报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖01临近交割，交易建议向05合约转移，进口全额关税糖价成本在5200附近，期货当下加速赶底，本轮下跌接近末期，当前位置追空风险增加，抄底需耐心等待止跌翻转信号 [5] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 基本面：25/26年度多家机构预计全球食糖供应过剩，2025年8月底24/25年度全国累计产糖1116.21万吨、销糖1000万吨、销糖率89.6%，10月中国进口食糖75万吨同比增加21万吨，进口糖浆及预混粉等三项合计11.55万吨同比减少11.05万吨，偏空 [4] - 基差：柳州现货5500，基差267（05合约），升水期货，偏多 [6] - 库存：截至8月底24/25榨季工业库存116万吨，中性 [6] - 盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空 [6] - 主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗，偏空 [6] - 预期：白糖01临近交割，交易建议向05合约转移，进口全额关税糖价成本在5200附近，期货加速赶底接近末期，追空风险增加，抄底等止跌翻转信号 [5] - 利多因素：糖浆关税增加，美国可乐改变配方使用蔗糖 [7] - 利空因素：白糖全球产量增加、新一年度全球供应过剩，外糖价格跌至15美分/磅下方、进口利润窗口打开、进口冲击加大 [7] 今日关注 未提及 基本面数据 - 25/26年度供需机构预测：StoneX预计过剩370万吨，ISO预计过剩163万吨，Datagro预计过剩153万吨 [35] - 中国食糖供需平衡表：2025/26年度糖料播种面积1439千公顷，食糖产量1170万吨，进口500万吨，消费1570万吨，出口18万吨，结余变化82万吨，国际食糖价格14.0 - 18.5美分/磅，国内食糖价格5500 - 6000元/吨 [37] - 进口原糖加工后完税（50%关税）成本：2025年10月底原糖均价约14.23美分/磅，配额外进口成本约5086元/吨；6月中旬原糖均价约16.086美分/磅，成本5679 - 5708元/吨 [42] 持仓数据 未提及