市场表现与资金流向 - 信创板块在11月17日逆市活跃，三六零、格尔软件涨停，东方国信涨幅超过13%，信创ETF基金场内价格一度上涨1.87%，当前上涨1.69%，并收复5日均线 [1] - 资金大幅流入信创相关行业，IT服务Ⅱ和软件开发行业分别获得主力资金净流入48亿元和47亿元，在所有申万二级行业中排名前两位 [1] - 信创ETF基金标的指数重仓IT服务Ⅱ和软件开发行业，截至10月底，这两个行业的合计权重占比超过73% [1] 技术突破与产业驱动 - 华为计划于11月21日发布AI领域突破性技术，可将GPU、NPU等算力资源的利用率从行业平均的30%-40%提升至70%，显著释放硬件潜能 [3] - 华为新技术通过软件创新实现对英伟达、昇腾及其他第三方算力的统一资源管理与利用，屏蔽硬件差异，为AI训练和推理提供更高效支撑 [3] - 华为作为国产算力龙头，已发布清晰的昇腾芯片路线图，表明芯片将持续迭代升级，以满足国内AI训练和推理需求 [3] 行业前景与市场规模 - 国产软硬件正逐渐迈入“好用”阶段，替换节奏有望加速，在国家鼓励科技自立自强的政策推动下，国产算力、操作系统、数据库等领域迎来黄金发展期 [4] - 信创产业正从政策驱动转向政策与市场双驱动，按照“2+8+N”节奏推进，预计2025年和2026年市场规模增速将分别达到17.84%和26.82%，到2026年市场规模将突破2.6万亿元 [4] - 超长期特别国债扩容及化债方案落地，为信创采购提供了资金保障，政府采购需求标准的细化进一步夯实了替换节奏 [4] 核心投资逻辑 - 国际形势方面，地缘政治扰动和逆全球化趋势加剧，使得从国家安全、信息安全、产业安全角度出发的自主可控需求变得迫切 [6] - 宏观层面，地方化债力度加码，预计政府信创采购将回暖 [6] - 技术层面，以华为为代表的国产厂商实现新技术突破，国产软硬件市场份额有望攀升 [6]

通用航空ETF及成份股市场表现 - 截至11月17日发稿，通用航空ETF华宝（159231）场内价格微涨0.35% [1] - 成份股中，晨曦航空和天和防务涨幅最为亮眼，分别达到7.19%和7.11% [1] - 中无人机紧随其后，上涨3.99% [1] - 万丰奥威、中信海直和珠海冠宇走势较弱，跌幅分别为1.52%、1.23%和1.0% [1] 行业近期催化事件 - 11月12日，第十五届中国国际航空航天博览会在珠海开幕，首次实现“一展多地”模式，珠海国际航展中心启用13个展馆，集中展示航空装备领域前沿技术 [1] - 中国航发在“2025南昌飞行大会”展出CJ2000等多款发动机，展现民用航空和通用航空动力领域的创新成果，推动航空产业绿色转型 [1] - 11月7日，我国首艘电磁弹射型航母福建舰入列，其自主设计的电磁弹射技术达世界先进水平 [1] 国防军工行业基本面与前景 - 军工板块当前市盈率TTM为70.35倍，分位数达92.55%，短期指数下跌0.47% [1] - 考虑到2025-2026年十五五计划、建军百年目标及军贸发展等多重催化，行业内外需增长明确，基本面强恢复预期下配置性价比凸显，新景气周期即将到来 [1] - 国防军工板块基本面逐步复苏，2025年前三季度营收同比上升31.80%，归母净利润同比上升17.29% [2] - 国际地缘政治局势紧张推动全球防务装备需求升温 [2] - “十五五”规划将下达新订单，关注主战装备（军机、导弹）和新域新质领域发展 [2] 军贸出口情况 - 我国军贸出口呈现“量质齐升、市场多元”特征 [2] - 出口产品体系升级至高端无人机、精准制导弹药等主战装备 [2] - 出口市场拓展至中东、北非等地区 [2] 通用航空ETF产品信息 - 通用航空ETF华宝（159231）及其联接基金（联接A：024766，联接C：024767）被动跟踪通用航空指数 [2] - 该指数前十大权重股分别为万丰奥威、中直股份、航天彩虹、洪都航空、珠海冠宇、应流股份、华力创通、中国卫星、西部超导、睿创微纳 [2]

市场表现 - 17日早盘金融IT多股活跃，金融科技板块飘红，格尔软件逆市涨停，高伟达、赢时胜、神州信息、润和软件、东信和平等多股跟涨超3% [1] - 百亿金融科技ETF（159851）场内逆市涨逾1%，实时成交额超1亿元 [1] - 沪深两市成交额连续第81个交易日突破1.5万亿元 [2] 机构观点与市场逻辑 - 龙头券商研判指出A股牛市有望持续，本轮牛市以政策转向为起点，以流动性改善为核心 [2][5] - 国泰海通证券指出2026年中国“转型牛”的升势远未结束，中国经济转型、无风险收益下沉与资本市场改革将放大牛市思维，市场高度有望超出共识并挑战十年前高 [2] - 开源证券认为当前A股“慢牛”持续验证，板块重估延续，建议继续关注（互联网）券商、金融IT等赛道 [2] - 非银金融作为最受益于慢牛市的板块，盈利和估值有望在资本市场上行周期中持续抬升 [2] 板块投资机会 - 金融科技板块弹性十足，对流动性改善反映迅速，互联网券商基本面预期有望持续改善 [2] - 金融IT作为顺周期高弹性品种，持续受益于交易量提振，C端炒股软件景气度向上，B端金融IT需求逐步释放 [2] - 技术形态上当前板块在阶段底部横盘震荡，或可关注低位配置机会 [1] 金融科技ETF概况 - 金融科技ETF（159851）按照申万一级行业，标的指数重仓计算机+非银金融，全面覆盖互联网券商、金融IT、跨境支付、AI应用、华为鸿蒙等热门主题 [3] - 截至10月31日，金融科技ETF（159851）最新规模超100亿元，近1个月日均成交额5亿元，规模、流动性在跟踪同一标的指数的8只ETF中断层第一 [3]

港股互联网板块市场表现 - 11月17日港股早盘科网龙头走势分化，阿里巴巴-W和美团-W上涨逾1%，腾讯控股和小米集团-W微跌，哔哩哔哩-W下跌逾1% [1] - 港股互联网ETF早盘低开震荡，场内价格微涨0.17%，实时成交额近2亿元，显示买盘资金承接意愿较强 [1] - 中证港股通互联网指数年初至今区间涨跌幅达40.81%，自最低价的最大涨幅为76.05%，显著超越恒生科技指数的32.23%和61.12% [5] AI技术发展与行业催化 - 阿里巴巴千问App公测版上线，全力进军AI to C市场，计划将地图、外卖、订票等各类生活场景接入，以增强其办事能力 [2] - 腾讯控股和哔哩哔哩公布的三季度业绩超预期，显示核心业务延续高景气，AI有望持续驱动巨头提升变现水平 [3] - 国信证券指出，2025年以来港股互联网行情主线切换至AI，2026年AI将继续加速主业发展，AI Agent与巨头生态协同或将带来新商业化机会 [3] 行业估值与指数构成 - 中证港股通互联网指数市盈率PE为24.44倍，位于近10年24.8%分位点的低位水平，远低于纳指100的35.94倍和创业板指的41.27倍 [5] - 港股互联网ETF被动跟踪中证港股通互联网指数，前三大权重股为阿里巴巴-W、腾讯控股、小米集团-W，权重占比分别为18.89%、17.01%、10.05% [3] - 指数前10大持仓汇聚AI云计算、大模型及各领域AI应用公司，合计占比超过73% [3] 机构观点与投资标的 - 民生证券看好中国AI价值重估行情，重点推荐具备算力资源、模型能力与应用场景协同优势的平台型互联网公司，如腾讯、快手、阿里巴巴、小米集团 [3] - 同时看好具备模型或应用能力的AI生态企业，如美图公司、京东健康、汇量科技、第四范式等 [3] - 港股互联网ETF最新规模超116亿元，年内日均成交额超6亿元，支持日内T+0交易，流动性佳 [5]

板块市场表现 - 11月17日早盘国防军工板块跳空高开后持续领涨全市场，申万国防军工指数现价1705.65点，涨幅2.04% [1] - 国防军工ETF（512810）在10时25分价格达0.688元，涨幅1.47%，成交额超6600万元，已大幅超过上一交易日全天成交额 [1][2] - 资金面上，国防军工ETF（512810）此前10个交易日累计吸引资金近9000万元 [1] 成分股表现 - 板块内成分股表现强劲，长城军工和航天发展一字涨停封板，其中航天发展实现两连板，股价创两年新高 [2] - 天海防务、内蒙一机、建设工业等其他成分股也纷纷大幅上涨 [2] 行业驱动因素 - 地缘政治局势不确定性加剧，日本首相近期发表挑衅言论，同时俄乌冲突持续，11月14日凌晨俄罗斯对乌克兰发起新一轮大规模空袭 [3] - 基本面显示行业业绩逐季改善，四季度预计"十五五"相关订单将逐步落地，叠加军贸催化，国防军工行情有望再次上行 [3] 产品特征 - 国防军工ETF（512810）是融资融券及互联互通标的，覆盖商业航天、低空经济、可控核聚变、大飞机、深海科技、军用AI等多个热门主题 [3]

国产AI产业链市场表现 - 11月17日国产AI产业链公司股价逆市活跃，星环科技和芯原股份涨幅超过5%，复旦微电上涨超过2%，寒武纪股价飘红 [1] - 重点布局国产AI产业链的科创人工智能ETF（589520）场内价格盘中涨幅超过1%，当日现涨0.36% [1] - 科创人工智能ETF（589520）近10个交易日中有8个交易日获得资金净流入，累计净流入资金5286万元，反映资金看好国产AI后市表现 [1] 国产AI算力进展 - 百度发布全新一代昆仑芯M100和M300，昆仑芯已累计完成数万卡部署，成为百度AI关键底座 [1] - 以华为、海光、寒武纪、昆仑芯、阿里平头哥为代表的国产AI算力正在崛起，通过提供高性价比芯片方案并结合自有软硬件生态，降低对海外厂商依赖 [1] - 华为即将发布AI突破性技术，可将GPU、NPU等算力资源利用率从行业平均的30%至40%提升至70%，有望解决算力资源利用效率难题 [3] 国产大模型与应用发展 - 阿里巴巴启动“千问”项目，基于Qwen最强模型打造同名个人AI助手千问App，全面对标ChatGPT，加入全球AI应用顶级竞赛 [2] - 以Deepseek、通义千问、字节豆包、Kimi为代表的国产大模型能力快速提升，成为全球大模型竞赛中的佼佼者 [2] 行业前景与投资观点 - 开源证券指出，国产AI在算力、大模型和应用端均取得长足进步，正在重塑全球竞争格局，继续看好国产AI投资机会 [3] - 中信建投指出，世界正处于AI产业革命中，其影响深远，需以长期视角观察，对AI带动的算力需求及应用非常乐观 [3] 国产AI主题ETF概况 - 科创人工智能ETF（589520）及其联接基金重点布局国产AI产业链，具备较强国产替代特点，成份股为细分环节收入最大或卡位最好的公司 [4] - 该ETF前十大重仓股权重占比超过70%，第一大重仓行业半导体占比超过一半，集中度高，具备较强进攻性 [4] - 相较直接投资科创板个股，该ETF能够低门槛布局，并且享有20%涨跌幅限制，在行情爆发时效率更高 [4]

市场表现 - 11月17日早盘A+H半导体芯片板块反攻，全市场首只聚焦港股芯片产业链的港股信息技术ETF（159131）场内价格直线拉涨1.22%[1] - 成份股中上海复旦大涨逾7%，华虹半导体、云知声涨近5%，英诺赛科、多点数智、美图公司涨超3%[1] - 港股信息技术ETF在09:44成交价为0.993元，涨幅1.22%，成交量为3993手[2] 行业趋势与驱动因素 - 国产AI芯片迎来高斜率增长期，应用商业化加速，订单向国产芯片倾斜是必然趋势[3] - 由于美国政府芯片法案多轮制裁，英伟达旗舰芯片向中国的售卖持续受阻，产品被迫多次阉割，竞争力持续下降[3] - 云厂商及人工智能初创公司基于算力稳定供应诉求，将更多算力采购规划倾斜向国产芯片，且比重不断加大[3] - 伴随国产先进制程逐渐成熟，低端版英伟达芯片在国内将不再是具有性价比的采购选项，国产算力市占率大幅抬升时机成熟[3] - 国产芯片逐渐进入量产交付阶段，预期市场集中度将显著提升，重点关注在云厂商中份额提升较明显的芯片厂[3] - 国内算力消耗快速增长，需求上的快速增长将加速国产AI芯片放量[3] 港股芯片ETF产品特征 - 港股信息技术ETF（159131）为全市场首只聚焦港股芯片产业链的ETF，支持T+0交易[3] - 标的指数由70%硬件+30%软件构成，重仓港股半导体+电子+计算机软件，涵盖42只港股硬科技公司[3] - 指数成份股中中芯国际权重达20.27%，小米集团-W权重9.11%，华虹半导体权重5.64%[3] - 该ETF不含阿里巴巴、腾讯、美团等大市值互联网企业，锐度更高，更易捕捉港股AI硬科技行情[3]

化工板块当日市场表现 - 化工板块在11月17日盘中出现跳水行情，反映板块整体走势的化工ETF（516020）场内价格一度上涨1.69%，随后回落，截至发稿时下跌0.24% [1] - 成分股中涂料、电池化学品、氟化工等板块个股跌幅居前，三棵树大跌超3%，恩捷股份和三美股份双双跌超2%，凯赛生物、昊华科技、杭氧股份等多股跌超1% [1] - 化工ETF（516020）在09:55报价0.828，较前一日下跌0.002（跌幅0.24%），成交量为371手 [2] 化工行业基本面与前景展望 - 近几年是化工行业新增产能投产高峰期，但实际投产峰值已过，后续行业整体资本开支力度将减弱，伴随需求端逐步修复，行业供需格局将好转，景气度有望上行 [2] - 从PB估值角度看，当前基础化工行业的PB-LF估值与2019年和2024年的底部水平接近，估值仍处于低位，行业供需改善有望推动估值修复 [3] - 中信建投指出，反内卷政策加速供给出清，逆周期政策调节有望带动内需复苏，化工品价格已连续下行4年，周期拐点渐行渐近 [3] - 华泰证券预测2026年基础化工板块有望迎来上行起点，伴随2025年6月以来行业资本开支增速显著下降，反内卷助力供给端协同及落后产能出清，内需复苏及出口支撑将推动大宗化学品复苏 [3] 化工板块投资工具 - 化工ETF（516020）跟踪中证细分化工产业主题指数，全面覆盖化工各细分领域，近5成仓位集中于万华化学、盐湖股份等大市值龙头股，其余5成仓位布局磷肥及磷化工、氟化工、氮肥等细分领域龙头股 [4] - 场外投资者可通过化工ETF联接基金（A类012537/C类012538）布局化工板块 [4]

基金经理孙志远业绩表现 - 截至2025年9月30日，孙志远管理的多只FOF产品在近一年及近三年维度上，净值增长率显著跑赢业绩比较基准 [1] - 华商安远稳进一年持有混合（FOF）A近一年净值增长率达13.16%，超越同期6.19%的业绩比较基准，在银河证券同类69只基金中排名第2 [2] - 华商安远稳进一年持有混合（FOF）C近一年净值增长率达12.72%，超越同期6.19%的业绩比较基准，在银河证券同类64只基金中排名第1 [2] - 华商嘉悦平衡养老目标三年持有混合发起式（FOF）A近三年净值增长率达20.94%，超越17.87%的业绩比较基准 [2] - 华商嘉逸养老目标2040三年持有混合发起式（FOF）A近三年净值增长率达21.50%，超越15.65%的业绩比较基准 [2] - 华商嘉悦稳健养老目标一年持有混合发起式（FOF）A近三年净值增长率为11.87%，跑赢同期业绩比较基准 [2] 投资策略与体系 - 投资体系为“稳守反击”，通过中期市场趋势模型判断大类资产轮动 [4] - 凭借对基金经理的三维评价体系，利用RBSA和PBSA数据分析，将基金经理分成120个风格子类 [4] - 建立绝对收益FOF管理体系，采用3大绝对收益子策略搭配，重视回撤控制 [4] - 通过多策略搭配，积极捕捉日历效应等机会增强FOF产品回报 [4] 华商基金平台实力 - 截至2025年3季度末，华商基金获天相投顾“基金管理人三年期综合”5A评级 [4] - 在“主动股混三年期评级”、“主动债券三年期评级”两个细分评级中均获5A评级 [4] - 据国泰海通证券数据显示，华商基金近7年主动权益类基金绝对收益率同类排名第2，主动固收类基金绝对收益率排名同类第1 [4] 新发基金信息 - 拟由孙志远管理的华商汇享多元配置3个月持有混合（FOF）于2025年11月17日起发行 [1][5] - 该基金将依托华商基金5A投研实力与孙志远“稳守反击”策略 [5] - 募集期为2025年11月17日至2025年12月5日 [6]

AI板块市场表现 - 17日早盘AI板块整体活跃，算力与AI应用领域双双逆市走强，带动创业板人工智能指数领涨2% [1] - 算力领域个股表现突出，长芯博创与中际旭创涨幅超过5%，光库科技与新易盛涨幅超过3% [1] - AI应用领域个股涨幅显著，东方国信与蓝色光标领涨超10%，易点天下、恒信东方、润和软件、万兴科技、昆仑万维、首都在线等多股涨超2% [1] - 热门ETF创业板人工智能ETF（159363）场内反弹逾2%，盘中触及5日线，成交额快速突破1.5亿元 [1] 机构观点与行业前景 - 兴业证券指出，科技与高端制造为代表的新动能领域持续释放增长潜力，预计明年AI硬件（通信设备、消费电子、半导体）及计算机（IT服务）等细分方向净利润增速有望超过30% [2] - 中信建投认为AI带动的算力需求非常旺盛，调整即是布局机会，并强调AI产业革命影响深远，需以长期视角观察 [3] - 产业趋势推动下，AI硬件与算力方向有望成为明年市场主线 [2][3] 相关投资产品分析 - 创业板人工智能ETF（159363）为全市场首只跟踪创业板人工智能指数的ETF，其标的指数重点布局光模块龙头，光模块含量超过54% [3] - 该ETF赛道分布集中，超过七成仓位布局算力，超两成仓位布局AI应用，旨在高效捕捉AI主题行情 [3]