报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PP下游开工率处于历年同期偏低水平，企业开工率中性偏低，标品拉丝生产比例上升，石化库存偏高；成本端原油价格低位震荡，新增产能投产且检修装置减少，下游进入旺季尾声，订单跟进有限，市场缺乏集中采购；虽政策给予大宗商品一定提振，但塑料供需格局未改，预计近期PP上行空间有限[1] 各部分总结 行情分析 - PP下游开工率环比上涨0.26个百分点至53.83%，拉丝主力下游塑编开工率环比降0.14个百分点至44.1%，塑编订单环比持平略低于去年同期[1] - 12月3日部分检修装置重启，PP企业开工率涨至82%左右，标品拉丝生产比例涨至31%左右[1] - 月初石化累库多，目前库存处于近年同期偏高水平[1] - 成本端原油因俄乌局势等因素低位震荡，供应上新增产能投产且检修装置减少，下游进入旺季尾声，市场缺乏集中采购，贸易商让利促成交，政策对大宗商品有提振但塑料供需格局未改[1] 期现行情 期货 - PP2601合约减仓震荡运行，最低价6361元/吨，最高价6417元/吨，收盘于6382元/吨，跌幅0.39%，持仓量减9112手至459901手[2] 现货 - PP各地区现货价格多数下跌，拉丝报6150 - 6450元/吨[3] 基本面跟踪 - 供应端12月3日部分检修装置重启，PP企业开工率涨至82%左右，处于中性偏低水平[4] - 需求端截至11月28日当周，PP下游开工率环比上涨0.26个百分点至53.83%，拉丝主力下游塑编开工率环比降0.14个百分点至44.1%，塑编订单环比持平略低于去年同期[4] - 周三石化早库环比下降3.5万吨至70万吨，较去年同期高5.5万吨，目前处于近年同期偏高水平[4] - 原料端布伦特原油02合约在63美元/桶附近震荡，中国CFR丙烯价格环比持平于750美元/吨[4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 截止12月3日收盘国内期货主力合约涨跌不一，不同品种受各自供需、成本、地缘政治等因素影响，走势分化，部分品种预计后续价格呈不同态势波动，如沪铜盘整偏强、碳酸锂有抗跌性、原油低位震荡等 [4][7][8][10] 根据相关目录分别进行总结 期市综述 - 涨超3%的品种有纸浆；涨超2%的品种有沪锡；涨近2%的品种有钯、多晶硅；涨超1%的品种有双胶纸、苯乙烯 [4] - 跌超2%的品种有碳酸锂、鸡蛋、焦煤；跌超1%的品种有玻璃、烧碱、纯碱、乙二醇、氧化铝 [4][5] - 沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货主力合约分别跌0.30%、0.35%、0.40%、0.58% [5] - 2年、5年、10年期国债期货主力合约分别涨0.03%、0.08%、0.06%，30年期国债期货主力合约跌0.26% [5] 行情分析 沪铜 - 全球第二大铜矿印尼铜矿计划2026年7月起分阶段重启生产，后续铜矿偏紧预期缓解 [7] - 12月国内铜产量预计增加，加工费在42美元/干吨附近波动 [7] - 截至9月铜表观消费量132.18万吨，旺季结束后需求环比减少但刚需托底 [7] - 盘面盘整偏强，后续关注长协加工费谈判结果 [7] 碳酸锂 - 电池级和工业级碳酸锂均价环比均下跌50元/吨 [8] - 11月产量环比增3%、同比增49%，12月预计继续增加但盐湖提锂或季节性减产 [8][9] - 下游中间品产量增长趋势放缓，11月库存小幅度累库 [9] - 盘面下跌源于供应压力，但下游需求带来抗跌性 [9] 原油 - OPEC+同意2026年维持产量不变，8个产油国一季度暂停增产 [10] - 需求旺季结束，美国油品库存增加，产量处高位但钻井平台减少 [10] - 俄乌和谈近期难达成，美委军事对峙引发供应中断担忧 [10] - 市场担忧需求，原油供应过剩，预计价格低位震荡 [10] 沥青 - 上周开工率环比回升至27.8%，12月排产环比减3.1%、同比减13.8% [12] - 下游开工率多数下跌，全国出货量环比增6.74%，炼厂库存存货比持平 [12] - 预计开工率略有上升，需求转弱，期价偏弱震荡 [12] PP - 下游开工率环比涨至53.83%，企业开工率涨至82%左右，标品拉丝生产比例涨至31%左右 [13] - 月初石化累库，库存处近年同期偏高水平 [13] - 新增产能投产，检修装置减少，下游旺季尾声订单跟进有限 [13][14] - 供需格局未改，预计上行空间有限 [14] 塑料 - 12月3日开工率降至88.5%左右，下游开工率降至44.3% [15] - 月初石化累库，库存处近年同期偏高水平 [15] - 新增产能投产，农膜旺季尾声订单下降 [15] - 供需格局未改，预计上行空间有限 [15] PVC - 上游电石价格上涨，开工率环比增至80.22%，下游开工率基本稳定 [16] - 印度相关政策调整，出口签单环比回落，社会库存小幅增加 [17] - 房地产仍在调整，新增产能投产 [17] - 近期上行空间有限 [17] 焦煤 - 现货价格山西持平、蒙煤涨1元/吨，蒙煤通关车辆恢复，国内矿山产量增加、库存增加 [18] - 焦企亏损生产积极性下降，下游铁水产量小幅减少但刚需拿货 [18] - 预计进入累库趋势，开工负荷或下滑，盘面有支撑 [18] 尿素 - 期货盘面反弹，现货成交增量，部分工厂停售 [19] - 气头装置限气减产拉开序幕，日产在19 - 20吨之间 [19][20] - 农需储备拿货，复合肥工厂开工负荷抬升，冬储提供需求支撑 [20] - 库存去化，基本面及下游积极性可支撑盘面走强 [20]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告综合呈现了2025年12月3日隔夜夜盘市场走势、重要资讯、金融市场各板块表现及未来重要事件安排，为投资者提供多领域市场动态信息，辅助决策 [3][7][28] 各部分总结 隔夜夜盘市场走势 - 美油主力合约收跌1.23%，报58.59美元/桶；布伦特原油主力合约跌1.28%，报62.36美元/桶 [4] - 国际贵金属期货收盘涨跌不一，COMEX黄金期货跌0.84%报4238.70美元/盎司，COMEX白银期货涨0.01%报59.15美元/盎司 [5] - 伦敦基本金属全线下跌，LME期锌、镍、铝、铜、锡、铅均有不同程度跌幅 [5] - 国内期货主力合约跌多涨少，纸浆、丁二烯橡胶等部分品种上涨，玻璃、沥青等多数品种下跌 [5] 重要资讯 宏观资讯 - 央行11月公开市场国债买卖净投放500亿元，连续两月开展操作 [8] - 经合组织预测主要经济体降息周期2026年底前结束，预计美联储2026年底前再降息两次，2027年利率维持在3.25%-3.5% [8] - 乌克兰总统泽连斯基称应将俄罗斯冻结资产用于乌国防和重建，制裁持续至俄袭击停止 [8] 能化期货 - 本溪福耀浮法玻璃600吨生产线11月29日点火，截至12月1日全国深加工样本企业订单天数均值环比增2.4%，同比降17.9% [10] - 2025年10月欧洲木浆港库较上月减10.2%，较去年同期减6.5% [11] - 2025年11月我国重卡市场销售约10万辆，环比降约6%，同比增约46%，已实现八连涨，平均增速42% [12][13] 金属期货 - 磷酸铁锂行业集体提价，原材料价格上涨、需求扩大致价格上涨成必然趋势 [15] - 华中某锌矿近期复产预计增1000金吨锌精矿，华北某锌矿12月检修预计减500金吨，华南某锌矿11月检修恢复环比增2000金吨 [15] - 到2035年铜市场缺口或达30%，将成能源转型和人工智能发展供应链脆弱环节 [15] - 某隔膜行业一梯队企业湿法隔膜产品售价上调30% [16] - 德商银行预计未来一年银价、金价上涨，明年铂金价格与黄金走势一致，2026年底升至1800美元/盎司 [16] 黑色系期货 - 山西美锦钢铁两座450m³高炉检修，日影响铁水总量约0.3万吨 [19] - 11月24日-30日澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量环比升82.2万吨，略低于四季度平均水平 [19] - 截至12月2日，2家钢厂发布冬储政策，保价到2026年3月31日 [19] 农产品期货 - 新疆棉花采摘基本结束，收购价持续下跌，11月24日-30日机采棉平均收购价较前一周跌0.03元/公斤 [21] - 2025/2026榨季前两个月印度糖产量同比增43%，或出口过剩供应，对全球价格构成压力 [21] - 截至2025年第48周末，国内棕榈油库存增1.4万吨，合同量减0.5万吨；豆油库存增1.3万吨，环比增0.91% [21] - 美国大豆协会积极扩大美豆市场需求，乳制品行业涉足大豆领域，养殖户用豆粕作饲料 [23] - 12月重点省份养殖企业生猪计划出栏量环比增3.20%，江苏增幅近8%，浙江降幅超19% [24] - 截至12月2日，全国豆油港口库存环比增1.2万吨 [25] - 预计马来西亚11月棕榈油出口量较上月减39.21% [26] - 预计巴西2025/2026年度大豆产量为1.772亿吨，较11月预估值下调0.9%，仍或创纪录 [26] - 11月印度棕榈油进口量环比增4.6%，大豆油进口量环比降12%，葵花籽油进口量环比降44%，食用油进口量环比降11.5% [26] - 2025年1-10月印尼棕榈油出口总量同比增7.83%，实现连续6个月贸易顺差 [26] 金融市场 金融 - A股缩量下跌，锂电池产业链等概念股走弱，福建本地股涨停潮，医药商业股走强 [29] - 香港恒生指数涨0.24%，恒生科技指数跌0.37%，恒生中国企业指数涨0.11%，南向资金净买入41亿港元 [29] - 11月A股新开户238.14万户，环比增3.1%，同比降11.75%，今年前11个月累计新开户2484.02万户，同比增7.95% [30] - 多家机构看好跨年行情，197只股票入围券商12月金股名单，41股入围2次以上 [30] - 中国自动驾驶企业Momenta放弃纽约上市，秘密提交港股IPO申请 [31] 产业 - 磷酸铁锂行业集体提价，多家龙头企业通知客户 [33] - 11月全国乘用车厂商新能源批发172万辆，同比增20%，环比增7%，特斯拉中国批发销量同比增10%，环比增近41% [33] - 中国药品价格登记系统上线，利于构建全球化价格体系 [33] - 工信部筹备中国人工智能终端行业协会 [33] - 重庆出台十条措施支持“好房子”建设，绿色建材应用比例不低于70% [33] - 江西省推动脑机接口技术和产业发展 [34] 海外 - 特朗普计划2026年初公布美联储主席人选，或“内定”哈塞特 [35] - 美国和乌克兰会谈完善和平计划 [36] - 开市客起诉美国政府，要求裁定“对等关税”非法并退款 [36] - 经合组织预计今明两年全球经济增速为3.2%和2.9%，美国经济增长2%和1.7%，欧元区经济增长1.3%和1.2% [36] - 联合国贸发会议预计2025年全球经济增长放缓至2.6%，关注金融对贸易影响 [36] - 欧元区11月CPI初值同比涨2.2%，核心CPI持平于2.4%，服务业通胀3.5%，强化欧洲央行不降息预期 [37] - 韩国11月CPI同比涨2.4%，核心CPI回落至2%，央行预计未来通胀放缓至2%区间 [37] - 印度电信部要求智能手机预装网络安全应用，引发隐私和选择权担忧 [39] 国际股市 - 美国三大股指小幅收涨，波音、卡特彼勒领涨，中概股多数下跌，比特币和科技股引领反弹，市场对美联储12月降息预期升温 [40] - 欧洲三大股指涨跌不一，科技股受降息预期提振，制造业PMI收缩抑制整体情绪 [40] - “大空头”迈克尔·伯里做空特斯拉，称其估值高且股权稀释问题严重 [40] - 英国央行警告AI基建领域支出热潮在股市估值偏高时存在瓦解风险，波及债务市场 [41] 商品 - 美油和布伦特原油主力合约收跌，美国API原油库存意外增加引发供应过剩担忧 [42] - 国际贵金属期货涨跌不一，特朗普货币政策信号、美联储降息预期、地缘政治风险等因素影响价格 [44] - 伦敦基本金属全线下跌 [44] 债券 - 贝莱德下调美国长期国债投资评级至“减持”，减持日本政府债券，上调新兴市场硬通货债务评级至“增持” [45] - 国内债券市场震荡走弱，利率债收益率上行，国债期货主力合约下滑，万科债跌势不止 [45] - 11月央行公开市场国债买卖等工具实现资金面净投放 [45] - 截至12月2日，今年全国地方政府债券发行规模首次突破10万亿元 [47] - 交易商协会优化并购票据工作机制，支持重点领域并购 [47] - 上海就浦东新区自贸离岸债业务发展征求意见 [47] - 美债收益率涨跌不一 [47] - 美国货币市场基金资产总值突破8万亿美元 [47] 外汇 - 在岸人民币对美元收盘上涨，中间价调贬 [48] - 美元指数下跌，非美货币多数上涨，离岸人民币对美元上涨 [49][50] - 印度卢比兑美元汇率走弱，印度央行干预，长期趋势不乐观 [50] 未来重要事件 - 9:20中国央行公开市场2133亿元逆回购到期 [52] - 10:00国台办举行新闻发布会 [52] - 16:30欧洲央行行长拉加德发表讲话 [52] - 18:30欧洲央行首席经济学家连恩发表讲话 [52] - 法国总统马克龙12月3日至5日访华 [52] - 2026年度全国煤炭交易会12月3日至5日召开 [52] - 第22届世界风能大会12月3日至5日举办 [52] - 第七届海南岛国际电影节12月3日至12月9日举行 [52] - 理想AI眼镜Livis发布会12月3日举行 [52] - 亚马逊和谷歌联合推出多云网络服务 [52] - 中国铀业等公司上市 [52] - 次日1:00英国央行货币政策委员曼恩发表讲话 [52]

热点资讯 - 国家发改委主任郑栅洁指出“十五五”规划建议将建设现代化产业体系任务摆在首位，关键是优化提升传统产业，培育壮大新兴产业和未来产业，加快战略性新兴产业集群发展[2] - 磷酸铁锂行业多家龙头企业集体提价，龙蟠科技正与客户沟通涨价事由[2] - 经合组织预计今明两年全球经济增速分别为3.2%和2.9%，美国经济预计分别增长2%和1.7%，欧元区经济将增长1.3%和1.2%，今年全球经济韧性超预期但仍面临风险[2] - 截至2025年12月2日，4家钢厂发布冬储政策，定价锁货，保价到2026年3月31日[2] - 新疆地区棉花采摘全面结束，籽棉资源减少，收购价持续下跌，11月24 - 30日机采棉平均收购价6.02元/公斤，较前一周下跌0.03元/公斤[3] 重点关注 - 重点关注尿素、焦煤、多晶硅、沥青、塑料[4] 夜盘表现 - 非金属建材夜盘涨跌幅2.76%，贵金属30.39%，油脂油料9.08%，有色23.62%，软商品2.80%，煤焦钢矿12.34%，能源2.82%，化工10.95%，谷物1.40%，农副产品3.83%[4] 板块持仓 - 展示近五日商品期货板块持仓变动，涉及农副产品、谷物、化工、能源、煤焦钢矿、有色、商品综合、软商品、油脂油料、贵金属、非金属建材等板块[5] 大类资产表现 - 上证指数日涨跌幅-0.42%，月内涨跌幅0.23%，年内涨跌幅16.29%；上证50日涨跌幅-0.51%，月内涨跌幅0.30%，年内涨跌幅10.94%；沪深300日涨跌幅-0.48%，月内涨跌幅0.61%，年内涨跌幅15.74%；中证500日涨跌幅-0.87%，月内涨跌幅0.12%，年内涨跌幅22.96%；标普500日涨跌幅0.25%，月内涨跌幅-0.29%，年内涨跌幅16.11%；恒生指数日涨跌幅0.24%，月内涨跌幅0.91%，年内涨跌幅30.09%；德国DAX日涨跌幅0.49%，月内涨跌幅-0.55%，年内涨跌幅19.07%；日经225日涨跌幅0.00%，月内涨跌幅-1.89%，年内涨跌幅23.58%；英国富时100日涨跌幅-0.01%，月内涨跌幅-0.19%，年内涨跌幅18.71%[6] - 10年期国债期货日涨跌幅-0.07%，月内涨跌幅0.04%，年内涨跌幅-0.87%；5年期国债期货日涨跌幅-0.06%，月内涨跌幅0.02%，年内涨跌幅-0.72%；2年期国债期货日涨跌幅-0.02%，月内涨跌幅0.01%，年内涨跌幅-0.57%[6] - CRB商品指数日涨跌幅-0.62%，月内涨跌幅-0.21%，年内涨跌幅1.40%；WTI原油日涨跌幅0.00%，月内涨跌幅1.97%，年内涨跌幅-17.20%；伦敦现货金日涨跌幅-0.60%，月内涨跌幅-0.30%，年内涨跌幅60.27%；LME铜日涨跌幅0.00%，月内涨跌幅0.51%，年内涨跌幅27.91%；Wind商品指数日涨跌幅-1.01%，月内涨跌幅1.09%，年内涨跌幅35.25%[6] - 美元指数日涨跌幅-0.09%，月内涨跌幅-0.12%，年内涨跌幅-8.44%；CBOE波动率日涨跌幅0.00%，月内涨跌幅5.44%，年内涨跌幅-0.63%[6] 主要大宗商品走势 - 展示股市风险偏好、主要大宗商品如原油、黄金、白银、铜、大豆、玉米等走势相关图表[7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美国ISM制造业PMI数据疲软，全球第二大铜矿印尼铜矿计划2026年二季度分阶段重启生产，后续铜矿偏紧预期缓解；12月国内铜产量预计增加，加工费窄幅波动，冶炼厂靠副产品及长协订单维持成本；需求方面，金九银十后铜表观需求环比减少，但下游电网及储能刚需托底；降息预期已在盘面充分反映，后续支撑乏力，中国铜冶炼厂采购联合体计划2026年减产超10%刺激铜价上涨，但消息面支撑有限，铜价上方空间不足 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 沪铜高开高走，日内偏强，美国ISM制造业PMI最新数值48.2，低于前值48.7且弱于预期48.6；印尼铜矿计划2026年二季度重启生产，后续铜矿偏紧预期缓解；12月国内铜产量预计增加，加工费在42美元/干吨附近波动；截至2025年9月铜表观消费量132.18万吨，金九银十后需求环比减少但有刚需托底；降息预期已兑现，后续支撑乏力，CSPT计划2026年减产超10%刺激铜价上涨但上方空间不足 [1] 期现行情 - 期货方面沪铜高开高走、震荡偏强；现货方面，今日华东现货升贴水110元/吨，华南现货升贴水90元/吨，2025年12月1日LME官方价11235美元/吨，现货升贴水+64美元/吨 [4] 供给端 - 截至12月2日，现货粗炼费（TC）-42.7美元/干吨，现货精炼费（RC）-4.35美分/磅 [6] 基本面跟踪 - 库存方面，SHFE铜库存3.06万吨，较上期减少927吨；截至12月1日，上海保税区铜库存9.27万吨，较上期减少1.34万吨；LME铜库存15.94万吨，较上期增加2250吨；COMEX铜库存42.93万短吨，较上期增加1.06万短吨 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 主流地区市场价（元/吨） - 河北本期1710元/吨，与前值持平 [2] - 河南本期1680元/吨，与前值持平 [2] - 山东本期1680元/吨，较前值降10元/吨 [2] - 山西本期1540元/吨，较前值降10元/吨 [2] - 江苏本期1680元/吨，与前值持平 [2] - 安徽本期1680元/吨，与前值持平 [2] - 黑龙江本期1760元/吨，较前值涨20元/吨 [2] - 内蒙古本期1770元/吨，较前值涨20元/吨 [2] 工厂价（元/吨） - 河北东光本期1690元/吨，与前值持平 [2] - 山东华鲁本期1680元/吨，较前值涨10元/吨 [2] - 江苏灵谷本期1710元/吨，较前值涨20元/吨 [2] - 安徽昊源本期1650元/吨，较前值涨20元/吨 [2] 基差（元/吨） - 山东05基差本期 -73，较前值涨4 [2] - 山东01基差本期 -87，较前值降1 [2] - 河北05基差本期 -63，较前值涨4 [2] - 河北01基差本期 -77，较前值降1 [2] 月差（元/吨） - 1 - 5价差本期66，较前值涨7 [2] - 5 - 9价差本期 -14，较前值降5 [2] 仓单数量 - 仓单数量合计本期7887张，较前值减少50张 [2] 前一日国际报价（大颗粒，美元/吨） - 中东FOB本期384，与前值持平 [2] - 美湾FOB本期369，与前值持平 [2] - 埃及FOB本期460，与前值持平 [2] - 波罗的海FOB本期367.5，与前值持平 [2] - 巴西CFR本期415，与前值持平 [2]

期市综述 - 截止12月02日收盘国内期货主力合约涨跌不一，合成橡胶涨近4%，沪银、纸浆、焦炭、集运欧线涨超2%，焦煤、纯碱涨超1%；多晶硅、沥青、钯、铂、工业硅跌超2% [6] - 沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货主力合约分别跌0.32%、0.40%、0.63%、0.64%；2年、5年、10年、30年期国债期货主力合约分别跌0.02%、0.06%、0.07%、0.51% [7] 行情分析 沪铜 - 今日沪铜高开高走日内偏强，美国ISM制造业PMI数据疲软，印尼铜矿计划2026年7月起分阶段重启生产，后续铜矿偏紧预期缓解 [9] - 12月国内铜产量预计增加，冶炼厂加工费窄幅波动，依靠副产品及长协订单维持成本 [9] - 截至9月铜表观消费量132.18万吨，旺季结束后需求环比减少，但电网及储能刚需托底 [9] - 降息预期已在盘面反映，CSPT成员计划2026年减产超10%刺激铜价，但消息面支撑有限，上方空间不足 [9] 碳酸锂 - 碳酸锂低开低走日内下跌，电池级和工业级均价环比上一工作日均涨50元/吨 [10] - 11月国内碳酸锂总产量环比增3%、同比增49%，本周产能利用率75.34%，12月预计产量继续增加但盐湖提锂或季节性减产 [10][12] - 下游中间品产量11月继续增加但增速放缓，11月中国冶炼厂家碳酸锂库存小幅度累库 [12] - 宁德时代锂矿已被受理短期影响不大，需求进入稳步增长阶段，供需紧平衡略有缓解，盘面高位盘整等待新驱动 [12] 原油 - 欧佩克+同意2026年维持整体石油产量不变，8个额外自愿减产产油国重申明年一季度暂停增产 [13] - 需求旺季结束，美国油品库存增加，产量处高位，但活跃石油钻井平台减少 [13] - 俄乌和谈近期难达成，美委军事对峙升级引发供应中断担忧，全球原油浮库增加，供应过剩 [13] - 里海管道联盟受损，美联储降息预期升温，预计原油价格低位震荡 [13] 沥青 - 上周沥青开工率环比回升至27.8%，12月预计排产215.8万吨，环比减3.1%、同比减13.8% [15] - 下游开工率多数下跌，全国出货量环比增6.74%，炼厂库存存货比持平处于低位 [15] - 原油价格低位震荡，本周部分炼厂转产和复产，开工率将略有上升 [15] - 北方施工收尾、南方项目增量有限，需求平淡，预计沥青期价偏弱震荡 [15] PP - PP下游开工率环比涨至53.83%，拉丝主力下游塑编开工率环比降，订单环比持平略低于去年同期 [16] - 12月2日PP企业开工率降至81%，标品拉丝生产比例涨至28.5%，月初石化累库处于高位 [16] - 原油价格低位震荡，新增产能投产，近期检修装置增加，下游旺季尾声订单跟进有限 [16][17] - 国家相关会议给予大宗商品提振，但供需格局未改，预计PP上行空间有限 [17] 塑料 - 12月2日塑料开工率维持在89%，截至11月28日当周PE下游开工率环比降，农膜和包装膜订单下降 [18] - 月初石化累库处于高位，原油价格低位震荡，新增产能投产，开工率略有上升 [18] - 农膜旺季尾声订单下降，北方需求减少价格下跌，预计下游开工率下降 [18] - 国家相关会议给予大宗商品提振，但供需格局未改，预计塑料上行空间有限 [18] PVC - 上游电石价格稳定，供应端PVC开工率环比增至80.22%，下游开工率基本稳定 [19] - 印度取消PVC的BIS政策，反倾销税大概率取消，但中国台湾台塑12月报价下跌，出口签单回落 [20] - 上周社会库存小幅增加仍偏高，房地产仍在调整，新增产能部分低负荷运行 [20] - 国家相关会议给予大宗商品提振，但生产企业检修结束、期货仓单高位、12月需求淡季，上行空间有限 [20] 焦煤 - 焦煤高开高走日内偏强，山西市场主流价格跌10元/吨，蒙5主焦原煤自提价涨26元/吨 [21] - 河南一煤矿存在重大隐患仍生产，523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率环比降0.93%，预计下月产量环比减少 [21] - 独立焦企库存下滑、矿山库存增加，下游接货不畅，钢厂提降，焦企利润下滑 [21] - 刚需存在但开工负荷下降，铁水日产环比下调，钢厂利润走弱，预计开工季节性走低 [21] - 供应端年底难大幅增量，钢厂需求有见顶预期，预计焦煤窄幅区间波动 [21] 尿素 - 尿素低开低走日内偏强，现货价格稳中偏涨，工厂代发充足挺价意愿强 [23] - 气头装置限气减产拉开序幕，目前日产19 - 20万吨，农需储备型拿货，复合肥工厂开工抬升 [23] - 工厂处于冬储生产阶段，12月高负荷生产，冬储提供需求支撑，库存降至同比偏低水平 [23] - 供应端有减量预期，需求端刚需及冬储托底，行情抗跌，短期偏强整理 [23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PP下游开工率处于历年同期偏低水平，企业开工率中性偏低，石化库存处于近年同期偏高水平，成本端原油价格低位震荡，供应有新增产能且检修装置增加，下游进入旺季尾声，需求跟进有限，市场缺乏大规模集中采购，虽有政策给予大宗商品一定提振，但塑料供需格局整体未改，预计近期PP上行空间有限[1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - PP下游开工率环比上涨0.26个百分点至53.83%，处于历年同期偏低水平，拉丝主力下游塑编开工率环比下降0.14个百分点至44.1%，塑编订单环比持平略低于去年同期[1] - 12月2日新增检修装置，PP企业开工率下跌至81%左右，处于中性偏低水平，标品拉丝生产比例上涨至28.5%左右[1] - 月初石化累库较多，目前石化库存处于近年同期偏高水平[1] - 成本端原油价格低位震荡，供应上有新增产能且检修装置略有增加，下游进入旺季尾声，订单跟进持续性有限，市场缺乏大规模集中采购，贸易商普遍让利以刺激成交，政策给予大宗商品一定提振，但塑料供需格局整体未改，预计近期PP上行空间有限[1] 期现行情 期货方面 - PP2601合约减仓震荡运行，最低价6391元/吨，最高价6426元/吨，最终收盘于6410元/吨，涨幅0.08%，持仓量减少19931手至469013手[2] 现货方面 - PP各地区现货价格涨跌互现，拉丝报6150 - 6480元/吨[3] 基本面跟踪 - 供应端12月2日新增检修装置，PP企业开工率下跌至81%左右，处于中性偏低水平[4] - 需求方面截至11月28日当周，PP下游开工率环比上涨0.26个百分点至53.83%，处于历年同期偏低水平，拉丝主力下游塑编开工率环比下降0.14个百分点至44.1%，塑编订单环比持平略低于去年同期[4] - 周二石化早库环比下降3.5万吨至73.5万吨，较去年同期高7.5万吨，目前石化库存处于近年同期偏高水平[4] - 原料端布伦特原油02合约在63美元/桶附近震荡，中国CFR丙烯价格环比上涨15美元/吨至750美元/吨[4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 12月2日塑料检修装置变动不大开工率维持在89%左右处于中性水平，PE下游开工率环比下降至44.3%且处于近年同期偏低位，月初石化累库多目前库存处于近年同期偏高水平，成本端原油价格低位震荡，供应上有新增产能投产，农膜旺季尾声订单下降预计后续下游开工率下降，下游采购意愿不足，贸易商出货积极，虽有政策对大宗商品一定提振但塑料供需格局未改，预计近期塑料上行空间有限 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 12月2日塑料开工率维持在89%左右处于中性水平，截至11月28日当周PE下游开工率环比降0.39个百分点至44.3%，农膜进入旺季尾声订单下降，包装膜订单也小幅下降，整体PE下游开工率处于近年同期偏低位 [1] - 月初石化累库多，目前库存处于近年同期偏高水平，成本端原油价格低位震荡，供应上埃克森美孚（惠州）LDPE和中石油广西石化有新增产能投产 [1] - 农膜旺季成色不及预期，温度下降北方需求减少，农膜价格下跌，预计后续下游开工率下降，下游企业采购意愿不足，贸易商降价出货，虽政策给大宗商品提振但塑料供需格局未改，预计近期塑料上行空间有限 [1] 期现行情 期货方面 - 塑料2601合约减仓震荡运行，最低价6801元/吨，最高价6836元/吨，收盘于6831元/吨，在60日均线下方，涨幅0.47%，持仓量减少27318手至407064手 [2] 现货方面 - PE现货市场部分下跌，涨跌幅在 - 100至 + 0元/吨之间，LLDPE报6740 - 7120元/吨，LDPE报8550 - 9180元/吨，HDPE报6930 - 7600元/吨 [3] 基本面跟踪 - 供应端12月2日检修装置变动不大，塑料开工率维持在89%左右处于中性水平 [4] - 需求方面截至11月28日当周，PE下游开工率环比降0.39个百分点至44.3%，农膜进入旺季尾声订单下降，原料库存略降，包装膜订单也降，整体PE下游开工率处于近年同期偏低位 [4] - 周二石化早库环比降3.5万吨至73.5万吨，较去年同期高7.5万吨，目前石化库存处于近年同期偏高水平 [4] - 原料端布伦特原油02合约在63美元/桶附近震荡，东北亚乙烯价格环比持平于720美元/吨，东南亚乙烯价格环比持平于740美元/吨 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PVC市场震荡运行，供应端开工率增加且新增产能释放，需求端房地产仍在调整，库存偏高，近期PVC上行空间有限[1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 上游西北地区电石价格稳定，PVC开工率环比增加1.39个百分点至80.22%，处于近年同期偏高水平，下游开工率基本稳定[1] - 印度取消PVC的BIS政策，反倾销税大概率取消，但中国台湾台塑12月报价下跌，上周出口签单环比回落[1] - 2025年1 - 10月房地产仍在调整，投资、新开工、竣工面积同比降幅大，30大中城市商品房周度成交面积环比回升但仍处近年同期低位[1] - 氯碱综合利润为正，新增产能释放，国家研究制定价格无序竞争成本认定标准给予大宗商品提振，但生产企业检修结束、期货仓单高位、需求淡季等因素限制PVC上行空间[1] 期现行情 - PVC2601合约减仓震荡运行，最低价4544元/吨，最高价4576元/吨，收盘于4575元/吨，涨幅0.31%，持仓量减少47480手至1024038手[2] 基差方面 - 12月2日华东地区电石法PVC主流价涨至4500元/吨，V2601合约期货收盘价4489元/吨，基差 - 75元/吨，走弱3元/吨，处于中性偏低水平[3] 基本面跟踪 - 供应端河南联创、陕西金泰等装置开工提升，新增产能中万华化学、天津渤化、青岛海湾等已投产或稳定生产，甘肃耀望和嘉兴嘉化试车后低负荷运行[4] - 需求端房地产仍在调整，2025年1 - 10月房地产开发投资、销售、新开工、竣工等同比增速下降，30大中城市商品房成交面积环比回升但仍处近年同期低位[5] - 库存方面，截至11月27日当周PVC社会库存环比增加0.99%至104.28万吨，比去年同期增加23.44%，库存仍偏高[6]