报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 在高供应导致的弱现实与强预期的矛盾交织下，预计本周国内甲醇市场震荡整理概率较大，MA2601合约预计在2380 - 2430区间震荡运行，需关注港口主力烯烃装置重启时间点和市场炒作下的低多机会 [5] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 甲醇2601基本面方面，内地开工走高、港口高库存使供应压力大，但销区下游国庆前有采购需求，内地价格预计窄幅整理；港口受伊朗货源卸货、限气及轮检消息等影响，市场波动大，关注主力烯烃装置重启时间点和低多机会，整体中性 [5] - 基差方面，江苏甲醇现货价2300元/吨，01合约基差 -108，现货贴水期货，偏空 [5] - 库存方面，截至2025年8月28日，华东、华南港口甲醇社会库存总量106.60万吨，较上周期累库13.18万吨，沿海可流通货源增加8.44万吨至69.13万吨，偏空 [5] - 盘面方面，20日线向下，价格在均线上方，中性 [5] - 主力持仓方面，主力持仓净多，多减，偏多 [5] - 预期方面，预计本周甲醇价格震荡为主，MA2601在2380 - 2430震荡运行 [5] 多空关注 - 利多因素包括部分装置停车、伊朗甲醇开工降低且港口库存低位、醋酸装置投产、西北CTO工厂甲醇外采 [6] - 利空因素包括前期停车装置恢复、下半月港口预计到船集中、甲醛进入淡季、MTBE开工走跌、煤制甲醇有利润积极出货、产区部分工厂库存累积 [7] 基本面数据 - 现货市场方面，环渤海动力煤、CFR中国主港等部分价格持平，内蒙古甲醇价格较上期涨13元/吨至2080元/吨，期货收盘价较上期跌7元/吨至2408元/吨 [8] - 价差结构方面，江苏 - 鲁南基差较上期涨7元/吨至 -133元/吨，进口价差较上期涨6元/吨至 -94元/吨等 [8] - 开工率方面，华东、山东、西南、西北及全国加权平均开工率均较上期下降，全国加权平均开工率降至74.90% [8] - 库存情况方面，华东港口库存较上期增加6.51万吨至70.99万吨，华南港口库存较上期增加1.35万吨至43.47万吨 [8] 检修状况 - 国内多地区有甲醇装置处于停车检修、降负或计划检修状态，如陕西黑猫、青海中浩等企业装置 [58] - 国外伊朗、沙特、马来西亚等国家部分甲醇装置运行正常、恢复中或开工不高，部分装置有检修情况 [59] - 国内西北、华东、华中、山东、东北等地部分烯烃装置运行平稳、停车检修或有投产计划，如陕西清城清洁能源3月15日甲醇及烯烃同步停车检修，预计45天 [60]

报告行业投资评级 - 偏空 [11] 报告的核心观点 - 利多因素为供应复产，电石、乙烯成本支撑，出口利好 [13] - 利空因素是总体供应压力反弹，库存持续高位且消耗缓慢，内外需疲弱 [13] - 主要逻辑是供应总体压力强势，国内需求复苏不畅 [14] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 投资评级为偏空 [11] - 利多因素有供应复产，电石、乙烯成本支撑，出口利好 [13] - 利空因素包括总体供应压力反弹，库存持续高位、消耗缓慢，内外需疲弱 [13] - 主要逻辑是供应总体压力强势，国内需求复苏不畅 [14] 基本面/持仓数据 供给端 - 2025年8月PVC产量207.334万吨，环比增加3.43%；本周样本企业产能利用率77.13%，环比增加0.01个百分点；电石法企业产量32.7885万吨，环比减少0.68%，乙烯法企业产量13.406万吨，环比增加7.11%；本周供给压力增加；下周预计检修减少，排产少量增加 [7] 需求端 - 下游整体开工率43.5%，环比增加0.899个百分点，低于历史平均水平；下游型材开工率38.39%，环比减少4.21个百分点，低于历史平均水平；下游管材开工率33.48%，环比减少0.13个百分点，低于历史平均水平；下游薄膜开工率70.77%，环比持平，高于历史平均水平；下游糊树脂开工率74.07%，环比增加0.809个百分点，高于历史平均水平；船运费用看跌；国内PVC出口价格占优；当前需求或持续低迷 [7] 成本端 - 电石法利润为 -420.96元/吨，亏损环比增加5.40%，低于历史平均水平；乙烯法利润为 -670.97元/吨，亏损环比增加6.80%，低于历史平均水平；双吨价差为2667.05元/吨，环比持平，低于历史平均水平，排产或将承压 [8] 基差 - 09月08日，华东SG - 5价为4730元/吨，01合约基差为 -160元/吨，现货贴水期货，偏空 [9] 库存 - 厂内库存为31.5801万吨，环比增加1.17%，电石法厂库为25.1301万吨，环比增加3.77%，乙烯法厂库为6.45万吨，环比减少7.85%，社会库存为53.3万吨，环比增加2.12%，生产企业在库库存天数为5.25天，环比增加0.96% [9] 盘面 - MA20向下，01合约期价收于MA20下方，偏空 [9] 主力持仓 - 主力持仓净空，空增，偏空 [9] 预期 - 电石法成本走弱，乙烯法成本走弱，总体成本走弱；本周供给压力有所增加；下周预计检修有所减少，预计排产将会增加；总体库存处于高位；当前需求或持续低迷；持续关注宏观政策及出口动态，PVC2601在4859 - 4921区间震荡 [9] PVC行情概览 - 展示昨日行情指标，如企业、部分月间价差、华东SG - 5、全国电石法、全国乙烯法等的现值、前值、涨跌及涨跌幅等数据 [17] PVC期货行情 - 基差走势 - 展示基差、PVC华东市场价、主力收盘价的走势情况 [20] PVC期货行情 - 展示成交量、主力合约走势、价格、持仓量、前5/20席位持仓变动走势等数据 [23] PVC期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差 - 展示不同年份1 - 9价差、5 - 9价差等走势 [26] PVC基本面 - 电石法 - 兰炭 - 展示兰炭中料价格、成本利润、开工率、样本企业周度兰炭库存、日均产量等数据走势 [29] PVC基本面 - 电石法 - 电石 - 展示陕西电石主流价、乌海周度电石成本利润、电石开工率、检修损失量、产量等数据走势 [32] PVC基本面 - 电石法 - 液氯和原盐 - 展示液氯价格、产量，原盐价格、月度产量等数据走势 [34] PVC基本面 - 电石法 - 烧碱 - 展示32%烧碱价格、烧碱成本利润、样本企业烧碱开工率、周度产量、检修量、表观消费量、双吨价差、样本企业烧碱库存、片碱库存等数据走势 [36][38] PVC基本面 - PVC供给走势 - 展示电石法和乙烯法周度产能利用率、利润，PVC日度产量、周度检修量、产能利用率、样本企业PVC产量等数据走势 [39][41] PVC基本面 - 需求走势 - 展示PVC日度贸易商销量、周度预售量、产销率、表观消费量、下游平均开工率，以及PVC型材、管材、薄膜、糊树脂开工率，糊树脂毛利、成本、月度产量、表观消费量，房地产投资完成度额度、房屋施工面积累计、新开工面积、商品房销售面积、竣工面积，社融规模增量、M2增量、地方政府新发专项债、基建投资（不含电力）同比等数据走势 [43][44][46] PVC基本面 - 库存 - 展示交易所仓单、电石法厂库、乙烯法厂库、社库、生产企业库存天数等数据走势 [55] PVC基本面 - 乙烯法 - 展示氯乙烯、二氯乙烷进口量，PVC出口量，乙烯法FOB价差（天津 - 台湾）、氯乙烯进口价差（江苏 - 远东CIF）等数据走势 [57] PVC基本面 - 供需平衡表 - 展示2024 - 2025年7 - 8月出口、需求、社库、厂库、产量、进口等数据 [60]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 碳酸锂期货早报 2025年9月9日 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证：Z0021337 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 目 录 1 每日观点 2 基本面/持仓数据 每日观点 | | | 供给端来看 ， | 上周碳酸锂产量为19419吨 ， | 环比增长2 04% 高于历史同期平均水平 . , | 。 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 需求端来看 ， | 上周磷酸铁锂样本企业库存为94756吨 | 环比增加0 28% ， . , | 上周三元材料样 | | | | | | 本企业库存为17644吨 ， | 环比减少1 05% . 。 | | | | | | 1 、 | 基本面: | 成本端来看 ， | 外购锂辉石精矿成本为75585元/吨 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 聚烯烃早报 2025-9-9 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我 司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 • LLDPE概述： • 1. 基本面：宏观方面，8月份，官方PMI为49.4，比上月上升0.1个百分点，财新PMI50.4，较 前月上升0.6个百分点，制造业景气度有所改善。8月20日，彭博社报道，针对石化与炼油行业的 全面改革方案正在酝酿，拟解决长期产能过剩。供需端，农膜企业开工缓慢恢复，整体需求仍较 往年偏弱，其余包装膜等按需采购为主。当前LL交割品现货价7230（+20），基本面整体中性； • 2. 基差： LLDPE 2601合约基差-21，升贴水比例-0.3%，中性； • 3. 库存：PE综合库存50.9万吨（+2.3），中性； • 4. 盘面： LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 2025-09-09锰硅早报 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证号：Z0021337 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 每日观点 锰硅2601： 1.基本面：一方面，当前硅锰合金成本支撑仍存，加之上周五硅锰盘面向好，工厂低于成本价出售意愿比较低，持观望心 态。另一方面，钢厂现阶段对硅锰合金的承接力度不太明显，加之近期锰硅盘面偏弱震荡，钢厂的压价情绪明显。在双方 博弈的情况下，硅锰市场偏弱盘整运行。预计后市硅锰价格以震荡走势为主。关注主流钢招价格对市场的指引；中性。 2.基差：现货价5750元/吨，01合约基差-90元/吨，现货贴水期货。偏空。 3.库存：全国63家独立硅锰企业样本库存221800吨；全国50家钢厂库存平均可用天数15.49天。中性。 4.盘面：MA20向下，01合约期价收于MA20下方。偏空。 5.主力持仓：主力持仓净 ...

大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 纯碱早报 2025-9-9 每日观点 纯碱： 1、基本面：碱厂检修较少，供给仍处高位；下游浮法玻璃日熔量平稳，光伏日熔量下滑，终端 需求走弱，纯碱厂库处于历史高位；偏空 2、基差：河北沙河重质纯碱现货价1210元/吨，SA2601收盘价为1293元/吨，基差为-83元，期货 升水现货；偏空 3、库存：全国纯碱厂内库存182.21万吨，较前一周减少2.43%，库存在5年均值上方运行；偏空 4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空 5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空 6、预期：纯碱基本面供强需弱，短期预计震荡偏弱运行为主。 影响因素总结 利多： 1、年内检修高峰期来临，产量预计将有所下滑。 利空： 1、23年以来，纯碱产能大幅扩张，今 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证号：Z0021337 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 玻璃早报 2025-9-9 每日观点 玻璃： 1、基本面：玻璃生产利润回落，行业冷修放缓，开工率、产量下降至历史同期低位；下游深加工 订单不及往年同期，地产终端需求疲弱；偏空 2、基差：浮法玻璃河北沙河大板现货1056元/吨，FG2601收盘价为1204元/吨，基差为-148元，期 货升水现货；偏空 3、库存：全国浮法玻璃企业库存6305万重量箱，较前一周增加0.77%，库存在5年均值上方运行； 偏空 4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向下；中性 5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空 6、预期：玻璃基本面疲弱，短期预计震荡偏弱运行为主。 影响因素总结 利多： 1、"反内卷"政策影响下，浮法玻璃行业存产能出清预期。 利空： 1、地产终端需 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 尿素早报 2025-9-9 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我 司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 • 尿素概述： • 1. 基本面：近期尿素盘面震荡回落。前期市场受尿素出口放开传言影响期货价格上涨，后市 场情绪回落。当前日产及开工率仍处于偏高位置，库存整体高位。需求端，工业需求中复合肥、 三聚氰胺开工略有反弹，农业需求短期见顶。国内尿素整体供过于求仍明显，出口利润仍较强， 出口政策未显著放开。交割品现货1760（-0），基本面整体偏空； • 2. 基差： UR2601合约基差54，升贴水比例3.1%，偏多； • 3. 库存：UR综合库存141万吨（+0.8），偏空； • 4. 盘面： UR主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空； • 5. 主力持仓：UR主力持仓净多，增多，偏多； • 6. 预期：尿素主 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - ISO预计25/26年度全球食糖供应缺口为23.1万吨，比之前预计缺口大幅减少；巴西中南部25/26榨季糖产量预计4060万吨，比之前预估下调3.1%；2025年7月底，24/25年度全国累计产糖1116.21万吨，累计销糖954.98万吨，销糖率85.6%；2025年7月中国进口食糖74万吨，同比增加32万吨，进口糖浆及预混粉等三项合计15.98万吨，同比减少6.85万吨，基本面中性 [5] - 柳州现货5970，基差443（01合约），升水期货，偏多 [5] - 截至7月底24/25榨季工业库存161万吨，偏多 [5] - 20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空 [6] - 持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗，偏空 [6] - 国际原糖跌破16美分关口，国内郑糖跟随走弱；国内消费旺季已过，市场上低价进口糖大幅增加，现货价格有所回落；期货主力01回落至5500关口附近，短期震荡偏弱 [6] - 利多因素为国内消费较好，库存降低，糖浆关税增加，美国可乐改变配方使用蔗糖；利空因素为白糖全球产量增加，新一年度全球供应过剩，外糖价格在16美分/磅下方，进口利润窗口打开，进口冲击加大 [7] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 基本面：ISO预计25/26年度全球食糖供应缺口为23.1万吨，比之前预计缺口大幅减少；Conab预计巴西中南部25/26榨季糖产量4060万吨，比之前预估下调3.1%；2025年7月底，24/25年度全国累计产糖1116.21万吨，累计销糖954.98万吨，销糖率85.6%；2025年7月中国进口食糖74万吨，同比增加32万吨，进口糖浆及预混粉等三项合计15.98万吨，同比减少6.85万吨，中性 [5] - 基差：柳州现货5970，基差443（01合约），升水期货，偏多 [5] - 库存：截至7月底24/25榨季工业库存161万吨，偏多 [5] - 盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空 [6] - 主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗，偏空 [6] - 预期：国际原糖跌破16美分关口，国内郑糖跟随走弱；国内消费旺季已过，市场上低价进口糖大幅增加，现货价格有所回落；期货主力01回落至5500关口附近，短期震荡偏弱 [6] - 利多因素：国内消费较好，库存降低，糖浆关税增加，美国可乐改变配方使用蔗糖 [7] - 利空因素：白糖全球产量增加，新一年度全球供应过剩，外糖价格在16美分/磅下方，进口利润窗口打开，进口冲击加大 [7] 今日关注 未提及 基本面数据 - 25/26年度供需情况近3个月机构预测：国际糖业组织（ISO）预计2025/26年度缺口23.1万吨，产量1.806亿吨，消费量1.808亿吨，缺口较上一榨季大幅缩窄，亚洲增产抵消巴西扰动，供需接近平衡；Czarnikow预计2024/25年度过剩470万吨；StoneX预计2024/25年度过剩121万吨，较ISO更乐观，预计供应过剩趋势延续 [35] - 中国食糖供需平衡表：2025/26年度糖料播种面积1440千公顷，食糖产量1120万吨，进口500万吨，消费1590万吨，结余变化12万吨，国际食糖价格16.5 - 21.5美分/磅，国内食糖价格5800 - 6500元/吨 [37] 持仓数据 未提及

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沪镍&不锈钢早报—2025年9月9日 大越期货投资咨询部 祝森林 从业资：F3023048 投资咨询证：Z0013626 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 沪镍 每日观点 1、基本面：外盘冲高回落，价格回到20均线以下。产业链上，矿价部分小幅回落，镍铁价格稳中有升， 成本线坚挺。不锈钢库存继续回落，期待金九银十的表现，关注库存变化。新能源汽车产销数据较好， 但三元电池装车量同比下降，总体需求提振受限。短期关注反内卷的再次影响，中长线过剩格局不变。 偏空 2、基差：现货122500，基差360，中性 3、库存：LME库存217614，+2196，上交所仓单22772，+1094，偏空 4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上，偏多 5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空 6、结论：沪镍2510：震荡运行，下方成本线有支撑。 不锈钢 每日观点 1、基本面：现货不锈钢价格持 ...