在甲骨文AI支出激增、博通业绩电话会未达投资者高预期后，媒体称，甲骨文将部分为OpenAI开发的数 据中心竣工日期从2027年推迟至2028年。甲骨文盘中跌超6%，抛售甚至波及电力股。后公司否认消 息，称所有合约数据中心均未出现延误，股价收跌4.5%。 继甲骨文和博通的业绩表现引发投资者担忧后，周五甲骨文传出的数据中心延期消息令AI概念股雪上加 霜，投资者对人工智能（AI）领域泡沫的疑虑加剧。 美东时间12日周五美股早盘，媒体报道称，甲骨文将部分为OpenAI开发的数据中心竣工时间从2027年 推迟至2028年。美股午盘时段，甲骨文否认此消息，该司发言人在电邮中表示： "选址和交付时间表是在与OpenAI签署协议后密切协调制定，并经双方共同商定。所有履行合同义务所需的 （数据中心）地址均未出现延误，有望按计划达成所有里程碑。" 甲骨文和OpenAI均拒绝对周五的数据中心消息置评。 周五当天，甲骨文盘中跌幅一度扩大至6%以上，进一步加剧了前一日业绩公布后暴跌11%后的颓势， 甲骨文否认媒体消息后，午盘跌幅还超过4%，收跌近4.5%，公布财报后两日累跌14.8%。截至周五收 盘，股价已较9月10日的巅峰跌去40% ...

得州数据中心建设热潮与电力需求激增 - 申请在2030年前接入得州电网的大型项目总容量已超过220吉瓦（GW），是得州今年夏季创纪录峰值需求约85GW的两倍多，也远超该州约103GW的季度总发电容量 [1][2] - 超过70%的申请容量来自数据中心项目 [1][2] - 2024年申请电力接入的大型项目数量几乎翻了两番，其中超过半数（约128GW）的项目尚未提交ERCOT审查，另有约90GW正在审查中或已获规划批准 [1][8] 项目审批与建设现状 - 截至报告数据，实际已并入电网或获得ERCOT批准的项目容量要小得多，仅约7.5GW，相当于近八座大型核电站的电力 [10] - 根据项目状态表，到2030年，处于“未提交研究”、“审查中”及“规划批准”状态的项目容量总和巨大，而“已通电运行”的容量仅为5,302兆瓦（MW） [6] - 得州已通过立法和提议规则来抑制投机，要求开发商支付初步研究费用（10万美元）并证明确保了场地，还提议要求为每兆瓦峰值功率支付5万美元保证金 [11] 行业专家对泡沫的警告 - 能源专家指出，220GW的需求“根本不可能满足”，整体的数字“可笑”，并认为这“绝对看起来、闻起来、感觉起来就像一个泡沫” [3][7] - 业内资深人士表示这些数字“大得疯狂”，无论是设备还是消费端，都没有足够资源来满足如此大的负荷 [7] - 专家认为，到2030年末都无法满足如此巨大的需求，但得州或许能够满足20GW或30GW的数据中心需求 [7][10] 潜在的供应过剩与投资风险 - 风险在于可能为未能实现或用电量低于预期的投机性数据中心建造昂贵的电力基础设施（如发电厂、输电线路） [12] - 过度建设发生在基础设施成本飙升之际，例如天然气发电厂成本在过去五年中增长了一倍多 [12][13] - 如果泡沫破裂，投资于过剩产能的投资者将承担损失，但由于得州市场结构，家庭用户在一定程度上避免了电价上涨 [13] 信贷市场的狂热与担忧 - AI数据中心繁荣正引发对债务融资狂潮的担忧，企业使用金融工程将负债移出资产负债表 [13] - 2024年迄今，美国已达成至少1750亿美元的与数据中心相关的信贷交易 [15] - 贷方积极放贷，有案例显示借款人要求贷款达到项目建设成本的150%，债务被切割、证券化并出售给机构投资者，市场透明度降低 [14] - 投资界资深人士质疑，为超大规模云服务商AI投资提供融资的债务，其收益率利差有时仅比美国国债高约100个基点，是否足以补偿长期技术风险 [15]

中国在AI竞赛中的电力优势 - 中国拥有全球规模最大的电网 其发电量在2010至2024年间增长超过世界其他地区的总和 2024年发电量是美国的两倍多[4] - 中国数据中心的电费具有显著优势 部分电费不到美国数据中心的一半 低至每千瓦时3美分 而美国弗吉尼亚州北部市场为7至9美分[4][13] - 低廉的电力成本帮助中国AI公司如DeepSeek以比美国竞争对手更低的成本开发高质量模型 并帮助克服国产芯片性能落后的挑战[6] 中美电力基础设施与规划对比 - 中国正进行大规模电网投资 摩根士丹利预测到2030年将在电网项目上投入约5600亿美元 比前五年增长45% 高盛预测届时中国将拥有约400吉瓦的剩余电力容量 约为全球数据中心预期用电量的三倍[6] - 美国面临电力供应挑战 摩根士丹利预测未来三年美国数据中心可能面临44吉瓦的电力缺口 相当于纽约州夏季的电力供应量 对美国AI雄心构成严峻挑战[6] - 美国电网扩张面临审批繁琐 输电能力不足等障碍 有超过一半的规划太阳能和储能容量面临被搁置的风险[17] 中国“东数西算”战略与实施 - 中国电力战略升级源于2021年公布的“东数西算”计划 旨在利用西部电力资源满足东部AI计算需求 并计划到2028年连接数百个数据中心构建覆盖全国的“国家云”[8][9] - 官方指定八个中心区域建设数据中心 如内蒙古乌兰察布 这些区域因电力资源丰富 价格低廉及气候凉爽而被选中 企业新建数据中心只能在此建设并享受电费补贴[18] - 乌兰察布作为计划中心之一 过去五年地区生产总值增长50% 2019年至2024年数据中心等IT服务用电量增长700%以上 截至2024年6月已吸引350亿美元计算机产业投资[18] 中国电力产能与结构 - 中国发电装机容量达3.75太瓦 是美国的2倍多 并拥有世界上最大的特高压输电网络 自2021年以来投资超500亿美元[13] - 中国正大力建设各类发电设施 包括34座在建核反应堆 近200座规划核反应堆 以及在西藏建设发电量可能是三峡大坝三倍的世界最大水电项目[13] - 中国早期建设了数百座燃煤电厂 后转向可再生能源 投资大型水电 太阳能和风力发电项目[12] 中国AI计算的技术路径与挑战 - 为弥补国产芯片的不足 华为 阿里巴巴 百度等公司致力于通过捆绑数千个国产芯片来提升计算能力[21] - 华为的CloudMatrix 384系统集成了384颗Ascend芯片 据一项指标其计算能力比英伟达包含72颗Blackwell芯片的旗舰系统高出三分之二 但功耗是后者的四倍[22] - 使用过华为捆绑系统的工程师表示系统安装操作复杂 对于训练大规模AI模型可能不够实用流畅[24] 行业影响与地区发展 - 电力霸权的争夺正在改变内蒙古等偏远地区面貌 类似德克萨斯州的广袤土地遍布数千台风力涡轮机和输电线路 为“草原云谷”的超过100个数据中心供电[5] - 乌兰察布吸引了苹果 阿里巴巴 华为等公司建设数据中心 小鹏汽车等公司在那里训练AI模型 国有电力巨头中国华电也投资2.3亿美元为数据中心建设电力基础设施[21] - 数十亿美元的计划支出和未充分利用的产能引发了人们对产能过剩和市场泡沫的担忧 但中国希望国家规划能帮助减轻这些风险[9]

核心政策动向 - 美国总统特朗普预计最快将于下周一签署行政令 指示联邦机构将大麻从《管制物质法案》的Schedule I重新分类为管制较宽松的Schedule III药物 预计明年初实施[1][2][6] - 政策调整将允许大麻企业适用不同的税收规则 并鼓励投资流入该行业[3] - 美国白宫正准备大幅放松对“毒品”大麻的限制[7] 市场反应与表现 - 消息传出后 大麻股周五交易时段大幅飙升[1][3] - 大麻生产商Tilray Brands股价飙涨44% Canopy Growth股价暴涨53%[1][4] - Amplify Seymour Cannabis ETF飙升超54% 创下该基金有史以来最佳单日表现[4] 行业影响与前景展望 - 政策变化将允许银行为大麻行业提供服务[8] - 如果特朗普下令重新安排大麻分类 美国缉毒局预计将在明年夏季之前确定重新分类的拟议规则[8] - 大麻生产商Tilray首席执行官Irwin Simon表示“我比以往任何时候都更加乐观”[9] 历史背景与行业现状 - 特朗普早在去年8月就曾提出改变大麻分类的设想[8] - 自疫情期间出现短暂狂热后 大麻股一直表现挣扎[9] - Tilray股价目前交易在略高于10美元的水平 而在2018年9月曾触及超过2140美元的峰值（经拆股调整后）[9] 分析师观点与潜在催化剂 - 中型投资银行Compass Point的Ed Groshans认为 特朗普重新安排大麻分类“不是会不会的问题 而是何时的问题”[8] - Roth高级研究分析师Bill Kirk表示 正在关注最高法院是否会在下周决定审理一起关于州监管与联邦禁止大麻的案件 该案若出现有利于行业的裁决可能会加快监管时间表[8]

高盛表示，博通第四财季业绩强劲、AI收入大增，但因未上调2026财年全年指引，短期或承压。该行仍坚持"买入"，认为其在定制芯片领域 地位稳固，AI业务增速被低估，预计中长期持续跑赢。订单积压达730亿美元，新客户与大额订单强化增长动能。 尽管博通未能如部分投资者预期那样上调2026财年的全年业绩指引，并在短期内可能面临股价回调压力，但高盛依然重申了对该公司 的"买入"评级。这家华尔街大行认为，博通在定制芯片领域的统治地位正在增强，其AI业务的基本面从未如此稳固。 博通公布了一份表现强劲的第四财季业绩，其营收录得180亿美元，超出市场预期的175亿美元。更为关键的是，公司给出的2026财 年第一季度营收指引达到191亿美元，同样显著高于分析师预期的183亿美元。这一增长主要得益于AI半导体收入的激增，该板块在 第四财季实现了74%的同比增长。 然而，市场对这份财报的反应可能夹杂着失望情绪。高盛分析师James Schneider团队在最新发布的研报中指出，尽管业绩强劲且第 一季度展望乐观，但管理层并未更新或上调其此前发布的2026财年全年AI营收增长指引。考虑到投资者在财报发布前已持乐观看涨的 仓位，且AI业务 ...

产品发布与战略定位 - 谷歌在OpenAI发布GPT-5.2的同日，同步推出了迄今最强的深度研究型Agent——Gemini Deep Research的“重制版”，该产品基于其最先进的Gemini 3 Pro模型 [3] - 此次发布被视为一场精心策划的阳谋，谷歌以一款更具战略意味的产品进行回应，旨在将Agent能力推向操作系统级别 [4] - 全新Gemini Deep Research被定位为：可处理大规模上下文、消化“信息山脉”的深度研究Agent；可被开发者直接嵌入App的“AI研究内核”；能持续执行数分钟至数小时多步骤推理任务的长链式推理Agent [5] - 谷歌推出了全新的Interactions API，旨在让开发者更轻松地将Deep Research嵌入自己的应用，这相当于把“搜索+多步骤推理+评估”打包成操作系统级服务 [5] - 谷歌宣布，Deep Research将陆续进入谷歌搜索、谷歌财经、Gemini应用以及NotebookLM [6] 核心能力与行业趋势 - 谷歌正试图把Deep Research变成未来AI时代的“搜索引擎底层能力”，其能力普遍指向一个趋势：未来可能不是用户“谷歌一下”，而是用户的Agent替用户谷歌一切 [5][7] - 谷歌开发Deep Research旨在解决AI走向Agent后的最大痛点：幻觉率 该公司称Deep Research受益于Gemini 3 Pro的“更高事实性”，能降低在长链推理任务中累积幻觉所导致的结果失真 [8] - 在AI Agent即将成为新一代“搜索框”的背景下，谷歌与OpenAI的争夺已经从模型战争转向谁能成为未来信息访问方式的基础设施 [12] 性能验证与竞争格局 - 为验证性能，谷歌发布了新的DeepSearchQA基准用于测试多步骤信息检索，并开源了该基准 [9] - 在谷歌自有基准和“人类最后考试”基准测试中，其新Agent击败了竞争对手，但OpenAI的ChatGPT 5 Pro表现接近，并在BrowserComp测试中略胜谷歌 [10] - 发布当日成为谷歌与OpenAI同台竞争的“正面交锋”，OpenAI发布的GPT-5.2号称智能体编码最强，赶超人类专家，并声称在一系列典型基准测试中击败了竞争对手，特别是谷歌 [10][11] - 谷歌选择在GPT-5.2发布日同步公布Deep Research，被视为一种主动竞争姿态，既回应OpenAI的新模型，也试图在Agent化快速发展之际提前占据开发者入口 [11] 相关战略动态 - 同日，谷歌旗下DeepMind宣布将在英国建立首个自动化研究实验室，利用AI与机器人加速材料科学实验 [3]

核心业绩表现 - 第一财季营收673.1亿美元，同比增长8.2%，每股收益4.50美元，双双超出华尔街预期 [1][6] - 净利润20亿美元，较去年同期的18亿美元增长11.1% [1][6] - 全球可比销售额增长6.4%，其中美国市场为5.9% [14] - 财报发布后，公司股价小幅下跌0.68% [1][11] 电商业务转型 - 电商销售额同比暴增20.5% [4][7] - 网站流量增长24%，App流量激增48% [1][7][15] - 黑色星期五单日非食品订单额突破2.5亿美元，创下美国电商业务纪录 [7][17] - 通过Instacart、Uber和DoorDash提供的当日送达服务增速超过整体电商增长 [18] 会员体系发展 - 付费会员总数达8140万，同比增长5.2%，持卡人总数达1.459亿 [8][15] - 美国和加拿大地区的会员续费率为92.2%，全球续费率为89.7% [8][18] - 会员费上调政策自9月在美加地区生效，已开始贡献收益 [8][15] 门店扩张与运营 - 第一季度新开8家仓储店，全球门店总数达921家 [10][23] - 公司重申未来每年计划开设30家以上新店 [10][23] - 公司通过加快结账速度、延长部分顾客购物时间等方式提升门店体验 [18] 成本与关税挑战 - 公司在美国的销售额中约有三分之一来自进口商品 [11][19] - 为应对关税，公司采取从美国采购更多商品、整合全球采购、替换商品类别及利用自有品牌Kirkland Signature增强供应链控制等措施 [19][20] - 11月下旬，公司起诉特朗普政府，要求退还已支付的关税并阻止在最高法院裁决前继续征收 [11][22] - 物价水平基本保持稳定，食品杂货中牛肉、海鲜和咖啡通胀较高，但被鸡蛋、奶酪、黄油和农产品的较低通胀部分抵消 [19]

核心观点 - 公司业绩表现强劲，营收与利润均超预期，并对未来给出积极指引，预计2026财年收入将同比增长约24% [1][3][4] - 人工智能驱动的网络需求，特别是数据中心内外的连接，是公司增长的核心驱动力，云厂商对网络的“投资不足”正成为AI规模化运营的关键瓶颈 [1][3][5] - 公司对2026年及以后的需求前景感到非常乐观，认为强劲势头将延续至2027年，并通过大幅增加资本支出来支持预期增长 [1][5][63] 财务业绩与指引 - **2025财年第四季度业绩**：营收达13.5亿美元，同比增长20%，创历史新高；调整后每股收益为0.91美元，同比增长69% [3][7][19] - **2025财年全年业绩**：营收达47.7亿美元，同比增长19%；调整后每股收益为2.64美元，同比增长45%；全年订单额达78亿美元，积压订单约50亿美元 [7][19] - **2026财年收入指引**：预计营收在57亿至61亿美元之间，年增长率接近24%（取中间值），较之前17%的预期大幅上调 [4][20] - **2026财年利润率指引**：预计毛利率约为43%（上下浮动1个百分点），运营利润率预计提升至17%左右（上下浮动1个百分点） [4][20][22] - **2026财年资本支出**：预计在2.5亿至2.75亿美元之间，同比增长约50%，以投资于产能扩张和未来需求 [4][5][22][45] - **2026财年第一季度指引**：预计营收在13.5亿至14.3亿美元之间，调整后毛利率在43%至44%之间，营业利润率在15.5%至16.5%之间 [22] 增长驱动力与市场机遇 - **云服务商需求**：来自云服务商的订单非常强劲，并在所有产品组合中不断增长，构成了积压订单的相当大部分 [1][3][8] - **AI驱动的数据中心内外市场**：公司在该市场的机遇在2024年至2025年间增长了三倍，并成为2026年预期增长率的主要贡献者 [4][12] - **跨数据中心扩展（Scale Across）**：已成为关键新用例，目前已有三家主要超大规模云厂商采用公司的光解决方案用于连接地理分散的AI训练集群 [14][28][32] - **带外网络管理（DCOM）**：与Meta的合作已扩大至多个新数据中心部署，并正与其他超大规模云厂商进行深入技术讨论，预计在2026年将发展为数亿美元的业务 [14][15][70][71] - **服务提供商需求**：在消化库存后正重新投资传输基础设施，订单量同比增长近70%，前三大服务提供商的收入从2024年到2025年增长了16% [9] 产品与技术进展 - **800G可插拔模块**：WaveLogic 6 nano 800G可插拔产品已开始出货并产生收入，已向多家云服务商交付用于测试，预计随着量产爬坡，单位成本将显著降低 [5][13][41] - **互连产品组合**：包括ZR/ZR Plus可插拔产品及光器件，2025财年可插拔产品收入超过1.68亿美元，超额完成翻番目标 [13] - **组件业务**：包括通过收购获得的高速相干技术、DSP及电气光互连解决方案，预计组件部分将主要贡献2026财年以后的收入增长 [13] - **Nubis整合**：收购完善了互连产品组合，其线性重定时器产品机会预计从2026年开始，光纤部分机会更多在2027年及以后，市场兴趣正在加速 [13][17][39] 运营与供应链 - **毛利率改善路径**：预计毛利率下半年将高于上半年，主要得益于800G产品量产带来的成本下降、与客户的定价讨论生效以及软件产品占比提升 [5][16][20][41] - **运营效率**：现金转换周期环比缩短34天，库存周转率提高0.4次，2025财年产生6.65亿美元自由现金流 [16][19] - **供应链与产能**：当前主要瓶颈在于光子器件等光学器件领域，公司正通过增加投资、与主要供应商紧密合作以及利用垂直整合优势来确保供应，以支持增长 [10][45][46][47] - **交付周期**：目前交付周期因产品而异，公司正积极扩大产能，目标是到2026年底和2027年缩短交货周期 [10][49] 客户与市场地位 - **大客户集中度**：第四季度有三家客户收入占比超过10%，包括两家云服务商和AT&T，三者合计占当季总收入的近44% [19][34] - **市场份额**：公司在光纤市场份额持续增长，2025年已增长两个百分点，并预计2026年将进一步提升 [10] - **服务业务增长**：加速实施服务在2025财年收入增长34%，最大的服务客户首次为一家云提供商 [10][78] 长期前景与可见性 - **需求持续性**：公司对2026年需求感觉非常强劲，并认为很多势头会延续到2027年，积压订单支撑了2026年大部分收入预期 [1][5][19][63] - **长期增长目标**：此前8%至11%的长期增长率指引已不再适用，中期增长前景更为乐观 [63] - **多年期机会**：跨数据中心扩展、DCOM、Nubis以及数据中心内部的新市场为公司提供了多年期的增长机会，增强了对2027年及以后的信心 [33][65][71]

核心观点 - Lululemon第三季度业绩超预期并上调全年营收指引 但第四季度指引疲软且面临多重挑战 财报公布后公司股价盘后大涨11% [1][3][14] - 公司首席执行官Calvin McDonald将于1月31日卸任 创始人施压与业绩压力是重要背景 高层变动引发市场关注 [1][12][18] - 公司整体增长放缓 美洲市场疲软但国际市场表现强劲 面临竞争加剧、关税影响和产品创新压力等挑战 [16][17][20] 主要财务业绩 (第三季度) - **净营收**：第三季度净营收为26亿美元 同比增长7% 高于分析师预期的24.8亿美元 可比销售增长1% (按固定汇率计算增长2%) [4] - **毛利与毛利率**：第三季度毛利润为14亿美元 同比增长2% 毛利率为55.6% 同比下降290个基点 [5] - **运营利润**：第三季度运营利润为4.359亿美元 同比下降11% 营业利润率为17.0% 同比下降350个基点 [6] - **每股收益**：第三季度每股收益为2.59美元 高于分析师预期的2.25美元 但低于去年同期的2.87美元 [7] - **门店与库存**：第三季度净新增12家直营门店 季度末门店总数达796家 季度末库存为20亿美元 同比增长11% (按数量计增长4%) [8] 分地区业绩表现 - **美洲区**：第三季度净营收同比下降2% 可比销售下降5% [8] - **国际区**：第三季度净营收同比增长33% 可比销售增长18% [9] 业绩指引 - **2025年第四季度指引**： - 预计净营收在35亿美元至35.85亿美元之间 同比下降3%至1% 不及分析师预期的35.9亿美元 若剔除2024年第53周影响 对应增幅为2%至4% [9] - 预计每股收益在4.66美元至4.76美元之间 不及分析师预期的5.03美元 [10] - **2025全年指引 (上调后)**： - 预计全年净营收在109.62亿美元至110.47亿美元之间 符合市场预期 同比增长约4% 若剔除第53周影响 对应增长为5%至6% 高于此前108.5亿-110亿美元的指引 [11][14] - 预计每股收益在12.92美元至13.02美元之间 分析师预期为13美元 [12] 管理层变动与公司治理 - 首席执行官Calvin McDonald将于1月31日卸任 并将担任高级顾问至3月31日 [1][12][13] - 董事会正与一家领先的高管猎头公司合作寻找新任CEO [13] - 在过渡期间 董事会主席Marti Morfitt将出任执行主席 首席财务官Meghan Frank和首席商务官André Maestrini将共同担任临时联席CEO [12] - 管理层变动发生在创始人Chip Wilson施压之后 Wilson曾批评公司为迎合华尔街而牺牲顾客 并呼吁董事会调整和重新关注产品 [18] 公司面临的挑战与战略应对 - **市场竞争与增长放缓**：面临来自Alo Yoga、Vuori等低价新品牌的激烈竞争 销售增长接近2007年上市以来最低水平 运动休闲产品市场趋弱且产品差异化不足 [16][19] - **区域增长分化**：整体增长主要由国际市场和新店推动 最大市场美洲地区出现下滑 [17] - **产品与运营策略**：公司对美洲市场业绩和产品执行感到失望 正在努力拓展国际业务 并提供更广泛的产品组合 (如鞋类、外套、工作休闲裤) 并加快产品开发周期 [16][20] - **关税与成本压力**：受特朗普时期关税影响显著 特别是取消de minimis小额豁免 预计将使全年利润减少2.4亿美元 公司因此上调部分产品价格并计划削减成本以抵消影响 [20][21][22] - **库存与营销调整**：为清理积压库存 预计第四季度折扣力度会提高 同时将加大市场营销投入以提升客流量和品牌认知度 [20] - **股东回报**：公司批准将股票回购计划增加10亿美元 [22] 市场反应与股价表现 - 第三季度财报及上调全年指引公布后 公司股价盘后一度大涨11% [1][3][14] - 截至财报公布当日收盘 公司股价今年以来累计下跌逾50% [14] - 自2018年McDonald上任至今 公司股价上涨37% 同期标普500指数上涨142% [14]

公司技术战略发布 - 公司周四发布自研AI芯片RAP1、下一代车载电脑Autonomy Compute Module 3及新AI模型，计划在2026年推出的R2车型上替代英伟达方案 [1][3] - 两颗RAP1芯片驱动的新系统每秒可处理50亿个像素，性能是当前英伟达系统的四倍，芯片内存带宽达每秒205GB [3] - 公司押注激光雷达与L4自动驾驶路线，认为激光雷达成本已大幅下降，是车辆成本中非常小的一部分，并强调其对于监测环境、补充其他传感器的重要价值 [1][8][10] 软件订阅服务与商业化 - 公司计划在2026年初为第二代车型客户推出名为“Autonomy+”的订阅服务，功能将持续扩展 [4] - Autonomy+定价为一次性2,500美元，或每月49.99美元起，显著低于竞争对手特斯拉FSD服务的一次性8,000美元或每月99美元 [4][16] - 公司期望通过软件业务打开更高利润空间，终极目标是实现L4自动驾驶，并可能进入共享出行/机器人出租车领域 [1][11][12] 自动驾驶功能路线图 - 从2027年开始，公司将逐步推出软件版本，使车辆能够在驾驶员无需手扶方向盘或注视道路的情况下实现点到点行驶，初期仅限于高速公路 [11] - 未来几周将向现有车主推送扩展后的“Universal Hands Free”版本，使免手辅助驾驶道路范围从目前的13.5万英里大幅提升至350万英里 [14] - 下一代点到点导航版本预计明年推出，车辆能导航、转弯和变道，但仍需驾驶员注视道路 [15] 市场反应与公司背景 - 技术发布后，投资者反应冷淡，公司股价一度下跌10%，今年股价虽上涨约25%，但较2021年IPO后高点仍下跌超过80% [1][3][6] - 公司2021年上市是美国史上规模最大的IPO之一，但目前运营遇困，其唯一工厂今年预计产量不到5万辆，远低于产能上限，且持续烧钱和裁员 [13] - 大众汽车承诺向双方合资项目投入近60亿美元，以利用公司在软件和电子方面的专长，公司也持续从特斯拉、苹果和硅谷招募人才 [13] 行业竞争格局 - 大多数车企依赖英伟达、Mobileye或高通等专业芯片商，因自研AI芯片技术难度高、成本昂贵 [8] - 特斯拉是例外，其自研车载芯片并坚持“纯视觉”路线，认为激光雷达等传感器成本太高 [8] - 英伟达汽车芯片业务目前占总销售额约1%，公司正在努力提升这一占比 [8]