报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中欧来自俄罗斯的原油供应短期难以恢复，增加能源安全担忧，乌俄未明确领导人会晤计划，特朗普称若两周内未会晤将作“非常重要的决定”，增加油价地缘风险，原油偏强运行预计持续，短线495 - 505区间运行，长线多单持有 [3] - 短期地缘冲突降低，贸易关税问题风险上升，中长期等待旺季结束供应增加 [6] 各目录总结 每日提示 - 原油2510基本面方面，乌总统计划讨论与俄总统可能会晤准备工作，匈牙利油气集团称无德鲁日巴管道供应中欧或短期面临燃料短缺及价格上涨，乌袭击俄设施后管道石油供应可能暂停至少五天，情况中性；基差方面，8月25日阿曼、卡塔尔海洋原油现货价对应基差28.65元/桶，现货平水期货，偏多；库存方面，美国截至8月15日当周API原油库存减少241.7万桶、EIA库存减少601.4万桶，均超预期，库欣地区库存当周增加41.9万桶，上海原油期货库存至8月25日为476.7万桶不变，偏多；盘面20日均线偏下且价格在均线下方，偏空；主力持仓方面，截至8月19日WTI原油主力持仓多单且多增、布伦特原油主力持仓多单且多减，情况中性 [3] 近期要闻 - 特朗普称普京反感泽连斯基阻碍乌俄领导人会面，普京外长称会面需有议程，特朗普表示会面最终由乌俄自行决定 [5] - 尼日利亚国有石油公司称在国防和情报机构协调下几乎杜绝管道盗窃行为，此前曾造成政府数十亿美元收入损失并推迟投资 [5] - 布伦特原油期货价格一度比迪拜原油低3美分/桶，自今年4月以来二者价差首次转负，因市场对未来供应悲观预期，OPEC + 及非OPEC产油国增产计划使市场面临供应过剩预期，打压布伦特期货远期价格和跨期价差；中东等级原油需求受地缘政治提振，特朗普向印度施压采购俄原油，使印度炼油商转向中东替代供应 [5] 多空关注 - 利多因素为美国对俄能源出口进行二级制裁、中美关税豁免期再度延长；利空因素为俄乌停火有望实现、美国与其他经济体贸易关系持续紧张 [6] 基本面数据 - 期货行情方面，布伦特原油前值67.67、现值67.22、涨跌 - 0.45、幅度 - 0.66%，WTI原油前值63.52、现值63.66、涨跌0.14、幅度0.22%，SC原油前值486.7、现值491.0、涨跌4.30、幅度0.88%，阿曼原油前值69.72、现值69.98、涨跌0.26、幅度0.37% [7] - 现货行情方面，英国布伦特Dtd前值68.29、现值68.48、涨跌0.19、幅度0.28%，西德克萨斯中级轻质原油（WTI）前值63.52、现值63.66、涨跌0.14、幅度0.22%，阿曼原油环太平洋前值69.78、现值70.08、涨跌0.30、幅度0.43%，胜利原油环太平洋前值65.09、现值65.51、涨跌0.42、幅度0.65%，迪拜原油环太平洋前值69.94、现值69.95、涨跌0.01、幅度0.01% [9] - API库存走势显示，8月15日库存为45079.6万桶，较上期减少241.7万桶 [10] - EIA库存走势显示，8月15日库存为42068.4万桶，较上期减少601.4万桶 [12] 持仓数据 - WTI原油基金净多持仓方面，8月19日净多持仓120209，较上期增加3467 [15] - 布伦特原油基金净多持仓方面，8月19日净多持仓182695，较上期减少23852 [17]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 本周PVC供给压力有所减少，预计下周检修减少，排产增加；需求或持续低迷；总体库存处于中性位置；电石法成本走强，乙烯法成本走弱，总体成本走强；PVC2601预计在5006 - 5088区间震荡 [7][8][9] - 利多因素为供应复产、电石和乙烯成本支撑、出口利好；利空因素为总体供应压力反弹、库存持续高位且消耗缓慢、内外需疲弱；主要逻辑是供应总体压力强势，国内需求复苏不畅 [12][13] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端2025年7月PVC产量为200.461万吨，环比增0.67%；本周样本企业产能利用率77.61%，环比降0.03个百分点；电石法企业产量32.8255万吨，环比降3.94%，乙烯法企业产量13.656万吨，环比降2.04%；下周预计检修减少，排产增加 [7] - 需求端下游整体开工率42.7%，环比降0.04个百分点，低于历史平均；部分下游开工率有增减变化；船运费用看涨，国内PVC出口价格占优，当前需求或持续低迷 [8] - 成本端电石法利润为 - 222.7577元/吨，亏损环比减3.00%，低于历史平均；乙烯法利润为 - 591.501元/吨，亏损环比增9.60%，低于历史平均；双吨价差为2728.65元/吨，利润环比增1.90%，高于历史平均，排产或将增加 [8] - 基差方面，08月25日，华东SG - 5价为4850元/吨，01合约基差为 - 197元/吨，现货贴水期货，偏空 [10] - 库存方面，厂内库存为30.6029万吨，环比减6.32%，电石法厂库为23.4929万吨，环比减6.10%，乙烯法厂库为7.11万吨，环比减7.05%，社会库存为50.8万吨，环比增3.08%，生产企业在库库存天数为5.1天，环比减5.55%，中性 [10] - 盘面MA20向下，01合约期价收于MA20上方，中性；主力持仓净空，空减，偏空 [9][10] PVC行情概览 - 展示了昨日PVC行情的各类指标数据，包括不同合约价格、月间价差、开工率、库存、利润、成本等的现值、前值、涨跌及涨跌幅 [15] PVC期货行情 - 包含基差走势、主力合约价差分析等图表，展示了不同时间的基差、价差变化情况 [17][23] PVC基本面 - 电石法相关：展示了兰炭、电石、液氯、原盐、烧碱等的价格、成本利润、开工率、产量、库存等数据的历史走势 [26][29][31][34] - 供给走势：展示了电石法和乙烯法的产能利用率、利润、日度产量、周度检修量、周度样本企业产量等数据的历史走势 [39][41] - 需求走势：展示了PVC日度贸易商销量、周度预售量、周度产销率、表观消费量、下游平均开工率、各下游开工率、糊树脂毛利、成本、产量、表观消费量，以及房地产投资、施工、新开工、销售、竣工面积，社融规模增量、M2增量、地方政府新发专项债、基建投资同比等数据的历史走势 [44][53][55] - 库存：展示了交易所仓单、电石法厂库、乙烯法厂库、社库、生产企业库存天数等数据的历史走势 [57] - 乙烯法：展示了氯乙烯、二氯乙烷进口量，PVC出口量，乙烯法FOB价差、氯乙烯进口价差等数据的历史走势 [59] - 供需平衡表：列出了2024 - 2025年部分月份的出口、需求、社库、厂库、产量、进口数据及PVC月度供需走势 [62]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪镍2510合约预计在20均线上下震荡运行，基本面偏空但基差偏多，库存和主力持仓偏空 [3][4] - 不锈钢2510合约预计在20均线上下宽幅震荡运行，基本面中性，基差偏多，期货仓单库存偏空 [5] 根据相关目录分别总结 沪镍每日观点 - 基本面：外盘休市，矿价维稳，镍铁价格稳中有升，成本线坚挺；不锈钢库存回升，期待金九银十提振消费去库存；新能源汽车产销数据好，但三元电池装车量同比下降，总体需求提振受限；中长线过剩格局不变，偏空 [4] - 基差：现货121250，基差940，偏多 [4] - 库存：LME库存209748（休市），上交所仓单22292，较之前减少260，偏空 [4] - 盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下，偏空 [4] - 主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空 [4] 不锈钢每日观点 - 基本面：现货不锈钢价格上涨，短期镍矿价格稳定，海运费坚挺，镍铁价格稳中有升，成本线坚挺，不锈钢库存回升，后期关注金九银十的消费情况，中性 [5] - 基差：不锈钢平均价格13800，基差920，偏多 [5] - 库存：期货仓单101687，较之前减少238，偏空 [5] - 盘面：收盘价在20均线以下，20均线向上，中性 [5] 多空因素 - 利多因素：金九银十预期、反内卷政策、成本线12万有支撑 [8] - 利空因素：国内产量继续同比大幅上升，需求无新增长点，长期过剩格局不变；三元电池装车量同比下降 [8] 镍、不锈钢价格基本概览 - 期货价格：8月25日，沪镍主力120310，较8月22日涨700；伦镍电14975（休市）；不锈钢主力12750，较8月22日涨130 [13] - 现货价格：8月25日，SMM1电解镍121250，较8月22日涨700；1金川镍122600，较8月22日涨750；1进口镍120350，较8月22日涨700；镍豆122400，较8月22日涨700 [13] 镍仓单、库存 - 上期所镍库存：截止8月22日，上期所镍库存为26943吨，其中期货库存22552吨，分别减少19吨和增加411吨 [15] - 8月25日库存情况：伦镍209748（休市），沪镍（仓单）22292，较8月22日减少260，总库存232040，较8月22日减少260 [16] 不锈钢仓单、库存 - 8月22日库存情况：无锡库存为61.46吨，佛山库存31.54万吨，全国库存109.17万吨，环比上升1.28万吨，其中300系库存65.87万吨，环比上升1.42万吨 [20] - 8月25日期货库存：不锈钢仓单101687，较8月22日减少238 [21] 镍矿、镍铁价格 - 镍矿价格：8月25日，红土镍矿CIF（Ni1.5%）为57美元/湿吨，与8月22日持平；红土镍矿CIF（Ni0.9%）为29美元/湿吨，与8月22日持平 [24] - 海运费：菲律宾到连云港海运费11美元/吨，到天津港海运费12美元/吨，均与8月22日持平 [24] - 镍铁价格：8月25日，高镍（8 - 12）930.5元/镍点，较8月22日涨0.5；低镍（2以下）3420元/吨，与8月22日持平 [24] 不锈钢生产成本 - 传统成本12924，废钢生产成本13590，低镍 + 纯镍成本16565 [26] 镍进口成本测算 - 进口价折算120402元/吨 [28]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 早间特朗普宣布解除美联储理事Cook职务，金银价格随之走高 昨日鲍威尔讲话后降息乐观预期降温，金银价震荡回落 今日早间特朗普罢免理事使宽松预期升温，金银价短线拉升 影子美联储鸽派影响加强，金银价偏强[4][5] 各目录要点总结 前日回顾 - 黄金：早间特朗普解除美联储理事职务，金价短线拉升 美国三大股指和欧股收跌，美债收益率涨，美元指数涨，COMEX黄金期货跌 基差显示现货贴水期货，期货仓单增加，盘面和主力持仓偏多 沪金溢价扩大 影子美联储鸽派影响加强，金价偏强[4] - 白银：早间特朗普解除理事职务，银价跟随金价走高 美国三大股指和欧股收跌，美债收益率涨，美元指数涨，COMEX白银期货跌 基差显示现货贴水期货，期货仓单增加，盘面和主力持仓偏多 沪银溢价扩大 美联储转鸽，银价偏强[5] 每日提示 - 黄金：利多因素有全球动荡避险情绪、影子美联储降息预期、俄乌和中东局势及关税担忧；利空因素有降息停止、经济预期改善、欧洲财政扩张不及预期和俄乌冲突结束等 逻辑是特朗普就任后全球动荡，通胀转衰退预期，金价易涨难跌[4][9] - 白银：利多因素有全球动荡避险情绪、影子美联储降息预期、俄乌和中东局势、关税担忧及有色金属关税支撑；利空因素有降息停止、经济预期改善、欧洲财政扩张不及预期和俄乌冲突结束等 逻辑是特朗普就任后全球动荡，通胀转衰退预期，银价跟随金价，关税担忧影响大[5][12][13] 今日关注 关注07:15美联储威廉姆斯演讲、09:30澳洲联储货币政策会议纪要、10:00和国新办新闻发布会、15:00国新办投资贸易洽谈会新闻发布会、18:45欧洲央行管委讲话、20:30美国7月耐用品订单、21:00美国房价指数、22:00美国制造业指数、次日02:45加拿大央行行长讲话[14] 基本面数据 - 黄金：期货779.18，现货775.67，基差 -3.51；期货仓单37515千克，增加60千克[4] - 白银：期货9394，现货9357，基差 -37；沪银期货仓单1113641千克，日环比增加4518千克[5] 持仓数据 - 沪金前二十：2025年8月25日多单量622260，较前一日增1.49%；空单量471095，较前一日增1.33%；净持仓151165，较前一日增2.00%[29] - 沪银前二十：2025年8月25日多单量1119891，较前22日增6.15%；空单量1022071，较前22日增6.68%；净持仓97820，较前22日增0.93%[32] - 黄金ETF：SPDR黄金ETF持仓继续减少[34] - 白银ETF：持仓小幅减少，高于两年同期[37] - 仓单：沪金仓单小幅增加，COMEX金仓单小幅增加且处于高位；沪银仓单小幅减少高于去年同期，COMEX银仓单小幅增加[38][39][41]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜基本面冶炼企业减产、废铜政策放开，7月制造业PMI为49.3%，较上月降0.4个百分点，呈中性；基差贴水期货，呈中性；库存有减有降，呈中性；盘面收盘价在20均线上且20均线向上，偏多；主力净持仓多但多减，偏多；库存回升、地缘扰动、淡季消费承压，9月美联储降息升温，铜价短期震荡偏强 [2] 根据相关目录分别进行总结 近期利多利空分析 - 利多未提及 - 利空未提及 - 逻辑为国内政策宽松和贸易战升级 [3] 现货 - 提及上海仓单、LME库存（日）、SHFE库存（周）等，但未给出具体数据 [6] 期现价差 - 未提及具体内容 交易所库存 - 8月22日铜库存减375至155975吨，上期所铜库存较上周减4663吨至81698吨 [2] 保税区库存 - 保税区库存低位回升 [14] 加工费 - 加工回落 [16] CFTC - 未提及具体内容 供需平衡 - 2024年小幅度过剩，2025年紧平衡 [20] - 给出中国2018 - 2024年年度供需平衡表数据，包括产量、进口量、出口量、表观消费量、实际消费、供需平衡等 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计短期焦煤价格或偏强运行，焦炭或稳中偏强运行 [2][6] 各部分总结 每日观点 焦煤 - 基本面：产地前期停产煤矿未全复产，又有新增安全事故致检查趋严；下游受钢材价格不佳影响采购谨慎，高价资源成交疲弱，价格上探阻力大，但部分下游有刚性需求，煤矿报价以稳为主 [2] - 基差：现货市场价1190，基差 -25.5，现货贴水期货 [2] - 库存：钢厂库存805.8万吨，港口库存255.5万吨，独立焦企库存829.4万吨，总样本库存1890.7万吨，较上周减少28.1万吨 [2] - 盘面：20日线向上，价格在20日线上方 [2] - 主力持仓：焦煤主力净空，空增 [2] - 预期：焦炭七轮涨价使焦企提产积极性增加，钢厂铁水高位，焦煤刚需支撑强；但阅兵活动临近，部分地区焦企生产受限，对高价煤接受意愿低，采购谨慎 [2] 焦炭 - 基本面：阅兵活动临近，多地焦企收到限产通知，执行不同程度减产，如河南自8月25日起省内焦化企业限产幅度为25%-30%，区域内供应持续收紧 [6] - 基差：现货市场价1630，基差 -106，现货贴水期货 [6] - 库存：钢厂库存609.8万吨，港口库存215.1万吨，独立焦企库存39.3万吨，总样本库存864.2万吨，较上周减少17.9万吨 [6] - 盘面：20日线向上，价格在20日线上方 [6] - 主力持仓：焦炭主力净空，空增 [6] - 预期：钢厂铁水产量高位，刚需支撑延续；但成材市场走势偏弱，钢厂对焦炭采购节奏平稳，部分焦企出货放缓，库存累积；当前环保限产影响下，主产地焦企减产范围扩大，整体库存仍在低位 [6] 多空因素 焦煤 - 利多：铁水产量上涨，供应难有增量 [4] - 利空：焦钢企业对原料煤采购放缓，钢材价格疲软 [4] 焦炭 - 利多：铁水产量上涨，高炉开工率同步上升 [8] - 利空：钢厂利润空间受到挤压，补库需求已有部分透支 [8] 价格 冶金焦价格 - 8月25日17:30 Mysteel港口冶金焦价格指数显示，部分准一级冶金焦价格有涨跌，如山西准一级冶金焦（干熄）涨40至1670，部分一级冶金焦价格有涨跌 [9] 进口炼焦煤价格 - 8月25日17:30 Mysteel进口炼焦煤现货价格行情显示，不同品牌、港口的进口炼焦煤价格有差异，如进口俄罗斯主焦煤K4在曹妃甸港、京唐港、日照港价格为1300 [10] 库存情况 港口库存 - 焦煤港口库存为282.1万吨，较上周减少10.2万吨；焦炭港口库存215.1吨，较上周增加17万吨 [20] 独立焦企库存 - 独立焦企焦煤库存844.1万吨，较上周增加2.9万吨；焦炭库存46.5吨，较上周减少3.6万吨 [25] 钢厂库存 - 钢厂焦煤库存803.8万吨，较上周增加4.3万吨；焦炭库存626.7万吨，较上周减少13.3万吨 [29] 其他数据 - 全国230家独立焦企样本产能利用74.48% [42] - 全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利25元 [46]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 俄罗斯炼厂遇袭影响仍存，高硫燃油价格保持高位，舟山驳船档期紧张与低硫燃料油需求预计短期内推高估值，高硫预计继续保持强势，低硫随着9月装船货物买盘兴趣增强，升贴水转为溢价，亦有部分提振，FU2510在2890 - 2940区间偏多运行，LU2511在3540 - 3580区间运行 [3] 各目录总结 每日提示 - 俄罗斯Novoshakhtinsk炼厂遇袭，年加工能力500万吨石油（约10万桶/日），其出售燃料主要用于出口；亚洲低硫燃料油市场结构于8月25日走强，受未来几周套利供应收紧预期及驳船作业泊位紧张支撑；稳定下游船燃需求支撑亚洲高硫燃料油基本面，但中东夏季发电需求减弱或增加出口，加剧区域性库存积累，整体基本面中性 [3] - 新加坡高硫燃料油基差 -20元/吨，低硫燃料油基差70元/吨，现货平水期货，基差情况中性 [3] - 新加坡燃料油8月20日当周库存2391.9万桶，增加128万桶，库存情况偏空 [3] - 价格在20日线上方，20日线偏平，盘面情况中性 [3] - 高硫主力持仓多单，空翻多，偏多；低硫主力持仓空单，空增，偏空 [3] 多空关注 - 利多因素为对俄制裁可能加码 [4] - 利空因素为需求端乐观仍待验证、上游原油价格偏弱 [4] - 行情驱动为供应端受地缘风险影响与需求中性共振 [4] 基本面数据 - FU主力合约期货价前值2767，现值2878，涨跌111，幅度4.01%；LU主力合约期货价前值3467，现值3521，涨跌54，幅度1.56%；FU基差前值90，现值 -20，涨跌 -111，幅度 -122.63%；LU基差前值67，现值70，涨跌3，幅度4.23% [5] - 舟山高硫燃油前值499.00美元/吨，现值504.00美元/吨，涨跌5.00美元/吨，幅度1.00%；舟山低硫燃油前值515.00美元/吨，现值520.00美元/吨，涨跌5.00美元/吨，幅度0.97%；新加坡高硫燃油前值387.46美元/吨，现值390.52美元/吨，涨跌3.06美元/吨，幅度0.79%；新加坡低硫燃油前值484.50美元/吨，现值489.50美元/吨，涨跌5.00美元/吨，幅度1.03%；中东高硫燃油前值368.40美元/吨，现值371.16美元/吨，涨跌2.76美元/吨，幅度0.75%；新加坡柴油前值621.18美元/吨，现值629.30美元/吨，涨跌8.12美元/吨，幅度1.31% [6] 价差数据 未提及有效内容 库存数据 - 新加坡燃料油6月4日库存2140.9万桶，减少61万桶；6月11日库存2311.9万桶，增加171万桶；6月18日库存2289.9万桶，减少22万桶；6月25日库存2274.9万桶，减少15万桶；7月2日库存2132.9万桶，减少142万桶；7月9日库存2080.9万桶，减少52万桶；7月16日库存2035.9万桶，减少45万桶；7月23日库存1990.9万桶，减少45万桶；7月30日库存2027.9万桶，增加37万桶；8月6日库存2074.9万桶，增加47万桶；8月13日库存2263.9万桶，增加189万桶；8月20日当周库存2391.9万桶，增加128万桶 [3][8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上一交易日沪锌震荡上涨，成交量放大，多空均增仓且空头稍多，行情短期或震荡盘整；技术上价格收于60日均线之上，均线支撑转强，短期指标KDJ上升且在弱势区域运行，趋势指标上升，多头力量上升、空头力量下降，多空力量胶着；预计沪锌ZN2510震荡盘整 [2][20] 根据相关目录分别进行总结 基本面分析 - 2025年4月全球锌板产量115.3万吨、消费量113.02万吨，供应过剩2.27万吨；1 - 4月产量445.14万吨、消费量450.79万吨，供应短缺5.65万吨；4月全球锌板产量107.22万吨，1 - 4月全球锌矿产量404.06万吨，基本面偏多 [2] - 现货22340，基差 - 55，基差表现中性 [2] - 8月22日LME锌库存较上日减少1300吨至68075吨，8月25日上期所锌库存仓单较上日增加2403吨至35194吨，库存情况中性 [2] - 昨日沪锌震荡上涨，收于20日均线之下且20日均线向下，盘面偏空 [2] - 主力净空头，多翻空，主力持仓偏空 [2] 期货行情 - 8月25日，各交割月份锌期货收盘价大多上涨，如2510合约收盘价22395，较前结算涨150 [3] 现货市场行情 - 8月25日，郴州锌精矿价格17010元/吨，涨80；上海锌锭价格22340元/吨，涨100；中国镀锌板价格4090元/吨，涨7；中国镀锌管价格4492元/吨，涨5；宁波锌合金价格22860元/吨，涨110；长沙锌粉价格27440元/吨，涨130；泰州氧化锌价格20900元/吨，涨50；林州次氧化锌价格7726元/吨，持平 [4] 库存统计 - 2025年8月14 - 25日，全国主要市场锌锭社会库存从10.99万吨增至12.48万吨，较8月18日增0.97万吨，较8月21日增0.74万吨 [5] 仓单报告 - 8月25日期货交易所锌仓单总计35194吨，较上日增加2403吨，其中广东增加2401吨，天津增加2吨 [6] LME锌库存 - 8月25日LME锌库存68075吨，较前日减少1300吨，注册仓单41825吨，注销仓单26250吨，注销占比38.56% [7] 精炼锌产量 - 2025年6月Mysteel精炼锌涉及年产能650万吨，计划值45.97万吨，实际产量47.18万吨，环比增11.67%，同比降2.36%，较计划值增2.63%，产能利用率87.10%，7月计划产量47.03万吨 [15] 锌精矿加工费 - 8月25日，不同地区50%品位锌精矿加工费在3400 - 4100元/金属吨之间，48%品位锌精矿加工费85本元/千四，较之前涨10 [17] 期货公司成交及持仓排名 - 8月25日上海期货交易所会员锌zn2510合约，中信期货成交量35312，排名第一且较上交易日增11932；持买单量15259，排名第一但较上交易日减101；持卖单量12073，排名第一且较上交易日增627 [18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 天胶基本面供应开始增加，现货偏强，国内库存开始增加，轮胎开工率高位，市场下方有支撑，建议短多交易 [4] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 天胶基本面供应增加、现货偏强、国内库存增加、轮胎开工率高位，整体中性；基差-1055，偏空；上期所和青岛地区库存周环比减少，同比有增有减，中性；盘面20日线走平且价格在20日线上运行，偏多；主力净空且空减，偏空；预期市场下方有支撑，短多交易 [4] 基本面数据 多空因素 - 利多因素为下游消费偏高、现货价格抗跌、国内反内卷 [6] - 利空因素为供应增加、国内经济指标偏空 [6] 基差 - 现货14850，基差-1055，8月25日基差走弱 [4][35] 现货价格 - 23年全乳胶8月25日现货价格上涨 [8] 库存 - 交易所库存和青岛地区库存近期均小幅变化，上期所库存周环比减少，同比减少；青岛地区库存周环比减少，同比增加 [4][14][17] 进口 - 进口数量回升 [20] 下游消费 - 汽车产销季节性回落，轮胎产量同期新高但环比回落，轮胎行业出口回升 [23][29][32]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 郑棉主力01在14000短期争夺之后有站稳启动上涨迹象，对于金九银十旺季乐观预期或占上风，若能站稳14000上方后续震荡上行概率增加 [4] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 基本面：ICAC8月报显示25/26年度产量2590万吨、消费2560万吨；USDA8月报显示25/26年度产量2539.2万吨、消费2568.8万吨、期末库存1609.3万吨；海关数据表明7月纺织品服装出口267.7亿美元、同比下降0.1%，7月我国棉花进口5万吨、同比减少73.2%，棉纱进口11万吨、同比增加15.38%；农村部8月25/26年度预计产量625万吨、进口140万吨、消费740万吨、期末库存823万吨，整体中性 [4] - 基差：现货3128b全国均价15235，基差1115（01合约），升水期货，偏多 [4] - 库存：中国农业部25/26年度8月预计期末库存823万吨，偏空 [4] - 盘面：20日均线走平，k线在20日均线上方，偏多 [4] - 主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势不明朗，偏多 [4] 今日关注 未提及 基本面数据 - USDA全球棉花产销存预测8月数据，不同国家在产量、消费、进口、出口、期末库存等方面有不同程度的调整及同比变化 [9][10] - 全球棉花供需平衡表ICAC显示，2025/26年度全球产量2590万吨、同比增加40万吨（+1.6%），消费量2560万吨基本持平，期末库存1710万吨、同比增加26万吨（+1.6%），全球贸易量970万吨、同比增加36万吨（+3.9%），考特鲁克A指数价格预测为57 - 94美分/磅（中值73美分） [11] - 农业部数据展示了2024/25 - 2025/26年度中国棉花的期初库存、播种面积、收获面积、产量、进口、消费、期末库存等情况及价格范围 [13] 持仓数据 未提及