点阵图惊现两大阵营：分歧表面化 2025年9月的最新点阵图清晰地展示了FOMC内部的分裂。这种分裂并非首次出现，在2025年3月和6月的点阵图中也曾显现。 具体来看，两大阵营以"年内降息75个基点"为分界线： 大摩报告认为，美联储内部对2025年降息路径存在显著分歧，19名官员中有10人支持降息75个基点或更多，另9人持反对意见。这种分歧的核心并非传 统的鹰鸽之争，而是源于对长期"中性利率"水平的不同认知。近期美国劳动力增长停滞，潜在经济增长或将放缓，进而对中性利率构成强大的下行压 力。 最新的点阵图显示，在19名FOMC成员中，有10人认为今年降息75个基点或更多是合适的政策路径。与此同时，另外9名成员则认为降息幅度应低于75 个基点。 然而，将这种分歧简单地标签化为"鸽派"与"鹰派"之争，可能会忽略更深层次的动态。据追风交易台消息，大摩的在19日的报告中指出， 这两个阵营的 根本分歧在于对"中性利率（r*）"水平的认知不同。尽管双方都认同应在2026年或最晚2027年中期将政策利率恢复至中性水平，但"中性"究竟在何 处，他们并无共识。 更关键的是， 报告观察到美国劳动力增长已陷入停滞，这预示着潜在经济增长 ...

全球人形机器人市场格局 - 全球人形机器人市场呈现中国领跑商业化进程、特斯拉Optimus V3引领技术风向、韩国政府加大投入追赶的三足鼎立格局 [2] - 人形机器人产业正迎来关键转折点 从技术展示阶段快速迈向商业化应用 [4] - 摩根士丹利预测到2050年全球市场规模将达到5万亿美元 [1][2][4] 中国市场商业化进展 - 中国在商业化订单方面领跑全球 累计订单金额达9.75亿人民币（约1.4亿美元） [1][2][3] - 国内主要集成商包括宇树科技、优必选、遨博、逐际动力、智平方机器人等 [3] - 最大单笔订单来自智平方机器人 获得HKC半导体显示生产基地5亿元人民币订单 未来3年部署1000台人形机器人 [3] - 各级政府设立总额约1870亿元人民币产业基金支持行业发展 [7] - 中国人形机器人价值链等权重指数年初至今涨幅达92.3% 大幅跑赢MSCI中国指数的37.6%涨幅 [7] - 宇树科技宣布第四季度提交IPO申请 将成为行业重要估值基准 [7] 特斯拉技术突破 - 特斯拉Optimus V3凭借突破性技术设计成为全球关注焦点 [1][2] - V3版本具备人类级别的手部灵巧性 采用类人肌腱设计的新型机械手 [8][9] - 特斯拉新一代AI5推理芯片较AI4版本性能提升40倍 [9] - 马斯克表示V3是适合批量生产的正确设计 预计2025年底前生产数百台 [9] - 规模化生产将从2026年开始 年产能达到100万台时生产成本预计降至2万-2.5万美元 [9] 韩国追赶态势 - 韩国政府宣布设立150万亿韩元（约1080亿美元）高科技产业基金 重点投资AI和机器人领域 [2][11] - 现代汽车通过波士顿动力展现人形机器人潜力 计划在美国建立年产能3万台的机器人工厂 [11] - 三星电子在软硬件两个方面构建人形机器人生态系统 [11] - Rainbow Robotics公司推出针对工业物流应用的RB-Y1人形机器人 [11] - MSCI韩国指数人形机器人100指数设立以来上涨29.1% 在各主要指数中表现最佳 [12] 行业整体预测 - 预计到2036年全球将有2370万台人形机器人投入使用 到2050年达到10.2亿台 [2] - 2050年行业年收入规模接近5万亿美元 约为2024年全球20大汽车制造商总收入的两倍 [2] - 摩根士丹利人形机器人100指数自2025年2月6日设立以来上涨24.7% [2]

指数表现对比 - 恒生科技指数今年大涨41% 远超纳斯达克指数17%的涨幅[1][4] - 中国科技股表现显著优于美国同行[3] AI技术突破驱动因素 - DeepSeek人工智能年初突破成为关键转折点 9月份涨势进一步加速[1][6] - 阿里巴巴"通义千问"、腾讯"元宝"和百度"文心一言X1.1"获分析师好评 行业基准测试名列前茅[7] - 百度自研高端芯片取得进展 AI基础设施支出增加支撑涨势[7] 个股表现 - 阿里巴巴股价上涨96% 腾讯上涨55% 百度上涨59%[8] - 仅过去一个月阿里巴巴上涨31% 百度上涨48%[8] 行业扩散效应 - CSI人工智能指数回报率超过61% 恒生生物科技指数上涨98%[8] - 乐观情绪延伸至寒武纪等芯片制造商及生物科技公司[8] 资金流向变化 - 最初由中国内地投资者推动 全球投资者因技术进步和估值优势开始重新关注[8] - 外国投资者正在重建对中国敞口[8]

从今年年中开始，流入"美元对冲型"美国资产ETF的资金规模，十年来首次超过了"非美元对冲型"对冲型基金。分析预测，新一轮美元对冲浪潮最终可 能达到1万亿美元，将目前全球投资者所持逾30万亿美元美国股债的对冲比例，恢复至过去十年的平均水平。 一方面，国际资金持续涌入美国，将美债持有量推至历史新高，同时积极追逐美股反弹；另一方面，一场规模或达万亿美元的做空美元浪潮也正在酝 酿。 道富银行、德意志银行、法国巴黎银行等多家华尔街大行纷纷表态，预判这股对冲浪潮将成为压制美元明年走势的核心力量。 万亿美元浪潮：对冲交易卷土重来 这股对冲浪潮的潜在规模有多大？ 全球资本市场中，一种精准、微妙的策略似乎正在成为主流——"对冲美国"。 Ninety One资产管理公司投资研究所董事萨希尔·马赫塔尼（Sahil Mahtani）给出的估算是约1万亿美元。 他解释称，这只会将目前全球投资者所持逾30万亿美元美国股债的对冲比例，恢复至过去十年的平均水平。 而且，彼时强势美元与蓬勃发展的美股市场让许多人相信，外汇风险敞口无需任何保护。 如今，道富银行、德意志银行、法国巴黎银行和法国兴业银行等多家华尔街大行纷纷表态，预判持续增加的对冲活 ...

财务表现 - 2025年上半年收入飙升至近42亿美元 较去年同期11.2亿美元增长275% [2] - 同期净利润为1260万美元 较2024年同期3090万美元下滑59% [2] - 呈现增收不增利的业绩特征 为IPO增添复杂性 [3] 行业动态 - 美国加密行业迎来新一轮IPO风潮 多家加密公司加快公开上市步伐 [4][5] - 稳定币发行商Circle完成12亿美元IPO后股价较发行价飙升365% [5] - Gemini Space Station上市募集4.46亿美元后股价下跌14% [5] 业务规模 - 平台托管资产总额达903亿美元 服务超过4600家机构客户及110万用户 [6][7] - 支持的数字资产超过1400种 涵盖现货、期权及保证金借贷服务 [7][8] - 2023年8月私募融资估值达17.5亿美元 [9] 上市安排 - IPO由高盛集团和花旗集团领衔承销 计划在纽约证券交易所上市 [9] - 上市代码为"BTGO" 公司CEO对股东投票事项拥有控制权 [9]

在美联储政策转向与AI投资叙事的双重催化下，一场席卷全球股票、信用债等大类资产的全面牛市正在上演。其 广度为2021年以来之最：全球主要股指连创新高，美国信用利差则收窄至1998年以来的最低水平，市场几乎在 为一种"完美"情境定价。 在美联储降息与AI热潮的强力助推下，全球金融市场正经历着一场自2021年投机狂潮以来最广泛的跨资产飙 升。 从股票到信贷，各类风险资产价格正被推向历史新高，市场的乐观情绪几乎毫无死角。 美国市场上，蓝筹股标普500指数与科技股主导的纳斯达克综合指数本周双双刷新历史高点，年内涨幅分别高达 14%和17%。美联储降息后，以小盘股为主的罗素2000指数也突破了2024年11月的高点。 这股热潮已然全球化，追踪全球发达及新兴市场的MSCI全球所有国家指数同样触及历史新高，新兴市场股票今 年的表现甚至超越了全球股指，成为投资者风险偏好急剧提升的明确信号。 信用债市场也同步上演着的乐观行情。衡量美国高评级公司借贷成本与国债之差的信用利差，已收窄至0.8个百 分点以下，创下自1998年以来的最低水平。 资产管理公司TCW的全球利率联席主管Jamie Patton对此评价称： "可以说，你为承担 ...

特朗普政府认为H-1B签证的滥用已经取代了美国工人的就业机会。特朗普还计划指示劳工部修订H-1B项目的现行工资标准，以限制签证被用于压低美国 工人应得的薪资水平。消息传出后，严重依赖H-1B签证持有者的IT服务公司Cognizant股价周五下跌4.74%。 由于申请需求巨大，该项目采用抽签制度分配名额，大学等非营利机构员工通常不受名额限制。消息传出后，严重依赖H-1B签证持有者的IT服务公司 Cognizant股价周五下跌4.74%。 美国总统特朗普将对H-1B签证增收10万美元费用，该计划将大幅冲击严重依赖外国技术人才的科技行业。 科技巨头面临冲击 这项移民改革将特别影响科技行业，因为该行业严重依赖H-1B签证。 白宫指出，美国工人被更低薪的外国劳工替代的现象正在压制工资水平，并将此视为一种"国家安全威胁"。 白宫强调，这还抑制了美国人选择科学、技术、工程和数学（STEM）领域职业的积极性。 周五据媒体报道， 特朗普政府将大幅改革H-1B签证项目，要求新申请者支付10万美元费用，作为打击签证滥用、保护美国工人就业的最新举措。 白宫 公告声称H-1B项目的滥用已导致美国工人失业。 新费用10万美元将在现有申请 ...

周五，美股交易所成交量飙升至约277亿股，这是自彭博社2008年开始汇编该数据以来的第三大单日成交量。这一放量发生在5万亿美元的创纪录股票 期权和期货到期日，即所谓的"三巫日"。 在巨量交易的推动下，华尔街股市再创新高。标普500指数一度突破6660点，由科技股领涨。自4月份的低点以来，该指数的市值已增长近15万亿美 元。 然而衡量小型公司的罗素2000指数则从纪录高位回落。 （美股基准股指日内走势） 推动市场走高的核心动力是美联储本周重启降息。美联储主席鲍威尔表示，委员们将逐次会议做出利率决定，但掉期市场的数据显示，交易员们仍在押 注2025年将有近两次降息。 市场情绪乐观但分歧犹存 伴随5万亿美元"三巫日"期权到期，美股周五成交量飙升至约277亿股，这是自彭博社2008年开始汇编该数据以来的第三大单日成交量。在巨量交易的推 动下，标普500指数一度突破6660点，由科技股领涨。自4月份的低点以来，该指数的市值已增长近15万亿美元。 在美联储释放持续宽松信号的背景下，一个因巨额期权到期而异常繁忙的交易日，将美国股市推向了新的历史高点。 分析师普遍认为，美联储的举措为股市设定了看涨基调。 Piper Sand ...

财务表现 - 第二季度实现净利润1.083亿美元 较去年同期净亏损1.164亿美元大幅扭亏[2] - 调整后亏损600万美元 去年同期为调整后利润480万美元[2] - 调整后营收5700万美元 同比下降6.1%（去年同期6070万美元）[2] - 总交易量达1796亿美元 同比增长35%（去年同期1330亿美元）[3] - 预计第三季度调整后收益1200-1700万美元 调整后收入6900-7600万美元[2] 监管许可与市场拓展 - 获得纽约州BitLicense虚拟货币业务牌照 允许在纽约提供现货交易及托管服务[4] - 牌照组合包含纽约、欧盟、中国香港和英国监管许可 被管理层称为"四重彩"[4] - 美国市场被视为全球最大地理市场 目标客户为机构投资者[5] - 机构客户完全接入平台需要时间 管理层审慎管理市场预期[5] 指数业务发展 - 旗下CoinDesk指数业务定位为"加密货币领域MSCI" 满足多元化资产配置需求[8] - 与Grayscale合作的CoinDesk 5指数信托产品获SEC批准转换为ETF[8] - 该ETF可能成为全球最大多代币ETF之一[8] - 截至6月30日 CoinDesk指数挂钩资产管理规模达410亿美元[9] 资本市场表现 - 8月13日以代码"BLSH"登陆纽交所 发行价37美元[10] - 上市首日开盘价较发行价飙升143% 收盘上涨84%[10] - 市值接近100亿美元 通过IPO募集资金11亿美元[10] - 财报发布后股价单日大涨20.72%[6] - 此次为四年内第二次上市尝试 2021-2022年SPAC合并计划因市场环境恶化终止[11]