瑞茂通集团再生铜业务 - 公司在泰国春武里府工业区投建再生铜加工基地 通过破碎 分选 净化 烘干等工艺将含杂废铜转化为合格再生铜原料 产品最终应用于风电设备 新能源汽车 航空航天等高精尖领域 [1] - 公司打造"国际采购—海外加工—国内销售"的跨国运营模式 2024年再生铜进口与转口业务总量近5万吨 贸易金额突破4.7亿美元 [1] - 公司组建资深专家团队 所有成员拥有十年以上从业经验 掌握废铜品质判定标准与杂质分离技术 构建业内领先的原料评估体系 [4] 中国铜产业供需格局 - 中国铜年消费量占全球总消费量55%以上 自2007年起消费规模连续18年居世界首位 但已探明铜矿储量仅占全球总量4% 原料自给率长期维持12%-15% 2024年精炼铜进口依存度高达83.7% [2] - 再生铜生产能耗仅为原生铜20% 碳排放减少65% 根据规划 到2025年再生铜产量目标设定为400万吨 再生金属产量占比提升至30% [4][5] - 国家调整废铜进口政策 将符合标准的再生铜原料视为可自由进口商品并享受零关税待遇 [2] 全球铜资源竞争与政策环境 - 智利 秘鲁等主要铜矿供应国频繁遭遇停电 地震等突发事件导致产量大幅波动 美国关税政策导致精铜流向北美 国际供应收紧 [3] - 欧盟计划在10月前出台本土再生金属供应链保护政策 预计对全球废金属贸易格局产生深远影响 [4] - 2025年3月"大力推广再生材料使用"首次写入政府工作报告 打造资源回收再利用平台成为行业发展目标 [3] 天然气交易创新 - 天津国际油气交易中心推出"PNG舟周购"常态化竞拍活动 首场活动中竞得资源客户可在次日至8月31日前提货 满足未来10日增量用气调配需求 [8][9] - 该模式聚合分散的增量气源需求进行市场化竞拍 帮助客户以更合理价格获得管道气资源 降低采购成本 [8] - 这是交易中心首次上线管道天然气资源竞拍业务 未来将引入更多油气品种 [9] 电力期货发展动态 - 广期所积极研究电力期货 探索推出更多新能源期货品种 致力于打造连接电力产业与期货市场的高效桥梁 [11][12] - 2025年1-7月全国电力市场交易电量达3.59万亿千瓦时 同比增长3.2% 占全社会用电量61.2% 自2025年6月1日起新建新能源发电项目全面参与市场交易 [13] - 电力期货可帮助新能源企业锁定远期收益 2024年山东电力现货市场有973小时出现负电价 浙江市场出现过0.2元/千瓦时极端低价 [13]

碳酸锂期货价格走势 - 碳酸锂期货价格延续震荡下跌态势 一度触及阶段性新低75740元/吨 截至8月29日收盘 碳酸锂期货主力合约报77180元/吨 一周下跌4.72% [1] - 本周四碳酸锂期货跌幅较大 2511合约一度跌近5% [2] 价格下跌驱动因素 - 永兴材料旗下矿山安全生产许可证成功续期 缓解市场对江西宜春矿山大面积停产的担忧 看空情绪升温 [2] - 前期因担忧永兴材料安全许可证续期问题 碳酸锂期货盘面存在风险溢价 随着续期消息落地 风险溢价被挤出 [2] - 大宗商品市场整体风险偏好变化 主要工业品价格承压下行 利空碳酸锂价格 [2] 许可证性质差异 - 安全生产许可证与采矿许可证是性质完全不同的行政许可文件 采矿许可证决定矿山能否合法开采及生产规模 安全生产许可证更多基于企业现有生产能力和安全条件的核准 [3] - 采矿许可证是矿山开采的核心通行证 决定企业合法开采资质及资源开采种类和规模 一旦到期必须停产 安全生产许可证续期难度小于采矿许可证 [3] - 永兴材料配套矿权审批矿种仍为陶瓷土 停产风险尚未解除 [3] 供需基本面状况 - 碳酸锂周度产量维持在1.9万吨高位 环比仅下降约108吨 总产量仍处于较高水平 [4] - 江西锂云母端碳酸锂产量明显下降 但外购锂辉石为主的碳酸锂产量在高价刺激下迅速回升 供给减量不及预期 [4] - 碳酸锂社会库存为14.11万吨 环比下降约407吨 冶炼厂端库存去化超过3500吨 下游和贸易商环节库存有所累积 [4] - 碳酸锂短期延续去库态势 但幅度有限 侧面说明基本面改善幅度有限 [4] 后市展望 - 碳酸锂价格已回归中性水平 短期供需矛盾不大 但随着停产时间延长 矿石库存下降后供需矛盾可能进一步凸显 [5] - 市场关注焦点在于9月30日相关矿山能否顺利完成储量核实报告及后续矿种变更 [5] - 宁德时代旗下矿山停产影响尚未完全传导至供需端 后续随着矿石库存消化 供需矛盾预计会进一步放大 [5] - 9月下旬市场或再度围绕供给收缩预期进行博弈 在此之前碳酸锂价格以区间震荡为主 [5]

"去美元化"进程将对贵金属价格形成中长期支撑 谈及黄金上涨的原因，新湖期货研究所副所长、高级黄金投资分析师李明玉认为，一方面，美联储降息 预期升温。7月美国非农就业数据"雪崩"使市场对美国经济增长放缓的担忧加剧，随后公布的通胀数据 既体现了关税对通胀的影响，也给了美联储降息的空间。此外，鲍威尔在上周五的全球央行年会上意 外"放鸽"，强调了就业下行压力，通胀持续上行的概率相对较小。同时，鲍威尔还宣布将调整货币政策 框架，为9月降息做了铺垫。另一方面，市场对美联储独立性的担忧使美元指数承压。特朗普上任以来 一直对美联储施压，包括持续抨击鲍威尔降息太迟、调查美联储大楼装修问题以及提名亲信斯蒂芬·米 兰为美联储理事。特朗普持续干预美联储事务导致美元指数回落至98下方，对贵金属价格形成支撑。 展大鹏介绍，白银不仅受益于黄金上涨，其强劲的工业需求也是关键驱动力。白银在光伏、新能源、电 子电力等领域的应用深化。世界白银协会的数据显示，白银工业需求占比突破55%，供需连续5年存在 缺口，为价格上涨提供了额外动力。 本周五，贵金属价格集体拉升，截至收盘，COMEX黄金期货涨1.2%，报3516.1美元/盎司，本周累涨 2.86 ...

"新季产量方面，当前市场仍存在分歧。"侯芝芳介绍，卓创资讯套袋调研预估全国苹果产量为3659.04 万吨，同比减少75.93万吨，降幅为2.03%；而钢联农产品套袋调研预计全国苹果产量为3736.64万吨， 同比增加85.93万吨，增幅为2.35%。 "近期苹果基本面各要素相对平稳。"陈宇灏分析说，本产季夏季不缺降水，后期出现严重果个偏小的可 能性偏低；其他质量问题则取决于摘袋下树时的天气，当前尚无法准确预测。需要注意的是，5月初市 场的减产交易已被证伪，而体量较小、交易周期偏短的早中熟苹果现货行情整体偏弱。 本周苹果期货价格显著上涨，主力合约从8141元/吨涨至8388元/吨，一周上涨247元/吨。 方正中期期货苹果研究员侯芝芳认为，早熟苹果品质不佳导致近期苹果期货价格持续上涨。7月以来， 晨阳、秦阳及嘎啦等早熟苹果陆续上市，开秤价普遍高于去年同期，纸袋嘎啦开秤价格同比上涨0.3~1 元/斤，且价格比较坚挺，市场对晚熟红富士苹果价格高开的预期增强。此外，早熟苹果上色不佳、红 度不够、果个偏小，好货占比偏少，增加了市场对晚熟红富士苹果优果率的担忧，带动期价上涨。 除早熟苹果品种不佳等因素外，低库存也为价格提供 ...

美国关税政策与法院裁决 - 美国上诉法院裁定特朗普实施的大部分全球关税政策非法 认为《国际紧急经济权力法》未赋予总统加征关税权力 相关措施可维持至10月14日以待最高法院上诉 [1][3] - 裁决不影响基于其他规定加征的关税（如钢铝关税） 特朗普批评裁决"错误"并警告取消关税将导致"彻底灾难" 政府立即提交上诉通知 [3] - 美国国际贸易法院5月曾裁定特朗普越权 强调宪法赋予国会独家贸易规制权 总统紧急权力不凌驾于此 [3] 贵金属市场表现与驱动因素 - 伦敦金现货价格突破3440美元/盎司 盘中涨逾0.9% 伦敦银现货涨逾1.4% 内外盘期货同步上涨 [3][4][7] - COMEX黄金期货收涨1.2%至3516.1美元/盎司 周累涨2.86% 月累涨5.2% COMEX白银期货涨2.64%至40.75美元/盎司 周累涨超4% 月累涨10.76% [7] - 美国7月核心PCE物价同比升至2.9% 高于预期 通胀压力抬升引发美联储政策热议 美联储理事沃勒支持9月降息若劳动力市场恶化 [6] - 高盛预计2025年底金价达3700美元/盎司 2026年中期升至4000美元/盎司 摩根大通预测2025年央行购金量约850吨 金价4000美元/盎司或提前实现 [6] 全球股市与A股表现 - A股8月主要指数大幅上涨：沪指涨7.97% 深成指涨15.32% 创业板指涨24.13% 北证50涨10.64% 科创50涨28% 领涨全球 [9] - 算力与芯片板块主导热点：算力板块多股创新高（如工业富联市值超万亿元） 寒武纪股价月内翻倍并成A股"股王" [9] - 对比全球：美股三大指数涨幅均不足4% 欧洲股指多数调整 大宗商品中COMEX铜涨超5% WTI原油跌超7% [9] A股走强原因与资金动向 - 国际环境改善与全球贸易摩擦缓和 经济复苏预期增强 市场流动性宽松及美联储鸽派信号提振风险资产 [9][10] - 产业政策推动AI与实体经济融合 半导体产业链盈利预期兑现 银行等高股息板块成"压舱石" [9][10] - 居民风险偏好上升致资金流向风险资产 4月以来上证指数涨27% 创业板指涨60% 但融资余额增速放缓及期指贴水反映投机情绪降温 [11][12] 9月市场展望与机会 - 股市有望延续强势但假期前或现波动 支撑因素包括政策底坚实、全球流动性宽松及部分公司业绩超预期 [13] - 板块轮动加速 科技股存回调压力 资金可能从芯片/AI向低价行业切换 股指期货震荡后仍有望上涨 可关注IC和IM [12][13] - 低利率环境下国债吸引力降低 资金将继续在股市寻找机会 热门板块或转变但整体仍吸引流入 [13]

| HELLO | SEPTEMBER | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025 @@@@ | | | | | | | | | | 二TUE | 日SUN | =WED | 四THU | -MON | 五FRI | 六SAT | | | | 04+= | 03+= | 01初十 | 02+- | 05+四 | 06中元节 | 美国至9月5日 | 美国8月失业率 | 美国8月ISM制 | | 2025年FOMC票 | 中国8月标普全 | 美国8月ADP就业 | 当周石油钻井 | 美国8月季调后 | 造业指数 | 球制造业PMI | 委、圣路易联储 | 人数 | | 总数 | 非农就业人口 | 主席穆萨莱姆就 | 美国至8月30日当 | 欧元区8月制造 | 欧元区8月CPI | 美国经济和货币 | 周初请失业金人数 | | | 业PM终值 | 美国7月营建 | 政策发表讲话 | 美联储公布经济 | 支出月率 | | | | | | 状况褐皮书 | | | | | | | | | | 08++ | 0 ...

对期货公司而言，王骏给出了进一步的发展建议。他认为，期货公司应把握市场发展的良好窗口期，加 快从通道服务商向综合衍生品服务商转型，加强产业客户服务能力建设，同时借助金融科技手段优化运 营效率。 "从期货市场整体表现来看，7月市场成交活跃，期货公司营收与利润双增，反映出在经济稳中向好的大 背景下行业经营状况向好、盈利能力不断改善。"格林大华期货首席专家王骏在接受期货日报记者采访 时说。 广州金控期货研究中心副总经理程小勇认为，当前期货公司经营业绩持续改善，主要受三方面因素影 响。一是国内"反内卷"政策发挥了积极作用，黑色和新能源等大宗商品价格大幅反弹，带动期货市场成 交量和成交额显著增长，进而促使期货公司手续费收入提高。二是7月以来A股市场放量上涨，期货公 司的投资收益因此出现明显增长。三是CTA策略及偏股票型资管产品收益较好，期货公司资管业务收入 也同步增长。 王骏表示，在国家宏观政策支持、期货市场保持活跃、风险管理需求上升和期货主要板块轮动等因素共 同作用下，今年前7个月我国期货市场成交规模和期货公司业绩均显著增长。不过，未来期货行业仍需 应对全球经济下行、美联储降息、大类资产价格波动、国内权益市场进入"牛 ...

资本市场政策方向 - 证监会召开专题座谈会讨论"十五五"规划编制 聚焦资本市场重点任务举措 [1] - "十四五"时期新"国九条"实施以来 "科创板八条"和"并购六条"等"1+N"政策体系持续落地见效 [2] - 市场基础制度不断优化 各方预期和信心明显增强 A股企稳回升且交易日趋活跃 [2] 制度改革建议 - 健全多层次资本市场体系 进一步深化制度改革以增强市场功能 [2] - 提升上市公司质量和投资价值 加快培育长期资本和耐心资本 [2] - 推动更多中长期资金入市 优化合格境外投资者制度 [2] - 稳步扩大资本市场高水平制度型开放 支持境外优质企业回归A股 [2] 监管与法治建设 - 健全股票债券衍生品跨境监管等重点领域法律制度 完善立体化追责体系 [2] - 严厉打击财务造假市场操纵内幕交易等违法违规行为 [2] 发展规划重点 - "十五五"时期是资本市场迈向高质量发展的关键阶段 [3] - 证监会将以深化投融资综合改革为牵引 加快推进新一轮资本市场改革开放 [3] - 持续巩固资本市场回稳向好势头 增强市场吸引力和包容性 [3] - 倡导长期投资价值投资理性投资理念 [3]

亚太区战略布局 - 聚焦澳大利亚、中国、日本、韩国、新加坡等成熟市场以探索增收途径 [1] - 布局马来西亚、泰国、越南等新兴市场并通过与本土交易所合作推动国际化进程 [1] - 亚太区被视为衍生品市场重要增长引擎需适应区域文化、监管及市场发展阶段多样性 [1] 中国市场发展 - 中国市场展现出对开放与国际化的强烈支持及风险管理需求与其他市场本质相似 [2] - 大中华区交易量在芝商所亚太业务中占比大且增速领跑大宗商品为最受青睐资产类别 [6] - 公司通过与中国交易所、经纪商合作积极参与市场成长并深化合作层次 [6][9] 业务表现与产品创新 - 第二季度日均交易量达3020万份合约同比增长16%创历史纪录 [4] - 国际业务日均成交量920万份合约同比增长18%其中亚太区成交量220万份合约同比增长30% [4] - 零售交易者数量超9万名同比增长56%推动微型合约日均交易量达410万份合约 [3] 风险管理体系 - 采用多层次风控体系包括价格波动限制和熔断机制（传统熔断与动态熔断） [4][5] - 速度逻辑监控系统以毫秒级精度追踪异常价格波动并与价格限制协同维护市场完整性 [5] - 通过中央清算基准产品提供透明性和资本效率优势以对冲地缘政治及宏观风险 [4] 电池组件衍生品 - 推出钴期货、氢氧化锂期货和碳酸锂期货构建完整电池组件风险管理工具链 [7] - 2025年5月电池组件板块成交量达2587份合约未平仓合约创64387份历史新高 [8] - 氢氧化锂和钴期货单日成交量首次双双突破千份合约吸引产业客户参与 [8] 外汇与商品指数产品 - 2025年4月推出外汇现货+平台首月吸引40余家机构参与单日交易量突破14亿美元 [8] - 2025年7月推出FTSE核心商品CRB指数涵盖19种大宗商品分四个流动性层级 [9] - 指数产品可帮助中国企业管理一带一路贸易中的商品价格风险 [9] 合作与生态建设 - 与新加坡交易所建立互冲系统涵盖日经225指数期货等产品以降低跨境交易成本 [5] - 2019年与上海黄金交易所达成双边协议推出美元/人民币黄金期货合约 [9] - 与上海澎博财经合作服务中国140余家期货公司推广市场数据服务 [9] 投资者教育 - 2025年通过经纪商举办12场教育培训研讨会覆盖超5000名市场参与者 [10] - 制作逾百份中文教育资料并通过郑州国际期货论坛等平台传播衍生品知识 [10] - 与上期所、郑商所、大商所及经纪商开展投教活动以提升风险管理水平 [10]

核心监管框架 - 中国证监会发布《期货公司互联网营销管理暂行规定》 将于2025年10月9日起实施[1] - 作为首部专项监管文件 该规定从营销概念界定、内部管理规范、第三方合作管控到投资者保护等方面构建系统框架 为期货行业网络营销划定合规边界[2] 营销概念界定 - 互联网营销活动定义从仅聚焦"期货经纪业务"扩容至新增"期货交易咨询服务"范畴 实现核心业务线上全覆盖[3] - 明确界定为"通过互联网对期货公司提供的期货经纪或者期货交易咨询服务进行商业性宣传推介的活动"[3] 内部管理升级 - 强化总部集权管理 要求分支机构必须在总部授权和统一管理下开展互联网营销 不得自行利用第三方机构服务[4] - 删除业务混同禁止条款 允许经纪与咨询业务协同宣传 但需遵循"业务标识清晰、信息对应准确"标准[5] - 实施从业人员授权制 要求营销人员必须为期货公司授权并统一管理的期货从业人员 对营销账号实行统一管理[5] - 新增营销内容显著标明公司名称和风险提示的要求 并规定营销活动全流程留痕 资料保存期限不少于二十年[6] 第三方合作管控 - 建立事前评估机制 将评估维度聚焦于"服务质量"和"业务合规情况"两项核心指标[7] - 新增协议签订后向证监会派出机构报备要求 并细化禁止性行为条款[7] - 取消第三方机构需具备居间资格的要求 明确禁止支付与客户开户量、交易量、手续费等业务指标挂钩的费用[8] 违规行为整治 - 近期多家期货公司因互联网营销违规收到监管罚单 主要涉及内部控制机制缺失、从业人员资质与管理缺位、宣传内容不合规、第三方合作风险管控不足等问题[10][11] - 监管重点关注严禁费用与业务指标挂钩、防止第三方越界介入业务、强化事前评估与持续管理、压实期货公司主体责任等方面[12] 行业实施建议 - 期货公司需建立健全互联网营销内部管理制度 明确总部管理部门和职责分工[13] - 建立统一营销内容审核机制 实现全流程留痕且资料保存不少于二十年[13] - 对营销人员进行全面培训 实行营销账号统一管理[13] - 建立第三方机构事前评估机制 签订书面协议并持续跟踪评估[13] - 严格落实适当性管理要求 加强风险提示和回访工作 公示手续费收取标准[13] 行业影响 - 规定标志着期货互联网营销进入"有法可依、有章可循"的规范化阶段[10] - 为行业数字化转型中的营销行为提供明确业务规范 助力在创新发展与合规管理间找到平衡点[10] - 推动期货公司从营销驱动转向服务驱动 通过提升专业服务能力和风险管理水平实现高质量发展[14]