报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 29日工业硅震荡偏强，主力2601收于9170元/吨，日内涨幅1.61%，持仓增仓8992手至22.1万手；多晶硅震荡偏强，主力2601收于54990元/吨，日内涨幅0.72%，持仓增仓3498手至11.8万手 [2] - 西南减产在即，硅厂持货挺价，硅煤及电价成本上行，工业硅运行重心向上抬升 [2] - 因行业协会配额安排，11月后硅片减产基本确定，周内硅片排产大幅提升，当前高产出更倾向于企业配额前集中抢产阶段，不能确认为需求实际改善信号，10月尾周或成为产业抢产冲刺阶段 [2] - 近日行业放出产能收储平台已达成17家企业签字结果，叠加当前下游采购首度超过上游产出，支撑多晶硅延续偏强运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 工业硅期货结算价主力涨215元/吨，近月涨200元/吨；通氧553硅（黄埔港）现货价格涨50元/吨，其他大多持稳；现货贴水扩至330元/吨，工业硅仓单减少706，广期所库存减少8935，工业硅厂库增加400，社库合计增加400 [3] - 多晶硅期货结算价主力涨635元/吨，近月涨515元/吨；N型多晶硅致密料和复投料现货价格降500元/吨，当前最低交割品价格降500元/吨，现货升水转至贴水860元/吨；多晶硅仓单减少30，广期所库存增加2.4万吨，多晶硅厂库增加1.0万吨，社库合计增加1.0万吨 [3] - 有机硅DMC华东市场现货价格降200元/吨，二甲基硅油涨1700元/吨，生胶和107胶持稳 [3] 图表分析 工业硅及成本端价格 - 展示工业硅各牌号价格、牌号价差、地域价差、用电价格、硅石价格、精煤价格相关图表 [5][7][12] 下游产成品价格 - 展示DMC价格、有机硅产成品价格、多晶硅价格、硅片价格、电池片价格、组件价格相关图表 [14][16][21] 库存 - 展示工业硅期货库存、厂库库存、周度行业库存、周度库存变化、DMC周度库存、多晶硅周度库存相关图表 [22][26] 成本利润 - 展示主产地平均成本水平、平均利润水平、工业硅周度成本利润、铝合金加工行业利润、DMC成本利润、多晶硅成本利润相关图表 [30][32][37]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价隔夜LME和国内均震荡偏强且创历史新高 国内精炼铜现货进口窗口关闭 美联储10月降息但鲍威尔偏鹰派 12月再降息不确定且12月1日结束缩表 国内十五五规划建议出台提振经济信心 LME铜库存增775吨 Comex铜降1547吨 SHFE铜仓单降101吨 BC铜维系10960吨 下游采购谨慎 市场对明年经济预期乐观 铜供需紧平衡或首当其冲 2026年精炼铜或短缺 铜价重心或上移 但国内四季度铜需求或环比放缓 [1] - 氧化铝、沪铝、铝合金隔夜均震荡偏强 氧化铝厂利润压缩 高成本产能偶发减产 海外供给扰动 国内铝水供应提涨 铝锭去库流畅 关注利多落地调整及下游情绪反馈对铝价影响 [2] - 镍隔夜LME涨沪镍跌 LME库存增270吨 国内SHFE仓单增48吨 镍矿运行平稳 镍铁 - 不锈钢产业链原料支撑转弱 新能源产业链原料端价格偏紧 一级镍库存压力趋显 镍价震荡运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 铜：2025年10月29日平水铜价87730元/吨 较前一日降145元 平水铜升贴水 -95元/吨 降10元 1光亮废铜广东价78500元/吨 降300元 精废价差广东3785元/吨 降69元 无氧铜杆和低氧铜杆上海价分别降100元 粗炼TC -43美元/吨 不变 LME注册 + 注销库存134575吨 不变 上期所仓单35745吨 降101吨 总库存104792吨 降5448吨 COMEX库存316033吨 增568吨 社会库存国内 + 保税区27.4万吨 降1.0万吨 LME0 - 3 premium -49.8美元/吨 降9.3美元 CIF提单47.0美元/吨 不变 活跃合约进口盈亏 -3.0元 增360.0元 [3] - 铅：2025年10月29日1铅长江有色平均价17250元/吨 降30元 沪铅含税再生精铅(≥pb99.97)17280元/吨 降10元 1铅锭升贴水华东 -210元/吨 降5元 连1 - 连二17150元/吨 降25元 含税再生铅(≥pb98.5)17125元/吨 降25元 含税还原铅山东14350元/吨 降50元 铅精矿到厂价济源、郴州、个旧50%均降50元 加工费济源、郴州900元/吨 个旧1000元/吨 不变 LME注册 + 注销库存229675吨 不变 上期所仓单22997吨 降100吨 库存36333吨 降5368吨 3 - cash -7.2美元/吨 活跃合约进口盈亏227元 降65元 [3] - 铝：2025年10月29日无锡报价21180元/吨 涨30元 南海报价21070元/吨 不变 南海 - 无锡 -110元/吨 降30元 现货升水 -30元/吨 涨10元 山西低品和高品铝土矿、氧化铝FOB、山东氧化铝、预焙阳极价格均不变 下游加工费6063铝(φ90)广东、1A60铝杆广东、铝合金ADC12华南价格均不变 LME注册 + 注销库存465650吨 不变 上期所仓单66044吨 降199吨 总库存118168吨 降3860吨 社会库存电解铝62.6万吨 增0.8万吨 氧化铝10.8万吨 增1.6万吨 3 - cash -49.65美元/吨 活跃合约进口盈亏 -2381元 增35元 [4] - 镍：2025年10月29日金川镍板状123200元/吨 降200元 金川镍 - 无锡2500元/吨 降50元 1进口镍 - 无锡600元/吨 降50元 低镍铁1.5 - 1.8％3400元/吨 不变 印尼镍铁10 - 15％价格为0 不变 镍矿1.4% - 1.6%日照港价降465元 1.8%菲律宾连云港价651元/吨 不变 不锈钢304 No1佛山和无锡价均降50元 新能源硫酸镍、523普通、622普通国产价分别降300元、2000元、2000元 LME注册 + 注销库存251436吨 不变 镍仓单31433吨 增48吨 上期所镍库存36075吨 增1656吨 不锈钢仓单45451吨 降253吨 社会库存镍库存上期所 + 南储 + 隐性48802吨 增1094吨 不锈钢佛山 + 无锡946吨 降7吨 3 - cash -228美元/吨 活跃合约进口盈亏 -1610元 降110元 [4] - 锌：2025年10月29日主力结算价22395元/吨 涨0.1% LmeS3 2505.5美元/吨 涨0.0% 沪伦比8.94 近 - 远月价差 -25元 不变 SMM 0和1现货分别涨20元 国内现货升贴水平均 -50元/吨 涨10元 进口锌升贴水平均 -80元/吨 涨10元 LME0 - 3 premium 2.5美元/吨 降1.75美元 锌合金Zamak3和Zamak5分别涨20元 氧化锌ZnO≥99.7%价格不变 Zn50%国产周度TC 3850元/金属吨 不变 Zn50%进口240美元/干吨 不变 上期所周度库存6268吨 增793吨 LME库存35250吨 不变 社会库存周度16.47万吨 增0.12万吨 上期所注册仓单67424吨 降847吨 LME注册仓单28425吨 增375吨 活跃合约进口盈亏0元 增5005元 [6] - 锡：2025年10月29日主力结算价286250元/吨 涨0.5% LmeS3 27540美元/吨 降2.1% 沪伦比10.39 近 - 远月价差 -230元/吨 涨20元 SMM现货285200元/吨 涨900元 60%和40%锡精矿分别涨1600元 国内现货升贴水平均400元/吨 不变 LME0 - 3 premium 40美元/吨 降60美元 上期所周度库存5766吨 增75吨 LME库存2700吨 不变 上期所注册仓单5682吨 增73吨 LME注册仓单2485吨 不变 活跃合约进口盈亏0元 增25788元 关税3% [6] 图表分析 - 包含现货升贴水、SHFE近远月价差、LME库存、SHFE库存、社会库存、冶炼利润等方面图表 展示了铜、铝、镍、锌、铅、锡等品种在2019 - 2025年相关数据变化情况 [7][15][23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花偏强震荡，周三ICE美棉上涨1.38%报收65.95美分/磅，CF601环比上涨0.41%报收13620元/吨，主力合约持仓环比降596手至57.85万手，棉花3128B现货价格指数涨10元/吨至14535元/吨；宏观层面是市场关注重点，美联储降息25BP但鲍威尔放鹰使美元指数偏强，中美元首将在韩国会晤对美棉价格有支撑；郑棉期价重心回升，当前位置支撑强，年内供应高峰已过供应压力将减弱且国内棉花供需格局并非十分宽松，宏观利好消息不断市场对关税政策调整有想象空间，未来宏观和基本面大概率变好，郑棉底部有支撑，上行驱动关注APEC会议进展 [1] - 白糖震荡，广西制糖集团报价5660 - 5750元/吨个别下调10元/吨，云南制糖集团报价5590 - 5640元/吨持平，加工糖主流报价区间5790 - 5950元/吨部分调整10 - 20元/吨；市场聚焦北半球压榨进度，对印度出口关注多为情绪上，原糖在北半球增产、26/27榨季巴西仍增产预期下反弹乏力，国内糖浆预拌粉进口受限消息发酵，现货成交一般，盘面反弹面临较大风险，市场焦灼，以宽幅震荡对待，关注成都糖会消息 [1] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 棉花1 - 5合约价差为 - 5环比持平，主力基差1220环比降45，新疆现货14650环比降1，全国现货14840环比涨10 [2] - 白糖1 - 5合约价差为65环比涨13，主力基差256环比降11，南宁和柳州现货均为5750环比持平 [2] 市场信息 - 10月29日棉花期货仓单2471张较上一交易日降17张，有效预报882张 [3] - 10月29日国内各地区棉花到厂价：新疆14650元/吨，河南14871元/吨，山东14884元/吨，浙江14956元/吨 [3] - 10月29日纱线综合负荷为51.2较前一日持平，纱线综合库存为26.2较前一日持平，短纤布综合负荷为51.9较前一日持平，短纤布综合库存为29.9较前一日涨0.1 [3] - 10月29日白糖现货价格：南宁和柳州地区均为5750元/吨较前一日持平 [3] - 10月29日白糖期货仓单数量7625张较前一交易日减70张，有效预报586张 [4] 研究团队人员介绍 - 张笑金为光大期货研究所资源品研究总监，专注白糖产业研究，多次参与课题和丛书撰写，多次获最佳农产品分析师等称号 [18] - 张凌璐为光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱玻璃等期货品种研究，多次参与项目课题，多次获奖 [19] - 孙成震为光大期货研究所资源品分析师，从事棉花等品种基本面研究等工作，曾参与郑商所课题撰写，发表文章，获郑商所纺织品类高级分析师称号 [20] 联系我们 - 公司地址为中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元，电话021 - 80212222，传真021 - 80212200，客服热线400 - 700 - 7979，邮编200127 [23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨日碳酸锂期货2601合约涨0.8%至82900元/吨，现货价格方面，电池级、工业级碳酸锂及电池级氢氧化锂（粗颗粒）平均价均上涨，仓单库存增加190吨至27525吨 [3] - 供应预计整体环比有增，周度产量增加242吨至21308吨，需求端周度三元材料和磷酸铁锂产量及库存均环比增加，库存端周度库存环比减少2292吨至130366吨，总库存天数降至32天左右，处于过去三年低位 [3] - 周度供应环比小幅增加但库存仍快速去库，宏观情绪回暖，供给端消息面反复扰动，需求端处旺季，社库和仓单连续去库，叠加锂矿价格坚挺，夯实价格支撑抬升底部价格，短期或偏强运行，但需谨慎看涨，目前仍存在项目复产预期 [3] 根据相关目录分别进行总结 二、日度数据监测 - 期货主力合约收盘价涨1260元/吨至82900元/吨，连续合约收盘价涨940元/吨至81740元/吨 [5] - 锂矿中锂辉石精矿(6%,CIF中国)涨3美元/吨至928美元/吨，部分锂云母价格上涨，磷锂铝石价格持平 [5] - 碳酸锂、氢氧化锂、六氟磷酸锂等价格多数上涨，部分价差有变化 [5] - 前驱体和正极材料价格多数上涨，电芯和电池部分产品价格上涨 [5] 三、图表分析 3.1 矿石价格 - 展示锂辉石精矿(6%,CIF)、不同品位锂云母、磷锂铝石价格走势图表 [6][8] 3.2 锂及锂盐价格 - 展示金属锂、电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级和工业级氢氧化锂、六氟磷酸锂价格走势图表 [10][12][14] 3.3 价差 - 展示电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂、电碳 - 工碳、CIF中日韩电氢 - 电氢、电碳 - 电碳CIF中日韩、基差等价差走势图表 [17][18][20] 3.4 前驱体&正极材料 - 展示三元前驱体、三元材料、磷酸铁锂、锰酸锂、钴酸锂价格走势图表 [23][25][28] 3.5 锂电池价格 - 展示523方形三元电芯、方形磷酸铁锂电芯、钴酸锂电芯、方形磷酸铁锂电池价格走势图表 [31][33] 3.6 库存 - 展示下游、冶炼厂、其他环节碳酸锂样本周度库存走势图表 [36][38] 3.7 生产成本 - 展示不同原料碳酸锂生产利润走势图表 [40][41]

光大期货煤化工商品日报 光大期货煤化工商品日报（2025 年 10 月 30 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | | 周三尿素期货价格坚挺震荡，主力01合约收盘价1644元/吨，日环比涨0.55%。现货 市场小幅走弱，山东、河南地区市场价格分别为1600元/吨、1580元/吨，日环比均 | | | | 下跌10元/吨。基本面来看，尿素供应继续 位徘徊，昨日行业日产量18.88万吨，日 | | | | 环比增0.1万吨。需求端跟进依旧不足，昨日主流地区现货产销率10%~50%区间。本 | | | 尿素 | 周尿素企业库存下降4.66%，厂家仍有待发 单支撑，报价或趋于稳定。当前尿素市 | 坚挺 震荡 | | | 场利好驱动有限，盘面缺乏再度上涨动能，短期坚挺震荡对待。后续关注 增 息 | | | | 行业会议、煤 等能源价格走势、国际市场动 、宏观及商品市场整体走势等 | | | | 。 | | | | 周三纯碱期货价格宽幅震荡，走势偏强。主力01合约收盘价1259元/吨，涨幅1.12% | | | | 。现货厂家报价多数稳定，贸易商报价跟随盘面情绪 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分内容总结 合约价差 - I05合约今日收盘价781.5元/吨，较上日涨13.0元/吨；I09合约今日收盘价760.0元/吨，较上日涨13.0元/吨；I01合约今日收盘价804.5元/吨，较上日涨12.0元/吨 [3] - I05 - I09今日价差21.5元/吨，与上日持平；I09 - I01今日价差 - 44.5元/吨，较上日增加1.0元/吨；I01 - I05今日价差23.0元/吨，较上日减少1.0元/吨 [3] 基差 - 各铁矿石品种今日价格多数较上日上涨，基差多数较上日减小，如卡粉今日价格926元/吨，较上日涨8.0元/吨，今日基差84元/吨，较上日减少3元 [5] 规则调整 - 自I2202合约实行，可交割品种增加本钢精粉、IOC6、KUMBA、乌克兰精粉，品牌升贴水均为0 [10] - 新规则中只有PB粉、BRBF和卡拉加斯粉品牌升贴水为15元/吨，其余可交割品牌升贴水为0元/吨 [10] - 调整替代品质量差异与质量升贴水，引入X动态调整铁元素指标的升贴水值，现目前计算X = 1.5 [10] - 增加太钢精粉、马钢精粉、五矿标准粉、SP10粉为可交割品牌，品牌升贴水均为0元/吨 [10] - 调整后的可交割品牌及其升贴水适用于I2312及以后合约，自I2311合约最后交割日后第1个交易日起按新规则办理标准仓单注册 [11] 品种价差 - PB块 - PB粉今日值114.0元/吨，较上日减少1.0元/吨；PB粉 - 混合粉今日值41.0元/吨，较上日增加2.0元/吨等多个品种价差有变化 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材震荡偏强，螺纹盘面上涨，现货价格涨、成交回升，建材产量回落、库存下降、表需回升，成本支撑强，短期宏观政策宽松预期叠加原料强势上涨，市场情绪改善 [1] - 铁矿石震荡，期货主力合约价格上涨，港口现货价格涨，供应端发运量增加，需求端铁水产量下降，库存有所变化 [1] - 焦煤震荡，盘面上涨，现货价格上调，供应端产地库存消耗，矿方报价坚挺，需求端焦企补库动力不足，焦炭价格有走强预期形成支撑 [1] - 焦炭震荡，盘面上涨，现货价格涨，部分焦企提涨，需求端钢厂减产检修，供需略有下降，低库存有支撑 [1] - 锰硅震荡偏强，期价震荡走强，市场情绪提振，基本面来看后续减产空间有限，需求端钢招价格重心上移，成本端坚挺，库存累积，期价重心或上移但可持续性有限 [1][3] - 硅铁震荡偏强，期价震荡走强，市场情绪提振，基本面来看有大厂减产，需求端整体提振有限，成本端有支撑，库存绝对值偏高，价格有支撑但持续上行驱动力度不强 [3] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 螺纹钢1 - 5月合约价差 -53.0，环比10.0；5 - 10月合约价差 -32.0，环比3.0；01合约基差107.0，环比 -22.0；05合约基差54.0，环比 -12.0；上海现货价3240.0，环比20.0；北京现货价3170.0，环比30.0；广州现货价3330.0，环比20.0 [4] - 热卷1 - 5月合约价差 -13.0，环比 -2.0；5 - 10月合约价差 -8.0，环比15.0；01合约基差15.0，环比 -20.0；05合约基差2.0，环比 -22.0；上海现货价3360.0，环比20.0；天津现货价3310.0，环比20.0；广州现货价3360.0，环比30.0 [4] - 铁矿石1 - 5月合约价差23.0，环比 -1.0；5 - 9月合约价差21.5，环比0.0；01合约基差50.9，环比 -2.1；05合约基差73.9，环比 -3.1；PB粉现货价805.0，环比9.0；超特粉现货价715.0，环比6.0 [4] - 焦炭1 - 5月合约价差 -143.0，环比 -13.5；5 - 9月合约价差 -90.5，环比8.0；01合约基差 -81.2，环比 -10.0；05合约基差 -224.2，环比 -23.5；日照准一现货价1550.0，环比40.0 [4] - 焦煤1 - 5月合约价差 -76.5，环比 -11.0；5 - 9月合约价差 -73.5，环比1.5；01合约基差 -34.0，环比 -60.0；05合约基差 -110.5，环比 -71.0；山西中硫主焦现货价1460.0，环比0.0 [4] - 锰硅1 - 5月合约价差 -38.0，环比0.0；5 - 9月合约价差 -34.0，环比 -8.0；01合约基差 -172.0，环比 -62.0；05合约基差 -210.0，环比 -62.0；宁夏现货价5600.0，环比20.0；内蒙现货价5680.0，环比0.0；广西现货价5650.0，环比0.0 [4] - 硅铁1 - 5月合约价差 -88.0，环比 -10.0；5 - 9月合约价差 -58.0，环比8.0；01合约基差 -294.0，环比 -50.0；05合约基差 -382.0，环比 -60.0；宁夏现货价5170.0，环比0.0；内蒙现货价5200.0，环比 -20.0；青海现货价5200.0，环比0.0 [4] - 螺纹盘面利润 -137.9，环比 -4.6；长流程利润 -81.8，环比3.9；短流程利润 -40.6，环比10.0；卷螺差212.0，环比 -2.0；螺矿比3.9，环比 -0.01；螺焦比1.7，环比 -0.03；焦煤比1.4，环比 -0.02；焦矿比2.2，环比0.03；双硅差258.0，环比 -28.0 [4] 图表分析 主力合约价格 - 展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约收盘价多年走势 [6][7][10][14] 主力合约基差 - 展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约基差走势 [16][17][20][22] 跨期合约价差 - 展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁不同合约跨期价差走势 [25][29][30][31][34][37] 跨品种合约价差 - 展示主力合约卷螺差、螺矿比、螺焦比、焦矿比、煤焦比、双硅差走势 [39][40][41][42] 螺纹钢利润 - 展示螺纹主力合约盘面利润、长流程计算利润、短流程计算利润走势 [44][48]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种均呈震荡走势 原油市场风险偏好改善，预计油价延续震荡运行节奏；燃料油短期绝对价格跟随成本端震荡；沥青 11 月初供应压力减轻，短期绝对价格跟随成本端震荡；聚酯 TA 基本面改善，EG 四季度累库压力仍存；橡胶价格偏强震荡；甲醇表现趋于震荡；聚烯烃价格有反弹但基本面驱动边际走弱；聚氯乙烯价格有阶段性修复需求但反弹高度有限 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油 周三油价重心反弹，EIA 库存数据全面降库，墨西哥国家石油公司 9 月原油和凝析油产量同比下降 5.6%，美联储再次降息，当前原油市场风险偏好改善，预计油价延续震荡运行节奏 [1] - 燃料油 周三主力合约收跌，中国地炼常减压开工率下降，亚洲低硫市场结构走弱，高硫市场预计维持稳定，短期 FU 和 LU 绝对价格跟随成本端震荡 [3] - 沥青 周三主力合约收跌，11 月国内炼厂沥青排产计划环比和同比均减少，本周装置开工率、社会库存率和炼厂总库存水平均下降，11 月初供应压力减轻，部分市场有赶工预期，短期 BU 绝对价格跟随成本端震荡 [3] - 聚酯 TA601 收涨，EG2601 收涨，PX 期货主力合约收涨，江浙涤丝产销整体偏弱，部分 MEG 装置重启，TA 基本面改善，EG 四季度累库压力仍存，关注原油价格走势 [4] - 橡胶 周三主力合约涨跌不一，中国天然橡胶社会库存环比下降，橡胶尾盘拉升，宏观氛围转好，现货价格坚挺，需求尚可，胶价偏强震荡 [4][6] - 甲醇 周三太仓现货等价格有相应数据，国内检修装置逐步复产，海外伊朗装置受冬季限气制约产量将回落，短期港口供应偏多，甲醇表现趋于震荡 [6] - 聚烯烃 周三华东拉丝等价格及各生产毛利有相应数据，短期产量维持高位，10 月下游订单有支撑但边际增量下降，原油反弹对估值形成支撑，价格有反弹但基本面驱动边际走弱，预计进入震荡阶段 [6] - 聚氯乙烯 周三华东、华北、华南 PVC 市场价格有相应表现，供给维持高位震荡，国内需求放缓，出口预计偏弱，基本面驱动较弱，估值基差修复，套保空间收窄，价格有阶段性修复需求但高库存压制反弹高度 [8] 日度数据监测 - 展示了原油、液化石油气、沥青等多个能化品种的现货价格、期货价格、基差、基差率等数据及相关涨跌幅、变动情况和基差率在历史数据中的分位数 [9] 市场消息 - 美国能源信息署数据显示美国原油、汽油和馏分燃料库存上周降幅超出分析师预期，迫使市场重新评估石油市场过剩预期 [11] - 特朗普预测与中方领导人会谈将取得良好成果，美韩确定贸易协定细节，乐观讯息缓解投资者对关税和贸易战导致经济衰退的担忧 [11] 图表分析 主力合约价格 - 展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个品种主力合约收盘价的历史走势图表 [13][15][17] 主力合约基差 - 展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个品种主力合约基差的历史走势图表 [25][27][31] 跨期合约价差 - 展示燃料油、沥青、PTA 等多个品种跨期合约价差的历史走势图表 [39][41][45] 跨品种价差 - 展示原油内外盘价差、原油 B - W 价差、燃料油高低硫价差等多个跨品种价差及比值的历史走势图表 [55][59][61] 生产利润 - 展示 LLDPE、PP 生产利润的历史走势图表 [64] 光期能化研究团队成员介绍 - 所长助理兼能化总监钟美燕 有十余年期货衍生品市场研究经验，获多项荣誉，为企业定制方案和策略，担任媒体特约评论员 [67] - 原油等分析师杜冰沁 扎根能源行业研究，获多项分析师奖，在主流财经媒体发表观点并接受采访 [68] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳 获多项荣誉称号，从事相关期货品种研究，擅长数据分析，在主流财经媒体发表观点 [69] - 甲醇等分析师彭海波 有多年能化期现贸易工作背景，通过 CFA 三级考试，所在团队获相关奖项 [70]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 未提及相关内容 各部分总结 指数走势 - 10月29日上证综指涨0.7%，收于4016.33点，成交额9682.16亿元；深成指数涨1.95%，收于13691.38点，成交额12878.14亿元 [1] - 中证1000指数涨1.2%，成交额4391.62亿元，开盘价7481.24，收盘价7569.12，最高价7569.12，最低价7469.07 [1] - 中证500指数涨1.91%，成交额4431.41亿元，开盘价7350.76，收盘价7480.97，最高价7480.97，最低价7350.76 [1] - 沪深300指数涨1.19%，成交额6458.99亿元，开盘价4701.04，收盘价4747.84，最高价4747.84，最低价4697.27 [1] - 上证50指数涨0.41%，成交额1563.03亿元，开盘价3049.45，收盘价3063.02，最高价3064.56，最低价3048.59 [1] 板块涨跌对指数影响 - 中证1000较前收盘价上涨89.9点，电力设备、有色金属、机械设备等板块向上拉动明显 [2] - 中证500较前收盘价上涨139.94点，电力设备、有色金属、电子等板块向上拉动明显 [2] - 沪深300较前收盘价上涨55.87点，电力设备、有色金属、电子等板块向上拉动明显，银行等板块向下拉动明显 [2] - 上证50较前收盘价上涨12.6点，有色金属、非银金融、电力设备等板块向上拉动明显，食品饮料、银行等板块向下拉动明显 [2] 股指期货基差及基差折算年化开仓成本 - IM00日均基差 -55.59，IM01日均基差 -127.76，IM02日均基差 -339.39，IM03日均基差 -554.85 [12] - IC00日均基差 -43.14，IC01日均基差 -94.69，IC02日均基差 -259.46，IC03日均基差 -448.53 [12] - IF00日均基差 -5.6，IF01日均基差 -17.67，IF02日均基差 -47.16，IF03日均基差 -87.2 [12] - IH00日均基差2.25，IH01日均基差1.9，IH02日均基差3.48，IH03日均基差0.84 [12] 股指期货换月点数差及其折算年化成本 - 报告给出IM、IC、IF、IH不同合约换月点数差及15分钟均值和折算年化成本的具体数据 [21][23][24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 隔夜LME铜价震荡走高，国内震荡偏强，进口窗口关闭；宏观上特朗普延长美墨协议期限、美国签署多项贸易协议，国内落实适度宽松货币政策；库存有降有增；需求端铜价高位使下游订单和采购放缓；市场对明年经济预期乐观，但铜需求预期与现实有分歧[1] - 隔夜氧化铝震荡偏强，沪铝、铝合金震荡偏弱；现货方面氧化铝价格回落、铝锭贴水扩大；氧化铝厂利润压缩，海外供给扰动、国内铝水供应提涨使铝锭去库流畅带动铝价偏强；关注下游情绪反馈及美联储降息和中美关税谈判动态[2] - 隔夜LME镍涨、沪镍跌，库存增加；镍矿运行平稳，镍铁 - 不锈钢产业链原料支撑转弱、终端低迷，新能源产业链原料端偏紧托底但前驱体排产下降；一级镍库存压力大，镍价宽幅震荡[2] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 铜：隔夜LME铜价震荡走高、国内震荡偏强，进口窗口关闭；宏观上特朗普延长美墨协议期限、美国签署多项贸易协议，国内落实适度宽松货币政策；LME铜库存降375吨至135975吨、comex铜降200吨至315468吨、SHFE铜仓单增321吨至35392吨、BC铜降1831吨至11059吨；需求端铜价高位使下游订单和采购放缓；海外市场风险偏好回升，市场对明年经济预期乐观，但铜需求预期与现实有分歧，ICSG预测2026年精炼铜短缺[1] - 铝：隔夜氧化铝震荡偏强，AO2601收于2848元/吨、涨幅0.81%、持仓增10797手至38.3万手，沪铝震荡偏弱，AL2512收于21255元/吨、跌幅0.02%、持仓减6873手至30.4万手，铝合金震荡偏弱，AD2511收于20680元/吨、跌幅0.02%、持仓减272手至6094手；现货方面氧化铝价格回落至2881元/吨、铝锭贴水扩至40元/吨；氧化铝厂利润压缩，高成本产能偶发减产，海外供给扰动、国内铝水供应提涨使铝锭去库流畅带动铝价偏强；关注下游情绪反馈及美联储降息和中美关税谈判动态[2] - 镍：隔夜LME镍涨0.07%报15335美元/吨，沪镍跌0.87%报121260元/吨；LME库存增384吨至251238吨、SHFE仓单增2970吨至29780吨；镍矿运行平稳，镍铁 - 不锈钢产业链原料支撑转弱、终端低迷，新能源产业链原料端偏紧托底但10月三元前驱体排产环比下降；一级镍库存压力大，镍价宽幅震荡[2] 日度数据监测 - 铜：2025年10月27日平水铜价格88185元/吨、升贴水 - 75元/吨，废铜广东1光亮废铜78900元/吨，精废价差广东3837元/吨，下游无氧铜杆上海88700元/吨、低氧铜杆上海84800元/吨，冶炼加工粗炼TC - 43美元/吨；LME注册 + 注销136350吨，上期所仓单35392吨、总库存104792吨，COMEX库存315665吨，社会库存国内 + 保税区27.4万吨；LME0 - 3 premium - 49.8美元/吨，CIF提单47美元/吨，活跃合约进口盈亏452.4元/吨[4] - 铅：2025年10月27日平均价1铅长江有色17330元/吨、升贴水 - 215元/吨，沪铅连1 - 连二 - 5元/吨，含税再生精铅17200元/吨、再生铅17175元/吨、还原铅山东14350元/吨；铅精矿到厂价济源50%16825元/吨、郴州50%16925元/吨、个旧50%16925元/吨，加工费济源50%900元/吨、郴州50%900元/吨、个旧50%1000元/吨；LME注册 + 注销235375吨，上期所仓单23048吨、库存36333吨；3 - cash - 7.2，CIF提单90美元/吨，活跃合约进口盈亏304元/吨[4] - 铝：2025年10月27日无锡报价21160元/吨、南海报价21070元/吨、南海 - 无锡 - 90元/吨、现货升水 - 40元/吨，山西低品铝土矿615元/吨、高品铝土矿655元/吨，氧化铝FOB318美元/吨，山东氧化铝2795元/吨、氧化铝内 - 外232元/吨，预焙阳极6495元/吨，下游加工费6063铝广东240元/吨、1A60铝杆广东400元/吨，铝合金ADC12华南21200元/吨；LME注册 + 注销473125吨，上期所仓单66293吨、总库存118168吨，社会库存电解铝62.6万吨、氧化铝10.8万吨；3 - cash - 49.65，CIF提单83美元/吨，活跃合约进口盈亏 - 2413元/吨[5] - 镍：2025年10月27日金川镍板状124300元/吨、金川镍 - 无锡2600元/吨、1进口镍 - 无锡750元/吨，镍铁低镍铁1.5 - 1.8％3400元/吨、印尼镍铁10 - 15％0元/吨，镍矿1.4% - 1.6%日照港465元/吨、1.8%菲律宾连云港652元/吨，不锈钢304 No1佛山12550元/吨、无锡12550元/吨、304/2B卷毛边无锡13050元/吨、切边无锡13550元/吨、毛边佛山13050元/吨、切边佛山13550元/吨，新能源硫酸镍≥22%国产32300元/吨、523普通国产213000元/吨、622普通国产227000元/吨；LME注册 + 注销250854吨，上期所镍仓单29780吨、镍库存36075吨、不锈钢仓单45451吨，社会库存镍库存上期所 + 南储 + 隐性48802吨、不锈钢佛山 + 无锡946吨；3 - cash - 228，CIF提单85美元/吨，活跃合约进口盈亏 - 1164元/吨[5] - 锌：2025年10月27日主力结算价22305元/吨、LmeS32505.5美元/吨、沪伦比8.90、近 - 远月价差 - 25元/吨，SMM 0现货22210元/吨、1现货22140元/吨，国内现货升贴水平均 - 60元/吨、进口锌升贴水平均 - 90元/吨，LME0 - 3 premium2.5美元/吨，锌合金Zamak322885元/吨、Zamak523435元/吨，氧化锌ZnO≥99.7%21300元/吨；周度TC Zn50%国产3850元/金属吨、进口240美元/干吨；上期所周度库存6268吨、LME37600吨，社会库存周度16.47万吨；注册仓单上期所65724吨、LME27800吨；活跃合约进口盈亏0元/吨，CIF提单135美元/吨[7] - 锡：2025年10月27日主力结算价284960元/吨、LmeS327540美元/吨、沪伦比10.35、近 - 远月价差 - 200元/吨，SMM现货283500元/吨，60%锡精矿272000元/金属吨、40%锡精矿268000元/金属吨，国内现货升贴水平均400元/吨，LME0 - 3 premium143美元/吨；上期所周度库存5766吨、LME2750吨；注册仓单上期所5652吨、LME2495吨；活跃合约进口盈亏0元/吨，关税3%[7] 图表分析 - 现货升贴水：展示铜、铝、镍、锌、铅、锡的现货升贴水图表[8][9][11][15] - SHFE近远月价差：展示铜、铝、镍、锌、铅、锡的SHFE近远月价差图表[16][21] - LME库存：展示LME铜、铝、镍、锌、铅、锡的库存图表[24][26][28] - SHFE库存：展示SHFE铜、铝、镍、锌、铅、锡的库存图表[30][32][34] - 社会库存：展示铜、铝、镍、锌、不锈钢、300系的社会库存图表[36][38][40] - 冶炼利润：展示铜精矿指数、粗铜加工费、铝冶炼利润、镍铁冶炼成本、锌冶炼利润、不锈钢304冶炼利润率的图表[42][45][47] 有色金属团队介绍 - 展大鹏：理科硕士，光大期货研究所有色研究总监等，有十多年商品研究经验，团队获多项荣誉，期货从业资格号F3013795，交易咨询资格号Z0013582，邮箱Zhandp@ebfcn.com.cn[50] - 王珩：澳大利亚阿德莱德大学金融学硕士，光大期货研究所有色研究员，研究铝硅，扎根国内有色行业研究，获客户认可，期货从业资格号F3080733，交易咨询资格号Z0020715，邮箱Wangheng@ebfcn.com.cn[50] - 朱希：英国华威大学理学硕士，光大期货研究所有色研究员，研究锂镍，聚焦有色与新能源融合，获客户认可，期货从业资格号F03109968，交易咨询资格号Z0021609，邮箱zhuxi@ebfcn.com.cn[51]