报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕震荡偏空，美豆采购开启但出口不佳，南美降雨改善，国内库存同比偏高，12月供应充足，一季度进口或降，美豆成本抬升使现货抗跌，短线震荡偏弱[1][5] - 菜粕震荡偏空，沿海油厂菜籽零库存等，港口库存同比高，仓单压力减轻，但全球丰产等弱化看多预期，短期跟随豆粕[1][8] - 棕榈油止跌反弹，印尼提出政策及马棕油数据改善使其反弹，但12月仍有累库可能，短线反弹，可关注逢低看多机会[1][9] - 豆油止跌反弹，国内库存环比略降，EPA政策及南美天气等影响，受棕榈油带动反弹，短期反弹对待[1] - 菜油止跌反弹，沿海油厂情况及进口多元化等利空，但受棕榈油带动及中加关系缓和反弹，关注相关政策进展[1] - 棉花震荡偏强，美棉收获尾声，巴西棉种植，ICE市场底部震荡，国内新棉公检大半且销售快，但需警惕需求转弱，预计高位震荡，关注回调多单机会[1][14] - 红枣偏弱运行，收购尾声现货价格止跌，新作上市和消费旺季使盘面波动增加，高库存施压，建议偏空，可关注短线反弹[1][18] - 生猪反弹沽空、短多，冬至备货降温，供应增量或超需求，12月库存难清，1月承压，01合约警惕下行，03合约关注反弹沽空，09、11合约逢低短多[1][21] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 价格：期货主力日收盘2741元/吨，涨0.22%；全国现货均价3142.86元/吨，涨0.18%[3] - 库存：截至2025年12月19日，全国港口大豆库存865.6万吨，环比降50.60万吨，同比增85.55万吨；125家油厂大豆库存722.36万吨，环比降17.12万吨，同比增143.79万吨；豆粕库存113.71万吨，环比增4.02万吨，同比增55.43万吨；全国饲料企业豆粕物理库存9.23天，较上期增0.10天，较去年同期增1.20天[4] - 拍卖：第三轮进口大豆拍卖量价齐跌，成交均价3750.83元/吨，成交率从77.5%降至32.66%[4] 菜粕 - 价格：期货主力日收盘2337元/吨，涨0.60%；全国现货均价2516.84元/吨，涨1.53%[6] - 库存：截至12月19日，沿海地区主要油厂菜籽库存0万吨，环比持平；菜粕库存0万吨，环比降0.02万吨；未执行合同为0万吨，环比持平[8] 棕榈油 - 价格：期货主力日收盘8414元/吨，涨1.47%；全国均价8370元/吨，涨0.14%[9] - 库存：截至2025年12月19日，全国重点地区商业库存70万吨，环比增4.73万吨，同比增16.16万吨[10] - 出口产量：SGS称马来西亚12月1 - 20日棕榈油出口环比增43.60%，AmSpec称环比降0.87%，SPPOMA称12月1 - 20日产量环比降7.15%[10] 棉花 - 价格：期货CF2601为14130元/吨，涨0.61%；CCIndex (3218B)现货价15154元/吨，涨0.06%[11] - 国际：美国收获收尾，检验超200万吨新棉；印度新棉日上市1.6 - 2.0万吨，已收购近4.25万吨；巴西2025年度加工进度73.87%，非主产区播种进度超10%[12] - 国内：新棉采摘完成，公检超582万吨，总产上调至768万吨，新季皮棉成本14600 - 15000元/吨；11月进口30万吨，环比升7.3万吨；全国商业库存504.73万吨，高于同期20万吨；轻纺城成交季节性走弱但强于同期；11月纺织服装出口238.7亿美元，降5.1%，环比增7.2%[13] 红枣 - 价格：期货CJ2601为8695元/吨，跌0.74%；喀什通货现货价6元/千克，持平[15] - 供应：和田等地收购结束，其他产区进入尾声，产区价格趋弱，如喀什团场成交6.20 - 6.80元/公斤[17] - 库存：36家样本点物理库存16108吨，环比增318吨，高于同期4148吨[17] 生猪 - 价格：期货主力lh2603为11345元/吨，涨0.18%；全国出栏均价11430元/吨，跌1.64%[19] - 存栏出栏：全国样本企业生猪存栏量3856.32万头，环比增11.70万头；出栏量1188万头，环比降8.53万头；能繁母猪存栏量3990万头，环比降45.00万头[19] - 供需：12月养殖端计划出栏增3.2%，标肥价差走扩有二育入场；11月新生仔猪数量环比降7.62万头；10月能繁母猪存栏减至3990万头；需求供需双旺，供应主导[20]