交易咨询：0571-85165192，85058093 2025 年 9 月 30 日星期二 16519 新世纪期货交易提示（2025-9-30） 交易提示 2 敬请参阅文后的免责声明 期市有风险投资须谨慎 交易提示 敬请参阅文后的免责声明 期市有风险投资须谨慎 交易提示 | 金 | | | 1.09%，中证 500 股收录 1.51%，中证 1000 股收录 1.36%。券商、贵金属 | | --- | --- | --- | --- | | 融 | 沪深 300 | 震荡 | 板块资金流入，教育、煤炭板块资金流出。中共中央政治局召开会议，研 | | | | | 究制定国民经济和社会发展第十五个五年规划重大问题。会议决定，二十 | | | | | 届四中全会于 10 月 20 日至 23 日在北京召开。会议强调，"十五五"时 | | | 中证 500 | 反弹 | 期经济社会发展必须坚持高质量发展，以新发展理念引领发展，因地制宜 | | | | | 发展新质生产力，推动经济持续健康发展和社会全面进步；坚持全面深化 | | | | | 改革，扩大高水平开放，持续增强发展动力和社会活力；坚持有效市场和 | | ...

原材料： 冯艳成 从业资格号：F3059529 投资咨询号：Z0018932 电话：010-62688516 晨报 煤焦 煤焦：焦企计划首轮提涨 节前注意持仓风险 投资咨询业务资格： 负责人：赵 毅 从业资格号：F3059924 投资咨询号：Z0002978 电话：010-62688526 从业资格号：F3078638 投资咨询号：Z0018248 电话：010-62688555 从业资格号：F3038114 投资咨询号：Z0014834 电话：010-62688541 地址：北京市海淀区海淀大街 8 号 19 层 ☎ 400-700-6700 www.zgfcc.com 有色金属：于梦雪 从业资格号：F03127144 投资咨询号：Z0020161 电话：021-20857653 成文时间： 2025 年 9 月 30 日 逻辑：近两日煤焦期货价格震荡偏弱运行，带动板块整体走弱。现货 方面，多地煤价保持连续小幅反弹后暂稳运行；焦企因成本增加，多地焦 企计划首轮提涨焦价。 证监许可【2011】1452 号 从基本面来看，近期唐山市受环保政策影响，要求企业在 9 月底前做 好硬减排措施准备，但本次限产多以自愿为 ...

晨报 煤焦 逻辑：上周煤焦期货价格延续震荡走势，周五及夜盘价格下挫。现货 方面，多地煤价保持连续小幅反弹后暂稳运行；焦企因成本增加，多地焦 企计划首轮提涨焦价。 证监许可【2011】1452 号 煤焦：供需双增 节前注意持仓风险 投资咨询业务资格： 负责人：赵 毅 从业资格号：F3059924 投资咨询号：Z0002978 电话：010-62688526 从业资格号：F3078638 投资咨询号：Z0018248 电话：010-62688555 从业资格号：F3038114 投资咨询号：Z0014834 电话：010-62688541 原材料： 冯艳成 从业资格号：F3059529 投资咨询号：Z0018932 电话：010-62688516 有色金属：于梦雪 从业资格号：F03127144 投资咨询号：Z0020161 电话：021-20857653 成文时间： 2025 年 9 月 29 日 从基本面来看，近期唐山市受环保政策影响，要求企业在 9 月底前做 好硬减排措施准备，但本次限产多以自愿为主，实际落实减产情况一般。 上周日均铁水产量增长 1.34 万吨至 242.36 万吨，对于原料的消耗保持高 位 ...

节前补库进入尾声，黑色整体减仓调整 中泰黑色报告 2025年9月28日 黑色研究团队 裴红彬 从业资格号：F0286311 交易咨询证书号：Z0010786 张 林 从业资格号：F0243334 交易咨询证书号：Z0000866 董雪珊 从业资格号：F3075616 交易咨询证书号：Z0018025 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层 客服电话：400-618-6767 公司网址：www.ztqh.com 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 中泰黑色报告摘要20250928：节前补库进入尾声，黑色整体减仓调整 交易逻辑和核心观点 从政策角度看，7月底政治局会议召开后，"反内卷"政策有所降温，当前或仍处于政策制定阶段，关注10月份二十届四中全会相关会议精神，预计后 市政策对于盘面的预期中性，黑色回归市场的供需和现实。 从行情节奏看，基差正套进入平仓周期，旺季逐步来临，但是钢材下游真实需求改善有限，制造业景气水平仍在荣枯曲线下方,部分品种库存高企叠加 基差正套获利平仓压制现货价格，预计行情可能出现旺季不旺的行情。 从供需情况看，需求端方面，房地产新房高频销售数据环比转弱，房屋新开工同比 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 煤焦供需两端保持双增态势，需求旺季叠加下游开启节前补库，支撑原料市场信心，短期盘面维持宽幅震荡运行 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货与现货情况 - 昨日煤焦期货价格延续震荡走势，多地煤价保持连续小幅反弹，焦企因成本增加计划开启首轮提涨 [2] 市场方面 - 近期唐山市受环保政策影响，要求企业在9月底前做好硬减排措施准备，但本次限产多以自愿为主，实际落实减产情况一般 [2] - 上周日均铁水产量小幅增长0.47万吨至241.02万吨 [2] 煤矿端情况 - 山西临汾等地前期复产煤矿生产恢复正常，产量持续回升，叠加长治沁源大矿集团增产，产量提升较为明显 [2] - 本周精煤日均产量77.2万吨，环比增加1.1万吨，同比下降2.6万吨 [2] - 预计下周山西主产地煤矿产量波动不大，但已有煤矿反馈国庆假期将有短暂停产检修，期间产量或有小幅下滑 [2] 炼焦煤进口情况 - 炼焦煤进口量环比保持稳步回升，8月份我国进口炼焦煤1016.22万吨，环比增长5.6%，同比下降5.02%；1 - 8月累计进口7260.75万吨，同比下降632.03万吨，降幅8.01% [2] - 8月蒙煤进口量601.47万吨，环比大增20.8%，9月份蒙煤甘其毛都口岸日通关量较8月份仍有提升，支撑国内煤供给 [2]

报告行业投资评级 黑色产业 - 铁矿石：震荡偏强 [2] - 煤焦：震荡偏多 [2] - 卷螺：震荡 [2] - 玻璃：调整 [2] - 纯碱：调整 [2] 金融 - 上证50：震荡 [2] - 沪深300：震荡 [2] - 中证500：震荡 [4] - 中证1000：反弹 [4] - 2年期国债：震荡 [4] - 5年期国债：震荡 [4] - 10年期国债：反弹 [4] - 黄金：偏强运行 [4] - 白银：偏强运行 [4] 轻工 - 原木：区间震荡 [5] - 纸浆：底部盘整 [5] - 双胶纸：偏空对待 [5] 油脂油料 - 豆油：震荡偏空 [5] - 棕油：震荡偏空 [5] - 菜油：震荡偏空 [6] - 豆粕：震荡偏空 [6] - 菜粕：震荡偏空 [6] - 豆二：震荡偏空 [6] - 豆一：震荡偏空 [6] 农产品 - 生猪：震荡偏强 [8] 软商品及聚酯 - 橡胶：震荡 [11] - PX：观望 [11] - PTA：震荡 [11] - MEG：观望 [11] - PR：观望 [11] - PF：观望 [11] 报告的核心观点 报告对多个行业的期货品种进行分析并给出投资评级，综合考虑各品种的供需关系、成本因素、市场情绪、政策影响等，预计不同品种呈现不同走势，投资者需关注各品种相关的关键因素变化以控制风险 [2][4][5][8][11] 根据相关目录分别进行总结 黑色产业 - 铁矿石：全球发运总量环比减248.3万吨至3324.8万吨，47港到港总量环比增358.1万吨至2750.4万吨，铁水产量回升带动需求，钢厂盈利比例回落但减产动力不足，节前有补库预期，2601合约高位调整 [2] - 煤焦：煤矿停产消息和“反内卷”预期推动盘面反弹，下半年焦煤供应或弱于去年，“金九银十”旺季带动需求回升，内蒙古焦企提涨焦炭，中长期煤焦震荡偏多 [2] - 卷螺：美联储降息落地，交易重点转向现实，双焦反弹带动成材端，成材产量回落但供应仍高，表需回升但库存压力增加，地产投资回落，总需求难有逆季节性表现，螺纹2601合约短期震荡偏强，关注库存表现 [2] - 玻璃：主力合约偏弱运行，供应持稳，需求增量有限，下游订单天数增加，沙河煤改气或影响盘面，01合约关注冷修路径，长期关注房地产竣工面积和节前补库 [2] 金融 - 股指期货/期权：上一交易日沪深300、上证50、中证500、中证1000股指多数收跌，银行、贵金属板块资金流入，餐饮旅游、教育板块资金流出，市场行情震荡，建议控制风险偏好，股指多头维持仓位 [2][4] - 国债：中债十年期到期收益率上行1bp，央行开展逆回购操作，单日净回笼109亿元，市场利率波动，国债走势趋弱，多头轻仓持有 [4] - 黄金：定价机制向央行购金转变，美国债务问题或加重，美元信用有裂痕，黄金去法币化属性凸显，金融属性和避险属性受不同因素影响，短期美联储降息，10月降息预期超93%，关注PCE数据，预计黄金偏强运行 [4] 轻工 - 原木：上周港口日均出货量减少，8月新西兰发运量下降，9月到港量预计低位，本周预计环增，港口库存去库，现货价格偏稳，成本端支撑减弱，期现商锁货意愿不强，预计区间震荡 [5] - 纸浆：现货价格偏稳，针叶浆外盘价维持，阔叶浆外盘价上涨，成本支撑增强，但造纸行业盈利低、库存压力大，需求转好预期待验证，预计底部盘整 [5] - 双胶纸：现货价格偏稳，排产稳定，开工回升，但9月是下游淡季，出版招标未开始，纸价利润低，备货积极性低，产能过剩，供需矛盾突出，偏空对待 [5] 油脂油料 - 油脂：马棕油8月产量增、库存增，9月1 - 20日出口减少，美国环保署方案有争议，印尼过渡方案提升需求预期，国内大豆到港充足，油厂开机率高，豆油库存增加，豆棕价差倒挂，菜油去库，需求支撑减弱，预计震荡偏空，关注美豆产区天气和马棕油产销 [5][6] - 粕类：美豆单产调至53.5蒲/英亩，总产量升至43.01亿蒲，出口需求疲软，期末库存增至3亿蒲，国内供应压力大，油厂开机率高，豆粕库存高位，下游需求疲软，预计豆粕短期反弹中期震荡偏空，关注美豆天气和大豆到港情况 [6] 农产品 - 生猪：本周全国生猪交易均重上升，下周或继续小幅上涨，全国重点屠宰企业结算均价下跌，开工率下降，后期开工率或局部回升、整体降后趋稳，9月底双节备货需求提升价格有支撑，预计短期内震荡偏弱运行 [8] 软商品及聚酯 - 橡胶：云南产区供应压力减少，海南胶水产量低但成本降低，泰国杯胶价格上涨，越南库存低，需求端产能利用率上升，库存下降，未来上量预期压制价格，预计宽幅震荡 [11] - PX：潜在供应风险加固油价底部支撑，自身供减需增但中期供需有压力，PXN价差被挤压，价格随油价波动 [11] - PTA：油价振幅大，PXN价差被挤压，成本支撑一般，供应回升，下游负荷反弹，供需皆增但边际转弱，终端订单弱于预期，价格随成本波动 [11] - MEG：上周港口库存累库，终端需求改善不多，供应压力增加，中期供需宽平衡，短期成本波动大，低库存支撑或削弱 [11] - PR：地缘政治支撑油价反弹，但商品氛围一般，供需无利好，聚酯瓶片加工费修复或拖累涨幅，预计随成本偏暖运行 [11] - PF：宏观缺乏利好，但涤纶短纤低库存叠加油价上涨，预计市场偏暖整理，关注双节前下游备货力度 [11]

晨报 煤焦 煤焦：刚需维持高位 盘面震荡运行 有色金属：于梦雪 从业资格号：F03127144 投资咨询号：Z0020161 电话：021-20857653 成文时间： 2025 年 9 月 24 日 逻辑：昨日煤焦期货价格整体震荡运行。现货方面，山西区域煤价连 续小幅反弹；内蒙个别地区焦企发函表示近期成本持续上升，焦企运营压 力较大，计划本周提涨焦价，主流地区焦企暂未调价。 证监许可【2011】1452 号 市场方面，近期唐山市受环保政策影响，要求企业在 9 月底前做好硬 减排措施准备，但本次限产多以自愿为主，实际落实减产情况一般。上周 日均铁水产量小幅增长 0.47 万吨至 241.02 万吨。煤矿端，上周山西煤矿 延续复产节奏，产量继续回升，内蒙查超产文件引发市场对于煤矿减产担 忧，但实际影响的焦煤减量有限。短期来看，主产地煤矿仍有小幅增产空 间，在补库需求带动下，市场节前或将维持偏强运行。 原材料：程 鹏 投资咨询业务资格： 负责人：赵 毅 从业资格号：F3059924 投资咨询号：Z0002978 电话：010-62688526 成 材：武秋婷 从业资格号：F3078638 投资咨询号：Z00182 ...

晨报 煤焦 投资咨询业务资格： 负责人：赵 毅 从业资格号：F3059924 投资咨询号：Z0002978 电话：010-62688526 成 材：武秋婷 从业资格号：F3078638 投资咨询号：Z0018248 电话：010-62688555 从业资格号：F3038114 投资咨询号：Z0014834 电话：010-62688541 原材料： 冯艳成 从业资格号：F3059529 投资咨询号：Z0018932 电话：010-62688516 有色金属：于梦雪 从业资格号：F03127144 投资咨询号：Z0020161 电话：021-20857653 成文时间： 2025 年 9 月 23 日 逻辑：昨日煤焦期货价格整体震荡运行。现货方面，山西区域煤价连 续小幅反弹；内蒙个别地区焦企发函表示近期成本持续上升，焦企运营压 力较大，计划本周提涨焦价。 证监许可【2011】1452 号 煤焦：蒙煤进口显著回升 盘面维持震荡运行 市场方面，近期唐山市受环保政策影响，要求企业做好硬减排措施准 备，限产时间为 9 月 15 日至 9 月 30 日。据了解唐山地区部分钢企已接到 通知，但本次限产多以自愿为主。上周数据显 ...

交易提示 交易咨询：0571-85165192，85058093 2025 年 9 月 22 日星期一 16519 新世纪期货交易提示（2025-9-22） | | | | 铁矿：美联储降息如期落地，国庆节后交易重点逐渐落实到现实。几内亚 | | --- | --- | --- | --- | | | | | 政府要求当地矿山开发商在下游附属配套建设对应的深加工厂和冶炼厂 | | | | | 有关，市场情绪有所提振。全球铁矿石发运总量 3573.1 万吨，环比增加 | | | 铁矿石 | 偏多 | 816.9 万吨，澳洲巴西铁矿发运总量 2977.8 万吨，环比增加 648.2 万吨， | | | | | 供应逐步回归。上周日均铁水产量小幅回升继续保持在高位，带动铁矿需 | | | | | 求回升，钢厂盈利比例高位回落，现阶段钢厂主动减产动力依然不足，节 | | | | | 前也有补库预期。短期铁矿石基本面矛盾有限，铁矿 2601 合约突破前高 | | | | | 一线，走势偏强。 | | | | | 煤焦：煤矿端停产消息叠加"反内卷"预期升温共同推动双焦盘面有所反 | | | 煤焦 | 偏多 | 弹。供需方 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 煤焦供需两端双增，下游节前补库支撑原料市场信心，短期盘面宽幅震荡运行 [4] 相关目录总结 期货与现货情况 - 上周煤焦期货价格震荡偏强，价格重心上移，美联储降息落地，点阵图预示年内还将再降两次 [3] - 山西区域煤价小幅反弹，内蒙个别地区焦企因成本上升计划本周提涨焦价 [3] 唐山限产情况 - 唐山市空气质量严峻，要求企业 9 月 15 日至 30 日做好硬减排，焦化企业延长结焦时间 30% [3] - 唐山部分钢企接到通知，本次限产多自愿，具体方案未明确 [3] 钢厂情况 - 247 家钢厂盈利率 58.87%，环比降 1.30 个百分点，日均铁水产量增 0.47 万吨至 241.02 万吨，暂无减产 [3] 煤矿端情况 - 山西煤矿延续复产，产量回升，政策预期回暖，内蒙查超产引发减产担忧 [3] - 短期主产地煤矿有增产空间，节前市场偏强运行 [3]