权品种的成交量、持仓量、量PCR、仓PCR及相应变化有具体数据体现 [4] - 持仓量PCR用于描述期权标的行情强弱，成交量PCR用于描述标的行情转折时机 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 各期权品种的平值行权价、压力点、支撑点、购最大持仓、沽最大持仓有具体数据体现 [5] - 从看涨和看跌期权最大持仓量所在行权价看期权标的压力点和支撑点 [5] 期权因子—隐含波动率 - 各期权品种的平值隐波率、加权隐波率、年平均、购隐波率、沽隐波率、HISV20、隐历波动率差有具体数据体现 [6] - 平值期权隐含波动率是看涨和看跌平值期权隐含波动率的算术平均值，加权期权隐含波动率运用成交量加权平均 [6] 策略与建议 油脂油料期权 - 豆一、豆二：豆类基本面进口成本等有变化，美豆主产区天气有影响；豆一行情近期上方有压力小幅盘整震荡；期权隐含波动率维持高位，持仓量PCR显示行情偏弱，压力位4300，支撑位4050；建议构建卖出偏中性期权组合、多头领口策略 [7] - 豆粕、菜粕：豆粕基本面提货量、基差等有变化；豆粕行情下方有支撑弱势盘整后反弹；期权隐含波动率维持偏上水平，持仓量PCR低于0.6，压力位3400，支撑位2900；建议构建卖出偏中性期权组合、多头领口策略 [9] - 棕榈油、豆油、菜籽油：油脂基本面马棕产量等有变化；棕榈油行情偏多头上涨高位盘整；期权隐含波动率下降，持仓量PCR高于1，压力位10000，支撑位8600；建议构建卖出偏多头期权组合、多头领口策略 [10] - 花生：花生基本面成交量等有变化；花生行情空头压力线下弱势盘整；期权隐含波动率处于低位，持仓量PCR低于0.6，压力位9000，支撑位8000；建议构建看跌期权熊市价差组合、多头领口策略 [11] 农副产品期权 - 生猪：生猪基本面价格下跌；生猪行情空头压力线下小幅盘整偏弱势；期权隐含波动率上升，持仓量PCR长期低于0.5，压力位18000，支撑位13600；建议构建卖出偏空头期权组合、现货多头备兑策略 [11] - 鸡蛋：鸡蛋基本面价格弱势运行；鸡蛋行情上方有压力弱势偏空头；期权隐含波动率维持高位，持仓量PCR低于0.6，压力位4000，支撑位3200；建议构建看跌期权熊市价差组合、卖出偏空头期权组合 [12] - 苹果：苹果基本面产量等有变化；苹果行情上方有压力持续回暖上升；期权隐含波动率维持偏上水平，持仓量PCR低于0.6，压力位8900，支撑位7000；建议构建卖出偏中性期权组合 [12] - 红枣：红枣基本面库存减少；红枣行情短期偏多头反弹回暖上升；期权隐含波动率上升，持仓量PCR低于0.5，压力位12600，支撑位10000；建议构建看涨期权牛市价差组合、卖出偏多头宽跨式期权组合、现货备兑套保策略 [13] 软商品类期权 - 白糖：白糖基本面国内市场有增产等预期；白糖行情上方有压力弱势偏空头；期权隐含波动率处于低位，持仓量PCR接近0.6，压力位5900，支撑位5600；建议构建卖出偏空头期权组合、多头领口策略 [13] - 棉花：棉花基本面进口签约等有数据；棉花行情短期偏弱势；期权隐含波动率下降，持仓量PCR低于1，压力位15800，支撑位13600；建议构建卖出偏多头期权组合、现货备兑策略 [14] 谷物类期权 - 玉米、淀粉：玉米基本面拍卖成交等有情况；玉米行情上方有压力弱势偏空；期权隐含波动率处于低位，持仓量PCR低于0.6，压力位2320，支撑位2300；建议构建看跌期权熊市价差组合、卖出偏空头期权组合 [14]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 能源化工期权策略以构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 原油SC2510最新价491，跌2，跌幅0.37%，成交量3.29万手，持仓量2.79万手 [3] - 液化气PG2510最新价4300，涨13，涨幅0.30%，成交量2.67万手，持仓量9.21万手 [3] - 甲醇MA2510最新价2414，跌1，跌幅0.04%，成交量4.67万手，持仓量3.59万手 [3] - 乙二醇EG2510最新价4440，涨5，涨幅0.11%，成交量0.28万手，持仓量0.62万手 [3] - 聚丙烯PP2510最新价7088，跌4，跌幅0.06%，成交量0.79万手，持仓量3.67万手 [3] - 聚氯乙烯V2510最新价5074，跌1，跌幅0.02%，成交量1.53万手，持仓量2.86万手 [3] - 塑料L2510最新价7351，涨0，涨幅0.00%，成交量0.87万手，持仓量1.25万手 [3] - 苯乙烯EB2510最新价7333，跌2，跌幅0.03%，成交量9.26万手，持仓量13.96万手 [3] - 橡胶RU2509最新价14870，涨90，涨幅0.61%，成交量3.17万手，持仓量4.05万手 [3] - 合成橡胶BR2509最新价11840，涨75，涨幅0.64%，成交量6.00万手，持仓量2.67万手 [3] - 对二甲苯PX2601最新价6726，跌18，跌幅0.27%，成交量2.66万手，持仓量5.57万手 [3] - 精对苯二甲酸TA2510最新价4730，跌12，跌幅0.25%，成交量4.13万手，持仓量6.13万手 [3] - 短纤PF2510最新价6414，跌14，跌幅0.22%，成交量13.00万手，持仓量17.78万手 [3] - 瓶片PR2510最新价5946，跌8，跌幅0.13%，成交量1.70万手，持仓量2.25万手 [3] - 烧碱SH2510最新价2615，涨11，涨幅0.42%，成交量5.35万手，持仓量3.38万手 [3] - 纯碱SA2510最新价1321，涨22，涨幅1.69%，成交量22.22万手，持仓量6.19万手 [3] - 尿素UR2510最新价1731，涨5，涨幅0.29%，成交量0.94万手，持仓量1.90万手 [3] 期权因子 - 量仓PCR - 原油成交量98964，量变化 -45202，持仓量54651，仓变化 -4298，成交量PCR0.76，量PCR变化 -0.12，持仓量PCR0.58，仓PCR变化0.06 [4] - 液化气成交量115846，量变化13764，持仓量113188，仓变化 -281，成交量PCR0.41，量PCR变化 -0.34，持仓量PCR0.24，仓PCR变化 -0.01 [4] - 甲醇成交量200287，量变化41970，持仓量426242，仓变化22392，成交量PCR0.54，量PCR变化 -0.17，持仓量PCR0.59，仓PCR变化 -0.02 [4] - 乙二醇成交量44871，量变化9091，持仓量111469，仓变化1093，成交量PCR0.46，量PCR变化0.02，持仓量PCR0.79，仓PCR变化 -0.02 [4] - 聚丙烯成交量40816，量变化14391，持仓量97741，仓变化2390，成交量PCR0.57，量PCR变化 -0.12，持仓量PCR0.47，仓PCR变化0.01 [4] - 聚氯乙烯成交量251575，量变化106674，持仓量338503，仓变化2982，成交量PCR0.30，量PCR变化 -0.12，持仓量PCR0.35，仓PCR变化0.00 [4] - 塑料成交量25215，量变化 -2814，持仓量68151，仓变化610，成交量PCR0.48，量PCR变化 -0.41，持仓量PCR0.57，仓PCR变化 -0.01 [4] - 苯乙烯成交量183573，量变化60164，持仓量149120，仓变化6833，成交量PCR0.52，量PCR变化 -0.46，持仓量PCR0.52，仓PCR变化0.00 [4] - 橡胶成交量46659，量变化 -29113，持仓量77888，仓变化 -411，成交量PCR0.24，量PCR变化0.05，持仓量PCR0.37，仓PCR变化0.01 [4] - 合成橡胶成交量51188，量变化 -76497，持仓量28539，仓变化1692，成交量PCR0.16，量PCR变化0.03，持仓量PCR0.35，仓PCR变化 -0.01 [4] - 对二甲苯成交量2082，量变化 -471，持仓量11767，仓变化410，成交量PCR0.64，量PCR变化 -0.89，持仓量PCR0.99，仓PCR变化 -0.05 [4] - 精对苯二甲酸成交量304277，量变化 -54048，持仓量473425，仓变化 -19221，成交量PCR0.58，量PCR变化 -0.18，持仓量PCR0.61，仓PCR变化 -0.01 [4] - 短纤成交量13066，量变化 -3576，持仓量39270，仓变化265，成交量PCR0.84，量PCR变化 -0.02，持仓量PCR1.05，仓PCR变化 -0.01 [4] - 瓶片成交量5204，量变化1782，持仓量12228，仓变化 -2，成交量PCR0.63，量PCR变化 -0.15，持仓量PCR0.87，仓PCR变化 -0.01 [4] - 烧碱成交量303746，量变化 -11737，持仓量208757，仓变化 -7020，成交量PCR0.62，量PCR变化0.03，持仓量PCR0.56，仓PCR变化0.01 [4] - 纯碱成交量1928295，量变化1026666，持仓量1506095，仓变化 -5709，成交量PCR0.44，量PCR变化 -0.11，持仓量PCR0.45，仓PCR变化0.08 [4] - 尿素成交量41582，量变化147，持仓量117286，仓变化3999，成交量PCR0.55，量PCR变化 -0.04，持仓量PCR0.37，仓PCR变化0.00 [4] 期权因子 - 压力位和支撑位 - 原油平值行权价495，压力点640，压力点偏移90，支撑点480，支撑点偏移0，购最大持仓3664，沽最大持仓1788 [5] - 液化气平值行权价4300，压力点5200，压力点偏移0，支撑点3800，支撑点偏移100，购最大持仓13641，沽最大持仓2209 [5] - 甲醇平值行权价2425，压力点2950，压力点偏移0，支撑点2200，支撑点偏移0，购最大持仓62501，沽最大持仓13882 [5] - 乙二醇平值行权价4450，压力点4500，压力点偏移50，支撑点4450，支撑点偏移0，购最大持仓8886，沽最大持仓9061 [5] - 聚丙烯平值行权价7100，压力点7500，压力点偏移0，支撑点6900，支撑点偏移0，购最大持仓9543，沽最大持仓3853 [5] - 聚氯乙烯平值行权价5100，压力点7000，压力点偏移0，支撑点4800，支撑点偏移0，购最大持仓47002，沽最大持仓13510 [5] - 塑料平值行权价7400，压力点7400，压力点偏移 -300，支撑点7000，支撑点偏移0，购最大持仓4547，沽最大持仓3307 [5] - 苯乙烯平值行权价7300，压力点8000，压力点偏移0，支撑点7200，支撑点偏移200，购最大持仓15532，沽最大持仓7715 [5] - 橡胶平值行权价14750，压力点16000，压力点偏移0，支撑点14000，支撑点偏移0，购最大持仓7688，沽最大持仓2454 [5] - 合成橡胶平值行权价11800，压力点13000，压力点偏移0，支撑点11000，支撑点偏移0，购最大持仓5236，沽最大持仓1323 [5] - 对二甲苯平值行权价6700，压力点7000，压力点偏移0，支撑点5300，支撑点偏移0，购最大持仓365，沽最大持仓216 [5] - 精对苯二甲酸平值行权价4750，压力点5000，压力点偏移0，支撑点3800，支撑点偏移 -800，购最大持仓36415，沽最大持仓15509 [5] - 短纤平值行权价6400，压力点6400，压力点偏移0，支撑点6100，支撑点偏移0，购最大持仓2430，沽最大持仓986 [5] - 瓶片平值行权价6000，压力点6800，压力点偏移0，支撑点5500，支撑点偏移0，购最大持仓736，沽最大持仓695 [5] - 烧碱平值行权价2640，压力点3400，压力点偏移0，支撑点2480，支撑点偏移80，购最大持仓15395，沽最大持仓9344 [5] - 纯碱平值行权价1320，压力点2080，压力点偏移0，支撑点1200，支撑点偏移0，购最大持仓165835，沽最大持仓47086 [5] - 尿素平值行权价1740，压力点1900，压力点偏移0，支撑点1700，支撑点偏移0，购最大持仓13951，沽最大持仓3836 [5] 期权因子 - 隐含波动率(%) - 原油平值隐波率26.63，加权隐波率32.28，加权隐波率变化 -2.48，年平均35.38，购隐波率33.08，沽隐波率31.23，HISV2031.99，隐历波动率差 -5.36 [6] - 液化气平值隐波率19.195，加权隐波率26.85，加权隐波率变化0.57，年平均23.25，购隐波率29.24，沽隐波率21.00，HISV2023.50，隐历波动率差 -4.30 [6] - 甲醇平值隐波率16.075，加权隐波率17.78，加权隐波率变化1.49，年平均21.40，购隐波率18.98，沽隐波率15.53，HISV2017.85，隐历波动率差 -1.78 [6] - 乙二醇平值隐波率10.715，加权隐波率13.08，加权隐波率变化0.79，年平均16.21，购隐波率13.49，沽隐波率12.21，HISV2012.04，隐历波动率差 -1.33 [6] - 聚丙烯平值隐波率8.785，加权隐波率12.42，加权隐波率变化1.19，年平均12.11，购隐波率13.46，沽隐波率10.60，HISV2011.20，隐历波动率差 -2.41 [6] - 聚氯乙烯平值隐波率17.69，加权隐波率24.75，加权隐波率变化2.94，年平均19.28，购隐波率27.10，沽隐波率16.96，HISV2020.50，隐历波动率差 -2.81 [6] - 塑料平值隐波率10.99，加权隐波率12.38，加权隐波率变化0.10，年平均13.39，购隐波率13.29，沽隐波率10.48，HISV2011.73，隐历波动率差 -0.74 [6] - 苯乙烯平值隐波率16.49，加权隐波率20.07，加权隐波率变化0.14，年平均22.70，购隐波率21.15，沽隐波率17.97，HISV2018.46，隐历波动率差 -1.97 [6] - 橡胶平值隐波率21.34，加权隐波率27.69，加权隐波率变化0.77，年平均23.95，购隐波率29.18，沽隐波率21.42，HISV2023.10，隐历波动率差 -1.76 [6] - 合成橡胶平值隐波率28.87，加权隐波率33.95，加权隐波率变化0.44，年平均29.01，购隐波率35.34，沽隐波率25.15，HISV2027.89，隐历波动率差0.98 [6] - 对二甲苯平值隐波率0，加权隐波率21.10，加权隐波率变化0.67，年平均23.82，购隐波率21.34，沽隐波率20.71，HISV2020.16，隐历波动率差 -20.16 [6] - 精对苯二甲酸平值隐波率15.8，加权隐波率18.51，加权隐波率变化 -0.45，年平均23.72，购隐波率18.92，沽隐波率17.82，HISV2018.97，隐历波动率差 -3.17 [6] - 短纤平值隐波率

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尽管地缘溢价消散且宏观偏空，但当前油价相对低估，基本面良好，迎来左侧布局良机，若地缘溢价重新打开，油价将有上升空间 [2] - 甲醇估值偏高，下游需求偏弱，价格面临压力，单边受整体商品情绪影响大，建议观望 [4] - 尿素整体估值偏低，继续回落空间有限，倾向于逢低关注多单等待潜在利多 [6] - 胶价短期涨幅大，宜中性思路，快进快出，可择机对多RU2601空RU2509进行波段操作 [11] - PVC基本面较差，供强需弱且高估值，需观察后续出口能否扭转国内累库格局，短期跟随黑色情绪反复，建议观望 [11] - 短期BZN或将修复，待港口库存高位去化后，苯乙烯价格将跟随成本端震荡上行 [14] - 聚乙烯价格短期内由成本端及供应端博弈，建议空单继续持有 [16] - 聚丙烯价格预计7月跟随原油震荡偏强 [17] - PX有望持续去库，估值下方有支撑但上方空间受限，关注旺季来临后跟随原油逢低做多机会 [20] - PTA预期持续累库，加工费运行空间有限，关注旺季下游表现好转后跟随PX逢低做多机会 [21] - 乙二醇基本面强转弱，短期估值存在下降压力 [22] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情：WTI主力原油期货收跌0.92美元，跌幅1.44%，报63.08美元；布伦特主力原油期货收跌0.60美元，跌幅0.90%，报66.11美元；INE主力原油期货收涨5.80元，涨幅1.19%，报495.2元 [1] - 数据：富查伊拉港口油品周度数据显示，汽油、柴油、燃料油和总成品油均累库，环比分别累库4.95%、18.97%、0.05%、3.81% [1] 甲醇 - 行情：8月12日09合涨2元/吨，报2391元/吨，现货涨3元/吨，基差 -14 [4] - 基本面：国内开工回落，企业利润高位，后续供应大概率边际走高；进口卸货速度增快，港口MTO装置停车，港口累库加快；内地受烯烃外采支撑，企业库存去化，整体压力较小；估值偏高，下游需求偏弱 [4] 尿素 - 行情：8月12日09合约涨5元/吨，报1727元/吨，现货跌20元/吨，基差 -17 [6] - 基本面：国内开工继续回落，企业利润低位，后续预计见底回升，开工同比中高位，整体供应宽松；国内农业需求扫尾，进入淡季，复合肥开工回升，需求集中在复合肥及出口端；国内需求偏弱，企业库存去化缓慢，同比中高位 [6] 橡胶 - 行情：工业品整体上涨，NR和RU震荡反弹 [8] - 基本面：全钢轮胎开工率同比走高，截至8月7日，山东轮胎企业全钢胎开工负荷60.98%，较上周走低0.08个百分点，较去年同期走高8.72个百分点，国内走货慢但出口表现好；半钢轮胎工厂库存有压力，国内轮胎企业半钢胎开工负荷74.53%，较上周走低0.10个百分点，较去年同期走低4.21个百分点 [9] - 库存：截至8月3日，中国天然橡胶社会库存128.9万吨，环比下降0.48万吨，降幅0.4%；中国深色胶社会总库存80.4万吨，环比降0.13%；中国浅色胶社会总库存48.5万吨，环比降0.8%；截至8月4日，青岛天然橡胶库存50.12（-0.73）万吨 [10] - 现货：泰标混合胶14600（+50）元，STR20报1805（+10）美元，STR20混合1800（+10）美元，江浙丁二烯9300（-50）元，华北顺丁11500（0）元 [11] - 多空观点：多头认为东南亚天气和橡胶林现状或助减产，橡胶季节性下半年转涨，中国需求预期转好；空头认为宏观预期不确定，需求处于季节性淡季，供应减产幅度可能不及预期 [13] PVC - 行情：PVC09合约上涨37元，报5047元，常州SG - 5现货价4910（+20）元/吨，基差 -137（-17）元/吨，9 - 1价差 -146（+2）元/吨 [11] - 基本面：成本端电石下跌、乙烯上涨，烧碱现货800（0）元/吨；PVC整体开工率79.5%，环比上升2.6%；需求端整体下游开工42.9%，环比上升0.8%；厂内库存33.7万吨（-0.8），社会库存77.7万吨（+5.4）；企业综合利润上升至年内高点，估值压力大，检修量减少，产量五年期高位，短期多套装置投产，下游国内开工五年期低位，出口印度反倾销政策延期，雨季末期可能抢出口，成本端电石企稳但难支撑估值 [11] 苯乙烯 - 行情：现货价格上涨，期货价格上涨，基差走弱 [13] - 基本面：市场宏观情绪好，成本端支撑尚存，BZN价差处同期较低水平，向上修复空间大；成本端纯苯开工小幅回落，供应量偏多；供应端乙苯脱氢利润上涨，苯乙烯开工持续上行；苯乙烯港口库存持续大幅去库；季节性淡季，需求端三S整体开工率震荡下降 [13][14] 聚乙烯 - 行情：期货价格上涨 [16] - 基本面：市场期待中国财政部三季度利好政策，成本端支撑尚存，聚乙烯现货价格上涨，PE估值向下空间有限；贸易商库存高位震荡，对价格支撑松动；季节性淡季，需求端农膜订单低位震荡，整体开工率震荡下行；8月产能投放压力大，有110万吨产能投放计划；主力合约收盘价7329元/吨，上涨15元/吨，现货7300元/吨，上涨15元/吨，基差 -29元/吨，无变动；上游开工83.44%，环比下降1.50%；周度库存方面，生产企业库存51.54万吨，环比累库8.26万吨，贸易商库存6.12万吨，环比累库0.34万吨；下游平均开工率38.9%，环比上涨0.16%；LL9 - 1价差 -60元/吨，环比缩小10元/吨 [16] 聚丙烯 - 行情：期货价格下跌 [17] - 基本面：山东地炼利润止跌反弹，开工率或将回升，丙烯供应边际回归；需求端下游开工率季节性震荡下行；8月仅存45万吨计划产能投放，季节性淡季，供需双弱，成本端或将主导行情，预计7月价格跟随原油震荡偏强；主力合约收盘价7091元/吨，下跌4元/吨，现货7110元/吨，无变动，基差19元/吨，走强4元/吨；上游开工78.22%，环比上涨0.56%；周度库存方面，生产企业库存58.71万吨，环比累库2.23万吨，贸易商库存18.73万吨，环比累库1.4万吨，港口库存6.11万吨，环比去库0.13万吨；下游平均开工率48.5%，环比上涨0.1%；LL - PP价差238元/吨，环比扩大19元/吨 [17] PX - 行情：PX09合约上涨54元，报6832元，PX CFR下跌1美元，报834美元，按人民币中间价折算基差33元（-61），9 - 1价差84元（+18） [19] - 基本面：PX负荷上，中国负荷82%，环比上升0.9%；亚洲负荷73.6%，环比上升0.2%；装置方面，盛虹、扬子石化负荷提升，威联石化重启，海外日本出光20万吨装置重启，韩国hanwha113万吨装置停车，SK40万吨装置重启；PTA负荷74.7%，环比上升2.1%，装置方面，台化装置一套重启一套停车，嘉兴石化重启，逸盛新材负荷恢复，英力士降负荷，威联石化重启；8月上旬韩国PX出口中国11.2万吨，同比下降0.5万吨；6月底库存413.8万吨，月环比下降21万吨；估值成本方面，PXN为267美元（+6），石脑油裂差79美元（-5） [19][20] PTA - 行情：PTA09合约上涨20元，报4726元，华东现货上涨5元，报4705元，基差 -13元（-1），9 - 1价差 -34元（-8） [21] - 基本面：PTA负荷74.7%，环比上升2.1%，装置方面，台化装置一套重启一套停车，嘉兴石化重启，逸盛新材负荷恢复，英力士降负荷，威联石化重启；下游负荷88.8%，环比上升0.7%，装置方面整体变动较小，部分化纤装置开工率适度提升；终端加弹负荷持平至70%，织机负荷下降2%至59%；8月1日社会库存（除信用仓单）224万吨，环比累库3.5万吨；估值和成本方面，PTA现货加工费上涨9元，至201元，盘面加工费下跌16元，至244元 [21] 乙二醇 - 行情：EG09合约上涨18元，报4432元，华东现货上涨18元，报4502元，基差76元（+2），9 - 1价差 -46元（-3） [22] - 基本面：供给端乙二醇负荷68.4%，环比下降0.2%，其中合成气制75.1%，环比上升1.1%，乙烯制负荷64.4%，环比下降1%；合成气制装置方面，通辽金煤重启，山西沃能检修，油化工方面，三江负荷提升，浙石化负荷下降，海外方面，马来西亚装置、沙特sharq3停车；下游负荷88.8%，环比上升0.7%，装置方面整体变动较小，部分化纤装置开工率适度提升；终端加弹负荷持平至70%，织机负荷下降2%至59%；进口到港预报14.1万吨，华东出港8月11日0.86万吨，出库下降；港口库存55.3万吨，累库3.7万吨；估值和成本上，石脑油制利润为 -299元，国内乙烯制利润 -584元，煤制利润1051元；成本端乙烯持平至820美元，榆林坑口烟煤末价格下跌至520元 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 市场受政策、经济数据、产业供需等多因素影响，不同品种走势分化，投资需结合各品种基本面和市场情绪，部分品种建议观望，部分可逢低做多或关注特定机会 [3][8][10][11] 各目录总结 股指 - 消息面包括三部门印发个人消费贷款财政贴息政策、九部门印发服务业经营主体贷款贴息政策、寒武纪澄清不实信息、美国7月CPI数据公布 [2] - 期指基差比例公布，交易逻辑为政策呵护资本市场，短期市场或震荡加剧，大方向逢低做多 [3] 国债 - 行情方面，周二TL、T、TF、TS主力合约有不同程度下跌 [4] - 消息包括关税调整、贷款贴息政策等，流动性上央行周二净回笼461亿元 [4][5] - 策略上，预计利率大方向向下，债市短期可能震荡偏弱 [5] 贵金属 - 沪金跌0.11%，沪银涨0.39%，COMEX金涨0.11%，COMEX银跌0.11% [6] - 美国7月CPI数据公布，总体CPI低于预期，核心CPI高于预期，数据有利于联储施行宽松政策 [6][7] - 策略上建议逢低买入，给出沪金、沪银主力合约参考运行区间 [8] 有色金属 铜 - 美国通胀数据影响下铜价上扬，产业层面LME库存减少，国内上期所铜仓单增加 [10] - 价格层面，美联储降息预期等因素支撑，产业上原料供应紧张与供应增加预期博弈，短期铜价或震荡偏强 [10] 铝 - 商品氛围偏强，铝价回升，沪铝加权合约持仓量减少，期货仓单微增 [11] - 后市情绪面中性偏暖，产业上库存和需求因素博弈，铝价上冲后需消化累库压力 [11] 锌 - 周二沪锌指数收涨，锌矿累库幅度放缓，锌锭国内社会库存持续抬升，下游消费无明显起色 [12] - 海外锌锭注册仓单持续下行，国内商品氛围扰动大，中期产业过剩，短期锌价下跌乏力 [12] 铅 - 周二沪铅指数收涨，进入8月铅矿港口库存抬升，原生铅开工率回暖，再生铅开工率缓慢抬升 [13] - 需求端下游消费压力大，蓄企开工率快速滑落，近期伦铅市场可能出现结构性扰动，预计短期铅价下跌乏力 [13] 镍 - 周二镍价窄幅震荡，镍矿价格持稳，镍铁市场情绪回暖但过剩压力仍存，精炼镍现货交投无好转 [14] - 短期宏观氛围偏积极带动镍价反弹，但下游需求好转有限，价格有回调压力，建议观望 [14] 锡 - 2025年8月12日锡价冲高回落，国内上期所期货注册仓单和LME库存增加，上游锡精矿价格上涨 [15] - 供给上短期冶炼端原料供应压力大，需求端国内淡季消费欠佳，海外受AI算力带动需求偏强，短期供需双弱，价格区间震荡 [15] 碳酸锂 - 2025年8月12日碳酸锂现货指数和期货合约价格上涨，国内大型矿山停产带动看涨氛围 [16] - 供给端边际改善受关注，资金博弈不确定性高，建议投机资金谨慎观望，持货商适时把握进场点位 [16] 氧化铝 - 2025年8月12日氧化铝指数上涨，受山西加强铝土矿管控和几内亚大选影响 [17] - 策略上，矿石供应扰动支撑矿价，但产能过剩格局难改，建议逢高布局空单 [17] 不锈钢 - 周二不锈钢主力合约收跌，单边持仓增加，现货价格有变动，原料价格部分上涨 [18] - 市场惜售心态增强，货源紧张状况未有效缓解，短期行情维持乐观预期，价格偏强震荡 [18] 铸造铝合金 - 截至周二下午3点，AD2511合约微涨，量能偏低，现货价格有变动，库存增加 [19][20] - 下游处于淡季，供需均偏弱，成本端支撑强，期现货价差偏大，价格向上空间受限 [20] 黑色建材 钢材 - 螺纹钢和热轧板卷主力合约收盘价上涨，注册仓单和持仓量有变化，现货价格上涨 [22] - 商品市场氛围回暖，受限产消息影响成本端价格上涨带动成材价格走高，出口延续弱势 [23] - 基本面供需和库存情况不同，市场情绪趋于理性，若需求无法修复钢价或难维持当前水平 [23] 铁矿石 - 昨日铁矿石主力合约收涨，持仓增加，现货青岛港PB粉价格及基差情况公布 [24] - 供给端海外发运量及到港量双降，需求端铁水产量下降，库存端港口库存小幅波动，钢厂进口矿库存微增 [24][25] - 基本面供给压力不显著，需求有支撑，关注终端需求变化和高炉企业动态 [25] 玻璃纯碱 - 玻璃沙河和华中现货报价下跌，库存增加，市场情绪降温后价格回调，基本面有压力但调整空间有限，预计震荡为主 [26] - 纯碱现货价格上涨，库存增加，装置运行稳定，下游开工率有变化，短期内价格震荡，中长期价格中枢或抬升但上涨空间受限 [27] 锰硅硅铁 - 8月12日锰硅主力合约收涨，硅铁主力合约收跌，盘面价格短期站在反弹趋势线以上 [28][29] - 商品进入降波周期，建议投资头寸观望，套保头寸择机参与，锰硅产业格局过剩，硅铁需求边际趋弱 [28][29][31] 工业硅&多晶硅 - 工业硅期货主力合约收盘价下跌，产能过剩、库存高、需求不足问题未改变，8月开工率预计上行，需求端有一定支撑，价格震荡偏弱 [32][33][34] - 多晶硅期货主力合约收盘价下跌，8月预期增产，下游排产增加幅度有限，硅料大概率累库，价格宽幅震荡，建议多空谨慎参与 [34][35] 能源化工 橡胶 - 工业品整体上涨，NR和RU震荡反弹，多空观点不同，行业轮胎开工率有变化，库存下降 [37][38][39][40] - 现货价格有变动，操作建议胶价中性思路，快进快出，多RU2601空RU2509择机波段操作 [41] 原油 - 行情方面，WTI、布伦特主力原油期货收跌，INE主力原油期货收涨，富查伊拉港口油品库存累库 [42] - 认为当前油价低估，迎来左侧布局良机，基本面支撑价格，地缘溢价打开则有上涨空间 [42] 甲醇 - 8月12日09合约和现货价格上涨，国内开工回落，后续供应大概率边际走高，港口累库加快，内地压力较小 [43] - 甲醇估值偏高，下游需求偏弱，价格面临压力，建议观望 [43] 尿素 - 8月12日09合约上涨，现货下跌，国内开工继续回落，企业利润低位，后续预计见底回升，供应宽松 [44] - 需求端国内农业需求扫尾，后续集中在复合肥和出口端，国内需求偏弱，库存去化缓慢，价格估值偏低，建议逢低关注多单 [44][45] 苯乙烯 - 现货和期货价格上涨，基差走弱，市场宏观情绪好，成本端支撑尚存，BZN价差处同期较低水平，有向上修复空间 [46] - 成本端纯苯开工小幅回落，供应偏宽，供应端开工上行，港口库存去库，需求端三S开工率震荡下降，短期BZN或将修复，价格跟随成本端震荡上行 [46][47] PVC - PVC09合约上涨，成本端电石下跌、乙烯上涨，开工率上升，需求端下游开工率低，出口有不确定性 [48] - 基本面供强需弱且高估值，需要观察出口能否扭转累库格局，建议观望 [48] 乙二醇 - EG09合约和华东现货价格上涨，供给端负荷有变化，下游负荷上升，港口库存累库 [49] - 产业基本面检修装置开启，下游开工恢复但高度偏低，港口库存去化放缓，估值偏高，基本面转弱，短期估值有下降压力 [49][50] PTA - PTA09合约和华东现货价格上涨，负荷上升，装置有变动，库存累库，加工费有变化 [51] - 供给端8月检修增加但有新装置投产，预期累库，需求端聚酯化纤库存压力下降，关注旺季下游表现，跟随PX逢低做多 [51] 对二甲苯 - PX09合约上涨，负荷上升，装置有变动，进口量下降，库存下降，PXN和石脑油裂差情况公布 [52] - PX负荷高位，下游PTA检修增加但有新装置投产，有望持续去库，估值下方有支撑但上方空间受限，关注旺季跟随原油逢低做多机会 [52] 聚乙烯PE - 期货价格上涨，市场期待利好政策，成本端有支撑，现货价格上涨，贸易商库存高位震荡，需求端农膜订单低位震荡 [53] - 短期矛盾转移，8月产能投放压力大，价格由成本端和供应端博弈，建议空单继续持有 [53][54] 聚丙烯PP - 期货价格下跌，山东地炼利润止跌反弹，开工率或回升，丙烯供应回归，需求端下游开工率季节性震荡下行 [55] - 8月计划产能投放，供需双弱，成本端主导行情，预计跟随原油震荡偏强 [55] 农产品 生猪 - 昨日国内猪价稳定为主局部涨跌，部分养殖集团缩量提涨或带动价格上涨，部分区域供需两弱价格暂稳 [57] - 现货与盘面背离，中远合约建议回落做多但不宜过分追高，远月关注月间反套机会 [57] 鸡蛋 - 全国鸡蛋价格多数稳定少数上涨，供应充足，业者出货积极，下游消化一般，蛋价旺季走势弱于预期 [58] - 近月合约偏弱，盘面短期酝酿反复，中期关注反弹后抛空机会 [58] 豆菜粕 - 周二夜盘美豆上涨，菜粕反转带动豆粕上行，商务部发布菜籽反倾销初裁结果，国内豆粕现货基差稳定，成交和提货较好 [59] - 美豆产区降雨预计偏好，巴西升贴水稳定，美国大豆供大于求，国内进口成本震荡上涨，关注中美贸易和供应端变量及USDA月报 [59] - 交易策略上，USDA调低种植面积短期利多美豆，国内豆粕季节性供应过剩，9月可能去库，建议区间低位逢低试多 [60] 油脂 - 重要资讯包括马来西亚棕榈油出口、产量、库存等数据，印尼B50政策计划，国内棕榈油上涨，菜油因反倾销结果波动，现货基差低位稳定 [61] - 交易策略上，基本面因素支撑油脂中枢，棕榈油不同阶段表现不同，目前估值较高，震荡看待 [62][63] 白糖 - 周二郑州白糖期货价格反弹，现货价格有变动，巴西8月第一周出口糖数据公布 [64] - 国际市场原糖价格大幅反弹可能性不大，国内进口供应增加，盘面估值偏高，郑糖价格延续下跌概率偏大 [64] 棉花 - 周二郑州棉花期货价格反弹，现货价格上涨，中美继续暂停对等关税及反制措施90天商品市场走强 [65] - 基本面下游消费一般，开机率低，去库速度放缓，短线或高位震荡 [65]