二 〇 二 五 年 度 2025 年 12 月 21 日 豆粕：低位震荡，等待新消息指引 豆一：现货偏强，盘面震荡 吴光静 投资咨询从业资格号：Z0011992 wuguangjing@gtht.com 报告导读： 上周（12.15～12.19），美豆期价跌势为主，因为需求担忧和巴西丰产压力。需求方面，虽然中方持 续采购美豆，但采购数量不多、暂时无法激励美豆走强。从周 K 线角度，12 月 19 日当周，美豆主力 01 月合约周跌幅 2.53%，美豆粕主力 03 月合约周跌幅 1.28%。 上周（12.15～12.19），国内豆粕期价先涨后跌，豆一期价偏弱。豆粕方面，周初偏强预计仍是担心 通关问题，后半周偏弱主要跟随美豆下跌。但豆粕跌幅有限，预计受到"油粕跷跷板"影响：油脂盘面偏 弱、豆粕相对偏强。豆一方面，现货稳中偏强，期货盘面回调主要是受到抛储消息影响。从周 K 线角度， 12 月 19 日当周，豆粕主力 m2605 合约周跌幅 1.26%，豆一主力 a2601 合约周跌幅 2.08%。（上述期货价 格及涨跌幅数据引自文华财经） 上周（12.15～12.19），国际大豆市场主要基本面情况：1）中方持续采购 ...

美豆周度报告 国泰君安期货研究所 农产品组 谢义钦 投资咨询从业资格号：Z0017082 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint 观点与逻辑 Special report on Guotai Junan Futures 01 美豆多空因素与观点 | 总体观点 | | --- | | 南美丰产，没有牛市基础；需求有望好转，下方空间有限，总体震荡偏强，区间1000-1200美分/蒲式耳 | | 利空因素 | | 1、中国购买美豆后，特朗普政府对生柴添加政策的支持力度可能减弱 | | 2、巴西雨季回归，降水改善，播种进入收尾阶段 | | 3、巴西2025/26年度种植面积预计增加 | | 利多因素 | | 1、预计2026年2月前中国购买美豆1200万吨，未来三年每年2500万吨以上 | | 2、阿根廷有初步干旱迹象 | | 3、拉尼娜天气可能导致南美大豆减产 | Special report on Guotai Junan Futures 资料来源：同花顺，国泰君安期货研究 Special report on Guotai J ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棕榈油受高产和低需求影响，马来12月库存逼近2018年高位，价格等待12月减产幅度确认底部，高产若难证伪有下探至8000一线可能，抄底不宜乐观，需等待一季度减产及去库 [4][6] - 豆油美豆短期承压，国内现货驱动有限，暂时区间运行，等待油脂板块企稳后一季度题材共振 [5][6] 根据相关目录分别进行总结 上周观点及逻辑 - 棕榈油高产边际交易不充分，高库存压制反弹，原油价格挑战年内低点，棕榈油05合约周跌3.04% [2] - 豆油缺乏南美天气炒作，美豆上方驱动有限，油脂板块未企稳，豆油05合约周跌3.53% [3] 本周观点及逻辑 棕榈油 - 高产量和低需求使马来12月库存达280万吨，报告后反弹乏力，需更多产量数据验证高产原因，12月若减产至170万吨可短期确认底部，减产幅度不足10%则2026年产量或常态化提升 [4] - 印尼印马价差及北苏果串价格回落、精炼利润反弹，有边际降价空间，颓势难改 [4] - 销区印度进口利润好刺激买船，中国进口利润倒挂扩大，产地压力释放缓慢 [4] 豆油 - 美豆单产偏好库存稍宽松，新作价格抬升需单产下调或中国超承诺采购，巴西降雨对产量前景影响有限，阿根廷暂无炒作因素 [5] - 国内大豆1月到港无缺口，2 - 3月预估低于去年同期，出口需求使豆油可月度去库至明年三四月份，现货驱动有限 [6] 盘面基本行情数据 - 棕榈油主连开盘价8500元/吨，收盘价8292元/吨，跌3.29%，成交量2218480手，持仓量459331手 [8] - 豆油主连开盘价7960元/吨，收盘价7712元/吨，跌3.79%，成交量1938469手，持仓量668423手 [8] - 菜油主连开盘价9322元/吨，收盘价8744元/吨，跌6.74%，成交量1841260手，持仓量208179手 [8] - 马棕主连开盘价4009林吉特/吨，收盘价3906林吉特/吨，跌2.79% [8] - CBOT豆油主连开盘价50.60美分/磅，收盘价48.36美分/磅，跌4.43% [8] - 菜豆01价差977元/吨，较上周跌28.58%；豆棕01价差 - 328元/吨，较上周涨10.87% [8] - 棕榈油15价差 - 12元/吨，较上周跌121.43%；豆油15价差240元/吨，较上周跌2.44%；菜油15价差185元/吨，较上周跌29.12% [8] - 棕榈油仓单596手，较上周减354手；豆油仓单26264手，较上周增300手；菜油仓单3926手，较上周增450手 [8] 油脂基本面核心数据 - 马来四季度减产慢，年末库存高；印尼年末库存有望恢复至中性偏宽水平，印马价差暂时偏弱 [10][12] - 北苏果串价格下跌后企稳，印尼精炼利润高位震荡 [12] - ITS数据显示马来西亚12月1 - 15日棕榈油出口量613172吨，较上月同期减15.89%，POGO价差反弹 [12] - 印度棕榈油进口利润好转，豆棕CNF价差走强；棕榈油（华南）对01基差 - 50，豆油（江苏）基差上涨 [13] - 欧盟2025年棕榈油进口量累计减40万吨，四大油脂进口量累计减60万吨 [14]

| 程资咨询业务资格: | ITG 国贸期货 | 证监许可【2012】31号 | | --- | --- | --- | | 国贸商品指数 | 国贸商品指数日报 | | | ITE C | | | | | 国贸期货研究院 从业资格号: F3014717 2025/12/16 Z0013223 宏观金融中心 投资咨询号: | | | | (12月15日),国内商品期市收盘涨跌参半,新能源材料涨幅居前,多晶硅涨3.61%;航运期货 | | | | 全部上涨,集运指数(欧线)涨3.30%;黑色系多数上涨,焦煤涨3.16%;贵金属全部上涨,沪金涨 | | | | 1. 92%;非金属建材全部上涨,PVC涨1. 60%;化工品多数上涨,丁二烯橡胶涨1.54%;能源品多数上 涨,燃油涨1.50%;农副产品多数上涨,鸡蛋涨1.23%;基本金属跌幅居前,国际铜跌1.45%;油脂油 | | | | 料全部下跌,棕榈油跌0.96%。 | | | | 热评:周一国内商品涨跌参半,其中,工业品走势分化,农产品涨跌参半。具体来看; | | | | (1) 黑色系多数上涨。近期钢材供需双弱,期钢盘面维持偏弱运行。受全国寒潮影响,气温大幅 ...

期货交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 华联期货豆菜粕年报 南美大豆大概率增产 豆菜粕或宽幅震荡为主 20251215 邓丹 交易咨询号：Z0011401 从业资格号：F0300922 0769-22111252 审核：姜世东 从业资格号：F03126164 交易咨询号：Z0020059 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 年度观点及策略 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 基本面观点 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 ◆ 供给端，预计2026年南美大豆大概率增产，但仍要关注拉尼娜对巴西南部和阿根廷的影响。美豆25/26年度的 库销比仍处于历史低位，支撑美豆价格，且美豆单产和出口仍有调整的可能，预计美豆价 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周CBOT美豆1月合约跌29收于1076.25美分/蒲式耳，跌幅2.62%；豆粕01合约涨47收于3083元/吨，涨幅1.55%；华南豆粕现货涨60收于3060元/吨，涨幅1.32%；菜粕01合约涨14收于2411元/吨，涨幅0.58%；广西菜粕现货涨20收于2500元/吨，涨幅0.81% [4][7] - 12月USDA报告美豆平衡表未作调整，影响偏中性，阿根廷小幅度下调大豆出口关税，情绪上带来偏空影响，市场对美豆出口需求担忧仍存，南美作物前景较为积极，美豆回落；国储进口大豆投放51.25万吨，成交率为77.5%，成交情况良好；市场消息称进口大豆通关时间延长，元旦及春节前有备货需求增量，短期供应偏强，近月合约走强；而南美产区天气良好，丰产预期强化，远月合约表现较弱，近强远弱结构分化 [4][7] - 未来两周南美产区降水条件较好，丰产预期强化，美豆出口担忧情绪仍在，销售进度偏慢，美豆震荡偏弱运行。国内大豆拍卖成交良好，进口大豆通关时间或延长，元旦及春节前备货需求逐步增多预期，1月份部分油厂或缺豆停机，短期供应趋紧，而南美丰产预期不改，近强远弱格局持续。预计短期连粕05合约震荡运行 [4][12] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - CBOT大豆12月12日价格为1076.25美分/蒲式耳，较12月5日跌29，跌幅2.62%；CNF进口价巴西为490美元/吨，较12月5日涨9，涨幅1.87%；美湾为491美元/吨，较12月5日跌7，跌幅-1.41%；巴西大豆盘面榨利为186.3元/吨，较12月5日涨115.55；DCE豆粕为3083元/吨，较12月5日涨47，涨幅1.55%；CZCE菜粕为2411元/吨，较12月5日涨14，涨幅0.58%；豆菜粕价差为672元/吨，较12月5日涨33；现货价华东为3080元/吨，较12月5日涨40，涨幅1.32%；华南为3060元/吨，较12月5日涨60，涨幅2.00%；现期差华南为-23元/吨，较12月5日涨13 [5] 市场分析及展望 - 12月USDA报告发布，影响偏中性；2025/2026年度美豆种植面积和单产均未做调整，出口需求维持在16.35亿蒲式耳，期末库存为2.9亿蒲式耳，较上个月持平；巴西大豆产量预估在1.75亿吨，阿根廷大豆产量预估为4850万吨 [8] - 截至11月13日当周，美国2025/2026年度大豆出口销售合计净增69.6万吨，前一周为51.1万吨；当前年度美豆累计销售量为1840万吨，销售进度为41.4%，去年同期为61.9%；中国当周对美豆净采购为-10万吨，累计采购量为36.4万吨 [8] - 截至2025年12月5日当周，美国大豆压榨毛利润为2.45美元/蒲式耳，前一周为2.5美元/蒲式耳。伊利诺伊州大豆加工厂的48%蛋白豆粕现货价格为320.87美元/短吨，前一周为324美元/短吨。伊利诺伊州的毛豆油卡车报价为50.37美分/磅，前一周为51.99美分/磅。1号黄大豆平均价格为10.95美元/蒲式耳，前一周为11.16美元/蒲式耳 [9] - Conab机构发布，截至2025年12月5日当周，巴西2025/26年度大豆种植率为90.3%，前一周为86%，去年同期为94.1%，五年均值为89.8%。预计2025/26年度巴西大豆产量达到1.771236亿吨，同比增加564.31万吨，增加3.3%。AgRural机构发布，截至12月4日当周，巴西2025/26年度大豆播种率已经达到预期的94%，前一周为89%，去年同期为95%。农业咨询机构AgRural将巴西大豆产量预估维持在1.785亿吨。巴西全国谷物出口商协会公布数据显示，巴西大豆12月出口量预计将达到333万吨，高于前一周预测的281万吨 [10] - 阿根廷经济部长表示，大豆出口税将从26%下调至24%，其大豆副产品的出口税从24.5%降至22.5%；同时，小麦和大麦的出口税也由9.5%降低至7.5%，玉米和高粱出口税将从9.5%降至8.5%。布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布报告称，截至2025年11月26日当周，阿根廷大豆播种进度为58.6%，前一周为44.7%，去年同期为64.7% [11] - 南美产区天气预报显示，未来15天，巴西大豆产区降水充裕，有利于作物生长发育；阿根廷未来两周降水高于均值，降水较前期增多，南美作物维持丰产预期 [11] - 截至2025年12月5日当周，主要油厂大豆库存为715.52万吨，较上周减少18.44万吨，较去年同期增加168.49万吨；豆粕库存为116.19万吨，较上周减少4.13万吨，较去年同期增加48.14万吨；未执行合同为632.05万吨，较上周增加243.95万吨，较去年同期增加138.87万吨。全国港口大豆库存为937万吨，较上周减少20.6万吨，较去年同期增加227.49万吨 [11] - 截至2025年12月12日当周，全国豆粕周度日均成交为18.24万吨，其中现货成交为6.11万吨，远期成交为12.13万吨，前一周日均总成交为14.03万吨；豆粕周度日均提货量为19.45万吨，前一周为18.43万吨；主要油厂压榨量为203.75万吨，前一周为205.58万吨；饲料企业豆粕库存天数为9.13天，前一周为8.49天 [12] 行业要闻 - Patria Agronegocios称巴西大豆种植户已基本完成2025/26年度作物播种，约91%的农田已完成，去年同期为95%；预计巴西2025/26年度大豆产量为1.7189亿吨，低于其他咨询公司和政府作物机构Conab的预估 [13] - 美国农业部报告显示，参与美国作物补贴计划的农民报告了无法在12月1日前种植的农作物面积，其中无法种植的玉米面积为183.9万英亩，高于9月报告的183.7万英亩；大豆面积为126.8万英亩，9月份为126.2万英亩；小麦面积为28.4万英亩，与9月份基本持平 [13] - 澳大利亚统计局数据显示，10月份澳大利亚油菜籽出口量为62,708吨，低于9月份的158,849吨；日本是10月最大出口市场，出口量为57,293吨；当月出口总量远低于2024年10月的180,073吨；欧盟粮食商会Coceral预测2026年欧盟和英国油菜籽产量为2180万，与2025年持平 [14] - USDA月度压榨数据显示，美国2025年10月大豆压榨量为711万短吨（2.37亿蒲式耳），9月为615万短吨（2.05亿蒲式耳），2024年10月为647万短吨（2.16亿蒲式耳）；10月豆油产量为28.3亿磅，较9月增加18%，较2024年10月增加11%；2025年10月油菜籽压榨量为192,578短吨，9月为230,362短吨，2024年10月为218,185短吨 [14] - 阿根廷农牧渔业国秘处数据显示，截至12月3日当周，阿根廷农户销售41.56万吨2024/25年度大豆，累计销量达到4065.16万吨；截至12月3日，2024/25年度大豆累计出口销售登记数量为1216.3万吨，2025/26年度大豆累计出口销售登记数量为186.7万吨 [15] - 根据加拿大统计局和ABARES分析，2025/26年度加拿大油菜籽产量料增至2180万吨，澳大利亚油菜籽产量料达到720万吨，比分析师此前预估增加10% [15] - IBGE机构预计巴西2025年大豆种植面积为4769.1363万公顷，较上月预估持平，较上年增加3.6%；大豆产量预估为16595.7783万吨，较上月预估值持平，较上年增加14.5%；2026年农产品产量预估为21801.7021万吨，较2025年增加0.8%；2026年大豆产量预估为16755.4994万吨，较2025年增加1.0% [16] 相关图表 - 包含美大豆连续合约走势、巴西大豆CNF到岸价、人民币即期汇率走势、分区域压榨利润、豆粕主力合约走势、现期差（活跃）：豆粕、各区域豆粕现货价格、豆粕M 1 - 5月间差、管理基金CBOT净持仓、巴西大豆产区降水、巴西大豆产区气温、阿根廷大豆产区降水、阿根廷大豆产区气温、巴西大豆播种进度、阿根廷大豆播种进度、美豆累计销售量、美豆当周净销售量、美豆当周出口量、美国油厂压榨利润、豆粕周度日均成交量、豆粕周度日均提货量、港口大豆库存、油厂大豆库存、油厂周度压榨量、油厂未执行合同、油厂豆粕库存、饲企豆粕库存天数等图表 [17][22][20]

美豆周度报告 国泰君安期货研究所 农产品组 谢义钦 投资咨询从业资格号：Z0017082 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint 01 观点与逻辑 Special report on Guotai Junan Futures 美豆多空因素与观点 | 总体观点 | | --- | | 南美丰产，没有牛市基础；需求有望好转，下方空间有限，总体震荡偏强，区间1000-1200美分/蒲式耳 | | 利空因素 | | 1、中国购买美豆后，特朗普政府对生柴添加政策的支持力度可能减弱 | | 2、巴西雨季回归，降水改善，播种进入收尾阶段 | | 3、巴西2025/26年度种植面积预计增加 | | 利多因素 | | 1、预计2026年2月前中国购买美豆1200万吨，未来三年每年2500万吨以上 | | 2、阿根廷有初步干旱迹象 | | 3、拉尼娜天气可能导致南美大豆减产 | Special report on Guotai Junan Futures 资料来源：同花顺，国泰君安期货研究 Special report on Guotai J ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周美豆期价跌势为主，国内豆粕期价先跌后涨、豆一期价偏强，预计下周连豆粕和豆一期价震荡 [2][6] 根据相关目录分别进行总结 期货市场表现 - 上周12月8 - 12日美豆主力01月合约周跌幅2.62%，美豆粕主力01月合约周跌幅1.76% [2] - 上周12月8 - 12日豆粕主力m2605合约周跌幅1.81%，豆一主力a2601合约周涨幅1.55% [2] 国际大豆市场基本面情况 - 中方继续采购美豆但低于市场预期，12月8 - 12日美豆销往中国和未知目的地数量累计约122.1万吨 [2] - 巴西大豆进口成本周环比下降，2026年2月巴西大豆CNF升贴水均值周环比上升、进口成本均值周环比下降 [2] - 截至12月4日当周，2025/26年巴西大豆播种进度94%，去年同期约95% [2] - 截至12月11日当周，2025/26年阿根廷大豆种植进度约58%，去年同期约66% [2] - 未来两周12月13 - 27日，巴西大豆主产区降水偏多、气温偏低，阿根廷大豆主产区降水和气温基本正常 [2] 国内豆粕现货情况 - 截至12月12日当周，我国主流油厂豆粕日均成交量约18万吨，前一周日均成交约14万吨 [3] - 截至12月12日当周，主要油厂豆粕日均提货量约19.5万吨，前一周日均提货量约18.4万吨 [4] - 截至12月12日当周，豆粕（张家港）基差周均值约293元/吨，前一周约226元/吨 [4] - 截至12月5日当周，我国主流油厂豆粕库存约105万吨，周环比降幅约2%，同比增幅约75% [4] - 截至12月12日当周，国内大豆周度压榨量约204万吨，开机率约56%，下周预计压榨量约204万吨，开机率56% [4] 国内豆一现货情况 - 东北部分地区大豆净粮收购价格较前周上涨20 - 40元/吨，关内部分地区持平，销区持于前周 [5] - 黑龙江、吉林、内蒙古国储大豆收购持续进行，对东北豆价有支撑 [5] - 东北产区有订单及还粮需求的贸易主体收购价继续上涨，但往市场走货速度缓慢 [5] - 多地经销商表示东北大豆成交正常偏慢，下游市场各环节多有库存，终端豆制品成交缓慢制约采购 [5] 下周价格走势预测 - 下周12月15 - 19日，预计连豆粕和豆一期价震荡，豆粕关注中方采购情况，国内因通关问题价格略偏强，豆一预计区间波动 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周美豆期价跌势为主，国内豆粕期价先跌后涨，豆一期价偏强；下周预计连豆粕和豆一期价震荡 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 期货价格表现 - 12月12日当周，美豆主力01月合约周跌幅2.62%，美豆粕主力01月合约周跌幅1.76% [1] - 12月12日当周，豆粕主力m2605合约周跌幅1.81%，豆一主力a2601合约周涨幅1.55% [1] 国际大豆市场基本面情况 - 中方继续采购美豆但低于预期，12月8 - 12日美豆销往中国和未知目的地数量累计约122.1万吨 [1] - 截至12月12日当周，2026年2月巴西大豆CNF升贴水均值周环比上升、进口成本均值周环比下降，盘面榨利均值周环比略降 [1] - 截至12月4日当周，2025/26年巴西大豆播种进度94%，去年同期约95%；截至12月11日当周，2025/26年阿根廷大豆种植进度约58%，去年同期约66% [1] - 12月12日天气预报显示，未来两周巴西大豆主产区降水偏多、气温偏低，阿根廷大豆主产区降水和气温基本正常 [1] 国内豆粕现货情况 - 截至12月12日当周，我国主流油厂豆粕日均成交量约18万吨，前一周日均成交约14万吨 [2] - 截至12月12日当周，主要油厂豆粕日均提货量约19.5万吨，前一周日均提货量约18.4万吨 [3] - 截至12月12日当周，豆粕（张家港）基差周均值约293元/吨，前一周约226元/吨，去年同期约250元/吨 [3] - 截至12月5日当周，我国主流油厂豆粕库存约105万吨，周环比降幅约2%，同比增幅约75% [3] - 截至12月12日当周，国内大豆周度压榨量约204万吨，开机率约56%；下周油厂大豆压榨量预计约204万吨，开机率56% [3] 国内豆一现货情况 - 东北部分地区大豆净粮收购价格较前周上涨20 - 40元/吨，关内部分地区持平前周，销区东北食用大豆销售价格持平前周 [4] - 黑龙江、吉林、内蒙古国储大豆收购持续进行中 [4] - 东北产区有订单及还粮需求的贸易主体收购价继续上涨，但往市场走货速度缓慢 [4] - 多地经销商表示东北大豆成交正常偏慢，终端豆制品成交缓慢制约采购 [4] 下周价格预测 - 豆粕关注中方采购情况，中方逢低采购则美豆下方空间有限，国内因通关担忧价格略偏强 [5] - 豆一现货价格稳中偏强，盘面受消息和情绪影响预计区间波动 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美豆出口疲软，南美天气暂无明显炒作驱动，巴西贴水后续预期承压，国内传海关放行延迟，利多近月和正套，受消息影响，M05短期偏震荡，后期仍有偏弱预期 [7] 根据相关目录分别进行总结 基差数据 - 12月10日，大连43%豆粕现货基差为96，较前值跌16；天津为36，跌16；日照为6，跌6；张家港为 -4，跌36；东莞为 -34，跌36；湛江为 -24，跌36；防城为 -44，跌36；广东菜粕现货基差为34，跌28；M1 - 5为290，涨45 [4] 价差数据 - 豆粕 - 菜粕现货价差（厂乐）为300，盘面价差（主力）为646，较前值跌4；RM1 - 5为69 [5] 升贴水与榨利数据 - 2025年巴西大豆CNF升贴水连续月为245美分/蒲，涨25；美元兑人民币汇率为7.0269，巴西盘面榨利为143元/吨，涨3 [5] 库存数据 - 中国港口大豆库存、全国主要油厂大豆库存、饲料企业豆粕库存天数、全国主要油厂豆粕库存等数据呈现不同年份的变化情况 [5] 开机和压榨情况 - 展示了全国主要油厂开机率和大豆压榨量不同年份的情况 [5] 供给情况 - USDA对2025/26年度美豆单产预估值为33蒲式耳/英亩，期末库存2.9亿蒲，对应库消比6.7%，后续美豆单产或因8 - 9月产区降雨偏少进一步下调，出口调整有不确定性；预测25/26巴西新作产量达1.776亿吨，截至11月29日，巴西大豆播种率为86%；截至11月26日，阿根廷2025/26年度大豆进度达36%；未来两周巴西产区降水预期改善，阿根廷天气偏干利于播种；12 - 1月国内大豆、豆粕预期季节性去库，明年一季度国内豆粕供应存不确定性 [6][7] 需求情况 - 畜禽短期预期维持高存栏，产能去化尚不明显，支撑饲用需求，但养殖利润呈现亏损，国家政策倾向于控生猪存栏和体重，或影响远月供应；豆粕性价比相对较高，近期豆粕下游成交正常，提货表观良好 [7] 库存情况 - 国内大豆、豆粕库存处于历史同期高位，豆粕库存去化慢，现货供应压力仍较大，预期12 - 1月加速去库，本周饲料企业豆粕库存天数小幅增加 [7]