报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 玻璃基本面疲弱，供给低位企稳，下游深加工厂订单惨淡，厂库回升，短期预计震荡偏弱运行为主 [2][6] 根据相关目录分别总结 每日观点 - 基本面生产利润修复乏力且供给收缩不及预期，地产拖累下游深加工订单偏弱，库存处同期历史高位，偏空 [2] - 基差方面，浮法玻璃河北沙河大板现货984元/吨，FG2601收盘价1002元/吨，基差 -18元，期货升水现货，偏空 [2] - 全国浮法玻璃企业库存5944.20万重量箱，较前一周减少4.68%，在5年均值上方运行，偏空 [2] - 盘面价格在20日线下方运行，20日线向下，偏空 [2] - 主力持仓净空，空减，偏空 [2] 影响因素总结 - 利多因素为沙河地区“煤改气”及行业冷修致产量损失 [4] - 利空因素有地产终端需求疲弱，玻璃深加工企业订单数量处历史同期低位；深加工行业资金回款不乐观，贸易商、加工厂心态谨慎，以消化原片库存为主 [5] 玻璃期货行情 | 日盘 | 主力合约收盘价（元/吨） | 沙河安全大板现货价（元/吨） | 主力基差（元/吨） | | --- | --- | --- | --- | | 前值 | 994 | 984 | -10 | | 现值 | 1002 | 984 | -18 | | 涨跌幅 | 0.80% | 0.00% | 80.00% | [7] 玻璃现货行情 现货基准地河北沙河5mm白玻大板市场价984元/吨，较前一日持平 [14] 基本面——成本端 未提及具体内容 基本面分析——供给 - 全国浮法玻璃生产线开工220条，开工率74.51%，产线开工数处于同期历史低位 [25] - 全国浮法玻璃日熔量15.72万吨，产能处于历史同期低位 [27] 基本面分析——需求 - 2025年9月，浮法玻璃表观消费量为470.82万吨 [30] 基本面分析——库存 全国浮法玻璃企业库存5944.20万重量箱，较前一周减少4.68%，在5年均值上方运行 [43] 基本面分析——供需平衡表 | 年份 | 产量 | 表观供应 | 消费量 | 产量增速 | 消费增速 | 净进口占比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2017 | 5354 | 5263 | 5229 | | | -1.734 | | 2018 | 5162 | 5098 | 5091 | -3.59% | -2.64% | -1.26% | | 2019 | 5052 | 5027 | 5061 | -2.13% | -0.59 | -0.50% | | 2020 | 5000 | 5014 | 5064 | -1.03% | 0.06% | 0.289 | | 2021 | 5494 | 5507 | 5412 | 9.88% | 6.87% | 0.244 | | 2022 | 5463 | 5418 | 5327 | -0.56% | -1.57% | -0.834 | | 2023 | 5301 | 5252 | 5372 | -2.97% | 0.84 | -0.934 | | 2024E | 5510 | 5461 | 5310 | 3.94% | -1.15% | -0.90% | [44]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 PTA&MEG早报-2025年12月9日 大越期货投资咨询部 金泽彬 投资咨询资格证号：Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 前日回顾 2 每日提示 3 4 今日关注 基本面数据 5 PTA 每日观点 PTA： 1、基本面：昨日PTA期货低位反弹，现货市场商谈氛围一般，现货基差略走强，贸易商商谈为主。个别主流供应商报盘。12月 主流在01贴水30附近成交，少量在01-32有成交，个别略高，价格商谈区间在4630~4675。今日主流现货基差在01-30。中性 2、基差：现货4645，01合约基差-49，盘面升水 中性 3、库存：PTA工厂库存3.92天，环比增加0.14天 偏空 4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空 5、主力持仓：净多 多减 偏多 6、预期：近期PTA供需格局变动不大，部分聚酯工厂阶段性补货，现货 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素基本面整体中性，主力合约今日走势预计震荡，当前日产及开工率小幅回落，综合库存有所回落，去库形态明显，农业和工业需求按需为主，复合肥开工率同比回升，冬储需求较强，出口内外价差大，但国内整体仍供过于求 [5] 根据相关目录分别进行总结 基本面情况 - 因西部部分装置停车，日产及开工率小幅回落，综合库存回落，去库形态明显，农业和工业需求按需为主，复合肥开工率同比明显回升，冬储需求较强，提振盘面情绪，出口内外价差大，国内尿素整体仍供过于求，交割品现货1690（-20） [5] 各指标分析 - 基差方面，UR2601合约基差44，升贴水比例2.6%，偏多 [5] - 库存方面，UR综合库存139.6万吨（-6.8），偏空 [5] - 盘面方面，UR主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线下，偏空 [5] - 主力持仓方面，UR主力持仓净空，减空，偏空 [5] 利多利空因素 - 利多因素为库存去库 [6] - 利空因素为国内供过于求、日产继续新高 [6] 主要逻辑与风险点 - 主要逻辑为国际价格和国内需求边际变化 [6] - 主要风险点为出口政策变化 [6] 现货行情、期货盘面与库存情况 |分类|详情| | ---- | ---- | |现货行情|现货交割品价格1690，变化-20；山东现货价格1690，变化-30；河南现货价格1690，变化0；FOB中国价格2768 [7]| |期货盘面|01合约价格1646，变化-27；基差44，变化7；UR05价格1710，变化-26；UR09价格1724，变化-28 [7]| |库存|仓单数量11526，变化1041；UR综合库存139.6万吨，变化-6.8；UR厂家库存129.1万吨；UR港口库存10.5万吨 [7]| 供需平衡表 |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|PP进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2018| - |2245.5| - |1956.81|448.38|18.6%|2405.19|23.66|2405.19| - | |2019| - |2445.5|8.9%|2240|487.94|17.9%|2727.94|37.86|2713.74|12.8%| |2020| - |2825.5|15.5%|2580.98|619.12|19.3%|3200.1|37.83|3200.13|17.9%| |2021| - |3148.5|11.4%|2927.99|352.41|10.7%|3280.4|35.72|3282.51|2.6%| |2022| - |3413.5|8.4%|2965.46|335.37|10.2%|3300.83|44.62|3291.93|0.3%| |2023| - |3893.5|14.1%|3193.59|293.13|8.4%|3486.72|44.65|3486.69|5.9%| |2024| - |4418.5|13.5%|3425|360|9.5%|3785|51.4|3778.25|8.4%| |2025E| - |4906|11.0%| - | - | - | - | - | - | [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周镍价震荡偏强运行，现货交投一般，部分产能减产使供应压力减轻，产业链上印尼招标落地致镍矿价格小幅回落、海运费持平，镍铁价格稳中有降、成本线止跌企稳，不锈钢库存小幅回落，精炼镍库存持续高位、过剩格局不变，新能源汽车产销数据良好但总体镍需求提振有限 [8] - 沪镍主力20均线上下震荡运行，中长线反弹抛空，不锈钢主力20均线上下震荡 [9][10] 根据相关目录分别总结 观点和策略 - 沪镍观点为镍价震荡偏强，部分产能减产使供应压力减轻，产业链各环节有相应变化，新能源汽车对镍需求提振有限 [8] - 操作策略是沪镍主力20均线上下震荡运行，中长线反弹抛空，不锈钢主力20均线上下震荡 [9][10] 基本面 产业链周度价格变化 - 镍矿中红土镍矿NI1.5%、Fe30 - 35%本周价格54元，上周56元，跌幅3.57%；红土镍矿NI1.4%、Fe30 - 35%本周48元，上周50元，跌幅4.00% [13] - 硫酸镍电池级本周26450元，上周26750元，跌幅1.12%；电镀级本周29500元，上周29500元，涨幅0.00% [13] - 镍铁低镍铁（山东）本周3300元，上周3300元，涨幅0.00%；高镍铁（山东）本周890元/镍点，上周895元/镍点，跌幅0.56% [13] - 电解镍上海电解镍本周122570元，上周122150元，涨幅0.34%；上海俄镍本周118320元，上周117900元，涨幅0.36%；金川出厂价本周122700元，上周121600元，涨幅0.90% [14] - 不锈钢304不锈钢本周13275元，上周13275元，涨幅0.00% [14] 镍矿市场状况分析 - 矿价下降2美元/湿吨，海运费持平，2025年12月4日中国14港镍矿库存总量1469.71万湿吨，较上期减少17.62万湿吨，降幅1.18% [17][18] - 2025年10月镍矿进口量468.28万吨，环比减少143.16万吨，降幅23.41%；同比增加46.28万吨，增幅10.97%，1 - 10月进口总量3693.09万吨，同比增加10.80% [18] - 周内镍矿招标落地，印尼镍矿价格小幅走跌，下游刚需采购 [18] 电解镍市场状况分析 - 本周镍价震荡偏强，现货交投一般，部分减产后过剩收窄但供应压力仍强 [23][26] - 全球镍市场预计在印尼低成本产能主导下维持供应过剩格局，不锈钢等传统需求增长乏力，新能源领域高镍化趋势提供关键结构性支撑，行业将在低价中加速出清高成本产能，镍价底部锚定印尼镍生铁成本线 [27] - 2025年11月中国精炼镍产量28392吨，环比减少14.85%，同比减少15.27%；1 - 11月累计产量381727吨，累计同比增加27.34% [30] - 2025年10月中国精炼镍进口量9741.246吨，环比减少18626吨，降幅65.66%；同比增加58吨，增幅0.59%；出口量13667.471吨，环比减少445吨，降幅3.15%；同比增加286吨，增幅2.14% [33] - LME库存减少1644吨，库存量253116吨；上期所库存增加1726吨，报于42508吨，社会库存沪镍仓单增加1455吨，现货库存减少1193吨，保税区库存持平，总库存增加262吨 [38] 镍铁市场状况分析 - 本周低镍铁价格持平，高镍铁价格下跌 [42][43] - 2025年10月中国镍生铁实际产量金属量2.29万吨，环比增幅5.43%，同比降幅8.5%；1 - 10月总金属产量22.84万吨，同比减少7.37% [46] - 2025年10月中国镍铁进口量90.5万吨，环比减少18万吨，降幅16.6%；同比增加21.4万吨，增幅31.0%；1 - 10月进口总量925.8万吨，同比增加215.8万吨，增幅30.4% [49] - 镍铁10月库存可流通20.91万实物吨，折合1.98万镍吨；中高镍铁可流通19.41万吨，折合1.96万镍吨 [52] 不锈钢市场状况分析 - 本周304不锈钢价格（四地均价）与上周持平 [59] - 10月份不锈钢粗钢产量342.67万吨，其中200系产量103.9万吨；400系产量52.5万吨；300系产量176.27万吨，环比上涨1.43% [62] - 不锈钢进口量为12.41万吨，出口量为35.81万吨 [65] - 12月5日无锡库存为57.64万吨，佛山库存34.63万吨，全国库存108.03万吨，环比下降0.58万吨，其中300系库存66.43万吨，环比下降0.49万吨 [68] 新能源汽车产销情况 - 10月新能源汽车产销分别完成177.2万辆和171.5万辆，同比分别增长21.1%和20%，1 - 10月，产销分别完成1301.5万辆和1294.3万辆，同比分别增长33.1%和32.7% [73] - 10月动力和其他电池产量170.6GWh，环比增长12.9%，同比增长50.5%；销量166GWh，环比增长13.3%，同比增长50.8% [76] - 1 - 10月国内动力电池累计装车量578GWh，累计同比增长42.4%；10月单月装车量84.1GWh，环比增长10.7%，同比增长42.1% [76] 技术分析 - 日K线价格在20均线之上小幅震荡，20均线向下运行，持仓增加有限，MACD维持向上趋势，KDJ进入超买区需回调调整，整体价格会在20均线上下震荡运行 [79] 产业链梳理总结 - 镍矿招标落地价格小幅下跌，印尼供应宽松，对镍价影响中性 [82] - 镍铁价格稳中有降，成本线止跌，对镍价影响中性偏空 [82] - 精炼镍短期减产供应压力减轻，长期过剩格局不变、库存高位，对镍价影响中性偏空 [82] - 不锈钢库存小幅回落，对镍价影响中性 [82] - 新能源产量数据好但三元电池被替代延续，对镍价影响中性偏空 [82]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周白糖继续加速下跌，因进口糖大量增加且价格低，国内新糖现货销售疲软；期货基本跌至进口糖成本价附近，下跌空间不大，现货价格较高还有下跌空间[5] - 25/26年度全球食糖供应过剩，不同机构预测值不同，ISO预计过剩163万吨，DATAGRO预计从280万吨下调至100万吨，Czarnikow上调至740万吨，StoneX预计过剩370万吨[5] - 2025年8月底，24/25年度本期制糖全国累计产糖1116.21万吨，累计销糖1000万吨，销糖率89.6%；10月中国进口食糖75万吨，同比增加21万吨，进口糖浆及预混粉等三项合计11.55万吨，同比减少11.05万吨[5] - 白糖01临近交割，交易建议向05合约转移；期货加速赶底，本轮下跌接近末期，当前位置追空风险增加，抄底需耐心等待止跌翻转信号[6] - 利多因素为糖浆关税增加、美国可乐改变配方使用蔗糖；利空因素为白糖全球产量增加、新一年度全球供应过剩、外糖价格跌至15美分/磅下方致进口利润窗口打开、进口冲击加大[7] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 - 本周白糖加速下跌，期货接近进口糖成本价，现货还有下跌空间；不同机构对25/26年度全球食糖过剩有不同预测；给出2025年8月底及10月相关产销及进口数据[5] 每日提示 - 白糖01临近交割，交易向05合约转移，期货下跌接近末期，追空风险增加，抄底等止跌翻转信号；给出利多和利空因素[6][7] 今日关注 未提及 基本面数据 - 展示不同合约期价、现价变动、进口价差等信息，以及国储库存、进口配额等数据；给出2025年10月食糖及糖浆进口数据；列出利多和利空因素，利多为国内供需有缺口、中期缺口减少、现货销售均价5700附近、2025年1月起进口糖浆关税增加、川普同意可乐配方修改，利空为多家机构预计25/26年度全球食糖供应过剩[9] - 展示25/26年度供需情况近3个月机构预测，StoneX预计过剩370万吨，ISO预计过剩163万吨，Datagro预计过剩153万吨及各自核心依据[35] - 展示中国食糖供需平衡表，包括不同年度糖料播种面积、收获面积、单产、食糖产量、进口、消费、出口、结余变化、国际和国内食糖价格等数据[37] - 展示进口原糖加工后完税（50%关税）成本，2025年10月底原糖均价约14.23美分/磅，配额外进口成本约5086元/吨，6月中旬原糖均价约16.086美分/磅，成本5679 - 5708元/吨[42] 持仓数据 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖01临近交割，交易建议向05合约转移，进口全额关税糖价成本在5200附近，期货当下加速赶底，本轮下跌接近末期，当前位置追空风险增加，抄底需耐心等待止跌翻转信号 [5] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 基本面：25/26年度多家机构预计全球食糖供应过剩，2025年8月底24/25年度全国累计产糖1116.21万吨、销糖1000万吨、销糖率89.6%，10月中国进口食糖75万吨同比增加21万吨，进口糖浆及预混粉等三项合计11.55万吨同比减少11.05万吨，偏空 [4] - 基差：柳州现货5500，基差267（05合约），升水期货，偏多 [6] - 库存：截至8月底24/25榨季工业库存116万吨，中性 [6] - 盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空 [6] - 主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗，偏空 [6] - 预期：白糖01临近交割，交易建议向05合约转移，进口全额关税糖价成本在5200附近，期货加速赶底接近末期，追空风险增加，抄底等止跌翻转信号 [5] - 利多因素：糖浆关税增加，美国可乐改变配方使用蔗糖 [7] - 利空因素：白糖全球产量增加、新一年度全球供应过剩，外糖价格跌至15美分/磅下方、进口利润窗口打开、进口冲击加大 [7] 今日关注 未提及 基本面数据 - 25/26年度供需机构预测：StoneX预计过剩370万吨，ISO预计过剩163万吨，Datagro预计过剩153万吨 [35] - 中国食糖供需平衡表：2025/26年度糖料播种面积1439千公顷，食糖产量1170万吨，进口500万吨，消费1570万吨，出口18万吨，结余变化82万吨，国际食糖价格14.0 - 18.5美分/磅，国内食糖价格5500 - 6000元/吨 [37] - 进口原糖加工后完税（50%关税）成本：2025年10月底原糖均价约14.23美分/磅，配额外进口成本约5086元/吨；6月中旬原糖均价约16.086美分/磅，成本5679 - 5708元/吨 [42] 持仓数据 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 利多因素为供应复产、电石和乙烯成本支撑、出口利好 [11] - 利空因素为总体供应压力反弹、库存持续高位且消耗缓慢、内外需疲弱 [11] - 主要逻辑是供应总体压力强势，国内需求复苏不畅 [12] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 预计PVC2601在4400 - 4452区间震荡，持续关注宏观政策及出口动态 [9] 基本面/持仓数据 供给端 - 2025年11月PVC产量207.926万吨，环比减少2.29%；本周样本企业产能利用率79.89%，环比持平；电石法企业产量35.5176万吨，环比减少0.10%，乙烯法企业产量13.526万吨，环比增加1.46%；本周供给压力减少，下周预计检修减少，排产少量增加 [7] 需求端 - 下游整体开工率49.07%，环比减少0.53个百分点，高于历史平均水平；下游型材开工率35.87%，环比减少0.22个百分点，高于历史平均水平；下游管材开工率37.4%，环比减少1.4个百分点，低于历史平均水平；下游薄膜开工率73.93%，环比持平，高于历史平均水平；下游糊树脂开工率80.31%，环比增加0.28个百分点，高于历史平均水平；船运费用看涨，国内PVC出口价格占优，当前需求或持续低迷 [7] 成本端 - 电石法利润为 - 1019.35元/吨，亏损环比增加15.70%，低于历史平均水平；乙烯法利润为 - 472.35元/吨，亏损环比增加1.60%，低于历史平均水平；双吨价差为1830.95元/吨，利润环比减少1.00%，低于历史平均水平，排产或将承压 [8] 基差 - 12月05日，华东SG - 5价为4480元/吨，01合约基差为54元/吨，现货升水期货，偏多 [9] 库存 - 厂内库存为32.5849万吨，环比增加0.99%，电石法厂库为24.4949万吨，环比减少1.78%，乙烯法厂库为8.09万吨，环比增加10.44%，社会库存为52.93万吨，环比增加0.26%，生产企业在库库存天数为5.38天，环比增加0.56%，偏空 [9] 盘面 - MA20向下，01合约期价收于MA20下方，偏空 [9] 主力持仓 - 主力持仓净空，空减，偏空 [9] PVC行情概览 - 展示昨日行情概览，包含各类价格、价差、库存、开工率、利润、成本等指标的数值、前值及涨跌幅 [14][15] PVC期货行情 基差走势 - 展示2022 - 2025年基差、PVC华东市场价、主力收盘价的走势 [17][18] 主力合约走势及成交量、持仓量 - 展示2025年11 - 12月主力合约走势、成交量、前5/20席位持仓变动走势 [20][21] 主力合约价差 - 展示2024 - 2025年主力合约价差走势 [23][24] PVC基本面 电石法相关 - 包含兰炭、电石、液氯和原盐、烧碱等方面的价格、成本利润、开工率、产量、库存、检修量等数据的历史走势 [26][29][31][34] PVC供给走势 - 展示电石法和乙烯法的产能利用率、利润、产量、检修量等数据的历史走势 [38][40][42] 需求走势 - 包含PVC日度贸易商销量、下游平均开工率、周度产销率、表观消费量、各下游产品开工率、糊树脂毛利成本产量消费量、房地产相关数据、社融规模增量等数据的历史走势 [44][45][55] 库存 - 展示交易所仓单、电石法厂库、乙烯法厂库、社库、生产企业库存天数等数据的历史走势 [58][59] 乙烯法 - 展示氯乙烯、二氯乙烷进口量、PVC出口量、乙烯法FOB价差、氯乙烯进口价差等数据的历史走势 [60][62] 供需平衡表 - 展示2024 - 2025年PVC月度出口、需求、社库、厂库、产量、进口、供需差值等数据及月度供需走势 [63][64]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 工业硅基本面偏空 供给端排产减少但仍处高位 需求端复苏缓慢 成本支撑上升 预计工业硅2601在8705 - 8905区间震荡 [3][5] - 多晶硅基本面偏空 供给端排产短期减少中期有望恢复 需求端各环节生产持续减少 总体需求衰退 成本支撑持稳 预计多晶硅2601在54610 - 56410区间震荡 [7][8] 根据相关目录总结 每日观点 工业硅 - 供给端上周供应量8.8万吨 环比减少3.29% [5] - 需求端上周需求7.2万吨 环比减少12.19% 需求低迷 多晶硅库存高位 硅片和电池片亏损 组件盈利 有机硅库存低位 生产盈利 开工率74.84%环比持平且高于历史同期 铝合金锭库存高位 进口亏损 [5] - 成本端新疆地区样本通氧553生产亏损2874元/吨 枯水期成本支撑上升 [5] - 基差12月05日 华东不通氧现货价9350元/吨 01合约基差为545元/吨 现货升水期货 偏多 [5] - 库存社会库存55.8万吨 环比增加1.45% 样本企业库存182500吨 环比增加1.61% 主要港口库存13.1万吨 环比增加1.55% 偏空 [5] - 盘面MA20向下 01合约期价收于MA20下方 偏空 [5] - 主力持仓主力持仓净空 空增 偏空 [5] - 预期供给端排产减少但仍处高位 需求复苏低位 成本支撑上升 工业硅2601在8705 - 8905区间震荡 [5] 多晶硅 - 供给端上周产量25800吨 环比增加7.50% 预测12月排产11.35万吨 较上月产量环比减少0.95% [8] - 需求端上周硅片产量11.95GW 环比减少0.58% 库存21.3万吨 环比增加9.23% 生产亏损 12月排产45.7GW 较上月环比减少15.94%；11月电池片产量55.61GW 环比减少6.17% 上周外销厂库存7.63GW 环比减少36.68% 生产亏损 12月排产量48.72GW 环比减少12.38%；11月组件产量46.9GW 环比减少2.49% 12月预计产量39.99GW 环比减少14.73% 国内月度库存24.76GW 环比减少51.73% 欧洲月度库存33.1GW 环比减少6.49% 生产盈利 [8] - 成本端多晶硅N型料行业平均成本38810元/吨 生产利润12190元/吨 [8] - 基差12月05日 N型致密料51000元/吨 01合约基差为 - 3210元/吨 现货贴水期货 偏空 [8] - 库存周度库存29.1万吨 环比增加3.55% 处于历史同期高位 中性 [8] - 盘面MA20向上 01合约期价收于MA20上方 偏多 [8] - 主力持仓主力持仓净空 空增 偏空 [8] - 预期供给端排产短期减少中期有望恢复 需求端各环节生产持续减少 总体需求衰退 成本支撑持稳 多晶硅2601在54610 - 56410区间震荡 [8] 工业硅行情概览 - 期货合约价格多数下跌 如01合约华东不通氧553硅从8910元/吨跌至8805元/吨 跌幅1.18% [15] - 部分现货价格持平 如华东不通氧553硅、华东通氧553硅等 [15] - 库存方面 周度社会库存55.8万吨 环比增加1.45% 部分样本企业库存有增有减 [15] 多晶硅行情概览 - 期货合约价格多数下跌 如01合约从56915元/吨跌至55510元/吨 跌幅2.47% [17] - 硅片部分价格持平 部分有微跌 如日度N型210mm硅片从1.5元/片跌至1.48元/片 跌幅1.33% [17] - 电池片部分价格持平 利润有微幅变动 如日度电池片利润 - 182mm从 - 0.087元/w升至 - 0.085元/w 涨幅 - 2.30% [17] - 组件部分价格持平 国内和欧洲库存有减少 如组件国内库存从51.3GW降至24.76GW 降幅51.73% [17] 工业硅下游情况 有机硅 - DMC日度产能利用率74.84% 环比持平且高于历史同期 周度产量4.92万吨持平 [15] - 价格方面 DMC价格13600元/吨 较前值跌50元/吨 跌幅0.37% 107胶、硅油等价格有变动 [15] - 库存月度DMC库存43900吨 较前值减少12400吨 降幅22.02% [15] 铝合金 - 价格SMM铝合金ADC12价格21700元/吨持平 进口ADC12宁波港自提均价20900元/吨持平 [15] - 产量月度原铝铝合金锭产量13.28万吨 环比增加9.93% 月度再生铝合金锭产量68.20万吨 环比增加5.74% [15][16] - 库存周度铝合金锭社会库存7.38万吨 环比减少1.07% [16] - 开工率再生铝开工率61.5% 环比持平且处于高位 [5] 多晶硅 - 成本行业平均成本38810元/吨 生产利润12190元/吨 [8] - 产量上周产量25800吨 环比增加7.50% 预测12月排产11.35万吨 较上月产量环比减少0.95% [8] - 库存周度库存29.1万吨 环比增加3.55% 处于历史同期高位 [8] - 下游硅片、电池片、组件情况如上述每日观点中多晶硅需求端所述 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周02合约呈下跌态势，周一开盘价2988元/吨，周五收盘价2948元/吨，周跌幅1.33%；预计下周需求复苏幅度有限，供给增加，成本支撑走强，盘面或将偏多震荡调整[5][6] 根据相关目录分别进行总结 回顾与展望 - 供给端2025年12月计划排产量215.8万吨，环比降3.24%，本周产能利用率30.0815%，环比增0.599个百分点，出货28.06万吨，环比增7.06%，产量50.2万吨，环比增2.03%，检修量预估82.6万吨，环比减4.61%，炼厂增产，下周或增供给压力[5] - 需求端各类沥青开工率大多低于历史平均水平，总体需求低于历史平均水平[5] - 成本端日度加工沥青利润 -529.49元/吨，环比增6.50%，周度山东地炼延迟焦化利润1003.1686元/吨，环比减9.05%，沥青加工亏损增加，与延迟焦化利润差减少，原油走强预计短期内支撑走强[6] - 库存端社会库存74.5万吨，环比减3.74%，厂内库存58.8万吨，环比增1.20%，港口稀释沥青库存67万吨，环比增17.54%，社会库存去库，厂内和港口库存累库[6] 沥青行情概览 - 展示本周沥青焦化利润、周度出货量、产量、开工率、库存等重要数据及涨跌情况[8] 沥青期货行情 基差走势 - 展示2020 - 2025年沥青山东和华东基差走势[11][13] 价差分析 - 主力合约价差展示2020 - 2025年沥青1 - 6、6 - 12合约价差走势[16] - 沥青原油价格走势展示2020 - 2025年沥青、布油、西德州油价格走势[19] - 原油裂解价差展示2020 - 2025年沥青与SC、WTI、Brent原油裂解价差走势[22][23] - 沥青、原油、燃料油比价走势展示2020 - 2025年沥青与SC原油、燃料油比价走势[26][27] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势展示2020 - 2025年华东、山东重交沥青走势[28] 沥青基本面分析 利润分析 - 沥青利润展示2019 - 2025年沥青利润走势[32] - 焦化沥青利润价差走势展示2020 - 2025年焦化沥青利润价差走势[35] 供给端 - 出货量展示2020 - 2025年沥青小样本企业周度出货量[37] - 稀释沥青港口库存展示2021 - 2025年国内稀释沥青港口库存[39] - 产量展示2019 - 2025年沥青周度和月度产量[43] - 马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势展示2018 - 2025年马瑞原油价格及委内瑞拉原油月度产量走势[46] - 地炼沥青产量展示2019 - 2025年地炼沥青产量[50] - 开工率展示2023 - 2025年沥青产能利用率[53] - 检修损失量预估展示2018 - 2025年检修损失量预估走势[56] 库存 - 交易所仓单展示2019 - 2025年交易所仓单合计、社库、厂库情况[60] - 社会库存和厂内库存展示2022 - 2025年沥青社会库存和厂内库存情况[64] - 厂内库存存货比展示2018 - 2025年厂内库存存货比[67] 进出口情况 - 展示2019 - 2025年沥青出口、进口走势及韩国沥青进口价差走势[70][74] 需求端 - 石油焦产量展示2019 - 2025年石油焦产量[76] - 表观消费量展示2019 - 2025年沥青表观消费量[79] - 下游需求展示2019 - 2025年公路建设交通固定资产、新增地方专项债、基础建设投资完成额同比、下游机械需求等走势[82][84][86] - 沥青开工率展示2019 - 2025年重交沥青、按用途分沥青开工率[91][94] - 下游开工情况展示2019 - 2025年鞋材用sbs改性沥青、道路改性沥青、防水卷材改性沥青开工率[96] 供需平衡表 - 展示2024 - 2025年沥青月产量、进口量、出口量、下游需求、社会库存、厂内库存、稀释沥青港口库存月度供需平衡情况[101] 技术面分析 - 本周主力02合约呈下跌态势，预计下周或将偏多震荡调整，展示了2025年11 - 12月BU主力合约价格、成交量及各周期移动平均线情况[104][105]

行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 上周原油继续震荡运行，纽约商品交易所主力轻质原油期货价格周涨2.84%，伦敦布伦特原油主力期货价格周涨2.47%，中国原油期货SC主力合约周涨0.71% [5] - 供应上欧佩克11月平均日产量略高于2900万桶与上月持平，阿联酋增产被部分成员国减产抵消；沙特下调主要原油品种对亚洲售价；俄罗斯黑海港口石油出口因风暴和袭击减少 [5][6] - 地缘局势方面，俄罗斯原油供应减少预期及委内瑞拉局势紧张支撑油价，美俄关于乌克兰停火谈判暂无结果 [5] - 资金上12月2日当周布伦特原油期货投机性净多头头寸增加，CFTC数据显示10月28日当周WTI原油净多头头寸增加 [5] - 展望上，市场预期美联储降息，短期在降息预期和地缘担忧下油价有回升，但中长期偏弱局面未变，操作上短线450 - 475区间操作，长线观望 [7] 各部分总结 回顾 - 期货价格方面，纽约商品交易所主力轻质原油期货收于每桶60.14美元周涨2.84%，伦敦布伦特原油主力期货收于每桶63.86美元周涨2.47%，中国原油期货SC主力合约收至457.1元/桶周涨0.71% [5] - 供应上，欧佩克11月平均日产量略高于2900万桶与上月基本持平，阿联酋增产6万桶至每日361万桶，被伊朗、加蓬和沙特等国微幅减产抵消 [5][6] - 地缘局势上，俄罗斯原油因不可抗力供应减少预期利好油价，委内瑞拉局势紧张也支撑油价，美俄关于乌克兰停火谈判暂无结果 [5] - 资金上，12月2日当周布伦特原油期货投机性净多头头寸增加19192张至140126张合约，10月28日当周投机者所持WTI原油净多头头寸增加25801张合约至65601张合约 [5] - 沙特将明年1月旗舰级阿拉伯轻质原油对亚洲官方售价设定为较地区基准升水0.6美元，为2021年1月以来最低，降价幅度略高于预期 [6] - 俄罗斯黑海新罗西斯克港和CPC终端石油出口11月比计划减少约100万吨，部分货物装载延迟 [6] 相关资讯 - 现货周度价格上，英国布伦特Dtd等部分品种价格有涨跌变化，涨跌幅在 - 0.28% - 1.23%之间 [9] - EIA库存11月28日为42750.3万桶，较上周增加57.4万桶 [10] - 库欣库存11月28日为2129.6万桶，较上周减少45.7万桶 [12] 展望 - 市场预期美联储降息25个基点可能性为84%，投资者关注美联储政策分歧及主席鲍威尔信号 [7] - 委内瑞拉局势紧张，不排除美国武力袭击，短期油价在降息预期和地缘担忧下有回升，中长期偏弱局面未变，短线450 - 475区间操作，长线观望 [7] 基本面数据 - 展示了现货周度价格、EIA库存走势、库欣库存走势等数据 [9][10][12] 持仓数据 - WTI原油基金净多持仓有变化，10月28日较之前增加25801张合约 [19] - 布伦特原油基金净多持仓12月2日较之前增加19192张合约至140126张合约 [21]