文章核心观点 - 华润啤酒启动ESG战略提升规划项目并推进ESG卓越实践建设，标志着其ESG工作从优秀实践迈向系统化、战略化提升的新阶段，旨在将ESG理念全面融入企业战略，以提升长远竞争力 [1][3][6][7] 公司ESG战略与规划 - 公司举办“ESG战略提升规划项目启动会暨ESG卓越实践建设推进仪式”，这是其总部南迁深圳后在ESG领域迎来的首个国家级权威认可 [3] - 公司制定了《华润啤酒ESG三年行动规划》，核心框架围绕披露全覆盖、评级提升、绿色经营、理念打造、指标体系建设、系列ESG行动等六大维度展开，旨在实现ESG从理念到行动的全面落地 [6] - 公司以国务院国资委对央企的高标准要求为指引，以践行ESG理念、推动行业可持续高质量发展为核心 [3] 公司具体ESG实践举措 - 通过“国麦振兴”项目破解原料进口依赖，构建以“龙头企业+科研机构+种植基地”模式的自主可控供应链体系 [3] - 全面推动绿色低碳转型，将可持续理念融入运营全链条 [3] - 未来计划在编制“十五五”可持续发展专项规划、打造责任品牌项目、编制乡村振兴与绿色发展专项报告、强化供应链ESG管理等五个关键领域寻求突破 [4] 行业与外部专家观点 - ESG已从企业可持续发展的“选修课”转变为关乎长远竞争力的“必答题” [1] - 践行ESG理念已成为企业高质量发展的战略基石，企业需积极推动商业价值与社会价值、环境价值的统一 [3] - 对于消费型企业，卓越的责任品牌不仅能赢得公众美誉度，更能直接赋能企业经营与发展 [4] - 专家建议公司深化供应链ESG管理，借助“中国供应商ESG评级平台”带动上下游协同提升 [6] - 专家建议公司持续擦亮责任品牌，探索如“零碳啤酒”等创新责任IP，形成具有影响力的责任品牌矩阵 [6] 活动意义与期许 - 此次活动标志着华润啤酒的可持续发展事业进入了体系化引领、战略化驱动的新纪元 [7] - “ESG卓越实践”的推进是对公司过往ESG工作的高度认可，也期许其未来持续发挥引领作用，推动产业链协同履责 [6] - 外部专家期待公司当好啤酒行业的“责任领头羊”，在ESG实践中树立标杆，让“责任”成为其鲜明标签 [6] - 公司的ESG实践被认为对于构建ESG实践系统，输出行业标杆案例，助力中国酒业绿色转型与责任升级具有重大意义 [6]

行业投资评级 - 投资评级为“看好” [3] 核心观点 - 政策层面高度重视扩内需提消费 12月16日《求是》杂志发表文章指出扩大内需是战略之举 中央财办将扩大内需列为明年首位重点任务 国家发改委也发声坚定实施扩大内需战略 [3][8] - 白酒板块 尽管12月以来板块回调 但三季报开始上市公司报表加速出清 高端白酒价格近期明显下跌 市场在加速寻找量价平衡 预计26年第一季度动销同比仍有双位数下滑压力 报表端继续释放压力 第二季度有望企稳 第三季度有望迎来基本面拐点 若基本面如期修复 预计26年底至27年将迎来估值与业绩双击 优质白酒公司已处于战略配置期 [3][8] - 大众消费板块 系统性机会核心观测指标是CPI 结合需求端结构性改善 企业竞争策略从价格竞争转向质量竞争 以及原材料成本企稳回升 判断明年食品CPI有望逐季改善 具备顺周期属性 估值低位且具备中长期成长空间的子行业将迎来机会 [3][8] 食品饮料本周观点 - 一周板块回顾 上周食品饮料板块上涨1.05% 其中白酒下跌0.58% 上证综指上涨0.03% 板块跑赢大盘1.02个百分点 在申万31个子行业中排名第13 [7] - 白酒价格更新 本周茅台散瓶批价1545元 周环比上涨45元 整箱批价1555元 周环比上涨35元 五粮液批价约780元 周环比持平 国窖1573批价约830元 周环比持平 [9][35] - 五粮液动态 本周召开经销商大会 传递务实信息 产品端将持续完善产品矩阵 形成八代 1618 39度 一见倾心29度构成的产品矩阵 渠道端深耕细作 优化传统渠道 大力培育新兴渠道 积极拥抱电商渠道 公司12月务实调整价格策略 加强费用支持 加大市场推广 提高开瓶率和市占率 以释放渠道压力 有效消化库存 [9] - 大众品板块关注点 26年重点关注餐饮供应链相关的调味品 复合调味品和速冻食品 推荐安井食品 千禾味业 天味食品 关注海天味业 [10] - 安井食品 第三季度经营情况环比改善 预计9月以来随着餐饮恢复和冬季火锅旺季到来 收入端持续改善 展望明年 随着新增长点如虾滑 清真 烘焙产品发力 新渠道如超市定制化补充 C端进一步深耕下沉 预计经营情况将继续改善 [10] - 乳业 2026年供需格局有望进一步优化 固态深加工产品和低温奶具备差异化成长性 推荐伊利股份 新乳业 [10] - 高股息角度 推荐伊利股份 青岛啤酒股份 [10] - 海天味业分红规划 拟实施一次特别分红 派发金额为17.54亿元 公告未来三年股东回报规划 每年度现金分红总额占当年归母净利润比例不低于80% 按2025年盈利预测计算 25年股息率为2.5% A股 和3.2% H股 加特别分红后股息率为3.3% A股 和4.2% H股 [11][30] - 成本变动回顾 主产区生鲜乳平均价3.02元/公斤 同比下降2.9% 环比持平 上周仔猪价格23.43元/公斤 同比下降29.70% 环比下降1.18% 生猪价格11.81元/公斤 同比下降28.16% 环比下降0.59% 猪肉价格22.59元/公斤 同比下降19.26% 环比下降0.66% [35] - 板块估值水平 截至12月19日 食品饮料板块2025年动态PE为20.10倍 溢价率24% 环比上升1.68个百分点 白酒动态PE为18.49倍 溢价率14% 环比下降0.19个百分点 [35] 食品饮料各板块市场表现 - 12月15日至19日当周 食品饮料行业跑赢申万A指1.28个百分点 [49] - 子行业表现依次为 休闲食品跑赢申万A指7.77个百分点 调味品跑赢5.34个百分点 食品加工跑赢3.97个百分点 饮料乳品跑赢3.82个百分点 其他酒类跑赢2.67个百分点 啤酒跑赢0.10个百分点 白酒跑输申万A指0.35个百分点 [49] 重点公司更新 - 盐津铺子 发布限制性股票激励计划 计划授予300万股 占总股本1.1% 激励对象157人 业绩考核目标值为26年归母扣非净利润不低于8.5亿元 26至27年合计不低于18.5亿元 26至28年合计不低于31亿元 按目标值计算 26至28年目标净利润复合增速在20%以上 同时发布股份回购计划 拟回购260至300万股 回购金额2.84至3.28亿元 [12] 本周重要公告摘要 - 新乳业 完成福州澳牛收购项目 交易对价总额1.11亿元 [13] - 珠江啤酒 部分募投项目结项 将节余募集资金3.55亿元永久补充流动资金 [13] - 海天味业 发布2025年回报股东特别分红预案及未来三年股东回报规划 [30] - 重庆啤酒 与嘉威啤酒合同纠纷案拟达成调解 将一次性支付1亿元量价差结算款 预计增加2025年度归母净利润1907.96万元 [34] - 伊利股份 第六 七 八期持股计划股票已全部出售完毕 [29]

行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[1] 核心观点 - 核心观点：内需政策赋能消费，白酒进入深度调整期 [3][10] - 习总书记在《求是》发表文章，明确扩大内需是长期战略，为消费行业提供清晰政策导向与发展支撑 [3][10] - 当前消费行业迎来政策密集支持的战略机遇期，食品饮料行业作为必选消费核心赛道，有望直接受益于内需提振战略 [3][10] - 行业呈现健康化、品质化核心趋势，叠加成本端压力缓解，头部企业盈利韧性凸显 [3][10] - 当前消费行业已呈现底部特征，政策红利释放与基本面修复形成共振，具备配置价值 [3][10] 每周观点：内需政策赋能消费，白酒进入深度调整期 - 报告期内（12月15日-12月19日），食品饮料指数涨幅为1.0%，一级子行业排名第11，跑赢沪深300约1.3个百分点 [3][10][12] - 子行业中，烘焙食品（+8.0%）、零食（+7.5%）、预加工食品（+5.6%）表现相对领先 [3][10][12] - 个股方面，欢乐家、庄园牧场、皇氏集团涨幅领先；ST西发、日辰股份、金字火腿跌幅居前 [10][12] - 白酒板块磨底阶段或已现，品牌力强、多价格带布局的龙头标的估值修复可期 [3][10] - 乳制品、啤酒等子行业在政策纾困与低基数效应下，有望迎来底部反转 [3][10] - 可关注食品饮料板块中筹码结构较好、预期较低的白酒龙头；大众品中原奶、乳制品赛道龙头，以及景气度维持高位的零食板块的投资机会 [3][10] - 五粮液召开2025年经销商大会，聚焦发力新人群、新渠道，通过控货去库存、优化终端布局精准匹配消费需求 [3][11] - 茅台与五粮液近期市场动作显示行业龙头已进入主动调整期，均以渠道生态修复为核心目标 [3][11] - 当前白酒行业仍处深度调整期，需求下行驱动价格带持续下移，行业从规模扩张转向存量竞争 [3][11] - 当前白酒板块估值处于近年来低位、市场预期低且筹码结构较好，基本面接近底部，具备布局价值 [3][11] - 建议遵循两条投资主线：一是关注舍得酒业、酒鬼酒等调整充分、后续具备高弹性的标的；二是聚焦贵州茅台、山西汾酒、泸州老窖等业绩稳定性强、抗风险能力突出的行业龙头 [3][11] 市场表现：食品饮料跑赢大盘 - 报告期内（12月15日-12月19日），食品饮料指数涨幅为1.0%，一级子行业排名第11，跑赢沪深300约1.3个百分点 [12] - 子行业中，烘焙食品（+8.0%）、零食（+7.5%）、预加工食品（+5.6%）表现相对领先 [12] - 个股方面，欢乐家、庄园牧场、皇氏集团涨幅领先；ST西发、日辰股份、金字火腿跌幅居前 [12] 上游数据：部分上游原料价格回落 - 2025年12月16日，GDT拍卖全脂奶粉中标价3161美元/吨，环比下降6.0%，同比下降18.7% [17] - 2025年12月11日，国内生鲜乳价格3.02元/公斤，环比持平，同比下降2.9% [17] - 2025年12月20日，猪肉价格17.5元/公斤，同比下降24.1%，环比下降1.1% [21] - 2025年10月，能繁母猪存栏3990.0万头，同比下降2.1%，环比下降1.1% [21] - 2025年9月，生猪存栏数量同比增长2.3% [21] - 2025年12月13日，白条鸡价格17.8元/公斤，同比增长0.2%，环比增长0.1% [21] - 2025年11月，进口大麦价格255.4美元/吨，同比增长1.1% [31] - 2025年11月，进口大麦数量84.0万吨，同比增长16.7% [31] - 2025年12月19日，大豆现货价4014.7元/吨，同比增长1.1% [35] - 2025年12月11日，豆粕平均价格3.3元/公斤，同比增长0.3% [35] - 2025年12月19日，柳糖价格5380.0元/吨，同比下降12.2% [38] - 2025年12月12日，白砂糖零售价格11.3元/公斤，同比增长0.1% [38] 酒业数据新闻 - 2025年五粮液国际市场增长强劲，市场布局持续拓展，品牌国际影响力稳步提升，正推动从“产品出海”到“品牌全球化”的战略跃升 [45] - 2025年11月，白酒（折65度，商品量）产量31.8万千升，同比下降13.8%；1-11月累计产量321.5万千升，累计下降11.3% [46] - 2025年11月，啤酒产量159.6万千升，同比下降5.8%；1-11月累计产量3318.1万千升，累计下降0.3% [46] - 2025年11月，葡萄酒产量1.0万千升，同比增长0.0%；1-11月累计产量8.1万千升，累计下降20.6% [46] 备忘录 - 关注2025年12月24日泸州老窖召开股东大会 [47] 推荐组合及重点公司观点 - 推荐组合：贵州茅台、山西汾酒、西麦食品、卫龙美味、百润股份 [4] - **贵州茅台**：短期白酒需求下移，但公司将深化改革进程，强调未来可持续发展，分红率提升 [4] - **山西汾酒**：短期面临需求压力，但中期成长确定性较高，产品结构升级同时杏花村、竹叶青同时发力，全国化进程加快 [4] - **西麦食品**：燕麦主业稳健增长，线下基本盘稳固，新渠道开拓快速推进，原材料成本迎来改善，预计盈利能力有望提升 [4] - **卫龙美味**：随着新品铺市，面制品下滑情况将得到缓解，魔芋单品持续高速增长，豆制品可能打开第三增长曲线，海外市场具备较大空间 [4] - **百润股份**：预调酒处于改善趋势当中，威士忌已实现较好铺货，建议关注后续公司鸡尾酒回款改善和新品催化逻辑 [4] - 重点公司盈利预测显示，贵州茅台2025年预测市盈率（PE）为19.3倍，五粮液为16.0倍，泸州老窖为13.8倍，山西汾酒为17.7倍 [50]

行业投资评级 - 食品饮料行业评级为“优于大市” [1][5] 核心观点 - 报告核心观点为把握成本红利与效率提升主线，并关注创新与困境反转机会 [1] - 展望2026年看多食品饮料板块，建议关注四条投资主线：成本红利、效率改善、创新驱动、困境反转机会 [3] 行情回顾与市场表现 - 本周（25年第47周）食品饮料板块（A股和H股）累计上涨1.97% [1] - 其中A股食品饮料（申万食品饮料指数）上涨2.01%，跑赢沪深300指数约2.29个百分点 [1] - H股食品饮料（恒生港股通食品饮料）上涨1.36%，跑赢恒生消费指数1.07个百分点 [1] - 本周板块涨幅前五的公司为：欢乐家(44.42%)、庄园牧场(35.96%)、皇氏集团(21.16%)、均瑶健康(17.02%)和阳光乳业(14.72%) [1] - 本周推荐组合（巴比食品、东鹏饮料、卫龙美味、山西汾酒）平均涨幅3.55%，跑赢食品饮料（申万）指数1.54个百分点 [15] 细分板块观点与投资建议 酒类 - **白酒**：需求仍然偏弱，优质酒企聚焦供给端优化，板块进入左侧布局阶段 [2][10] - 具备价位、区域话语权的优质公司有望获取更大增长空间，推荐泸州老窖、山西汾酒、贵州茅台、迎驾贡酒 [2][10] - 建议关注五粮液、洋河股份、舍得酒业的改革节奏 [2][10] - 当前基本面左侧寻底，但估值及持仓双低位，对短期压力反映较为充分 [10] - **啤酒**：行业库存良性，静待需求回暖，全年龙头利润增长具备较强支撑 [2][11] - 建议积极布局啤酒板块，优先推荐大单品快速增长、内部改革持续深化、业绩成长性强的燕京啤酒 [2][11] - 推荐华润啤酒、珠江啤酒，偏好低波高股息的资金可继续持有重庆啤酒 [11] 饮料 - **乳制品**：需求平稳复苏，供给渐进出清，布局2026年供需迎来改善带来的向上弹性 [2][13] - 板块性推荐乳制品，重点推荐具备估值安全边际的龙头乳企伊利股份 [2][13] - **饮料**：行业景气延续，龙头明显跑赢，无糖茶、能量饮料、大包装增长红利依然存在 [2][14] - 持续推荐经营加速的农夫山泉、加速全国化和平台化的东鹏饮料 [2][14] - 建议关注今年表现较优的茶饮龙头 [2] 食品 - **零食**：优选确定性强的alpha型个股，重点关注魔芋零食品类红利的渗透 [2][11] - 魔芋零食品类红利依然突出，龙头卫龙美味、盐津铺子竞争优势突出，成长确定性强，维持重点推荐 [2][11] - **餐饮供应链**：推荐复调板块龙头颐海国际和基础调味品龙头海天味业、产能及渠道布局全国化的安井食品 [2][12] - 关注新渠道有望带来增量的千味央厨 [2] - 海天味业发布股东回报规划，2025至2027年度每年现金分红比例不低于80%，并拟实施特别分红，总额17.5亿元 [12] 2026年投资主线 - **成本红利**：原奶、糖蜜等部分原材料价格预计延续相对低位，关注乳制品、酵母等细分行业盈利状况 [3] - **效率改善**：关注凭借供应链优化与渠道精耕持续提升市场份额的东鹏饮料、万辰集团等 [3] - **创新驱动**：关注具备新产品开发、新渠道拓展及组织活力较强的公司，例如立高食品 [3] - **困境反转机会**：白酒经过调整，估值已反映悲观预期，若需求回暖或出现催化，具备修复空间 [3] 重点公司更新与推荐 - 下周（第48周）推荐组合为：巴比食品、东鹏饮料、卫龙美味、山西汾酒 [3] - **巴比食品**：内生门店运营良性，店型迭代支撑单店收入提高；区域拓展双轮驱动；积极拓展团餐、预制菜等新渠道 [15] - **东鹏饮料**：东鹏特饮2025年上半年收入同比增长22%，全年预计增长20%左右；第二曲线新品“补水啦”、果之茶表现亮眼；渠道数字化及营销能力领先 [15] - **山西汾酒**：全年增长确定性较强；青花20持续抢夺400元价位份额，玻汾是省外扩张利器；中长期增长久期突出 [15] - **卫龙美味**：魔芋品类仍在快速成长期，品牌优势显著；有序培育海带、豆制品等新增长极 [15] 重点数据跟踪（摘要） - **白酒批价**：本周箱装飞天茅台、散装飞天茅台批价上涨，普五批价下跌，国窖1573批价持平 [29] - **大众品原材料**：棕榈油价格有所回落，其他原材料价格基本维持稳定 [41]

物流与供应链升级 - 巴林左旗“北京顺义物流中转仓”成为连接内蒙古农畜产品与北京市场的重要枢纽，使快递成本降低35% [1] - 该中转仓于2025年完成升级，汇聚20类380款产品，入驻企业30余家，并与京东、淘宝等8家大型平台达成合作 [3] - 顺义区通过该协作帮助销售内蒙古农畜产品7.3亿元 [1] 产业投资与品牌共建 - 2025年顺义区统筹市区两级资金1.49亿元，实施帮扶项目33个，带动超过6000名当地劳动力就业 [1] - 北京燕京啤酒集团与京顺赋农（内蒙古）农业科技公司推出联名产品“小京同学”苏打气泡水，标志着产业融合进入新阶段 [5] - 挂职干部李静远引入企业投资8760万元，吸纳54人实现“家门口”就业，并推动16个项目完工率达93.7% [9] - 科左中旗挂职干部团队协助引导企业投资1.33亿元，推动17个协作项目落地（完工率88%），并帮助销售农畜产品4.2亿元 [11] 技术赋能与农业革新 - 顺义挂职团队在科左中旗引进菌酶协同发酵饲料技术，将玉米秸秆变废为宝，提升饲料转化率 [5] - 该技术已应用于4个乡镇、24个嘎查村、796户养殖户的12846头牛，每头牛每年节约成本约1200元，并提升了肉品质量 [7] 文旅推广与消费促进 - 2025年“顺义好风气”名人公益行活动邀请6位名人及3位网络大V推广文旅资源，相关短视频点击量达900万，微博话题阅读量超2100万 [11] - 该活动带动重点景区游客量增长约15%，文旅消费增长近百万元 [11] 人才交流与民生协作 - 2025年顺义区选派43名教师赴蒙支教，接收73名内蒙古干部、教师来京跟岗 [13] - 顺义区选派34名专业技术人才赴蒙支援医疗，接收48名当地医务人员来京学习，签订帮扶协议16份 [15] - 挂职干部李静远团队累计签署结对协议107份，接收捐款、捐物达1215万元 [9] - 科左中旗挂职干部团队协助实现农村劳动力就业3998人 [11] - 挂职干部李静远推动完成转移就业劳动力2189人 [9]

公司动态 - 青岛啤酒（潍坊）制造有限公司的60万千升啤酒生产项目于12月18日正式竣工出酒 [1] - 新工厂被描述为世界一流的现代化工厂 [1] - 该项目为当地先进制造业版图增添了重要部分 [1] 产品与生产 - 新工厂的投产旨在刷新消费者“家门口的新鲜”体验 [1] - 公司强调通过升级的品质来续写与潍坊的共生关系 [1] - 生产环节有评酒“国家队”进行把关，以确保高品质 [1]

啤酒概念板块市场表现 - 截至12月19日收盘，啤酒概念板块整体上涨2.93%，在概念板块涨幅中排名第7 [1] - 板块内27只股票上涨，其中合百集团、红棉股份、亚盛集团涨停，惠泉啤酒、好想你、品渥食品涨幅居前，分别上涨7.04%、5.32%、5.15% [1] - 板块内跌幅居前的股票为凯美特气下跌3.12%，重药控股下跌0.29% [1] 板块资金流向 - 当日啤酒概念板块整体获得主力资金净流出2.13亿元 [2] - 板块内13只股票获得主力资金净流入，其中7只股票主力资金净流入超千万元 [2] - 合百集团主力资金净流入居首，达1.71亿元，红棉股份、亚盛集团、怡亚通紧随其后，分别净流入1.26亿元、1.05亿元、2746.87万元 [2] 个股资金流入详情 - 嘉美包装、红棉股份、合百集团的主力资金净流入比率居前，分别为73.78%、39.25%、21.89% [3] - 合百集团今日涨跌幅为10.04%，换手率12.49%，主力资金净流入17090.62万元 [3] - 红棉股份今日涨跌幅为10.03%，换手率6.63%，主力资金净流入12610.74万元 [3] - 亚盛集团今日涨跌幅为10.00%，换手率8.09%，主力资金净流入10494.39万元 [3] 其他相关个股表现 - 永顺泰主力资金净流入982.23万元，涨跌幅1.98% [4] - 李子园主力资金净流入902.15万元，涨跌幅3.09% [4] - 乐惠国际主力资金净流入292.53万元，涨跌幅2.24% [4] - 重庆啤酒主力资金净流入290.39万元，涨跌幅1.30% [4] - 品渥食品主力资金净流出50.73万元，但股价上涨5.15% [4] - 青岛啤酒主力资金净流出3677.95万元，涨跌幅0.26% [4] - 泸州老窖主力资金净流出7634.34万元，涨跌幅0.10% [4] - 重药控股主力资金净流出20468.45万元，股价下跌0.29% [4] - 凯美特气主力资金净流出32746.54万元，股价下跌3.12% [4]

榜单概览与核心趋势 - 胡润研究院第五次发布《2025胡润中国食品行业百强榜》，上榜企业按2025年10月31日市值或估值排名，涵盖食品综合、酒类、软饮料等十个行业 [1] - 对比四年前第一份榜单，一个明显的趋势是消费健康化，表现为白酒和肉制品企业上榜数量减少，而乳制品和农牧企业上榜数量增加 [7] - 食品饮料行业作为高度成熟的市场，整体生产能力趋于饱和，获得的资金加持不足，涨幅落后于A股市场整体表现 [3] 榜单排名与价值变化 - 上榜企业总价值为7.2万亿元，较去年上升4% [2] - 上榜门槛为90亿元，比去年上升10亿元；前50名门槛为220亿元，前10名门槛为1300亿元，均与去年持平 [2] - 非上市企业有25家，比去年多1家，包括李锦记、娃哈哈、中粮福临门等 [2] - 贵州茅台以1.9万亿元价值蝉联榜首，价值比去年增长1% [2][3] - 五粮液以5700亿元价值位居第二，增长2% [2][3] - 农夫山泉以5300亿元价值位居第三，价值大幅增长71%，保持价值最高的软饮料企业地位 [2][3] - 山西汾酒和海天味业以2450亿元价值并列第四，价值均增长2% [2][3] - 前十名企业中，白酒企业占据4席，分别为贵州茅台、五粮液、山西汾酒和泸州老窖 [2] 行业板块表现分化 - 农牧板块总体涨幅最高，德康农牧、圣农发展、神农集团、北大荒涨幅均超过10%，主要因大宗农产品价格处于低位，饲料原料价格下降带动养殖端利润空间扩大 [6] - 啤酒板块跌幅较大，上榜的6家啤酒企业全部下跌，其中华润啤酒跌幅达10%，主要因现饮渠道复苏乏力以及即时零售崛起与传统经销体系的价格矛盾 [6] - 软饮料和乳制品行业各增加2家上榜企业，白酒行业减少2家上榜企业 [6] - 白酒企业上榜数量为22家，仍为最多，但比去年少2家，比前年少3家 [6] - 白酒行业面临供需失衡，2025年全行业库存周转天数达900天，相当于库存酒需要两年半才能卖完，众多区域中小白酒企业面临库存压力、现金流紧张及业绩下滑 [6] 新上榜企业与代表性企业 - 今年新上榜企业有8家，包括安德利果汁、优然牧业、中国食品、巨星农牧、椰树、京基智农、五得利面粉、现代牧业 [5] - 安德利果汁首次上榜即进入前70名，价值135亿元，过去一年价值增幅近70%，2025年上半年净利润同比增长50%，业绩增长主要得益于浓缩果汁销售额的显著提升 [5] - 在胡润全球高质量企业1000强中，食品企业有44家，代表企业有雀巢、可口可乐、百事 [4][5] - 在胡润中国500强中，食品企业有23家，代表企业有牧原、农夫山泉、伊利、海天 [5] - 在胡润全球独角兽榜中，食品企业有25家，占比仅2%，以饮品赛道为主，中国代表企业有江小白、君乐宝，国外代表企业有美国的Impossible Foods、智利的NotCo等 [4][5] 企业地域分布 - 从城市分布看，北京、上海、广州、深圳、成都位列前五 [7] - 北京的上榜企业最多，拥有7家 [7] - 上海的部分上榜企业拥有外资背景，如金龙鱼由新加坡丰益国际集团控股、百威亚太由百威英博集团控股 [7] - 深圳上榜企业多为软饮料企业，如东鹏饮料、景田食品饮料、华润饮料 [7] - 广州的非上市企业较多，如王老吉大健康、乐禾食品、简爱 [7] - 成都是前五名中唯一的非一线城市 [7]

市场表现 - 2023年12月19日，非白酒板块整体上涨1.02%，表现强于大盘，当日上证指数上涨0.36%，深证成指上涨0.66% [1] - 在非白酒板块中，惠泉啤酒为领涨个股 [1] 资金流向 - 当日非白酒板块整体呈现主力资金与游资净流出，主力资金净流出1.03亿元，游资资金净流出3648.33万元 [2] - 散户资金呈现净流入状态，净流入额为1.39亿元 [2]

海南自贸港全岛封关正式启动 - 海南自由贸易港于12月18日正式启动全岛封关，8个对外开放口岸及10个“二线口岸”监管设施全部启用 [1] - 受此消息催化，海南本地股大涨，康芝药业、海汽集团等个股表现突出 [1] 大消费板块全面上涨 - 免税店板块领涨，乳业、零售、啤酒等板块同步大涨 [1] - 大消费板块近期持续活跃，主要受政策利好与旺季预期双重催化 [1] 消费领域政策暖风频吹 - 商务部办公厅、财政部办公厅印发通知，在北京等50个城市开展消费新业态新模式新场景试点（“三新”试点） [1] - 12月17日，商务部会同财政部召开“三新”试点工作部署推进会 [1] - 商务部、中国人民银行、金融监管总局联合印发《关于加强商务和金融协同 更大力度提振消费的通知》，围绕商品消费、服务消费、新型消费等重点领域提出3方面11条政策措施，引导金融机构加大支持力度 [1] 传统消费旺季临近带来市场预期 - 市场普遍预期，随着传统旺季临近，居民消费意愿有望在节日刺激下得到释放 [2] - 零售、食品饮料、旅游等板块的景气度有望迎来阶段性回升 [2] 机构对食品饮料板块的观点 - 湘财证券表示，当前食品饮料板块估值分位数处于历史低位，已逐步显现相对收益 [2] - 建议关注基本面压力释放后的底部回暖机遇与估值修复潜力 [2] - 在消费变革下，建议关注两条主线：一是需求稳定、抗风险能力强的龙头；二是积极布局新品新渠道新场景、抢占高增长赛道的企业 [2]