证券代码：839979 1.基本面：MPOB报告显示，MPOB月报显示马棕5月产量环比减少9.8%至162万吨，出口环比减少14.74%至 149万吨，月末库存环比减少2.6%至183万吨。报告中性，减产不及预期。目前船调机构显示本月目前马 棕出口数据环比增加4%，后续进入增产季，棕榈油供应上有所增加。中性 2.基差：豆油现货8488，基差72，现货升水期货。偏多 3.库存：8月22日豆油商业库存118万吨，前116万吨，环比+2万吨，同比+11.7% 。偏空 4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多 5.主力持仓：豆油主力多增。偏多 6.预期：油脂价格震荡整理，国内基本面宽松，国内油脂供应稳定。24/25年USDA南美产量预期较高，马 棕库存偏中性，需求有所好转，印尼B40促进国内消费，美豆油生柴政策扶持生柴消费增加。国内对加菜 加征关税导致菜系领涨，国内油脂基本面偏中性，进口库存稳定。中美及中加关系缓和宏观层面影响市 场。豆油Y2601：8200-8600附近区间震荡 每日观点 棕榈油 | 分析师: | 王明伟 | | --- | --- | | 从业资格号： | F0283029 | | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计短期焦煤价格或暂稳运行，焦炭首轮提降落地，焦企利润回落，多消耗库存，维持刚需采买，对高价煤谨慎，市场观望为主 [2] - 预计短期焦炭或暂稳运行，随着原料到货转好，部分钢厂焦炭库存增至合理水平，采购放缓，原料煤价格下跌，成本端支撑减弱，焦企开工高位，供需结构趋于宽松 [6] 根据相关目录分别进行总结 焦煤每日观点 - 基本面：部分矿产量逐渐恢复，预计短期供应回升，下游采购情绪降温，煤矿签单不佳，线上竞拍流单增加，市场悲观，降价氛围浓厚，为中性 [2] - 基差：现货市场价1170，基差26.5，现货升水期货，偏多 [2] - 库存：钢厂库存805.8万吨，港口库存255.5万吨，独立焦企库存829.4万吨，总样本库存1890.7万吨，较上周减少28.1万吨，偏多 [2] - 盘面：20日线向下，价格在20日线下方，偏空 [3] - 主力持仓：焦煤主力净空，空增，偏空 [3] - 预期：焦炭首轮提降落地，焦企利润回落，多消耗库存，维持刚需采买，对高价煤谨慎，市场观望，预计短期价格暂稳 [2] 焦煤利多利空因素 - 利多：铁水产量上涨，供应难有增量 [5] - 利空：焦钢企业对原料煤采购放缓，钢材价格疲软 [5] 焦炭每日观点 - 基本面：焦煤价格让利，焦企利润较好，阅兵限产结束后开工率回升，产量增加，供应恢复，焦炭首轮提降落地，为中性 [7] - 基差：现货市场价1590，基差 -30，现货贴水期货，偏空 [7] - 库存：钢厂库存609.8万吨，港口库存215.1万吨，独立焦企库存39.3万吨，总样本库存864.2万吨，较上周减少17.9万吨，偏多 [7] - 盘面：20日线向下，价格在20日线下方，偏空 [7] - 主力持仓：焦炭主力净空，空增，偏空 [7] - 预期：原料到货转好，部分钢厂焦炭库存增至合理水平，采购放缓，原料煤价格下跌，成本端支撑减弱，焦企开工高位，供需结构趋于宽松，预计短期暂稳 [6] 焦炭利多利空因素 - 利多：铁水产量上涨，高炉开工率同步上升 [9] - 利空：钢厂利润空间受到挤压，补库需求已有部分透支 [9] 价格情况 - 9月8日17:30港口冶金焦价格指数有涨有跌，如准一级冶金焦部分价格 +20，部分 -50等 [10] - 9月8日17:30进口炼焦煤现货价格行情，不同品种不同港口价格有差异，部分有涨跌 [11] 库存情况 - 港口库存：焦煤港口库存为282.1万吨，较上周减少10.2万吨；焦炭港口库存215.1万吨，较上周增加17万吨 [21] - 独立焦企库存：独立焦企焦煤库存844.1万吨，较上周增加2.9万吨；焦炭库存46.5万吨，较上周减少3.6万吨 [26] - 钢厂库存：钢厂焦煤库存803.8万吨，较上周增加4.3万吨；焦炭库存626.7万吨，较上周减少13.3万吨 [31] 其他数据 - 洗煤厂相关：涉及原煤库存、精煤库存、精煤产量，但未给出具体数据 [34][37][40] - 焦炉产能利用率：全国230家独立焦企样本产能利用74.48% [44] - 吨焦平均盈利：全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利25元 [48] - 焦炭产量：涉及日均产量、月度产量，但未给出具体数据 [50][53] - 高炉开工率：未给出具体数据 [55] - 铁水产量：未给出具体数据 [58]

PTA&MEG早报-2025年9月9日 大越期货投资咨询部 金泽彬 投资咨询资格证号：Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 CONTENTS 目 录 1 前日回顾 2 每日提示 3 4 今日关注 基本面数据 5 PTA 每日观点 PTA： 1、基本面：昨日PTA期货震荡收涨，现货市场商谈氛围一般，现货基差小幅走强。贸易商商谈为主，个别聚酯工厂递盘。主港 现货基差分化，本周现货在01贴水75附近有成交，下周货在01贴水65~70附近有成交，价格商谈区间在4570~4625附近。9月下在 01-60~62有成交，10月下在01-50有成交。今日主流现货基差在01-70。中性 5、主力持仓：净空 空减 偏空 6、预期：近期PTA检修重启并行，现货市场流通性尚可，现货基差走弱且区域基差有所分化，价格上，周内PTA盘面跟随成本端 下跌，基差走弱使得现货价格跌幅扩大，加工 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上一交易日沪锌震荡走势，价格震荡多头缓慢出场、空头出场积极，行情短期或将震荡盘整；技术上价格收长期均线之下、均线支撑薄弱，短期指标KDJ上升、强弱分界点运行，趋势指标下降、多头力量上升、空头力量下降、多空力量胶着；操作建议沪锌ZN2510震荡盘整 [20] 各部分内容总结 基本面情况 - 2025年4月全球锌板产量115.3万吨、消费量113.02万吨，供应过剩2.27万吨；1 - 4月产量445.14万吨、消费量450.79万吨，供应短缺5.65万吨；4月全球锌矿产量404.06万吨，整体基本面偏多 [2] - 基差方面，现货22160，基差 - 110，呈中性 [2] - 库存方面，9月8日LME锌库存较上日减少975吨至53075吨，9月8日上期所锌库存仓单较上日增加1935吨至42707吨，呈中性 [2] - 盘面方面，昨日沪锌震荡走势，收20日均线之下，20日均线向下，偏空 [2] - 主力持仓方面，主力净多头，多减，偏多 [2] 期货行情 - 9月8日，锌期货各交割月份合约有不同表现，如2510合约前结算22115，今开盘22250，收盘价22270，结算参考价22245，涨跌1为155，涨跌2为130，成交手133585，成交額1485994.76，持合手105501，变化 - 5809 [3] 现货市场行情 - 9月8日国内主要现货市场中，锌精矿价格16770元/吨，涨80；锌锭价格22160元/吨，涨100；镀锌板价格4039元/吨，涨3；镀锌管价格4451元/吨，持平；锌合金价格22690元/吨，涨120；锌粉价格27350元/吨，涨130；氧化锌价格20600元/吨，涨100；次氧化锌价格7857元/吨，持平 [4] 库存统计 - 2025年8月28 - 9月8日全国主要市场锌锭库存统计显示，9月8日合计库存13.99万吨，较9月1日增加0.65万吨，较9月4日增加0.14万吨 [5] 仓单报告 - 9月8日期货交易所锌仓单报告显示，上海地区合计50吨，无增减；广东地区合计21064吨，增加991吨；江苏地区合计895吨，增加995吨；浙江地区合计0吨，无增减；天津地区合计20598吨，减少51吨；总计42707吨，增加1935吨 [6] LME锌库存 - 9月8日LME锌库存分布情况中，新加坡前日库存54050，入库0，出库975，今日库存53075，变动 - 975，注册仓单36950，注销仓单16125，注销占比30.38% [8] 锌精矿价格 - 9月8日全国主要城市锌精矿价格汇总，品位50%，济源、昆明、西安、凉山州、赤峰价格分别为16870、16870、16870、16870、16770元/吨，均涨80 [10] 冶炼厂价格行情 - 9月8日全国市场锌锭冶炼厂价格行情中，0锌锭（≥99.995%），湖南株洲城娱价格22410元/吨，涨120；辽宁葫芦岛锌业价格22740元/吨，涨120；广东中金岭南价格22140元/吨，涨120；云南驰宏锌锗价格21840元/吨，涨120；河南豫光金铅价格22180元/吨，涨120；甘肃白银有色价格21885元/吨，涨120 [14] 精炼锌产量 - 2025年6月Mysteel精炼锌产量统计显示，涉及年产能650万吨，6月计划值45.97万吨，产量47.18万吨，环比增长11.67%，同比下降2.36%，较计划值增长2.63%，产能利用率87.10%，7月计划产量47.03万吨 [16] 加工费行情 - 9月8日锌精矿加工费行情中，标准品位50%，最低价3800元/金属吨，最高价4000元/金属吨，均价3900元/金属吨；进口品位48%，最低价80美元/干吨，最高价100美元/干吨，均价90美元/干吨 [18] 会员成交及持仓排名 - 9月8日上海期货交易所会员锌成交及持仓排名表中，zn2510合约成交方面，中信期货成交量44927，较上交易日增加9095；持仓方面，东证期货持买单量6715，较上交易日增加54，中信期货持卖单量13341，较上交易日减少1276 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美豆震荡回落，受丰产预期和中美贸易谈判变数影响，在千点关口上方震荡，等待关税谈判后续和产区天气指引；国内豆粕震荡回升，受需求支撑和技术性整理影响，短期或进入震荡偏强格局，M2601合约在3040至3100区间震荡 [8] - 国内大豆窄幅震荡，受美豆带动和技术性整理影响，短期受中美关税谈判和进口大豆到港影响，A2511合约在3900至4000区间震荡 [10] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 豆粕观点和策略：基本面偏多，基差偏空，库存偏多，盘面偏空，主力持仓偏多，预期短期震荡偏强，M2601合约在3040至3100区间震荡 [8] - 大豆观点和策略：基本面中性，基差偏多，库存偏多，盘面偏空，主力持仓偏多，预期短期受多因素影响，A2511合约在3900至4000区间震荡 [10] 近期要闻 - 中美关税谈判进展短期利多美豆，美盘受美农报数据影响震荡回升，未来等待美豆生长和收割情况以及进口大豆到港和中美关税谈判后续指引 [12] - 国内进口大豆到港量8月维持高位，油厂豆粕库存8月进入偏高位，豆粕短期受美农报数据和菜粕上涨影响震荡偏强 [12] - 国内生猪养殖利润减少导致生猪补栏预期不高，豆粕需求近期回升支撑价格，因中美贸易谈判不确定性回归区间震荡格局 [12] - 国内油厂豆粕库存继续回升，豆粕短期偏强震荡，等待南美大豆产量明确和中美关税战后续指引 [12] 多空关注 - 豆粕利多因素：进口大豆到港通关缓慢、国内油厂豆粕库存尚处低位、美国大豆产区天气仍有变数 [13] - 豆粕利空因素：国内进口大豆到港总量9月维持高位、巴西大豆收割结束，南美大豆丰产预期持续 [13] - 大豆利多因素：进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部、国产大豆需求回升预期支撑国内大豆价格预期 [14] - 大豆利空因素：巴西大豆丰产预期持续，中国增加采购巴西大豆、新季国产大豆增产压制豆类价格预期 [14] 基本面数据 - 全球大豆供需平衡表：展示了2015 - 2024年收获面积、期初库存、产量、总供给、总消费、期末库存和库存消费比等数据 [31] - 国内大豆供需平衡表：展示了2015 - 2024年收获面积、期初库存、产量、进口量、总供给、总消费、期末库存和库存消费比等数据 [32] 持仓数据 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期尿素盘面震荡回落，后市预计走势震荡；当前日产及开工率处偏高位置，库存整体高位，国内尿素整体供过于求明显，但出口利润较强，出口政策未显著放开；国际尿素价格偏强，出口政策未超预期放开 [4]。 根据相关目录分别进行总结 尿素概述 - 基本面：前期受出口放开传言影响期货价格上涨，后情绪回落；当前日产及开工率偏高，库存高位，工业需求中复合肥、三聚氰胺开工略有反弹，农业需求短期见顶，国内供过于求明显，出口利润强但政策未显著放开，交割品现货1760（-20），整体偏空 [4] - 基差：UR2601合约基差47，升贴水比例2.7%，偏多 [4] - 库存：UR综合库存140.2万吨（-3.5），偏空 [4] - 盘面：UR主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空 [4] - 主力持仓：UR主力持仓净多，增多，偏多 [4] - 预期：尿素主力合约盘面震荡，国际价格偏强，出口政策未超预期放开，国内供过于求明显，预计今日走势震荡 [4] - 利多因素：国际价格偏强 [5] - 利空因素：开工日产高位、国内需求偏弱 [5] - 主要逻辑：国际价格和国内需求边际变化 [5] 现货行情、期货盘面及库存情况 |类别|详情| | ---- | ---- | |现货行情|现货交割品价格1760（-20），山东现货1760（-20），河南现货1770（0），FOB中国3031 [6]| |期货盘面|01合约价格1713（-1），基差47（-19），UR05合约1756（3），UR09合约1662（-2） [6]| |库存|仓单8299（371），UR综合库存140.2万吨（-3.5），UR厂家库存85.9万吨，UR港口库存54.3万吨 [6]| 供需平衡表-尿素 |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|PP进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2018| |2245.5| |1956.81|18.6%|2405.19|23.66|2405.19| | |2019| |2445.5|8.9%|2240|17.9%|2727.94|37.86|2713.74|12.8%| |2020| |2825.5|15.5%|2580.98|19.3%|3200.1|37.83|3200.13|17.9%| |2021| |3148.5|11.4%|2927.99|10.7%|3280.4|35.72|3282.51|2.6%| |2022| |3413.5|8.4%|2965.46|10.2%|3300.83|44.62|3291.93|0.3%| |2023| |3893.5|14.1%|3193.59|8.4%|3486.72|44.65|3486.69|5.9%| |2024| |4418.5|13.5%|3425|9.5%|3785|51.4|3778.25|8.4%| |2025E| |4906|11.0%| | | | | | | [9]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 碳酸锂市场产能错配导致供强需弱，下行态势较难改变 [14] - 预计碳酸锂2511合约在72700 - 75820区间震荡 [9] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端上周碳酸锂产量19419吨，环比增长2.04%，高于历史同期；2025年8月产量85240实物吨，预测下月86730实物吨，环比增加1.75%；8月进口量17000实物吨，预测下月19500实物吨，环比增加14.71% [8][9] - 需求端上周磷酸铁锂样本企业库存94756吨，环比增加0.28%，三元材料样本企业库存17644吨，环比减少1.05%；预计下月需求强化，库存或去化 [8][9] - 库存方面，冶炼厂库存39475吨，环比减少8.90%，低于历史同期；下游库存55207吨，环比增加4.56%，高于历史同期；其他库存45410吨，环比增加0.91%，高于历史同期；总体库存140092吨，环比减少0.73%，高于历史同期 [9] - 盘面MA20向下，11合约期价收于MA20下方，偏空；主力持仓净空，空增，偏空 [9] - 成本端，外购锂辉石精矿成本75293元/吨，日环比减少0.24%，生产所得 -1625元/吨，亏损；外购锂云母成本78868元/吨，日环比持平，生产所得 -7201元/吨，亏损；回收端生产成本接近矿石端，排产积极性一般；盐湖端季度现金生产成本31745元/吨，成本显著低于矿石端，盈利空间充足，排产动力十足 [11] - 基差方面，09月05日，电池级碳酸锂现货价74750元/吨，11合约基差490元/吨，现货升水期货，中性 [11] - 利多因素为厂家停减产计划，从智利进口碳酸锂量环比下行，锂辉石进口量下滑 [12] - 利空因素为矿石/盐湖端供给持续高位，下降幅度有限；动力电池端接货意愿不足 [13] 碳酸锂行情概览 - 锂矿方面，锂辉石（6%）现值871美元/吨，前值874美元/吨，跌幅 -0.34%；锂云母精矿（2% - 2.5%）现值1865元/吨，前值1865元/吨，涨幅0.00%等 [17] - 锂盐方面，电池级碳酸锂现值74750元/吨，前值75000元/吨，跌幅 -0.33%；工业级碳酸锂现值72500元/吨，前值72700元/吨，跌幅 -0.28%等 [17] - 正极材料及锂电池价格方面，多晶消费型（元/吨）现值77250元/吨，前值77150元/吨，涨幅0.13%；单晶动力型（元/吨）现值73350元/吨，前值73300元/吨，涨幅0.07%等 [17] - 注册仓单36631手，前值34948手，涨幅4.82% [17] 供给-锂矿石 - 价格方面，锂矿价格有一定波动 [27] - 产量方面，中国样本锂辉石矿山产量、国内锂云母总产量有不同变化趋势 [27] - 进口方面，锂精矿月度进口量有变化，澳大利亚进口量占比较大 [27] - 自给率方面，锂辉石、锂矿、锂云母自给率有不同表现 [27] - 库存方面，周度港口贸易商及待售锂矿库存有变化 [27] 供给-碳酸锂 - 开工率方面，碳酸锂周度开工率有不同表现 [33] - 产量方面，碳酸锂周度、月度产量按不同分类有不同变化 [33] - 产能方面，碳酸锂月度产能按不同来源有不同表现 [33] - 进口方面，碳酸锂月度进口量按不同国家有不同变化 [33] - 出口方面，智利出口至中国碳酸锂量有变化 [38] - 回收方面，月度废旧锂电池回收有不同表现 [38] 供给-氢氧化锂 - 产能利用率方面，国内氢氧化锂周度产能利用率有变化 [44] - 产量方面，氢氧化锂按不同来源产量有不同变化 [44] - 出口方面，中国氢氧化锂出口量有变化 [44] 锂化合物成本利润 - 外购锂辉石精矿、锂云母精矿成本利润有不同表现 [50] - 锂云母、锂辉石加工成本构成有不同占比 [50] - 碳酸锂进口利润有变化 [50] - 不同回收生产碳酸锂成本利润有不同表现 [52] - 工业级碳酸锂提纯利润、氢氧化锂碳化碳酸锂利润有不同表现 [52] - 氢氧化锂不同加工方式利润成本有不同表现 [54] - 氢氧化锂出口利润有变化 [54] 库存 - 碳酸锂仓单数量有变化 [57] - 碳酸锂周度、月度库存按不同来源有不同变化 [57] - 氢氧化锂月度库存按不同来源有不同变化 [57] 需求-锂电池 - 电池价格走势方面，不同类型电池价格有不同表现 [61] - 产量方面，月度电芯产量按不同类型有不同变化 [61] - 装车量方面，月度动力电池装车量按不同类型有不同变化 [61] - 出货量方面，动力电芯月度出货量按不同类型有不同变化 [61] - 出口方面，锂电池出口量有变化 [61] - 成本方面，电芯成本按不同类型有不同表现 [61] - 库存方面，锂电池电芯库存按不同类型有不同变化 [63] - 中标方面，储能中标按不同类型有不同表现 [63] 需求-三元前驱体 - 价格方面，三元前驱体不同类型价格有不同表现 [66] - 成本利润方面，三元前驱体不同类型成本利润有不同表现 [66] - 加工费方面，三元前驱体不同类型加工费有不同表现 [66] - 产能利用率方面，三元前驱体产能利用率有变化 [66] - 产能方面，三元前驱体产能有变化 [66] - 产量方面，三元前驱体月度产量按不同类型有不同变化 [66] - 供需平衡方面，三元前驱体月度供需平衡按不同月份有不同表现 [69] 需求-三元材料 - 价格方面，三元材料不同类型价格有不同表现 [72] - 成本利润方面，三元材料不同类型成本利润有不同表现 [72] - 开工率方面，三元材料周度开工率有变化 [72] - 产能方面，三元材料产能有变化 [72] - 产量方面，三元材料产量按不同类型有不同变化 [72] - 加工费方面，三元材料不同类型加工费有不同表现 [74] - 进出口方面，三元材料进出口量有变化 [74] - 库存方面，三元材料周度库存有变化 [74] 需求-磷酸铁/磷酸铁锂 - 价格方面，磷酸铁/磷酸铁锂不同类型价格有不同表现 [76] - 成本利润方面，磷酸铁/磷酸铁锂成本利润有不同表现 [76] - 产能方面，磷酸铁/磷酸铁锂产能有变化 [76] - 开工率方面，磷酸铁、磷酸铁锂月度开工率有不同表现 [76] - 产量方面，磷酸铁、磷酸铁锂月度产量有不同变化 [79] - 出口方面，磷酸铁锂月度出口量有变化 [79] - 库存方面，磷酸铁锂周度库存有变化 [80] 需求-新能源车 - 产量方面，新能源车产量按不同类型有不同变化 [84] - 出口方面，新能源车出口量有变化 [84] - 销量方面，新能源车销量按不同类型有不同变化 [84] - 渗透率方面，新能源车销售渗透率有变化 [85] - 零批比方面，乘联会混动、纯电零售批发比有不同表现 [88] - 库存预警指数方面，月度经销商库存预警指数有变化 [88] - 库存指数方面，月度经销商库存指数有变化 [88]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周钢矿震荡，铁矿石走势强于成材，基本面主导行情，螺纹受弱需求压制，热卷受螺纹影响下游观望情绪增加，铁矿石因库存未累积且预期钢厂复产增加需求而较强，后期关注需求能否回暖及政策变化，操作建议日内短线为宜 [68] 根据相关目录分别进行总结 原料市场状况分析 - 一周数据变化：PB粉价格从779元/湿吨涨至782元/湿吨，巴混粉价格从816元/湿吨降至805元/湿吨；PB粉现货落地利润从 -11.35元/湿吨降至 -18.62元/湿吨，巴混粉现货落地利润从 -2.61元/湿吨降至 -14.78元/湿吨；澳大利亚往中国发货量从1658.2万吨降至1450.4万吨，巴西往中国发货量从811.7万吨增至996.6万吨；进口铁矿石港口库存从14388.02万吨增至14425.72万吨，进口铁矿石到港量从2462.3万吨增至2645万吨，进口铁矿石疏港量从334.14万吨降至330.33万吨；铁矿港口成交量从60.9万吨增至146.7万吨；铁水日均产量从240.13万吨降至228.84万吨；钢企盈利率从63.64%降至61.04% [6] 市场现状分析 - 一周数据变化：上海螺纹价格从3270元/吨降至3240元/吨，上海热卷价格持平于3380元/吨；高炉开工率从83.2%降至80.4%，电炉开工率从75.1%降至73.21%；螺纹高炉利润从33元/吨降至 -6元/吨，热卷高炉利润从66元/吨降至34元/吨，螺纹电炉利润从 -124元/吨降至 -141元/吨；螺纹周产量从220.56万吨降至218.68万吨，热卷周产量从324.74万吨降至314.24万吨；螺纹周社会库存从453.77万吨增至468.66万吨，热卷周社会库存从285.78万吨增至294.36万吨，螺纹周企业库存从169.62万吨增至171.34万吨，热卷周企业库存从79.68万吨增至79.98万吨；螺纹周表观消费从204.21万吨降至202.07万吨，热卷周表观消费从321.71万吨降至305.36万吨；建材成交量从83808吨增至113317吨 [35][37] 供需数据分析 - 包含高炉开工率、电炉开工率、螺纹钢和热轧板卷实际产量、钢材利润、螺纹钢和热轧板卷库存、建筑用钢成交量、螺纹和热卷周表观消费、钢材出口数量、房地产相关指标及制造业PMI等数据 [43][47][49]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕震荡回升，受豆粕走势带动和技术性震荡整理，市场等待加拿大油菜籽进口反倾销裁定结果 ，现货需求短期维持旺季，库存低位支撑盘面，但国庆后需求进入淡季且中加贸易磋商有变数，短期受反倾销初步裁定影响偏强震荡 [8] - 菜粕短期受加拿大油菜籽反倾销最终裁定变数影响冲高回落，进入震荡偏强格局，需关注后续发展 [8] 根据相关目录分别总结 每日提示 - 菜粕观点和策略方面，基本面受豆粕走势和反倾销裁定影响，基差升水期货，库存周环比增加、同比减少，盘面价格在20日均线下方且方向向下，主力空单减少、资金流出，预期短期震荡偏强 [8] 近期要闻 - 国内水产养殖进入旺季，国产油菜籽上市，改善现货市场供应偏紧预期，需求端维持良好预期 [10] - 中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查初步裁定成立，征收75.8%进口保证金，最终裁定结果有变数 [10] - 全球油菜籽今年增产，加拿大产量高于预期 [10] - 俄乌冲突持续，乌克兰油菜籽减产和俄罗斯油菜籽增产抵消部分影响，全球地缘冲突有上升可能，支撑大宗商品 [10] 多空关注 - 利多因素为中国对加拿大油菜籽进口反倾销初步认定并加征进口保证金，油厂菜粕库存压力不大 [11] - 利空因素为国产油菜籽集中上市，中国对加拿大油菜籽进口反倾销最终结果有变数，有和解可能 [11] 基本面数据 - 豆菜粕成交均价价差方面，8月27日至9月5日，豆粕成交均价在3041 - 3064元，成交量在7.84 - 28.79万吨，菜粕成交均价在2560 - 2600元，成交量多数为0，豆菜粕成交均价价差在453 - 504元 [12] - 菜粕期货及现货价格方面，8月28日至9月5日，主力2601合约价格在2483 - 2550元，远月2605合约价格在2388 - 2406元，菜粕现货（福建）价格在2540 - 2600元 [14] - 菜粕仓单数量8月26日至9月5日有波动，9月5日为6761（+1930） [15] - 菜粕期货回归震荡，现货相对平稳，现货升水小幅波动，豆菜粕现货价差小幅波动，2601合约豆菜粕价差弱势震荡 [16][18] - 进口菜籽9月到港量平稳，进口成本受关税扰动，油厂菜籽库存低位，菜粕库存小幅回升，油厂菜籽入榨量小幅波动 [21][23][25] - 水产鱼类价格小幅回升，虾贝类维持平稳 [33] 持仓数据 未提及有价值内容

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 2025-09-08甲醇早报 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号：Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 多空关注 3 基本面数据 4 检修状况 甲醇2601： 1、基本面：高供应导致的弱现实与强预期的矛盾交织下，预计本周国内甲醇市场震荡整理概率较大。内地方面，内地 开工走高，以及港口高库存持续，供应压力下买方持货意愿不强。但同时随着重大活动结束以及当前销区下游用户原料 库存中位国庆长假前仍有采购需求，多数业者对后市需求强化仍有一定的期待，持货商低价惜售，在此背景下预计内地 价格继续窄幅整理。港口方面，伊朗货源港口集中卸货和远月限气及轮检消息充斥，港口主力烯烃装置或将重启和内地 烯烃外采轮流炒作，市场交替交易强预期和弱现实，预计在多重扰动影响，市场维持涨跌皆有的高波动性和强联动性 ...