自三季度以来，"反内卷"政策带动商品市场看多情绪升温，虽然钢材行业尚未出台具体政策，但不锈钢 期货估值偏低，叠加钢厂减产消息较多，盘面明显反弹，主力合约突破13300元／吨大关。8月中旬，随 着市场看多情绪降温，不锈钢期货价格快速下行。进入9月，基本面韧性较强叠加原料价格上涨、下游 需求回暖等因素，不锈钢期货价格重回上行通道。 值得注意的是，7月冷轧不锈钢产量在连续下降后止跌回升，根据Mysteel数据，7月全国冷轧不锈钢产 量为146.25万吨，环比增长3.11%，8月产量为148.29万吨，环比增长1.39%。同时，排产数据显示，9月 全国冷轧不锈钢预计排产151.56万吨，其中300系预计排产78.45万吨，供应小幅增长。旺季钢厂减产的 可能性较小，虽然短期现货市场货源紧张，但在整体供应充足、需求增量有限的情况下，价格难以持续 上涨。 总结 铬铁方面，根据Mysteel数据，截至9月22日，铬矿主流报价在8500~8600元／50基吨区间，南方报价环 比上涨100元／50基吨，在8600~8700元／50基吨区间，市场成交氛围活跃，铬铁厂挺价意愿较强，订 单多已排至10月。短期预计铬铁价格偏强运行。 目 ...

近期，PVC市场进入传统旺季，但需求疲软、供应增长等因素使期货价格持续承压，整体呈现"旺季不 旺"的状态。当前PVC期货市场的交易逻辑重回基本面，尽管短期供应小幅下降，但下游需求依然疲 软，基本面整体偏弱。 需求承压 国内需求方面，作为PVC最大的终端消费领域，房地产行业持续低迷严重拖累了需求恢复进度。数据显 示，2025年1—8月，国内房屋施工面积、新开工面积和竣工面积同比均出现两位数下滑。进入9月，虽 然PVC下游企业开工率有所提升，但整体订单情况仍一般，终端以逢低采购为主，市场交投气氛清淡。 出口需求方面，受印度反倾销税影响，部分企业存在"抢出口"行为，透支了部分需求。进入9月，出口 节奏明显放缓，订单增量有限。尽管国内企业正积极开拓非洲、东南亚等新兴市场，但受多重因素影 响，短期内难以形成稳定的需求增量。整体来看，出口对PVC价格的支撑作用减弱。 后市展望 整体来看，目前PVC市场基本面偏弱。在新增产能释放和行业保持高开工率的情况下，供应压力持续增 加；在房地产行业低迷和出口放缓的情况下，需求难有超预期表现。尽管10月可能迎来季节性检修高 峰，供应或阶段性收紧，但如果需求无法同步改善，去库速度依然偏慢 ...

自2025年6月初至今，白银价格演绎持续上涨行情，伦敦银价格自32.9美元／盎司涨至44.46美元／盎 司，涨幅超过35%；沪银价格自8220元／千克涨至10482元／千克，涨幅在27.5%。展望后市，美联储政 策宽松周期将持续，避险和配置需求支撑依然存在，供需缺口走扩难以证伪，故白银价格延续偏强行情 的可能性更大。 美联储开启新一轮降息周期。美联储9月议息会议如期降息25个基点，会议声明及点阵图释放的政策信 号略"偏鸽"。但点阵图显示美联储内部分歧较大，若剔除新任理事米兰的观点，点阵图显示年内仅降息 1次，且9人预计年内再降息1次甚至更少。会议声明虽肯定就业下行风险上升，但强调通胀仍处于略高 水平、经济预期偏上行，整体措辞较为谨慎且乐观。因此，9月议息会议声明和点阵图并未像市场预期 的那样"鸽派"，整体表现基本符合预期。而鲍威尔讲话整体释放"偏鹰"信号，强调风险管理式降息和未 来政策的不确定性。故美联储9月议息会议基调释放中性或中性略"偏鹰"信号，对市场而言形成短期 的"利多出尽"影响，贵金属价格出现短期调整。 避险需求与配置需求依然存在。全球贸易关系时而紧张时而缓和，特朗普政府态度依然是主导因素。总 体来 ...

铜原料供应紧张，可能向冶炼端传导。铜精矿供应持续紧张，现货TC表现弱势，处于-40美元／吨附 近。同时，近期硫酸价格下跌，将压制冶炼厂利润。此外，废铜进口持续亏损，或影响后续废铜进口 量。铜原料紧张向冶炼端传导，部分冶炼企业将在9—10月进入检修期，预计后期精铜产量将环比下 降。从更长周期来看，市场预期2026年铜精矿长单加工费可能低于2025年，全球自有矿山比例较低的冶 炼企业将面临停产或者减产的可能，进而使得精铜供应阶段性减少。 最近，沪铜价格冲高回落，展开调整。宏观面，当前美联储进入降息周期，市场风险偏好回升。基本 面，铜原料供应紧张，冶炼企业将面临停产或者减产的可能。短期下游企业补库，长期铜消费依然存在 增量。预计后期沪铜价格依然存在向上驱动。 美联储降息提振市场风险偏好 美联储如期降息25个基点，承认劳动力市场走弱，提及通胀上行。点阵图显示年内可能还要降息2次， 明年预计降息1次。有"新美联储通讯社"之称的知名财经记者Nick Timiraos撰文称，对就业市场放缓的 担忧压倒了对通胀的担忧，这为美联储转向小幅降息提供了理由。当前，美国经济依然存在韧性，美联 储降息将为市场带来更多流动性，从而提振市 ...

近期，随着供应端事件影响的逐步消退，碳酸锂市场关注点从供应端转向需求端。储能市场相关政策的 发布、固态电池逐步进入产业化时代引发市场对碳酸锂需求增长的预期。分析人士认为，当前碳酸锂市 场处于"供需双旺"格局，库存持续去化，但整体矛盾并不突出，矿端复产情况仍值得关注，若后续出现 预期差，或迎来新一轮驱动。 今年6—8月，碳酸锂价格一度从5.9万元／吨，上涨至9万元／吨以上。其间碳酸锂市场维持供过于求态 势，但多起影响供应端的事件，使收缩预期升温。随着事件的影响逐渐消退，碳酸锂市场关注点也从供 应端转向需求端。储能市场相关政策的发布、固态电池逐步进入产业化时代，引发市场对碳酸锂需求增 长的预期。多位接受记者采访的市场人士认为，当前碳酸锂市场处于"供需两旺"格局，价格围绕7.3万 元／吨波动，库存也持续去化。碳酸锂行业去库趋势不变，但整体矛盾并不突出，市场关注点仍在宁德 时代枧下窝矿区的复产节奏及另外7座矿山的生产情况。 库存保持去化趋势 当碳酸锂价格低于6万元／吨时，已击穿多数锂盐企业的成本线。江西、四川等地部分云母提锂企业已 开始阶段性停产，澳大利亚部分高成本锂辉石矿山也缩减了开采规模。 从市场交易情况看，上半 ...

9月以来，受供应过剩以及中东地缘风险等因素的影响，原油市场整体呈现区间震荡走势。展望四季 度，OPEC+持续增产，美国原油产量也稳定在高位，叠加需求进入季节性淡季，原油价格的运行重心 趋于下移。与此同时，地缘政治因素导致的供应风险或进一步放大油价的波动率。 美联储货币政策重回降息周期 北京时间9月18日凌晨，美联储宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至4.00%~4.25%区 间。此为年内美联储首次降息，与市场预期相符。美联储主席鲍威尔在随后的新闻发布会上表示，采取 降息举措是恰当的，此次降息可视为一种风险管理式降息，美联储没有必要快速调整利率。鲍威尔认为 关税政策的负面影响正逐渐显现，劳动力需求趋于放缓，并且就业下行风险已超过通胀上升的风险，需 要进行预防式降息。 利率点阵图显示，2025年、2026年和2027年的联邦基金利率预期中值分别为3.6%、3.4%和3.1%，显示 年内美联储还会有2次降息，且明、后年分别有1次降息。需要注意的是，鉴于美联储缩表进程仍在持续 推进，美债净发行将从金融市场回收资金，进而给银行体系的流动性造成压力。 在此背景下，全球经济仍面临下行压力，未来，如果美国就业市场 ...

住房城乡建设部相关负责人表示，下一步，将在完成"十四五"城镇老旧小区改造任务的基础上，继续深 入推进这项工作，重点做好小区内老化管线改造，消除安全隐患。开展建筑物屋面、外墙、楼梯等公共 部位维修，小区环境及配套设施改造建设、小区内建筑节能改造，支持有条件的楼栋加装电梯，改善群 众居住条件和生活环境。 据新华社电记者24日从住房城乡建设部获悉，今年前8个月，全国新开工改造城镇老旧小区2.17万个。 2025年，全国计划新开工改造城镇老旧小区2.5万个。据介绍，2019年至2024年，全国累计开工改造老 旧小区28万个，惠及居民4800万户、超过1.2亿人，共改造提升各类老化管线36万公里，增设停车位387 万个，建设养老、托育等各类社区服务设施7.8万个。 ...

为充分发挥期货市场服务实体经济的功能和作用，增强企业风险管理意识，进一步提升企业套期保值能 力和风险管理水平，由宁波市委金融办、宁波证监局指导，大商所支持，中国期货市场监控中心、宁波 市证券期货业协会、宁波上市公司协会和永安期货联合举办的第六期宁波地区大宗商品产业培训班9月 23日开课。宁波地区上市公司、拟上市公司、大宗贸易商、"专精特新"等中小企业的百余名学员代表参 加培训。 大商所相关业务负责人在活动中表示，近年来，大宗商品价格波动加剧，实体企业风险管理需求迫切。 大商所在持续完善产品体系、不断丰富市场服务模式、深化场外建设、加快高水平对外开放等方面努力 为实体经济健康发展保驾护航。宁波的产业结构与大商所上市品种关联度较高，一直以来是大商所产业 服务的重要区域之一。举办本次产业培训活动，就是希望在地方政府部门的支持下，与证监会系统单位 一起，帮助实体企业进一步认识期货市场的功能与作用，依托衍生品强化风险管理能力、提升企业管理 水平，积极为宁波实体经济的高质量发展助力赋能。 中国期货市场监控中心相关部门负责人在致辞中表示，近年来，我国期货市场发展成效显著，已上市的 期货和期权品种覆盖了国民经济主要领域，大部 ...

据新华社电记者从24日在上海举行的"2025年中国碳市场大会"上获悉，截至8月底，全国碳排放权交易 市场累计成交量近7亿吨，成交额约480亿元人民币。其中，2024年全年成交额创2021年市场启动上线交 易以来年度新高。 会议同期发布的《全国碳市场发展报告(2025)》显示，市场交易活力正进一步提升。2024年，全国碳排 放权交易市场共运行242个交易日，碳排放配额日均成交量较上一个履约周期上涨43.55%，全年累计成 交量1.89亿吨，全年成交额181.14亿元，是2021年市场启动以来最高水平。2024年全国电力碳排放强度 相比2018年下降了10.8%，碳市场为此发挥了重要作用。 2025年3月，在发电行业基础上，国务院正式批准将钢铁、水泥、铝冶炼行业纳入全国碳排放权交易市 场。全国碳排放权交易市场首次扩大行业覆盖范围后，新增重点排放单位超过1300家，覆盖的二氧化碳 排放量占全国总量的比例提高至60%以上。 全国温室气体自愿减排交易市场是继全国碳排放权交易市场后，我国推出的又一个助力实现"双碳"目标 的重要政策工具。2025年3月，首批新登记的核证自愿减排量在交易系统开展交易。报告显示，截至8月 底， ...

一是强化行业管理，促进优胜劣汰。严禁新增水泥熟料、平板玻璃产能，新建改建项目须制定产能置换 方案。严禁从非大气污染防治重点区域向大气污染防治重点区域转移水泥熟料、平板玻璃产能。发挥质 量、环保、能耗、安全等综合标准作用，依法依规淘汰水泥、平板玻璃落后产能,推动环保绩效低的企 业逐步退出。加快光伏压延玻璃产能风险预警由项目管理向规划引导转变。研究修订水泥、平板玻璃等 行业规范条件，推进规范企业分级分类管理。 二是加强产业科技创新，提升有效供给能力。壮大先进无机非金属材料产业，培育特色优势资源产业。 三是扩大有效投资，促进行业转型升级。加快数字化绿色化改造，发布重点行业数字化转型系统解决方 案，推动关键业务场景适应性改造与规模化升级，开展水泥、平板玻璃等行业"六零"工厂培育；加强标 准引领，制修订建筑用安全玻璃、绝热材料燃烧性能等强制性国家标准，绿色建材评价等行业标准。 研究修订水泥、平板玻璃等行业规范条件 据工业和信息化部9月24日消息，工业和信息化部、自然资源部、生态环境部、住房城乡建设部、水利 部、农业农村部等六部门近日印发《建材行业稳增长工作方案（2025—2026年）》（下称《工作方 案》）。《工作方案 ...