Meta announced on Wednesday that data collected from user interactions with its AI products will soon be used to sell targeted ads across its social media platforms. The company will update its privacy policy by December 16 to reflect the change, and will notify users in the coming days. The new policy applies globally, except for users in South Korea, the United Kingdom, and the European Union, where privacy laws prevent this type of data collection. Meta’s core business has long relied on building detail ...

核心战略转变 - Meta调整长期坚持的内部AI开发战略 转而与外部AI公司Midjourney进行技术合作 授权使用其美学技术 旨在为数十亿人带来美感 [1] - 公司采取全方位策略 与行业中最优秀的参与者合作 标志着从封闭自研向开放合作的重大战略转变 [1] - 由于对自研Llama系列模型信心减弱 Meta已开始在内部编码等任务中使用第三方模型 [2] 产品竞争态势 - 尽管2024年推出图像生成工具Imagine 并计划2025年将视频生成模型Movie Gen整合到Instagram 但产品被认为已落后于竞争对手 [2] - Meta产品与谷歌Veo 3和OpenAI Sora等已向消费者发布的模型相比显得过时 [2] - 公司已放弃公开发布旗舰大语言模型Behemoth的计划 转而集中精力开发新模型 [2] 资源投入与组织架构 - 近几个月积极从竞争对手处招揽顶尖AI研究员 加倍投资AI基础设施 收购AI语音公司Play AI 入股数据标注公司Scale AI [3] - AI部门Meta Superintelligence Lab在过去六个月经历四次重组 反映公司在确立有效组织结构方面遇到困难 [3] - 巨额投入未立即转化为稳定组织架构和领先产品 这种投入产出反差可能是寻求外部合作的原因 [3] 合作方价值分析 - Midjourney是2021年成立的AI图像生成公司 坚持不接受风险投资 自筹资金发展 成为最受欢迎的图像生成工具之一 [4] - 其核心价值在于成熟的美学技术 对社交媒体应用的视觉吸引力至关重要 [4] - 通过授权合作 Meta可快速提升AI生成内容质量 在用户体验上追赶竞争对手 [4]

战略合作 - Meta与Midjourney达成技术授权合作 将整合AI图像和视频生成技术至未来产品线 [2] - 合作旨在开发能与OpenAI Sora、Black Forest Lab Flux及Google Veo竞争的产品 [2] - Meta自研工具Imagine已整合至Facebook、Instagram和Messenger AI视频工具Movie Gen支持文字生成视频 [2] 资源投入 - Meta为部分AI研究人员提供价值超1亿美元薪酬方案 大举招募人才 [3] - 公司向Scale AI投资140亿美元 并收购AI语音初创公司Play AI [3] - 曾与多家AI实验室洽谈收购 包括讨论参与970亿美元OpenAI竞标（未实际报价） [3] 合作方背景 - Midjourney为未接受外部融资的独立AI开发商 年收入预计达2亿美元（2023年） [4] - 提供月费10美元至120美元订阅服务 2024年6月发布首款AI视频模型V1 [4] - 面临迪士尼和环球影业版权诉讼 被指控使用受版权作品训练模型 [4] 行业动态 - 多家AI模型开发商（包括Meta）面临类似版权指控 近期法庭判决倾向科技公司 [4] - AI图像生成领域竞争加剧 主要参与者包括OpenAI、Google及Black Forest Lab等企业 [2]

行业投资评级 - 推荐|维持 [5] 市场回顾 - 本周(2025 7 28-2025 8 1)计算机(申万)指数下跌0 20%，表现优于上证指数(-0 94%)、深证成指(-1 58%)和创业板指(-0 74%) [1][10] - 细分板块中软件开发(+0 68%)表现最佳，计算机设备(-0 98%)和IT服务Ⅱ(-0 75%)表现较弱 [1][12] - 个股方面，淳中科技(+32 16%)、卓易信息(+26 91%)、当虹科技(+24 30%)涨幅居前三 [12][14] 重大行业事件 - GPT-5预计最快下周发布，将整合多模态能力并支持100万tokens上下文窗口，其mini版"lobster"强化编程能力 [15] - DeepSeek与北大联合研发的"原生稀疏注意力"技术获ACL最佳论文奖，实现长文本处理速度提升11倍 [15] - OpenAI推出"学习模式"新功能，采用苏格拉底式引导帮助用户理解复杂概念 [15] - xAI即将为Grok推出视频生成功能"Imagine"，支持带音频的多风格视频生成 [15] - 国务院常务会议审议通过《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》，强调推动AI与各领域深度融合 [3][19] 重点公司动态 - 海康威视2025年上半年营收418 18亿元(同比+1 48%)，净利润56 57亿元(同比+11 71%)，经营性现金流53 43亿元(占净利润94%) [2][17] - 汉仪股份转型文化消费生态平台，"博物汉字"IP已积累300万粉丝，并与不凡玩品展开合作开发传统文化衍生品 [2][18] - 龙软科技表示煤矿智能化验收以中级为主，受行业周期影响煤炭企业智能化投入节奏放缓 [2][17] - 阶跃星辰发布Step 3基础大模型(总参数321B)，在国产芯片上推理效率达DeepSeek-R1的300% [17] - 智谱发布开源模型GLM-4 5，支持100tokens/秒处理速度，输入成本低至0 8元/百万tokens [17] 核心投资观点 - 人工智能行业处于快速发展阶段，政策支持力度加大，《人工智能+行动意见》将推动技术在各领域规模化应用 [3][19] - 看好具备核心技术、明确应用场景和成功商业化案例的上市公司，AI赋能千行百业趋势明确 [3][19] - 软件板块表现相对强势，细分领域技术创新持续突破(如GPT-5、原生稀疏注意力等)带来结构性机会 [1][15]

小米浏览器接入豆包大模型 - 小米浏览器宣布接入豆包大模型以增强功能 [1] 小红书推出社交大模型 - 小红书宣布推出首个社交大模型"RedOne" [1][3] OpenAI启动挪威项目 - OpenAI即将启动"星际之门"挪威项目 [1][4] 马斯克推出Grok新功能 - 马斯克宣布将向Grok Heavy订阅用户推出Imagine和Valentine测试版 [1][4]

马斯克又放大招！这次不是火箭，不是Grok智商升级，而是一个几乎能拍电影的AI视频生成器「Imagine」。它不但能加音效、配画面，还支持 多风格生成。网友实测效果太炸裂！ 马斯克的Grok也能生成视频了！ Grok即将推出了「Imagine」视频功能，直接挑战谷歌的Veo 3。 马斯克表示正在修复相关的bug，并且附上了机器人修复机器鸟的视频。 源自古代天空的奇想：Archytas的飞行鸽 —— 可能是世界上最早的「机器人」？ 视频效果之炫目，让Michael Hyacinth怀疑这段视频来自某部电影中的情节。 这是人类历史上首个具备自我推进能力的飞行装置。虽然它在今天看来并不算真正意义上的飞行，但这项发明在理解鸟类飞行机制与空气动力学方面，迈出 了具有划时代意义的一步。 视频中，机器人修复的金光闪烁的「机器之鸽」，让网友联想起古希腊数学家、哲学家、数学力学先驱Archytas的机械飞鸟传说。 得到试用机会的网友，用Grok制作了赛博朋克风格的视频。 代码在血色的暗室里跳动，机械手在键盘上掀起金属风暴。 这个瞳孔泛着危险红光的Robot，正用二进制语言撕咬人类文明的防火墙。六块曲面屏同时倾泻数据瀑布，0与1 ...

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收680万美元，同比下降14%，主要因K - 12终端市场客户资金来源不稳定，导致硬件营收下降26%，但软件和服务业务同比增长11% [5][11] - 第一季度预订量830万美元，同比下降6%；排除中国后，美国和其他地区预订量670万美元，同比下降8%，其中美国市场增长4%，其他国际地区下降78% [12] - 季度末积压未完成订单970万美元 [12] - 第一季度毛利润320万美元，同比增长19%；毛利率47.4%，较去年同期的34.5%提升13个百分点 [12][13] - 截至2025年3月31日，可再生软件的年化合同价值为1160万美元，同比增长10%；净美元收入留存率为97% [16] - 第一季度运营费用（不包括基于股票的薪酬）为760万美元，去年同期为680万美元，增长11% [17] - 季度后完成2000万美元的可转换融资安排，已获得1300万美元资金，其中600万美元用于偿还债务，700万美元用于收购和一般公司用途 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 硬件业务营收下降26%，因K - 12终端市场客户资金问题，交付延迟 [11] - 软件和服务业务同比增长11%，推动了毛利润和利润率的显著改善 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场预订量增长4%，其他国际地区（除中国）下降78% [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦提升数字平台，通过有机增长和并购扩大经常性收入来源，增强软件和服务业务 [5][9] - 产品方面，已全面过渡到发货Inspire two笔记本，替代原Inspire one，降低成本并保护毛利率 [6] - 近期完成两项战略收购，3月收购BlocksCAD，4月收购Second Avenue Learning，拓展软件能力 [6][7] - 行业竞争方面，教育市场面临资金挑战、关税和政策决策的不确定性，公司需应对市场波动 [9][19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年市场不确定性大，教育客户资金来源不稳定，业务量难以预测，公司不提供正式财务指导 [19][20] - 公司有信心提升硬件和软件收入质量，续签业务，但当前情况下无法准确预测业务量 [20] - 公司将严格控制支出，评估销售和营销等方面的支出水平 [20] 其他重要信息 - 公司已完全过渡到发货Inspire two笔记本，该产品能在硬件销量波动时保护毛利率 [6] - 新的ORB跟踪系统预计在今年下半年发布，有望改善用户体验并降低周边硬件生态系统成本 [14] 问答环节所有提问和回答 问题1: 销售周期趋势及Q2情况 - 销售周期在K - 12从60 - 75天延长到75 - 90天，CTE无显著变化，目前趋势保持一致，不确定性仍高，但公司谨慎乐观 [24][25][28] 问题2: 第一季度末订单激增是否延续到4月 - 业务并非按季度线性发展，6月30日和9月30日是K - 12财政年度重要日期，临近时预计会有决策行为 [32] 问题3: 关税对BOM成本的影响及后续预期 - 第一季度关税主要影响需求信号，第二季度预计关税影响为20%，公司计划将关税转嫁给客户；OEM合作伙伴计划将生产转移到关税为10%的地区 [37][38][40] 问题4: 近期收购公司的整合情况及未来并购计划 - BlocksCAD已完全整合，成为标准捆绑包一部分；Second Avenue整合处于中期，预计8月有早期版本发布；公司继续寻找潜在收购目标 [44][45][46] 问题5: 年初推出的Imagine产品在小学的反馈及CTE领域的具体情况 - Imagine在小学反馈积极，预计开学季有更多反馈；CTE领域在先进制造、气动、AI机器人等领域兴趣和采用率高 [47][49] 问题6: 3月预订量情况及预订线性特征 - 美国市场新订单和续约支撑预订量，希望全年业务量恢复增长；正常年份Q1和Q4预订量各占全年20%，Q2和Q3各占30%，但大订单会影响季节性 [55][56][57] 问题7: 软件积压订单与总积压订单的比例及硬件和软件订单组合情况 - 虽无具体比例，但公司能在硬件收入下降时增加毛利润，新部署中硬件和软件比例未显著变化，软件增长来自老客户续约和新订单软件负载增加 [58][59] 问题8: Inspire和Imagine预订量对比以及CTE与K - 12预订量对比 - 不公布Inspire和Imagine预订量对比；刚结束的季度K - 12预订量占71%，CTE占29% [63]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收680万美元，同比下降14% [4][10] - 第一季度预订量830万美元，同比下降6%；排除中国后，美国和其他地区预订量670万美元，同比下降8% [11] - 第一季度积压未完成订单970万美元 [11] - 第一季度毛利润320万美元，同比增长19%；毛利率47.4%，较去年同期的34.5%提升13个百分点 [11][12] - 截至2025年3月31日，可续订软件的年化合同价值为1160万美元，同比增长10%；净美元收入留存率为97% [14] - 第一季度运营费用（不包括基于股票的薪酬）为760万美元，去年同期为680万美元，增长11% [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 硬件收入同比下降26%，软件和服务收入同比增长11%，推动了毛利润和利润率的显著改善 [10] - 收入从硬件向软件和服务的混合转移9%，约占利润率扩张的三个百分点 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场预订量增长4%，除中国外的国际地区预订量下降78% [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司已全面过渡到发货Inspire 2笔记本电脑，以提高成本效率和保护毛利率 [5] - 通过收购BlocksCAD和Second Avenue Learning，扩大软件能力和内容能力，增强数字平台 [5][6] - 公司继续严格控制支出，评估销售和营销方面的支出水平 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 教育市场持续动荡，学区仍面临资金挑战和延迟，影响了订单和硬件交付的时间 [4] - 2025年市场仍存在重大不确定性，教育客户确定资金来源的时间延长，但劳动力发展和CTE解决方案仍受欢迎 [18] - 公司对改善硬件和软件收入质量以及续签业务有信心，但在当前情况下无法可靠预测业务量，因此不提供正式财务指导 [19] 其他重要信息 - 公司完成2000万美元的可转换融资安排，已获得1300万美元资金，用于偿还债务600万美元，剩余700万美元用于收购和一般公司用途 [17] - 预计今年下半年发布新的ORB跟踪系统，有望改善用户体验并降低周边硬件生态系统的成本 [13] 问答环节所有提问和回答 问题: 销售周期的趋势以及Q2的情况 - 销售周期在K - 12领域从60 - 75天延长至75 - 90天，CTE和劳动力市场无显著变化，这一趋势仍在持续 [23][24] - 第一季度末订单激增，不确定性和波动性使预测困难，但zSpace产品在学校需求高，客户在确定资金来源和时间 [30][31] 问题: 第一季度末订单激增是否延续到4月 - 不能确定是否为季度末现象，业务表现并非直线变化，6月30日和9月30日是K - 12领域重要的资金和财年日期，临近时预计会有决策行为 [32] 问题: 关税对公司的影响 - 第一季度关税影响主要体现在需求信号上，客户对报价、销售资料更新和资金来源不确定性做出反应；预计第二季度关税影响约为20% [38] - 公司计划将关税转嫁给客户，新Inspire 2笔记本电脑的BOM成本较低，稳定关税制度下硬件盈利能力将改善 [35][37] 问题: 收购BlocksCAD和Second Avenue Learning的整合情况以及未来并购计划 - BlocksCAD已完全整合，Second Avenue Learning的整合处于中期，预计在8月返校季有早期产品发布 [41][43] - 公司继续寻找潜在收购目标，目前正在消化已收购的两家公司 [44] 问题: 今年推出Imagine后小学反馈以及CTE领域的采用情况 - Imagine在小学受到好评，目前处于早期阶段，预计返校季会有更多反馈 [45] - CTE领域在先进应用领域，如先进制造、气动、人工智能机器人等，有较高的采用率和兴趣 [46] 问题: 3月预订量强于预期，是否存在非线性预订模式 - 美国市场预订量同比增长，国际地区（除中国外）预订量下降；国际市场虽规模小但波动大，影响季度预订量 [51] 问题: 季度预订量的线性特征 - 正常年份Q1和Q4预订量占全年约20%，Q2和Q3各占约30%，但大型交易时间会影响季节性 [53] 问题: 积压订单中软件积压与整体积压的比例 - 未提供具体比例，但软件需求强劲，积压订单中软件内容丰富，硬件与软件服务的组合向软件倾斜趋势持续 [54][58] 问题: Inspire和Imagine预订量的拆分以及CTE与K - 12预订量的拆分 - 不提供Inspire和Imagine预订量拆分；本季度K - 12预订量占71%，CTE占29% [60]