文章核心观点 - 人工智能数据中心带来的电力供应短缺是驱动2024年美国电力板块全面上涨的核心因素，但当前多数公司估值已处于历史高位，未来股价走势将取决于实际订单和执行力，行业可能从普涨转向分化 [3][15][20] 电力板块全面上涨行情 - 人工智能数据中心带来的供电缺口推动2024年美国电力板块全线上涨，覆盖从清洁能源到煤炭、从成熟技术到投机性项目的广泛领域 [3] - 美股可再生能源ETF年度涨幅达50%-60%，核电、天然气设备制造商股价翻倍，燃料电池公司股价飙升三倍，煤炭股也上涨约50% [3] - 铀矿商Cameco今年上涨约80%，核电站运营商Constellation Energy涨幅约60%，小型模块化反应堆股票Oklo涨幅超过两倍 [4] - 天然气涡轮机制造商GE Vernova股价翻倍 [5] - 工程机械制造商Caterpillar和发动机制造商Cummins分别上涨约60%和50% [6] - 燃料电池公司Bloom Energy股价上涨三倍 [6] - 煤炭公司Peabody Energy今年涨幅约50%，美国能源信息署估计今年美国煤炭消费量将比2024年增长9% [7] 可再生能源板块表现 - 美股可再生能源板块今年开局疲软，但后续强劲上涨 [8] - Invesco WilderHill清洁能源ETF和Invesco太阳能ETF今年迄今分别上涨约60%和50% [9][10] - 地热能源公司Ormat Technologies上涨约65%，正与数据中心客户洽谈以更高价格签署购电协议 [11] - 部分清洁能源股上涨但估值倍数未扩张，例如NextEra Energy的远期市盈率与年初相比基本持平，维持在约20倍 [12][13] - 美国太阳能制造商First Solar的估值倍数今年扩大至12倍，但相对其历史平均水平仍然便宜 [14] 行业估值水平分析 - 多数电力细分领域估值已反映大量乐观预期，需要更多利好消息推动股价上涨 [15] - 与AI电力需求关联最直接的公司估值已超过科技巨头，Constellation Energy、GE Vernova和Cameco的远期市盈率均超过30倍 [16] - 燃料电池制造商Bloom Energy的远期市盈率达到90倍，是能源股中最贵的之一 [17] - 涡轮机制造商估值偏高，Caterpillar和Cummins的交易价格分别比历史估值高出50%和44% [18] - 零收入或收入极少的公司最容易出现回调，例如小型模块化反应堆初创企业Oklo和NuScale Power，以及Fermi公司 [19] 未来展望与潜在风险 - 摩根大通分析师认为，2025年仍处于周期早期，投资者只需获得AI敞口即可，但到2026年需要看到实际交易公告和订单积累 [1][3] - 当前多数电力股估值已达历史高位，一旦供应短缺从利好转为制约因素，普涨行情可能难以为继 [1][3] - 工程、采购和建设承包商供应不足，正从太阳能项目抽走熟练劳动力以承接数据中心和天然气发电项目，此类物理限制可能导致行业出现赢家和输家分化 [20]

核心观点 - 2025年12月24日，FDA批准Omeros公司的Narsoplimab（商品名Yartemlea）上市，用于治疗造血干细胞移植相关血栓性微血管病（TA-TMA），此消息推动公司股价当日大涨76%，市值达到10.9亿美元 [1] 产品与审批 - YARTEMLEA（纳索普利单抗-wuug）是首个也是唯一获批的凝集素通路抑制剂，用于治疗由补体凝集素途径激活引起的、通常会致命的TA-TMA [3] - 该产品选择性抑制MASP-2（凝集素途径的效应酶），阻止通路激活，同时保留对宿主防御重要的经典和替代补体功能 [3] - Narsoplimab为全球首款MASP-2抗体，其作用是阻断补体凝集素途径 [6] - 该药获批用于成人以及两岁及以上儿童患者 [3] 临床疗效数据 - Narsoplimab治疗TA-TMA的完全响应率为61% [8] - 患者诊断100天后的生存率为68% [8] - 患者的中位总生存期（mOS）为274天 [8]

核心事件与市场反应 - 美国食品药品监督管理局批准Agios Pharmaceuticals药物米他匹伐用于治疗非输血依赖性和输血依赖性α或β地中海贫血的扩大适应症[1][3] - 该批准使该药物成为针对上述地中海贫血患者的首个口服疗法[3] - 消息公布后，公司股价在周三大幅上涨18.63%[1] 药物详情与监管要求 - 药物化学名为米他匹伐，商品名包括Aqvesme和Pyrukynd[3][6] - 药物预计将于下个月晚些时候上市，但需在实施一项必需的安全计划后[5] - 药品标签包含关于肝细胞损伤的黑框警告，并要求在治疗的前24周内每四周进行一次肝功能检测[5] - 药品标签建议肝硬化患者不要使用该药物[5] - 至少两位分析师表示，药品标签内容和相关要求符合预期[6] 定价与市场潜力 - 公司首席财务官表示，该药物每位患者的年治疗费用约为42.5万美元[6] - Cantor公司分析师指出，此定价比该药物另一商品名Pyrukynd的33.5万美元批发采购成本略有溢价，其原本预期是平价定价[6] - Truist公司分析师表示，此次批准在现有米他匹伐产品系列的基础上，额外解锁了约3.2亿美元的峰值收入机会[6] - 公司针对的是美国约6000名成人地中海贫血患者群体，其中约4000名患者在药物上市初期即有机会获得治疗[7] 疾病背景与临床数据 - 地中海贫血是一种遗传性血液疾病，影响人体产生血红蛋白和健康红细胞的能力[4] - 该药物已于2022年获得FDA批准，用于治疗成人丙酮酸激酶缺乏症所致的红细胞计数低下[6] - 此次最新批准基于一项后期研究，结果显示与安慰剂组相比，接受该药物治疗的患者在血红蛋白反应方面显示出统计学上的显著改善[7]

公司最新进展 - AST SpaceMobile成功发射了BlueBird 6卫星，并称其为有史以来部署在低地球轨道的最大商业通信阵列 [1] - BlueBird 6卫星能够直接从太空向标准的、未经改装的智能手机和政府设备提供高速4G和5G信号 [3] - 该卫星尺寸是目前在轨的六颗卫星的三倍，容量是其十倍 [3] - 该卫星旨在支持直接从太空向标准移动设备提供高达120Mbps的峰值数据传输速率，可支持语音、全数据及视频应用 [3] - 公司仍有望在2026年底前发射45至60颗卫星，平均计划每一到两个月发射一次 [3] 市场反应与交易情况 - AST股价在交易中一度上涨超7%，但随后转跌，最终收跌近9%，报78.05美元 [4] - 该股成交量已超2600万股，超过了其三个月平均交易量 [5] - ASTS股价年内已上涨336%，而同期标普基准指数上涨了17.5% [5] 行业与市场观点 - 部分华尔街分析师已表达了对该股估值过高的担忧 [5] - 有分析师表示，考虑到屡次发射延迟和执行方面的不确定性，该股票对于现实的财务目标而言过于昂贵 [5]

文章核心观点 - 高盛深度报告聚焦美国太空发展局PWSA项目 其第三批次跟踪层卫星合同总价值35亿美元 由四家公司共同获得 标志着创新型公司在国家安全关键合同中崛起[1][3] - PWSA项目旨在构建低地球轨道军事卫星星座 提供导弹预警、跟踪及防御服务 通过分阶段迭代升级 已成为美国太空防御体系重要组成部分[3] - 航天板块发展面临发射成本高、带宽延迟、太空垃圾等挑战 需通过技术创新和资本投入推动可持续发展[12] PWSA项目合同与资金情况 - SDA于2025年12月19日授予PWSA第三批次跟踪层卫星合同 总价值35亿美元 涵盖72颗卫星建造与发射 预计自2029年起部署[3] - 自项目启动以来 SDA已累计授予价值136亿美元的合同 用于建造518颗跟踪与通信卫星[4][6] - 卫星迭代计划分批次进行 0批次28颗 1批次154颗 2批次264颗 3批次72颗 但2026财年预算申请未包含3批次运输层卫星专项资金[5][6] - 第三批次卫星在技术上实现显著升级 包括更好的导弹跟踪灵敏度与准确性、更强的目标定位能力及先进的战术数据链和射频通信功能[4] 主要合同获得公司分析 - 合同由L3Harris、洛克希德·马丁、诺斯罗普·格鲁曼和Rocket Lab四家公司共同承担 每家公司获得数亿美元订单[3] - Rocket Lab凭借此次合同赢得其迄今为止最大的政府订单[3] - 这些合同使公司与美国国防预算中增长较快的领域战略一致 有望在中期实现超越同行的增长[10] 高盛对各公司的评级与目标价 - **L3Harris**：给予买入评级 12个月目标价351美元 基于对2026年预期的4.75%自由现金流收益率推算[10] - **诺斯罗普·格鲁曼**：给予中性评级 12个月目标价533美元 依据相对标普500指数的2026年预期市盈率0.99倍计算[10] - **Rocket Lab**：给予中性评级 12个月目标价47美元 基于2027财年预期企业价值/销售额23.0倍并按10%折现率折回一年得出[11] - **洛克希德·马丁**：给予卖出评级 12个月目标价430美元 根据相对标准普尔500指数的2026年预期市盈率0.81倍确定[12] PWSA项目的行业影响 - 随着低轨卫星星座不断完善 将实现全球范围内的低延迟通信接入 为远程医疗、自动驾驶、增强现实等新兴应用提供支持[12] - 卫星技术进步将推动6G网络发展 实现无缝的移动网络服务[12]

美股即将结束连续三年斩获两位数百分比涨幅的佳绩。若要在2026年延续此前涨势(即实现连续第四年增长)，将面临颇具挑战性的局面，这需要企业盈 利保持强劲增长、美联储维持温和政策导向，以及在人工智能领域持续加大投入力度。 股市多头指出美国企业盈利前景乐观。伦敦证券交易所集团(LSEG)收益研究主管塔金德尔·迪隆表示，标普500指数成分股公司的盈利预计在 2025年增长13%的基础上，2026年还将增长超过15%。 自2022年10月开启的美股牛市，得益于人工智能的乐观前景、利率下调以及经济持续增长，尽管市场曾因衰退担忧而起伏不定。在这一年中， 股市经历了过山车般的波动，特朗普政府在4月宣布加征超出预期的关税后，股价曾大幅下跌。标普500指数在截至2025年仅剩几个交易日时已 上涨超过17%，2024年上涨了23%，2023年上涨了24%。 CFRA首席投资策略师萨姆·斯托瓦尔表示，要实现来年的强劲两位数回报率，市场需要"万事俱备"。斯托瓦尔指出："诸多不利因素让我认为， 尽管我们可能会迎来一个令人意外的好年份，但我不认为这将是又一个大好年份。"他预计标普500指数到2026年底的目标点位为7400点，较 当前水平 ...

文章核心观点 - 杰富瑞发布2026年美股生物科技行业展望报告 指出行业将迎来多项关键临床试验数据披露 新药审批及政策动态 细分赛道企业有望凭借技术突破与商业化进展实现价值重估 [1] 六大首选标的 - **Dianthus Therapeutics(DNTH.US)** 目标价66美元 主打药物claseprubart在多种神经肌肉疾病中展现出潜力 预估峰值收入达20亿美元 2026年将迎来CIDP三期临床试验中期分析 gMG三期试验启动等多项关键节点 [3] - **Taysha Gene Therapies(TSHA.US)** 目标价11美元 基因疗法TSHA-102用于治疗雷特综合征 预估峰值收入20亿美元 三期临床试验预计将在2026年末披露6个月中期数据 [3] - **Tyra Biosciences(TYRA.US)** 目标价32美元 核心资产dabogratinib在中度风险非肌层浸润性膀胱癌和软骨发育不全两个领域有颠覆性潜力 2026年将公布两项适应症的关键数据 [4] - **Tango Therapeutics(TNGX.US)** 目标价14美元 与Revolution Medicines合作探索PRMT5抑制剂vopimetostat与RAS抑制剂联用治疗胰腺癌 相关数据预计2026年上半年披露 [4] - **ORIC Pharmaceuticals(ORIC.US)** 目标价23美元 拥有治疗前列腺癌的PRC2抑制剂ORIC-944和针对特定突变肺癌的enzertinib两大潜力资产 2026年相关剂量优化数据及临床试验结果将成为关键催化剂 [4][5] - **Solid Biosciences(SLDB.US)** 目标价15美元 专注于杜氏肌营养不良症的基因疗法SGT-003 2026年上半年将与FDA进行三次关键会议以敲定加速批准路径的三期试验设计 [5] 七大被低估企业 - **Ultragenyx Pharmaceutical(RARE.US)** 目标价114美元 2026年催化剂集中 治疗成骨不全症的setrusumab将公布III期最终数据 有望推动股价上涨100% Angelman综合征疗法GTX-102的关键试验数据也将出炉 两款基因治疗药物预计于2026年提交上市申请 [6] - **Beam Therapeutics(BEAM.US)** 目标价41美元 2026年初将更新AATD疗法BEAM-302的I/II期数据 该疗法突变修正率达91% 镰状细胞贫血症疗法BEAM-101预计2026年底提交上市申请 HbF诱导率超过60% [6] - **Aurinia Pharmaceuticals(AUPH.US)** 目标价21美元 核心产品Lupkynis 2025年营收有望达到2.65-2.7亿美元 2026年初将公布自身免疫性疾病新药aritinercept的临床开发路径 [7] - **Kodiak Sciences(KOD.US)** 目标价39美元 2026年将迎来三大III期临床试验数据读出 其中KSI-101在MESI适应症上的试验结果预计推动股价波动40%-60% [7] - **Intellia Therapeutics(NTLA.US)** 目标价45美元 2026年中将公布遗传性血管水肿疗法lonvo-z的关键数据 此前临床数据显示97%的患者实现无发作状态 公司拥有6.7亿美元现金储备足以支撑至2027年中 [7] - **Compass Therapeutics(CMPX.US)** 目标价8美元 2026年一季度末将公布胆管癌疗法tovecimab的II/III期耐久性数据 该适应症美国市场规模约40亿美元 [8] - **KalVista Pharmaceuticals(KALV.US)** 目标价38美元 凭借全球首款口服遗传性血管水肿按需治疗药物Ekterly脱颖而出 预计2026年将实现患者渗透率与营收的快速增长 峰值销售额有望达到7亿美元 [9] 五大并购潜在目标 - **Arrowhead Pharmaceuticals(ARWR.US)** 拥有强大的心血管代谢RNAi产品线和肥胖症新靶点 [10] - **Celcuity(CELC.US)** 其药物gedatolisib在PIK3CA野生型乳腺癌中显示出独特高效性 [11] - **ORIC Pharmaceuticals** 前列腺癌和肺癌项目具有高价值 [12] - **Travere Therapeutics(TVTX.US)** FSGS适应症若获批 将在罕见肾病领域开辟巨大市场 [13] - **KalVista Pharmaceuticals** 口服HAE药物的先发优势和强劲增长 [14]

根据协议条款，Repare将从吉利德获得最高2500万美元的预付款，并在完成特定技术转移相关 事项后，额外获得最多500万美元的后续付款。 Repare表示，这笔预付款将影响公司在并购交易完成时的净现金水平。受此影响，在其此前与 XenoTherapeutics达成的并购协议框架下，每股Repare股票在交易完成时可获得的现金对价将 提高至约2.20美元。此前，XenoTherapeutics同意以每股1.82美元现金收购 Repare。 目前，Repare正在推进RP-3467的POLAR Ⅰ期临床试验，评估该候选药物在多种肿瘤中与奥 拉帕利(olaparib)联合使用时的安全性和药代动力学特征。奥拉帕利是一款已上市的抗癌药物， 由阿斯利康(AZN.US)与默沙东(MRK.US)联合销售，商品名为Lynparza。 该公司已与吉利德科学达成资产购买协议，收购其实验性抗癌疗法RP-3467，交易总价值最高可达3000 万美元 周三，加拿大生物科技公司Repare Therapeutics(RPTX.US)大涨近20%。此前公司宣布，已 与吉利德科学(GILD.US)达成资产购买协议，收购其实验性抗癌疗法RP- ...

金价屡创新高、年内大涨约67%，连续第25年跑赢美股。Ed Yardeni预计在"咆哮的2020年代"框架 下，黄金到2029年或升至每盎司10000美元，成为兼具防御与增长的核心资产。尽管相对现金和债券 昂贵，但对股票仍有上行空间，白银同步走强。 在金价不断刷新历史高位并长期跑赢美股的背景下，华尔街资深市场策略师Ed Yardeni抛出了一项惊 人的长期预测：黄金价格有望在本十年末飙升至每盎司10000美元。 受美联储进一步降息预期及美元走软推动， 黄金现货价格在24日创下每盎司4500美元的历史新高。 作为避险资产，黄金在2025年表现强劲，年内涨幅已高达约67%。市场资金持续涌入，推动这一传统 资产在动荡的市场环境中展现出极强的韧性。 Yardeni Research总裁Ed Yardeni近日指出，黄金在投资组合中继续扮演着至关重要的多元化角色， 且历史经验表明，黄金的上涨行情往往会超出市场预期。 他预计到2029年年底，金价将触及10000美 元大关，这与其对标普500指数同期的目标点位一致。 这意味着在未来几年内，黄金将不仅仅是防御 性工具，更可能成为与权益资产并驾齐驱的增长引擎。 根据Sherw ...

OpenAI千亿美元融资计划 - OpenAI正寻求筹集史无前例的1000亿美元新一轮融资 融资前估值将达到约7500亿美元 [3] - 这一巨额融资需求将考验全球最大投资机构的财力和意愿 其实现需要多方资金来源的创新组合 [3][4] 融资来源分析 - 传统的美国金融投资者预计仅能提供总融资额的一小部分 约100亿美元 原因是大型基金需限制对单一公司的敞口 [1][3][5][6] - 大型银行如摩根大通 高盛 摩根士丹利被视为重要潜在资金来源 摩根大通表示愿向关键AI技术公司提供每笔高达100亿美元的股权投资 这些银行希望与未来可能大规模IPO的OpenAI建立良好关系 [1][7] - 现金充裕的科技巨头是重要投资者 亚马逊正在洽谈至少100亿美元的投资 可能帮助OpenAI负担其计划在AWS服务器上花费的380亿美元中的一部分 [1][4][8][9] - 英伟达今年承诺向OpenAI投资高达1000亿美元以助其建设数据中心 该交易尚未最终敲定 OpenAI也可能要求英伟达为新一轮股权融资贡献资金 [9] - 微软此前已向OpenAI投资超过130亿美元并持有27%股份 可能会考虑投入更多资金以维持其股份规模 [9] - 苹果公司拥有约1324亿美元现金和流动证券 并与OpenAI有业务协议 但其未来投资关系存在不确定性 [9] 主权财富基金的角色 - 主权财富基金被视为重要的潜在资金来源 [1][4] - 阿联酋阿布扎比基金MGX可能承担融资轮的大部分资金 该基金参与了OpenAI去年10月66亿美元的融资轮 并参与了价值5000亿美元的60亿美元要约收购 但其在OpenAI与竞争对手Anthropic和xAI之间的倾向性是一个问题 [10] - 沙特阿拉伯9250亿美元公共投资基金的人工智能项目Humain是另一个主要关注对象 据报道今年曾与OpenAI洽谈 该基金可能希望OpenAI在沙特建设数据中心 [10] - 新加坡的GIC也可能参与竞争 尽管其已投资了Anthropic [10] - 软银已向OpenAI投资或承诺超过320亿美元 主要来自今年早些时候的一轮融资 若要投入更多资金 可能需要出售上市公司股份或等待私人公司上市 [10]