报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪镍2510震荡运行，下方成本线有支撑，中长线过剩格局不变 [2] - 不锈钢2510在20均线上下宽幅震荡运行，后期关注金九银十消费情况 [4] 根据相关目录分别进行总结 多空因素 - 利多因素：金九银十需求提振预期、反内卷政策、成本线12万有支撑 [7] - 利空因素：国内产量继续同比大幅上升，需求无新增长点，长期过剩格局不变；三元电池装车量同比下降 [7] 镍、不锈钢价格基本概览 - 期货价格：9月2日沪镍主力122530元，较前一日跌920元；伦镍电15240美元，较前一日跌235美元；不锈钢主力12960元，较前一日涨10元 [11] - 现货价格：9月2日SMM1电解镍124050元，较前一日跌250元；1金川镍125150元，较前一日跌275元；1进口镍123400元，较前一日跌175元；镍豆125500元，较前一日跌175元；冷卷304*2B（无锡）13950元，较前一日涨250元；冷卷304*2B（佛山）14150元，较前一日涨100元；冷卷304*2B（杭州）13750元，较前一日涨50元；冷卷304*2B（上海）13750元，较前一日持平 [11] 镍仓单、库存 - 上期所：截至8月29日，上期所镍库存26439吨，期货库存21905吨，分别减少504吨和647吨 [13] - 9月2日：伦镍库存210234吨，较前一日增390吨；沪镍仓单21956吨，较前一日增183吨；总库存232190吨，较前一日增573吨 [14] 不锈钢仓单、库存 - 8月29日：无锡库存60.65万吨，佛山库存32.04万吨，全国库存108.3万吨，环比下降0.88万吨，其中300系库存65.45万吨，环比下降0.42万吨 [18] - 9月2日：不锈钢仓单100156吨，较前一日增738吨 [19] 镍矿、镍铁价格 - 镍矿价格：9月2日红土镍矿CIF（Ni1.5%）57美元/湿吨，较前一日持平；红土镍矿CIF（Ni0.9%）29美元/湿吨，较前一日持平 [21] - 海运费：菲律宾到连云港11.5美元/吨，到天津港12.5美元/吨，较前一日均持平 [21] - 镍铁价格：9月2日高镍（8 - 12）944元/镍点，较前一日涨1元；低镍（2以下）3440元/吨，较前一日持平 [21] 不锈钢生产成本 - 传统成本13087元，废钢生产成本13561元，低镍 + 纯镍成本16872元 [23] 镍进口成本测算 - 进口价折算122808元/吨 [26]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 焦煤焦炭早报（2025-9-3） 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证：Z0021337 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 每日观点 焦煤： 1、基本面：重大活动前山西地区严格执行煤矿安监、环保检查，供应端减量明显。当前市场心态有所 转弱，市场恐高情绪蔓延，降价氛围浓厚，成交心态疲软，市场多以观望为主，买货仅维持刚需补库， 竞拍成交氛围转冷，部分煤种价格理性回调，矿方多以执行前期订单为主；中性 2、基差：现货市场价1170，基差-57.5；现货贴水期货；偏多 焦煤 利 多：1.铁水产量上涨 2.供应难有增量 利 空：1.焦钢企业对原料煤采购放缓 2.钢材价格疲软 每日观点 3、库存：钢厂库存805.8万吨，港口库存255.5万吨，独立焦企库存829.4万吨，总样本库存1890.7万吨， 较上周减少28.1万吨；偏多 6、预期：近日钢价下行 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号： F03105325 投资咨询证号： Z0021337 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 螺卷早报（2025-9-3） 每日观点 螺纹： 1、基本面：需求不见起色，库存低位小幅减少，贸易商采购意愿仍不强，下游地产行业继续处下行周期；偏 空 2、基差：螺纹现货价3240，基差123；偏多 3、库存：全国35个主要城市库存453.77万吨，环比增加，同比增加；中性 4、盘面：价格在20日线下方，20日线向下；偏空 5、主力持仓：螺纹主力持仓净空，空减；偏空 6、预期：房地产市场依旧偏弱，后市需求降温，国内有去产能的计划冲击市场，高位震荡思路对待 利多： 产量库存维持低位，现货升水，国内去产能预期。 利空： 下游地产行业下行周期延续，终端需求继续弱势运行低于同期。 每日观点 热卷： 1、基本面：供需都有所走弱，库存继续减少，出口受阻，国内 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - ISO预计25/26年度全球食糖供应缺口为23.1万吨，较之前预计缺口大幅减少；随着巴西产量向下调整，全球供需基本面利空有所减弱；国内消费旺季已过，低价进口糖大幅增加，现货价格回落，期货主力01跌落至5600下方，短期震荡偏弱 [5][8] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 基本面：ISO预计25/26年度全球食糖供应缺口为23.1万吨；Conab预计巴西中南部25/26榨季糖产量4060万吨，比之前预估下调3.1%；2025年7月底，24/25年度全国累计产糖1116.21万吨，累计销糖954.98万吨，销糖率85.6%；2025年7月中国进口食糖74万吨，同比增加32万吨，进口糖浆及预混粉等三项合计15.98万吨，同比减少6.85万吨，整体中性 [5] - 基差：柳州现货5990，基差391（01合约），升水期货，偏多 [5] - 库存：截至7月底24/25榨季工业库存161万吨，偏多 [5] - 盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空 [5] - 主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗，偏空 [5] - 预期：随着巴西产量向下调整，全球供需基本面利空有所减弱；国内消费旺季已过，市场上低价进口糖大幅增加，现货价格有所回落；期货主力01跌落至5600下方，短期震荡偏弱 [5] 今日关注 未提及 基本面数据 - 利多因素：国内消费较好，库存降低，糖浆关税增加；美国可乐改变配方使用蔗糖；国内供需平衡表白糖供需有缺口，中长期缺口在减少；中期国内糖现货销售均价6000附近；2025年1月开始进口糖浆关税增加，接近原糖配额外进口关税；川普同意可乐配方修改，长期利多白糖 [6][8] - 利空因素：白糖全球产量增加，新一年度全球供应过剩；外糖价格在17美分/磅下方，进口利润窗口打开，进口冲击加大；Czarnikow预计25/26年度全球糖市供应过剩750万吨，Dataro预计25/26年度全球供应过剩153万吨，StoneX预计25/26年度全球糖市供应过剩下调70万吨至304万吨，Green Pool预计25/26榨季全球食糖产量增长5.3%达1.991亿吨，USDA预计25/26年度全球食糖产量同比增长4.7%、消费增长1.4%、过剩1139.7万吨 [6][8] - 25/26年度供需情况近3个月机构预测：Green Pool预计过剩270万吨，全球产量20200万吨；USDA预计过剩1139.7万吨，全球产量18931.8万吨，全球消费量17792.1万吨，库存消费比23%；CZarnikow预计过剩780万吨，全球产量18720万吨；Datagro预计过剩258万吨 [35] - 中国食糖供需平衡表：2025/26年度糖料播种面积1440千公顷，食糖产量1120万吨，进口500万吨，消费1590万吨，结余变化12万吨，国际食糖价格16.5 - 21.5美分/磅，国内食糖价格5800 - 6500元/吨 [37] - 进口原糖加工后完税（50%关税）成本：2024年7月ICE原糖均价18.5 - 20.7美分/磅，精炼完税成本6330 - 6520元/吨；2024年9月ICE原糖均价18.94美分/磅，精炼完税成本6390元/吨；2025年1月ICE原糖均价17.70美分/磅，精炼完税成本5990元/吨；2025年6月ICE原糖均价16.0 - 17.0美分/磅，精炼完税成本5650 - 5700元/吨；2025年7月ICE原糖均价16.35美分/磅，精炼完税成本5600 - 5650元/吨 [44] 持仓数据 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 玻璃基本面疲弱，供给下滑至同期较低水平，下游阶段性补库使玻璃厂库去化，但后续去化持续性存疑，短期预计震荡偏弱运行，预期玻璃宽幅震荡运行为主 [2][5] 各部分内容总结 每日观点 - 玻璃生产利润回落，行业冷修放缓，开工率、产量降至历史同期低位，下游深加工订单不及往年，地产终端需求疲弱，基差显示期货升水现货，库存处5年均值上方，价格在20日线下方且20日线向下，主力持仓净空且空减，短期预计震荡偏弱 [2] 影响因素总结 - 利多因素：“反内卷”政策影响下，浮法玻璃行业存产能出清预期 [3] - 利空因素：地产终端需求疲弱，深加工企业订单处历史同期低位；深加工行业资金回款不乐观，贸易商、加工厂心态谨慎，以消化原片库存为主；“反内卷”市场情绪消退 [4] 主要逻辑 - 玻璃供给下滑，下游阶段性补库使厂库去化，但后续去化持续性存疑，预期宽幅震荡 [5] 玻璃期货行情 - 主力合约收盘价从前值1137元/吨降至1134元/吨，跌幅0.26%；沙河安全大板现货价1056元/吨持平；主力基差从前值 -81元/吨变为 -78元/吨，跌幅3.70% [6] 玻璃现货行情 - 现货基准地河北沙河5mm白玻大板市场价1056元/吨，较前一日持平 [11] 基本面——成本端 - 提及玻璃生产利润，但未给出具体内容 [13][16] 基本面——供给端 - 全国浮法玻璃生产线开工223条，开工率75.49%，产线开工数处于同期历史低位；日熔量15.96万吨，产能处于历史同期最低位且企稳回升 [21][23] 基本面——需求端 - 2025年6月，浮法玻璃表观消费量为463.40万吨；还提及房屋销售、新开工、施工和竣工面积以及下游加工厂开工及订单情况，但未给出具体内容 [27] 基本面——库存 - 全国浮法玻璃企业库存6256.60万重量箱，较前一周减少1.64%，库存在5年均值上方运行 [42] 基本面——供需平衡表 - 展示了2017 - 2024E年浮法玻璃年度供需平衡表，包含产量、表观供应、消费量、产量增速、消费增速、净进口占比等数据 [43]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA装置检修效果不及预期，现货市场流通性尚可，基差走弱，价格跟随成本端震荡，加工差虽有改善但仍处偏低水平，关注恒力惠州装置检修及上下游装置变动 [5] - 9月上旬乙二醇到货量中性偏少，港口库存有下降空间，需求刚需支撑好转，商品市场回调使盘面承压，预计价格重心区间整理，关注装置及聚酯负荷变化 [7] - 产业链各环节利润空间承压，整体运行氛围谨慎，短期商品市场受宏观面影响大，关注成本端，盘面反弹需关注上方阻力位 [10] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - PTA：昨日期货小幅收跌，现货商谈氛围一般，基差偏弱，本周及下周货在01贴水48 - 50有成交，价格商谈区间4710 - 4750附近，9月中下及下旬在01 - 45 - 50有成交，今日主流现货基差在01 - 49；主力持仓净空且空增；工厂库存3.81天，环比增加0.1天；20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 [5][6] - MEG：周二价格重心回落，市场交投活跃，夜盘窄幅调整，现货商谈成交围绕01合约升水82 - 85元/吨，午后现货低位成交至4420元/吨附近，聚酯工厂及贸易商补货积极，美金外盘重心下跌；主力持仓净空且空增；华东地区合计库存40.63万吨，环比减少9.42万吨；20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 [8] 今日关注 未提及 基本面数据 - PTA供需平衡表展示了2024年1月 - 2025年12月的产能、负荷、产量、进出口、总供需、库存等数据 [12] - 乙二醇供需平衡表展示了2024年1月 - 2025年12月的产量、进口、总供应、需求、港口库存等数据 [13] 影响因素总结 - 利多因素：8月部分PTA装置计划检修，供需预期改善；临近“金九银十”旺季，市场对需求启动有预期；逸盛海南200万吨停车检修，恒力惠州250万吨计划外停车 [11] - 利空因素：产业链各环节利润空间继续承压，整体运行氛围仍偏谨慎 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 隔夜胡赛武装再度袭击油轮，美国考虑放弃外交努力促成俄乌停火，地缘担忧情绪升温刺激油价走高，但上方随着夏季旺季需求结束有所承压，短期油价继续震荡运行，短线485 - 495区间运行，长线多单持有[3] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 原油2510基本面白宫内部人士透露特朗普考虑暂停外交努力，欧洲破坏美俄领导人会晤进展；胡塞武装袭击以色列油轮；印度7月数据显示俄罗斯仍是印度最大原油供应国，买家未受美国压力影响，整体中性[3] - 9月1日阿曼原油现货价71美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价70.35美元/桶，基差41.38元/桶，现货升水期货，偏多[3] - 美国截至8月22日当周API原油库存减少97.4万桶，预期减少172.5万桶；至8月22日当周EIA库存减少239.2万桶，预期减少186.3万桶；库欣地区库存至8月22日当周减少83.8万桶，前值增加41.9万桶；9月1日上海原油期货库存为572.1万桶不变，整体中性[3] - 20日均线偏下，价格在均线下方，偏空[3] - 截至8月26日，WTI原油主力持仓多单且多减，布伦特原油主力持仓多单且多增，整体中性[3] 近期要闻 - 石油交易员预计欧佩克+本周末会议维持原油产量不变，此前提前一年完成220万桶/日停产原油恢复供应，但今年因增产等因素导致油价下跌约9%，布伦特原油期货周一接近每桶68美元[5] - 9月1日也门胡塞武装袭击红海北部油轮，此前以色列国防军空袭也门首都，胡塞武装领导人表示将报复并升级对以色列军事袭击和航运封锁规模[5] - 莫迪重申印度与莫斯科深厚伙伴关系，与普京讨论深化双边合作涵盖多领域，也讨论了乌克兰冲突，莫迪曾与泽连斯基通话呼吁和平[5] 多空关注 - 利多方面，美国对俄能源出口进行二级制裁，中美关税豁免期再度延长[6] - 利空方面，俄乌停火有望实现，美国与其他经济体贸易关系持续紧张[6] - 行情驱动短期地缘冲突降低，贸易关税问题风险上升，中长期等待旺季结束供应增加[6] 基本面数据 - 每日期货行情显示布伦特原油结算价从67.98美元/桶降至67.48美元/桶，跌幅0.74%；WTI原油从64.60美元/桶降至64.01美元/桶，跌幅0.91%；SC原油从481.1元/桶涨至482.9元/桶，涨幅0.37%；阿曼原油结算价68.53美元/桶不变[7] - 每日现货行情英国布伦特Dtd从67.51美元/桶涨至68.08美元/桶，涨幅0.84%；西德克萨斯中级轻质原油（WTI）从64.60美元/桶降至64.01美元/桶，跌幅0.91%；阿曼原油环太平洋从69.81美元/桶涨至70.56美元/桶，涨幅1.07%；胜利原油环太平洋从65.11美元/桶涨至65.97美元/桶，涨幅1.32%；迪拜原油环太平洋从69.98美元/桶涨至70.62美元/桶，涨幅0.91%[9] - API库存走势显示从6月13日至8月22日库存有增有减，8月22日库存为44982.2万桶，较前一周减少97.4万桶[10] - EIA库存走势显示从6月20日至8月22日库存有增有减，8月22日库存为41829.2万桶，较前一周减少239.2万桶[14] 持仓数据 - WTI原油基金净多持仓从6月24日至8月26日有增有减，8月26日净多持仓为109472，较前一周减少10737[17] - 布伦特原油基金净多持仓从6月24日至8月26日有增有减，8月26日净多持仓为109472，较前一周减少10737[19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅方面 供给端上周供应量9万吨环比增2.27% 需求端上周需求8.2万吨环比增3.80% 库存方面社会库存54.1万吨环比减0.36% 样本企业库存173500吨环比减0.91% 主要港口库存11.9万吨环比增1.71% 成本端新疆地区样本通氧553生产亏损3254元/吨 丰水期成本支撑走弱 预计工业硅2511在8355 - 8635区间震荡 [6] - 多晶硅方面 供给端上周产量31000吨环比增6.52% 9月排产12.67万吨较上月环比减3.79% 需求端硅片、电池片、组件生产有不同程度变化 成本端N型料行业平均成本35570元/吨 生产利润12430元/吨 预计多晶硅2511在51200 - 53370区间震荡 [8][9] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 工业硅 - 基本面 供给上周供应量9万吨环比增2.27% 需求上周需求8.2万吨环比增3.80% 硅库存21.3万吨处低位 有机硅库存73200吨处高位 生产利润105元/吨 综合开工率70.59%环比持平 铝合金锭库存5.46万吨处高位 进口亏损162元/吨 再生铝开工率53.5%环比增0.94% 新疆地区样本通氧553生产亏损3254元/吨 丰水期成本支撑走弱 [6] - 基差 09月01日 华东不通氧现货价8950元/吨 11合约基差455元/吨 现货升水期货 偏多 [6] - 库存 社会库存54.1万吨环比减0.36% 样本企业库存173500吨环比减0.91% 主要港口库存11.9万吨环比增1.71% 偏空 [6] - 盘面 MA20向上 11合约期价收于MA20下方 中性 [6] - 主力持仓 主力持仓净空 空增 偏空 [6] - 预期 供给端排产增加 处历史平均水平附近 需求复苏低位 成本支撑上升 工业硅2511在8355 - 8635区间震荡 [6] 多晶硅 - 基本面 供给上周产量31000吨环比增6.52% 9月排产12.67万吨较上月环比减3.79% 需求端硅片、电池片、组件生产有不同程度变化 成本端N型料行业平均成本35570元/吨 生产利润12430元/吨 [8][9] - 基差 09月01日 N型致密料48000元/吨 11合约基差 - 3285元/吨 现货贴水期货 偏空 [9] - 库存 周度库存21.3万吨环比减14.45% 处历史同期低位 中性 [9] - 盘面 MA20向上 11合约期价收于MA20上方 偏多 [9] - 主力持仓 主力持仓净多 多增 偏多 [9] - 预期 供给端排产短期减少 中期有望恢复 需求端总体持续恢复 成本支撑减弱 多晶硅2511在51200 - 53370区间震荡 [9] 工业硅行情概览 - 期货收盘价各合约有不同程度涨跌 如01合约华东不通氧553硅涨1.08% 02合约涨1.25%等 [15] - 库存方面 周度社会库存54.1万吨环比减0.37% 周度样本企业库存173500吨环比减0.91% 周度主要港口库存11.9万吨环比增1.71%等 [15] - 产量方面 周度样本企业产量40340吨环比增5.51% 周度四川样本产量2135吨环比增6.22% 周度新疆样本产量30320吨环比增6.99%等 [15] - 基差等数据有相应变化 [15] 多晶硅行情概览 - 硅片价格日度各规格硅片价格多持平 利润方面182mm、210mm硅片利润持平 成本方面电池片中硅片成本持平 [17] - 期货收盘价各合约有不同程度涨跌 如06合约涨3.46% 07合约涨3.34%等 [17] - 库存方面 周度硅片库存26.5GW环比减22.06% 光伏电池外销厂周度库存7.81GW环比增11.10% 组件国内库存24.76GW环比减51.73% 组件欧洲库存29.8GW环比减2.30% [17] - 产量方面 周度硅片产量12.9GW环比增5.74% 光伏电池月度产量58.19GW环比增0.21% 组件月度产量49.2GW环比增4.46% [17] - 基差等数据有相应变化 [17] 工业硅下游相关情况 有机硅 - DMC价格和生产走势 DMC日度产能利用率有不同年份对比走势 DMC价格有不同年份走势 周度产量有不同年份走势 利润成本有不同年份走势 [41] - 下游价格走势 107胶、硅油、生胶、D4等均价有不同年份走势 [43] - 进出口及库存走势 DMC月度出口量、进口量有不同年份走势 库存有不同年份走势 [47] 铝合金 - 价格及供给态势 废铝回收量、社会库存、铝破碎料进口量有不同年份走势 中国未锻压铝合金进出口态势有不同年份走势 SMM铝合金ADC12价格有不同年份走势 进口ADC12成本利润有不同年份走势 [50] - 库存及产量走势 原铝系、再生铝合金锭月度产量有不同年份走势 原生、再生铝合金周度开工率有不同年份走势 铝合金锭社会库存有不同年份走势 [53] - 需求（汽车及轮毂） 汽车月度产量、销量有不同年份走势 铝合金轮毂出口走势有不同年份走势 [54] 多晶硅 - 基本面走势 多晶硅行业成本、价格有不同年份走势 总库存有不同年份走势 月产量、月度需求、月度开工率有不同年份走势 [58] - 供需平衡表 7 - 12月2024年及1 - 7月2025年消费、出口、进口、供应、平衡数据有体现 [61] - 硅片走势 硅片价格、周度产量、周度库存、月度需求量有不同年份走势 单晶硅片、多晶硅片净出口走势有不同年份走势 [64] - 电池片走势 单晶P/N型电池片价格有不同年份走势 电池片排产及实际产量、光伏电池外销厂周度库存、开工率有不同年份走势 电池片出口走势有不同年份走势 [67] - 光伏组件走势 组件价格有不同年份走势 国内、欧洲光伏组件库存、组件月度产量、出口走势有不同年份走势 [70] - 光伏配件走势 光伏镀膜价格、胶膜进出口、玻璃月度产量及出口、高纯石英砂价格、焊带月度进出口有不同年份走势 [73] - 组件成分成本利润走势（210mm） 双面双玻组件硅料成本、硅片利润成本、电池片利润成本、组件利润成本有不同年份走势 [75] - 光伏并网发电走势 全国新增发电装机容量、发电构成及总量、光伏电站新增并网容量、分布式光伏电站新增并网容量、太阳能月度发电量有不同年份走势 [77]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 产能错配导致碳酸锂市场供强需弱，下行态势较难改变 [10] - 利多因素为厂家停减产计划，从智利进口碳酸锂量环比下行，锂辉石进口量下滑 [8] - 利空因素为矿石/盐湖端供给持续高位且下降幅度有限，动力电池端接货意愿不足 [9] - 碳酸锂2511预计在73980 - 77140区间震荡 [7] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端上周碳酸锂产量19030吨，环比减少0.56%，高于历史同期平均水平；预计2025年8月产量84200实物吨，环比增加3.27% [7] - 需求端上周磷酸铁锂样本企业库存94493吨，环比增加0.91%，三元材料样本企业库存17832吨，环比增加1.22%；预计下月需求强化，库存去化 [7] - 成本端外购锂辉石精矿成本77021元/吨，日环比增长0.38%，生产所得204元/吨；外购锂云母成本80830元/吨，日环比减少0.70%，生产所得 -5670元/吨；回收端生产成本接近矿石端，排产积极性一般；盐湖端季度现金生产成本31745元/吨，盈利空间充足，排产动力足 [7] - 基差方面，09月01日电池级碳酸锂现货价78350元/吨，11合约基差2790元/吨，现货升水期货 [7] - 库存方面，冶炼厂库存43336吨，环比减少7.49%，低于历史同期平均水平；下游库存52800吨，环比增加2.51%，高于历史同期平均水平；其他库存45000吨，环比增加4.19%，高于历史同期平均水平；总体库存141136吨，环比减少0.28%，高于历史同期平均水平 [7] - 盘面MA20向上，11合约期价收于MA20下方 [7] - 主力持仓净空，空减 [7] - 预期方面，2025年7月碳酸锂进口量13845实物吨，预测8月进口量18500实物吨，环比增加33.62%；6%精矿CIF价格日度环比增长，低于历史同期平均水平，需求主导局面转弱 [7] 碳酸锂行情概览 - 多种碳酸锂相关指标有涨跌变化，如0号碳酸锂现值75220元/吨，前值76640元/吨，跌幅1.85%；锂辉石（6%）现值898美元/吨，前值894美元/吨，涨幅0.45%等 [13] 供需数据概览 - 供给侧周度开工率66.41%，月度开工率61.59%；月度锂辉石加工成本20700元/吨，月度产量264720吨，同比增长4.96%等 [16] - 需求端磷酸铁月度产量、出口量等有不同变化，如月度产量316400吨，同比增长8.84%，月度出口量2741411千克，同比增长34.94%等 [16] 供给 - 锂矿石 - 展示了锂矿价格、中国样本锂辉石矿山产量、国内锂云母总产量、锂精矿月度进口、锂矿自给率、周度港口贸易商及待售锂矿库存等数据的历史走势 [23] 供给 - 锂矿石 - 供需平衡表 - 列出2024年7月 - 2025年7月国内锂矿需求、生产、进口、出口及平衡数据，如2025年7月需求 -87223，生产27600，进口66751，出口0，平衡7128 [26] 供给 - 碳酸锂 - 展示了碳酸锂周度开工率、产量走势、月度产量（按等级和原料分类）、月度产能、月度进口等数据的历史走势 [29] 供给 - 碳酸锂 - 供需平衡表 - 列出2024年7月 - 2025年7月碳酸锂需求、出口、进口、产量及平衡数据，如2025年7月需求 -96099，出口 -366，进口13845，产量81530，平衡 -1090 [35] 供给 - 氢氧化锂 - 展示了国内氢氧化锂周度产能利用率、按来源的月度开工率、产能、产量、出口量等数据的历史走势 [37][40] 供给 - 氢氧化锂 - 供需平衡表 - 列出2024年7月 - 2025年7月氢氧化锂需求、出口、进口、产量及平衡数据，如2025年7月需求 -22969，出口 -1248，进口0，产量25170，平衡953 [44] 锂化合物成本利润 - 展示了外购锂辉石精矿、锂云母精矿、各类回收生产碳酸锂、工业级碳酸锂提纯、氢氧化锂加工等的成本利润走势 [47][49][52] 库存 - 展示了碳酸锂仓单、周度库存、月度库存（按来源）、氢氧化锂月度库存（按来源）等数据的历史走势 [54] 需求 - 锂电池 - 展示了电池价格走势、月度电芯产量、月度动力电池装车量、动力电芯月度出货量、锂电池出口、电芯成本等数据的历史走势 [58] 需求 - 三元前驱体 - 展示了三元前驱体价格、成本、加工费、产能利用率、月度产量等数据的历史走势 [63] 需求 - 三元前驱体 - 供需平衡 - 列出2024年7月 - 2025年7月三元前驱体出口、需求、进口、产量及平衡数据，如2025年7月出口 -6500，需求 -68640，进口610，产量72260，平衡 -6410 [66] 需求 - 三元材料 - 展示了三元材料价格、成本利润走势、周度开工率、产能、产量、加工费、出口量、进口量、周度库存等数据的历史走势 [69][71] 需求 - 磷酸铁/磷酸铁锂 - 展示了磷酸铁/磷酸铁锂价格、生产成本、成本利润、产能、月度开工率、月度产量、出口量、周度库存等数据的历史走势 [73][76][78] 需求 - 新能源车 - 展示了新能源车产量、出口量、销量、销售渗透率、乘联会混动和纯电零售批发比、经销商库存预警指数和库存指数等数据的历史走势 [81][82][85]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端2025年8月国内沥青总计划排产量环比降5.1%、同比增17.1%，本周产能利用率降、出货量增、产量降、装置检修量增，炼厂减产降供应压力，下周或增压力 [8] - 需求端各类沥青及防水卷材开工率有增减，总体当前需求低于历史平均水平 [8] - 成本端日度加工沥青利润环比增5.60%，周度山东地炼延迟焦化利润环比减6.05%，沥青加工亏损增加，原油走弱，预计短期内支撑走弱 [9] - 炼厂排产减产，旺季需求恢复不及预期且低迷，库存持平，原油走弱，成本支撑短期走弱，预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2511在3519 - 3561区间震荡 [10] - 利多因素为原油成本相对高位，略有支撑；利空因素为高价货源需求不足，整体需求下行，欧美经济衰退预期加强 [13][14] - 主要逻辑是供应端压力仍处高位，需求端复苏乏力 [15] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端2025年8月国内沥青总计划排产量241.3万吨，环比降5.1%、同比增17.1%，本周产能利用率31.3998%，环比降1.44个百分点，全国样本企业出货26.38万吨，环比增11.17%，样本企业产量52.4万吨，环比降4.37%，样本企业装置检修量预估68.2万吨，环比增5.25%，炼厂减产降供应压力，下周或增压力 [8] - 需求端重交沥青开工率29.3%，环比降0.05个百分点；建筑沥青开工率18.2%，环比持平；改性沥青开工率17.1358%，环比增0.15个百分点；道路改性沥青开工率28.33%，环比持平；防水卷材开工率33.86%，环比增3.26个百分点，总体当前需求低于历史平均水平 [8] - 成本端日度加工沥青利润 - 629.11元/吨，环比增5.60%，周度山东地炼延迟焦化利润740.6729元/吨，环比减6.05%，沥青加工亏损增加，沥青与延迟焦化利润差减少，原油走弱，预计短期内支撑走弱 [9] - 炼厂排产减产，旺季需求恢复不及预期且低迷，库存持平，原油走弱，成本支撑短期走弱，预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2511在3519 - 3561区间震荡 [10] - 基差方面，09月01日山东现货价3510元/吨，11合约基差为 - 12元/吨，现货贴水期货，中性 [11] - 库存方面，社会库存127万吨，环比减1.70%，厂内库存67.4万吨，环比减5.86%，港口稀释沥青库存19万吨，环比增26.67%，社会和厂内库存去库，港口库存累库，中性 [11] - 盘面方面，MA20向下，11合约期价收于MA20上方，中性 [11] - 主力持仓方面，主力持仓净多，多减，偏多 [11] - 利多因素为原油成本相对高位，略有支撑；利空因素为高价货源需求不足，整体需求下行，欧美经济衰退预期加强 [13][14] - 主要逻辑是供应端压力仍处高位，需求端复苏乏力 [15] 基本面/持仓数据 - 行情概览展示了各合约价格、周度库存、开工率、产量、检修量等数据的涨跌及涨跌幅情况 [18] - 基差走势展示了沥青山东基差和华东基差走势 [20][21] - 主力合约价差展示了沥青1 - 6、6 - 12合约价差走势 [23][24] - 沥青原油价格走势展示了沥青、布油、西德州油价格走势 [26][27] - 原油裂解价差展示了沥青与SC、WTI、Brent原油的裂解价差走势 [29][30][31] - 沥青、原油、燃料油比价走势展示了沥青、原油、燃料油比价走势 [33][35] - 各地区市场价走势展示了山东重交沥青走势 [36][37] - 利润分析展示了沥青利润和焦化沥青利润价差走势 [38][41] - 供给端分析展示了周度出货量、稀释沥青港口库存、产量、马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势、地炼沥青产量、周度开工率、检修损失量预估等情况 [44][46][49][53][56][59][61] - 库存分析展示了交易所仓单、社会库存和厂内库存、厂内库存存货比情况 [64][68][71] - 进出口情况展示了沥青出口走势、进口走势、韩国沥青进口价差走势 [74][77][79] - 需求端分析展示了石油焦产量、表观消费量、下游需求（公路建设交通固定资产、新增地方专项债、基础建设投资完成额同比等）、下游机械需求（沥青混凝土摊铺机销量、挖掘机月开工小时数、国内挖掘机销量、压路机销量）、沥青开工率（重交沥青、按用途分沥青）、下游开工情况（鞋材用sbs改性沥青、道路改性沥青、防水卷材改性沥青等开工率） [80][83][86][90][95][98][99] - 供需平衡表展示了月度沥青供需平衡情况 [104][105]