交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 菜粕早报 2025-09-24 大越期货投资咨询部：王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询资格证号：Z0010442 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 2 近期要闻 3 多空关注 4 基本面数据 5 持仓数据 ✸菜粕观点和策略 菜粕RM2601：2400至2460区间震荡 1.基本面：菜粕冲高回落，豆粕带动和技术性震荡整理，市场回归震荡等待加拿大油菜籽进 口反倾销裁定尚待最终结果。菜粕现货需求短期维持旺季，库存维持低位支撑盘面，但 国庆后菜粕需求逐渐进入淡季和中加贸易磋商仍变数，盘面短期受消息面影响维持震荡。 中性 2.基差：现货2540，基差93，升水期货。偏多 3.库存：菜粕库存1.75万吨，上周1.8万吨，周环比减少2.78%，去年同期2.2万吨，同比减 少20.45%。偏多 4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空 5.主力持仓：主力空单减少，资金流 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 菜粕RM2601在2500至2560区间震荡，短期受加拿大油菜籽反倾销最终裁定影响冲高回落，进入震荡偏强格局，市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽关税战预期 [9] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 菜粕RM2601在2500至2560区间震荡，市场回归震荡等待加拿大油菜籽进口反倾销裁定最终结果，短期受反倾销初步裁定影响偏强震荡，后续需关注发展 [9] 近期要闻 - 国内水产养殖进入旺季，国产油菜籽上市，改善现货市场供应偏紧预期，需求端维持良好预期 [11] - 中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查初步裁定成立，征收进口保证金75.8%，最终裁定结果有变数 [11] - 全球油菜籽今年产量小幅减少，受欧盟和加拿大产量影响 [11] - 俄乌冲突持续，乌克兰减产和俄罗斯增产抵消影响，全球地缘冲突有上升可能，支撑大宗商品 [11] 多空关注 - 利多因素：中国对加拿大油菜籽进口反倾销初步认定并加征进口保证金；油厂菜粕库存压力不大 [12] - 利空因素：6月国产油菜籽集中上市；中国对加拿大油菜籽进口反倾销最终结果有变数，有小概率和解 [12] 基本面数据 - 豆菜粕成交均价价差：8月21日至9月1日，豆菜粕成交均价价差在486 - 504之间波动 [13] - 菜粕期货及现货价格：8月22日至9月1日，菜粕期货主力2601在2483 - 2547之间，远月2605在9月1日为2406，菜粕现货（福建）多为2560 [15] - 菜粕仓单：8月20日至9月1日，菜粕仓单数量持续减少，9月1日为6041（较上日 -369） [16] - 其他：菜粕期货震荡回落，现货相对平稳，现货升水小幅扩大；豆菜粕现货价差小幅波动，2601合约豆菜粕价差弱势震荡；进口菜籽进口到港量8月低于预期，进口成本小幅波动；油厂菜籽库存低位回升，菜粕库存小幅回落；油厂菜籽入榨量小幅回落；水产鱼类价格小幅波动，虾贝类维持平稳 [17][19][22] 持仓数据 未提及 菜粕观点和策略 - 基本面：菜粕窄幅震荡，受豆粕走势和技术性震荡整理影响，市场等待加拿大油菜籽进口反倾销裁定，现货需求短期旺季、库存低位支撑盘面，但国庆后需求进入淡季和中加贸易磋商有变数，盘面短期偏强震荡 [9] - 基差：现货2560，基差47，升水期货，偏多 [9] - 库存：菜粕库存2.1万吨，上周2.55万吨，周环比减少17.65%，去年同期2.8万吨，同比减少25%，偏多 [9] - 盘面：价格在20日均线下方且方向向下，偏空 [9] - 主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空 [9] - 预期：菜粕短期受加拿大油菜籽反倾销最终裁定影响冲高回落，进入震荡偏强格局，关注后续发展 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 菜粕短期受加拿大油菜籽反倾销最终裁定尚有变数影响冲高回落，进入震荡偏强格局，短期交易策略为期货震荡偏强、期权观望，后续走势需关注政策面和豆粕带动 [8][12][13] 各目录总结 每周提示 未提及 近期要闻 国内水产养殖进入旺季，国产油菜籽上市改善供应偏紧预期，需求端支撑盘面；加拿大油菜籽年度产量小幅减少支撑外盘期货，中国对其进口反倾销调查结果待定；全球油菜籽今年产量小幅减少；俄乌冲突使全球地缘冲突有上升可能，支撑大宗商品 [10] 多空关注 利多因素为中国对加拿大菜子油和油渣饼加征关税、油厂菜粕库存压力不大；利空因素为6月国产油菜籽集中上市、中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查有变数且菜粕需求处季节性淡季；当前主要逻辑是市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽关税战预期 [11] 基本面数据 国内油菜籽和菜粕供需平衡表展示了多年数据；进口菜籽8月到港量低于预期、成本小幅波动，油厂菜籽入榨量增多、库存回落至低位，菜粕库存小幅回落；中国水产品、鱼类、贝类和虾蟹类产量有相关数据，水产鱼类价格小幅波动、虾贝类平稳；菜粕期货冲高回落、现货平稳、升水收窄，现货价格有汇总，豆菜粕现货价差小幅波动、2601合约价差弱势震荡 [16][18][19][23][31][33] 持仓数据 未提及 技术面分析 菜粕短中期震荡偏强，受中加贸易关系和中美关税战影响；KDJ指标震荡回落、处于中低位，MACD高位震荡回落、红色能量翻绿；指标显示短期偏强震荡，走势需政策面和豆粕指引 [43] 下周关注点 最重要的是美国大豆产区种植天气状况、加拿大油菜籽出口和国内压榨需求、中国进口大豆和油菜籽到港及开机情况；次重要的是国内豆粕和水产需求情况、国内油厂菜粕库存和下游采购情况；再次重要的是宏观和巴以冲突等 [46][47]