报告行业投资评级 - 谨慎做多为主 [2] 报告的核心观点 - 当地时间4月16日美联储主席鲍威尔表态使美国三大指数下跌 上一交易日股指涨跌分化 权重护盘 交通运输板块领涨 综合板块领跌 全市成交额1.14万亿元 4月7日以来稳市“组合拳”提振市场信心 A股抗住对等关税下行压力 隐含波动率回落 后续关注我国提振国内经济政策 操作建议谨慎做多 [2] 根据相关目录分别进行总结 股指期货市场 - IF当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为3744.40、3722.40、3690.40、3638.80 涨跌分别为 -2.60、 -7.40、 -8.60、 -8.20 成交量分别为31594.00、9460.00、44540.00、7803.00 持仓量分别为52592.00、21752.00、137582.00、54757.00 持仓量增减分别为 -4410.00、4474.00、2564.00、781.00 [1] - IH当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为2628.20、2617.80、2608.80、2576.00 涨跌分别为3.40、 -3.20、 -1.20、 -1.80 成交量分别为14479.00、5621.00、21919.00、3763.00 持仓量分别为21035.00、8604.00、45206.00、18198.00 持仓量增减分别为 -1748.00、2609.00、 -905.00、 -412.00 [1] - IC当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为5580.00、5502.60、5415.60、5283.40 涨跌分别为 -11.40、 -25.00、 -30.60、 -34.40 成交量分别为38649.00、13002.00、32729.00、8099.00 持仓量分别为46610.00、26596.00、96651.00、43831.00 持仓量增减分别为 -5292.00、5246.00、2988.00、 -394.00 [1] - IM当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为5888.00、5793.00、5680.40、5508.80 涨跌分别为 -3.40、 -11.00、 -21.60、 -25.40 成交量分别为55619.00、22011.00、126870.00、21222.00 持仓量分别为61041.00、33322.00、164742.00、73212.00 持仓量增减分别为 -9754.00、6316.00、2524.00、 -483.00 [1] - IF下月 - IF当月、IH下月 - IH当月、IC下月 - IC当月、IM下月 - IM当月隔月价差现值分别为 -22.00、 -10.40、 -77.40、 -95.00 前值分别为 -16.40、 -4.80、 -69.00、 -85.80 [1] 股指现货市场 - 沪深300指数前值3761.23 涨跌幅0.06 成交量134.01亿手 总成交金额2286.05亿元 [1] - 上证50指数前值2634.59 涨跌幅0.24 成交量42.01亿手 总成交金额724.35亿元 [1] - 中证500指数前值5602.53 涨跌幅 -0.44 成交量123.27亿手 总成交金额1619.01亿元 [1] - 中证1000指数前值5914.03 涨跌幅 -0.41 成交量183.05亿手 总成交金额2257.52亿元 [1] - 能源、原材料、工业、可选消费前值分别为2098.61、2435.00、1991.97、6252.26 涨跌幅分别为0.51%、 -1.01%、 -0.02%、0.48% [1] - 主要消费、医药卫生、地产金融、信息技术前值分别为23034.45、7631.23、6002.79、2270.42 涨跌幅分别为0.33%、 -0.28%、0.82%、 -1.24% [1] - 电信业务、公用事业前值分别为2721.57、2609.34 涨跌幅分别为0.11%、0.47% [1] 期现基差 - IF当月 - 沪深300、IF下月 - 沪深300、IF下季 - 沪深300、IF隔季 - 沪深300前值分别为 -16.83、 -38.83、 -70.83、 -122.43 前2日值分别为 -16.14、 -32.54、 -64.34、 -117.14 [1] - IH当月 - 上证50、IH下月 - 上证50、IH下季 - 上证50、IH隔季 - 上证50前值分别为 -6.39、 -16.79、 -25.79、 -58.59 前2日值分别为 -5.41、 -10.21、 -21.61、 -52.41 [1] - IC当月 - 中证500、IC下月 - 中证500、IC下季 - 中证500、IC隔季 - 中证500前值分别为 -22.53、 -99.93、 -186.93、 -319.13 前2日值分别为 -42.34、 -111.34、 -189.74、 -316.94 [1] - IM当月 - 中证1000、IM下月 - 中证1000、IM下季 - 中证1000、IM隔季 - 中证1000前值分别为 -26.03、 -121.03、 -233.63、 -405.23 前2日值分别为 -58.73、 -144.53、 -245.53、 -415.73 [1] 其他国内主要指数和海外指数 - 上证指数、深证成指、中小板指、创业板指前值分别为3267.66、9858.10、6159.27、1930.40 涨跌幅分别为0.15%、 -0.27%、 -0.67%、 -0.13% [1] - 恒生指数、日经225、标准普尔、DAX指数前值分别为21466.27、34267.54、5396.63、21253.70 涨跌幅分别为0.23%、0.84%、 -0.17%、1.43% [1] 宏观信息 - 中国一季度GDP 318758亿元 同比增长5.4% 环比增长1.2% 规模以上工业增加值同比增长6.5% 服务业增加值增长5.3% 社会消费品零售总额124671亿元 增长4.6% 全国固定资产投资（不含农户）103174亿元 增长4.2% 城镇调查失业率平均值为5.3% 居民人均可支配收入12179元 同比名义增长5.5% 实际增长5.6% [2] - 国新办发布会要点包括中国有能力应对外部挑战 经济依靠内需和创新驱动新格局正在形成 增加优质消费供给 正确看待物价低位运行 一季度房地产市场好转 优化营商环境促进民营经济发展 [2] - 外交部、商务部回应美对华加征245%关税 外交部称中方反制合理合法 商务部表示不予理会 [2] - 美联储主席鲍威尔警告特朗普贸易政策或刺激通胀上升 表示目前未达停止缩表程度 政策处于良好位置 等待经济数据再调整政策 [2] 行业信息 - 工信部推进智能网联汽车产品准入及软件在线升级管理工作 强调企业要做好测试验证 明确功能边界和安全响应措施 不得虚假宣传 担负主体责任 [2] - 教育部等九部门发布加快推进教育数字化意见 提到建设人工智能教育大模型 完善语料库 推动专题大模型垂直应用 [2] - 一季度我国规模以上工业产能利用率为74.1% 同比上升0.5个百分点 采矿业产能利用率为74.6% 同比下降0.4个百分点 制造业产能利用率为74.1% 上升0.3个百分点 [2] - 一季度中国智能手机市场出货量同比增长3.3% 高于全球同期增速 小米出货量和增速均排名第一 [2] 股指观点 - 当地时间4月16日美联储主席表态使美国三大指数下跌 上一交易日股指涨跌分化 权重护盘 交通运输板块领涨 综合板块领跌 全市成交额1.14万亿元 其中IH2504上涨0.74% IF2504上涨0.40% IC2504下跌0.56% IM2504下跌1.01% [2] - 4月15日融资余额增加4.91亿元至18075.89亿元 4月7日以来稳市“组合拳”提振市场信心 A股抗住对等关税下行压力 隐含波动率回落 后续关注我国提振国内经济政策 操作建议谨慎做多 [2]

| | 申银万国期货研究所 | | | | 李霁月（从业编号:F03119649；投资咨询号:Z0019570） | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | lijy@sywgqh.com.cn | | | | | | | 豆油主力 | 棕榈油主力 | 菜油主力 | 豆粕主力 | 菜粕主力 | 花生主力 | | | 前日收盘价 | 7652 | 8078 | 9325 | 3013 | 2506 | 8844 | | 国 | 涨跌 | -24 | -642 | 70 | -53 | -78 | 26 | | 内 | 涨跌幅(%) | -0.31% | -7.36% | -3.15% | -1.73% | -3.02% | 0.29% | | 期 | 价差 | Y9-1 | P9-1 | OI9-1 | Y-P09 | OI-Y09 | OI-P09 | | 货 市 | 现值 | 16 | 68 | 181 | -426 | 1673 | 1247 | | 场 | 前值 | 58 | 76 | 200 | -458 | 16 ...

报告日期：2025 年 4 月 16 日 申银万国期货研究所 首席点评：商品绿肥红瘦，集运跌跌不休 国务院总理李强强调，要深入贯彻习近平总书记关于全方位扩大内需的重要指示 精神，沉着冷静应对外部冲击带来的困难挑战，以更大力度促进消费、扩大内需、 做强国内大循环，进一步释放我国超大规模市场的活力潜力。货运数据公司 Vizion 在报告中表示，美国进口订单在一季度激增后出现了崩溃的迹象，对比 3 月 24—31 日与 4 月 1—8 日的数据，全部的预订标准箱数量环比大幅下跌 49%， 美国整体进口数量环比大幅下跌 64%。国际能源署大幅下调全球石油需求增长预 期，预计 2025 年需求将降 30%至 73 万桶/日，2026 年进一步减缓至 69 万桶/日。 主要原因是贸易摩擦加剧和电动车普及率上升，影响传统石油消费。OPEC+的增 产决策加剧了油市供应过剩，预计 2026 年供应过剩将达到 170 万桶/日。 重点品种：股指、原油、集运欧线 股指：美国三大指数小幅下跌，上一交易日股指涨跌分化，美容护理板块领涨， 国防军工板块领跌，全市成交额 1.11 万亿元，其中 IH2504 上涨 0.13%，IF2504 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - A股抗住对等关税下行压力，隐含波动率明显回落，后续关注我国提振国内经济政策，操作上建议谨慎做多为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 股指期货市场 - IF当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为3744.40、3722.40、3690.40、3638.80，涨跌分别为 -2.60、 -7.40、 -8.60、 -8.20，涨跌幅分别为 -0.07、 -0.20、 -0.23、 -0.22，成交量分别为31594.00、9460.00、44540.00、7803.00，持仓量分别为52592.00、21752.00、137582.00、54757.00，持仓量增减分别为 -4410.00、4474.00、2564.00、781.00 [1] - IH当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为2628.20、2617.80、2608.80、2576.00，涨跌分别为3.40、 -3.20、 -1.20、 -1.80，涨跌幅分别为0.13、 -0.12、 -0.05、 -0.07，成交量分别为14479.00、5621.00、21919.00、3763.00，持仓量分别为21035.00、8604.00、45206.00、18198.00，持仓量增减分别为 -1748.00、2609.00、 -905.00、 -412.00 [1] - IC当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为5580.00、5502.60、5415.60、5283.40，涨跌分别为 -11.40、 -25.00、 -30.60、 -34.40，涨跌幅分别为 -0.20、 -0.45、 -0.56、 -0.65，成交量分别为38649.00、13002.00、32729.00、8099.00，持仓量分别为46610.00、26596.00、96651.00、43831.00，持仓量增减分别为 -5292.00、5246.00、2988.00、 -394.00 [1] - IM当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为5888.00、5793.00、5680.40、5508.80，涨跌分别为 -3.40、 -11.00、 -21.60、 -25.40，涨跌幅分别为 -0.06、 -0.19、 -0.38、 -0.46，成交量分别为55619.00、22011.00、126870.00、21222.00，持仓量分别为61041.00、33322.00、164742.00、73212.00，持仓量增减分别为 -9754.00、6316.00、2524.00、 -483.00 [1] - IF下月 - IF当月、IH下月 - IH当月、IC下月 - IC当月、IM下月 - IM当月隔月价差现值分别为 -22.00、 -10.40、 -77.40、 -95.00，前值分别为 -16.40、 -4.80、 -69.00、 -85.80 [1] 股指现货市场 - 沪深300指数前值3761.23，涨跌幅0.06，成交量134.01亿手，总成交金额2286.05亿元 [1] - 上证50指数前值2634.59，涨跌幅0.24，成交量42.01亿手，总成交金额724.35亿元 [1] - 中证500指数前值5602.53，涨跌幅 -0.44，成交量123.27亿手，总成交金额1619.01亿元 [1] - 中证1000指数前值5914.03，涨跌幅 -0.41，成交量183.05亿手，总成交金额2257.52亿元 [1] - 沪深300行业指数中，能源、原材料、工业、可选消费涨跌幅分别为0.51%、 -1.01%、 -0.02%、0.48%；主要消费、医药卫生、地产金融、信息技术涨跌幅分别为0.33%、 -0.28%、0.82%、 -1.24%；电信业务、公用事业涨跌幅分别为0.11%、0.47% [1] 期现基差 - IF当月 - 沪深300、IF下月 - 沪深300、IF下季 - 沪深300、IF隔季 - 沪深300前值分别为 -16.83、 -38.83、 -70.83、 -122.43，前2日值分别为 -16.14、 -32.54、 -64.34、 -117.14 [1] - IH当月 - 上证50、IH下月 - 上证50、IH下季 - 上证50、IH隔季 - 上证50前值分别为 -6.39、 -16.79、 -25.79、 -58.59，前2日值分别为 -5.41、 -10.21、 -21.61、 -52.41 [1] - IC当月 - 中证500、IC下月 - 中证500、IC下季 - 中证500、IC隔季 - 中证500前值分别为 -22.53、 -99.93、 -186.93、 -319.13，前2日值分别为 -42.34、 -111.34、 -189.74、 -316.94 [1] - IM当月 - 中证1000、IM下月 - 中证1000、IM下季 - 中证1000、IM隔季 - 中证1000前值分别为 -26.03、 -121.03、 -233.63、 -405.23，前2日值分别为 -58.73、 -144.53、 -245.53、 -415.73 [1] 其他国内主要指数和海外指数 - 上证指数、深证成指、中小板指、创业板指前值分别为3267.66、9858.10、6159.27、1930.40，涨跌幅分别为0.15%、 -0.27%、 -0.67%、 -0.13% [1] - 恒生指数、日经225、标准普尔、DAX指数前值分别为21466.27、34267.54、5396.63、21253.70，涨跌幅分别为0.23%、0.84%、 -0.17%、1.43% [1] 宏观信息 - 海关总署召开进出口企业、行业协会商会座谈会，企业和协会表示支持国家对美反制措施，将调整经营策略 [2] - 杭州市发布人工智能产业发展意见稿，提出到2025年培育基础大模型等目标，组建产业基金规模突破1000亿元，将重点企业纳入上市培育名单 [2] - 中证报称中长期资金是资本市场重要力量，资本市场改革发力推动“长钱长投”，效果逐步显现 [2] - 首批科技主题基金一季度加码AI产业链布局，信息技术与制造业成重仓方向，基金经理对AI相关发展有预判 [2] 行业信息 - 国家数据局表示加快释放数据要素价值，推动建设国家数据基础设施，加大政策支持力度 [2] - 中国光伏行业协会组织召开防止光伏逆变器和储能“内卷式”恶性竞争座谈会，审议行业健康发展倡议 [2] - 美国商务部对进口自中国的玻璃纤维门板发起反倾销和反补贴调查 [2] - 生态环境部将对石化等六大行业涉新污染物项目进行环评管控，涉及禁止新污染物项目不予审批 [2] - 一季度我国邮政行业寄递业务量累计完成496.4亿件，同比增长19%，业务收入累计完成4244亿元，同比增长7.6% [2] 股指观点 - 美国三大指数小幅下跌，上一交易日股指涨跌分化，美容护理板块领涨，国防军工板块领跌，全市成交额1.11万亿元，IH2504上涨0.13%，IF2504下跌0.07%，IC2504下跌0.20%，IM2504下跌0.06% [2] - 4月7日以来稳市“组合拳”发力，市场信心被大幅提振 [2]

| | 20250416申万期货有色金属基差日报 | | | --- | --- | --- | | | 铜： 可能短期宽幅波动 | | | | 锌： 可能短期宽幅波动 | | | 摘要 | | | | | 铝： 短期建议观望 | | | | 镍： 可能短期震荡运行 | | | 品种 | 观点 | 策略方向 | | | 铜：夜盘铜价小幅收低，美国关税政策前景不明，观望情绪抬升。目前精矿 加工费总体低位以及低铜价，考验冶炼产量。根据国家统计局数据来看，国 | | | | 内下游需求总体稳定向好，电网带动电力投资高增长，家电产量延续增长， | 可能短期宽 | | 铜 | 需关注出口变化，新能源渗透率提升有望巩固汽车铜需求，地产数据降幅缩 | 幅波动 | | | 窄。铜价短期可能宽幅波动，关注美国关税后期进展，以及美元、人民币汇 | | | | 率、库存和基差等变化。 | | | | 锌：夜盘锌价收低，美国关税政策前景不明，观望情绪抬升。近期精矿加工 | | | | 费持续回升。由国家统计局数据来看，国内汽车产销正增长，基建稳定增 | | | 锌 | 长，家电表现良好，地产数据降幅缩窄。市场预期今年精矿供应明显改善 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 集运欧线EC盘中走弱，06合约收于1600.1点，下跌7.72% [1] - 特朗普关税政策影响下全球贸易需求衰退预期发酵，欧线传统季节性旺季预期节点后移且空间受限 [1] - 马士基5月第一周开舱延续1800美元大柜报价，5月上旬迎来旺季拐点可能性较小，市场对6月能否迎来旺季存疑，06合约情绪性修复后再度连续走弱 [1] - 美线货物出口骤降，部分运力可能部署在欧线，加剧欧线供给过剩，且未看到欧线节日备货季开启，短期EC或延续低位震荡，需关注船司运力调控及5月船司提涨进展 [1] 根据相关目录分别进行总结 EC合约量价 - EC2504成交价1439.3点，跌幅2.94%，成交量251，持仓量单边1216，多单持仓923，空单持仓1052，净多持仓 -129 [1] - EC2506成交价1600.1点，跌幅7.72%，成交量55474，持仓量单边35437，多单持仓19152，空单持仓20391，净多持仓 -1239 [1] - EC2508成交价1695点，跌幅2.69%，成交量19883，持仓量单边30439，多单持仓19979，空单持仓20635，净多持仓 -656 [1] - EC2510成交价1305.8点，跌幅0.14%，成交量10037，持仓量单边16064 [1] - EC2512成交价1488点，跌幅1.05%，成交量1462，持仓量单边3829 [1] - EC2602成交价1314.4点，跌幅1.08%，成交量712，持仓量单边2667 [1] - 合计成交量87819，持仓量单边89652，多单持仓40054，空单持仓42078，净多持仓 -2024 [1] 最新现货运价 - 欧洲航线 - 周度现货指数SCFIS为1402.35点，环比跌幅1.4%；SCFI为1356美元/TEU，环比涨幅1.5% [1] - 日度现货运价TCI(20GP)为1591美元/TEU，环比跌幅3.2%；TCI(40GP)为2649美元/FEU，环比跌幅2.1% [1] - 上一交易日基差 -197.75点，上上一交易日基差 -294.65点，环比变化96.9点 [1] 现货市场数据 - 亚欧航线运力投放491601TEU，环比增加0TEU，闲置运力占比2.0%，17000TEU + 、12000 - 16999TEU、8000 - 11999TEU集装箱船闲置运力占比分别为1.3%、0.2%、2.4% [4] - 集装箱船平均航速14.01节，17000TEU + 集装箱船航速15.65节，12000 - 16999TEU集装箱船航速15.41节 [4] - 在港运力方面，鹿特丹24.59万TEU，汉堡港9.87万TEU，新加坡34.75万TEU [4] - 过亚丁湾船只数量7艘，苏伊士运河北向通行量4艘，南向通行量3艘 [4] - 6 - 12个月定期租船费率，9000TEU为106000美元/天，6500TEU为73500美元/天，2500TEU为33750美元/天 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材关税豁免影响不直接，间接出口影响未兑现，终端需求偏弱，钢厂利润修复、产量回升，螺纹表观消费待观察，关注钢厂复产和需求恢复情况，短期震荡走强后偏弱看待[3] - 铁矿石原料端供给预期变动下表现偏弱，但铁水产量有回升空间，需求有支撑，全球发运近期减量，港口库存去化快，中期供需失衡压力大，短期反弹后偏弱看待[3] - 煤焦隔夜焦煤主力合约期价冲高回落、焦炭拉涨上行，焦煤现货探涨、焦炭首轮提涨落地，下游补库积极性尚可，焦化厂亏损但产量回升，双焦估值有向上修复空间，关注上游库存消化情况[3] - 铁合金昨日双硅主力合约期价弱势下行，锰矿到港有望增加、锰硅成本支撑松动，硅铁成本下滑，厂家延续亏损，需求疲态但成材增产加快，关注钢招指引，供应减产幅度扩大但库存压力仍存，需求回升拉动下双硅下方支撑有望转强，关注市场库存消化情况[3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 焦炭01合约前日收盘价1622，较前2日跌7、跌幅0.4%；05合约前日收盘价1567，较前2日涨19、涨幅1.2%[2] - 焦煤01合约前日收盘价1040，较前2日跌7、跌幅0.7%；05合约前日收盘价908，较前2日涨3、涨幅0.3%[2] - 动力煤01、05合约前日收盘价均为801，较前2日无涨跌[2] - 螺纹钢01合约前日收盘价3157，较前2日无涨跌；05合约前日收盘价3049，较前2日涨2、涨幅0.1%[2] - 热卷01合约前日收盘价3264，较前2日跌7、跌幅0.2%；05合约前日收盘价3211，较前2日跌5、跌幅0.2%[2] - 铁矿石01合约前日收盘价685，较前2日涨5、涨幅0.7%；05合约前日收盘价766，较前2日涨7、涨幅0.9%[2] - 焦炭跨期1 - 5价差现值55，前值80；煤焦比01合约现值1.56，前值1.56；05合约现值1.73，前值1.71；焦煤跨期1 - 5价差现值132，前值141；动力煤跨期1 - 5价差现值0，前值0[2] - 螺矿比01合约现值4.61，前值4.65；05合约现值3.98，前值4.01；螺纹跨期1 - 5合约现值108，前值110；铁矿跨期1 - 5合约现值 - 82，前值 - 87；卷螺差01合约现值107，前值114；05合约现值162，前值169[2] - 焦炭期现价差（j2401）现值 - 181，前值 - 187；焦煤期现价差（jm2401）现值232，前值235[2] 现货市场 - 焦炭现货日照港、青岛港准一现货价格均为1340，冶金焦准一级潞安焦化价格2800，日照港准一折盘面价1441，双焦汽运行情孝义 - 日照港价格170[2] - 焦煤现货介休A10.5、S1.3、G80现货价1140，晋中肥煤汇总价格1150，进口蒙3（精煤）沙河驿价格1162，迁安沙河驿进口主焦煤自提价0，临汾1/3焦煤汇总价格1150[2] - 动力煤现货秦皇岛港Q5500平仓价675，Q5000平仓价600，澳洲FOB价Q6000为95美元，南非FOB:Q6000为88美元，印尼FOB:Q3800为50美元，CBCFI煤炭运价综合指数现值751，前值731[2] - 螺纹钢现货HRB400 20mm全国价格3296，上海价格3180，杭州价格3150，广州价格3480，北京价格3140，期现价差 - 7[2] - 热轧卷板现货Q235B:4.75mm上海价格3240，杭州价格3280，南京价格3280，Q345:5.75mm广州价格3260，北京价格3350，期现价差 - 24[2] - 铁矿石现货PBF(Fe61.5%)力拓价格849，NHGF(Fe62.5%)必和必拓价格827，MACF(Fe61%)必和必拓价格844，JMBF(Fe60.5%)必和必拓价格840，超特粉价格844，期现价差160[2] - 铁合金现货锰硅绝对价格指数现值5754，前值5764；硅铁绝对价格指数现值5686，前值5686；锰硅2201为5868，前值5946；硅铁2201为5774，前值5860；锰硅期现价差 - 114，前值 - 182；硅铁期现价差 - 88，前值 - 174[2] 利润 - 焦炭模拟利润现值 - 385，前值63；钢材模拟利润现值 - 49，前值 - 53；盘面钢厂利润现值 - 71，前值 - 48；盘面焦化利润现值327，前值312[3] 宏观消息 - 4月15日，国务院总理李强强调沉着应对外部冲击困难挑战，以更大力度促进消费、扩大内需、做强国内大循环，释放超大规模市场活力潜力[3] 行业信息 - 4月7 - 13日，10个重点城市新建商品房成交面积131.99万平方米，环比降18.4%，同比降18.6%；二手房成交面积265.87万平方米，环比增39.5%，同比增24.5%[3]

核准文号：证监许可[2011]1284号 | | 黑色产业链基差及价差日报20250416 | | | --- | --- | --- | | 摘要 | 钢材：国内宏观落地，海外扰动弹性降低，基本面成交继续支撑，发改委明确继续压减粗钢产量但具 | | | | 体细节尚未出台，阶段性宏观氛围有转暖迹象且国内政策预期再起，短期震荡走强后偏弱看待。 | | | | 铁矿：中期供需失衡压力较大，铁矿石下半年发运量预计增长较快，关注后续钢厂复产进度，短期缺 | | | | 乏驱动整体跟随成材，宏观情绪阶段性转暖可能带来波段反弹行情，铁矿石短期反弹后偏弱看待。 | | | | 煤焦：在下游需求回升的支撑下、双焦估值存在向上修复的空间，关注上游库存的消化情况。 | | | | 铁合金：需求回升拉动下双硅下方支撑有望逐渐转强，关注市场库存的消化情况。 | | | 品种 | 观点 | 策略方向 | | | 关税影响对钢材为豁免状态，影响不直接。间接出口影响尚未实际兑现，不过情绪的短期释放还是会有所压制，终 端需求表现偏弱，基本面角度没有出现继续转好的情况，真实用钢需求持续情况需要谨慎观察。钢厂目前利润修 | | | 钢材 | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计短端国债期货价格受支撑，长端国债期货价格接近前期高点，市场避险情绪阶段性缓和且长短端利差处于历史低位，长端国债期货价格波动或加大 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 上一交易日国债期货价格普遍下跌，T2506合约下跌0.07%，持仓量有所增加 [2] - 各国债期货主力合约对应CTD券的IRR处于低位，不存在套利机会 [2] 短期市场利率 - 上一交易日短期市场利率涨跌不一，SHIBOR7天利率上行3bp，DR007利率下行1.23bp，GC007利率下行0.6bp [2] 现货市场 - 上一交易日各关键期限国债收益率涨跌不一，10Y期国债收益率上行0.4bp至1.66%，长短期（10 - 2）国债收益率利差为18.13bp [2] 海外市场 - 上一交易日美国10Y国债收益率下行3bp，德国10Y国债收益率下行5bp，日本10Y国债收益率下行0.7bp [2] 宏观消息 - 4月15日央行开展1645亿元7天期逆回购操作，当日1674亿元逆回购和1000亿元MLF到期，单日全口径净回笼1029亿元 [3] - 《求是》杂志将发表习近平重要文章《加快建设文化强国》，从5个方面对加快建设文化强国作出部署 [3] - 李强强调沉着应对外部冲击，促进消费、扩大内需、做强国内大循环，房地产市场仍有发展空间，推动“好房子”建设，构建发展新模式 [3] - 央行等四部门联合印发《金融“五篇大文章”总体统计制度（试行）》 [3] - 美国商务部对进口半导体技术及相关下游产品进行国家安全调查 [3] - 加拿大对从美国进口的部分商品给予为期六个月的临时关税豁免 [3] 行业信息 - 货币市场利率多数下行，银存间质押式回购加权平均利率1天期上行5.23BP，7天期上行1.03BP，14天期下行0.98BP，1月期下行9.12BP创今年1月以来新低 [3] - 美债收益率全线走低，2年期、3年期、5年期、10年期、30年期美债收益率均下跌 [3] 行业评论及策略 - 国债期货小幅下跌，10年期国债活跃券收益率下行至1.6525%，央行公开市场操作净回笼，Shibor短端品种多数上行，资金面稳定 [3] - 美国3月CPI同比增长2.4%创半年低位，美对部分国家或地区实施90天关税暂停，美欧日贸易谈判陷入僵局，美债收益率回落 [3] - 国内财政政策前置发力，带动3月社融存量增速回升至8.4%创2024年6月以来最高，一季度货物贸易进出口总值10.3万亿元创历史同期新高 [3] - 海外不利影响加深，资本市场波动加大，市场对出台相关政策预期增强，央行可能加大货币政策调控强度，不排除择机降准降息 [3]

20250416申万期货品种策略日报-贵金属 | | | | 申银万国期货研究所 林新杰（从业编号：F3032999 交易咨询号：Z0014722） | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | linxj@sywgqh.com.cn | 021-50586279 | | | | | | 沪金2506 | 沪金2504 | 沪银2506 | 沪银2504 | | | 期 | 现价 | 766.74 | 0.00 | 8159.00 | 0.00 | | | | 前收盘价 | 763.64 | 763.58 | 8091.00 | 8081.00 | | | 货 | 涨跌 | 3.10 | -763.58 | 68.00 | -8081.00 | | | 市 | 涨跌幅 | 0.41% | -100.00% | 0.84% | -100.00% | | | 场 | 持仓量 | 198620 | 5160 | 334395 | 6650 | | | | 成交量 | 610748 | 81 | 1238730 | 624 | | | | 现货 ...