投资评级 - 给予公司"增持"评级（维持）[2] - 预计2025-2026年EPS分别为0.23元和0.29元[6] 核心财务表现 - 2025年半年度营业收入1.83亿元（+19.77% YoY），归母净利润0.54亿元（+40.91% YoY），扣非净利润0.47亿元（+22.08% YoY）[3] - Q2单季度营收0.99亿元（+30.81% YoY，+18.49% QoQ），归母净利润0.30亿元（+110.68% YoY，+25.94% QoQ）[6] - 2025E-2027E预测营业总收入分别为3.84亿元、4.68亿元、5.66亿元，归母净利润分别为0.97亿元、1.20亿元、1.45亿元[7] 业务发展亮点 - 公司聚焦生物制药全周期分析色谱和工业纯化解决方案，通过技术合作提升市场份额[6] - 规模效应显现：固定成本摊薄推动净利润率显著提升[6] 研发创新进展 - 优化PSDVB涂层修饰工艺、触手型配基修饰工艺及琼脂糖基质高配基修饰工艺[6] - 推出Proteomix POR50-XS等新产品并实现临床应用，开发高耐碱性蛋白A配基满足市场需求[6] - 拥有微球合成、表面修饰、功能化修饰等核心技术平台，覆盖医药分离纯化全模式[6] 市场数据 - 当前股价19.51元，总市值81.25亿元，流通市值8.19亿元（流通股本0.42亿股）[6] - 12个月股价区间14.21-20.70元，ROE（TTM）2.33%[6]

市场表现 - 上证指数收盘3728.03点，上涨0.85%（31.26点），创近10年新高 [1] - 深证成指收盘11835.57点，上涨1.73%（200.90点） [1] - 创业板指收盘2606.20点，上涨2.84%（71.98点） [1] - 北证50指数收盘1576.63点，单日涨幅达6.79%（100.30点），创历史新高 [1][5] - 沪深两市成交额2.76万亿元，较前一交易日放量5196亿元，创年内新高 [5] 板块表现 - 申万一级行业涨幅前五：通信（+4.46%）、综合（+3.43%）、计算机（+3.33%）、电子（+2.48%）、国防军工（+2.40%） [2] - 概念板块涨幅前五：液冷服务器（+6.31%）、科创次新股（+5.51%）、华为海思概念股（+4.93%）、F5G概念（+4.61%）、短剧游戏（+4.61%） [2] - 证券、金融科技板块维持强势，AI硬件股表现活跃，消费电子震荡走强，稀土板块强势拉升 [3] 政策动态 - 财政部发布通知开展国债做市支持操作，旨在提高国债二级市场流动性 [4] - 央行二季度货币政策执行报告提出落实适度宽松政策，保持流动性充裕，促进物价合理回升 [4] 市场趋势 - 沪指突破2015年8月以来高点，深成指和创业板指突破2024年10月高点 [5] - 全市场超4000只个股上涨，交易额达2.8万亿元位居历史第三 [5] - 中期看好大金融、机械设备、TMT和大消费板块 [5]

投资评级 - 维持"增持"评级，预计2025-2026年EPS分别为0.65元和0.73元 [8] 核心财务表现 - 2025年H1营收2.28亿元（同比-3.91%），归母净利润0.43亿元（同比+18.36%），扣非净利润0.36亿元（同比+38.51%） [3] - Q2单季营收1.17亿元（同比+28.39%，环比+4.91%），归母净利润0.20亿元（同比+34.96%，环比-15.10%） [8] - 盈利预测显示2025E归母净利润71百万元（同比+18.3%），2026E达79百万元（同比+11.3%） [9] 业务发展亮点 - 聚焦慢病领域，形成降糖类（格列齐特、盐酸二甲双胍）、麻醉类（盐酸罗哌卡因）、心血管类（单硝酸异山梨酯）及精神类药品并举的多元化格局 [8] - 通过收购力诺制药推进"原料药+制剂"一体化战略，研发费用2025E增至40百万元（同比+11.1%） [8][9] - 在国家带量采购政策下，原料药细分领域优势凸显，与下游制剂客户建立深度合作关系 [8] 运营效率提升 - 实施"四降四提升"方针，2025E营业成本率降至53.3%（2024A为55.6%），管理费用率稳定在8.4% [9] - 总市值38.79亿元，对应2025E PE 58.97倍，当前股价35.82元较12月最低价已回升93.4% [5][9]

新股表现 - 上周2只新股上市首日涨跌幅均值为324.82%，其中志高机械首日涨幅231.19%，广东建科首日涨幅418.45%[2][4] - 上周新股首发募资金额为10.61亿元，较前一周减少10.85亿元[3][4] - 8月1日至15日期间5只新股首日涨跌幅均值为244.78%，7月1日至31日期间8只新股首日涨跌幅均值为280.36%[9] 市场趋势 - 7月21日至8月15日期间连续4周无新股首日破发，且每周均有2只以上新股首日涨幅超100%[4][9] - 7月新股募资规模达241.31亿元，显著高于6月的90.98亿元和5月的34.56亿元[9] 本周动态 - 本周北证将上市1只新股宏远股份，发行价9.17元，发行市盈率12.34倍[14][15] - 本周北证将申购1只新股巴兰仕，预计募资3亿元[15] 风险提示 - 新股发行受市场情绪影响较大，业绩不达预期或导致股价大幅波动[16]

行业投资评级 - 维持公用事业行业"超配"评级 [1] 核心观点 - 7月份规上工业发电量同比增长3.1%，火电、风电、太阳能发电增速加快，水电降幅扩大，核电增速放缓 [5][41] - 动力煤价格同比下行，建议关注华电国际（600027）、国电电力（600795） [41] - 天然气价格联动推进，建议关注新奥股份（600803）、九丰能源（605090）、新天然气（603393） [41] 行情回顾 - 近两周申万公用事业指数上涨0.7%，跑输沪深300指数1.7个百分点，行业排名第26 [5][12] - 年初至今指数下跌1.2%，跑输沪深300指数7.3个百分点，行业排名第28 [5][12] - 子板块表现分化：热力服务（+6.7%）、燃气（+5.3%）领涨，水力发电（-1.4%）、风力发电（-0.04%）下跌 [5][14] - 个股方面，洪通燃气（+59.0%）、华光环能（+47.3%）涨幅居前，新筑股份（-7.2%）、华电辽能（-4.1%）跌幅较大 [5][16] 行业估值 - 公用事业板块整体市盈率18.6倍，子板块估值差异显著：光伏发电（589.1倍）、热力服务（38.2倍）、火力发电（11.8倍） [19][20] - 热力服务板块估值较近一年均值溢价66.6%，光伏发电板块估值波动最大（近一年范围-900.8至805.5倍） [20] 行业数据 - 动力煤价格环比上涨：陕西榆林Q6000坑口价均值626元/吨（+6.7%），秦皇岛港Q5500平仓价675元/吨（+5.0%） [30][31] - 秦皇岛港煤炭库存548万吨，环比下降3.6% [33] - 7月发电量结构变化：太阳能发电同比+28.7%（增速较6月加快10.4个百分点），水电同比-9.8%（降幅扩大5.8个百分点） [43] 重点资讯 - 浙江电力现货市场正式运行，系长三角首个转正现货市场 [5] - 山东发布新能源电价竞价细则，甘肃推进新能源上网电价市场化 [5][39] - 国家电投推动新能源"以大代小"改造及智慧场站建设 [39][40] 公司动态 - 新奥股份运营261个燃气项目，覆盖3100万户家庭 [42] - 九丰能源形成70万吨LNG自主产能，构建海陆双气源池 [42] - 华电国际布局多类型机组，参股风光新能源项目 [42]

行业投资评级 - 维持对农林牧渔行业的"超配"评级，关注产能去化预期带来的低位布局机会 [3][46] 行情回顾 - SW农林牧渔行业近两周上涨1.32%，跑输沪深300指数1.08个百分点 [3][10] - 细分板块中渔业下跌0.64%，农产品加工、饲料、种植业、动物保健、养殖业分别上涨6.53%、1.88%、0.97%、0.93%、0.38% [3][11] - 行业PB估值2.74倍，处于2006年以来61.1%分位水平 [3][18] 生猪养殖数据 - 全国外三元生猪均价由14.21元/公斤回落至13.82元/公斤 [3][21] - 自繁自养生猪养殖利润28.85元/头，外购仔猪养殖利润-157.05元/头 [3][26] - 能繁母猪存栏4043万头，环比回升0.02%，为正常保有量的103.7% [21] 禽养殖数据 - 白羽肉鸡均价7.2元/公斤，养殖利润1.03元/羽，均持续回升 [32][33] - 肉鸡苗均价3.58元/羽，蛋鸡苗均价3.6元/羽 [28][29] 重点公司动态 - 中宠股份2025H1营收24.3亿元（+24.3%），归母净利2.0亿元（+42.6%），宠物主粮收入增长85.79% [38][39] - 圣农发展7月鸡肉销售收入14.90亿元（+14.44%），深加工肉制品收入9.83亿元（+38.48%） [40] - 牧原股份7月销售生猪635.5万头（+13.02%），销售收入116.39亿元（-10.41%） [45] 核心投资逻辑 - 生猪养殖关注产能去化预期下的低位布局机会 [46] - 白羽鸡产业链盈利改善，饲料龙头受益集中度提升与海外扩张 [46] - 宠物食品龙头受益国内市场增长与全球化布局 [46]

行业投资评级 - 计算机行业评级为"超配"（维持）[1] 核心观点 - GPT-5正式发布，推动AI应用向深度自主决策演进，建议关注AI应用及AI算力投资机遇[1][26] - GPT-5系列模型在编程能力、幻觉降低和价格优势方面显著提升，API定价低于GPT-4o及竞品[26] - 中国多数AI模型使用的中文数据占比超60%，部分已达80%，中文数据供给能力持续增强[20][22] 行业行情回顾 - 申万计算机板块近2周累计上涨3.17%，跑赢沪深300指数0.77个百分点，年内累计上涨16.67%[9][12] - 板块PE TTM为56.04倍，处于近5年91.48%分位、近10年82.35%分位[19][21] - 涨幅前三公司：淳中科技（79.38%）、佳缘科技（77.50%）、华胜天成（63.10%）[15] 产业动态 - OpenAI发布GPT-5，编程能力刷新纪录，事实错误率较GPT-4o降低45%[20][26] - 华为开源昇腾CANN并发布UCM推理加速技术，计划9月开源[20][22] - 谷歌DeepMind推出世界模型Genie 3，可生成实时交互式3D环境[20] - 浪潮信息发布超节点AI服务器"元脑SD200"，支持万亿参数大模型单机运行[22] 重点公司公告 - 海康威视：上半年营收418.18亿元（+1.48%），创新业务占比提升至28.14%[23] - 中科曙光：上半年净利润7.31亿元（+29.89%），参股子公司收益增长显著[23] - 城地香江：签订IDC托管协议，6年合同总价预计不超过45.27亿元[24] - 德赛西威：智能驾驶业务收入41.47亿元（+55.49%），带动整体业绩增长[25] 建议关注标的 - 广电运通：金融科技主业稳健，布局数据要素与算力[27] - 神州数码：鲲鹏+昇腾产业链核心伙伴[27] - 浪潮信息：AI服务器全球市占率连续3年第一[27] - 软通动力：鸿蒙生态核心合作伙伴，1100余款产品接入鸿蒙智联[27]

行业投资评级 - 维持食品饮料行业"超配"评级 [1] 核心观点 - 白酒板块加速出清，关注下半年需求恢复情况，高端白酒确定性更强，次高端及区域白酒分化明显 [7] - 大众品板块进入消费旺季，啤酒、软饮料需求提振，乳品受益于育儿补贴政策预期改善 [7] - 调味品龙头表现稳健，零食板块关注渠道创新增量 [7] 行情回顾 - SW食品饮料指数双周上涨1.06%，跑输沪深300指数1.33个百分点，位列申万一级行业第23位 [14] - 细分板块中烘焙食品涨幅最高（+3.55%），乳品跌幅最大（-0.98%） [15] - 约69%个股实现正收益，桂发祥（+40.38%）、紫燕食品（+13.31%）领涨 [19] - 行业PE(TTM)为20.34倍，低于近五年均值33倍，相对沪深300PE为1.60倍 [22][23] 行业数据跟踪 白酒板块 - 飞天茅台散装批价下降10元至1860元/瓶，普五批价下降30元至870元/瓶 [24] - 7月全国白酒价格指数环比持平，8月上旬环比微跌0.18% [45][46] 调味品板块 - 豆粕价格月环比上涨7.35%至3126元/吨，白砂糖价格下降1.32%至5980元/吨 [28] - 玻璃现货价下降1.57元至14.48元/平方米 [28] 啤酒板块 - 青岛上半年啤酒产量同比增长2.8%至110.37万千升 [47] - 铝锭价格上涨0.98%至20660元/吨，大麦价格微降0.11%至2230元/吨 [33] 乳品板块 - 生鲜乳均价下降0.66%至3.02元/公斤 [40] - 育儿补贴政策落地，每孩每年补贴3600元有望提振乳品需求 [7] 重点公司动态 - 贵州茅台上半年营收910.94亿元（+9.16%），净利润454.03亿元（+8.89%） [50] - 燕京啤酒上半年营收85.58亿元（+6.37%），净利润11.03亿元（+45.45%） [51] - 茅台累计回购53.01亿元股份，占总股本0.2748% [49] 投资建议标的 - 高端白酒：贵州茅台（600519） [7] - 次高端白酒：山西汾酒（600809）、酒鬼酒（000799） [7] - 大众品龙头：海天味业（603288）、青岛啤酒（600600）、伊利股份（600887） [7][53]

行业投资评级 - 电力设备及新能源行业维持"超配"评级 [2] 核心观点 - 关注半年报业绩向好环节，建议关注受益于新型储能发展、技术和规模领先的逆变器头部企业 [2][35] - 锦浪科技2025年上半年业绩表现亮眼：营业收入37.94亿元（同比+13.09%），归母净利润6.02亿元（同比+70.96%），扣非净利润5.49亿元（同比+71.80%）[35] - 第二季度业绩加速增长：营业收入22.76亿元（同比+16.25%，环比+50.00%），归母净利润4.07亿元（同比+22.75%，环比+109.27%）[35] 行情回顾 - 近两周申万电力设备行业上涨5.47%，跑赢沪深300指数3.07个百分点，在申万31个行业中排名第5 [10][11] - 子板块表现：电机板块涨幅最高达10.42%，其他电源设备板块上涨8.56%，风电设备板块上涨7.17% [14][16] - 个股表现：欧陆通（+57.42%）、壹石通（+40.93%）、华阳智能（+40.48%）涨幅居前 [19] 板块估值 - 电力设备板块整体PE(TTM)为27.02倍，高于近一年平均值24.76倍 [22][24] - 子板块估值分化：电机Ⅱ板块PE最高达54.17倍，光伏设备板块PE最低为19.85倍 [24] 产业动态 - 内蒙古启动两个500MW/2000MWh独立储能电站项目开发 [32] - 辽宁丹东1000MW海上风电项目获批，总投资91.11亿元 [33] - 国家能源局推动充电基础设施参与电力市场交易，完善车网互动机制 [32] 重点公司 - 国电南瑞：虚拟电厂领域技术领先，提供完整解决方案 [36] - 阳光电源：光伏逆变器全球领先，氢能业务布局深入 [39] - 东方电缆：海缆系统核心供应商，具备535kV直流海缆生产能力 [39] - 隆基绿能：HPBC 2.0电池量产效率达24.8%，2024年BC产品出货超17GW [39]

行业投资评级 - 机械设备行业投资评级为"标配"（维持）[1] 核心观点 - 7月挖掘机销量呈现淡季不淡趋势，2025年7月销售17138台，同比增长25.19%，其中国内销售7306台（+17.20%），出口9832台（+31.87%）[37] - 机器人产业受政策催化，北京、上海出台补贴政策，世界机器人大会及人形机器人运动会开幕，推动多应用场景落地[4] - 工程机械海外需求韧性充足，小松挖掘机开工小时数同比增长，国内重大工程落地将支撑长期需求[4] 行情回顾 - 申万机械设备板块双周上涨6.72%，跑赢沪深300指数4.32个百分点，在31个行业中排名第3[13] - 年初至今累计上涨23.25%，跑赢沪深300指数17.19个百分点，行业排名第4[13] - 二级板块表现：专用设备（+7.76%）、通用设备（+7.48%）、自动化设备（+7.25%）涨幅居前[15][17] - 个股表现：志高机械（+231.19%）、洪田股份（+92.16%）、大元泵业（+63.99%）领涨[20] 板块估值 - 机械设备板块PE TTM为30.34倍，高于近一年平均值15.79%[23] - 细分板块估值：自动化设备（50.44倍）、通用设备（39.11倍）、专用设备（30.28倍）[23] - 轨交设备Ⅱ估值最低（17.80倍），较近一年均值低3.79%[23] 产业动态 - 新藏铁路公司成立，西藏计划未来五年加快铁路建设，推进川藏铁路、滇藏铁路等项目[37] - 智元机器人推出Genie Envisioner平台，整合预测、学习与评估功能[37] - 杭州市拟出台具身智能机器人产业支持政策[37] 重点公司 - 机器人领域建议关注汇川技术（伺服系统市占率领先）、绿的谐波（谐波减速器龙头）[4][42] - 工程机械领域建议关注三一重工（挖掘机龙头）、恒立液压（油缸市占率超50%）[4][42] - 丰立智能2025H1营收2.42亿元（+0.26%），净利润0.03亿元（-68.79%）[39] - 劲拓股份2025H1营收3.69亿元（+12.44%），净利润0.53亿元（+49.01%）[39]