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基本面中期驱动向下 苯乙烯后市仍以偏空思路对待
期货日报· 2025-09-01 23:16
价格走势与市场表现 - 苯乙烯价格自7400元/吨下探至7000元/吨附近 呈现加速破位下行趋势 [1] - 主力合约多数时间在7100-7600元/吨区间窄幅震荡 波动率明显降低 [1] - 2510合约持仓量不断增加 空方力量占据主导地位 [1] 供应端变化 - 苯乙烯生产企业负荷维持在78%以上 较去年同期高出10个百分点 [2] - 京博67万吨新装置已稳定投产 四季度吉林石化和广西石化各60万吨新装置待投 [2] - 苯乙烯-纯苯价差均值达1200元/吨 行业利润改善推动开工中枢上移 [2] 需求端表现 - 下游ABS开工率70.8% PS开工率59.9% EPS开工率58.35% 8月以来均有不同幅度提升 [3] - 9-10月苯乙烯刚需将实现正增长 但终端内外需承压导致增速存在下滑风险 [3] - 下游订单数量尚可 成品库存处于中性水平 供需结构相对健康 [3] 库存与供需平衡 - 华东港口库存累积至19.65万吨 远超历史同期水平并超过年内最高点 [3] - 高库存持续施压苯乙烯价格和估值 [3] - 9月检修增加或使库存高位小幅去化 但中期供应压力仍将加剧 [4] 成本结构分析 - 原油处于传统淡季 四季度供应压力较大 预计以偏弱运行为主 [4] - 纯苯供需呈现弱平衡格局 国内进口维持高位 难有恶化风险 [4] - 纯苯价格对苯乙烯难以形成方向性指引 成本支撑作用有限 [4] 行业展望 - 秋检损失量将阶段走高 但检修结束后开工将回归高位区间 [2] - 新产能投放将加剧供应端压力 对估值和价格产生不利影响 [2] - 10月后装置检修结束 新产能落地可能加深基本面偏弱格局 [4]
黄金或继续创历史新高 短期调整提供配置机会
期货日报· 2025-09-01 23:09
黄金价格表现 - 2025年1-8月伦敦金价格在2614至3500.12美元/盎司区间偏强运行 涨幅超过31% [1] - 沪金主力合约同期在626至841.3元/克区间偏强运行 涨幅接近27% [1] - 伦敦金价格刷新历史高位触及3500美元/盎司 沪金主力合约创841.28元/克历史新高 [1] 美联储政策预期 - 美联储预计2025年下半年降息两次 9月和12月各降息一次 [2] - 美联储主席鲍威尔鸽派转向强调降息可行性和必要性 [2] - 美国7月非农就业数据意外走弱显示劳动力市场大幅走弱 [2] - 特朗普政府通过公开批评与人事任命施压美联储独立性 [2] 地缘政治与贸易关系 - 全球贸易关系受特朗普政府"对等关税"政策影响持续紧张 [3] - 贸易谈判进展短期缓和市场情绪但长期不确定性仍存 [3] - 地缘政治局势紧张持续增加市场避险需求 [4] 黄金市场展望 - 2025年剩余时间黄金延续偏强行情可能性大 [1][4] - 伦敦金价格可能涨至3700-3800美元/盎司区间 [4] - 美联储宽松周期重启与全球贸易紧张构成主要利多因素 [1][4] - 短期价格调整将提供中期配置机会 [4]
2025年郑商所—延长县苹果“保险+期货”项目正式启动
期货日报· 2025-09-01 11:40
项目概况 - 国泰君安期货牵头2025年郑商所-延长县苹果"保险+期货"项目 覆盖苹果种植面积3.3万亩 承保数量4.12万吨 总保费规模1538万元[3] - 项目获郑州商品交易所 陕西省果业中心 延长县政府 中国人保财险及5家期货公司共同支持[1][3] - 延长县政府与六家期货公司签署战略合作协议 共同推进苹果品牌化建设[3] 业务模式 - "保险+期货"模式为果农提供多层次价格风险保障 推动苹果产业高质量发展[3] - 项目通过期货工具增强产业抗风险能力和市场竞争力 开展苹果期货服务农业强国主题培训[3] - 公司将持续强化风险管理内核 专业做好价格风险对冲 构建现代农业金融服务体系[5] 战略规划 - 推动"保险+期货"模式与"延长苹果"区域品牌建设深度融合 提供定制化风险管理方案[5] - 积极引导企业参与期货交割 拓展销售渠道 提升市场竞争力与品牌价值[5] - 通过金融力量助推"好品质" 塑造"好品牌"[5]
近五个月高位!中国8月标普全球制造业PMI为50.5
期货日报· 2025-09-01 07:56
制造业PMI数据表现 - 中国8月标普全球制造业PMI为50.5,较前值49.5回升,重返扩张区间 [1] - 新订单指数创下五个月来最快增速,成为拉动PMI回升的主要动力 [1] - 新出口订单虽略低于荣枯线,但萎缩速度较7月明显放缓 [1] - 未完成订单增速达到六个月来最高水平 [1] 需求端驱动因素 - 国内促销活动开展和基础需求改善是订单增长的主因 [1] - 外需压力缓解,全球贸易环境呈现初步企稳迹象 [1] - 近期扩内需政策效果开始显现,内外需韧性共同推动短期经济复苏 [1] 生产与供应链活动 - 制造业生产活动同步恢复扩张,结束七月收缩状态 [1] - 企业采购意愿增强,原材料库存和产成品库存双双积累 [1] - 产业链运行趋于活跃 [1] 企业行为与市场挑战 - 企业用工态度谨慎,制造业连续第五个月裁员,劳动力市场恢复滞后于生产端 [1] - 企业对需求可持续性仍持观望态度 [1] - 中小企业经营压力和就业市场疲软等问题仍需关注 [1] 经济复苏前景分析 - 分析人士指出经济好转的持久性取决于出口是否真正企稳,以及国内需求能否回升 [2] - 近期好转更像是一丝喘息,而非持续的反弹,鉴于国内需求疲软、外部订单可能过剩以及利润复苏缓慢 [2] - 未来经济能否持续回升将取决于政策对微观主体的支持力度及全球贸易环境变化 [1]
中信期货联合广垦橡胶“稳产行动”连续四年护航粤胶农——上期所专项支持助力乡村振兴
期货日报· 2025-09-01 07:44
项目背景与目标 - 中信期货与广垦橡胶在2025年继续推进天然橡胶"稳产行动"项目 该项目旨在稳定橡胶企业原料供应渠道 保障胶工收益 提升胶农割胶积极性 促进橡胶生产与价格稳定 [1] - 项目获得上海期货交易所支农专项工作支持 天然橡胶现货规模达2000吨 支持金额超过190万元 [1] - 中信期货自2021年起连续四年成功获批该项目 已成为运用金融衍生品服务广东胶农的关键业务模式 [1] 实施进展与规划 - 已完成四方协议签署并建立项目小组 近期将深入分析下半年橡胶市场走势 [1] - 持续优化定制化期权结构设计 确保项目在年底顺利完成 [1] - 通过风险管理子公司发挥场外期权项目经验 专注服务实体经济与国家乡村振兴战略 [2] 战略意义与行业影响 - 项目体现上期所对中信期货风险管理能力与服务橡胶实体经济成效的高度认可 [1] - 公司持续深化"信兴农"品牌建设 聚焦服务"三农"领域 [2] - 为广东省天然橡胶产业高质量发展贡献"中信方案" 践行国家乡村振兴战略 [2]
2025陕西黄陵苹果“保险+期货”收入险项目启动
期货日报· 2025-09-01 01:13
项目启动与政策宣导 - 2025年郑商所"农险无忧"陕西省黄陵县苹果"保险+期货"收入险项目正式启动 政策培训会成功召开 [1] - 黄陵县财政局 农业农村局 金融工作中心 气象局 果业中心等主管部门及乡镇负责人 长江期货 长江产业金融 人保财险领导 村干部和果农代表共同参与活动 [1] 项目实施方案与内容 - 黄陵县财政局宣导《黄陵县2025年苹果收入保险工作实施方案》 长江产业金融详解"保险+期货"金融助农发展历程及苹果收入保险设计原理 [3] - 项目介绍涵盖期货工具运用 政策解读 交易所要求 人保财险承诺"坚持为民宗旨 服务为先 应赔尽赔 合规经营"服务原则 [3] - 会议发放宣传折页 详细说明项目流程 要素 注意事项 各乡镇代表承诺做好信息传达和组织投保工作 [3] 产业背景与风险保障 - 黄陵县属世界优质苹果最佳适生区 苹果种植面积约27万亩 果业收入占当地老百姓收入的85% 是乡村振兴支柱产业 [3] - 产业面临"因灾减产 因价伤农"风险 直接影响果农收入与种植信心 收入险兼具保障价格和产量双重功能 [3] 历史项目成效 - 长江期货与人保财险自2021年起在黄陵县开展全国首单苹果"保险+期货"收入险试点 2021-2024年累计承保4.3万亩 约6.42万吨苹果 [4] - 项目覆盖农户近5700户次 实现赔付2040.46万元 获得参保农户广泛好评 [4] 未来发展规划 - 长江期货将加强与黄陵县政府 人保财险合作 深入调研果业发展 多角度提供金融助力 [4] - 目标将苹果"保险+期货"收入险项目打造为黄陵县乡村全面振兴示范项目 [4]
白宫官员抱怨欧洲阻碍结束俄乌冲突!工业硅价格重心下移
期货日报· 2025-09-01 00:27
地缘政治与军事部署 - 欧盟委员会主席冯德莱恩表示欧洲多国正制定向乌克兰派遣部队的具体方案 人数可达数万人 由欧洲领导 美国提供指挥控制系统、情报和监视支援 [1] - 欧盟将探索新融资渠道为乌军提供可持续资金支持 包括利用1500亿欧元武器采购基金与乌克兰国防企业开展联合生产或采购武器赠予乌方 [2] - 俄罗斯多次表示反对北约国家在乌克兰境内部署军队 [3] 国际外交动态 - 白宫高级官员认为部分欧洲领导人暗中破坏结束俄乌冲突的努力 特朗普正考虑暂时退出外交斡旋 [5] - 特朗普团队要求财政部拟定欧洲可能对俄罗斯实施的制裁措施清单 [5] 工业硅市场行情 - 工业硅期货主力合约SI2511报8390元/吨 周度跌幅4.06% 通氧553硅现货报9250元/吨环比降1.07% 421硅报9400元/吨环比降2.08% [7] - 价格下跌主因宏观情绪回落和政策预期消退 西北地区复产带来供应增量 下游多晶硅行业存在控产可能 [7] 工业硅供需状况 - 全国金属硅企业开工炉数293台 开炉率36.8% 较上周增加12台 主要增量来自西南增产和北方大厂复产 [8] - 多晶硅8月排产预计超13万吨 产量维持高位 对工业硅需求支撑仍在 但企业开始控制产量增长规避累库风险 [8] 库存与后市展望 - 工业硅社会库存54.1万吨环比减0.2万吨 广期所仓单库存25.2万吨环比减0.3万吨 工厂库存26.1万吨环比减0.2万吨 [9] - 后市面临供增需减压力 需关注新疆工厂复产节奏与多晶硅限产措施 价格向下运行压力较大 [9]
刚刚,欧洲多国向乌派兵方案被曝!白宫官员抱怨欧洲阻碍结束俄乌冲突!工业硅价格重心下移
期货日报· 2025-09-01 00:06
大家好,先来看下俄乌最新消息! 新华社援引英国《金融时报》8月31日的报道,欧盟委员会主席冯德莱恩在接受该报采访时表示,欧洲 多国正在就俄乌冲突结束后向乌克兰派遣部队制定具体方案,作为对乌安全保障的重要内容。 冯德莱恩告诉《金融时报》,由法国和英国主导的支持乌克兰"志愿联盟"前几天举行国防部长会议,讨 论了有关组建一支多国部队的必要事项,并制定了"相当具体的方案"。 该报道以三名知情外交官为消息源说,应法国总统马克龙邀请,冯德莱恩和德国总理默茨、英国首相斯 塔默、北约秘书长吕特等将于9月4日在巴黎继续讨论该议题。 冯德莱恩透露,美国总统特朗普向欧方保证,美国将充当这支部队的"后盾"。 根据这篇报道,这支部队将由欧洲领导,人数可达数万人,美国将在指挥控制系统、情报、监视等方面 向其提供支援。这项安排是8月18日特朗普与乌克兰总统泽连斯基及多名欧洲领导人在美国白宫会晤时 达成的。 该报道表示,俄乌冲突结束后,西方国家在乌克兰的军事部署将为乌克兰军队提供支持,这将构成对 俄"威慑力量"的核心。 冯德莱恩还说,欧盟将探索新融资渠道为乌军提供可持续资金支持,在俄乌达成和平协议后继续资助乌 方维持可观的兵力和现代化装备, ...
瑞茂通集团优化全球战略布局 打造绿色再生铜产业链
期货日报· 2025-08-31 23:09
公司业务与运营模式 - 公司在泰国春武里府工业区投建现代化再生铜加工基地 通过破碎 分选 净化 烘干等工艺处理来自德国 西班牙 澳大利亚 日本等国的含杂废铜原料 生产合格再生铜原料 [1] - 公司打造"国际采购—海外加工—国内销售"再生金属铜跨国运营模式 2024年再生铜进口与转口业务总量近5万吨 贸易金额突破4.7亿美元 [2] - 公司于2021年组建再生资源团队 成功打通海外废铜回收 跨境加工到终端销售的全产业链通道 [1] - 公司在泰国建立废铜精深加工基地 将发达国家废铜资源加工成符合中国进口标准的高品质再生铜原料 [2] - 公司再生铜事业部汇聚国内顶尖铜冶炼及加工企业资深专家团队 所有成员拥有十年以上从业经验 掌握废铜品质判定标准与杂质分离技术 [4] - 公司建立覆盖全球的多元化采购网络 具备全球采购战略优势 [4] - 公司将废铜加工基地设立在泰国春武里府工业区 通过"海外预处理+国内深加工"产业协同模式减少国际物流金属损耗并降低国内能源消耗与碳排放压力 [6] 行业背景与政策环境 - 中国年铜消费量占全球总消费量55%以上 自2007年起消费规模连续18年居世界首位 [2] - 中国已探明铜矿储量仅占全球总量4% 原料自给率长期维持12%~15% 2024年精炼铜进口依存度高达83.7% [2] - 国家调整废铜进口政策 将符合标准再生铜原料视为可自由进口商品并享受零关税待遇 [2] - 2025年3月"大力推广再生材料使用"首次出现在《政府工作报告》中 [3] - 《"十四五"循环经济发展规划》明确要求2025年再生金属产量占比提升至30% 其中再生铜产量目标设定为400万吨 [5] - 再生铜能耗仅为原生铜20% 碳排放减少65% [5] - 中国与泰国有关机构就《合作谅解备忘录》达成初步共识 正在加快建立再生有色金属产业合作机制 [7] 市场竞争与全球格局 - 智利 秘鲁等主要铜矿供应国频繁遭遇停电 地震等突发事件导致铜矿产量大幅波动 [3] - 美国关税政策导致精铜流向北美 国际精铜供应收紧 [3] - 欧盟预计在10月前出台本土再生金属供应链保护政策 将对全球废金属贸易格局产生深远影响 [4] 产品应用与市场需求 - 再生铜原料在中国宁波铜加工厂被加工成铜棒 铜线 铜板材等产品 最终制成精密铜部件广泛应用于风电设备 新能源汽车 航空航天等高精尖领域 [1] - 铜在电子元器件制造 新能源汽车 绿色建筑及高端装备等领域具有不可替代性 [2] - 下游中小加工厂对再生铜需求非常大 但缺乏回收利用渠道和海外采购能力 [6] 战略意义与发展前景 - 构建自主可控再生铜产业体系是保障中国关键金属供应链安全的必由之路 [1] - 发展再生铜产业能填补中国用铜缺口 提升铜产业链供应链韧性和安全水平 [3] - 再生铜生产具备成本优势和节能优势 价格比原生铜低 能驱动产业经济效益提升并赋能绿色发展 [6] - 公司通过布局再生铜产业链帮助中小企业降本增效 解决原材料采购难题 [6]
瑞茂通集团优化全球战略布局,打造绿色再生铜产业链
期货日报· 2025-08-31 00:34
瑞茂通集团全球战略与再生铜产业链 - 瑞茂通集团在泰国春武里府工业区投建再生铜基地 打通从海外废铜回收、跨境加工到终端销售的全产业链通道 [2] - 集团打造"国际采购—海外加工—国内销售"再生金属铜跨国运营模式 2024年再生铜进口与转口业务总量近10万吨 [2] - 将废铜加工基地设立于泰国可实现双重效益:获取更多原料供应并减少运输成本 同时规避国际贸易壁垒 [2] - 再生铜生产能耗仅为原生铜的20% 碳排放减少65% 具备显著节能减排优势 [2] - 中国设定2025年再生铜产量目标为400万吨 再生金属产量占比提升至30% [2] 全球铜资源竞争与政策环境 - 智利、秘鲁等主要铜矿供应国因停电、地震导致产量大幅波动 美国关税政策导致精铜流向北美 [2] - 欧盟计划10月前出台本土再生金属供应链保护政策 可能影响铜、铝等大宗商品的全球定价体系 [2] - 中国调整废铜进口政策 将符合标准的再生铜原料视为可自由进口商品 支持资源循环利用 [2] 天津天然气交易创新模式 - 天津国际油气交易中心推出"PNG舟周购"常态化竞拍活动 提供低门槛管道天然气交易 [3] - 该模式聚合分散的增量气源需求到公开化交易平台 帮助客户以更合理价格获得资源 [3] - 首场活动中客户可在次日至8月31日前提货 满足未来10日灵活增量用气需求 节省调峰成本 [3] - 这是该中心继液化天然气、重烃后首次上线管道天然气竞拍业务 未来将引入更多油气品种 [3] 电力期货发展与新能源企业影响 - 广期所聚焦电力期货深入研究 全国统一电力市场建设推进 2025年1-7月电力市场交易电量达3.59万亿千瓦时同比增长3.2% [3] - 电力期货可为新能源企业提供锁定电价收益工具 帮助管理风光发电出力不稳定导致的电价波动风险 [3] - 期货价格发现功能可辅助发电投资决策 稳定电价预期改善融资条件 增强投资者信心 [3] - 期货市场提高价格透明度 使不同能源成本差异显性化 可能加速高成本发电产能退出 [3] - 新能源企业需建立专业风险管理体系和期现联动机制 整合电力与衍生品交易团队实现协同决策 [4][5]