报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周国内焦煤、焦炭市场延续偏弱运行格局，第三轮提降50 - 55元/吨预计下周一执行；部分焦企因重污染天气限产，焦炭供应短期收窄，下游钢厂检修多未大范围补库，整体库存略增，市场成交冷清；低估值下盘面低位持续反弹，现货采购积极性回升，线上竞拍成交改善；随着年关将近冬储力度加大，焦煤基本面边际改善，盘面估值有修复空间 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾与展望 - 本周焦煤、焦炭市场偏弱，第三轮提降50 - 55元/吨预计下周一执行 [2] - 部分焦企因重污染天气限产，焦炭供应短期收窄 [2] - 下游钢厂检修多，未大范围补库，整体库存略增，市场成交冷清 [2] - 低估值下盘面低位反弹，现货采购积极性回升，线上竞拍成交改善 [2] - 年关将近冬储力度加大，焦煤基本面边际改善，盘面估值有修复空间 [2] 基本面数据周度变化 - 焦煤总库存2127.45万吨，较上期降12万吨，降幅0.56% [4] - 焦炭总库存900.48万吨，较上期降3.32万吨，降幅0.37% [4] - 钢厂日均铁水产量226.55万吨，较上期降2.65万吨，降幅1.16% [4] - 独立焦企吨焦利润16元/吨，较上期降28元/吨，降幅63.64% [4] 期货市场回顾 - 展示焦煤&焦炭主力合约5日分时图，数据源于钢联终端和宁证期货 [7] 现货市场回顾 - 展示炼焦煤各煤种汇总均价、主焦煤蒙煤自提价、冶金焦准一级汇总价格、冶金焦一级到厂价河北钢铁、焦煤基差、焦炭基差等图表，数据源于钢联终端和宁证期货 [8][11][14] 基本面数据 - 展示精煤日均产量、蒙煤通关量、炼焦煤库存及可用天数、焦炭日均产量、钢厂日均铁水产量、焦炭库存及可用天数、吨焦利润、钢厂盈利率等图表，数据源于钢联终端和宁证期货 [17][23][27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周国内市场炼焦煤、焦炭价格偏弱运行，产地端煤矿生产稳定，炼焦煤供应充足价格承压下行，焦炭第二轮降价落地，焦钢企业采购节奏放缓按需补库，原料煤库存中低位；焦煤基本面边际有所改善，后续随着交割完成及中下游冬储补库开启，市场情绪将修复，盘面估值有望向上修复 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾与展望 - 本周国内炼焦煤、焦炭价格偏弱运行，产地煤矿生产稳定，炼焦煤供应充足价格承压，市场看跌情绪浓，焦炭第二轮降价落地，焦钢企业采购放缓按需补库，原料煤库存中低位 [2] - 焦煤基本面边际改善，后续交割完成及中下游冬储补库开启后，市场情绪将修复，盘面估值有望向上修复 [2] 基本面数据周度变化 - 焦煤总库存2139.45万吨，较上期增加35.48万吨，环比增长1.69% [4] - 焦炭总库存903.8万吨，较上期增加20.81万吨，环比增长2.36% [4] - 钢厂日均铁水产量229.2万吨，较上期减少3.1万吨，环比下降1.33% [4] - 独立焦企吨焦利润44元/吨，较上期增加14元/吨，环比增长46.67% [4] 期货市场回顾 - 展示焦煤&焦炭主力合约5日分时图 [6] 现货市场回顾 - 展示炼焦煤各煤种汇总均价、主焦煤蒙煤自提价、冶金焦准一级汇总价格、冶金焦一级到厂价河北钢铁、焦煤基差、焦炭基差相关图表 [8][11][14] 基本面数据 - 展示精煤日均产量、蒙煤通关量、炼焦煤库存、炼焦煤库存可用天数、焦炭日均产量、247家钢厂日均铁水产量、焦炭库存、焦炭库存可用天数、吨焦利润、247家钢厂盈利率相关图表 [17][19][23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期盘面焦煤延续下跌趋势，现货价格表现亦偏弱，受蒙煤增量预期冲击，国内煤承压下行，虽年底部分煤矿减产检修，但减量会被进口蒙煤补充，焦煤供需改善有限，预计近期盘面双焦延续弱势运行，需关注后续下游冬储补库进度及蒙煤实际通关量 [4] 根据相关目录分别进行总结 综合分析与交易策略 - 单边策略建议延续偏弱运行，谨慎者空单可逐步止盈，关注后续下游冬储补库进度及蒙煤实际通关量；套利和期权策略建议观望 [6] 核心逻辑分析 - 焦煤方面，本周现货价格延续下跌，蒙煤跌幅明显，突出矛盾是蒙煤进口高位且预期明年还有增量，国内产量减产力度不足；产能利用率小幅回落，预计12月中下旬产量季节性回落，但减量被进口煤补充，整体供应宽松；甘其毛都口岸通关车次回升，蒙古国政府推动增加2026 - 2027年煤炭出口，削弱市场预期，预计12月日均通关车数维持高位；焦炭产量小幅回升，但价格有降价预期，下游采购积极性一般，预计下周产量继续小幅回落；炼焦煤总库存增加，煤矿、口岸及港口库存回升，部分焦企采购积极性略有回升 [8] - 焦炭方面，本周第二轮降价落地，预计会继续补跌，下周提降第三轮概率较大；产量小幅回升，价格有降价预期，下游采购积极性一般，预计下周产量继续小幅回落；铁水产量继续下降，市场预期偏弱，钢厂盈利不佳且季节性检修增多，预计后续铁水产量缓慢下行，关注钢厂补库动作；总库存增加，焦企出货差，贸易商观望，钢厂按需采购，冬储迹象不明显；全国平均吨焦盈利44元/吨，不同地区盈利有差异 [9] 周度数据追踪 - 炼焦煤矿：本周523家样本矿山核定产能利用率85.3%，环比减0.3%，原煤日均产量189.8万吨，环比减0.6万吨，原煤库存472.4万吨，环比增0.8万吨，精煤日均产量75.0万吨，环比减0.4万吨，精煤库存255.3万吨，环比增8.3万吨，预计12月中下旬部分煤矿提前完成产量，月底减停产增多 [13] - 进口蒙煤：本周甘其毛都口岸日均通关车次1458车，环比回升67车，11月以来持续处于高位，预计12月维持高位 [8] - 钢厂：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率78.63%，环比上周减少1.53个百分点，同比去年减少1.92个百分点；高炉炼铁产能利用率85.92%，环比上周减少1.16个百分点，同比去年减少1.36个百分点；钢厂盈利率35.93%，环比上周减少0.43个百分点，同比去年减少12.12个百分点；日均铁水产量229.2万吨，环比上周减少3.10万吨，同比去年减少3.27万吨；本期新增13座高炉检修，4座高炉复产 [18] - 价格与基差：展示了国内焦煤、进口焦煤、焦炭等价格指数及基差的历史数据图表 [22][24][30] - 月间差：展示了焦煤和焦炭不同合约月间差的历史数据图表 [61][65] - 库存：展示了炼焦煤矿、焦煤口岸及港口、焦企及钢厂、焦炭等库存的历史数据图表 [79][81][83][85]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周国内市场炼焦煤、焦炭价格弱稳运行1日河北等地主流钢厂对焦炭价格招标下调50 - 55元/吨，首轮提降落地目前焦化厂利润回升，基本处于盈利状态，各焦企保持正常开工节奏，低库存运行；原料端焦煤价格近期持续下跌，竞拍流拍较多，焦炭失去成本支撑 [2] - 整体上，现货悲观情绪不改，盘面则受资金博弈影响，小幅反弹后急速回落预计12月中下旬冬储补库开启后将对基本面和情绪形成改善，盘面当前估值水平过低，情绪扭转后估值将逐渐修复 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾与展望 - 本周国内炼焦煤、焦炭价格弱稳运行，1日河北等地主流钢厂对焦炭价格招标下调50 - 55元/吨，首轮提降落地目前焦化厂利润回升，处于盈利状态，焦企正常开工、低库存运行；焦煤价格下跌，竞拍流拍多，焦炭失去成本支撑 [2] - 现货悲观，盘面受资金博弈影响先扬后抑预计12月中下旬冬储补库开启后基本面和情绪将改善，当前盘面估值过低，情绪扭转后估值将修复 [2] 基本面数据周度变化 - 焦煤总库存2103.97万吨，较上期降2.13万吨，降幅0.10%；焦炭总库存882.99万吨，较上期降1.69万吨，降幅0.19%；钢厂日均铁水产量232.3万吨，较上期降2.38万吨，降幅1.01%；独立焦企吨焦利润30元/吨，较上期降16元/吨，降幅34.78% [4] 期货市场回顾 - 展示焦煤&焦炭主力合约5日分时图 [7] 现货市场回顾 - 展示炼焦煤各煤种汇总均价、主焦煤蒙煤自提价、冶金焦准一级汇总价格、冶金焦一级到厂价河北钢铁、焦煤基差、焦炭基差相关图表 [8][11][14] 基本面数据 - 展示精煤日均产量、蒙煤通关量、炼焦煤库存及可用天数、焦炭日均产量、247家钢厂日均铁水产量、焦炭库存及可用天数、吨焦利润、247家钢厂盈利率相关图表 [17][19][23]

报告核心观点 - 本周煤焦、焦炭市场整体震荡偏弱，供需双方博弈加剧，市场看跌情绪升温，投机性需求减弱，上游矿山与洗煤厂大幅累库，价格向下探底，焦炭看降氛围浓厚，下周钢厂或正式提降焦炭首轮 [1] - 当前现货情绪不佳，基本面边际小幅恶化，期现延续承压，但盘面估值过低，国内煤矿低产量状态将延续，中下游冬储补库预期较强，现货价格底部支撑仍在，预计盘面震荡运行 [1] 基本面数据周度变化 - 焦煤总库存2106.1万吨，较上一期2126.77万吨减少20.67万吨，周度环比变化率-0.97% [3] - 焦炭总库存884.68万吨，较上一期880.63万吨增加4.05万吨，周度环比变化率0.46% [3] - 钢厂日均铁水产量234.68万吨，较上一期236.28万吨减少1.6万吨，周度环比变化率-0.68% [3] - 独立焦企吨焦利润46元/吨，较上一期19元/吨增加27元/吨，周度环比变化率142.11% [3] 报告内容涉及数据图表 - 期货市场回顾：焦煤&焦炭主力合约5日分时图 [5] - 现货市场回顾：炼焦煤各煤种汇总均价、主焦煤蒙煤自提价、冶金焦准一级汇总价格、冶金焦一级到厂价河北钢铁、焦煤基差、焦炭基差 [7][10][13] - 基本面数据：精煤日均产量矿山&洗煤厂、蒙煤通关量甘其毛都口岸、炼焦煤库存钢厂&独立焦企&港口、炼焦煤库存可用天数钢厂&独立焦企、焦炭日均产量钢厂&独立焦企、247家钢厂日均铁水产量、焦炭库存钢厂&独立焦企&港口、焦炭库存可用天数钢厂、吨焦利润独立焦企、247家钢厂盈利率 [16][18][22][24][26]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢和热卷方面，五大材延续去库，螺纹钢产需双降但基本面无明显累库压力，热卷需求变动不大、基本面环比改善，铁水转增对原料有支撑，成本尚有支撑，宏观方面国内政策真空、海外风险偏好回暖，第三轮第五批中央生态环境保护督察启动，短期钢价坚挺、震荡偏强运行 [3] - 铁矿石方面，供应阶段性收缩，铁水日产转增形成补库支撑，供需结构好转但港口库存回升，预计上行高度有限 [4] - 焦煤、焦炭方面，供应端煤矿开工率回升、蒙煤通关高位，市场成交积极性回落，双焦无明显库存压力，焦炭四轮提涨落地，短时走势坚挺、震荡偏强运行 [5] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 上周五大材延续去库，螺纹钢需求回落趋缓、库存降幅扩大，热卷需求变动不大、产量下降令库存增幅收窄，基本面环比改善，随着美国政府“停摆”结束，市场风险偏好略有回升，价格低位形成支撑，期货震荡运行，现货多数持稳 [9] 钢材供需分析 - 产量方面，螺纹钢和热卷产量均小幅回落，螺纹钢高炉周产量200万吨（环比 -4.10%，同比 -14.51%），全国热卷周产量313.66万吨（环比 -1.41%，同比 +1.67%），螺纹钢电炉高炉均减产，高炉开工率下降、电炉开工率回升 [13][15][22] - 利润方面，螺纹钢和热卷利润环比改善，螺纹钢利润 -29元/吨（周环比 +10元/吨，同比 -126元/吨），热卷利润为 -41元/吨（周环比 +39元/吨，同比 -103元/吨） [27][30] - 需求方面，螺纹钢和热卷需求均小幅回落，螺纹钢表观消费216.37万吨（环比 -0.98%，同比 -7.61%），全国建材成交5日均值为10.01吨（环比 +3.27%，同比 -9.26%），热卷表观消费313.59万吨（环比 -0.23%，同比 -1.23%） [31][35] - 库存方面，螺纹钢降库扩大，厂库社库均回落，螺纹总库存576.17万吨（环比 -2.76%，同比 +29.33%），热卷库存增幅趋缓，社库趋稳厂库小幅回升，热卷总库存410.52万吨（环比 +0.02%，同比 +27.38%） [36][40] - 下游方面，地产的商品房和土地市场成交均环比改善，30大中城市周度商品房成交面积环比回升16.50%，同比减少24.13%，100大中城市成交土地面积环比增加34.21%，同比下降66.23%；汽车10月产销环比同比均延续回升态势，2025年10月汽车产销分别完成335.9万辆和332.2万辆，环比分别增长2.5%和3%，同比分别增长12.1%和8.8% [45][48] 铁矿供需分析 - 供应方面，澳巴发运转增，到港量下降明显，澳洲和巴西铁矿发运2908.7万吨（环比 +14.1%，同比 +11.6%），铁矿石45港口到港量2268.9万吨（环比 -17.23%，同比 -18.44%） [53][57] - 需求方面，铁水日产环比转增，疏港量持续增加，铁水日产236.88万吨（环比 +2.66万吨，同比 +0.94万吨 ），铁矿石45港口疏港量326.95万吨（环比 +1.88%，同比 +0.4%） [58][62] - 库存方面，铁矿港口库存继续回升，钢企铁矿石库存小幅抬升，铁矿石45港口库存15129.71万吨（环比 +1.55%，同比 -1.24%），247家钢企进口铁矿库存9076.01万吨（环比 +0.73%，同比 +0.25%） [63][68] 双焦供需分析 - 供给方面，国内矿山开工率增加，蒙煤通关高位，炼焦煤矿山开工率86.28%（环比 +3.01%，同比 -5.11%），蒙煤通关量日度均值17.85万吨（环比 -7.81%，同比 +3.61%） [70][74] - 需求方面，焦煤竞拍成交率略有回落，焦煤竞拍日成交率 +57.85%（环比 -5.55%，同比 -23.78%），焦煤竞拍周度成交率71.9%（周环比 -18.68%，同比 +1.45%） [75][77] - 焦企方面，利润微降，产能利用率小幅回落，独立焦化厂吨焦利润 -34元/吨（环比 -12元/吨，同比 -45元/吨），独立焦化厂产能利用率71.64%（环比 -0.93%，同比 -2.06%） [79][83] - 库存方面，焦煤港口库存环比下降，焦化厂库存微落，独立焦化厂焦煤库存922.93万吨（环比 -0.10%，同比 +23.65% ），炼焦煤港口库存298.5万吨（环比 -1.90%，同比 -32.95%）；焦炭港口库存下降，焦化厂库存延续低位，独立焦化厂焦炭库存36.15万吨（环比 -0.96%，同比 -8.37% ），焦炭港口库存198.8万吨（环比 -1.64%，同比 +15.45%） [84][90] - 现货价格方面，焦炭四轮提涨落地，钢焦博弈持续，山西低硫主焦煤1700元/吨（周环比 +40元/吨，同比 +70元/吨），准一级冶金焦出厂价1540元/吨（邯郸）（环比 +50元/吨，同比 -170元/吨） [96][100] 价差分析 - 螺纹钢和热卷基差均呈现走缩，螺纹钢1 - 5价差小幅走扩 [102] - 卷螺差小幅收缩，铁矿石1 - 5价差走扩 [106]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材市场低价放量钢价稳中趋强但需求端压力大去库需减产 铁矿因钢厂亏损减产需求端走弱价格面临回调压力 双焦受动力煤价格上涨及市场情绪提振震荡反弹但供应格局偏紧态势未改 动力煤价格上涨下游拉运积极短期震荡偏强中长期需关注消费和补库情况 [1][3][6][7] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 期现货：螺纹钢主力合约收于3037元/吨 热卷主力合约收于3256元/吨 全国建材成交量总计11.03万吨较昨日增加周环比表现尚可 各区域建筑钢材成交量不同程度增加南方及北方区域增加略多 [1] - 供需与逻辑：本周五大品种钢材产量856.74万吨周环比减少18.55万吨 各品种产量均下降 需求端地产弱势 基建和消费相关制造业内需四季度有走弱压力 外需靠低价换取 五大材库存降库放缓 去库需进一步减产 [1] - 策略：单边震荡偏弱 跨期、跨品种、期现、期权无 [2] 铁矿 - 期现货：昨日铁矿石期货价格震荡运行 进口铁矿主流品种价格小幅上涨 贸易商报盘积极性一般 钢厂采购以刚需为主 全国主港铁矿累计成交115.4万吨环比上涨6.07% 远期现货累计成交158.9万吨环比上涨6.00% 本期247家钢厂日均铁水产量234.22万吨环比减少2.14万吨 钢厂盈利率39.83%环比减少5.19% [3] - 供需与逻辑：本周钢材表需回落较多 钢厂盈利率进一步下降 本周铁矿石到港量大幅回升环比增加58.6% 铁水产量进一步下降需求降低 铁矿整体估值中性 需求端走弱矿价面临下行压力 钢厂亏损减产使铁矿需求端韧性松动价格面临回调压力 后续关注铁水产量及下游库存变化 [3] - 策略：单边震荡偏弱 跨品种、跨期、期现、期权无 [4] 双焦 - 期现货：昨日受动力煤价格上涨及市场情绪提振 双焦期货市场价格整体震荡反弹运行 焦煤主力合约与焦炭主力合约收盘价涨幅明显 进口蒙煤通关量恢复 报价随盘面波动 贸易商谨慎观望 成交量一般 [5][6] - 逻辑和观点：焦煤国内供应恢复进度缓慢 进口煤充裕整体略微宽松但累库幅度低于去年同期 需求端受益于焦炭三轮提涨落地 市场接受度良好 行业对原料后续上涨预期增强 产业链各环节维持中低库存运行 为焦煤刚需提供支撑 焦炭受利润亏损影响企业生产积极性不足 供应端偏紧 需求端随着三轮涨价落地 市场对后期焦炭价格上涨预期提升 整体需求保持韧性 动力煤持续涨价对焦煤价格有支撑 双焦市场供应格局偏紧态势未改 预计持续区间震荡 未来关注钢厂减产计划和焦煤供应恢复进度 [6] - 策略：焦煤震荡 焦炭震荡 跨品种、跨期、期现、期权无 [6] 动力煤 - 期现货：产地主产区煤价持续上涨 下游非电需求旺盛 市场情绪火爆 站台贸易商备货积极 煤矿低库存运行 拉煤车排队时间长 矿方认为短期煤价向好 港口市场煤成交少 下游对高价煤接受程度不高 但受煤矿涨价和港口库存不高影响 贸易商挺价意愿强烈 部分捂货惜售 近期煤矿价格上涨 港口到货成本提升 在冬储预期和库存难累库下价格坚挺 进口煤市场报价持续抬升 利润尚可 市场积极性不减 印尼煤矿供应偏紧 短期进口煤价格高涨紧跟国内煤市 [7] - 需求与逻辑：受产地供给紧张影响 短期价格震荡偏强运行 中长期供应宽松格局未改 但冬季供暖旺季将至 下游非电需求旺盛 后期关注整体消费和补库情况 [7] - 策略：无 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周焦煤市场整体偏强运行，供需两端均有回升迹象，但政策与情绪扰动使得市场波动加大，预计短期内将高位震荡 [5] - 上周焦炭市场偏强震荡，现货第二轮提涨开启，短期内焦炭价格仍受成本支撑，预计短期仍将跟随焦煤高位震荡 [6] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 市场观点 焦煤基本面 - 供给方面，样本矿山开工率和精煤日均产量环比上升，洗煤厂开工也小幅回暖，但主产区安全检查与“查超产”压力仍存，产量回升空间受限 [5] - 需求方面，钢厂高炉开工率维持高位，铁水日产量稳定，焦化厂生产积极，下游刚需对煤价形成支撑 [5] - 库存层面，除港口库存明显下降外，矿山、洗煤厂及下游环节均出现累库，下游仍有一定补库动能 [5] 焦炭基本面 - 供给方面，焦化厂平均吨焦利润重回盈亏平衡线以下，焦企开启第二轮提涨，焦化厂生产意愿小幅收缩，产能利用率与产量环比微降 [6] - 需求方面，钢厂高炉开工率及铁水日产量维持高位，焦炭可用天数略降，钢厂补库节奏放缓但刚需依旧稳定，焦炭需求仍具韧性 [6] - 库存方面，焦化厂与钢厂环节同步去库，港口库存保持平稳，整体显性库存下降，市场供需结构趋于紧平衡 [6] 第二部分 宏观地产跟踪 - 展示了全国固定资产投资额累计同比、全国房地产新开工、施工、竣工面积累计同比、30大中城市当周商品房成交面积、钢铁行业采购经理人指数（PMI）等数据图表 [8][11][15][17] 第三部分 焦煤供需跟踪 - 焦煤现货价格抬升，展示了山西晋中介休中硫主焦煤采购价、全国主流焦煤现货价格对比等数据图表 [21] - 523家样本煤矿精煤日均产量和炼焦煤开工率环比回升，314家样本洗煤厂精煤日均产量和产能利用率小幅回升 [5] - 矿山由前期去库转为累库，洗煤厂库存逐渐回升，下游钢厂和焦化厂库存上升，仍存一定补库动能，主要港口库存大幅下滑 [5] - 蒙煤通关量回升至高位 [47] 第四部分 焦炭供需跟踪 - 吕梁准一级冶金焦出厂价展示，焦炭现货调价时间表呈现，第二轮提涨开启，关注实际落地节奏 [51][53][55] - 由于成本抬升，焦化企业吨焦利润回落至盈亏线以下，全样本独立焦化企业焦炭日均产量和产能利用率环比微降，全国247家钢厂焦炭日均产量和产能利用率也有所下降 [59][62][65] - 独立焦化厂小幅去库，钢厂由前期补库转为去库，港口焦炭库存趋稳 [69][73]

双焦市场近期走势 - 双焦期货价格在8月中旬以来整体回落 焦煤主力合约2601近一周最大跌幅达14% 但尾盘出现异动回暖[3][4][6] - 焦炭第七轮提涨于8月18日开启 计划捣固焦价格上调50-55元/吨 顶装焦上调70-75元/吨 但钢厂暂未回应[8][11] - 现货市场焦煤价格稳中有补涨 山西吕梁主焦煤出矿价1400-1450元/吨 山东济宁气精煤出矿价960-990元/吨[8] 供给端收缩预期 - 煤炭行业受"反内卷"去产能及煤矿核定产能检查政策影响 供应端存在收缩预期[8] - 山东地区焦化厂8月16日至9月3日限产30%-50% 河北唐山地区也有限产预期 焦炭现货供应收缩概率较大[13] - 国内104家规模性独立焦化企业平均开工负荷74.65% 较上期略降0.13个百分点[13] 需求端现状 - 钢厂盈利情况良好 刚性需求支撑较强 但8月传统淡季高温降雨天气及环保政策导致阶段性减产[11] - 45家主流钢厂焦炭库存可用天数7.28天 较上期略减0.02天 部分钢厂库存偏低仍有催货行为[13][14] - 焦化厂以刚需补库为主 投机需求下降 市场观望情绪增加[8][11] 短期市场展望 - 焦炭供应端阶段性偏紧 汽运发货受限影响到货 贸易商出货继续释放 整体供应稳中略降[13] - 钢企利润尚可 但采购节奏放缓 焦煤需求因下游限产预期而放缓[8][13] - 综合供应偏紧和需求刚性 预计短期双焦市场维持稳中偏强运行[4][13][14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周煤矿供应端扰动频繁，国产煤产量受约束，供应收缩预期提振市场情绪，双焦刚需强劲，价格上涨后投机性需求增加，预计双焦延续强势，策略上焦煤2601合约逢低做多，参考支撑位1120元/吨 [4] 根据相关目录分别进行总结 周度观点 - 供应：上周煤矿开工率回落，产量环比下降，8月国产煤产量难恢复高位，蒙煤通关恢复至中高位或补充减量；8月8日230家独立焦化厂产能利用率73.75%，周环比增0.27%，全样本独立焦企日均产量65.1万吨，周环比增0.29万吨 [4] - 需求：247家钢厂高炉开工率83.75%，周环比增0.29%，日均铁水产量环比减少0.39万吨至242.32万吨；钢厂盈利率68.4%，较前周上升3.03%，吨焦平均利润-16元/吨，较前周上升29元/吨；焦炭五轮提涨后焦企亏损收窄，第六轮提涨或落地，价格上涨后投机需求增加，焦企开工率和铁水产量维持高位，钢厂盈利水平较高，双焦价格支撑强 [4] - 库存：上周煤矿库存回落幅度放缓，8月8日523家样本矿山原煤库存476.52万吨，周环比降6.78万吨；焦化厂炼焦煤库存下降，钢厂炼焦煤库存攀升，焦钢企业按需采购；独立焦企和钢厂焦炭库存下滑，港口焦炭库存微增，焦炭总库存持续下降 [4] 期现市场 - 展示大商所焦煤（jm2509、jm2601）、焦炭（j2509、j2601）合约价格走势，焦煤、焦炭9 - 1价差走势，以及焦煤、焦炭现货价格走势等图表 [9][14][15] 库存 - 展示焦煤（洗煤、矿山、港口、钢厂、焦企）、焦炭（钢厂、焦企、港口）库存的历史数据图表 [33][42] 供给端 - 焦煤进口：展示全球、蒙古、澳大利亚、俄罗斯到中国的焦煤进口量历史数据图表 [52] - 洗煤产量：展示110家洗煤厂开工率和精煤日均产量历史数据图表 [57] - 焦化产量：8月8日230家独立焦化厂产能利用率73.75%，周环比增0.27%，全样本独立焦企日均产量65.1万吨，周环比增0.29万吨，并展示相关历史数据图表 [61] - 钢厂焦炭产量：本轮247家钢厂焦炭产能利用率86.3%，周环比降0.32%，日均产量46.8万吨，周环比降0.17万吨，并展示相关历史数据图表 [63][64] 需求端 - 铁水&开工率：247家钢厂高炉开工率83.75%，周环比增0.29%，日均铁水产量环比减少0.39万吨至242.32万吨，铁水产量微降，并展示相关历史数据图表 [66][68] - 螺纹钢&热卷：展示螺纹钢、热卷产量、消费量历史数据图表 [69][71] - 长流程&短流程：展示螺纹钢长流程、短流程产量历史数据图表 [79] - 钢厂&吨焦利润：截至2025年8月8日，247家钢厂盈利率68.4%，较前周上升3.03%，吨焦平均利润-16元/吨，较前周上升29元/吨，并展示相关历史数据图表 [81][82]