上周新股表现 - 上周仅1只新股上市，首日平均涨幅达271.56%[2] - 新股世昌股份上市首日涨幅超100%，无首日破发[2] 周度募资与上市规模 - 上周首发募资金额为1.71亿元，较前一周减少5.88亿元[3][4] - 上周新股上市数量为1只，前一周为2只，募资7.59亿元[4] 月度新股表现（9月） - 9月1日至19日共4只新股上市，首发募资总额17.44亿元[6] - 首日平均涨幅374.95%，涨幅范围170.03%至785.62%，无破发[6] 历史月度对比 - 8月新股上市8只，募资40.32亿元，首日平均涨幅266.43%[8] - 7月新股募资规模最高，达241.31亿元，首日平均涨幅280.36%[8] - 6月新股首日涨幅均值237.34%，涨幅范围6.84%至500.00%[8] 本周新股动态 - 主板新股友升股份计划于9月23日上市，发行价46.36元，市盈率22.31倍[13] - 北证新股奥美森于9月22日申购，预计募资1.65亿元[14] 风险提示 - 新股表现受市场情绪、业绩兑现及流动性影响，存在股价波动风险[15]

市场表现 - 上证指数收盘3820.09点，下跌0.30%或11.57点 [2] - 深证成指收盘13070.86点，下跌0.04%或4.80点 [2] - 沪深300指数收盘4501.92点，上涨0.08%或3.81点 [2] - 创业板指收盘3091.00点，下跌0.16%或4.85点 [2] - 科创50指数收盘1362.65点，下跌1.28%或17.70点 [2] - 北证50指数收盘1578.00点，下跌0.83%或13.16点 [2] 板块表现 - 申万行业涨幅前五：煤炭（+1.97%）、有色金属（+1.19%）、建筑材料（+1.05%）、社会服务（+1.01%）、国防军工（+0.85%） [3] - 申万行业跌幅前五：汽车（-1.94%）、医药生物（-1.41%）、计算机（-1.26%）、非银金融（-0.88%）、机械设备（-0.60%） [3] - 概念板块涨幅前五：光刻机（+2.09%）、民爆概念（+1.70%）、盐湖提锂（+1.10%）、雅下水电概念（+1.01%）、金属钴（+0.93%） [3] - 概念板块跌幅前五：减速器（-2.68%）、PEEK材料（-2.65%）、人形机器人（-2.17%）、工业母机（-2.11%）、特斯拉概念（-1.94%） [3] 市场动态与政策环境 - 上海优化房产税政策，首套房免征房产税 [4] - 商务部重申对TikTok问题的原则立场，反对欧盟对中国电车征收反补贴税，并启动对欧盟猪肉产品反倾销调查 [4][5] - 美联储降息缓解人民币汇率压力，为国内流动性宽松创造条件 [5] - 国内8月经济数据疲软，市场对稳增长政策预期升温 [5] 后市展望与配置建议 - A股呈现缩量震荡格局，市场热点分散，赚钱效应偏弱 [5] - 中长期仍具备蓄势上行动能，但阶段高位资金分歧加大，需警惕短期波动 [5] - 操作建议保持灵活仓位，避免追高，围绕景气度与估值性价比优化结构 [5] - 配置关注方向：有色金属、交通运输、公用事业、银行及TMT板块 [5]

报告行业投资评级 - 超配（维持）[1] 报告核心观点 - 锂电池行业景气度上升 整体需求快速增长 业绩拐点确立[3][44] - 新型储能规模化建设专项行动方案提出到2027年全国新型储能装机规模达到180GW以上 带动项目直接投资约2500亿元[3][39][44] - 新能源汽车市场迎来传统旺季 9月新能源乘用车零售量预计125万辆 渗透率有望攀升至58.1%[3][39][44] - 固态电池产业化持续推进 为材料体系和设备环节带来迭代升级的确定性增量需求[3][44] - 反内卷持续深化促进落后产能加速出清 有利于优质产能利用率提升[3][44] 行情回顾 - 锂电池指数近两周上涨17.97% 跑赢沪深300指数14.92个百分点[2][11] - 锂电池指数本月至今累计上涨19.54% 跑赢沪深300指数19.51个百分点[2][11] - 锂电池指数年初至今上涨46.60% 跑赢沪深300指数32.29个百分点[2][11] - 近两周涨跌幅排名前三公司：厦钨新能（42.03%）、天际股份（38.64%）、天赐材料（35.08%）[12][15] - 本月涨跌幅排名前三公司：天宏锂电（71.94%）、天际股份（64.10%）、先导智能（59.76%）[12][15] - 年初至今涨跌幅排名前三公司：震裕科技（243.03%）、利元亨（223.07%）、铜冠铜箔（194.40%）[12][15] 板块估值 - 锂电池板块整体PE（TTM）为32.63倍 处于近五年50.16%的历史分位[19] 锂电池产业链价格变动 - 电池级碳酸锂均价7.31万元/吨 近两周下跌2.14%[3][22][24] - 氢氧化锂报价7.16万元/吨 近两周下跌0.42%[3][22][24] - 电解钴报价27.50万元/吨 近两周上涨2.61%[22][25] - 电解镍报价12.31万元/吨 近两周上涨0.74%[22][25] - 磷酸铁锂报价3.43万元/吨 近两周价格持稳[3][22][26] - 三元材料NCM523报价11.55万元/吨 近两周下跌0.86%[3][22][26] - 六氟磷酸锂报价5.70万元/吨 近两周上涨0.88%[3][22][30] - 动力电芯价格持稳 方形磷酸铁锂电芯均价0.31元/Wh 方形三元电芯均价0.42元/Wh[3][22][36] 产业新闻 - 2025年8月全球电池产量198.42GWh 同比增长50.31%[39] - 全球储能电池产量54.45GWh 同比增长64.5%[39] - 8月新能源汽车产销分别为139.1万辆和139.5万辆 同比分别增长27.4%和26.8%[39] - 1-8月新能源汽车产销分别为962.5万辆和962万辆 同比分别增长37.3%和36.7%[39] - 1-8月充电基础设施增量453.0万个 同比上升88.5%[39] - 松下控股计划在2027财年推出固态电池首批样品[39][40] - SK On建成全固态电池试点工厂 计划2029年实现商用化[42] 公司公告 - 宁德时代推出NP3.0技术平台及神行Pro磷酸铁锂电池产品[42] - 富临精工子公司获宁德时代15亿元预付款锁定磷酸铁锂供应[42] - 恩捷股份固态电解质10吨级产线已投产[42] - 厦钨新能固态电池正极材料已实现供货[42] - 天奈科技2025年1-8月为固态/半固态客户供货近1500吨[42] - 当升科技全固态正极材料开始10吨级别批量出货[43] 重点标的推荐理由 - 宁德时代：2025H1营收1788.86亿元（同比增长7.27%） 归母净利润304.85亿元（同比增长33.33%） 动储电池市占率稳居全球榜首[45] - 亿纬锂能：固态电池研究院成都量产基地揭牌 "龙泉二号"全固态电池能量密度达300Wh/kg[45] - 恩捷股份：具备半固态电池隔膜量产供应能力 固态电解质10吨级产线正在搭建[45] - 天奈科技：2025H1归母净利润1.17亿元（同比增长1.07%） 碳纳米管导电浆料市场份额53.2%[46] - 先导智能：2025H1归母净利润7.40亿元（同比增长61.19%） 拥有全固态电池整线解决方案[46]

行业投资评级 - 超配（维持）[1] 核心观点 - 八部门印发《汽车行业稳增长工作方案》，提出2025年汽车总销量目标3230万辆（同比增长约3%），新能源汽车销量目标1550万辆（同比增长约20%），政策举措包括扩大消费需求、有条件批准L3自动驾驶准入、行业乱象整治等，对整车和零部件厂商均构成积极信号[46] - 汽车行业近期表现强劲，申万汽车板块近两周上涨9.38%，跑赢沪深300指数6.33个百分点，年初至今上涨28.76%[11] - 智能驾驶领域发展潜力显著，预计"十五五"末中国智能驾驶部件和系统市场规模或达千亿美元[29] 行业走势及估值回顾 - 申万汽车板块近两周上涨9.38%，排名申万31个行业第4名；9月初至今上涨5.45%，排名第2名；年初至今上涨28.76%，排名第8名[11] - 子板块表现：汽车零部件板块近两周上涨13.63%，摩托车及其他板块上涨9.42%，汽车服务板块上涨8.65%，乘用车和商用车板块分别上涨2.11%和2.38%[14] - 板块估值：申万汽车板块PE（TTM）为27.51倍，子板块PE分别为汽车服务36.84倍、汽车零部件29.12倍、乘用车25.81倍、商用车22.84倍、摩托车及其他28.74倍[15] 行业数据跟踪 - 8月汽车产量281.50万辆（同比增长13.0%，环比增长8.6%），销量285.7万辆（同比增长16.5%，环比增长10.2%），出口61.1万辆（同比增长19.6%，环比增长6.3%）[18] - 8月汽车经销商库存预警指数57.0%（同比增0.80pct，环比降0.20pct）[18] - 原材料价格变化（9月1日至9月18日）：钢材涨1.97%、铝涨0.78%、铜涨0.11%、碳酸锂跌6.25%、橡胶跌0.75%、玻璃涨0.99%[22] 行业新闻 - 工信部就智能网联汽车组合驾驶辅助标准征求意见，要求系统具备手部及视线脱离检测能力，计划2026年正式发布[26][28] - 乘联分会数据：9月1-14日乘用车零售73.2万辆（同比下降4%），新能源零售43.8万辆（同比增长6%），渗透率达59.8%[29] - 八部门政策强调促进汽车消费，包括以旧换新、新能源公交更新、二手车流通改革等[31] - L3级自动驾驶准入政策处于标准制定阶段，若落地将推动行业技术发展[32] 企业新闻 - 蔚来完成11.6亿美元股权发行，资金用于智能电动汽车技术研发及充换电网络扩张[36] - 奇瑞汽车计划港股IPO，目标估值1400亿港元[37] - 享界S9T上市，售价30.98万元起，搭载华为智能驾驶系统[38] - 小鹏首款增程SUV G7曝光，纯电续航430km[41] - 众泰汽车因生产线拆除，2025年无法复工复产T300车型[43] 投资建议 - 关注智能化主机厂：比亚迪（上半年营收3712.81亿元，同比增长23.3%）、赛力斯（归母净利润29.41亿元，同比增长81.03%）[47] - 智能驾驶产业链：福耀玻璃（归母净利润48.05亿元，同比增长37.33%）、均胜电子（新订单全生命周期金额312亿元，新能源订单占比超66%）[47] - 新能源公交以旧换新受益标的：宇通客车（归母净利润19.36亿元，同比增长15.64%）[47]

其次，8 月财政收支双双回落，后续财政收入仍可能继续承压。 最后，美联储如期降息 25 个基点，本次议息会议的基调偏中 性。 总体来看，本周沪指震荡整固，全周量能均在两万亿上方，交 投情绪仍活跃。从海外环境来看，美联储如期在 9 月议息会议上宣 布降息 25 个基点。年内仍有两次降息的预期，但后续降息节奏仍 需观察美国的就业数据的走势以及下任美联储主席的提名情况。美 联储启动降息后，为我国后续的货币宽松创造了外部空间。从国内 环境来看，8 月经济延续走弱态势，各项经济数据普遍放缓：供给 端小幅回落；投资端继续承压，基建、地产投资跌幅扩大，制造业 投资连续两月负增；政策效果减退，社零继续放缓，但餐饮收入有 所回升。往后看，市场普遍预期 9 月经济或延续 8 月放缓趋势，叠 加国内有效需求不足问题依然突出，均指向下半年经济压力仍大， 后续政策加码的必要性进一步上升，但政策倾向可能仍将以"托底" 为主，而非强刺激。短期而言，我们对资本市场走势保持乐观，虽 然短期市场出现高位震荡反复，但政策预期仍保持相对积极，而目 前市场整体流动性仍维持较活跃态势，中长期趋势并未走弱。此外， 美联储开启降息周期，不仅为全球流动性宽松 ...

行业投资评级 - 维持"超配"评级 预计未来6个月内行业指数表现强于市场指数10%以上[1][30][34] 核心观点 - 国庆中秋双节8天假期可通过请假拼出12天长假 刺激长途出行需求集中释放[2][20][30] - 宏观经济回暖背景下 预计国庆黄金周旅游消费将出现明显增长[2][30] - 目前旅游出行板块估值仍较低 市场风险偏好提升+政策刺激下估值有望继续修复[2][15][30] 行情回顾总结 - 中信消费者服务行业指数整体上涨2.82% 跑输同期沪深300指数约0.22个百分点[2][7] - 细分板块涨跌分化：综合服务-0.12%、旅游休闲3.83%、酒店餐饮3.64%、教育1.22%[2][8] - 行业取得正收益上市公司32家 涨幅前五：云南旅游25.09%、西域旅游14.35%、凯撒旅业11.34%、锦江酒店8.67%、方直科技8.31%[2][12] - 行业整体PE约36.8990倍 环比小幅提升 低于2016年以来平均估值46.14倍[2][15] 行业重要数据表现 - 中秋国庆假期国内航线日均机票预订量较去年同期增长约28%[2][20] - 出入境航线日均机票预订量较去年同期增长约16%[2][20] - 国内出游意愿同比去年增长三成 出境游意愿增超四成[2][20] - 国内航线机票平均价格约1017元[20] 政策与合作协议 - 商务部等9部门联合印发《关于扩大服务消费的若干政策措施》提出5方面19条具体任务措施[2][21] - 京东与锦江酒店签署战略合作协议 七鲜小厨将进驻锦江酒店旗下多元品牌酒店[2][22] - 中俄互免签证政策实施 俄罗斯持普通护照人员来华停留不超过30天免签[23] 重点推荐标的 - 旅游酒店板块：锦江酒店、长白山、峨眉山A、祥源文旅、天目湖、九华旅游、众信旅游[2][30][32] - 顺周期板块：外服控股、凯文教育[2][30][32] 上市公司动态 - 大连圣亚拟与重庆顺源签署《和解协议》共同推动镇江项目复工复产[25] - 九华旅游终止2025年度定增事项 将通过自筹资金解决项目资金需求[26][27] - 金陵饭店子公司拟使用1800万元自有资金参与投资设立江苏省茅台联营公司[28] - 米奥会展实施半年度权益分派 每10股派发现金红利0.67元[29] - 曲江文旅转让温州雁荡山曲文旅游发展有限公司38%股权[29]

报告行业投资评级 - 超配（维持）[1] 报告核心观点 - 八部门印发《汽车行业稳增长工作方案》提出2025年汽车总销量目标3230万辆（同比增长约3%）和新能源汽车销量目标1550万辆（同比增长约20%）[44] - 政策支持扩大国内消费需求（如新能源汽车下乡、公共领域电动化）和L3级自动驾驶准入 利好整车厂商及智能化零部件供应商[44] - 行业数据显复苏迹象：8月汽车产销分别达281.50万辆（同比+13.0%）和285.7万辆（同比+16.5%） 出口61.1万辆（同比+19.6%）[3][17] - 智能驾驶领域前景广阔 预计"十五五"末中国智能驾驶部件和系统市场规模或达千亿美元[27] 行业走势及估值 - 申万汽车板块近两周上涨9.38% 跑赢沪深300指数6.33个百分点 在31个行业中排名第4[3][10] - 年初至今板块上涨28.76% 跑赢沪深300指数14.45个百分点[3][10] - 子板块表现分化：汽车零部件板块近两周涨幅13.63% 乘用车板块涨幅2.11%[13][14] - 板块估值：汽车行业PE（TTM）27.51倍 汽车零部件子板块PE（TTM）29.12倍[14][15] 行业数据跟踪 - 8月汽车产量281.50万辆（同比+13.0% 环比+8.6%） 销量285.7万辆（同比+16.5% 环比+10.2%）[3][17] - 汽车出口61.1万辆（同比+19.6% 环比+6.3%）[3][17] - 经销商库存预警指数57.0% 环比下降0.20个百分点[3][17] - 原材料价格波动：钢材价格上涨1.97% 铝价上涨0.78% 碳酸锂价格下跌6.25%[19] 行业新闻摘要 - 工信部就智能网联汽车组合驾驶辅助安全标准征求意见 要求系统具备手部及视线脱离检测能力[24][26] - 乘联分会数据显示9月1-14日乘用车零售73.2万辆（同比-4%） 新能源零售43.8万辆（同比+6%）[27][28] - 八部门政策强调促进汽车梯次消费、更新消费 鼓励限购地区优化政策[29] - L3级自动驾驶准入政策处于制定阶段 预计将推动行业技术发展[30][31] 企业动态 - 蔚来完成11.6亿美元股权发行 资金将用于智能电动汽车核心技术研发[34] - 奇瑞汽车计划港股IPO 目标估值1400亿港元[35] - 享界S9T上市 售价30.98万元起 搭载华为智能驾驶系统[36][37] - 小鹏汽车首款增程SUV G7曝光 纯电续航达430km[39] 投资建议 - 关注推动智能化的主机厂：比亚迪（002594）、赛力斯（601127）[44][45] - 关注智能驾驶产业链：福耀玻璃（600660）、均胜电子（600699）[44][45] - 关注新能源公交"以旧换新"受益标的：宇通客车（600066）[44][45]

行业投资评级 - 超配（维持）[1] 核心观点 - 锂电池行业景气度上升 整体需求快速增长 政策推动新型储能规模化建设 2027年全国新型储能装机规模目标180GW以上 带动直接投资约2500亿元 技术路线以锂电池储能为主[43] - 海外储能需求超预期增长 新能源汽车市场迎来金九银十传统旺季 乘联会预计9月新能源乘用车零售量125万辆 渗透率攀升至58.1%创历史新高[43] - 2025H1锂电池产业链净利润同比增长三成 扭转过去两年业绩下滑局面 连续两个季度实现净利润同比环比增长 业绩拐点确立[43] - 反内卷持续深化促进落后产能加速出清 有利于拥有技术优势和成本优势的优质产能利用率提升[43] - 固态电池产业化持续推进 为材料体系和设备环节带来迭代升级的确定性增量需求[43] 行情回顾 - 锂电池指数近两周上涨17.97% 跑赢沪深300指数14.92个百分点[2] - 锂电池指数本月至今累计上涨19.54% 跑赢沪深300指数19.51个百分点[2] - 锂电池指数年初至今上涨46.60% 跑赢沪深300指数32.29个百分点[2] - 近两周涨跌幅前十个股中 厦钨新能上涨42.03% 天际股份上涨38.64% 天赐材料上涨35.08%[14] - 本月至今涨跌幅前十个股中 天宏锂电上涨71.94% 天际股份上涨64.10% 先导智能上涨59.76%[14] - 年初至今涨跌幅前十个股中 震裕科技上涨243.03% 利元亨上涨223.07% 铜冠铜箔上涨194.40%[14] 板块估值 - 锂电池板块整体PE（TTM）为32.63倍 处于近五年50.16%历史分位[18] 锂电池产业链价格变动 - 电池级碳酸锂均价7.31万元/吨 近两周下跌2.14%[3] - 氢氧化锂报价7.16万元/吨 近两周下跌0.42%[3] - 电解钴报价27.50万元/吨 近两周上涨2.61%[24] - 电解镍报价12.31万元/吨 近两周上涨0.74%[24] - 磷酸铁锂报价3.43万元/吨 近两周价格持稳[3] - NCM523报价11.55万元/吨 近两周下跌0.86%[3] - NCM622报价11.95万元/吨 近两周下跌1.24%[3] - NCM811报价14.50万元/吨 近两周下跌0.34%[3] - 人造石墨高端报价4.83万元/吨 低端报价2.05万元/吨 近两周价格持稳[3] - 石墨化高端报价0.96万元/吨 低端报价0.80万元/吨 近两周价格持稳[3] - 六氟磷酸锂报价5.70万元/吨 近两周上涨0.88%[3] - 磷酸铁锂电解液报价1.67万元/吨 三元电解液报价2.14万元/吨 近两周价格持稳[3] - 湿法隔膜均价0.69元/平方米 干法隔膜均价0.43元/平方米 近两周价格持稳[3] - 方形磷酸铁锂电芯市场均价0.31元/Wh 方形三元电芯市场均价0.42元/Wh 近两周价格持稳[3] 产业新闻 - 乘联会预计9月狭义乘用车零售规模215万辆 环比增长6.5% 同比增长2.0% 其中新能源零售量125万辆 渗透率58.1%[38] - 2025年8月全球电池产量198.42GWh 同比增长50.31% 全球储能电池产量54.45GWh 同比增长64.5%[38] - 全球磷酸铁锂产量33.85万吨 同比增长61.72% 全球三元材料产量9.61万吨 同比增长16.48%[38] - 全球负极材料产量26.3万吨 同比增长45.7% 全球电解液产量20.4万吨 同比增长38.77% 全球隔膜产量27.74亿平米 同比增长36.65%[38] - 中汽协数据显示8月新能源汽车产销139.1万辆和139.5万辆 同比分别增长27.4%和26.8%[38] - 1-8月新能源汽车产销962.5万辆和962万辆 同比分别增长37.3%和36.7%[38] - 8月新能源汽车出口22.4万辆 同比增长1倍 1-8月出口153.2万辆 同比增长87.3%[38] - 中国动力电池产业创新联盟数据显示8月动力和其他电池合计产量139.6GWh 环比增长4.4% 同比增长37.3%[38] - 8月动力电池装车量62.5GWh 环比增长11.9% 同比增长32.4% 其中磷酸铁锂电池装车量51.6GWh 占比82.5% 环比增长14.8% 同比增长47.3%[38] - 1-8月充电基础设施增量453.0万个 同比上升88.5% 截至8月底充电基础设施总数达到1734.8万个 同比增长53.5%[38] - 国家发改委印发《新型储能规模化建设专项行动方案（2025—2027年）》 提出2027年新型储能装机规模180GW以上 带动直接投资2500亿元[38] - 松下控股计划在2027年3月财年内推出固态电池首批样品 首先应用于工业机器人和轮胎压力监测系统[39] 公司公告 - SK On建成全固态电池试点工厂 开发硫化物系全固态电池 计划2029年实现商用化[41] - QuantumScape与大众PowerCo完成全球首次固态锂金属电池驱动电动车实车演示[41] - 宁德时代推出NP3.0技术平台和神行Pro磷酸铁锂动力电池产品[41] - 富临精工子公司江西升华与宁德时代签订预付款协议 获15亿元预付款锁定磷酸铁锂供应量[41] - 恩捷股份子公司湖南恩捷专注高纯硫化锂和硫化物固态电解质研发 高纯硫化锂中试线完成 固态电解质10吨级产线投产[41] - 厦钨新能在固态电池正极材料和电解质方面布局 氧化物路线正极材料已实现供货[41] - 天奈科技2025年1-8月为固态、半固态客户累计供货近1500吨 单壁产品占比70%[41] - 当升科技开发出硫化物固态电解质 全固态正极材料开始10吨级别批量出货[42] 建议关注标的 - 宁德时代：2025H1营收1788.86亿元同比增长7.27% 归母净利润304.85亿元同比增长33.33% 动储电池市占率全球榜首[44] - 亿纬锂能：固态电池研究院成都量产基地揭牌 "龙泉二号"全固态电池下线 能量密度300Wh/kg[44] - 恩捷股份：具备半固态电池隔膜量产供应能力 布局硫化物固态电解质材料[44] - 天奈科技：2025H1归母净利润1.17亿元同比增长1.07% 碳纳米管导电浆料市场份额53.2% 单壁产品实现批量出货[45] - 先导智能：2025H1归母净利润7.40亿元同比增长61.19% 全固态电池整线解决方案服务商[45]

行业投资评级 - 电子行业评级为"超配"且维持该评级 [1] 核心观点 - iPhone17系列预购表现火热 苹果公司通知供应链合作伙伴2026年iPhone18系列目标出货量约为9500万台 较2025年iPhone17系列的8500万部增长约11.76% [2][16] - 英伟达推出专为大规模推理设计的Rubin CPX芯片 该芯片能处理百万tokens量级的代码和生成式视频 预计2026年推出 [2][16][24] - PCB及CCL行业想象空间进一步打开 行业供需不匹配可能会加剧 建议关注具备HDI及高多层技术、产能以及通过大客户验证的公司 [2][24] 行情回顾及估值 - 申万电子板块近2周累计上涨13.53% 跑赢沪深300指数10.48个百分点 在申万行业中排名第1名 [2][9] - 板块9月累计上涨3.82% 跑赢沪深300指数3.79个百分点 在申万行业中排名第9名 [2][9] - 板块今年累计上涨43.63% 跑赢沪深300指数29.32个百分点 在申万行业中排名第4名 [2][9] - 截至9月18日 SW电子板块PE TTM为63.86倍 处于近5年100.00%分位、近10年97.25%分位 [2][14] 产业新闻 - 英伟达将向英特尔注资50亿美元 在数据中心领域英特尔为英伟达定制x86 CPU 在个人计算领域英特尔生产并供应集成英伟达RTX GPU芯片的x86系统级芯片 [2][16] - 苹果发布iPhone 17系列 包括四款机型：iPhone 17起售价5999元、iPhone 17 Air起售价7999元、iPhone 17 Pro起售价8999元、iPhone 17 Pro Max起售价9999元 [2][16] - iPhone 17采用A19芯片 iPhone Air及Pro系列搭载Pro处理器 基于台积电3nm N3P工艺 Pro晶体管密度提升15% GPU增至6核 支持70亿参数大模型本地运行 [2][16] - Meta推出AI智能眼镜Meta Ray-Ban Display 配备全彩高清显示屏 配套EMG神经腕带 套装起售价799美元 [2][16] 行业数据 - 2025年第二季度全球智能手机出货量为295百万台 同比增长1.03% [18] - 2025年6月中国智能手机出货量为2056万台 同比下降13.77% [18] - 2025年8月液晶面板价格环比无变动 32寸36美元/片、43寸63美元/片、50寸95美元/片、55寸121美元/片、65寸170美元/片 [21] 重点跟踪个股 - 沪电股份2025上半年营业收入84.94亿元 同比增长56.59% 归母净利润16.83亿元 同比增长47.50% [25] - 立讯精密2025上半年营业收入1245.03亿元 同比增长20.18% 归母净利润66.44亿元 同比增长23.13% [25] - 鹏鼎控股2025上半年营业收入163.75亿元 同比增长24.75% 归母净利润12.33亿元 同比增长57.22% [25] - 胜宏科技2025上半年营业收入90.31亿元 同比增长86.00% 归母净利润21.43亿元 同比增长366.89% [25] - 工业富联2025上半年营业收入3607.60亿元 同比增长35.58% 归母净利润121.13亿元 同比增长38.61% [26] - 世运电路2025上半年营业收入25.79亿元 同比增长7.64% 归母净利润3.84亿元 同比增长26.89% [26]

报告行业投资评级 - 通信行业投资评级为"超配"且维持该评级 [2] 报告核心观点 - 2025年标志着6G标准的元年 3GPP已全面启动6G技术研究工作 全球统一技术标准是构建6G生态的基石 [3] - 通信行业处于技术迭代与政策红利叠加期 AI、量子通信、低空经济等新质生产力方向将持续释放增长动能 [3] - 蜂窝物联网模组从库存调整中复苏回暖 基站、光缆线路、数据中心等通信设施建设有望持续推进 [3] - 建议关注"技术商用+政策催化+业绩确定性"三大主线下的企业机遇 [3] 通信行业行情回顾 - 申万通信板块近2周累计上涨8.52% 跑赢沪深300指数5.48个百分点 在31个申万一级行业中位列第5位 [10] - 申万通信板块9月累计上涨0.11% 跑赢沪深300指数0.08个百分点 [10] - 申万通信板块今年累计上涨63.03% 跑赢沪深300指数48.72个百分点 [10] - 通信三级子板块近2周涨幅排序：SW通信终端及配件(+12.14%)＞SW通信线缆及配套(+12.00%)＞SW通信网络设备及器件(+10.25%)＞SW其他通信设备(+8.81%)＞SW通信应用增值服务(+7.36%)＞SW通信工程及服务(+5.93%) [13] 产业新闻 - 中国电信在3GPP实现首个6G标准立项 牵头"6G系统计费研究"项目 [14] - 微软签署62亿美元协议 在挪威建设AI基础设施 [17] - 2025年第二季度全球以太网交换机市场收入达145亿美元 同比增长42.1% [18] - 2025年第二季度全球企业级WLAN市场同比增长13.2% 市场规模达26亿美元 [19] - 宁夏移动采购492公里空芯光纤 最高单价约3万元/芯公里 较此前广东移动3.6万元/芯公里价格有所下探 [20] 公司公告 - 中国联通公告联通集团财务有限公司与中国联合网络通信集团有限公司签署《2026-2028年金融服务协议》 预计交易金额上限合计300万元以上 [21][22] - 中际旭创全资子公司拟2000万元参与投资乾融园丰基金 持有4.00%出资份额 [23] - 光迅科技拟定增募资不超35亿元 用于算力中心光连接及高速光传输产品生产建设项目等 [24] 行业数据更新 通信运营用户规模 - 2025年7月移动电话用户规模约18.15亿户 同比上升2.68% 环比上升0.28% [25] - 2025年7月互联网宽带接入用户规模约6.86亿户 同比上升4.77% 环比上升0.22% [27][28] 光纤光缆数据 - 2025年Q2光缆线路长度约7,377万公里 同比增长9.91% 环比下降1.03% [31] - 2025年8月光缆产量为2,044.00万芯千米 同比下降10.70% 环比下降2.13% [32] 5G发展情况 - 2025年7月5G基站总数达459.8万个 比上年末净增34.8万个 占移动基站总数的36% [35] 投资建议与关注标的 - 建议关注中国移动(600941.SH) 2025年上半年移动客户达10.05亿户 其中5G网络客户5.99亿户 [38][40] - 建议关注中国电信(601728.SH) 承诺三年内以现金方式分配的利润逐步提升至当年股东应占利润的75%以上 [38][40] - 建议关注烽火通信(600498.SH) 国内唯一集光通信领域三大战略技术于一体的科研与产业实体 [38][40] - 建议关注长飞光纤(601869.SH) 全球领先的光纤预制棒、光纤、光缆以及数据通信相关产品制造商 [38][40] - 建议关注威胜信息(688100.SH) 能源物联网行业领先企业 积极参与"一带一路"沿线经济发展 [38][40]