得州数据中心建设热潮与电力需求激增 - 申请在2030年前接入得州电网的大型项目总容量已超过220吉瓦（GW），是得州今年夏季创纪录峰值需求约85GW的两倍多，也远超该州约103GW的季度总发电容量 [1][2] - 超过70%的申请容量来自数据中心项目 [1][2] - 2024年申请电力接入的大型项目数量几乎翻了两番，其中超过半数（约128GW）的项目尚未提交ERCOT审查，另有约90GW正在审查中或已获规划批准 [1][8] 项目审批与建设现状 - 截至报告数据，实际已并入电网或获得ERCOT批准的项目容量要小得多，仅约7.5GW，相当于近八座大型核电站的电力 [10] - 根据项目状态表，到2030年，处于“未提交研究”、“审查中”及“规划批准”状态的项目容量总和巨大，而“已通电运行”的容量仅为5,302兆瓦（MW） [6] - 得州已通过立法和提议规则来抑制投机，要求开发商支付初步研究费用（10万美元）并证明确保了场地，还提议要求为每兆瓦峰值功率支付5万美元保证金 [11] 行业专家对泡沫的警告 - 能源专家指出，220GW的需求“根本不可能满足”，整体的数字“可笑”，并认为这“绝对看起来、闻起来、感觉起来就像一个泡沫” [3][7] - 业内资深人士表示这些数字“大得疯狂”，无论是设备还是消费端，都没有足够资源来满足如此大的负荷 [7] - 专家认为，到2030年末都无法满足如此巨大的需求，但得州或许能够满足20GW或30GW的数据中心需求 [7][10] 潜在的供应过剩与投资风险 - 风险在于可能为未能实现或用电量低于预期的投机性数据中心建造昂贵的电力基础设施（如发电厂、输电线路） [12] - 过度建设发生在基础设施成本飙升之际，例如天然气发电厂成本在过去五年中增长了一倍多 [12][13] - 如果泡沫破裂，投资于过剩产能的投资者将承担损失，但由于得州市场结构，家庭用户在一定程度上避免了电价上涨 [13] 信贷市场的狂热与担忧 - AI数据中心繁荣正引发对债务融资狂潮的担忧，企业使用金融工程将负债移出资产负债表 [13] - 2024年迄今，美国已达成至少1750亿美元的与数据中心相关的信贷交易 [15] - 贷方积极放贷，有案例显示借款人要求贷款达到项目建设成本的150%，债务被切割、证券化并出售给机构投资者，市场透明度降低 [14] - 投资界资深人士质疑，为超大规模云服务商AI投资提供融资的债务，其收益率利差有时仅比美国国债高约100个基点，是否足以补偿长期技术风险 [15]