财达期货｜铜周报 2025-9-29 财达期货｜铜周报 铜价预期震荡偏强 F3084967 Z0018883 供需方面，自由港宣布印尼 Grasberg 矿遭遇不可抗力，预计印尼自由港 2026 年的产量可能比事件前的预估低约 35%；叠加加拿大 Hudbay 矿业因 秘鲁局势动荡暂时关闭了 Constancia 选矿厂引发了市场对铜供应链的担忧。 本周漆包线行业机台开机率未能延续回升态势，环比下降 0.2 个百分点，降 至 77.73%，新增订单亦环比下降 0.81 个百分点。周四铜价的意外冲高成 为扰动开机率未能如期回升的关键因素。展望下周，距离国庆假期仅有两个 交易日，高铜价对于终端的需求抑制明显，不排除个别漆包线企业有提前放 假的计划，SMM 预计下周漆包线行业机台开机率将回落至 73.53%。因铜价 大幅上涨，当前华北市场下游企业几乎备货需求全无，消费不佳令加工企业 考虑延长国庆期间放假安排。 研究员 姓名：张珩 从 业 资 格 号 ： 投 资 咨 询 号 ： 9 月 24 日，中国有色金属工业协会铜业分会第三届理事会第五次会议在 河北雄安新区召开，中国有色金属工业协会党委常委、副会长陈学森在总结 ...

财达期货｜贵金属周报 2025-09-29 美国短期经济数据反弹难改降息大趋势 上周金银价格继续走强，国际金价收盘于每盎司 3789 美元， 国际银价收盘于每盎司 46 美元。 从业资格号： 鲍威尔讲话进行预期管理 美联储主席鲍威尔上周对政策动向及经济形势表态，指出就业 市场下行风险增大，是促使美联储上周采取降息行动的关键原因。 鲍威尔表示，此举是政策立场转向"中性"的一步，并强调未来政 策没有预设方向。这仍符合鲍威尔的风格，在降息的同时要给市场 适当降温，防止市场预期过热，典型的预期管理大师，此讲话后美 元有所反弹，但实际上不会改变美联储还要降息的大趋势 十一长假期间会有哪些大事发生 马上面临国内十一长假，今年十一长假期间，美国方面会公 布 9 月非农数据。这当然值得高度关注。因为非农数据直接反映就 业状况，会是判断美联储政策动向的一个重要指标。由于 8 月非农 就业非常差，失业率也达到 4.3%的水平，虽不算很高，但是上升 的。9 月非农数据若仍不理想，会提高 10 月继续降息的预期。 另外，9 月美联储议息会议纪要也将在十一长假期间公布，从 中可以看出美联储 9 月做出降息决定的依据以及后面可能的政策 ...

财达期货｜螺纹钢、铁矿石 周报 姓名：薛国鹏 长流程钢厂：目前华东地区粗钢测算成本 2906 元，环比增加 6 元，螺纹高 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第 1 页 共 9 页 财达期货｜螺纹钢、铁矿石 周报 2025-09-29 临近双节资金逐步离场，螺矿盘面小幅下挫 【螺纹钢】 研究员 Z0017173 期货方面：本周螺纹 01 合约在空头主力增仓驱动下维持调整走势。截止周 五，螺纹 01 合约收于 3114 元/吨，环比上周下跌 58 元，周跌 幅 1.83%。 从 业 资 格 号 ： F3073406 现货方面：本周螺纹主流地区价格开始涨跌互现，整体成交略微转弱。截 止周五，全国螺纹平均报价下调 11 元至 3288 元/吨；其中上海 地区螺纹价格维持不变 3260 元/吨；杭州地区螺纹价格上调 10 元至 3310 元/吨；北京地区螺纹价格下调 10 元至 3170 元/吨； 天津地区螺纹价格上调 10 元至 3220 元/吨；广州地区螺纹价格 下调 10 元至 3320 元/吨。 投 资 咨 询 号 ： 基 本 面：供给方面：全国 247 家钢厂高炉开工率 84.45%，环比增加 0.47%， ...

姓名：李津文 F0244287 Z0012495 临近长假，避险为主 研究员 财达期货｜股指期货周报 财达期货｜股指期货周报 2025-9-29 行情回顾: 从业资格号： 上周四个股指期货品种走势以震荡上涨为主基调，其中中证 500 和沪深 300 上涨幅度相对较大。四个股指期货品种基差走势贴 水深度有所改善，但大部分合约仍保持期货贴水模式。期指主力合 约期货-现货基差，IH 收于 3.38，IF 收于-25.05，IC 收于-160.91， IM 收于-208.39。 投资咨询号： 上周 A 股市场整体呈现震荡向上走势，中小盘指数表现相对较 好。目前主要指数都运行到历史压力位，面临方向的选择，周线缩 量是正常表现。板块已经出现了轮动，风电、化纤、化肥等前期调 整的板块，在本周有短期企稳的特征。国庆节前各路资金均有减仓 避险需求。反应在盘面上，前期受到杠杆资金介入较深的算力、创 新药等板块在周五出现下跌，同时会有少量资金博弈国庆的消费情 况。另外，市场在这个位置横向运动了 5 周，没有特殊事件的影响 和资金的强势拉升，这个位置短期不具备突破的能力。 综合分析： 美联储降息周期中，海外资金或将加速加量流入中国资 ...

财达期货｜ 焦煤焦炭周报 财达期货｜焦煤焦炭周报 2025-09-29 焦钢博弈剧烈，双焦期价震荡运行 【期现行情】 上周焦煤 2601 合约周五收于 1196.5，周跌幅 2.88%，现货市场主流地区报价 偏强运行。 研究员 上周焦炭 2601 合约周五收于 1692.5，周跌幅 2.65%，现货市场主流地区报价 暂稳为主。 姓名：申伟光 【基本面分析】 焦煤： 供应端：上周全国 523 家炼焦煤矿山核定产能利用率 86.5%，环比上升 1.8%。 全国 314 家独立洗煤厂产能利用率 38.2%，环比上升 0.8%；精煤日均产量 27.5 万 吨，环比增加 0.7 万吨。上周，产地煤矿缓慢恢复生产，炼焦煤矿山核定产能利用 率呈上升趋势，除部分煤矿有停限产情况外，产地多数煤矿开工维持正常。生态环 境保护督察组分别向主要省份反馈，提到继续要推进生态环境隐患整治、煤炭主产 地继续严格落实煤炭总量控制等内容，市场预期中长期煤炭总量增长受限。库存方 面，当前焦煤采购仍较为积极，炼焦煤矿山原煤库存及洗煤厂精煤库存下降。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 数据来源：同花顺、wind，mysteel、财达期货研发部 第 ...

财达期货｜生猪玉米周报 财达期货｜生猪、玉米周报 2025-09-29 生猪价格重心下移，玉米盘面低位震荡 研究员 姓名：田金莲 F3046737 Z0015545 生猪 上周生猪期货延续弱势，LH2511 合约报收 12575 元/吨，较前 周结算价下跌 2.03%。 从业资格号： 投资咨询号： 现货方面，全国外三元生猪市场价为 12.76 元/公斤，环比下 跌 0.15 元/公斤。利润方面，截至 9 月 26 日，自繁自养生猪养殖 利润为-74.11 元/头，环比下降 49.67 元/头；外购仔猪养殖利润 为-236.57 元/头，环比下降 37.26 元/头；猪粮比价为 5.44，周环 比下降 0.2。 上周全国生猪现货价格震荡偏弱，头部集团厂供应放量，需求 端未有明显改善，部分地区受台风天气影响，市场整体成交一般， 价格支撑乏力，生猪价格持续弱势调整。目前持续跌价后，价格已 低至成本线以下，养殖户低价出栏抵触情绪增加，加之双节消费带 动，下游产品备货效应有所显现，短期生猪价格或趋稳调整。盘面 来看，供大于求背景下，盘面重心持续下移，继续关注市场出栏节 奏及需求变化情况。 请务必阅读正文之后的免责条款部 ...

姓名：李津文 财达期货｜股指期货周报 财达期货｜股指期货周报 2025-9-22 F0244287 Z0012495 震荡整理，结构分化 研究员 行情回顾: 从业资格号： 上周四个股指期货品种走势以震荡整理为主基调，其中上证 50 和沪深 300 调整幅度相对较大。四个股指期货品种基差走势继 续向深贴水发展，大部分合约保持期货贴水模式。期指主力合约期 货-现货基差，IH 收于 3.66，IF 收于-37.52，IC 收于-186.35 ， IM 收于-247.39。 投资咨询号： 上周 A 股市场整体呈现窄幅震荡走势，结构性行业分化较重。 继通信算力领涨市场之后，新能源、半导体、机器人领涨市场之势 逐渐显露。科技板块的震荡幅度有所加大，但作为市场的主线地位 并未明显动摇。无论是从成交量的萎缩，还是从主线的科技板块整 体跌幅较小来看，当前整体市场具有较强的韧性，整体市场情绪也 较为稳定。 综合分析： 近期科技相关的信息催化较多，英伟达入股英特尔并将与其共 同开发面向 PC 与 AI 数据中心的高性能芯片，美国科技公司投资英 国数据中心，华为首次明确披露异腾系列 AI 芯片规划，以及中国 科技公司适配国产芯片等。 ...

姓名：李津文 上 周 美 联 储 正 如 预 期 降 息 25 个 基 点 ， 联 邦 利 率 降 至 4.00%-4.25%之间。这是美联储自 2024 年 12 月以来的首次降息。 从业资格号： F0244287 本次降息出现在经济尚未衰退、但风险上升的时刻。美联储主 席鲍威尔称，美国就业市场已显露疲软迹象，新增岗位放缓，失业 率上升苗头初现，因此需要在衰退真正到来之前采取行动。不过， 当前美国的通胀水平仍然顽固，服务业"核心通胀"压力依旧存在， 加征关税也在抬高进口商品价格，鲍威尔此次讲话略偏鹰派，短期 内淡化了市场对持续激进降息的预期。 本次降息靴子落地，黄金价格出现短暂回调，又是"买预期， 卖事实"的经典市场表现，前期上涨已部分消化了此次降息。因而 消息落地，金银价格出现了短线调整，但上周五多头卷土重来，几 乎收复失地。原因在于支持金价中长期上涨的逻辑未变，尽管鲍威 尔讲话偏鹰，但这符合他一贯坚持美联储独立性，不畏强权和政治 干预的人设。但其实鲍威尔的讲话也是"鹰皮鸽心"，为进一步降 息留下了余地。点阵图显示今年仍是累计降息 3 次，共 75 个基点， 这符合市场预期。明年和后年各降息一次，有点不及 ...

财达期货｜生猪玉米周报 财达期货｜生猪、玉米周报 2025-09-22 供应端利空施压生猪价格，玉米盘面关注前低支撑 研究员 姓名：田金莲 F3046737 投资咨询号： Z0015545 生猪 财达期货｜生猪玉米周报 玉米 上周玉米期货再度试探前低，C2511 合约报收 2168 元/吨，较前周结算价 下跌 1.41%。 上周生猪期货破位下行，LH2511 合约报收 12825 元/吨，较前 周结算价下跌 3.64%。 从业资格号： 现货方面，全国外三元生猪市场价为 12.91 元/公斤，环比下 跌 0.58 元/公斤。利润方面，截至 9 月 19 日，自繁自养生猪养殖 利润为-24.44 元/头，环比下降 41.28 元/头；外购仔猪养殖利润 为-199.31 元/头，环比下降 37.38 元/头；猪粮比价为 5.64，周环 比下降 0.17。 上周全国生猪现货市场延续弱势，养殖端出栏逐步增量，需求 未有明显改善，终端拿货积极性不高，市场承接能力有限，生猪价 格弱势调整。目前来看，现阶段月内出栏进度整体偏慢，后市仍存 集中出栏现象。受供应端利空主导，市场供大于求局面持续，行情 缺乏上涨动力，短时行情仍低位 ...

财达期货｜螺纹钢、铁矿石 周报 财达期货｜螺纹钢、铁矿石 周报 2025-09-22 节前补库叠加需求回暖，螺矿盘面延续反弹走势 【螺纹钢】 研究员 Z0017173 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第 1 页 共 9 页 姓名：薛国鹏 F3073406 期货方面：本周螺纹 01 合约在多头主力增仓驱动下维持偏强运行。截止周 五，螺纹 01 合约收于 3172 元/吨，环比上周上涨 45 元，周涨 幅 1.44%。 从 业 资 格 号 ： 现货方面：本周螺纹主流地区价格开始小幅上调，整体成交略微转好。截 止周五，全国螺纹平均报价上调 24 元至 3299 元/吨；其中上海 地区螺纹价格上调 40 元至 3260 元/吨；杭州地区螺纹价格上调 50 元至 3300 元/吨；北京地区螺纹价格维持不变 3180 元/吨； 天津地区螺纹价格上调 10 元至 3210 元/吨；广州地区螺纹价格 上调 50 元至 3330 元/吨。 投 资 咨 询 号 ： 基 本 面：供给方面：全国 247 家钢厂高炉开工率 83.98%，环比增加 0.15%， 同比增加 5.75%；高炉炼铁产能利用率 90.35%，环比增加 0.1 ...