报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周四个股指期货品种走势以窄幅整理为主，中证 1000 和中证 500 涨幅相对较大，基差继续收敛，大部分主力合约保持期货贴水模式 [2] - 上周 A 股市场呈现结构性分化，成长风格板块表现显著，成交量略有增长，市场在政策预期与资金博弈中震荡，科技主线受关注，半导体等板块成热点 [2] - 中央经济工作会议总结 2025 年经济工作，分析形势并部署 2026 年工作，强调推动经济质与量增长，实施积极财政和适度宽松货币政策 [3] - 美联储 2025 年 12 月议息会议降息 25bps，鲍威尔暗示明年 1 月暂停降息 [4] - 当前政策面偏暖，市场情绪积极，但增量利多驱动不足，上证指数 3900 点得而复失后股指区间震荡等待支撑确立 [4] 各部分总结 行情回顾 - 四个股指期货品种上周窄幅整理，中证 1000 和中证 500 涨幅较大，基差收敛，多数主力合约期货贴水，IH、IF、IC、IM 主力合约基差分别为 -6.9、-7.8、4.2、-9.1 [2] - A 股市场上周结构性分化，成长风格板块表现好，创业板指和科创 50 高位震荡，上证 50、沪深 300 指数小幅调整，两市成交量略增，科技主线受关注，半导体等板块成热点 [2] 综合分析 - 中央经济工作会议指出国内矛盾是“供强需弱”，要推动经济质与量增长，继续实施积极财政和适度宽松货币政策，注重政策协调与落地效果 [3][4] - 美联储 2025 年 12 月议息会议降息 25bps，鲍威尔暗示明年 1 月暂停降息，利率方向非双向 [4] - 后市政策面偏暖，市场情绪积极，但增量利多驱动不足，上证指数 3900 点得而复失后股指区间震荡等待支撑确立 [4]