公司概况与业务结构 - 高澜股份是特高压纯水冷却领域龙头企业 市占率约70% 专注于热管理20多年 业务分为大功率电力电子热管理产品和高功率密度装置热管理产品[8] - 主要产品包括特高压直流输电换流阀冷却设备 柔性交流输变电 大功率传动 新能源发电设备冷却 以及数据中心和储能领域机柜层级散热技术[14] - 技术实力国内领先 国际先进 获国家工信部专精特新小巨人企业认证及国家制造业单项冠军示范企业认定[8] - 参与9项国家标准 8项行业标准及27项产品标准起草修订 拥有约300多项专利[13] 财务表现与订单增长 - 订单从2024年6月30日不到6亿元增长至2025年6月30日接近11亿元 实现翻倍增长[2][9] - 截至2025年6月30日在手订单达11.39亿元 同比翻倍[5][22] - 2024年数据中心业务收入超过3亿元 同比增长50%[3][10] - 2024年中报显示收入增长50%以上 利润实现扭亏为盈[17] 行业景气度与市场机遇 - 国家电网2024年投资超6000亿元 同比增长15% 2025年计划超6500亿元[5][19] - 南方电网2024年投资1700亿元 同比增长超20% 2025年继续增加[5][19] - 国内外特高压建设提速 十四五规划共38条线路 仅开工4条 2025年建设速度将显著加快[19] - 国际市场用电需求提升 公司在沙特中标价值5亿元订单 后续还有5条线路有望切入[20] 数据中心与液冷技术 - 数据中心液冷是温控必选项 随AI服务器高速增长同步放量[2][10] - 公司掌握CBU Mini-fofold UQD等核心零部件技术 静默式液冷达国际先进水平[2][10] - 液冷技术路线包括冷板式 浸没式和喷淋式 冷板式仍是主流[26] - 液冷系统PUE可低于1.2 政策要求大型AI算力中心制冷PUE低于1.15[24][25] - 覆盖字节跳动 阿里巴巴 腾讯等头部客户[9][27] 海外布局与子公司 - 成立美国全资子公司 为海外算力做准备[2][7] - 设立新加坡和美国子公司 承接当地服务器液冷需求[16][27] - 岳阳高澜生产液冷核心产品如CDU 广州高澜创新主营数据中心热管理 兰科工业生产屏蔽泵[16] 未来增长点与估值 - 主业呈现企稳反转态势 未来增长点体现在高速数据中心市场份额及盈利弹性[5][29] - 从GB200到GB300标准提升将提高液冷渗透率并带来量价提升[2][6] - 与同行相比市值较低 英维克市值约六七百亿元 深南环境市值约200亿元 高澜股份仅为八九十亿元[29] - 当前估值尚未充分体现增长潜力 建议投资者重点关注[30] 其他重要领域 - 自2010年参与核聚变领域 为人造太阳项目提供温控设备[12][23] - 客户覆盖国家电网 南方电网 许继电气 特变电工 宁德时代等电网和储能巨头[9] - 管理层有20多年行业经验 董事长李琦持股约14%[15]

行业与公司 * **行业**：人工智能数据中心（AIDC）、云计算基础设施、液冷散热技术、电源技术[1][2][5] * **公司**：OpenAI、微软、英伟达、阿里巴巴、腾讯、百度、字节跳动、麦格米特、欧陆通、金盘科技[1][2][3][5][6][19] 核心观点与论据 * **算力需求激增与IDC超预期建设** * OpenAI与微软合作建设G1瓦级数据中心 OpenAI计划部署至少10GW英伟达系统 单GW算力成本约500亿美元 10GW项目总投资规模或达5,000亿美元[1][2] * 阿里巴巴宣布未来三年投入3,800亿元建设AI基础设施 并计划在2032年前将全球数据中心能耗提升至现有水平的10倍[5] * 国内云厂商（腾讯、阿里、百度）通过发行票据融资 字节跳动申请约100多亿美元贷款 均用于扩张基础设施和新建应用领域[6] * **液冷散热技术迭代与市场空间** * 英伟达微通道冷板技术（MLCP）通过微米级流道和高度集成化设计 实现更高效散热 其单价是普通水冷板的3~5倍 预计2026年下半年在Ruby GPU中导入[7][8][9] * 微软开发了类似原理的微流体冷却技术 散热效率比现有方案高3倍 可降低芯片温升60%~70%[7] * 液冷环节预计将带来700亿市场空间 技术将从高成本的微通道向经济实用的静默式及混合式解决方案演进[3][13] * **电源技术变革与投资机会** * 电源侧HVDC和PSU环节预计将分别带来150亿及200亿市场空间[3] * 高压直流（HVDC）备用电源系统将逐步取代传统UPS系统（北美约80%仍用UPS）[3][16] * 电源技术向800伏HVDC系统、集成化方案（如赛特卡尔方案）以及固态变压器（SST）等终局方案发展[17][18] * **内资企业出海与受益标的** * 市场规模快速增长及新技术发展将推动内资企业加快出海步伐 有望在2026年实现初步海外订单 2027年加速放量[1][4] * 麦格米特、欧陆通等具备整体解决方案能力的企业将显著受益[3][19] * 金盘科技等前端变压器产品迭代受益企业将直接受益[3][19] 其他重要内容 * **技术路径细节**：GB200主要采用风液混合方案 GB300开始使用全液冷解决方案（以单向冷板为主） 双向冷板（使用R1,134A制冷剂）技术更成熟且热效率高 有望应用于Ruby系列[10][11] * **合作与全球扩张**：阿里巴巴与英伟达开展Physical AI合作 阿里云在巴西、欧洲（法国、荷兰）、墨西哥、亚太（日韩）等地扩建数据中心[5] * 腾讯确立国际化战略 字节跳动旗下火山引擎输出全球化技术方案[6]

阿里云栖大会观展反馈 20250928 摘要 国产算力商业闭环于 2024 年 10 月形成并强化，受益于豆包模型接近 GPT-4 能力及华为、寒武纪芯片突破，带动 AI 硬件崛起，国内推理和应 用端需求显著增长，字节跳动 token 消耗量超 Google，第三方 IDC 企 业如世纪互联业绩提升。 阿里云栖大会显示，阿里数据中心装机容量到 2032 年将达 2022 年的 10 倍，每年新增 6-7GW。阿里超节点盘久采用 CPU 与 GPU 分离架构， GPU 可使用阿里平头哥，CPU 选择多样，并公开 A Link 协议，类似华 为 UB 协议，促进计算存储网络互通。 国产 AI 硬件生态迅速发展，中兴发布凌云 SKY UP 交换芯片，字节跳动 或将推出相应芯片，表明国内交换芯片及模型训练与推理需求旺盛。阿 里钉钉平台拥有数千万中小企业客户，其 OA、业务流及供应链系统部 署于阿里云与钉钉之上，为 AGI 商业闭环提供沃土。 阿里、华为、海光公开互联协议，有助于 GPU 和交换芯片企业集成，实 现高效互联互通。阿里 Alink 系统实现小于 150 纳秒的 PTP 低延迟和单 柜 PB 级带宽，采用 ...

电力成本与价格飙升 - PJM互联电网容量市场价值从2023/2024年度的22亿美元飙升至2026/2027年度的161亿美元 [3] - PJM区域容量价格从2024/2025年度的29美元/兆瓦日暴涨至2025/2026年度的269美元/兆瓦日（一年增长超五倍），2026/2027年度进一步升至329美元/兆瓦日 [3] - 电价上涨导致PJM区域内居民平均账单增加18%至25% [1][3] 政策与监管应对 - 全美至少12个州正在制定新政策要求数据中心自行承担选址到电力消耗的全部成本 [1] - 弗吉尼亚州、亚利桑那州和科罗拉多州等地因电力与资源担忧导致数据中心项目放缓或受阻 [1][15] - 监管机构可能通过压低公用事业公司股本回报率或减缓资本支出审批来缓解价格压力 [7] 社区抵制与项目影响 - 数据中心耗电量达100-300兆瓦（相当于中型城市）引发社区"邻避效应" [8] - 亚利桑那州梅萨市因科罗拉多河水资源短缺问题使Meta数据中心计划遭批评 [8] - 弗吉尼亚州威廉王子县大型项目因噪音与土地使用冲突被撤销分区授权 [15] - 佐治亚州克莱顿县已于2025年9月暂停新数据中心建设审批 [15] 电力供应解决方案 - 2024年美国新增发电容量48.6吉瓦中80%来自太阳能与储能（含30GW公用事业规模太阳能和10.3GW储能） [10] - 2025年规划新增63GW容量中80%为太阳能与储能（储能18.2GW，太阳能32.5GW） [10] - 电网互联申请队列中太阳能956GW、储能891GW、风电212GW、天然气136GW [10] - 天然气发电厂涡轮机订单在2025年上半年大幅增长以满足24/7稳定电力需求 [14] - 大型科技公司（微软、亚马逊、谷歌）已与核能公司签署协议探索小型模块化反应堆供电 [14] 行业影响与趋势 - AI工作负载比传统云计算更耗电，可能加剧电力稀缺与社区矛盾 [9] - 电力困境可能导致新设施建设放缓、云服务价格上涨及通用人工智能普及推迟 [9]

如果您希望可以时常见面，欢迎标星收藏哦~ 来源：内容来自半导体芯闻综合 。 到 2030 年，人工智能机架的能耗将是传统机架的 20 至 30 倍。 预计同期平均机架容量将稳步上升至 30-50kW 冷却和配电成为未来数据中心的战略重点 机 架 长 期 以 来 被 认 为 是 数 据 中 心 的 基 本 单 元 ， 但 随 着 人 工 智 能 的 兴 起 ， 机 架 正 在 发 生 改 变 ， Lennox 数据中心解决方案公司提供的一张新图表（上图）显示了这种变化正在迅速展开。 该公司预测，以前以人工智能为中心的机架仅消耗几千瓦的电力，到 2030 年，其用电量可能达到 1MW，这一规模曾经只有整个设施才能达到。 预计同期数据中心机架的平均功率将达到 30-50kW，反映出计算密度的稳步上升，与 AI 工作负 载的对比十分鲜明。 电力输送和冷却的新需求 据预测，单个 AI 机架所消耗的能源是通用机架的 20 到 30 倍，这对电力输送和冷却基础设施提 出了新的需求。 普尔弗描述了目前正在进行的行业合作水平。"制造商、工程师和最终用户的合作比以往任何时候 都更加紧密，分享见解，并在实验室和实际部署中共同进行实 ...

行业投资评级 - 行业评级为"推荐" [5] 核心观点 - 微软发布新型液冷技术 采用微流控方法将冷却液直接嵌入芯片硅层 热移除效率比冷板高2-3倍 GPU硅芯峰值温升降低65% PUE改善潜力达20%-30% [1][2] - 该技术有望重塑IDC液冷格局 通过"芯内微流控"实现更高效 更可持续 更密集的数据中心运营 [1][2] - 技术突破将支持芯片稳定高频运行 避免过热降频 并支持短暂超频以应对高负载 显著提升服务稳定性和响应速度 [2] - 全球数据中心电力需求预计从2024年约460TWh增长至2030年超过1000TWh 6年内翻倍 液冷技术成为解决AI发展"功率矛盾"的重要技术路线 [3] 重点公司分析 - 英维克(002837 SZ)：当前股价79 80元 2024-2026年EPS预测分别为0 61元 0 66元 0 72元 对应PE为131倍 121倍 111倍 评级"推荐" [4] - 高澜股份(300499 SZ)：当前股价30 78元 2024-2026年EPS预测分别为-0 16元 0 09元 0 21元 对应PE为/ 342倍 147倍 评级"推荐" [4] - 科创新源(300731 SZ)：当前股价44 26元 2024-2026年EPS预测分别为0 14元 0 42元 0 56元 对应PE为316倍 105倍 79倍 评级"谨慎推荐" [4]

21世纪经济报道记者 彭新 英国石油公司（BP）旗下润滑油巨头嘉实多正在押宝中国液冷服务器市场。近日，嘉实多宣布，面向中国市场发布其端到端液 冷解决方案，推动液冷在中国数据中心从设计到交付完整落地。 数据中心行业被形容为"不冒烟的钢厂"，一直受高能耗问题困扰，人工智能应用爆发下，能耗问题更加突出。嘉实多热管理事 业部全球总裁黄建棠告诉21世纪经济报道记者，观察近两年数据中心市场，高端GPU/AI芯片功耗已从约500–700W跃升至 1000W，甚至2000W级，机柜功率密度轻松越过50kW，头部AI机柜普遍达100kW以上。为在此密度下控制散热与PUE，七八十 千瓦尚可采用液/风混合，但一旦超过100kW，风冷基本失效，液冷将成为唯一可行路径，其根本原因在于液体比热容与导热能 力远高于空气、可从芯片源头高效带走热量。 (嘉实多热管理事业部全球总裁黄建棠 图片来源：嘉实多） 黄建棠进一步分析，在训练与大规模推理场景中，算力主要由GPU芯片承担，CPU更多负责调度与通用负载。目前，数据中心 的IT功耗/资本开支明显向GPU芯片倾斜，常见情况下有60%–80%的IT功耗集中在GPU加速节点，其余分配给CPU、存储与 ...

英国石油公司（BP）旗下润滑油巨头嘉实多正在押宝中国液冷服务器市场。近日，嘉实多宣布，面向 中国市场发布其端到端液冷解决方案，推动液冷在中国数据中心从设计到交付完整落地。 数据中心行业被形容为"不冒烟的钢厂"，一直受高能耗问题困扰，人工智能应用爆发下，能耗问题更加 突出。嘉实多热管理事业部全球总裁黄建棠告诉21世纪经济报道记者，观察近两年数据中心市场，高端 GPU/AI芯片功耗已从约500–700W跃升至1000W，甚至2000W级，机柜功率密度轻松越过50kW，头部 AI机柜普遍达100kW以上。为在此密度下控制散热与PUE，七八十千瓦尚可采用液/风混合，但一旦超 过100kW，风冷基本失效，液冷将成为唯一可行路径，其根本原因在于液体比热容与导热能力远高于空 气、可从芯片源头高效带走热量。 黄建棠进一步分析，在训练与大规模推理场景中，算力主要由GPU芯片承担，CPU更多负责调度与通用 负载。目前，数据中心的IT功耗/资本开支明显向GPU芯片倾斜，常见情况下有60%–80%的IT功耗集中 在GPU加速节点，其余分配给CPU、存储与网络等部件，从散热能力与热负载匹配来看，高功耗的加速 节点必然优先采用液冷。 从 ...

行业趋势 - 磁悬浮压缩机在数据中心制冷系统渗透率有望提升 因AI算力需求激增导致传统冷却技术面临能耗瓶颈 [1] - 英伟达与OpenAI合作建设庞大数据中心 英伟达对OpenAI最高投资1000亿美元（约7115亿元人民币）将带动数据中心算力提升和规模扩张 [1] - 磁悬浮压缩机节能优势使其成为数据中心节能改造关键技术 契合算力增长需求 [1] 公司产品 - 公司磁悬浮制冷压缩机有RTM系列共计9个型号 可用于数据中心使用 [1] - 公司真空泵主要应用于光伏行业拉晶和电池片环节 [1] - 随着光伏和半导体行业资本开支触底上行 公司真空泵业务有望充分受益 [1] 投资观点 - 公司磁悬浮压缩机产品有望受益于数据中心制冷系统升级需求 [1] - 维持"强烈推荐"评级 [1]

文章核心观点 - 人工智能数据中心（AIDC）成为科技巨头重点投资方向，电力保障是影响其发展的核心要素，储能与可再生能源协同模式正成为行业主流趋势 [3][6][9] 行业投资规模 - 中国AIDC整体投资规模将从2024年1875亿元提升至2027年4826亿元 [3] - 阿里巴巴计划三年投入3800亿元用于AI基础设施建设，2032年全球数据中心能耗规模较2022年提升10倍 [3] 电力供应挑战 - 电力问题占数据中心宕机事故的54%，供电中断会导致模型训练中止、硬件损坏及高额维修成本 [6] - AI训练用电负荷呈现高频次、短时突变特征，例如北美某数据中心负荷在40秒内从450兆瓦骤降至40兆瓦 [6] - 数据中心需采用专用变电站或线路供电以避免外部干扰 [6] 企业战略布局 - 字节跳动招标200MWh以上锂电储能装置，配套风光设备及微网控制系统，要求合作伙伴注册资本不低于4000万元且具地区项目经验 [7] - 阳光电源成立AIDC事业部，计划推出直流微电网、高压侧等创新方案，重点瞄准海外市场 [10] - 双登股份AIDC储能业务上半年销售收入同比增长113%，首次成为公司第一大收入来源 [10] - 南都电源通信与数据中心储能营收同比增长超34% [10] 政策与标准 - 政策要求2025年底国家枢纽节点新建数据中心绿电占比超80% [9] - 2025年通知要求数据中心可再生能源利用率不低于省级消纳责任权重，并明确鼓励利用储能、氢能技术 [9] 储能市场前景 - 全球AIDC配套储能市场规模预计到2028年达数十GWh级别，年复合增长率超传统市场50%以上 [11] - 储能可为AIDC带来电力市场需求侧响应、绿电交易收益及政策优惠 [9] - "新能源发电+储能+智能调度"一体化模式有望成为行业主流 [7] 发展障碍 - 技术层面存在能量转换损耗、25年系统可靠性、多系统协同等问题 [11] - 政策层面需解决电力市场机制、并网标准、补贴力度等不确定性 [11] - 商业模式需优化设备降本、土地资源可得性及收益机制稳定性 [12]