本文转载自芯东西，作者：程茜 非GPU芯片势力崛起已势不可挡。 近期， 上海GPU龙头沐曦股份在上交所科创板敲钟，开盘价为700.00元/股，截至午间休市股价大 涨687.79%，总市值达到3298.82亿元， 将全球算力产业的竞争推向全新高度。 近一段时间以来， 全球算力产业都处于重磅事件密集爆发期 。 海外，非GPU赛道的谷歌TPU狂揽千亿级订单，在GPU垄断的算力市场撕开缺口，上周博通CEO爆 料Anthropic向博通下总计210亿美元（折合人民币约1486亿元）订单，还叠加Meta等科技巨头的采 购意向；GPU层面，因害怕失去中国市场，美国批准英伟达H200 AI芯片对华出售。 反观国内，算力产业热度同样持续攀升，北京AI芯片明星企业清微智能拿下超20亿元大额融资，背 后是业界少见的投资阵容。此外还有国内AI芯片创企密集披露并购、上市计划，本土算力生态加速 成型。 上述海内外算力产业的密集动向，共同指向一个不可逆的行业变革： 全球算力市场长期由英伟达 GPU垄断的市场格局正在松动。 在大模型发展初期，市场对通用算力的强需求让英伟达GPU迅速占据绝对主导地位，几乎形成"无 GPU不训练"的行业局面。 ...

来源：股市直击 技术迭代与供需瓶颈凸显价值 当前，光模块产业正处在从800G向1.6T甚至更高速率演进的技术迭代期。一方面，800G产品正在放 量；另一方面，1.6T等更先进产品加速导入，但高端光模块的交付周期已出现延长，供需紧张态势显 著。这种技术快速迭代和供给瓶颈并存的局面，使得那些在高速率产品上技术领先、已通过客户认证或 实现批量交付的龙头企业（如中际旭创、新易盛、天孚通信等）获得了更强的定价权和业绩确定性，从 而受到市场追捧。 政策与产业环境持续向好 近期国内政策层面也释放出积极信号。算力产业生态高质量发展大会的召开，进一步强调了发展算力产 业的重要性，并有大规模算力基础设施合作项目签署。同时，国家层面设立商业航天司等举措，也间接 带动了包括算力在内的新兴科技板块的市场热度。这些因素共同营造了有利于算力产业发展的宏观环 境，增强了投资者信心。 外围环境改善与国产替代加速 12月17日，A股市场算力硬件板块强势上涨，其中联特科技、中瓷电子午后双双涨停，奕东电子回封涨 停。炬光科技、源杰科技涨超10%，天孚通信、新易盛等个股跟涨，显示出资金对该板块的持续青睐。 此番算力硬件股，尤其是CPO（共封装光学）概 ...

OpenAI与亚马逊的潜在合作 - OpenAI正与亚马逊进行谈判，计划从后者融资至少100亿美元，并考虑在业务中使用亚马逊的人工智能芯片 [2] - 若交易达成，亚马逊的自研AI芯片Trainium将获得OpenAI这一重要客户 [4] 亚马逊自研AI芯片进展 - 亚马逊AWS发布了新一代自研芯片Trainium3，相比上一代，其计算性能最高提升4.4倍，能效提升4倍，内存带宽实现近两倍增长 [4] - 基于Trainium3芯片构建的UltraServer系统支持灵活扩展，单一系统可容纳144枚芯片，并可支持部署多达100万枚Trainium3芯片，为单一应用提供规模化算力，整体规模达到上一代的10倍 [4] AI算力供应链多元化趋势 - OpenAI在主要依赖英伟达芯片的同时，计划引入亚马逊芯片，反映出领先的AI公司正积极推动算力供应链多元化，以降低对单一供应商的依赖风险 [4] - 亚马逊自研Trainium芯片旨在降低对英伟达的依赖，并竞争AI算力市场 [4]

文章核心观点 - 2026年将是液冷行业需求爆发的元年，行业呈现高景气度，需求侧迅速扩大而供给侧跟进缓慢，先发企业将享受行业红利 [1][17] - 北美主要云服务提供商（CSP）的下一代AI算力平台将全面采用液冷方案，驱动千亿级市场规模 [2][6] - 中国大陆液冷厂商凭借供应链安全、成本和技术优势，存在明确的出海机遇，有望切入北美大厂供应链 [13][17] 需求侧驱动因素 - **高功耗驱动技术切换**：单AI算力卡及机柜功耗持续提升，当单柜功耗超过35-40KW时，风冷无法满足散热要求，必须采用液冷方案 [4] - **节能降耗需求迫切**：北美缺电严重，液冷方案能将数据中心PUE降至1.2以下，显著降低单位算力密度的总能耗，缓解因缺电导致的项目推迟 [4] - **环境友好性要求**：北美部分数据中心靠近经济中心或居民区，液冷方案相比风冷能显著降低机房噪音，加快项目落地进程，减少资金垫付成本 [6] - **头部厂商全面转向**：英伟达GB200及以上、谷歌TPU V7及以上、Meta MTIA V2及以上、亚马逊Trainium3及以上的高级机柜系列方案已全面采用液冷散热方案 [6] 主要客户需求与市场规模测算（2026年） - **英伟达**：预计2026年GB系列出货10万柜（以GB300为主），Rubin系列出货不到1万柜；GB系列液冷单柜价值量约9~10万美元，Rubin系列约11万美元；预计英伟达端液冷总价值量约100-110亿美元 [7] - **谷歌**：预计2026年TPU V7及以上芯片出货量约220-230万颗，按单柜64颗换算对应约3.5万柜需上液冷；单柜价值量约7-8万美元；预计谷歌端液冷总价值量约26亿美元 [9] - **Meta**：预计2026年MTIA V2出货量约100万颗，按单柜72颗换算对应约1.4万柜；假设单柜价值量与谷歌近似，预计Meta端液冷总价值量约10.5亿美元 [10] - **亚马逊**：预计2026年AWS Trainium3出货约120万颗（保守估计），单柜72颗对应约1.6万柜；假设单柜价值量与Meta近似，预计AWS端液冷总价值量约12.5亿美元 [10] - **其他厂商**：包括其他自研及国内厂商（如华为昇腾），预计液冷总价值量约5-8亿美元 [10] 液冷方案价值量拆解（以GB300为例） - **计算托盘**：每个冷板模块300美元，每个托盘6个，价值1800美元；冷却风扇每个25美元，每个托盘8个，价值200美元；NVQD每个20美元，每个托盘8个，价值160美元；浮动支架每个50美元，每个托盘2个，价值100美元；每个计算托盘热管理价值总计2260美元；每个机柜有18个计算托盘，计算托盘部分总价值约40,680美元 [8] - **交换托盘**：每个冷板模块200美元，每个托盘2个，价值400美元；冷却风扇每个25美元，每个托盘6个，价值150美元；NVQD每个20美元，每个托盘18个，价值360美元；浮动支架每个100美元，每个托盘2个，价值50美元；其他部件价值60美元；每个交换托盘热管理价值总计1020美元；每个机柜有9个交换托盘，交换托盘部分总价值约9,180美元 [8] - **机柜总计**：每个GB300机柜的热管理内容总价值约49,860美元 [8] 供给侧现状与壁垒 - **供应格局与产能**：北美液冷市场供应格局相对固化，主要供应商为美资及台资企业（如Vertiv、Cooler Master、奇宏、AVC等），中国大陆厂商目前几乎没有放量先例；通过北美CSP验证的可批量供应产能主要位于国外及中国台湾 [11] - **技术方案**：目前主要采用冷板式液冷方案，技术占比超98%，其余为浸没式及喷淋式方案 [11] - **应用范围**：目前液冷方案主要应用于计算模块及交换模块，未来存储、服务器电源/变压器件、高速率交换机模块等也将逐步采用 [11] - **验证壁垒**：液冷产品对数据中心服务器影响重大，需与芯片模组制造服务器厂进行深度磨合验证，验证周期短则半年，长则1-2年以上，渠道壁垒极高 [11] - **综合壁垒**：行业壁垒不仅在于技术，市场、渠道、产能、人脉资源等同样是重要壁垒，参考光模块市场龙头企业的竞争格局 [12] 大陆厂商出海机会与展望 - **出海驱动力**： - **供应链安全**：国外及中国台湾产能扩产周期长（9-12个月以上），在2026年需求爆发下可能无法满足需求，需要大陆产能保障供应稳定 [13] - **成本优势**：大陆厂商的液冷产品在成本上相对国外及台湾具备一定优势，可减少下游资本开支 [13] - **技术稳定性**：大陆部分龙头厂商在液冷产品技术上不输甚至领先于国外厂商，可提升客户数据中心效能 [13] - **出海现状**： - **送样情况**：冷板及其他细分领域向海外大厂送样的约有3-5家（含代工），提供综合解决方案多产品供应的约有2-3家 [14] - **批量供应预期**：到2026年，可能只有龙头厂商能够实现对海外大厂的批量供应 [14] - **出海盈利前景**：直供北美液冷产品的平均毛利率可能超过40%（参考光模块），在需求指数级爆发、供给短期无法满足的情况下，预计产品价格及盈利能力将在2-3年内维持高位，高需求态势可能持续3-5年 [16]

公司市场地位与业务规模 - 公司年度经常性收入达到1320亿美元，占据全球市场份额37.5% [4] - 平台每日处理超过2亿次请求，存储对象量突破500万亿个 [4] - 全球超过10万家企业选择其AI平台Amazon Bedrock [4] 应对AI时代的战略与生态构建 - 公司战略核心明确指向“All for Agentic AI”，认为AI Agent是下一代应用的基本单元，未来各领域将运行数十亿个Agent [6] - 通过Amazon Bedrock平台集成17家厂商的数十款模型，包括亚马逊Nova、谷歌Gemini、OpenAI GPT、中国DeepSeek、阿里千问、Kimi等，为客户提供灵活的技术路线选择 [4][6] - 将企业落地AI的挑战系统解构为四大支柱：AI基础设施、模型生态、数据基座与开发者工具，提供支撑Agent发展的完整系统 [6] Agentic AI的产品化与落地能力 - 推出全新升级的Amazon Bedrock AgentCore SDK，下载量超过200万次，致力于解决构建可信Agent的核心痛点：可控、可靠、可评估 [9] - AgentCore通过自然语言策略设置安全护栏，通过13个维度的自动化评估持续监控表现，并为Agent赋予“情景记忆”能力 [9] - 推出面向垂直场景、开箱即用的Frontier Agents，例如：Kiro autonomous agent能辅助软件重构，一个原需30人18个月的项目可缩减至6人76天完成 [11] - Amazon Security Agent可将安全前置到设计与开发阶段，自动审查代码漏洞；Amazon DevOps Agent能作为虚拟运维专家，推动系统自愈 [11] 自研芯片与成本控制战略 - 推出自研芯片Trainium3，基于3nm制程，每兆瓦电力产生的Token数量是上一代的5倍，训练成本最多可降低50% [15] - 通过系统级工程，将Trainium3集成到Amazon Trainium3 UltraServer中，单台服务器最多集成144颗芯片，总算力高达362 PFlops，并通过NeuronSwitch技术将芯片间延迟压至10微秒以下 [17] - 自研芯片战略旨在降低AI普及门槛，控制算力成本，并与英伟达GPU形成共存策略，既保障尖端需求，又守住成本底线 [17] 云基础设施的演进与创新 - 公司认为生成式AI对云基础设施提出四大挑战：成本与效率的极限博弈、弹性边界的重新定义、对延迟的更高要求、更高标准的安全与隐私 [18][20] - 发布Amazon Graviton5处理器，将L2缓存翻倍，性能提升30%，基于其的M9G实例使Airbnb性能提升25%、SAP事务处理速度提升60%，苹果实测Swift应用迁移后性能提升40%、成本降低30% [22] - 为AI推理负载设计Mantle推理引擎，通过Bedrock服务层允许客户根据请求紧迫性（实时、标准、后台）智能调度资源，并通过Journal持久化日志实现长时间任务的精确断点恢复 [24] - 升级Neuron开发者套件，其中NIKKI语言支持底层内核优化，Neuron Explorer提供可视化性能分析与自动化调优建议 [24]

市场表现 - 12月9日早盘，算力概念股活跃，创业板人工智能板块逆市上涨，成份股大面积上扬，其中奥飞数据领涨超8%，恒信东方、润泽科技、锐捷网络、太辰光等多股涨超5%，光模块龙头中际旭创涨超3%并迭创新高 [1][7] - 热门ETF方面，重仓算力且光模块含量超56%的创业板人工智能ETF华宝（159363）场内继续涨超2%，续刷上市新高，实时成交额超2亿元 [1][7] 指数与产品表现 - 受益于AI算力需求高景气，光模块CPO等算力硬件迎来业绩与估值双击，创业板人工智能ETF（159363）标的指数频刷新高，年内涨幅高达99.5%，加上当日涨幅已实现翻倍增长 [3][9] - 该指数年内表现大幅领跑同类AI主题指数，截至2025年12月8日，创业板人工智能指数区间涨跌幅为99.5053%，而人工智能指数为78.3425%，CS人工智指数为64.9390%，科创AI指数为48.0404% [3][10] - 创业板人工智能指数历史年度涨跌幅分别为：2020年20.1%、2021年17.57%、2022年-34.52%、2023年47.83%、2024年38.44% [3][10] - 创业板人工智能ETF（159363）是全市场首只跟踪创业板人工智能指数的ETF，其标的指数重点布局光模块龙头“易中天”，光模块含量最新超56%，从赛道分布看，逾七成仓位布局算力，超两成仓位布局AI应用 [5][12] 行业动态与催化剂 - 最新消息面上，特朗普宣布允许英伟达向中国出售H200芯片 [4][11] - 分析人士认为，年报进入预热期，算力板块业绩相对确定，可能有资金提前布局，同时近期算力利好不断，除谷歌外，亚马逊发布Trainium3，基于3纳米制程打造，性能较Trainium2提升4倍，能效提升40%，AI泡沫论被打破 [4][11] - 国盛证券指出，算力产业链正处于高景气周期，爆发式增长的算力需求正面临光模块产业链的供给瓶颈，为应对供需缺口，头部光模块厂商正积极推进“中国大陆与泰国”双线并行的产能扩张战略，行业正处在新一轮产能释放的前夜，预计明年一季度将迎来产能的集中释放，光通信行业进入从“产能释放”到“业绩爬坡”的新阶段 [4][11] 机构观点与后市展望 - 华安证券指出，AI产业景气趋势明确，作为本轮最核心主线信心不动摇，配置上建议关注算力+AI应用，以算力基建为核心的新一轮成长产业景气周期获证实，目前行情仅行至早前期，若短期良性调整压力属于产业行情节奏的正常演绎，并不改变其中长期主线地位 [5][11]

美联储及全球央行政策预期 - 市场可能很快开始更积极地押注美联储在明年1月降息 [1] - 美联储预计将在12月降息25个基点 同时发布更强硬的指引并出现多个反对意见 [1] - 美联储的经济预测料将显示更强劲的增长和更低的通胀水平 [1] - 泰国央行明年可能会相当抵制加息 预计2026年增长前景将低于潜在水平 通货膨胀率可能仍低于1%-3%的目标范围 [2] - 泰国央行的重点是保持宽松的货币政策 即使价格压力上升也不太可能改变政策立场 [2] - 若哈塞特成为新美联储主席 或使美债利率和美元先下后上 整体利好美股 [2] 有色金属及战略资源配置 - 铜、铝、黄金三大品种的中长期配置逻辑清晰 [4] - 铜受益于矿端供应紧张与绿色经济需求拉动 [4] - 铝受限于国内产能天花板 并受益于轻量化及绿电需求 [4] - 黄金则具备对冲风险及通胀的独特属性 [4] - LME铜价有望加速迈向12000美元/吨 [8] - “美铜囤货”与“国内减产”的双重叙事有望加速共振 供给缺口有望拉阔60% [8] - 预计12000美元将成为铜价的崭新起点 全面推荐铜板块配置 [8] 科技与高端制造投资主线 - 2026年机械行业中科技板块仍具备最大投资机会 [3] - 看好科技创新驱动的新基建与应用 [3] - 关注国内需求修复及出口高景气带来的结构性机会 [3] - 关注具备全球竞争力且盈利能力提升的出口链企业 及具备景气拐点和技术变革的子赛道 [3] - 坚定看好面板行业竞争格局良性化下的中长期逻辑 [9] - LCD行业利润释放的逻辑预计将从主要依赖涨价驱动逐步转向更多的产业价值创造升级 [9] - 大尺寸化推动供需平衡中枢持续上行 成本端持续国产化降本 折旧迎来达峰退出 少数股东权益收回后归母贡献增厚 [9] 储能与能源发展 - 预计2026年储能全行业将量价齐升共振受益 [5] - 预计2026年储能制造业环节价格将上涨10-15分/Wh 税后对终端电站的成本上涨12分/Wh [5] - 中游制造业利润将大幅增厚 看好储能需求驱动下制造业上下游量价齐升 [5] - 太空数据中心建设有望加快 催生新应用场景 [9] - 随着卫星向计算平台演进 星载计算芯片、存储设备和高带宽激光通信终端需求有望快速提升 [9] - 太空数据中心的建设对能源保障提出了更高要求 [9] 人工智能与算力产业链 - AI大模型仍在持续迭代 大局未定 AI应用也在持续发展 [6][7] - 近期AI产业链催化不断 包括谷歌新模型性能大幅提升及TPU的较强能力、DeepSeekV3.2发布、亚马逊发布Trainium3、摩尔线程上市等 [7] - 持续推荐AI算力板块 [6][7] - 仍坚定看好算力产业链核心标的的投资机会 [10] - 海外算力产业链高景气度依旧 相关公司财报持续体现AI相关需求的高景气 [10] - 中长期建议持续重视“AI+出海+卫星”核心标的的投资机会 [10] - 2026年电子行业持续看好AI链 关注存储周期影响 [11] - 继续看好存储周期 涨价在AI数据中心的拉动下或具备一定持续性 国内存储芯片及配套环节均有望受益 [11] - 看好全球头部CSP厂ASIC加速落地 带动PCB等算力产业链向高端化持续演进 [11] - 国内代工厂以及存储IDM扩产有望在2026年开始加速 上游国产设备商同步受益 [11] - 消费电子端侧AI产品创新或加速换机周期带动产业链受益 [11]

市场表现与行情 - 2025年12月8日，光模块CPO、高速铜连接等算力硬件板块强势爆发，创业板人工智能指数单日暴涨超5%，领跑同主题指数 [1][7] - 多只成份股股价创新高，其中天孚通信触及20CM涨停，中际旭创涨超6%，致尚科技斩获两个20CM涨停，光库科技、锐捷网络、新易盛等多股涨超7% [1][7] - 跟踪创业板人工智能指数的ETF华宝（159363）当日收涨5.41%，创上市新高，全天成交额超10亿元，其光模块CPO含量超56% [1][5][7][12] - 从技术形态看，该ETF成功放量冲破箱体，显示短期资金做多情绪高涨，后市可能孕育新一轮上升趋势 [1][7] 指数与板块年内表现 - 受益于AI算力需求高景气，光模块等算力硬件板块迎来业绩与估值双击，创业板人工智能指数年内（2025年1月1日至12月8日）涨幅高达99.5053%，逼近翻倍 [3][9][10] - 该指数年内表现大幅领先其他人工智能主题指数，同期人工智能指数涨78.3425%，CS人工智指数涨64.9390%，科创AI指数涨48.0404% [3][10] - 创业板人工智能指数历史年度涨跌幅为：2020年涨20.1%，2021年涨17.57%，2022年跌34.52%，2023年涨47.83%，2024年涨38.44% [3][10] 行业分析与驱动因素 - 分析认为，当前年报进入预热期，算力板块业绩相对确定，可能有资金提前布局 [4][11] - 近期算力领域利好不断，例如亚马逊发布基于3纳米制程的Trainium3芯片，性能较Trainium2提升4倍，能效提升40%，AI泡沫论被打破 [4][11] - 国盛证券指出，算力产业链处于高景气周期，爆发式增长的算力需求正面临光模块产业链的供给瓶颈 [4][11] - 为应对供需缺口，头部光模块厂商正积极推进“中国大陆与泰国”双线并行的产能扩张战略，行业处在新一轮产能释放前夜，预计明年一季度将迎来产能集中释放，光通信行业进入从“产能释放”到“业绩爬坡”的新阶段 [4][11] 后市展望与配置建议 - 华安证券指出，AI产业景气趋势明确，作为本轮最核心主线的信心不动摇，配置上建议关注算力与AI应用 [4][11] - 以算力基建为核心的新一轮成长产业景气周期已获证实，目前行情仅行至早前期，短期良性调整压力属于产业行情节奏的正常演绎，并不改变其中长期主线地位 [4][11] - 建议关注全市场首只跟踪创业板人工智能指数的ETF（159363）及其场外联接基金，该指数重点布局光模块龙头“易中天”，光模块含量最新超56% [5][12] - 从赛道分布看，该指数逾七成仓位布局算力，超两成仓位布局AI应用，能够高效捕捉AI主题行情 [5][12]

报告行业投资评级 - 行业评级：优于大市 [1][4] 报告核心观点 - 港股互联网板块在2025年第三季度或已达到阶段性盈利底部，股价回落为布局良机 [2] - 建议聚焦人工智能主线进行选股，推荐阿里巴巴和腾讯控股 [2][32] 人工智能动态：公司动态 - 国内首款人工智能助盲眼镜发布，基于通义千问系列模型，具备出行避障、找物读物等功能 [18] - 字节跳动豆包团队发布手机助手技术预览版，定位为与手机操作系统深度集成的人工智能助手 [18] - 可灵人工智能正式发布可灵O1视频大模型，定位为全球首个统一多模态视频大模型，支持3-10秒视频生成 [21] - 理想汽车发布人工智能眼镜Livis，与蔡司合作，全系标配蔡司镜片，零售价1999元起 [21] - Meta从苹果公司挖角工业设计高管Alan Dye，以加速人工智能硬件布局 [22] - Runway推出视频生成模型Gen-4.5，在第三方评测平台Video Arena登顶榜首 [22] - 火山引擎推出豆包图像创作模型Seedream 4.5，强化多图组合生成能力，已开启公测 [23] - OpenAI将收购专注于监控与调试工具的初创公司Neptune，以提升人工智能模型训练能力 [23] - 谷歌旗下人工智能代理构建工具Google Workspace Studio全面上线，基于Gemini 3模型，支持零代码创建自定义人工智能代理 [24] 人工智能动态：底层技术 - DeepSeek正式发布DeepSeek-V3.2及Speciale版本，后者以极限推理为目标 [25] - 腾讯自研人工智能大模型混元2.0正式发布，采用混合专家架构，总参数4060亿，激活参数320亿，支持256K上下文窗口 [26] - 亚马逊云科技发布自研人工智能芯片Trainium3，性能较上一代提升4.4倍，内存容量增加4倍，能效提升40% [26] - 亚马逊云科技发布Nova 2系列人工智能模型，包含四款新模型，并同步推出“Nova Forge”定制服务，年费10万美元 [27] 人工智能动态：行业政策 - 浙江省计划到2027年基本形成“人工智能+住建”的应用生态、政策标准、技术协同和机制创新体系 [28] - 北京市发布“人工智能+视听”产业高质量发展行动方案，目标在5年内形成核心技术领先、产业生态完备的新发展格局 [29] - 工信部等6部门联合印发方案，明确将推动人工智能在消费品全行业全领域全过程应用，鼓励开发家庭服务机器人、智能家电等人工智能终端 [30][31] 投资建议与业绩分析 - 人工智能对互联网巨头广告业务增长赋能明显，腾讯广告三季度环比继续加速 [2][32] - 人工智能驱动互联网巨头云业务加速增长，阿里云本季度增长加速至34% 同比（上季度为26% 同比） [2][32] - 国内互联网巨头在人工智能资本支出方面的投入落后海外约一年 [2][32] - 预计2025年第三季度为互联网巨头外卖大战的投入峰值，第四季度阿里、美团和京东的外卖亏损将环比收窄 [2][32] 重点公司盈利预测及投资评级 - 腾讯控股：投资评级“优于大市”，预计2025年经调整每股收益27.60元，对应市盈率20.8倍 [3] - 阿里巴巴-SW：投资评级“优于大市”，预计2025年经调整每股收益6.66元，对应市盈率21.9倍 [3] - 美团-W：投资评级“优于大市”，预计2025年经调整每股收益-1.26元，预计2026年为5.20元 [3] - 百度集团-SW：投资评级“优于大市”，预计2025年经调整每股收益7.64元，对应市盈率15.0倍 [3] - 快手-W：投资评级“优于大市”，预计2025年经调整每股收益4.68元，对应市盈率13.9倍 [3] 人工智能相关网站流量数据 - 在2025年11月26日至12月2日期间，ChatGPT周平均访问量为1328.0百万，环比下降2.71% [10] - Bing周平均访问量为773.9百万，环比下降1.49% [10] - Gemini周平均访问量为371.5百万，环比增长3.22% [10] - DeepSeek周平均访问量为78.8百万，环比下降0.76% [10] - 通义千问周平均访问量为4.88百万，环比下降21.34% [10] - 文心一言周平均访问量为0.96百万，环比增长1.87% [10]

行业投资评级 - 报告对计算机板块继续看好，维持积极展望 [3] 核心观点 - 国内AI基础模型能力持续突破，正加速向终端应用场景渗透，推动端侧AI商业化进程 [3] - 海外巨头以全栈能力与生态闭环，主导下一代AI基础设施的竞争格局 [3] - 中国商业航天在卫星互联网生态建设与运载火箭关键技术验证上同步推进，应用与研发并重发展 [3] 国内AI产业进展 - 深度求索公司推出DeepSeek-V3 2标准版，实现了思考与工具调用的深度融合，提升了智能体处理复杂任务的能力 [3] - DeepSeek-V3 2长思考增强版Speciale在IMO等顶级竞赛中展现出媲美人类顶尖选手的推理性能 [3] - 字节跳动发布“豆包手机助手”技术预览版，是一款能与手机操作系统深度整合的AI助手，具备视觉感知和跨应用操作能力，用户可通过限量工程样机进行体验 [3] 海外AI基础设施竞争 - 亚马逊云科技在2025年度re:Invent大会上宣布系统性AI战略，核心包括推出自研的3纳米AI芯片Trainium3 [3] - 亚马逊云科技推出能自主处理复杂软件开发生命周期的“前沿智能体”以及可将完整AWS AI堆栈部署于客户数据中心的“AI工厂”服务 [3] - 英伟达宣布以20亿美元战略投资电子设计自动化领导者新思科技，旨在将其在AI计算的优势与芯片设计工具深度整合，以优化未来芯片的设计仿真效率 [3] 中国商业航天发展 - 在2025年12月4日于上海开幕的卫星互联网产业生态大会上，上海垣信卫星与空中客车公司签署合作协议，其“千帆星座”低轨卫星互联服务将被整合至空客的机上解决方案 [3] - 会上正式揭牌的上海松江卫星互联网产业集聚区，已汇聚超过50家产业链企业，2024年产业规模超200亿元 [3] - 蓝箭航天于12月3日成功发射了朱雀三号遥一运载火箭，火箭二级顺利入轨，完成了飞行任务 [3] - 朱雀三号火箭一级垂直回收验证因异常燃烧而失败，但此次任务成功验证了火箭整体方案，为未来实现可重复使用目标积累了宝贵的数据基础 [3] 重点推荐标的 - 报告列出重点标的：汉得信息、日联科技、金山办公、合合信息、海康威视、新大陆、道通科技、海光信息，相关标的：中科曙光 [3] - 汉得信息：收盘价17 81元，总市值181 70亿元，2025年预测EPS为0 26元，对应预测市盈率68 50倍，评级“优于大市” [4] - 日联科技：收盘价62 16元，总市值102 93亿元，2025年预测EPS为1 30元，对应预测市盈率47 82倍，评级“优于大市” [4] - 金山办公：收盘价304 83元，总市值1411 91亿元，2025年预测EPS为4 03元，对应预测市盈率75 64倍，评级“优于大市” [4] - 合合信息：收盘价195 16元，总市值273 22亿元，2025年预测EPS为3 47元，对应预测市盈率56 24倍，评级“优于大市” [4] - 海康威视：收盘价30 07元，总市值2755 88亿元，2025年预测EPS为1 47元，对应预测市盈率20 46倍，评级“优于大市” [4] - 新大陆：收盘价25 52元，总市值258 54亿元，2025年预测EPS为1 26元，对应预测市盈率20 25倍，评级“优于大市” [4] - 道通科技：收盘价33 54元，总市值224 78亿元，2025年预测EPS为1 43元，对应预测市盈率23 45倍，评级“优于大市” [4] - 海光信息：收盘价214 26元，总市值4980 13亿元，2025年预测EPS为1 18元，对应预测市盈率181 58倍，评级“优于大市” [4]