12月20-21日，2025雪球嘉年华在上海举办。数十位重磅嘉宾围绕宏观环境展望、行业板块投资机遇及资产配置策略等核心议题展开了深度对话与 思想碰撞。 "长期主义"与"资产配置"成为贯穿全场的高频热词，在复杂市场中凝聚起对结构性机遇的清晰共识，为投资者布局2026年提供了多元而前瞻的思维 地图。而"AI"则以不同的视角深入到了几乎每一场演讲和讨论中。 宏观趋势研判 在全球格局中，中国资产的定位与潜力被反复论及。工银国际首席经济学家程实强调，中国经济的比较优势呈现系统性、全方位特征，成为全球经 济的"快变量"与"稳定器"，并指出中国资产正进入价值重估上升通道。程实总结两大核心观点：其一，以长期视角审视全球大类资产配置，"东升 西降"趋势仍在推进；其二，"格物致知，成事在人"，投资于物与投资于人的紧密结合，是理解中国式现代化、把握未来投资机遇的核心战略。 工银国际首席经济学家程实 中金公司研究部董事总经理、首席海外与港股策略分析师刘刚从市场微观结构出发，认为中国市场过剩流动性追逐"稀缺回报资产"的格局不变。 刘刚指出2025年全球市场呈现诸多反直觉、反常识的特征。其一，多类资产逻辑各异却实现同涨；其二，资产轮动剧 ...

全球投资趋势与T+0 ETF概览 - 近年来全球投资话题热度持续上升，外资买入中国资产，国内投资者也在全球不同市场进行投资[1] - A股市场已推出投资海外市场、港股及中概股的T+0 ETF产品合集，为投资者提供了便利工具[1] A股市场全球投资T+0 ETF的主要特点 - 投资标的在全球，跟踪美股或其他海外市场指数[7] - 交易场所在A股市场[7] - 支持T+0交易机制[7] - 产品已覆盖多个海外市场，包括跟踪纳斯达克100、标普500等宽基指数，以及聚焦科技、半导体等细分赛道的产品[7] - 跨境ETF价格波动受多重因素影响，包括指数本身、汇率、交易时差和市场情绪溢价[7] - T+0机制在放大交易灵活性的同时，也对交易纪律和风险控制提出了更高要求[7] 美股市场ETF产品表现 - **纳斯达克相关ETF**：规模最大的纳指ETF（代码159941）规模达304.19亿元，年初至今涨幅16.25%[2]；纳指科技ETF（代码605661）年初至今涨幅最高，达45.71%，规模为126.85亿元[2] - **标普500相关ETF**：规模最大的标普500ETF（代码513500）规模为226.33亿元，年初至今涨幅13.46%[2]；标普生物科技ETF（代码159502）年初至今涨幅达33.33%[2]；标普油气ETF（代码159518）年初至今下跌1.79%[2]；标普消费ETF（代码159529）年初至今下跌10.82%[2] - **其他美股指数ETF**：道琼斯ETF（代码513400）规模20.66亿元，年初至今涨幅9.41%[2]；美国50ETF（代码513850）规模17.44亿元，年初至今涨幅16.63%[2] 其他海外市场ETF产品表现 - **欧股市场**：德国ETF（代码159561）规模20.14亿元，年初至今涨幅31.35%[2]；法国CAC40ETF（代码513080）规模10.16亿元，年初至今涨幅22.28%[2] - **日股市场**：日经225ETF（代码513880）规模20.28亿元，年初至今涨幅28.46%[2]；日本东证指数ETF（代码513800）规模17.19亿元，年初至今涨幅21.80%[3] - **韩股市场**：中韩半导体ETF（代码513310）规模33.49亿元，年初至今涨幅高达75.99%[2] - **其他新兴市场**：巴西ETF（代码159100）规模5.40亿元[3]；沙特ETF（代码159329）规模13.46亿元，年初至今下跌8.81%[3]；东南亚科技ETF（代码513730）规模13.44亿元，年初至今涨幅4.00%[3]；亚太精选ETF（代码159687）规模9.48亿元，年初至今涨幅23.35%[3] 港股及中概股市场ETF产品表现 - **规模领先的ETF**：港股通互联网ETF（代码159792）规模最大，达816.89亿元，年初至今涨幅28.20%[5]；恒生科技ETF（代码513130）规模434.30亿元，涨幅24.16%[5]；中概互联网ETF（代码513050）规模404.49亿元，涨幅31.30%[5] - **高增长赛道ETF**：港股创新药ETF（代码513120）年初至今涨幅高达79.59%，规模250.40亿元[5]；港股通创新药ETF（代码159570）涨幅75.65%，规模234.32亿元[5]；恒生医疗ETF（代码513060）涨幅61.03%[5] - **金融与红利主题ETF**：香港证券ETF（代码513090）规模314.37亿元，涨幅39.20%[5]；港股通非银ETF（代码513750）规模254.54亿元，涨幅44.60%[5]；港股红利指数ETF（代码513630）规模171.09亿元，涨幅25.92%[5] - **其他主题ETF**：港股科技50ETF（代码513980）规模237.57亿元，涨幅36.45%[5]；港股汽车ETF（代码520600）规模5.51亿元，涨幅28.88%[6]；教育ETF（代码513360）规模3.59亿元，涨幅7.36%[6]

主力资金净流入ETF概况 - 黄金相关ETF获得主力资金显著青睐，黄金ETF（合并7只）净流入1.62亿元，成交额49.36亿元，平均上涨0.49% [1] - 沪深港黄金产业ETF（合并6只）净流入0.39亿元，成交额3.96亿元，平均涨幅达1.21%，表现突出 [1] - 港股通互联网ETF（合并5只）录得主力资金净流入0.93亿元，成交额41.15亿元，但平均价格微跌0.04% [1] - 中证军工ETF（合并4只）获得0.63亿元净流入，成交额5.86亿元，平均上涨0.74% [1] - 半导体材料设备ETF（合并5只）净流入0.32亿元，成交额5.54亿元，平均上涨0.61% [1] - 自由现金流ETF（合并6只）净流入0.25亿元，成交额4.68亿元，平均上涨0.35% [1] - 标普500ETF（合并4只）净流入0.23亿元，成交额7.06亿元，平均上涨0.70% [1] - 消费电子ETF（合并6只）净流入0.22亿元，成交额2.76亿元，但平均价格下跌0.70% [1] - 上海金ETF（合并7只）净流入0.11亿元，成交额4.22亿元，平均上涨0.49% [1] - 中证畜牧ETF（合并4只）净流入0.09亿元，成交额1.09亿元，平均上涨0.64% [1] 主力资金净流出ETF概况 - 恒生科技指数ETF（合并11只）遭遇主力资金大幅流出4.29亿元，成交额高达121.99亿元，平均价格微涨0.08% [2] - 科创芯片ETF（合并8只）主力资金净流出2.87亿元，成交额37.76亿元，平均价格微跌0.03% [2] - 证券公司ETF（合并13只）净流出1.88亿元，成交额42.04亿元，但平均价格上涨0.37% [2] - 光伏产业ETF（合并10只）净流出0.91亿元，成交额7.33亿元，平均价格下跌1.31% [2] - 港股通科技ETF（合并7只）净流出0.84亿元，成交额17.92亿元，平均价格微跌0.05% [2] - 上证指数ETF（合并4只）净流出0.70亿元，成交额3.95亿元，平均价格下跌0.30% [3] - 中证人工智能ETF（合并4只）净流出0.70亿元，成交额14.99亿元，平均价格微涨0.08% [3] - 港股通高股息ETF（合并6只）净流出0.67亿元，成交额4.21亿元，平均价格下跌1.45% [3] - 中证红利ETF（合并6只）净流出0.67亿元，成交额3.08亿元，平均价格微涨0.04% [3] - 中证银行ETF（合并8只）净流出0.63亿元，成交额17.30亿元，平均价格下跌1.56% [3]

股票市场动态 - 2025年12月4日，共有超过60家A股公司发布公告，涉及要约收购、退市整理、异常波动等多种类型[1][2][3][4] - 两家公司进入退市整理期：*ST广道起始日为2025年12月11日[1]，*ST苏吴起始日为2025年12月9日[1] - 两家公司涉及要约收购：荃银高科申报期为2025年12月4日至2026年1月5日[1]，天普股份申报期为2025年11月20日至2025年12月19日[1] - 多家公司发布股票交易异常波动公告，包括赛微电子（严重异常波动）[1]、粤万年青[3]等 - 超过15家*ST或ST公司发布风险提示公告，涉及可能强制退市、暂停上市等风险[4] 基金产品动态 - 超过20只跨境ETF（如纳指ETF、标普500ETF等）发布基金溢价风险提示或停牌公告[4][6] - 一只基金将进行份额拆分：港股通科技30ETF拆分日为2025年12月5日[6] - 一只REITs启动扩募：华夏基金华润有巢REIT认购期为2025年12月8日至12月12日[6] 可转债与债券市场 - 一只可转债启动发行：普联软件可转债申购时间为2025年12月5日[6] - 超过15只可转债发布赎回公告，赎回登记日集中在2025年12月中下旬[6] - 超过20只债券（含可转债）发布回售公告，回售申报期多集中在2025年12月上旬[6][7] - 超过10只债券发布提前摘牌公告，摘牌日集中在2025年12月上中旬[7]

整体市场表现 - 11月最后一个交易日A股缩量反弹，上证指数涨0.34%，深证成指涨0.85%，创业板指涨0.7%，全市场成交额1.59万亿元，较上日缩量1254亿元，创8月4日以来新低，成交额连续三日缩量[1] - 11月A股整体震荡回调，成长风格指数跌幅居前，科创50、创业板指、中证500分别下跌6.24%、4.23%和4.08%，中证A500、沪深300分别下跌2.55%和2.46%[1] - 主要宽基指数11月普遍下跌，科创20指数跌幅最大为6.24%，创业板50指数跌4.44%，中证A50和上证50指数跌幅相对较小，分别为2.34%和1.39%[2] 行业板块表现 - 申万一级行业中，11月涨幅居前的是综合、银行、纺织服饰和石油石化，分别上涨4.07%、2.99%、2.95%和2.90%[4][5] - 跌幅居前的行业是计算机、汽车、电子和非银金融，分别下跌5.26%、5.08%、5.04%和3.80%[4][6] - 轻工制造、通信、传媒行业表现较好，分别上涨2.32%、1.85%和1.69%，而机械设备、电力设备、医药生物跌幅较大，分别下跌3.40%、3.48%和3.62%[5][6] 核心ETF组合表现 - 格隆汇"全球视野，下注中国"十大核心ETF组合11月回撤2.98%，但年内涨幅仍达29.53%，大幅跑赢沪深300指数（15.04%）14个百分点[8] - 标普500ETF 11月上涨0.37%，消费ETF小幅下挫0.24%，A500ETF基金本周上涨2.15%但11月回撤2.73%，券商ETF11月深跌6%[8] - A500ETF基金(512050)资金持续净流入，昨日净流入5.84亿元，近20日净流入额高达23.53亿元[8] 资金流向分析 - 11月21日A股剧烈回调后资金持续流入宽基ETF，截至11月27日，呈现"宽基ETF净流入72亿元+行业主题ETF大幅净流出112亿元"的分化情况[10] - 主要宽基指数ETF获资金青睐，沪深300指数、中证A500、上证50分别净流入48.62亿、34.27亿和27.26亿元[10] - 证券主题ETF11月合计净流入67.79亿元，年初至今净流入额高达902亿元[19] 重点ETF产品分析 - 中证A500指数采用行业均衡配置+龙头优选+ESG筛选三重策略，覆盖35个二级行业、91个三级行业，前十大权重股仅占19.36%，单一行业最高权重不超10%[14] - A500ETF基金(512050)最新规模突破200亿关口达201.38亿元，今年日均成交额41.67亿元，稳居同标的ETF第一[14] - 消费ETF11月小幅下跌0.24%，年内涨幅为1.47%，六部门印发促进消费实施方案，目标到2027年形成3个万亿级消费领域和10个千亿级消费热点[15][16] 券商行业动态 - 券商ETF11月深跌6%，年内涨幅为0.71%，中金公司公告筹划通过换股方式吸收合并东兴证券、信达证券[18][20] - 2025年前三季度42家上市券商合计实现营业收入4195.60亿元，同比增长42.55%，归母净利润1690.49亿元，同比增幅62.38%[20] - 第三季度单季业绩增长强劲，上市券商合计实现营业收入1676.94亿元，同比增长64.80%，归母净利润650.32亿元，同比增长58.23%[20] 市场估值与展望 - 股市震荡期被视为"估值消化期"，宽基指数估值回落至历史低位，配置宽基ETF相当于"用便宜的价格买全市场核心资产"[13] - 券商板块平均P/B已降至1.40倍上方，低于2016年以来1.54倍的平均估值，若估值进一步下移至1.30倍上方，被视为布局良机[20][21] - 展望2026年，证券行业较高的经营景气度有望延续，券商板块平均估值持续走低的空间相对有限[21]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 上周美国新发 43 只 ETF 产品，单周新发数量明显提升，Calamos 发行挂钩纳斯达克 100 的雪球 ETF 降低敲入风险、提供稳定收益 [1][6] - 过去一周美国 ETF 流入超 300 亿美元，股票产品流入多、比特币 ETF 流出，资金风险偏好降低 [1][10] - 近阶段美国医药板块涨幅高，生物科技类产品年内涨幅超 20%，医药宽行业产品普遍有 10%以上收益 [1][16] - 2025 年 9 月美国非货币公募基金总量增加，9 月美国国内股票型产品规模上升但赎回压力提升，上周美国国内股票基金流出近 200 亿美元，年内流出近 6000 亿美元，债券产品小幅流入 [1][20] 根据相关目录分别进行总结 美国 ETF 创新产品：Calamos 发行纳指雪球 ETF - 上周美国新发 43 只产品，13 只为个股相关产品、7 只为数字货币相关产品 [6][8] - YieldMax 的新 Performance & Distribution Target 25 系列目标为每年 25%的分红，GraniteShares 的 YieldBOOST 系列发行 2 只挂钩行业主题杠杆 ETF 的产品 [8] - Vanguard 发行 3 只与 Wellington 合作的主动股票 ETF，First Trust 发行一只股票、债券、商品混合 ETF，普信发行 4 只债券 ETF [9] - Calamos 发行挂钩纳斯达克 100 的雪球 ETF，跟踪指数通过雪球达 35%波动率目标，每份雪球敲入价格为初始的 70%，超 50 份雪球分散投资降低风险、提供收益 [1][9] 美国 ETF 动态 美国 ETF 资金：资金风险偏好降低 - 过去一周美国 ETF 流入超 300 亿美元，股票产品流入多，比特币 ETF 继续流出 [10] - Vanguard 的标普 500、道富的产品流入多，纳指 ETF、小盘 ETF 流出多，体现风险偏好降低 [1][13] 美国 ETF 表现：医药类产品表现出色 - 近阶段美国医药板块是除原材料外涨幅最高的板块，生物科技类产品年内涨幅超 20%，医药宽行业产品普遍有 10%以上收益 [1][16] 近期美国普通公募基金资金流向 - 2025 年 9 月美国非货币公募基金总量为 23.47 万亿美元，较 8 月增加 0.49 万亿，9 月标普 500 上涨 3.53%，美国国内股票型产品规模上升 2.13%，赎回压力提升 [20] - 上周美国国内股票基金流出近 200 亿美元，年内流出近 6000 亿美元，债券产品小幅流入 [1][20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 最近一周A股ETF多数下跌，黄金ETF涨幅领先，科技板块多数下跌；资金逆势布局科创板块，SGE黄金9999净流入第一；指数产品成立、募集、申报情况有一定变化，新申报基金维系行业主题多元特点 [1][2][22] 根据相关目录分别进行总结 指数产品成立募集申报 - 产品成立上市情况：5只产品上市，包括天弘国证港股通科技ETF、国联安恒生港股通科技主题ETF等，港股通产品较为集中；长盛中证A500指数增强A等8只产品成立，中加北证50成份指数增强A、华泰柏瑞上证科创板综合指数增强A等指数增强产品集中成立 [1][4] - 产品发行信息：未来一周2只指数产品结束募集，为创金合信中证A500指数增强A和华泰保兴中证全指指数增强A，无指数产品开始募集 [1][6] - 产品申报信息：最近一周共计28只指数产品进行申报，新申报基金维系行业主题多元特点，聚焦不同内容赛道主题基金有18只，联接基金有6只 [1][7] ETF行情回顾 - 按资产类型：最近一周A股ETF多数下跌，如科创50ETF、创业板50ETF、中证500ETF跌幅分别为 -3.83%、 -3.67%、 -1.24%；港股ETF中仅恒生ETF上涨1.30%；美股ETF中标普500ETF上涨2.68%；商品ETF方面，有色ETF上涨1.26%，黄金强势反弹3.26% [2][9] - 按行业大类风格：各行业ETF涨跌不一，医疗大类显著上涨，中药ETF涨幅最高为3.61%，创新药ETF、医疗器械ETF涨幅分别为2.82%、1.94%；化工ETF涨幅较高为3.38%，科技大类下跌显著，通信ETF、电子ETF、芯片ETF跌幅分别为 -6.99%、 -5.62%、 -4.81% [2][13] - 跨境ETF：各跨境市场主要宽基涨跌不一，法国CAC40涨幅最高为2.77%；对应ETF方面，博时恒生医疗保健ETF和华安法国CAC40ETF上涨明显，涨幅分别为5.90%、3.22%；华泰柏瑞中证韩交所中韩半导体ETF下跌4.20% [16] - 非货币ETF：最近一周工银国证港股通创新药ETF涨幅领先，收益率为7.59% [20] ETF资金流向 - 规模情况：截至2025年11月14日，全市场共有1304只ETF，最新总规模为56337.19亿元，较之前一周减少39.14亿元；A股类ETF和跨境类ETF规模位居前两位，分别为36699.39亿元、9249.15亿元，最近一周A股类ETF规模减少364.04亿元 [22] - 资金净流入情况：非货币ETF中，标的为SGE黄金9999的ETF资金净流入最多，流入55.67亿元；中证A500的ETF资金净流出最多，共流出40.40亿元 [24] - 资金流入较高ETF：最近一周华夏上证科创板50ETF、南方创业板人工智能ETF资金流入较高，分别流入24.95亿元和20.28亿元 [26] - 流动性情况：海富通中证短融ETF最近一周流动性领先，日均交易额达287.69亿元；易方达中证香港证券投资主题ETF流动性较高，日均交易额达96.48亿元 [26]

港A股市场周度表现 - 周五A股市场剧烈调整，上证指数冲高回落收跌0.97%，失守4000点，创业板指大跌2.82%，算力、半导体产业链领跌 [1] - 港股三大指数集体下挫，恒生科技指数尾盘一度大跌3.1%，最终收跌2.83%，恒生指数与国企指数分别下跌1.85%及2.09% [1] - 全周来看，恒生中国企业指数与恒生指数分别上涨1.4%和1.26%，而上证指数微跌0.18%，沪深300和中证A500指数分别下跌1.08%和1.04% [1] - 成长板块全周领跌，科创板50指数和创业板指全周分别下跌3.8%和3% [1] 核心ETF组合表现 - “全球视野，下注中国”十大核心ETF组合本周小幅回撤0.325%，年内涨幅录得32.62%，大幅跑赢沪深300指数（17.62%）15个百分点 [3] - 港股创新药ETF本周表现最佳，累计上涨5.9%，年内涨幅高达93% [3][7] - 标普500ETF本周上涨2.68%，年内涨幅扩大至13.23% [3][10] - A500ETF基金(512050)本周小幅回撤1.02%，但近20日资金净流入27.07亿元，年内上涨23% [3] 中证A500指数及ETF资金流向 - “924”至今（11月12日），ETF市场净流入额高达1.17万亿元，其中跟踪中证A500指数的A500ETF基金(512050)最受资金青睐，累计净流入1014亿元 [6] - 中证A500指数采用“行业中性”编制方法，行业分布与A股整体市场结构高度接近，有效规避单一行业过度暴露风险 [6] - 指数显著超配电子、电力设备、计算机、医药生物等新兴行业，低配金融等传统行业，聚焦新质生产力 [6] - 指数选股深入各细分行业挑选龙头公司，其盈利能力（ROE）与沪深300成分股相当，但平均市值更小，成长弹性更强，编制规则中内置ESG负面剔除机制 [6] - A500ETF基金(512050)是交易最活跃的中证A500ETF，年内日均成交额41.08亿元，管理费加托管费合计0.2%/年，成本处于市场最低档 [7] 创新药板块基本面与驱动因素 - 创新药板块展现出“高增长、减亏损”态势，例如百济神州第三季度营收100.77亿元，同比增长41.1%，并实现扭亏为盈，净利润6.89亿元 [9] - 国产创新药“出海”（对外授权）在2025年呈现井喷之势，截至10月交易总额已突破千亿美元，远超2024年全年，推动板块系统性价值重估 [9] - 政策端出现突破，2025年国家医保谈判首次引入“商保创新药目录”，为高价创新药开辟新支付渠道，有望显著改善药企现金流 [9] 美股市场动态与压力因素 - 美股下跌由流动性短缺与利率预期突变两大核心逻辑触发，美国政府停摆44天冻结财政支出，美债发行量提升抽走市场现金 [12][13] - 对冲基金等机构成为股票和ETF最大净卖方，今年已净卖出超670亿美元美股，加剧流动性压力 [13] - 美联储宣布12月1日起停止缩表，美国财政部计划减少国库券发行，政府恢复运转后资金将重新流入市场，但年底前仍面临波动 [13] - 联储内部鹰鸽分歧升级，降息预期迅速瓦解，对利率敏感的科技股打击尤大，纳斯达克指数动态PE达41倍，标普500指数PE为28.67倍 [13][14] - 巴菲特旗下伯克希尔现金储备达到3816.7亿美元，创历史最高纪录，且已连续九个月未进行股票回购 [17]

美股市场表现 - 美股三大股指集体遭遇自10月10日以来最差表现，道指重挫700余点，标普500指数下跌近1.7%，纳斯达克指数一度跌破50日均线 [1][2] - 科技股成为抛售核心，特斯拉股价大跌7%，英伟达和博通等重挫5%，迪士尼因财报下滑近8% [2] - 追踪美股的ETF普遍下跌，纳指科技ETF跌幅超过3%，标普ETF、纳斯达克ETF、纳指ETF、纳斯达克100指数ETF等跌幅均超过2% [2][3] 主要指数与个股估值 - 纳斯达克指数年内上涨18.43%，市盈率为41.04倍，处于65.43%的历史分位数；标普500指数年内上涨14.55%，市盈率为28.67倍，处于85.93%的历史分位数；道琼斯工业平均指数年内上涨11.55%，市盈率为31.32倍，处于93.88%的历史分位数 [4] - 大型科技股中，谷歌A股市年内上涨47.64%，英伟达上涨39.18%，微软上涨20.06%，而特斯拉年内微跌0.46%，其市盈率高达263.07倍 [4] - 巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦的现金储备达到3816.7亿美元，创历史最高纪录，且公司已连续九个月未进行股票回购 [6] 市场下跌驱动因素 - 本轮下跌由流动性短缺与利率预期突变两大核心逻辑的巨震所触发 [7] - 流动性短缺迅速恶化，美国政府停摆44天冻结了财政支出，同时美债发行量短期提升从市场抽走大量现金，导致银行体系准备金持续下降 [8][9] - 利率预期发生突变，市场对美联储12月降息25个基点的概率从近95%的高点迅速降至约50%，因经济数据缺失及美联储内部鹰鸽分歧罕见升级 [10][11] 流动性状况分析 - 对冲基金等机构成为股票和ETF的最大净卖方，年内已净卖出超670亿美元美股 [9] - 流动性压力未来几周或缓解，美联储宣布自12月1日起停止缩表，美国财政部计划减少国库券发行，且政府恢复运转后财政账户现金将重新流入市场 [9] - 但在12月前的“真空期”，波动仍难避免，年底美国银行为压缩资产负债表而减少回购市场活动可能再次制造资金紧张 [9] 行业盈利与投资展望 - 预期美股2025年全年EPS增速为12%，2026年有望达到13.5%，受益于AI景气度持续、关税风险消退及货币财政政策双宽 [12] - 美股盈利两极分化或边际好转，TMT行业延续强势，而中游制造和下游消费有望企稳回升 [12] - 2026年美股投资或围绕两条主线：一是科技股AI高景气叙事延续但对可验证性要求加大，二是顺周期板块在关税修复及政策双宽下的困境反转 [12]

ETF溢价率概念与风险 - 溢价率定义为投资者购买ETF时支付价格超出其资产净值的比例，计算公式为（市价 - 净值）÷ 净值 × 100% [1] - 高溢价率伴随价格回归风险，当市场情绪降温时，ETF价格会向其净值回落 [1] - 高溢价率可能伴随流动性风险，小众ETF成交稀少，投资者卖出时可能面临接盘不足而被迫折价出售 [1] - 投资美股ETF需考虑双重波动风险，因国内交易时段美股未开盘，溢价已包含对美股走势的预期，但美股实际表现存在不确定性 [1] 美股ETF投资注意事项 - 应优先选择规模大、成交量高的ETF产品，以增强流动性并降低被套风险 [1] - 需分析溢价成因，区分是源于美股科技股的真实强势还是国内资金的抱团炒作行为 [1] - 应结合ETF年内涨幅进行决策，警惕追高风险，意识到美股市场也存在回调可能 [1] - 需关注净值更新时间，国内交易时段使用预估净值，建议在美股收盘获知实际净值后再做决策更为稳妥 [1] 主要美股ETF产品数据表现 - 纳指科技ETF（159509）规模达146.50亿，年内涨幅40.19%，溢价率为18.52%，在统计产品中溢价最高 [2] - 规模最大的纳指ETF（159941）规模为326.79亿，年内涨幅19.58%，溢价率为8.40% [2] - 标普500ETF（513500）规模为238.40亿，年内涨幅13.92%，溢价率为7.41% [2] - 部分ETF出现年内负收益，如标普消费ETF（159529）年内下跌10.56%，但其溢价率仍达6.24% [2] - 标普油气类ETF（如159518、513350）溢价率极低，分别为0.34%和0.20%，且年内收益为负 [2]