报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美豆震荡回落，中国采购美豆数量不确定，短期回归震荡等待中美贸易协议执行和南美天气指引；国内豆粕受美豆带动维持区间震荡，需求改善和现货贴水压制反弹高度 [10] - 国内大豆受美豆走势、进口大豆到港和国产大豆增产影响，短期回归区间震荡 [11] - 中美贸易协议达成短期利多美豆，但后续有变数，美豆短期千点关口上方震荡偏强；国内豆粕短期偏强震荡，中期回归区间震荡 [13] 根据相关目录分别总结 每周提示 未提及 近期要闻 - 中美贸易谈判达成初步协议短期利多美豆，美盘短期千点关口上方震荡偏强，未来等待巴西大豆种植和中美贸易协议执行指引 [13] - 国内进口大豆到港量11月高位回落，油厂豆粕库存维持高位，豆粕短期偏强震荡，中期回归区间震荡 [13] - 国内生猪养殖利润减少，豆粕需求11月偏淡，进口大豆成本年底上升，豆粕探底回升回归区间震荡 [13] - 国内油厂豆粕库存维持高位，受美豆带动偏强震荡，未来等待美国大豆产量和南美天气以及中美贸易谈判后续指引 [13] 多空关注 豆粕利多 - 中美贸易谈判达成初步协议短期利多美豆 [14] - 国内油厂豆粕库存尚无压力 [14] - 美国和南美大豆产区天气仍有变数 [14] 豆粕利空 - 国内进口大豆到港总量11月维持偏高位 [15] - 巴西大豆开始种植，天气正常情况下南美大豆维持丰产预期 [15] 大豆利多 - 进口大豆成本上升支撑国内大豆盘面 [16] - 国产大豆需求回升预期支撑国内大豆价格预期 [16] 大豆利空 - 中美贸易谈判达成初步协议，中国增加美国大豆采购 [16] - 新季国产大豆增产压制豆类价格预期 [16] 基本面数据 |项目|概况|驱动|下周预期| |----|----|----|----| |天气|巴西大豆产区天气短期正常|中性|巴西大豆产区天气短期良好，中性或偏空 [9]| |进口成本|美豆震荡回落，中美贸易协议执行仍有变数|偏空|进口成本预计震荡偏强，中性或偏多 [9]| |油厂压榨|豆粕需求短期改善，油厂压榨量高位回落|偏多|需求短期偏弱，油厂开机预计维持偏高位，偏空 [9]| |成交|下游远期备货积极性偏淡|偏空|市场成交预期低位回升，中性或偏多 [9]| |油厂库存|油厂豆粕库存维持高位|偏空|上游开机回升至高位，油厂库存预计维持高位，偏空 [9]| 持仓数据 未提及 国外大豆供需情况 - 11月美农报小幅利多，美豆短期受中美贸易谈判协议执行变数影响偏强震荡，美国大豆丰产和巴西大豆种植天气良好压制盘面上涨高度 [36] - 美国美联储降息后，市场对美联储继续降息预期减弱，美豆期货盘面短期维持震荡 [36] - 市场焦点在南美大豆种植天气和中美贸易谈判协议执行后续，美豆盘面短期或千点关口上方偏强震荡 [36] 国内豆粕产业链情况 进口大豆到港情况 - 进口大豆到港量11月高位回落，同比整体有所增长 [39] 油厂压榨和库存情况 - 油厂大豆库存维持高位，豆粕库存回归高位 [40] - 油厂大豆入榨量高位回落，9月豆粕产量同比增加 [42] - 油厂未执行合同回落至低位，备货需求减少 [44] 豆粕成交情况 - 国内中下游采购低位回升，提货量维持偏高位 [48] 生猪养殖存栏情况 - 生猪存栏保持升势，母猪存栏同比持平，环比小幅回落 [50] - 生猪价格近期小幅波动，仔猪价格维持弱势 [52] - 国内大猪比例回升，生猪二次育肥成本小幅回升 [54] - 国内生猪养殖利润小幅减少 [56] 粕类市场结构 - 豆粕期货震荡回落，现货相对稳定，现货贴水小幅收窄 [61] - 豆菜粕现货价差小幅波动，2605合约豆菜粕价差小幅扩大 [63] 技术面分析 大豆技术面分析 - 大豆期货震荡回落，受美豆走势和国产大豆现货影响 [68] - KDJ指标低位震荡，MACD高位震荡回落，大豆期货回归区间震荡 [68] 豆粕技术面分析 - 豆粕期货震荡回落，受美豆回落和国内需求偏淡影响 [71] - KDJ指标高位震荡回落，MACD震荡回落，豆粕期货近期回归震荡 [71] 下周关注点 - 最重要：巴西大豆产区种植天气、中美贸易协议执行后续、中国进口大豆到港及开机情况 [74] - 次重要：国内豆粕需求情况、国内油厂库存和下游采购情况 [75] - 再次重要：宏观和俄乌、巴以冲突等 [75]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪市场本周或供需双增、猪价短期震荡回落中期或维持区间震荡格局，关注月底集团场出栏节奏和二次育肥市场动态，预计本周猪价探底回升回归震荡格局，生猪LH2603在10800至11200附近区间震荡 [8] 根据相关目录总结 每日提示 未提及 近期要闻 - 国内生猪消费市场受淡季和猪瘟影响，出栏增多供应增加，现货价格短期偏弱中期区间震荡 [10] - 中秋国庆后猪肉需求短期转淡，现货价格受供应增多影响震荡偏弱，继续下跌空间有限或探底回升 [10] - 国内生猪养殖利润亏损近期扩大，大猪出栏积极性短期减弱，供需双减支撑短期生猪期现价格 [10] - 生猪现货价格震荡下行，期货短期偏弱中期整体或维持区间震荡格局，需进一步观察供需增长情况 [10] 多空关注 - 利多因素为国内生猪供应进入长假后淡季、现货价格继续下跌空间或有限 [11] - 利空因素为国内宏观环境受中美贸易初步协议影响预期改善、生猪存栏同比增加 [11] - 当前主要逻辑是市场聚焦生猪出栏情况和鲜肉需求 [11] 基本面数据 - 截至9月30日，生猪存栏量43680万头，环比增加0.2%，同比增加2.3%；截至9月末，能繁母猪存栏为4035万头，环比增加0.01%，同比减少0.66% [8] - 截至3月31日，生猪存栏量40850万头，环比减少5.9%，同比减少5.2%；截至2024年5月底，能繁母猪存栏为3996万头，环比增加0.2%，同比减少6.2% [26] 持仓数据 - 主力持仓净空，空减 [8] 生猪观点和策略 - 基本面：供应方面，国内进入双节供需淡季但猪瘟使出栏短期增多，预计猪、肉双增；需求方面，长假后消费意愿减弱压制短期鲜猪肉消费，但腊肉需求支撑价格底部，本周市场或供需双增、猪价短期震荡回落中期区间震荡 [8] - 基差：现货全国均价11110元/吨，2603合约基差25元/吨，现货升水期货 [8] - 库存：生猪和能繁母猪存栏情况如上述基本面数据所示，偏空 [8] - 盘面：价格在20日均线下方且方向向下，偏空 [8] - 主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空 [8] - 预期：近期生猪供需均减少，预计本周猪价探底回升回归震荡格局，生猪LH2603在10800至11200附近区间震荡 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕M2605预计在2800至2860区间震荡，受美豆走势、需求、库存等因素影响，短期维持震荡格局 [9] - 豆一A2601预计在4040至4140区间震荡，受美豆走势、进口大豆到港量、国产大豆增产等因素影响 [11] - 中美关税谈判达成初步协议短期利多美豆，但中国采购美豆数量和美豆天气有变数，美盘短期在千点关口上方偏强震荡 [13] - 国内进口大豆到港量11月回落，油厂大豆库存11月高位回落，豆粕短期回归区间震荡 [13] - 国内生猪养殖利润减少导致生猪补栏预期不高，11月豆粕需求减弱压制价格预期 [13] - 国内油厂豆粕库存维持偏高位，豆粕短期维持区间震荡，等待美豆产量和中美贸易谈判后续指引 [13] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 豆粕M2605在2800至2860区间震荡，基本面中性，基差升水期货偏多，库存环比和同比增加偏空，盘面价格在20日均线下方且向下偏空，主力空单减少、资金流入偏空，短期受美豆带动维持区间震荡 [9] - 豆一A2601在4040至4140区间震荡，基本面中性，基差升水期货中性，库存环比和同比增加偏空，盘面价格在20日均线下方且向下偏空，主力空单减少、资金流出偏空，受美豆和进口大豆影响维持震荡 [11] 近期要闻 - 中美关税谈判达成初步协议短期利多美豆，但中国采购美豆数量和美豆天气有变数，美盘短期在千点关口上方偏强震荡 [13] - 国内进口大豆到港量11月回落，油厂大豆库存11月高位回落，豆粕短期回归区间震荡 [13] - 国内生猪养殖利润减少导致生猪补栏预期不高，11月豆粕需求减弱压制价格预期 [13] - 国内油厂豆粕库存维持偏高位，豆粕短期维持区间震荡，等待美豆产量和中美贸易谈判后续指引 [13] 多空关注 - 豆粕利多因素为中美贸易谈判达成初步协议、国内油厂豆粕库存无压力、美和南美大豆产区天气有变数 [14] - 豆粕利空因素为国内进口大豆到港总量11月维持高位、巴西大豆种植天气正常则南美大豆丰产预期 [15] - 大豆利多因素为进口大豆成本支撑、国产大豆需求回升预期 [16] - 大豆利空因素为巴西大豆丰产、中国增加采购巴西大豆、新季国产大豆增产 [16] 基本面数据 - 全球大豆供需平衡表展示了2015 - 2024年收获面积、期初库存、产量等数据及库存消费比 [33] - 国内大豆供需平衡表展示了2015 - 2024年收获面积、期初库存、产量等数据及库存消费比 [34] - 2023/24年度阿根廷大豆播种和收割进程数据 [35] - 2024年度美国大豆播种、生长和收割进程数据 [36][37][38][39] - 2024/25年度巴西大豆种植和收割进程数据 [40][41] - 2024/25年度阿根廷大豆种植和收割进程数据 [42] - 2025年度美国大豆收割进程数据 [43] - 2025/26年度巴西大豆种植进程数据 [44] - 2025/26年度阿根廷大豆种植进程数据 [45] - USDA近半年月度供需报告展示了种植面积、单产、产量等数据 [46] - 美豆周度出口检验环比回升、同比回落 [47] - 进口大豆到港量11月高位回落，同比整体增长 [49] - 油厂大豆库存维持高位，豆粕库存回归高位 [50] - 油厂未执行合同回落至低位，备货需求减少 [52] - 油厂大豆入榨量高位回落，9月豆粕产量同比增加 [54] - 巴西豆进口成本跟随美豆震荡回升，盘面利润小幅波动 [56] - 生猪存栏保持升势，母猪存栏同比持平、环比小幅回落 [58] - 生猪价格近期小幅波动，仔猪价格维持弱势 [60] - 国内大猪比例回升，生猪二次育肥成本小幅回升 [62] - 国内生猪养殖利润小幅减少 [64] 持仓数据 - 未提及具体持仓数据内容 豆粕观点和策略 - 豆粕M2605在2800至2860区间震荡，受美豆走势、需求、库存等因素影响，短期维持震荡格局 [9] 大豆观点和策略 - 豆一A2601在4040至4140区间震荡，受美豆走势、进口大豆到港量、国产大豆增产等因素影响 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 菜粕受加拿大油菜籽反倾销最终裁定尚有变数影响回归震荡，加上近期中加贸易关系改善传闻，短期维持震荡格局，关注后续发展 [8] - 菜粕交易策略为期货短期震荡偏强，单边RM2605短期2300至2500震荡，短线或者观望，期货区间震荡操作为主；期权策略为卖出虚值看跌期权 [12] 各部分内容总结 每周提示 - 菜粕震荡回落，受豆粕走势带动和技术性震荡整理影响，市场回归震荡等待加拿大油菜籽进口反倾销裁定结果，现货需求旺季过去但库存低位支撑盘面，中加贸易磋商仍有变数，盘面短期受豆粕影响维持区间震荡 [8] 近期要闻 - 国内水产养殖进入长假后淡季，现货供应短期偏紧，需求端减少压制盘面，加拿大油菜籽进入收割阶段但受中加贸易问题影响出口减少 [10] - 中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查初步裁定成立并征75.8%进口保证金，最终裁定结果有变数 [10] - 全球油菜籽今年产量增产，加拿大产量高于预期 [10] - 俄乌冲突持续，乌克兰油菜籽减产和俄罗斯增产相对抵消影响，全球地缘冲突有上升可能，对大宗商品有支撑 [10] 多空关注 - 利多因素为中国对加拿大油菜籽进口反倾销初步认定并加征进口保证金，油厂菜粕库存压力不大 [11] - 利空因素为国菜籽集中上市，中国对加拿大油菜籽进口反倾销最终结果有变数，有小概率和解 [11] - 当前主要逻辑为市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽关税战预期 [11] 基本面数据 - 菜籽到港情况为11月无船期预报，进口成本受关税扰动 [18] - 油厂压榨和库存情况为入榨量零开机，菜籽和菜粕库存维持低位 [20][22] - 菜粕成交情况未提及 - 水产养殖情况为水产鱼类价格小幅回落，虾贝类维持平稳 [30] 持仓数据 - 主力多单减少，资金流入 [8] 技术面分析 - 菜粕受豆粕走势带动震荡回落，中加贸易关系有变数，短期回归震荡，KDJ和MACD指标震荡回落，短期震荡偏弱，后续走势需政策和豆粕指引 [41] 下周关注点 - 最重要关注点为美国大豆产区收割天气状况，加拿大油菜籽出口和国内压榨需求，中国进口大豆和油菜籽到港及开机情况 [43] - 次重要关注点为国内豆粕和水产需求情况，国内油厂菜粕库存和下游采购情况 [43] - 再次重要关注点为宏观和巴以冲突等 [43]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端上周碳酸锂产量环比增长且高于历史同期平均水平，预计下月产量和进口量均环比增加；需求端预计下月需求强化、库存去化；成本端6%精矿CIF价格日度环比减少，需求主导局面转弱，碳酸锂2605在88900 - 92620区间震荡，整体处于供需紧平衡，消息面引发情绪震荡 [8][9] - 基本面中性，基差偏多，库存整体中性，盘面中性，主力持仓偏空 [10] - 利多因素为锂云母厂家停减产计划、从智利进口碳酸锂量环比下行，利空因素为矿石/盐湖端供给持续高位且下降幅度有限 [11][12] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端上周碳酸锂产量21939吨，环比增长0.33%；2025年11月产量95350实物吨，预测下月98210实物吨，环比增加3%；11月进口量25500实物吨，预测下月27000实物吨，环比增加5.88% [8][9] - 需求端上周磷酸铁锂样本企业库存103681吨，环比减少0.63%，三元材料样本企业库存18842吨，环比减少2.68%，预计下月需求强化、库存去化 [8][9] - 成本端外购锂辉石精矿成本93764元/吨，日环比减少0.52%，生产所得 - 1559元/吨；外购锂云母成本92638元/吨，日环比持平，生产所得 - 2982元/吨；回收端生产成本普遍大于矿石端，生产所得为负；盐湖端季度现金生产成本31477元/吨，盈利空间充足 [10] - 基本面中性，基差偏多（12月05日电池级碳酸锂现货价93250元/吨，05合约基差1090元/吨，现货升水期货），库存总体中性（冶炼厂库存20767吨，环比减少14.62%；下游库存43695吨，环比增加4.08%；其他库存49140吨，环比减少1.04%；总体库存113602吨，环比减少2.04%），盘面中性（MA20向上，05合约期价收于MA20下方），主力持仓偏空（主力持仓净空，空增） [10] - 利多因素为锂云母厂家停减产计划、从智利进口碳酸锂量环比下行，利空因素为矿石/盐湖端供给持续高位且下降幅度有限，主要逻辑为供需紧平衡下消息面引发的情绪震荡 [11][12][13] 碳酸锂行情概览 - 昨日盘面价格多数下跌，基差部分上涨，注册仓单增加500手，涨幅4.8% [16] - 上游价格中锂辉石（6%）价格1154美元/吨，环比下跌0.69%；锂云母精矿（2% - 2.5%）价格2515元/吨，环比持平；六氟磷酸锂（99.5%）价格171500元/吨，环比上涨0.29%；电池级碳酸锂价格93250元/吨，环比下跌0.8%；工业级碳酸锂价格90800元/吨，环比下跌0.82% [16] - 正极材料及锂电池价格中部分三元前驱体价格微涨，部分三元材料和磷酸铁锂价格微跌，多数锂离子电池价格持平 [16] - 供给侧周度开工率75.34%持平，日度锂辉石生产成本93764元/吨，环比减少0.52%，月度锂辉石加工成本20500元/吨，环比增加0.44%；月度碳酸锂总产量95350吨，环比增加3.35%，其中锂精矿、锂云母、盐湖、回收产量均有不同程度增加 [19] - 需求端磷酸铁月度产量348500吨，环比增加5.14%，磷酸铁锂月度产量412850吨，环比增加4.69%，月度出口量5476869千克，环比增加77.13%，周度库存103681吨，环比减少0.63%；三元材料部分产量有变化，月度动力电池总装车量84100GWh，环比增加10.66%；新能源车产量1772000辆，环比增加9.59%，销量171.5万辆，环比增加6.92%，出口20.14万辆，环比减少9.28%，渗透率51.63%，环比增加3.84% [19] 供给 - 锂矿石 - 展示了锂矿价格、中国样本锂辉石矿山产量、国内锂云母总产量、锂精矿月度进口量、锂矿自给率、周度港口贸易商及待售锂矿库存等数据的历史走势 [25] - 给出了2024年11月 - 2025年11月国内锂矿供需平衡表，包括需求、生产、进口、出口和平衡情况 [28] 供给 - 碳酸锂 - 呈现了碳酸锂周度开工率、产量走势、月度产量（按等级和原料分类）、月度产能、月度进口量等数据的历史走势，以及智利出口至中国碳酸锂量和月度废旧锂电池回收情况 [31][34] - 提供了2024年11月 - 2025年11月碳酸锂月度供需平衡表，包含需求、出口、进口、产量和平衡数据 [37] 供给 - 氢氧化锂 - 展示了国内氢氧化锂周度产能利用率、月度开工率、冶炼产能、产量（按来源）、出口量等数据的历史走势 [40] - 给出了2024年11月 - 2025年11月氢氧化锂月度供需平衡表，涵盖需求、出口、进口、产量和平衡情况 [43] 锂化合物成本利润 - 展示了外购锂辉石精矿、锂云母精矿成本利润，锂云母和锂辉石精矿加工成本构成，碳酸锂进口利润，不同类型废旧电池回收生产碳酸锂成本利润，工业级碳酸锂提纯利润，氢氧化锂碳化碳酸锂利润，氢氧化锂粗颗粒 - 微粉粒加工价差及成本利润，氢氧化锂出口利润，碳酸锂苛化氢氧化锂利润等数据的历史走势 [46][48][51] 库存 - 呈现了碳酸锂仓单、周度库存、月度库存（按来源），氢氧化锂月度库存（按来源）等数据的历史走势 [53] 需求 - 锂电池 - 展示了电池价格走势、月度电芯产量、月度动力电池装车量、动力电芯月度出货量、锂电池出口量、电芯成本、锂电池电芯库存、储能中标情况等数据的历史走势 [57][59] 需求 - 三元前驱体 - 呈现了三元前驱体价格、523（多晶/消费）成本、加工费、产能利用率、产能、月度产量等数据的历史走势 [62] - 给出了2024年11月 - 2025年11月三元前驱体月度供需平衡表，包括需求、出口、进口、产量和平衡情况 [65] 需求 - 三元材料 - 展示了三元材料价格、成本利润走势、周度开工率、产能、产量、加工费、出口量、进口量、周度库存等数据的历史走势 [68][71] 需求 - 磷酸铁/磷酸铁锂 - 呈现了磷酸铁/磷酸铁锂价格、磷酸铁生产成本、磷酸铁锂成本利润、产能、月度开工率、月度产量、月度出口量、周度库存等数据的历史走势 [73][76][78] 需求 - 新能源车 - 展示了新能源车产量、出口量、销量、销售渗透率、乘联会混动和纯电零售批发比、月度经销商库存预警指数和库存指数等数据的历史走势 [81][82][85]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周05合约呈下跌态势，周一开盘价96980元/吨，周五收盘价92160元/吨，周跌幅4.90%；预计下周供给端排产和需求端均有所减少，成本持续低位，盘面或将偏多震荡调整 [4][7] 根据相关目录分别进行总结 回顾与展望 - 供给端本周碳酸锂产量21939吨，高于历史同期平均水平，其中锂辉石产13484吨，环比增加0.90%，锂云母产3076吨，环比增加1.82%，盐湖产3090吨，环比减少4.48%，回收产2289吨，环比增加1.96% [4] - 需求端2025年11月碳酸锂需求量133451实物吨，环比增加5.11%，预测下月需求量130418实物吨，环比增加2.27%，11月出口量254实物吨，环比增加3.25%，预测下月出口量326实物吨，环比增加28.35%；11月动力电池产量199.87MWH，环比增加3.61%，10月装车量84100MWH，环比增加10.66%；11月储能电池产量57.53GWH，环比增加5.95%，10月中标容量总规模16.35GWH，环比增加0.06% [5] - 新能源车方面2025年10月产量1772000辆，环比增加9.59%，销量1715000辆，环比增加6.92%，出口量20.14万辆，环比减少9.27%，9月经销商库存系数1.35，环比增加0.04，11月经销商库存预警系数51.8，环比增加1.3 [6] - 成本端外购锂辉石精矿成本93764元/吨，日环比减少0.52%，生产所得 -1559元/吨；外购锂云母成本92638元/吨，日环比持平，生产所得 -2982元/吨；回收端生产成本普遍大于矿石端成本，生产所得为负；盐湖端季度现金生产成本31477元/吨，盈利空间充足 [6] - 库存端冶炼厂库存20767吨，环比减少14.62%；下游库存43695吨，环比增加4.08%；其他库存49140吨，环比减少1.04%；总体库存113602吨，环比减少2.04% [7] 基本面分析 行情 - 碳酸锂价格 - 基差 展示了碳酸锂主力现期及基差走势、LC期货主力合约走势等相关图表 [11][12] 供给 - 锂矿石 展示锂矿价格、中国样本锂辉石矿山产量、国内锂云母总产量、锂精矿月度进口、锂矿自给率、周度港口贸易商及待售锂矿库存等相关图表 [14][15] 供给 - 锂矿石 - 供需平衡表 给出2024 - 2025年各月国内锂矿的需求、生产、进口、出口及平衡数据 [17] 供给 - 碳酸锂 展示碳酸锂周度开工率、周度产量、月度产量（按等级和原料分类）、月度产能、月度进口等相关图表 [19][20] 供给 - 碳酸锂 - 供需平衡表 给出2024 - 2025年各月碳酸锂的需求、出口、进口、产量及平衡数据 [26] 供给 - 氢氧化锂 展示国内氢氧化锂周度产能利用率、月度开工率、冶炼产能、产量、出口量等相关图表 [28][29] 供给 - 氢氧化锂 - 供需平衡表 给出2024 - 2025年各月氢氧化锂的需求、出口、进口、产量及平衡数据 [32] 锂化合物成本利润 展示外购锂辉石精矿、锂云母精矿成本利润，锂云母和锂辉石加工成本构成，碳酸锂进口利润，不同类型黑粉回收生产碳酸锂成本利润，工业级碳酸锂提纯利润，氢氧化锂碳化碳酸锂利润，氢氧化锂粗颗粒 - 微粉粒加工价差，冶炼法和苛化法氢氧化锂利润成本，氢氧化锂出口利润，碳酸锂苛化氢氧化锂利润等相关图表 [34][35][37][40] 库存 展示碳酸锂仓单、周度库存、月度库存（按来源），氢氧化锂月度库存（按来源）等相关图表 [44][42] 需求 - 锂电池 展示电池价格走势、月度电芯产量、月度动力电池装车量、动力电芯月度出货量、锂电池出口、电芯成本、锂电池电芯库存、储能中标等相关图表 [45][46][48] 需求 - 三元前驱体 展示三元前驱体价格、成本、加工费、产能利用率、产能、月度产量等相关图表 [50][51] 需求 - 三元前驱体 - 供需平衡 给出2024 - 2025年各月三元前驱体的出口、需求、进口、产量及平衡数据 [54] 需求 - 三元材料 展示三元材料价格、成本利润、周度开工率、产能、产量、加工费、出口量、进口量、周度库存等相关图表 [56][57][59] 需求 - 磷酸铁/磷酸铁锂 展示磷酸铁/磷酸铁锂价格、磷酸铁生产成本、磷酸铁锂成本利润、产能、月度开工率、月度产量、月度出口量、周度库存等相关图表 [61][63][64] 需求 - 新能源车 展示新能源车产量、出口量、销量、销售渗透率、乘联会混动和纯电零售批发比、月度经销商库存预警指数和库存指数等相关图表 [68][69][73] 技术面分析 本周主力05合约呈下跌态势，展示了LC主力合约走势相关图表，预计下周盘面或将偏多震荡调整 [75][76][77]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期PTA供需格局变动不大，部分聚酯工厂阶段性补货，现货基差区间波动，期货盘面跟随成本端震荡运行；乙二醇月内供需格局表现中性，但中长线累库压力较大，市场心态承压，预计短期低位运行 [5][7] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - PTA方面：周五个别聚酯工厂补货，12月货成交价4645 - 4700元，主流现货基差01 - 32；现货4668元，01合约基差 - 10，盘面升水；PTA工厂库存3.92天，环比增加0.14天；20日均线向下，收盘价在20日均线之下；主力持仓净多，多减 [5] - MEG方面：周五价格重心持续下跌，现货低位成交至3700元/吨附近，基差进一步下跌，尾盘下周现货成交至01合约贴水12 - 13元/吨附近；现货3740元，01合约基差17，盘面贴水；华东地区合计库存72万吨，环比增加1.3万吨；20日均线向下，收盘价在20日均线之下；主力持仓净空，空减 [7][8] 今日关注 - 影响因素利多：PTA虹港250万吨装置周初停车，逸盛220万吨装置当日逐步停车；MEG周内正达凯落实检修，中科炼化逐步减产，国内乙二醇负荷降至71%偏下，后续中化泉州及富德能源执行检修，国产负荷仍有下降空间 [9] - 影响因素利空：MEG12月上旬沙特货、加拿大货集中抵港，显性库存将高位堆积 [10] 基本面数据 - PTA供需平衡表：展示了2024年1月 - 2025年12月PTA产能、负荷、产量、进出口、总供需、库存等数据及同比变化 [11] - 乙二醇供需平衡表：展示了2024年1月 - 2025年12月乙二醇产量、进口、总供给、总消费、港口库存等数据及同比变化 [12] - 价格：包含2025年12月4 - 5日石脑油、PX、PTA、MEG、涤纶等现货及期货价格、基差、加工费、利润等数据 [13] - 库存分析：展示PTA厂内库存、MEG港口库存、PET切片厂内库存、涤纶库存等历史数据 [41][43][46] - 开工率：包含聚酯上游（PTA、PX、乙二醇）和下游（聚酯、化学纤维纺织企业）开工率历史数据 [53][55][57] - 利润：包含PTA加工费、MEG不同制法生产毛利、聚酯纤维短纤和长丝生产毛利等历史数据 [59][62][64]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 供应端有扰动，冶炼企业减产，废铜政策放开，11月中国制造业PMI为49.2%较上月回升0.2个百分点仍处收缩区间但边际改善；基差贴水期货；库存有变化；盘面收盘价收于20均线上且20均线向上运行；主力净持仓空且空增；库存回升，地缘扰动仍存，铜价再创新高，强势运行为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面中性，供应端有扰动，废铜政策放开，11月中国制造业PMI回升但仍处收缩区间 [2] - 基差偏空，现货91400，基差 -1380，贴水期货 [2] - 库存中性，12月5日铜库存减275至162550吨，上期所铜库存较上周减9025吨至88905吨 [2] - 盘面偏多，收盘价收于20均线上，20均线向上运行 [2] - 主力持仓偏空，主力净持仓空，空增 [2] - 预期铜价强势运行，库存回升，地缘扰动仍存，印尼矿事件发酵，铜价创新高 [2] 近期利多利空分析 - 利多未提及，利空未提及，逻辑涉及全球政策宽松和贸易战升级 [3] 现货 - 涉及地方中间价涨跌、库存类型总量及增减等信息，但未给出具体数据 [6] 期现价差 - 未提及具体内容 交易所库存 - 未提及具体内容 保税区库存 - 保税区库存低位回升 [13] 加工费 - 加工回落 [15] CFTC - 未提及具体内容 供需平衡 - 2024小幅度过剩，2025紧平衡 [19] - 给出中国年度供需平衡表，包含2018 - 2024年产量、进口量、出口量、表观消费量、实际消费、供需平衡等数据 [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铝基本面因碳中和控制产能扩张、下游需求不强劲、房地产延续疲软、宏观短期情绪多变呈中性；基差贴水期货偏空；上期所铝库存较上周涨8353吨至123630吨呈中性；盘面收盘价收于20均线上且20均线向上运行偏多；主力净持仓多且多减偏多；碳中和催发铝行业变革长期利多铝价，宏观情绪多变铝价震荡向上运行 [2] - 铝市场存在降息和需求疲软博弈，利多因素有碳中和控制产能扩张、俄乌地缘政治扰动影响俄铝供应、降息；利空因素有全球经济不乐观高铝价压制下游消费、铝材出口退税取消 [3] 根据相关目录分别进行总结 每日汇总 - 上海昨日现货中间价70770，跌375；南储昨日现货中间价70690，跌450；今日上海长江现货中间价70870，跌400 [4] - 仓单库存总量70798吨，增加699吨；LME库存（日）总量74750吨，减少425吨；SHFE库存（周）增加29728吨 [4] 供需平衡 - 2018 - 2024年中国铝产量从3609万吨增长到4312.27万吨，净进口量波动变化，表观消费量和实际消费总体呈上升趋势，供需平衡在2020年为正1.3万吨，其余年份多为负，2024年为正15万吨 [24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂价格震荡整理，国内基本面宽松供应稳定，中美关系僵持使美豆新豆出口受挫价格承压，马棕库存偏中性需求好转，印尼B40促进国内消费且26年预计实施B50计划，国内油脂基本面偏中性进口库存稳定 [2][3][4] - 全球油脂基本面偏宽松，主要利多为美豆库销比维持4%附近供应偏紧及棕榈油震颤季，主要利空为油脂价格历史偏高位、国内油脂库存持续累库、宏观经济偏弱和相关油脂产量预期较高 [5] 根据相关目录分别总结 每日观点 豆油 - 基本面：MPOB报告显示马棕8月产量环比减9.8%至162万吨，出口环比减14.74%至149万吨，月末库存环比减2.6%至183万吨，报告中性减产不及预期，本月马棕出口数据环比增4%，后续进入减产季供应压力减小 [2] - 基差：现货8394，基差128，现货升水期货，偏多 [2] - 库存：9月22日商业库存118万吨，前值116万吨，环比增2万吨，同比增11.7%，偏空 [2] - 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空 [2] - 主力持仓：主力多增，偏多 [2] - 预期：Y2601在8000 - 8400附近区间震荡 [2] 棕榈油 - 基本面：MPOB报告同豆油情况，后续进入增产季供应有所增加，中性 [3] - 基差：现货8768，基差2，现货升水期货，中性 [3] - 库存：9月22日港口库存58万吨，前值57万吨，环比增1万吨，同比减34.1%，偏多 [3] - 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空 [3] - 主力持仓：主力空减，偏多 [3] - 预期：P2601在8600 - 9000附近区间震荡 [3] 菜籽油 - 基本面：MPOB报告同豆油情况，后续进入增产季供应有所增加，中性 [4] - 基差：现货9975，基差357，现货升水期货，偏多 [4] - 库存：9月22日商业库存56万吨，前值55万吨，环比增1万吨，同比增3.2%，偏空 [4] - 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多 [4] - 主力持仓：主力多增，偏多 [4] - 预期：OI2601在9400 - 9800附近区间震荡 [4] 供应 - 涉及进口大豆库存、豆油库存、豆粕库存、油厂大豆压榨、棕榈油库存、菜籽油库存、菜籽库存、国内油脂总库存等方面，并给出了2015 - 2025年相关库存数据图表 [6][7][9][11][17][19][21][23] 需求 - 涉及豆油表观消费和豆粕表观消费，并给出了2015 - 2025年相关消费数据图表 [13][15]