研究员: 许方莉 期货从业资格号F3073708 期货投资咨询从业证书号Z0017638 免责声明 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 期货收盘价(活跃合约):菜籽油(日,元/吨) | 9996 | -147 期货收盘价(活跃合约):菜籽粕(日,元/吨) | 2447 | -81 | | 期货市场 | 菜油月间差(1-5):(日,元/吨) 主力合约持仓量:菜油(日,手) | 529 328042 | 24 菜粕月间价差(1-5)(日,元/吨) -38435 主力合约持仓量:菜粕(日,手) | 119 400933 | -36 9673 | | | 期货前20名持仓:净买单量:菜油(日,手) | 23122 | -7533 期货前20名持仓:净买单量:菜粕(日,手) | -40553 | -35693 | | | 仓单数量:菜油(日,张) | 8182 | 0 仓单数量:菜粕(日,张) | 9245 | -3 | | | 期货收盘价(活跃):ICE油菜籽(日,加元/吨) | 609. ...

商品期货市场表现[2] - 国内商品期货主力合约多数下跌 收盘表现疲软[2] - 菜籽粕和豆粕跌幅超过3% 领跌农产品板块[2] - 工业硅和原油跌幅超过2% 能源化工板块承压[2] - 热卷和生猪跌幅超过1% 黑色系和畜牧品种走弱[2] - 短纤和沪镍小幅下跌 纺织原料和有色金属表现低迷[2] - 沪金和沪银涨幅超过1% 贵金属板块逆势上涨[2] - 红枣和NR小幅上涨 个别品种表现相对抗跌[2]

商品期货市场表现 - 国内商品期货多数下跌 菜籽粕和豆粕跌幅超过3% [1] - 工业硅和原油跌幅超过2% 热卷和生猪跌幅超过1% [1] - 短纤和沪镍小幅下跌 沪金和沪银涨幅超过1% [1] - 红枣和NR小幅上涨 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油料油脂类农产品偏弱震荡，油脂类、农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡，棉花弱势盘整，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整 [2] - 策略上构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 豆一最新价3884，跌27，跌幅0.69%，成交量8.64万手，持仓量21.11万手 [3] - 豆二最新价3635，跌81，跌幅2.18%，成交量13.01万手，持仓量12.02万手 [3] - 豆粕最新价2950，跌53，跌幅1.76%，成交量7.88万手，持仓量51.53万手 [3] - 菜籽粕最新价2517，跌36，跌幅1.41%，成交量0.74万手，持仓量2.00万手 [3] - 棕榈油最新价9136，跌142，跌幅1.53%，成交量0.60万手，持仓量1.51万手 [3] - 豆油最新价8190，跌186，跌幅2.22%，成交量0.76万手，持仓量1.53万手 [3] - 菜籽油最新价10251，跌21，跌幅0.20%，成交量5.25万手，持仓量8.38万手 [3] - 鸡蛋最新价3075，跌47，跌幅1.51%，成交量42.29万手，持仓量39.31万手 [3] - 生猪最新价12795，跌40，跌幅0.31%，成交量4.02万手，持仓量9.40万手 [3] - 花生最新价7806，跌70，跌幅0.89%，成交量8.25万手，持仓量12.72万手 [3] - 苹果最新价8291，涨1，涨幅0.01%，成交量8.47万手，持仓量9.39万手 [3] - 红枣最新价10735，涨55，涨幅0.51%，成交量13.01万手，持仓量14.98万手 [3] - 白糖最新价5510，涨13，涨幅0.24%，成交量2.19万手，持仓量5.81万手 [3] - 棉花最新价13520，持平，成交量4.93万手，持仓量11.37万手 [3] - 玉米最新价2151，跌12，跌幅0.55%，成交量59.29万手，持仓量79.80万手 [3] - 淀粉最新价2429，跌24，跌幅0.98%，成交量14.36万手，持仓量21.71万手 [3] - 原木最新价808，涨4，涨幅0.44%，成交量0.94万手，持仓量1.30万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 豆一成交量PCR为0.53，持仓量PCR为0.43 [4] - 豆二成交量PCR为0.47，持仓量PCR为0.85 [4] - 豆粕成交量PCR为0.67，持仓量PCR为0.60 [4] - 菜籽粕成交量PCR为0.72，持仓量PCR为0.98 [4] - 棕榈油成交量PCR为1.05，持仓量PCR为1.33 [4] - 豆油成交量PCR为0.72，持仓量PCR为0.58 [4] - 菜籽油成交量PCR为0.63，持仓量PCR为1.28 [4] - 鸡蛋成交量PCR为0.68，持仓量PCR为0.46 [4] - 生猪成交量PCR为0.24，持仓量PCR为0.27 [4] - 花生成交量PCR为0.58，持仓量PCR为0.44 [4] - 苹果成交量PCR为1.05，持仓量PCR为0.90 [4] - 红枣成交量PCR为0.31，持仓量PCR为0.27 [4] - 白糖成交量PCR为0.94，持仓量PCR为0.56 [4] - 棉花成交量PCR为0.80，持仓量PCR为0.76 [4] - 玉米成交量PCR为1.00，持仓量PCR为0.50 [4] - 淀粉成交量PCR为0.83，持仓量PCR为0.64 [4] - 原木成交量PCR为0.37，持仓量PCR为0.57 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 豆一压力位4000，支撑位3900 [5] - 豆二压力位3800，支撑位3650 [5] - 豆粕压力位3100，支撑位3050 [5] - 菜籽粕压力位2650，支撑位2500 [5] - 棕榈油压力位10000，支撑位8500 [5] - 豆油压力位8800，支撑位8000 [5] - 菜籽油压力位11000，支撑位9500 [5] - 鸡蛋压力位4000，支撑位2900 [5] - 生猪压力位14000，支撑位12600 [5] - 花生压力位8000，支撑位7600 [5] - 苹果压力位9300，支撑位8300 [5] - 红枣压力位12600，支撑位10400 [5] - 白糖压力位6000，支撑位5400 [5] - 棉花压力位14000，支撑位13400 [5] - 玉米压力位2300，支撑位2200 [5] - 淀粉压力位2700，支撑位2500 [5] - 原木压力位900，支撑位725 [5] 期权因子—隐含波动率 - 豆一平值隐波率10.84%，加权隐波率12.74% [6] - 豆二平值隐波率13.245%，加权隐波率14.92% [6] - 豆粕平值隐波率13.235%，加权隐波率14.65% [6] - 菜籽粕平值隐波率24.4%，加权隐波率25.16% [6] - 棕榈油平值隐波率18.03%，加权隐波率19.07% [6] - 豆油平值隐波率14.38%，加权隐波率16.19% [6] - 菜籽油平值隐波率21.525%，加权隐波率22.84% [6] - 鸡蛋平值隐波率24.985%，加权隐波率27.24% [6] - 生猪平值隐波率18.28%，加权隐波率26.92% [6] - 花生平值隐波率13.71%，加权隐波率16.86% [6] - 苹果平值隐波率22.78%，加权隐波率20.18% [6] - 红枣平值隐波率26.315%，加权隐波率31.86% [6] - 白糖平值隐波率12.015%，加权隐波率12.25% [6] - 棉花平值隐波率15.14%，加权隐波率16.37% [6] - 玉米平值隐波率10.795%，加权隐波率11.89% [6] - 淀粉平值隐波率11.445%，加权隐波率13.94% [6] - 原木平值隐波率14.92%，加权隐波率20.90% [6] 策略与建议 油脂油料期权 - 豆一构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略、多头领口策略 [7] - 豆粕构建看跌期权熊市价差组合策略、卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略、多头领口策略 [8] - 棕榈油构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略、多头领口策略 [10] - 花生构建看跌期权熊市价差组合策略、多头领口策略 [11] 农副产品期权 - 生猪构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略、现货多头备兑策略 [11] - 鸡蛋构建看跌期权熊市价差组合策略、卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略 [12] - 苹果构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略 [12] - 红枣构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略、现货备兑套保策略 [13] 软商品类期权 - 白糖构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略、多头领口策略 [13] - 棉花构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略、现货备兑策略 [14] 谷物类期权 - 玉米构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略 [14]

| 油脂油料早报 | | | --- | --- | | 研究中心农产品团队 2025/09/23 | | | 隔夜市场信息： | | | 9月18日止当周美国大豆出口检验量为484,116吨，处于预估区间低端 | | | USDA周度出口检验报告显示，截至9月18日当周，美豆出口检验量为484，116吨，此前市场预估为400,000845,000 | | | 吨,前一周修正后为821,809吨,初值为804,352吨。 ** | | | 截至2024年9月19日当周，美国大豆出口检验量为498,831吨。 | | | 本作物年度迄今,美国大豆出口检验量累计为1,569,77吨,上一年度同期为1,246,429吨。 | | | [J.] 据思良州 [] 据总原H | | | 「美国农业部截至9月21日当周美国大豆收割率为9%,慢于预期 | | | USDA在每周作物生长报告中公布称,截至2025年9月21日当周,美国大豆优良率为61%,低于市场预期的62%,前一 | | | 周为63%，上年同期为64%。 ■ 限息因用 | ○ 幅息良川 | | 美国大豆收割率为9%,低于市场预期的12%,前一周为5%,去年同 ...

研究所 连粕大幅下挫 油脂高位震荡 ----国信期货油脂油料周报 2025年9月19日 研究所 目录 CONTENTS 1 蛋白粕市场分析 2 油脂市场分析 3 后市展望 研究所 Part1 第一部分 蛋白粕市场分析 一、蛋白粕市场分析 研究所 本周行情回顾：本周CBOT大豆先扬后抑，周初尽管USDA报告中性偏空，库存不降反增，但是由于对中美贸易谈判的乐观情绪提振市场人气，美豆油高涨，美元走软均给市场带来提振，美 豆震荡走高。周三以来美豆油高位回落，美国加息落地，美元低位反弹，尽管非中国地区采购明显超过往年，但中国买家仍未采购让美豆出口整体进度弱于往年。美豆承压回落。与之相比， 国内连粕市场震荡走低，市场未来采购或增加的预期对市场形成心理冲击，短多平仓打压期价。随后巴西升贴水也高位回落，人民币走强等因素共振，空头集中释放抛压，连粕主力合约一度 跌破3000整数关口。周五随着短空的平仓，连粕低位反弹，主力合约在3000整数关口震荡反复。现货方面，国内油厂开工持续高位，豆粕库存稳中有增，由于下游企业前期采购充足，市场 成交仍未有所增长，豆粕现货承压走低。本周有关部门召开会议，希望在未来继续对加快生猪去产能，这让豆 ...

油脂油料期货价格表现 - 9月19日菜籽粕主力合约上涨1.26%至2500.00元/吨 菜籽油主力合约上涨1.32%至10098.00元/吨 [1] - 豆二主力合约上涨0.60%至3692.00元/吨 花生主力合约上涨0.54%至7886.00元/吨 [1] - 当日菜籽油期货开盘价9986.00元/吨 较昨结价9966.00元/吨高开20元/吨 [2] 期货市场仓单变化 - 菜粕期货仓单环比减少600张至9519张 豆一期货仓单减少44手至7878手 [3] - 豆油 棕榈油 菜油 豆二 花生期货仓单环比持平 分别维持24544手/1570手/8206张/100手/0张 [3] - 豆粕期货仓单29065手保持稳定 油菜籽仓单未出现变动 [3] 期现价差结构特征 - 菜籽油基差为140元(现货10106.7元 vs期货9966元) 基差率1.39% [4] - 菜籽粕现期货价差达137元(现货2606.67元 vs期货2469元) 基差率5.26% [4] - 豆一现期货价差408元(现货4300元 vs期货3892元) 基差率9.49%为各品种最高 [4] - 棕榈油 豆粕 豆油均呈现期现倒挂 基差率分别为0.23%/0.37%/0.62% [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - USDA报告显示2025/26年度美豆单产略低于上月预估但高于分析师预期，产量和期末库存预估上调，报告总体偏空；国内近月菜籽到港少降低供应压力，水产养殖旺季菜粕饲用需求季节性提升，对加菜籽实施临时反倾销措施弱化远期供应，但豆粕替代优势及进口大豆供给增加预期压制粕类市场，菜粕增仓下跌需关注60日均线支撑情况，短线参与为主 [2] - 加拿大2025/26年度油菜籽产量上调、出口下调、国内用量上调、期末库存上调，加菜籽进入收割期丰产兑现带来价格压力；国内终端消费受开学提振有限，植物油供需偏宽牵制短期市场价格，但油厂开机率低、近月菜籽买船少供应端压力低，商务部延长对加进口油菜籽反倾销调查限制买船，菜油受豆棕回落拖累冲高回落涨势收窄 [2][3][5] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 菜油期货收盘价9999元/吨，环比 -54；菜粕期货收盘价2460元/吨，环比 -58；ICE油菜籽期货收盘价640.5加元/吨，环比 7.7；油菜籽期货收盘价5264元/吨，环比 -66 [2] - 菜油月间差466元/吨，环比 -1；菜粕月间价差99元/吨，环比 -22 [2] - 菜油主力合约持仓量336743手，环比 3703；菜粕主力合约持仓量399317手，环比 22735 [2] - 菜油期货前20名持仓净买单量22886手，环比 -3903；菜粕期货前20名持仓净买单量 -41680手，环比 -27612 [2] - 菜油仓单数量8202张，环比 0；菜粕仓单数量10104张，环比 -110 [2] 现货市场 - 江苏菜油现货价10060元/吨，环比 120；南通菜粕现货价2570元/吨，环比 -50 [2] - 菜油平均价10125元/吨，环比 120；油菜籽进口成本价7996.89元/吨，环比 97.04 [2] - 江苏盐城菜籽现货价5700元/吨，环比 0；油粕比3.77，环比 0.02 [2] - 菜油主力合约基差7元/吨，环比 -33；菜粕主力合约基差110元/吨，环比 8 [2] - 南京四级豆油现货价8680元/吨，环比 30；菜豆油现货价差1410元/吨，环比 70 [2] 替代品现货价格 - 广东24度棕榈油现货价9450元/吨，环比 50；菜棕油现货价差660元/吨，环比 40 [2] - 张家港豆粕现货价2980元/吨，环比 -50；豆菜粕现货价差410元/吨，环比 0 [2] 上游情况 - 全球油料菜籽预测年度产量89.77百万吨，环比 0.21；油菜籽年度预测值产量12378千吨，环比 0 [2] - 菜籽进口数量合计当月值17.6万吨，环比 -0.85；进口菜籽盘面压榨利润866元/吨，环比 103 [2] - 油厂菜籽总计库存量10万吨，环比 0；进口油菜籽周度开机率12.79%，环比 -0.27 [2] - 菜籽油和芥子油进口数量当月值15万吨，环比 4；菜籽粕进口数量当月值27.03万吨，环比 7.56 [2] 产业情况 - 沿海地区菜油库存8.65万吨，环比 -1.05；沿海地区菜粕库存1.75万吨，环比 -0.05 [2] - 华东地区菜油库存52.12万吨，环比 -1.08；华东地区菜粕库存30万吨，环比 -1.51 [2] - 广西地区菜油库存4.1万吨，环比 -0.45；华南地区菜粕库存20万吨，环比 -1.3 [2] - 菜油周度提货量4.33万吨，环比 1.3；菜粕周度提货量3.57万吨，环比 0.83 [2] 下游情况 - 饲料当月产量2827.3万吨，环比 -110.4；餐饮收入当月值4504.1亿元，环比 -203.5 [2] - 食用植物油当月产量476.9万吨 [2] 期权市场 - 菜粕平值看涨期权隐含波动率17.57%，环比 -0.91；菜粕平值看跌期权隐含波动率17.56%，环比 -0.92 [2] - 菜粕20日历史波动率15.96%，环比 0.01；菜粕60日历史波动率22.2%，环比 0.01 [2] - 菜油平值看涨期权隐含波动率14.25%，环比 1.76；菜油平值看跌期权隐含波动率14.25%，环比 1.76 [2] - 菜油20日历史波动率7.91%，环比 0.42；菜油60日历史波动率12.74%，环比 -0.48 [2] 行业消息 - 周二洲际交易所加拿大油菜籽期货市场收盘上涨，受芝加哥大豆和豆油期货走强支持，基准期约收高1.34%，收复周一全部失地，各月期约涨幅在4.9加元到8.5加元不等 [2] 菜粕观点总结 - USDA报告显示2025/26年度美豆单产、产量和期末库存情况，报告总体偏空；国内近月菜籽到港少、水产养殖旺季、对加菜籽实施临时反倾销措施等因素影响菜粕供需，同时豆粕替代及进口大豆供给预期压制市场，菜粕增仓下跌关注60日均线支撑 [2] 菜油观点总结 - 加拿大2025/26年度油菜籽产量、出口、国内用量和期末库存数据变化，加菜籽丰产带来价格压力；国内植物油供需偏宽但油厂开机率低、近月菜籽买船少，商务部延长反倾销调查限制买船，菜油受豆棕回落拖累涨势收窄 [2][3][5] 重点关注 - 周一我的农产品网油菜籽开机率及各地区菜油粕库存量，中加及中美贸易关系走向 [3]

（9月17日）今日全国菜籽粕价格一览表 9月17日，郑商所菜粕期货仓单10119张，环比上个交易日减少110张。 9月17日，加拿大菜油(10月船期)1080美元/吨，与上个交易日相比持平；加拿大菜油(12月船期)1060美 元/吨，与上个交易日相比持平。 分析观点： 东吴期货研报：菜粕短期高库存流通压力也依然存在，然菜籽库存低且远月买船少，政策预期不变，那 后期依然有上行波动基础。 规格 报价 报价类型 交货地 交易商 压榨类型:200型;粗蛋白含量%≥:36;用途:饲用; 2550元/吨 市场价 安徽省/合肥市 安徽合肥市场 压榨类型:200型;粗蛋白含量%≥:36;用途:饲用; 2580元/吨 市场价 福建省/厦门市 福建厦门市场 压榨类型:200型;粗蛋白含量%≥:36;用途:饲用; 2600元/吨 市场价 湖北省/荆州市 湖北荆州市场 压榨类型:200型;粗蛋白含量%≥:36;用途:饲用; 2570元/吨 市场价 天津 天津市场 压榨类型:200型;粗蛋白含量%≥:36;用途:饲用; 2570元/吨 市场价 江苏省/南通市 江苏南通市场 期货市场上看，9月17日收盘，菜籽粕期货主力合约报2460.0 ...

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 油料油脂类农产品偏弱震荡，油脂类、农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡，棉花弱势盘整，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整 [2] - 策略上构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 豆一最新价3930，跌4，跌幅0.10%，成交量10.29万手，持仓量21.02万手 [3] - 豆二最新价3723，跌22，跌幅0.59%，成交量13.71万手，持仓量11.30万手 [3] - 豆粕最新价2995，跌20，跌幅0.66%，成交量6.84万手，持仓量52.95万手 [3] - 菜籽粕最新价2525，跌6，跌幅0.24%，成交量0.68万手，持仓量2.49万手 [3] - 棕榈油最新价9452，涨20，涨幅0.21%，成交量0.33万手，持仓量1.26万手 [3] - 豆油最新价8468，涨22，涨幅0.26%，成交量0.75万手，持仓量1.65万手 [3] - 菜籽油最新价10227，涨73，涨幅0.72%，成交量5.51万手，持仓量9.06万手 [3] - 鸡蛋最新价3113，跌27，跌幅0.86%，成交量55.38万手，持仓量41.51万手 [3] - 生猪最新价13160，跌40，跌幅0.30%，成交量3.73万手，持仓量8.49万手 [3] - 花生最新价7796，涨44，涨幅0.57%，成交量14.75万手，持仓量14.26万手 [3] - 苹果最新价8269，跌41，跌幅0.49%，成交量5.16万手，持仓量8.13万手 [3] - 红枣最新价10805，跌100，跌幅0.92%，成交量12.47万手，持仓量14.11万手 [3] - 白糖最新价5538，跌11，跌幅0.20%，成交量2.24万手，持仓量5.93万手 [3] - 棉花最新价13810，涨55，涨幅0.40%，成交量3.45万手，持仓量11.47万手 [3] - 玉米最新价2169，持平，成交量41.01万手，持仓量82.77万手 [3] - 淀粉最新价2449，涨4，涨幅0.16%，成交量12.48万手，持仓量24.10万手 [3] - 原木最新价807，涨7，涨幅0.88%，成交量0.81万手，持仓量1.47万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 豆一成交量25739，持仓量86084，成交量PCR0.43，持仓量PCR0.40 [4] - 豆二成交量86105，持仓量12439，成交量PCR0.89，持仓量PCR0.97 [4] - 豆粕成交量165849，持仓量906223，成交量PCR0.74，持仓量PCR0.59 [4] - 菜籽粕成交量51560，持仓量150794，成交量PCR0.64，持仓量PCR0.95 [4] - 棕榈油成交量574265，持仓量101382，成交量PCR0.92，持仓量PCR1.48 [4] - 豆油成交量63696，持仓量105582，成交量PCR0.47，持仓量PCR0.61 [4] - 菜籽油成交量40580，持仓量99857，成交量PCR0.81，持仓量PCR1.21 [4] - 鸡蛋成交量658919，持仓量169296，成交量PCR0.66，持仓量PCR0.45 [4] - 生猪成交量12277，持仓量40819，成交量PCR0.33，持仓量PCR0.28 [4] - 花生成交量43216，持仓量70952，成交量PCR0.45，持仓量PCR0.44 [4] - 苹果成交量7516，持仓量21073，成交量PCR1.62，持仓量PCR0.78 [4] - 红枣成交量11051，持仓量59489，成交量PCR0.32，持仓量PCR0.29 [4] - 白糖成交量56473，持仓量240546，成交量PCR0.47，持仓量PCR0.53 [4] - 棉花成交量77732，持仓量332744，成交量PCR0.49，持仓量PCR0.72 [4] - 玉米成交量83368，持仓量340049，成交量PCR0.63，持仓量PCR0.51 [4] - 淀粉成交量26132，持仓量63994，成交量PCR0.89，持仓量PCR0.63 [4] - 原木成交量2770，持仓量15598，成交量PCR0.35，持仓量PCR0.61 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 豆一压力位4500，支撑位3900 [5] - 豆二压力位4150，支撑位3500 [5] - 豆粕压力位3150，支撑位3050 [5] - 菜籽粕压力位2650，支撑位2400 [5] - 棕榈油压力位10000，支撑位8500 [5] - 豆油压力位8800，支撑位8000 [5] - 菜籽油压力位11000，支撑位9500 [5] - 鸡蛋压力位4000，支撑位2900 [5] - 生猪压力位16400，支撑位12600 [5] - 花生压力位8000，支撑位7600 [5] - 苹果压力位9300，支撑位8000 [5] - 红枣压力位12600，支撑位10400 [5] - 白糖压力位6000，支撑位5400 [5] - 棉花压力位14000，支撑位13800 [5] - 玉米压力位2600，支撑位2200 [5] - 淀粉压力位3000，支撑位2500 [5] - 原木压力位900，支撑位725 [5] 期权因子—隐含波动率(%) - 豆一平值隐波率10.735，加权隐波率13.51，年平均14.21 [6] - 豆二平值隐波率14.29，加权隐波率15.21，年平均16.35 [6] - 豆粕平值隐波率13.675，加权隐波率15.28，年平均18.04 [6] - 菜籽粕平值隐波率21.945，加权隐波率23.03，年平均24.59 [6] - 棕榈油平值隐波率18.585，加权隐波率18.72，年平均20.88 [6] - 豆油平值隐波率13.84，加权隐波率16.75，年平均15.30 [6] - 菜籽油平值隐波率18.515，加权隐波率19.90，年平均18.02 [6] - 鸡蛋平值隐波率25.33，加权隐波率27.96，年平均26.05 [6] - 生猪平值隐波率19.275，加权隐波率25.21，年平均19.46 [6] - 花生平值隐波率11.85，加权隐波率14.98，年平均13.41 [6] - 苹果平值隐波率23.83，加权隐波率22.43，年平均21.06 [6] - 红枣平值隐波率26.885，加权隐波率31.08，年平均24.72 [6] - 白糖平值隐波率9.83，加权隐波率12.15，年平均11.48 [6] - 棉花平值隐波率12.5，加权隐波率15.67，年平均13.83 [6] - 玉米平值隐波率9.585，加权隐波率11.58，年平均11.07 [6] - 淀粉平值隐波率10.35，加权隐波率12.62，年平均11.33 [6] - 原木平值隐波率15.04，加权隐波率22.61，年平均22.08 [6] 策略与建议 油脂油料期权：豆一、豆二 - 豆类基本面美豆净销售周环比下降、处于预期低端，影响中性偏空 [7] - 大豆行情分析豆一形成近期上方有压力的小幅盘整震荡的行情走势形态 [7] - 期权因子研究豆一期权隐含波动率维持历史均值较高水平波动，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位4500和支撑位3900 [7] - 期权策略建议构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略和多头领口策略 [7] 油脂油料期权：豆粕、菜粕 - 豆粕基本面主要油厂豆粕日均提货量增加，基差周环比下降，库存周环比上升、同比下降 [9] - 豆粕行情分析整体表现为上方有压力的偏弱势的市场行情走势 [9] - 期权因子研究豆粕期权隐含波动率维持历史均值偏上水平小幅波动，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位3150，支撑位3050 [9] - 期权策略建议构建看跌期权熊市价差组合策略、卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略和多头领口策略 [9] 油脂油料期权：棕榈油、豆油、菜籽油 - 油脂基本面马来西亚棕榈油库存飙升至20个月高位，预计9月份将环比增长6.0%至230万吨 [10] - 棕榈油行情分析整体表现为棕榈油偏多头高位大幅震荡的行情走势 [10] - 期权因子研究棕榈油期权隐含波动率持续下降至历史均值偏下水平波动，持仓量PCR报收于1.00以上，压力位10000和支撑位8500 [10] - 期权策略建议构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略和多头领口策略 [10] 油脂油料期权：花生 - 花生基本面河南部分区域湿花生占比较高，优指标花生价格相对坚挺 [11] - 花生行情分析整体表现为空头压力线下弱势盘整的行情走势形态 [11] - 期权因子研究花生期权隐含波动率延续历史较低水平小幅波动，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位8000和支撑位7700 [11] - 期权策略建议构建看跌期权熊市价差组合策略和持有现货多头+买入看跌期权+卖出虚值看涨期权 [11] 农副产品期权：生猪 - 生猪基本面9月供应压力偏大，现阶段表现为被动累库，社会端供应压力明显增加 [11] - 生猪行情分析整体表现为空头压力线下小幅盘整偏弱势的行情走势 [11] - 期权因子研究生猪期权隐含波动率持续上升至历史均值偏高水平波动，持仓量PCR长期处于0.50以下，压力位16400和支撑位12600 [11] - 期权策略建议构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略和现货多头备兑策略 [11] 农副产品期权：鸡蛋 - 鸡蛋基本面样本点在产蛋鸡存栏量高于此前预期，未来存栏依旧有增加空间 [12] - 鸡蛋行情分析整体表现为上方有压力的弱势偏空头的行情走势形态 [12] - 期权因子研究鸡蛋期权隐含波动率维持较高水平波动，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位3600和支撑位2900 [12] - 期权策略建议构建看跌期权熊市价差组合策略、卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略 [12] 农副产品期权：苹果 - 苹果基本面优质货源稀缺且价格坚挺，消费市场逐步回暖 [12] - 苹果行情分析整体表现为上方有压力的持续回暖上升的行情走势形态 [12] - 期权因子研究苹果期权隐含波动率维持历史均值偏上水平波动，持仓量PCR处于0.60以下，压力位8900和支撑位7000 [12] - 期权策略建议构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略 [12] 农副产品类期权：红枣 - 红枣基本面样本点库存小幅下降 [13] - 红枣行情分析整体表现为上方有压力的大幅度震荡的行情走势 [13] - 期权因子研究红枣期权隐含波动率快速上升至历史均值偏上水平波动，持仓量PCR处于0.50以下，压力位12600和支撑位10400 [13] - 期权策略建议构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略和现货备兑套保策略 [13] 软商品类期权：白糖 - 白糖基本面国产糖低库存对郑糖价起到支撑作用，但8月的产区销量数据低于预期 [13] - 白糖行情分析整体表现为上方有压力的弱势偏空头的市场行情 [13] - 期权因子研究白糖期权隐含波动率维持历史较低水平小幅波动，持仓量PCR报收于0.60附近，压力位5900和支撑位5600 [13] - 期权策略建议构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略和多头领口策略 [13] 软商品类期权：棉花 - 棉花基本面纺纱厂和织布厂开机率环比增加，棉花周度商业库存较去年同期减少 [14] - 棉花行情分析整体表现为短期偏弱势的行情走势形态 [14] - 期权因子研究棉花期权隐含波动率持续下降，当前处于较低水平小幅波动，持仓量PCR报收于1.00以下，压力位15400和支撑位13600 [14] - 期权策略建议构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略和现货备兑策略 [14] 谷物类期权：玉米、淀粉 - 玉米基本面今年玉米产量上调7200万蒲至168.14亿蒲，远超2023/24年度创下的前期历史高点 [14] - 玉米行情分析整体表现为上方有压力的弱势偏空反弹后下降弱势震荡的行情走势形态 [14] - 期权因子研究玉米期权隐含波动率维持历史较低水平小幅波动，持仓量PCR处于0.60以下，压力位2300和支撑位2200 [14] - 期权策略建议构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略 [14]