市场表现 - 2025年8月4日上证指数上涨0.66%，深证成指上涨0.46%，创业板指上涨0.50%[3] - 市场成交额14813.17亿元，较上一交易日减少1008.41亿元[3] - 全市场3775只个股上涨，1216只个股下跌[3] 行业与风格 - 国防军工板块表现最佳，涨幅达3.35%，机械和有色金属分别上涨1.91%和1.72%[3] - 成长风格表现最优，排序为成长>周期>金融>消费>稳定[3] - 小盘成长风格表现优于大盘成长和中盘成长[3] 资金流向 - 主力资金净流入0.69亿元，其中超大单净流入47.46亿元，大单净流出46.76亿元[4] - 南向资金净流出180.92亿港元，沪市港股通净流出111.24亿港元，深市港股通净流出69.68亿港元[5] 全球市场 - 恒生指数上涨0.92%，恒生科技指数上涨1.55%，日经225指数下跌1.25%[5] - 美股三大指数普遍下跌，道琼斯工业指数下跌1.23%，标普500指数下跌1.60%，纳斯达克综合指数下跌2.24%[6]

行业投资评级 - 维持"推荐"评级 [7] 核心观点 市场表现与数据 - 乘用车市场7月1-27日零售144.5万辆，同比增长9%，环比下降19%，累计零售1234.6万辆同比增长11% [2] - 同期批发150.5万辆，同比增长17%，环比下降25%，累计批发1478.5万辆同比增长13% [2] - 新能源车零售78.9万辆，同比增长15%，渗透率达54.6%，累计零售625.8万辆同比增长31% [2] - 新能源批发81.6万辆，同比增长17%，渗透率54.2%，累计批发726.4万辆同比增长35% [2] 央企整合与战略布局 - 中国长安集团成立，注册资本200亿元，目标2030年产销500万辆（新能源占比超60%，海外占比超30%）[3][43] - 旗下深蓝汽车计划5年内推出超30款新车，阿维塔规划2030年前推出17款产品 [44] - 重点发展智能汽车机器人、具身智能技术，布局东南亚/中东非洲/中南美洲等五大海外市场 [3][43] 海外市场拓展 - 上半年中国新能源商用车出口量同比增长230%，预计全球非中国市场销量将达45万辆 [4][49] - 智己汽车登陆澳大利亚市场，IM5/IM6起售价6.09万澳元，布局60余家体验中心 [56] 技术创新与产品动态 - 问界M9实现行业首例卫星救援，搭载华为星河通信支持30米外卫星通话 [32] - 理想i8上市起价32.18万元，首搭VLA司机大模型，续航720公里 [40] - 小米SU7推送1000万Clips版本端到端辅助驾驶系统，优化高速领航功能 [42] 数据跟踪 销量榜单 - 新能源品牌周销量Top3：比亚迪（5.86万辆）、银河（2.23万辆）、五菱（1.35万辆）[29] - 新势力周销量Top3：问界（1.05万辆）、零跑（0.87万辆）、小鹏（0.84万辆）[30] 月度表现 - 比亚迪7月销量34.4万辆（同比+1%，环比-10%），吉利新能源同比大增120% [31] - 小鹏/零跑同比分别增长229%/126%，理想同比下滑40% [31] 行业要闻 政策与基础设施 - 国家发改委数据显示上半年社会物流总费用占GDP比率降至14%，同比降0.2个百分点 [35] - 交通运输部计划建设1000个标准化"司机之家"，已设29.6万个货车停车位 [37][38] 国际合作与技术突破 - 大众集团1.31亿美元追加投资QuantumScape固态电池，目标年产40GWh [52] - LG新能源获特斯拉43亿美元磷酸铁锂电池订单，供应储能系统 [55] - 三星与特斯拉达成芯片代工协议，金额达22.8万亿韩元（165亿美元起）[53] 资本市场表现 - 汽车板块周跌2.36%，跑输沪深300指数0.61pcts，子板块中汽车服务跌幅最大（-3.88%）[13] - 个股涨幅前三：西菱动力（+22.6%）、中马传动（+13.71%）、超捷股份（+11.55%）[17]

行业投资评级 - 推荐|维持 [7] 核心观点 - 人形机器人概念指数周度下跌0.97%，但跑赢沪深300指数0.78pct，年初至今累计上涨46.07%，大幅跑赢沪深300指数39.93pct [2][13] - 政策端：国家地方共建人形机器人创新中心设立300万元开放基金，工信部提出完善人形机器人产业发展政策 [3][21] - 产品技术迭代：逐际动力发布15.8万元起售的全尺寸人形机器人LimX Oli，松延动力7月交付量环比增长176%至105台 [3][23][24] - 投融资活跃：零次方机器人半年内完成三轮亿元级融资，天链机器人启动科创板IPO辅导 [3][26][27] 行情与市场表现 - 周度个股表现：瑞可达涨幅最高达29.13%，丰茂股份跌幅最大为-12.63% [2][19] - 长期趋势：人形机器人指数年内涨幅显著，较机械设备行业和沪深300指数呈现明显超额收益 [16] 重点公司动态 - 长盈精密已与多家人形机器人头部品牌合作并进入量产阶段 [4][27] - 裕太微以太网产品在人形机器人领域实现应用并产生营收 [4][27] - 宇树科技同日与巨星传奇、涛涛车业签署战略合作协议，加速商业化布局 [4][28] - 道氏技术联合能斯达电子、芯培森技术开发人形机器人关键材料 [4][28] 行业热点事件 - 2025世界人工智能大会(WAIC)吸引30.5万人次线下参观，100余款创新产品首发，多家企业发布具身智能相关技术 [5] - Skild AI推出通用AI模型"Skild Brain"，智元机器人发布开源操作系统"智元灵渠 OS" [3][23][24]

行业投资评级 - 推荐|维持 [5] 市场回顾 - 本周(2025 7 28-2025 8 1)计算机(申万)指数下跌0 20%，表现优于上证指数(-0 94%)、深证成指(-1 58%)和创业板指(-0 74%) [1][10] - 细分板块中软件开发(+0 68%)表现最佳，计算机设备(-0 98%)和IT服务Ⅱ(-0 75%)表现较弱 [1][12] - 个股方面，淳中科技(+32 16%)、卓易信息(+26 91%)、当虹科技(+24 30%)涨幅居前三 [12][14] 重大行业事件 - GPT-5预计最快下周发布，将整合多模态能力并支持100万tokens上下文窗口，其mini版"lobster"强化编程能力 [15] - DeepSeek与北大联合研发的"原生稀疏注意力"技术获ACL最佳论文奖，实现长文本处理速度提升11倍 [15] - OpenAI推出"学习模式"新功能，采用苏格拉底式引导帮助用户理解复杂概念 [15] - xAI即将为Grok推出视频生成功能"Imagine"，支持带音频的多风格视频生成 [15] - 国务院常务会议审议通过《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》，强调推动AI与各领域深度融合 [3][19] 重点公司动态 - 海康威视2025年上半年营收418 18亿元(同比+1 48%)，净利润56 57亿元(同比+11 71%)，经营性现金流53 43亿元(占净利润94%) [2][17] - 汉仪股份转型文化消费生态平台，"博物汉字"IP已积累300万粉丝，并与不凡玩品展开合作开发传统文化衍生品 [2][18] - 龙软科技表示煤矿智能化验收以中级为主，受行业周期影响煤炭企业智能化投入节奏放缓 [2][17] - 阶跃星辰发布Step 3基础大模型(总参数321B)，在国产芯片上推理效率达DeepSeek-R1的300% [17] - 智谱发布开源模型GLM-4 5，支持100tokens/秒处理速度，输入成本低至0 8元/百万tokens [17] 核心投资观点 - 人工智能行业处于快速发展阶段，政策支持力度加大，《人工智能+行动意见》将推动技术在各领域规模化应用 [3][19] - 看好具备核心技术、明确应用场景和成功商业化案例的上市公司，AI赋能千行百业趋势明确 [3][19] - 软件板块表现相对强势，细分领域技术创新持续突破(如GPT-5、原生稀疏注意力等)带来结构性机会 [1][15]

市场表现 - 2025年8月1日三大指数小幅下跌，上证指数下跌0.37%，深证成指下跌0.17%，创业板指下跌0.24%[3] - 市场成交额15821.58亿元，较上一交易日减少3340.23亿元[3] - 全市场3195只个股上涨，1823只个股下跌[3] 行业与风格 - 行业表现分化，传媒（0.91%）、轻工制造（0.60%）、家电（0.53%）涨幅居前，石油石化（-1.76%）、国防军工（-1.51%）、钢铁（-1.03%）跌幅较大[3] - 风格上消费板块表现最佳，成长板块表现最弱[3] - 小盘价值风格表现优于大盘成长风格[3] 资金流向 - 主力资金净流出342.12亿元，其中超大单净流出210.10亿元，大单净流出132.02亿元[4] - 小单资金持续净流入397.85亿元[4] - 南向资金净流入122.07亿港元，沪市港股通净流入55.75亿港元，深市港股通净流入66.32亿港元[5] 全球市场 - 亚太主要股指普遍下跌，恒生指数下跌1.07%，日经225指数下跌0.66%[5] - 欧洲三大股指普遍下跌，德国DAX指数下跌0.81%，法国CAC40指数下跌1.14%[6] - 美股三大指数普遍下跌，道琼斯工业指数下跌0.74%，标普500指数下跌0.37%[6] ETF表现 - 主要宽基ETF成交额普遍下降，华夏上证50ETF成交额减少3.76亿元，华泰柏瑞沪深300ETF成交额减少21.57亿元[4] - 7月31日资金主要流入上证50ETF，流入金额2.18亿元[4]

行业投资评级 - 智能汽车产业链与具身智能产业链协同发展进入加速落地阶段 [6][12] - 2025年成为具身智能量产元年，行业从技术验证迈入规模化生产 [16] 核心观点 具身智能发展沿革 - 2020年OpenAI发布ChatGPT3开启智能化周期，具身智能进入快速发展阶段 [8][11] - 2020-2025年为初级智能化阶段，特斯拉、小米、比亚迪等企业密集入局形成产业链雏形 [11] - ChatGPT3推动具身智能从机械执行升级为具备认知能力的智能体 [11] 供给端进展 - 2025年多家厂商量产计划落地：特斯拉年产5000台、优必选1000台、智元机器人1万台产能 [13][16] - 工业场景为优先攻坚领域，技术成熟度与需求适配性较高 [16] 政策端支持 - 2025年深圳、北京、广东等地出台专项政策，聚焦技术攻关与千亿级产业集群建设 [17][18] - 长三角、京津冀、珠三角差异化布局，形成研发-制造-应用全链条发展 [21] 需求端潜力 - 制造业到2035年替代率预计达59%，机器人需求547.6万只 [23][26] - 住宿餐饮业替代率73%，教育行业机器人需求137.1万只 [26] - 2027-2035年机器人需求年均复合增长率31.5% [27] 整车产业链与具身智能结合 布局原因 - 硬件趋同：传感器、芯片、电机等组件复用率达70%以上 [43][49] - 软件趋同：自动驾驶VLA模型与具身智能架构高度一致 [59][64] - 生产场景优势：车企工厂提供天然数据采集环境 [76][82] 企业动态 - 特斯拉Optimus成本有望降至2-3万美元，小鹏IRON已实现工厂实训 [36][78] - 华为、比亚迪等车企研发团队超4000人，云端算力达10EFlops [84][86] 具身智能核心硬件 丝杠技术 - 行星滚柱丝杠传动效率90%，寿命为滚珠丝杠10倍以上 [90][92] - 2023年中国丝杠市场规模31.2亿，行星滚柱丝杠占比4% [94][98] - 本土产品在精度、承载能力上与国际仍有差距 [99]

金股组合表现回顾 - 7月国元金股组合自由流通加权收益率为 -0.22%，等权收益率为 8.68%，同期上证指数等指数均上涨，深证TMT50ETF上涨 12.21%，豪鹏科技等金股标的涨幅较好[14] 2025年8月金股组合 - 涵盖电新机械、计算机、汽车等多个行业，包括杰瑞股份、国能日新等公司及博时科创100ETF等基金[3][19] 8月金股定量指标 - 杰瑞股份市值最大达 405.45 亿元，源杰科技涨幅、换手率大，山外山和国能日新市盈率高，上美股份成长指标表现好[21][22][23] 推荐逻辑 - 杰瑞股份海外布局收获，订单增长，实控人及公司回购；国能日新营收和利润增长，新能源装机扩容利好产品[4][24][25] - 瑞鹄模具业绩出色，业务是全球龙头，开发机器人产品；山外山血液透析机和耗材业务有增长机会[5][26][27] - 源杰科技行业光模块预期上修，公司产品矩阵丰富；吉比特新品表现超预期，储备产品值得期待[6][28][29] - 上美股份 618 成绩好，多品牌并进助力美妆集团打造[10][30] 风险提示 - 经济恢复及政策发力不及预期，行业及个股自身经营有风险[11][32]

市场整体表现 - 2025年7月31日市场放量调整，上证指数、深证成指、创业板指分别下跌1.18%、1.73%、1.66%，市场成交额19161.81亿元，较上一交易日增加882.88亿元，1019只个股上涨，4133只个股下跌[2][14] 市场风格与行业表现 - 风格指数涨跌幅排序为0>成长>稳定>消费>金融>周期，小盘成长>大盘价值>中盘成长>小盘价值>大盘成长>中盘价值，基金重仓股表现优于中证全指[19] - 30个中信一级行业普遍下跌，计算机、通信、国防军工表现相对靠前，钢铁、有色金属、房地产表现相对靠后[19] - 多数概念板块下跌，液冷服务器、智谱AI、辅助生殖等板块上涨，特钢、低辐射玻璃(Low - E)、金属铅等大幅走低[19] 资金流表现 - 7月31日主力资金净流出569.34亿元，超大单净流出286.85亿元，大单净流出282.50亿元，中单资金净流出102.07亿元，小单持续净流入671.41亿元[3] - 7月31日南向资金净流入131.26亿港元，沪市港股通净流入76.04亿港元，深市港股通净流入55.22亿港元，港股市场成交额3206.33亿港元，较上一交易日增加9.81亿港元[4] ETF资金流向表现 - 7月31日，上证50、沪深300、中证500以及中证1000等ETF大部分成交额较上一交易日增加，7月30日资金主要流入创业板指ETF，流入金额为15.60亿元[3][27] 全球市场表现 - 7月31日，亚太主要股指收盘涨跌不一，恒生指数下跌1.60%，恒生科技指数下跌0.69%，日经225指数上涨1.02%，澳洲标普200指数下跌0.16%[4] - 7月30日，欧洲三大股指普遍上涨，德国DAX指数上涨0.19%，英国富时100指数上涨0.01%，法国CAC40指数上涨0.06%；美股三大指数涨跌互现，道琼斯工业指数下跌0.38%，标普500指数下跌0.12%，纳斯达克综合指数上涨0.15%，美股“七巨头”涨跌不一[5][32]

报告核心观点 7月政治局会议具有对上半年经济工作复盘评估、年中承上启下及为“十五五”规划提供参考三重意义；中央对上半年经济局势判断积极乐观，下半年要落实落细工作实现“十四五”圆满收官，中长期要做好“十五五”规划编制工作 [3][13][14] 上半年经济局势判断 - 中央对当前整体经济局势判断积极乐观，有坚实数据基础和现实支撑 [4][15] - 经济总量上，我国上半年GDP不变价同比增长5.3%，好于预期 [16] - “三驾马车”数据显示，内需对经济主动力、稳定锚作用凸显，上半年内需对GDP增长贡献率为68.8%，社零总额达24.55万亿元，同比增长5%，新能源汽车上半年销售保持40%以上累计同比增速 [20] - 投资和生产端，财政靠前发力带动固定投资保持一定增速，高技术产业规上工业增加值上半年同比增速9.5%，显著快于整体增速6.4% [25] - 重点领域风险防范化解方面，地方债务问题上半年进展明显，地方化债工作基本提前完成 [30] - 民生兜底保障上，财政进一步“投资于人”，三大民生支出同比增速快于整体增速，支出结构更侧重于“人” [30] 下半年工作安排 宏观 - 工作总基调强调“保持政策连续性稳定性，增强灵活性预见性”，表述从“用好用足”调整为“落实落细”，删去“降准降息”表述，新增“小微企业”为结构性货币政策工具重点支持对象 [38] - 财政政策已前置发力，实现全年5%经济增速目标关键在于提升实物工作量和实际产出；货币政策应通过结构性工具“精准滴灌”，降低社会综合融资成本，工作是在保“量”情况下重提“质” [38] 民生内需 - 内需方面要有效释放内需潜力，扩大商品消费，培育服务消费新增长点，通过财政倾斜和完善社会保障体系统筹推进内需提振；生育补贴可促进母婴产品和服务消费需求 [44] - 民生保障方面强调“稳就业”居四“稳”之首，促进重点群体就业，针对汛情作出指示 [45] 产业 - 现代化产业体系建设需科技创新引领新质生产力发展，要加快培育新兴支柱产业，推动科技创新和产业创新深度融合发展 [46] - 纵深推进全国统一大市场建设，依法依规治理企业无序竞争，推进重点行业产能治理，规范地方招商引资行为，提升资源要素配置效率 [47] 资本市场 - 巩固资本市场回稳向好势头，增强吸引力与包容性；投资端完善市值管理等提升吸引力，融资端深化改革增强包容性与适应性 [48] 中长期规划 - 会议对“十五五”规划高度重视，明确其关键意义，分析发展环境与国情优势，提出总体要求与战略部署，确保基本实现社会主义现代化取得决定性进展 [49][50] - “十五五”时期是基本实现社会主义现代化夯实基础、全面发力的关键时期 [49] - 我国发展环境复杂，机遇与挑战并存，但具备坚实经济基础和四大优势，要保持战略定力 [49] - 统筹推进“五位一体”和“四个全面”布局，加快构建新发展格局，推动经济质升量增和人的全面发展、共同富裕 [50] 近三次政治局会议通稿内容总结 |涉及领域|2025年7月政治局会议|2025年4月政治局会议|2024年12月政治局会议| |----|----|----|----| |当前经济形势|经济运行稳中有进，新质生产力发展，风险防范有效，民生保障加强，但面临风险挑战|经济向好，信心提振，但回升基础需稳固，外部冲击加大|经济运行平稳，实力增强，目标任务将完成| |经济工作目标|巩固拓展回升势头，保持政策连续性等，完成全年目标，实现“十四五”收官|强化底线思维，统筹内外，稳定信心，推动回升|推动经济回升，完成“十四五”目标，为“十五五”开局打基础| |宏观政策|持续发力、适时加力|加紧实施积极政策，强化取向一致性|实施积极政策，完善工具箱，加强逆周期调节| |财政政策|落实落细，加快债券发行使用，提高效率，兜牢底线|用好用足，加快债券发行，兜底基层|实施积极财政政策| |货币政策|保持流动性充裕，降低融资成本，支持多领域|适时降准降息，支持实体，创设工具|适度宽松货币政策| |资本市场|增强吸引力和包容性，巩固回稳势头|稳定活跃资本市场|稳住股市| |房地产|落实会议精神，开展城市更新|加力城市更新，构建新模式，稳定市场|稳住楼市| |民生内需|释放内需潜力，保障民生促消费，稳就业，落实政策|提高收入，发展服务消费，保民生，落实政策|提振消费投资，保障民生，稳定社会| |其他内容|科技创新引领，治理市场，扩大开放，激发活力|帮扶企业，推进创新，建设市场，扩大开放|推动创新，防范风险，加强区域和绿色发展| [52][53]

市场整体表现 - 2025年7月30日沪指冲高回落，上证指数涨0.17%，深证成指跌0.77%，创业板指跌1.62%，市场成交额18278.93亿元，较上一交易日增加384.71亿元，全市场1662只个股上涨，3412只个股下跌[2][15] 市场风格与行业表现 - 风格上各指数涨跌幅排序为消费>稳定>金融>0>周期>成长等；分行业30个中信一级行业涨跌互现，石油石化、钢铁、食品饮料表现靠前，综合金融、电力设备及新能源、计算机表现靠后；多数概念板块下跌，可燃冰等板块上涨，电子身份证等大幅走低[21] 资金流表现 - 主力资金7月30日净流出667.37亿元，超大单净流出369.70亿元，大单净流出297.67亿元，中单资金净流出49.42亿元，小单持续净流入716.79亿元[3][25] 南向资金与港股市场 - 南向资金7月30日净流入117.14亿港元，沪市港股通当日净流入64.27亿港元，深市港股通当日净流入52.87亿港元，港股市场成交额3196.52亿港元，较上一交易日增加526.42亿港元[4] ETF资金流向表现 - 7月30日上证50、沪深300等ETF大部分成交额较上一交易日有变化，7月29日主要宽基ETF资金主要流入上证50ETF，流入金额为0.04亿元[3][29] 全球市场表现 - 7月30日亚太主要股指收盘涨跌不一，恒生指数跌1.36%，恒生科技指数跌2.72%，日经225指数跌0.05%，澳洲标普200指数涨0.60%；7月29日欧洲三大股指普遍上涨，美股三大指数普遍下跌，美股“七巨头”涨跌不一[4][5][33][34]