港股市场整体驱动因素 - 港股市场受宏观与流动性影响较大，2021-2023年因外资回流、美元加息处于震荡调整杀估值阶段，2024年起因估值较低、美联储降息推进、美债收益率与美元走弱以及南向资金交易火热而回暖 [1] - 行业层面呈现结构性行情，AI、创新药等“新质生产力”板块获得估值溢价，而金融、能源等传统板块表现偏平 [1] 南向资金趋势及影响 - 南向资金连续27个月净流入港股的趋势可能延续，但流入强度和节奏会因市场环境波动 [2] - 南向资金为内地投资者提供了配置港股科技、生物医药等新经济板块优质资产的机会，这些板块相较于A股同类型公司长期有估值优势且标的更丰富 [2] - 南向资金中的专业机构投资者为市场提供流动性支持，扮演基石投资者角色，未来有望成为新经济的价值发现者与长期陪伴者 [2] 企业赴港上市的影响 - A股优质企业赴港上市提升了港股上市公司的多样性与吸引力，吸引国际长线资金关注，并增强内地投资者配置意愿，新股上市初期的高关注度能提升市场活跃度，形成正向循环 [3] - 新消费、核心制造、创新药等领域龙头企业赴港上市大幅推动了港股新经济板块占比，有望形成集群效应，进一步弱化传统行业权重 [3] 美联储货币政策的影响 - 2024年8月美联储开启降息周期后，全球流动性改善、资金成本下降，国际资本可能流入港股寻求更高回报，科技股估值压力缓解 [4] - AI、互联网板块可能受益明显，创新药板块因研发依赖资金投入而发展回暖，美元贬值预期与低利率环境也利好大宗商品价格，或带动周期板块受益 [4] AI技术发展的投资机会 - 硬件端方面，AI大模型训练与推理拉动高端AI服务器、GPU需求，港股全球领先的AI基础设施公司是直接受益者 [5] - 软件端方面，拥有强大研发能力与数据壁垒的互联网巨头竞相研发大模型，兼具“算力提供者”与“模型开发者”双重角色 [5] - 应用端方面，AI作为生产力工具赋能现有业务、催生新商业模式，如在互联网平台优化广告投放、智能电动车提升智能驾驶竞争力、医疗健康领域加快药企研发等 [5] 2024年港股AI板块表现 - 以恒生科技指数为例，截至9月12日该指数今年涨幅超30%，9月以来市场回暖，部分龙头AI企业股价创阶段性新高 [6] - 国产大模型技术突破是核心驱动力，提升了市场对国产AI技术的信心，让AI成为互联网龙头企业业绩新引擎，有望推动板块估值重构 [6] 创新药板块驱动因素 - 需求端方面，人口老龄化使老年慢性病医疗支出增加，且疾病图谱变化如肿瘤诊疗需求上升，为创新药提供需求支撑 [7] - 政策端方面，2023年7月创新药审批试点方案将审批时限从60个工作日缩短至30个工作日，2024年1月创新药高质量发展意见优化临床试验审批、加快罕见病药物审批 [7] - 支付端方面，医保局计划2025年发布第一版丙类目录，作为医保目录补充，助力创新程度高、临床价值显著的药品加快进入医院 [7] 创新药企海外权益出售的影响 - 2024年中国本土创新药企授权首付款和收入合计达57亿美元，占全球合作授权总首付比例20%，彰显了中国创新药企的资产价值 [7] - 海外权益出售的良好表现让市场看到研发投入的实际回报，获得国际跨国药企对国内研发技术的认可，推动创新药板块整体估值重塑，2024年板块涨幅显著 [7] - 头部药企管线海外授权并取得高额首付款的消息成为股价重要催化因素，且海外合作带来的未来销售利润分成为企业提供长期增长预期 [7]

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券商板块市场表现 - 券商ETF（512000）盘中价格一度上涨0.68%，现涨0.34%，开盘不足1小时实时成交额近4亿元，交投活跃 [1] - 券商ETF最新规模超340亿元，续刷历史新高，年内日均成交额达9.57亿元，为A股规模、流动性居前的顶流券商ETF [5] - 券商板块资金布局态势火热，券商ETF已连续17个交易日净流入，合计达64.72亿元 [3] 券商板块个股表现 - 国盛金控涨超4%，中信证券、中国银河、首创证券、东方财富涨超1% [2] 券商ETF产品特征 - 券商ETF（512000）及其联接基金被动跟踪中证全指证券公司指数，一键囊括49只上市券商股 [5] - 近6成仓位集中于十大龙头券商，"大资管"+"大投行"龙头齐聚，另外4成仓位兼顾中小券商的业绩高弹性 [5] 存款变化与资金流向 - 居民超额定期存款从6月末开始进入释放期，2025年7月至8月合计减少4801亿元 [3] - 若股票市场赚钱效应继续提升，偏股型基金和混合型基金收益率相比理财产品收益率优势继续提升，定期存款"活期化"或推动资金增配权益类资产 [3] 机构观点 - 开源证券表示市场活跃度仍在较高水平，低利率环境下机构和居民资金入市趋势有望延续，继续看好慢牛启航下非银金融板块战略性增配机会 [3] - 国金证券表示短期震荡不改券商板块基本面向好趋势，当前估值性价比显现，持续看好 [3]

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消费电子板块表现 - 中证电子50指数早盘上涨超过3% [1] - 立讯精密强势涨停 领益智造上涨9.05% 江波龙上涨9.03% [1] - 电子ETF（515260）场内价格飙涨超3% 单周资金流入超2.4亿元 [1] 行业创新驱动因素 - AI正推动电子产业链价值重塑 算力需求爆发带来新增长空间 [2] - AIPC、AI手机、智能声学、智能穿戴等终端产品加速普及 [2] - 空间计算设备体验持续优化 行业进入AI驱动创新周期 [2] 战略合作动态 - OpenAI与中国果链龙头企业立讯精密达成战略合作 共同开发革命性AI设备 [1] - OpenAI与歌尔股份接触传闻 [1] 电子ETF持仓结构 - 电子ETF（515260）重仓半导体和消费电子行业 [2] - 前十大权重股包括寒武纪7.4%、中芯国际5.8%、海光信息4.6%、北方华创4.17% [5] - 覆盖AI芯片、汽车电子、5G、云计算、印制电路板等热门产业 [2] 成份股权重分布 - 立讯精密权重5.94% 工业富联权重5.45% 京东方A权重3.96% [4][5] - 韦尔股份权重2.69% 兆易创新权重2.69% 歌尔股份权重2.29% [4][5] - 东山精密权重2.16% 闻泰科技权重1.58% 长电科技权重1.46% [5]

专题：北京公募基金高质量发展系列活动 新时代、新基金、新价值 "新时代·新基金·新价值——北京公募基金高质量发展在行动"。随着人口老龄化进程加速，实现老年 人"老有所养、老有所依、老有所乐、老有所安"已成为国家战略与金融系统的重要议题。2023年10月， 中央金融工作会议提出金融高质量发展要做好养老金融大文章。 今年7月，中国证券投资基金业协会养老金业务委员会2025年工作会议在北京召开。会议指出，公募基 金的高质量发展，是实现养老金资产保值增值、获取长期稳健回报的重要保障。行业应进一步做好养老 金投资管理，写好"养老金融"大文章。 二是产品先行，全面覆盖多元养老需求。银华基金较早推出养老目标基金Y类份额，旗下多只产品入选 个人养老金基金名录，风格覆盖不同年龄层次和风险偏好的养老投资需求。 三是创新服务模式，助力业务高质量落地。银华基金率先探索个人养老金B2C模式，与多家大型央企建 立合作机制，为投资者提供"一站式"个人养老金服务。此外，银华基金还是首家"进驻"电子社保卡"个 人养老金产品购买专区"的基金公司，助力居民更便捷地参与个人养老金投资。 展望未来，银华基金将继续夯实投研核心能力，加强跨周期资产配置与 ...

为了改变这个局面，《推动公募基金高质量发展行动方案》推出了"浮动费率改革"，核心就是让管理费 和基金业绩"挂钩"：基金做得好，公司才能多收钱；做得差，就少收钱。 具体怎么操作？举个例子，新成立的主动权益基金，会先定一个"业绩比较基准"（比如跟沪深300指数 比）：如果基金业绩达到这个基准，就收正常的"基准费率"；要是明显低于基准，就收"低档费率"（基 金公司赚得少）；要是远超基准，才收"升档费率"。而且要求大基金公司一年内发的这类基金，得占它 主动权益基金的60%以上，之后再慢慢推广到全行业。 专题：北京公募基金高质量发展系列活动 新时代、新基金、新价值 作者：新浪仓石基金 买基金的朋友可能都有过疑问：为啥不管基金帮我赚没赚钱，都要交管理费？其实之前公募基金大多 用"固定费率"模式，比如买1万元主动权益基金，每年通常要交150元左右（费率1.5%），哪怕基金亏 了，这笔管理费也得照交。 这种模式引发了一个局面：有些基金公司更在意"做大规模"—— 规模越大，固定费率下赚的管理费越 多，反而不太重视投资者到底赚没赚钱。时间久了，就出现"基金净值涨了，但投资者没赚到钱"、"基 金公司赚管理费，投资者亏本金"的情况， ...

科创人工智能ETF华宝表现 - 截至9月22日9时45分 场内价格上涨2.4% 成交额达1036.34万元 基金规模为5.57亿元 [1] - 截至9时56分 价格进一步上涨至0.628元 涨幅达2.28% 换手率为3.05% [2] - 基金跟踪的科创AI指数上涨2.26% 前十大权重股包括寒武纪 澜起科技 芯原股份等 [3] 成分股表现 - 乐鑫科技涨幅达8.12% 恒玄科技上涨6.87% 晶晨股份上涨5.96% [2] - 成分股中晶晨股份成交额达22.94亿元 乐鑫科技成交额达8.54亿元 [2] 半导体行业动态 - 2025年第二季度全球半导体销售额达1797亿美元 同比增长20% 环比增长7.8% [3] - 晶圆级封装和汽车电子领域技术突破显著 多家企业通过车规认证并实现量产 [3] AI产业链需求 - AI推理需求激增带动ASIC需求强劲增长 英伟达技术升级推动PCB价量齐升 [3] - AI覆铜板需求旺盛 海外扩产缓慢使大陆龙头厂商受益 [3] - 半导体行业景气度向上 存储芯片涨价 晶圆厂稼动率提升叠加国产替代 [3]

继上周恒指、恒科指创出阶段新高，港股维持高位震荡。9月22日早盘，港股小幅低开，科网方向红盘 震荡，港股AI核心工具——港股互联网ETF（513770）场内价格现涨0．47%。大型互联网龙头走势分 化，阿里巴巴-W涨超1%，哔哩哔哩-W跟涨，腾讯控股、小米集团-W微跌。 港股互联网ETF（513770）及其联接基金（A类017125；C类017126）跟踪的中证港股通互联网指数重 仓港股科技、互联网龙头。截至最新，腾讯控股、阿里巴巴-W包揽是其前两大权重股，占比分别为 15.61%、13.37%，前十大持仓股合计占比近70%，龙头优势显著，为港股AI核心标的。 | | 代码 7 | 简称 | 收盘价(原始币种) | 权重 | 涨跌 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 0700.HK | 腾讯控股 | 645.00 | 15.6120% | 1.50 | 0.23% | | 2 | 9988.HK | 阿里巴巴-W | 153.50 | 13.3650% | -1.10 | -0.71% | | 3 | 1810.HK | 小米集团-W ...